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铝价中枢有望继续抬升

4月以来，中东地缘冲突导致铝产能受损、氧化铝供应短缺，LME铝库存处历史低位，叠加需求持续增长，铝价中枢有望继续抬升。供应方面，中东地缘冲突一定程度上暴露了海外电解铝供应链的脆弱性。根据SMM统计，2026年中东地区电解铝产量预计为684.8万吨，地缘冲突将导致中东地区产能下降约216万吨/年，占海外总产能的7%。若计入因原料断供而逐步降负的铝厂，实际受影响的产能规模更大。更关键的是，电解槽的复产周期通常长达6到12个月，且重启成本高昂，这意味着即使地缘局势在短期内缓和，电解铝产量也无法立刻恢复至冲突前的状态。霍尔木兹海峡被封锁导致氧化铝运输不畅。根据阿拉丁统计，中东地区5国的氧化铝产能约465万吨，区域（海湾6国）自给率只有34%，只有伊朗和沙特的部分铝厂能够实现完全自给，其余铝厂每年存在约900万吨的需求缺口，基本依赖从澳大利亚和印度经由霍尔木兹海峡进口。尽管可以尝试通过沙特本土产能调剂、红海或阿曼替代航线小额补运以及消耗库存等方式缓解断供压力，但全年仅能弥补115万吨左右的需求缺口，氧化铝供小于求的格局加剧。随着库存逐步耗尽，更多铝厂将被迫降负荷运行。国际铝业协会4月20日公布的数据已经验证了这一趋势：海湾地区3月的原铝产量较2月下降了6%。库存方面，从海外可观测到的LME库存来看，不足50万吨的海外铝库存已处于历史低位。库存作为调节供需的重要“蓄水池”，其容量降至低位，无疑会放大供应扰动。同时，受产能天花板限制，当前我国电解铝产能利用率超过98%，没有进一步提升的空间，出口难以大幅增长。此外，2026年我国电解铝全年新增产能仅75万吨左右。需求方面，新能源与AI行业发展驱动需求持续增长。目前，全球铝市场的需求增长引擎已从传统的房地产行业切换为新能源与AI行业。其中，中国电网投资成为铝需求增长最核心的驱动力，“十五五”时期国家电网与南方电网预计投资超5万亿元，较“十四五”时期增长约40%，年内或有5条新线路开工。与国内增量建设并行的是欧美电网的存量替换，美国大部分输电线路建于上世纪六十年代，已难以承载AI数据中心与新能源并网的双重压力。2026年3月，美国能源部启动SPARK计划，加速推进国内电网升级改造，相关投资将在5年内持续加码。与此同时，AI算力竞赛正在与电解铝生产争夺电力资源——单吨铝耗电逾1.3万千瓦时，而数据中心的刚性负荷推高了边际电价，高成本铝产能加速退出，从成本端支撑铝价。此外，地缘冲突倒逼全球新能源加速渗透：霍尔木兹海峡被封锁让能源自主成为各国刚需，光伏支架、储能外壳等铝密集型产品出口有望增加。铜铝比价已创2003年以来新高，铝在新能源车线束、充电桩等领域打开了新的需求增长空间。整体来看，中东地缘冲突导致约216万吨/年的电解铝产能受损，霍尔木兹海峡被封锁又切断了中东地区氧化铝的主要进口通道，叠加LME铝库存处于历史低位，全球铝供应短缺状态短期难以改变。国内方面，产能天花板压制了增产空间，电解铝供应弹性大大降低，电网投资增长、欧美老旧电网改造、高成本产能退出以及全球新能源加速渗透等利多因素驱动需求持续增长。不过，高铝价对下游利润的挤压以及国内铝锭约145万吨的库存仍将在短期压制价格上行空间，后续需观察国内铝锭去库节奏与海外订单落地情况。来源：期货日报网

期货日报网04-30 12:00

上海期货交易所2026年04月29日铸造铝合金仓单日报

地区仓库期货增减铸造铝合金单位：吨上海中储大场 0 0 中储浦东 1223 0 世天威外高桥 599 0 合计 1822 0 广东五矿东莞 1598 0 广东炬申 9280 -30 合计 10878 -30 江苏中储无锡 1142 0 常州融达 2941 392 五矿无锡 686 0 合计 4769 392 浙江建发仓储宁波 3676 59 建发仓储嘉兴 3473 0 尖峰供应链 2357 0 合计 9506 59 重庆港欣长嘉汇 1409 0 重庆中远海运 2734 0 合计 4143 0 四川遂宁天诚 1506 0 总计 32624 421

