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涨幅领涨，沪铜跌0.56%领跌；外盘伦铝以0.87%的涨幅领涨，伦铜以0.83%的跌幅领跌。氧化铝主连涨0.81%。黑色系方面集体下跌，铁矿跌0.99%，其余金属跌幅均在铁矿之下，整体波动不大。双焦方面，焦煤跌0.89%，焦炭跌1.37%。贵金属方面，隔夜COMEX黄金跌1.12%，其盘中最高冲至2772.6美元/盎司，续刷其历史新高；COMEX白银跌3.3%，盘中最高一度冲至35.07美元/盎司，创2012年10月以来的新高；国内方面，沪金跌1.33%，沪银跌3.23%。截至10月24日截至7:47分隔夜收盘行情》10月23日SMM金属现货价格宏观面国内方面：国务院国资委网站消息，《党建研究》日前刊发国务院国资委党委署名文章称，加快培育壮大战略性新兴产业和未来产业。文章提出，超前布局、梯次培育量子科技、核聚变、生物制造、6G等未来产业，加快打造一批具有国际竞争力的战略性新兴产业集群和产业领军企业。工信部新闻发言人、总工程师赵志国在新闻发布会上表示，下一步，培育壮大低空经济、商业航天、生物制造等新产业新赛道。赵志国表示，多措并举扩大汽车消费。落实好汽车以旧换新、车购税和车船税优惠等促消费政策，继续开展新能源汽车下乡活动，新启动一批公共领域车辆全面电动化试点。美元方面：隔夜美元上涨0.33%，因美国经济强劲以及预期全球主要央行的降息步伐将出现差异。美元势将在18个交易日内第16日上涨，且周线势将连续第四周上涨，一系列积极的经济数据促使市场调降对美联储降息幅度和速度的预期，推动美国公债收益率攀升。指标美国10年期公债收益率上升3.4个基点，至4.24%，此前曾触及三个月高位4.26%。在此前连续五个月下降后，10年期公债收益率在10月迄今已上涨约40个基点。美联储周三发布的[褐皮书]显示，9月至10月初经济活动变化不大，企业招聘有所增加，延续了近期的趋势，这强化了美联储将在11月会议上决定较小幅度降息25个基点的预期。即将到来的美国总统大选也继续推动着汇市走势，最近几天市场对共和党总统候选人、前总统特朗普获胜的预期不断增强，这很可能会带来关税等推动通胀上升的政策。（文华财经）其他货币方面：加拿大央行周三一如市场预期将指标利率下调50个基点至3.75%，这是该央行四年多来首次以较大幅度降息，并对该国已重回低通胀时代的迹象表示欢迎。加元兑美元下跌0.14%，至1.38加元。美元兑日元上涨0.99%，至152.56日元，势将创下10月4日以来的最大单日百分比涨幅，稍早曾触及153.18日元的7月31日以来最高，当时日本央行将利率上调至2007年以来最高。日本将于10月27日举行众议院选举。最近的民调显示，执政党自民党与联盟伙伴公明党可能失去多数席位。（文华财经）数据方面：今日将公布美国截至10月19日当周初请失业金人数、10月SPGI制造业PMI初值、9月季调后新屋销售年化总数、9月营建许可月率修正值、9月营建许可年化总数修正值，法国10月SPGI制造业PMI初值，德国10月SPGI制造业PMI初值，欧元区10月SPGI制造业PMI初值，英国10月SPGI服务业PMI初值、10月CBI工业订单差值、10月SPGI制造业PMI初值等数据。此外，美联储将公布经济状况褐皮书，英国央行行长贝利将参加由国际金融研究所（IIF）主办的对话活动，MF就亚太地区经济展望将举行新闻发布会，土耳其央行将发布最新一期的会议纪要。原油方面：两市油价隔夜一同下跌，美油跌0.96%，布油跌1.16%，主要是受美国原油库存大增拖累，此前数据显示，尽管炼油活动反弹，美国原油库存增幅仍超过预期，不过本周迄今油价仍上涨约2%，交易商评估中东持续的冲突。