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上海期货交易所2025年05月26日铜仓单日报

合计 26006 -450 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 2475 -25 八三O增城 0 0 广东炬申 473 0 合计 2948 -25 江苏中储无锡 1150 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 0 0 常州融达 2507 -98 五矿无锡 0 0 炬申无锡 222 0 合计 3879 -98 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 32833 -573 总计 32833 -573

99qh05-26 16:09

广州期货交易所2025年05月26日工业硅仓单日报

明 1248 1248 0 工业硅云铝物流 3106 3082 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 788 774 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅新疆诚通西部物流 4148 4148 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 2535 2535 0 工业硅炬申新疆 1339 1291 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1953 1953 0 工业硅外运天津西青 1821 1821 0 工业硅建发天津东丽 4530 4458 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 65568 64913 0

99qh05-26 15:51

恒力期货能化日报20250526

价存在抵触，短期涨价放缓，刚需方面，非铝下游将进入需求淡季，而氧化铝开工水平并不高，需求面对烧碱的利多支撑并不强，供需面存在环比走弱预期，现货难持续走强。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性减产预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格弱给到的底部支撑，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：2400-2600区间操作风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：短期受中美经贸关系缓和及收储传闻支撑，但中期受制于供需宽松压力，反弹动能不足。宏观层面，中美关税谈判暂缓及美国对汽车零部件关税补偿政策提振市场情绪，但中国轮胎出口美国占比已大幅下降(2024年仅31万吨)，且东南亚抢出口(泰国越南原料价格反弹)与国内需求疲弱形成分化，沪胶表现弱于外盘。供应端，泰国虽因多雨延缓开割，胶水仍有小幅上涨，但杯胶开始下跌。且越南、印尼及科特迪瓦产量逐步恢复，叠加缅甸、老挝免税胶涌入，国内供应宽松矛盾凸显。需求端，全钢胎/半钢胎产能利用率回升至65.09%和78.33%，但同比仍偏低，欧盟对华轮胎“双反”调査启动进一步压制出口预期，下游工厂按需采购，现货成交清淡。库存方面，青岛库存微降0.73%至61.42万吨，但RU仓单逆势增1.4%，交割品依然有压力。国储计划收储烟片胶6-8万吨，但缅甸、泰国烟片进口激增(1-4月泰国烟片进口同比增300%至5.24万吨，缅甸烟胶片进口中国数量共计5.35万吨，同比增加475.27%)，且下游配方调整减少高价烟片使用，收储对市场提振或有限。综合来看，橡胶市场近期弱势格局难改，宏观情绪消退后，焦点重回基本面:6月东南亚原料上量及需求疲弱的压制下，RU反弹空间受限。策略建议：15000附近逢高空风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-26 15:38

大连商品交易所2025-05-26焦煤仓单日报

昨日仓单量今日仓单量增减焦煤中铝国贸 200 200 0 中铝国贸中铝内蒙（迁安）-200 200 200 0 焦煤唐山港 700 700 0 焦煤山焦物流 1,400 1,200 -200 焦煤中阳智旭 700 700 0 焦煤博金煤业 100 100 0 焦煤小计 3,100 2,900 -200 总计 3,100 2,900 -200

99qh05-26 15:23

【铝周报】周度产量回升，氧化铝冲高回落

2025年5月24日有色-铝周度产量回升，氧化铝冲高回落基本面概述及结论：供给：几内亚将多项矿业权证划定为战略储备区，其中包括Axis矿区，政府发言人称几内亚被撤销铝土矿采矿许可证的矿主交地方发展贡献金或者重新参加竞标，仍然可以复产，长期停产担忧有所缓解，短期减产对铝土矿供应影响较小。随着氧化铝现货价格跳涨，冶炼厂的利润大幅增加，复产压力凸显，国内氧化铝周度产量环比回升，供应缺口缩窄，库存去库幅度趋缓，按照钢联的调研产能推演，5-6月氧化铝供需仍存在缺口，现货端短期预计延续上行。需求：需求方面，下游开工率环比下行，周度表需环比下行。中美联合公告公布之后，市场乐观预期显著释放，美方就关税问题与各大经济体谈判出现进展，中美贸易战缓和预期边际加强，宏观情绪回暖。同时美国经济数据仍有韧性，美联储表达过兜底的态度，全球pmi进入扩张区间，衰退预期暂难发酵。国内光伏新增装机超预期，现实需求强转弱仍需等待数据验证。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14000元/吨、 15500元/吨，原料端氧化铝价格止跌回升，煤价下行，四川地区复产，产量持稳上行。库存：本周铝锭+铝棒库存环比下行，现货升水上行。LME去库1.1至38.5万吨，海外库存延续去库。结论：中美联合公告公布之后，贸易战预期得到强修复。国内4月光伏抢装并网超预期，强现实边际转弱仍需等待数据验证，检验20300-20500处压力。氧化铝现货价跳涨，冶炼厂利润增加，复产压力凸显，周度产量回升，供需缺口缩窄，关注产能变动及现货价，近月短期仍有支撑，远月可逢高试空。风险提示：需求超预期，库存大幅去库。工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货05-25 09:05

