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广州期货交易所2026年03月25日工业硅仓单日报

851 0 工业硅物产中大资本（云铝物流） 600 600 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 300 300 0 工业硅中物流（石河子） 12 12 0 工业硅炬申新疆 36 36 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 2821 2821 0 工业硅外运天津西青 228 228 0 工业硅建发天津东丽 2011 2011 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 21900 22212 312

99qh03-25 15:39

电力与原料，哪一个是铝价的核心驱动因素？

等能源价格飙升，原料供应受阻，中东重要铝生产企业——巴林铝业公司宣布对3条铝冶炼生产线启动可控、安全的停产程序，以应对原材料进口受阻、成品出口停滞的双重压力。卡塔尔铝业亦有部分产能减产。中东地区的铝产能占全球产能约9%，市场担忧霍尔木兹海峡航道受阻会导致更多产能停产，伦铝价格一度涨至3500美元/吨以上。本轮铝价上涨的核心逻辑来自市场对原料和能源供应的预期变化，体现了这两个因素在铝价走势中扮演着重要角色。电解铝生产工艺流程清晰，核心环节为“铝土矿—氧化铝—电解铝”，生产过程需消耗大量电力、氧化铝、预焙阳极等物料，整体成本结构刚性较强，各分项占比相对稳定。电解铝完全生产成本主要分为四大板块：第一，电力成本占比35%~45%，稳居第一大成本项，是电解铝成本波动的核心变量。行业平均吨铝电耗稳定在13000~13500千瓦时，即便技术持续优化，电耗下降空间也极为有限，属于刚性能耗。电价每波动0.1元/度，对应吨铝电力成本直接变动1300~1350元。第二，氧化铝成本占比35%~40%，为第二大成本项。每生产1吨电解铝需消耗1.92~1.95 吨氧化铝，成本波动主要受铝土矿价格、海运费用及氧化铝自身价格影响。第三，预焙阳极及辅料成本占比8%~12%，预焙阳极作为电解槽核心耗材，成本受石油焦、沥青等上游化工品价格影响，但对整体成本的边际影响有限。第四，固定及附加成本占比8%~12%，包含设备折旧、人工费用、环保运维、财务费用及物流成本等，此类成本相对固定，短期波动极小，不属于铝价变动的核心驱动因素。图为云南电力发电量（单位：亿千瓦时）从成本结构不难看出，电解铝行业本质是“电力换铝”的能源转化行业。电力和氧化铝成本占比80%左右，当某区域电力紧缺或者原料供应出现扰动时，电解铝的价格均会出现波动。那么，究竟哪一项对电解铝的价格影响最大呢？ 2021年是我国“双碳”目标落地实施的第一年，电解铝作为高能耗行业受到的管控力度加大。同时，国内持续压缩落后煤矿产能，煤炭供应弹性下降，煤矿安监力度加大，部分产能甚至出现停产的情况，而澳大利亚煤炭进口受限，蒙古、印度尼西亚进口补充不足。我国煤炭供应受到影响，动力煤价格大涨，导致电厂发电积极性受挫，从而使电力存在缺口。2021年5月，云南首次启动“应急错峰限电”，受限电影响，云南地区的电解铝厂压产10%。同年7月，随着电力缺口放大，云南迎来“二次限电”，当地电解铝厂减产规模达到30%，广西地区亦因电力紧张要求电解铝厂降低30%负荷。9月，全国迎来能耗双控最严阶段，12个省份限产限电。直到11月，全国限电情况才逐步缓解。 2021年我国电解铝减产达380万吨，减产幅度创历史新高。2021年年初，沪铝价格在15000 元/吨一线震荡。随着限电限产规模扩大，沪铝价格持续上涨，10月中下旬主力合约价格涨至年内最高24765元/吨，涨幅接近70%。11月随着限电情况逐步缓解，沪铝价格快速下跌，1个月内跌幅达36%。 2023年12月18日，几内亚首都科纳克里发生燃油仓库爆炸事故，对铝土矿的生产和运输造成了严重影响。我国铝土矿进口依赖度较高，且大部分进口铝土矿来自几内亚，此次事件导致我国氧化铝价格在半个月内上涨25%，而同期沪铝期货主力合约价格仅上涨9%。2024年三季度，几内亚铝土矿供应再次出现扰动，叠加力拓氧化铝厂因天然气管道爆炸宣布发货问题不可抗力，氧化铝价格再度上涨。同年四季度，因环保政策趋严，国内铝土矿山大规模复产几无可能。2023年年末至2024年12月5日，氧化铝期货主力合约价格涨幅高达96%，其中，2024年9月—12月价格涨幅超45%。然而同一时段，沪铝价格并未出现太大涨幅，铝价在这轮行情中的核心逻辑是美国经济的“软着陆”预期，氧化铝价格上涨只起到了辅助作用。综上所述，电力对电解铝的价格影响更大，且更为直接。我国氧化铝供应长期过剩，国内铝土矿和氧化铝库存长期处于高位，短期的供应扰动不会对电解铝厂造成较大影响。但中东地区与我国的情况不同，中东地区对氧化铝的进口依赖度接近70%，霍尔木兹海峡航运受阻使氧化铝供应大幅下降，当地铝厂因此减产。而电力对电解铝生产来说属于刚性需求，电解铝厂一旦遇到限电就无法生产，所以电力对电解铝价格的影响更为直接。（作者单位：佛山金控期货）来源：期货日报网

