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铝产业链期货报告——美联储降息预期利好铝产业链

中衍期货08-26 08:11

上海期货交易所2025年08月25日氧化铝仓单日报

传青岛 0 0 合计 0 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 600 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆新疆诚通 16757 3284 炬申新疆 19802 0 中疆物流 45973 2102 合计 82532 5386 总计 83132 5386 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

99qh08-25 15:57

上海期货交易所2025年08月25日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 2577 0 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 2329 0 广东炬申 8771 0 合计 13677 0 江苏中储无锡 4099 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 3620 -474 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 0 0 合计 7719 -474 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 7137 0 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 51 0 合计 12246 0 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 3915 0 中储巩义 2154 0 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 728 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 6797 0 重庆重庆中集 1621 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 201 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 56670 -474 总计 56670 -474

99qh08-25 15:57

上海期货交易所2025年08月25日铜仓单日报

25 0 合计 2405 0 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 7311 -401 八三O增城 25 0 广东炬申 5843 0 合计 13179 -401 江苏中储无锡 875 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 1883 0 常州融达 4213 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1192 0 合计 8163 0 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 23747 -401 总计 23747 -401

99qh08-25 15:57

【铝周报】供需过剩压力凸显，氧化铝偏弱震荡

2025年8月23日有色-铝供需过剩压力凸显，氧化铝偏弱震荡基本面概述及结论：供给：山西和河南两地受安监及环保督察等因素开采受限，部分矿山暂停生产，贵州铝土矿增量明显，国产矿7月产量环比上行。几内亚政府NMC国有矿业公司，接管GAC的采矿权，后续预计进口矿供应持稳运行，7月铝土矿进口环比增加，进口矿价环比上行，国内铝土矿库存已补至同期最高位，从原料平衡来看铝土矿供应够年内生产所需。氧化铝周度产量窄幅波动，周度供需仍过剩，库存继续累库。国内电解铝冶炼利润丰厚，供应持稳上行。需求：需求方面，下游开工率环比小幅上行，周度表需环比上行。国内光伏抢装结束，家电排产下行，汽车库存压力仍存，现实需求有转弱压力。鲍威尔表态偏鸽，美联储9月降息预期升温，市场再度完全定价9月降息。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14300元/吨、 15700元/吨，原料端氧化铝价格下行，煤价回升，预焙阳极环比持平，成本环比几近持平，利润维持高位，前期停产产能复产，电解铝产量持稳上行。库存：本周铝锭+铝棒库存环比下行，现货平水上行至小幅升水。LME库存-0.1至47.9万吨，全球库存小幅去库。结论：鲍威尔表态偏鸽，美联储9月降息预期升温，市场再度完全定价9月降息。国内反内卷仍是主线，后续关注政策实施效果及对商品供需的实质影响。电解铝利润高位，供应持稳上行，现实需求有转弱压力，库存压力凸显，铝价震荡运行。铝土矿供应充裕，生产仍有利润，氧化铝产量高位运行，供需仍旧过剩，库存持续累库，现货价格承压下行，基本面偏空未变，氧化铝期价偏弱震荡，逢高可轻仓试空。风险提示：经济衰退，中美谈判无果。重要新闻： 1.【7月中国铝矿砂及其精矿进口量为2006万吨，同比增长34.2%】海关总署最新数据显示，7月中国铝矿砂及其精矿进口量为2006万吨，同比增长34.2%；1-7月铝矿砂及其精矿累计进口量为12326万吨，同比增长33.7%。（海关总署） 2.【7月中国未锻轧铝及铝材进口量同比增长38.2%】海关总署最新数据显示，2025年7月中国未锻轧铝及铝材进口量为36万吨，同比增长38.2%；1-7月累计进口量为233万吨，同比增长1.5%。7月中国未锻轧铝及铝材出口量为54万吨，同比下降7.6%；1-7月累计出口量为346万吨，同比下降7.9%。（海关总署） 3.【中国7月氧化铝出口量为23万吨，同比增56.4%】中国海关发布最新统计数据：7月份氧化铝出口量为23万吨，同比增56.4%；年累计氧化铝出口量为157万吨，同比增64.3%。（海关总署） 4.【美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单适用税率为50%】当地时间8月19日，美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。商务部声明称，此次新增清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品。（央视新闻） 5.【中国7月氧化铝产量同比增长4.6%至756.5万吨】国家统计局发布的数据显示，中国2025年7月氧化铝产量为756.5万吨，6月份为774.9万吨，同比增长4.6%；1-7月累计产量为5267.2万吨，同比增长8.5%。（国家统计局） 6.【中国7月铝材产量同比减少1.6%至548.4万吨】国家统计局发布的数据显示，中国2025年7月铝材产量为548.4万吨，6月份为587.4万吨，同比减少1.6%；1-7月累计产量为3847万吨，同比增长0.8%。（国家统计局） 7.【中国7月铝合金产量同比增加10.7%至153.6万吨】国家统计局发布的数据显示，中国2025年7月铝合金产量为153.6万吨，6月份为166.9万吨，同比增加10.7%；1-7月累计产量为1062.8万吨，同比增长14.8%。（国家统计局） 8.【IAI：7月全球原铝产量同比增加2.5%至637.3万吨】8月20日，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，7月全球原铝产量为637.3万吨，同比增加2.5%；原铝日均产量为20.56万吨。除中国和未报告地区外，7月原铝产量为228.9万吨，日均产量为7.38万吨。（文华财经） 9.【WBMS：6月全球原铝供应过剩18.31万吨】世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年6月，全球原铝产量为609.44万吨，消费量为591.13万吨，供应过剩18.31万吨。1-6月，全球原铝产量为3684.73万吨，消费量为3688.4万吨，供应短缺3.67万吨。（文华财经） 10.【鲍威尔“加入”鸽派阵营称经济风险为降息提供更足理由】美联储主席鲍威尔表示，不断“变化”的经济风险让美联储有了更充分的降息理由。这番言论表明鲍威尔站到了负责制定利率的联邦公开市场委员会中“鸽派”阵营，也释放出他可能支持美联储在9月的下次会议上降息25个基点的信号。尽管鲍威尔承认政府贸易战对消费者物价的影响如今“清晰可见”，但他暗示这种影响不太可能持续，反而可能只是一次性冲击，央行可以不予理会。他表示：“鉴于劳动力市场并非特别紧张，且面临越来越大的下行风险，（通胀持续上升的）这种结果似乎不太可能出现。”他还补充道，“通胀面临上行风险，而就业则面临下行风险，这是个颇具挑战的局面”。(金十数据) 11.【美国8月PMI数据显示经济强劲通胀压力达三年来最高水平】标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，8月强劲的PMI初值增加了美国企业在第三季度迄今表现强劲的迹象。数据显示，经济正以2.5%的年化速度扩张，高于上半年平均1.3%的增速。制造业和服务业都报告了更强劲的需求状况，但难以满足销售增长，导致未完成订单以2022年初以来最快的速度上升。(金十数据) 工业品组：黄一帆 Z0022510 13120716150 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货08-24 09:05