99qh04-29 16:00

上海期货交易所2026年04月29日氧化铝仓单日报

中储洛阳 11089 -2102 中铝中部陆港郑州 28842 -898 合计 39931 -3000 广西炬申钦州 7826 0 甘肃甘肃国通 49847 0 新疆中物流乌鲁木齐 25790 0 炬申新疆 103033 -5732 中疆物流 133804 0 中物流头屯河 37165 0 山高新疆 12877 898 合计 312669 -4834 总计 488176 -7834

99qh04-29 16:00

上海期货交易所2026年04月29日铝仓单日报

地区仓库期货增减铝单位：吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 19976 0 中储晟世三水 5000 0 广东炬申 29924 0 合计 54900 0 江苏中储无锡 74663 0 中铝中部陆港无锡 9594 0 无锡国联 38984 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 149 0 常州融达 0 0 五矿无锡 54248 986 炬申无锡 16645 0 合计 194283 986 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 21328 0 山东恒欣 5058 0 合计 26386 0 天津中储陆通 1497 0 河南河南国储431 22972 199 中储巩义 9462 -301 河南国储巩义 25873 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 27601 0 中铝中部陆港郑州 43810 0 合计 129718 -102 重庆中物流重庆 18165 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 9908 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 449266 884 总计 449266 884

99qh04-29 16:00

上海期货交易所2026年04月29日铜仓单日报

965 广东中储晟世东江 0 0 中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 2049 -25 八三O增城 2029 0 广东炬申 1123 0 合计 5201 -25 江苏中储无锡 10677 -600 中铝中部陆港无锡 1499 0 无锡国联 1950 0 上港云仓常州 805 0 添马行物流 2334 -407 常州融达 7360 -276 五矿无锡 874 0 炬申无锡 654 0 合计 26153 -1283 浙江国储837处 948 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 948 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 100789 -3273 总计 100789 -3273

99qh04-29 16:00

广州期货交易所2026年04月29日工业硅仓单日报

851 0 工业硅物产中大资本（云铝物流） 600 600 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 300 300 0 工业硅中物流（石河子） 12 12 0 工业硅炬申新疆 36 36 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 2941 2941 0 工业硅外运天津西青 228 228 0 工业硅建发天津东丽 2667 2667 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅新疆戈恩斯 645 645 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 27506 27638 132

99qh04-29 15:48

广州期货交易所2026年04月29日多晶硅仓单日报

物流园 450 450 0 多晶硅中铝物流包头 430 430 0 多晶硅国贸泰达包头 200 200 0 多晶硅国贸泰达包头 350 350 0 多晶硅建发包头 440 440 0 多晶硅建发包头 80 80 0 多晶硅建发包头 610 610 0 多晶硅建发包头 1070 1170 100 多晶硅中储成都双流 500 500 0 多晶硅中储成都双流 150 150 0 多晶硅内蒙通威 480 480 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1400 1400 0 多晶硅新特准东 1690 1690 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 100 100 0 总计 15050 15150 100

99qh04-29 15:48

上海期货交易所2026年04月28日铸造铝合金仓单日报

地区仓库期货增减铸造铝合金单位：吨上海中储大场 0 0 中储浦东 1223 0 世天威外高桥 599 0 合计 1822 0 广东五矿东莞 1598 0 广东炬申 9310 -61 合计 10908 -61 江苏中储无锡 1142 0 常州融达 2549 301 五矿无锡 686 89 合计 4377 390 浙江建发仓储宁波 3617 91 建发仓储嘉兴 3473 0 尖峰供应链 2357 484 合计 9447 575 重庆港欣长嘉汇 1409 0 重庆中远海运 2734 0 合计 4143 0 四川遂宁天诚 1506 0 总计 32203 904

99qh04-28 16:00

上海期货交易所2026年04月28日氧化铝仓单日报

0 河南中储洛阳 13191 0 中铝中部陆港郑州 29740 -898 合计 42931 -898 广西炬申钦州 7826 0 甘肃甘肃国通 49847 0 新疆中物流乌鲁木齐 25790 0 炬申新疆 108765 0 中疆物流 133804 0 中物流头屯河 37165 0 山高新疆 11979 4775 合计 317503 4775 总计 496010 3877

99qh04-28 16:00

上海期货交易所2026年04月28日铝仓单日报

地区仓库期货增减铝单位：吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 19976 0 中储晟世三水 5000 0 广东炬申 29924 0 合计 54900 0 江苏中储无锡 74663 0 中铝中部陆港无锡 9594 0 无锡国联 38984 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 149 0 常州融达 0 0 五矿无锡 53262 0 炬申无锡 16645 0 合计 193297 0 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 21328 0 山东恒欣 5058 0 合计 26386 0 天津中储陆通 1497 0 河南河南国储431 22773 0 中储巩义 9763 301 河南国储巩义 25873 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 27601 0 中铝中部陆港郑州 43810 0 合计 129820 301 重庆中物流重庆 18165 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 9908 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 448382 301 总计 448382 301

99qh04-28 16:00

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