期货日报网03-25 09:20

上海期货交易所2026年03月24日铸造铝合金仓单日报

地区仓库期货增减铸造铝合金单位：吨上海中储大场 120 -181 中储浦东 2036 -182 世天威外高桥 599 -59 合计 2755 -422 广东五矿东莞 2562 0 广东炬申 14695 -210 合计 17257 -210 江苏中储无锡 2435 -300 常州融达 1563 -213 五矿无锡 211 -300 合计 4209 -813 浙江建发仓储宁波 4759 0 建发仓储嘉兴 4821 -181 尖峰供应链 4092 -302 合计 13672 -483 重庆港欣长嘉汇 659 -30 重庆中远海运 3065 -89 合计 3724 -119 四川遂宁天诚 1327 0 总计 42944 -2047

99qh03-24 16:00

上海期货交易所2026年03月24日氧化铝仓单日报

02 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 27353 600 甘肃甘肃国通 49549 0 新疆中物流乌鲁木齐 26101 0 炬申新疆 90125 0 中疆物流 133521 0 中物流头屯河 37165 0 山高新疆 0 0 合计 286912 0 总计 406279 902

99qh03-24 16:00

上海期货交易所2026年03月24日铝仓单日报

地区仓库期货增减铝单位：吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 19699 0 中储晟世三水 4780 0 广东炬申 29924 0 合计 54403 0 江苏中储无锡 58947 0 中铝中部陆港无锡 8422 0 无锡国联 36445 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 149 0 常州融达 0 0 五矿无锡 52276 1451 炬申无锡 13692 0 合计 169931 1451 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 18712 0 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 0 0 合计 23770 0 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 22196 0 中储巩义 9764 0 河南国储巩义 26268 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 23300 0 中铝中部陆港郑州 38218 0 合计 119746 0 重庆中物流重庆 12644 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 9908 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 404811 1451 总计 404811 1451

99qh03-24 16:00

上海期货交易所2026年03月24日铜仓单日报

计 156436 -3824 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 18059 -1150 八三O增城 10309 0 广东炬申 8340 -802 合计 36708 -1952 江苏中储无锡 28992 -2330 中铝中部陆港无锡 3720 0 无锡国联 3077 0 上港云仓常州 6285 -601 添马行物流 5740 -1725 常州融达 13789 -973 五矿无锡 4396 0 炬申无锡 928 0 合计 66927 -5629 浙江国储837处 2639 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 2639 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 262710 -11405 总计 262710 -11405

99qh03-24 16:00

广州期货交易所2026年03月24日工业硅仓单日报

851 0 工业硅物产中大资本（云铝物流） 600 600 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 300 300 0 工业硅中物流（石河子） 12 12 0 工业硅炬申新疆 36 36 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 2821 2821 0 工业硅外运天津西青 228 228 0 工业硅建发天津东丽 2011 2011 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 21648 21900 252

99qh03-24 15:51

广州期货交易所2026年03月24日多晶硅仓单日报

物流园 450 450 0 多晶硅中铝物流包头 430 430 0 多晶硅国贸泰达包头 100 100 0 多晶硅国贸泰达包头 200 200 0 多晶硅建发包头 100 100 0 多晶硅建发包头 440 440 0 多晶硅建发包头 80 80 0 多晶硅中储成都双流 540 540 0 多晶硅中储成都双流 160 160 0 多晶硅内蒙通威 550 530 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1000 1000 0 多晶硅新疆东方希望 30 30 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 100 100 0 总计 9810 9840 50

99qh03-24 15:51

上海期货交易所2026年03月23日铸造铝合金仓单日报

地区仓库期货增减铸造铝合金单位：吨上海中储大场 301 -60 中储浦东 2218 -455 世天威外高桥 658 0 合计 3177 -515 广东五矿东莞 2562 -364 广东炬申 14905 -89 合计 17467 -453 江苏中储无锡 2735 29 常州融达 1776 -272 五矿无锡 511 -210 合计 5022 -453 浙江建发仓储宁波 4759 -271 建发仓储嘉兴 5002 -388 尖峰供应链 4394 -420 合计 14155 -1079 重庆港欣长嘉汇 689 -31 重庆中远海运 3154 -60 合计 3843 -91 四川遂宁天诚 1327 -150 总计 44991 -2741

99qh03-23 16:00

上海期货交易所2026年03月23日氧化铝仓单日报

0 河南中储洛阳 1203 0 中铝中部陆港郑州 4808 0 合计 6011 0 广西炬申钦州 26753 0 甘肃甘肃国通 49549 0 新疆中物流乌鲁木齐 26101 0 炬申新疆 90125 0 中疆物流 133521 6274 中物流头屯河 37165 0 山高新疆 0 0 合计 286912 6274 总计 405377 6274

99qh03-23 16:00

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