广州期货交易所2025年08月22日工业硅仓单日报

达昆明 739 739 0 工业硅云铝物流 1874 1874 0 工业硅新安化工（浙江开化） 900 900 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 599 599 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 900 900 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅新疆诚通西部物流 3268 3180 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1927 1927 0 工业硅炬申新疆 505 505 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1479 1479 0 工业硅外运天津西青 1826 1958 132 工业硅建发天津东丽 3587 3471 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 192 192 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 51166 51049 216

99qh08-22 16:08

广州期货交易所2025年08月22日多晶硅仓单日报

物流园 790 790 0 多晶硅中铝物流包头 40 40 0 多晶硅中铝物流包头 350 370 20 多晶硅国贸泰达包头 20 20 0 多晶硅国贸泰达包头 650 710 60 多晶硅建发包头 10 10 0 多晶硅建发包头 590 590 0 多晶硅中远海运成都青白江 180 180 0 多晶硅中储成都双流 30 30 0 多晶硅中储成都双流 30 30 0 多晶硅内蒙通威 620 620 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1000 1000 0 多晶硅新特准东 1000 1000 0 总计 6460 6540 80

99qh08-22 16:08

上海期货交易所2025年08月22日氧化铝仓单日报

传青岛 0 0 合计 0 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 600 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆新疆诚通 13473 1793 炬申新疆 19802 0 中疆物流 43871 0 合计 77146 1793 总计 77746 1793 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

99qh08-22 15:29

上海期货交易所2025年08月22日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 2577 0 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 2329 0 广东炬申 8771 -2247 合计 13677 -2247 江苏中储无锡 4099 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 4094 -499 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 0 0 合计 8193 -499 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 7137 0 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 51 0 合计 12246 0 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 3915 0 中储巩义 2154 0 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 728 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 6797 0 重庆重庆中集 1621 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 201 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 57144 -2746 总计 57144 -2746

99qh08-22 15:29

上海期货交易所2025年08月22日铜仓单日报

25 0 合计 2405 0 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 7712 -704 八三O增城 25 0 广东炬申 5843 0 合计 13580 -704 江苏中储无锡 875 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 1883 -305 常州融达 4213 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1192 0 合计 8163 -305 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 24148 -1009 总计 24148 -1009

99qh08-22 15:29

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