风险情绪回落期市整体飘绿-2025年5月23日申银万国期货每日收盘评论

以及美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.2%。特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强。基本面角度，本周前几天几内亚铝土矿扰动发酵，市场预期对我国铝土矿进口及氧化铝生产有所影响，进而抬升氧化铝价格，但今日几内亚政府官员发生暗示事情或有转机，盘面价格由涨转跌。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.7%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂区间震荡，美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE），这使得市场担忧掺混量不及预期，美豆油需求前景走弱使得美豆油期价下挫。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库。东南亚棕榈油产地处于增产季，库存逐累积。马来西亚6月出口关税下调，预期出口需求改善。虽然近期出口有所回升，但总体来看供强需弱的格局未改。美国生柴不确定性较大，叠加油价弱势拖累，油脂整体震荡调整为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏强震荡。目前美豆播种进度相较往年偏快，整体播种工作较为顺利。并且根据天气预报显示，未来两周美国中西部地区预计将迎来更为凉爽潮湿的天气，有利于大豆播种工作的继续推进。但是近期阿根廷地区受到风暴天气，将对大豆收割带来不利影响，给美豆期价带来一定支撑，美豆整体震荡运行。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，供应偏紧情况得到明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强。后期到港量预计月均千万吨，国内原料大豆、豆粕供应料充足，将继续施压国内豆粕期现表现。【玉米/玉米淀粉】玉米/玉米淀粉：玉米从高位持续回落，前已提示高位谨慎对待。根据钢联数据显示，近一周深加工玉米耗量下降，叠加港口进口储备拍卖消息，盘面持续下行。从饲料产业下游需求整体来看，市场猪源存量或仍偏宽松，预计猪价重心仍偏弱。但从数据看，饲料产量与能量耗量仍有不错增长，预期有需求支撑。随着国内外木薯旺季逐渐过去，深加工收到的木薯压力预期不会持续加强，后期深加工开工率回升仍有期待。目前供应仍然偏紧。【棉花】棉花：USDA棉花供需报告偏空，美棉上周持续下行。郑棉现货随着宏观面情绪好转多有上涨，21日3128B报价14420。供应端疆内新棉种植基本结束，目前出苗率尚可。近期宏观利好，尤其是对于服纺企业信心提振，关税谈判利多初步交易。下游需求偏淡，转出口及新需求渠道建立仍需落地。关注新增订单情况，由于后期仍有谈判预期，短期偏强。 065 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，08合约收于2224.9点，上涨2.73%。盘后公布的SCFI欧线止跌转涨至1317美元/TEU，环比上涨163美元/TEU，反映部分船司在5月底的提涨。目前6月船司逐步开舱后，大柜均价在2400美元左右，较5月底均价上涨600-700美元/FEU左右，测算下来对应的SCFIS欧线为1600多点，贴水当前06合约200点左右，市场对于6月运价实际上涨程度偏乐观积极，预计将逐渐进入交割逻辑。再看08合约，由于当前船司在6月和7月周均运力投放均在30万TEU左右，搭建普遍性rolling pool难度增加，预期降温后偏向震荡，旺季未证伪前预计仍相对震荡偏强。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货05-24 09:08

广州期货交易所2025年05月23日工业硅仓单日报

明 1248 1248 0 工业硅云铝物流 3106 3106 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 802 788 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅新疆诚通西部物流 4148 4148 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 2535 2535 0 工业硅炬申新疆 1373 1339 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1953 1953 0 工业硅外运天津西青 1821 1821 0 工业硅建发天津东丽 4537 4530 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 65298 65568 468

99qh05-23 15:51

上海期货交易所2025年05月23日氧化铝仓单日报

岛 0 0 合计 601 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 3001 0 合计 3001 0 广西炬申钦州 7204 -901 甘肃甘肃国通 6306 0 新疆新疆诚通 48954 -904 炬申新疆 51670 -2102 中疆物流 39263 -2694 合计 139887 -5700 总计 156999 -6601 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 5100 0 山东宏拓 0 0 合计 5100 0 河南中州铝业 2100 0 总计 7200 0

99qh05-23 15:38

上海期货交易所2025年05月23日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 50 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 50 0 广东中储晟世 5037 0 中储晟世三水 748 0 中拓佛山 1456 0 广东炬申 14306 -177 合计 21547 -177 江苏中储无锡 5556 -49 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 3276 -1927 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 527 -149 炬申无锡 100 0 合计 9459 -2125 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 75 -25 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 203 0 合计 5336 -25 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 0 0 中储巩义 2646 0 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 2646 0 重庆重庆中集 2397 -25 甘肃甘肃国通 25 0 四川中储广元 201 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 56070 -2352 总计 56070 -2352

99qh05-23 15:38

上海期货交易所2025年05月23日铜仓单日报

0 合计 26456 527 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 2500 0 八三O增城 0 0 广东炬申 473 0 合计 2973 0 江苏中储无锡 1150 1125 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 0 0 常州融达 2605 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 222 0 合计 3977 1125 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 33406 1652 总计 33406 1652

99qh05-23 15:38

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