美国能源信息署（EIA）周三表示，截至10月18日当周，原油库存猛增550万桶，至4.26亿桶，分析师预期为增加27万桶。 LipowOilAssociates总裁AndrewLipow表示：“本周原油库存大量增加，抵消了上周库存下降的影响。但这在很大程度上是原油进口反弹的结果，很大程度上与飓风有关。”他指的是上周进口下降和飓风米尔顿过后的需求推动库存减少。分析师称，随着炼厂结束季节性秋季维护，炼油量进一步攀升，馏分油上周略有减少。对中东冲突造成潜在石油供应风险的持续担忧在一定程度上抵消了原油库存增加对价格的影响。（文华财经）来源：SMM

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金属涨跌互现碳酸锂、工业硅涨逾3% 金价“涨不停” 铁矿跌近2%【SMM日评】

外盘方面，截至15:03分左右，仅伦铝和伦锡一同上涨，伦铝涨0.34%，伦镍涨0.4%，其余金属跌幅也均在1%以内波动。碳酸锂主连涨3.01%，工业硅主连涨4.08%。欧线集运跌4.64%。黑色系方面集体下跌，铁矿以1.91%的跌幅领跌，不锈钢跌1.28%。双焦方面，焦煤跌1.59%，焦炭跌1.29%。贵金属方面，截至15:03分左右，COMEX黄金涨0.15%，其盘中最高冲至2767.3美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史高位；COMEX白银跌0.64%。国内方面，沪金涨0.75%，其盘中最高冲至630.44元/克，同样继续刷新其历史高位；沪银涨0.75%。截至今日15:03分行情宏观面国内方面：【工信部部长金壮龙会见苹果公司首席执行官库克】据“工信微报”公众号消息，10月23日，工业和信息化部部长金壮龙在北京会见苹果公司首席执行官库克，双方就苹果公司在华发展、网络数据安全管理、云服务等议题交换意见。金壮龙表示，近年来，中国有序扩大电信领域对外开放，为各国企业在华投资兴业创造新机遇。我们将持续扩大高水平对外开放，大力推进数字产业化和产业数字化，为各国投资者提供更多机遇、更好环境。希望苹果公司继续深耕中国市场，加大创新投入，与中国企业一道成长，共享高质量发展红利。库克表示，苹果公司愿意积极把握中国对外开放的机遇，持续加大在中国的投资，助力产业链供应链高质量发展。美元方面：截至15:03分，美元指数上涨0.23%，最新民调显示，美国民主党副总统哈里斯以46%比43%的微弱优势领先于共和党前总统特朗普。同时，国际货币基金组织(IMF)周二表示，今年余下时候和2025年，美国经济将继续为全球经济增长提供大部分动力。数据方面：今日将公布美国9月成屋销售年化总数，欧元区10月消费者信心指数初值，加拿大10月23日央行隔夜贷款利率，澳大利亚截至10月20日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，美联储理事鲍曼将在费城联储主办的第八届金融科技年会上发表讲话，加拿大央行将公布利率决议和货币政策报告，加拿大央行行长麦克勒姆将召开货币政策新闻发布会，欧洲央行行长拉加德将就欧洲经济前景发表讲话。原油方面：截至15:03分左右，两市油价一同下跌，美油跌0.59%，布油跌0.55%。此前行业数据显示美国原油库存增幅超过预期，市场继续关注中东地区的外交努力。 IG市场策略师Yeap Jun Rong称，市场参与者认为中东冲突会拖得更久，停火协议可能会陷入僵局。Yeap补充称，中国最近的刺激努力可能会在稳定局势方面取得一些成功，甚至推动未来更持续的复苏，这可能会对石油需求产生积极影响。美国石油协会（API）周二公布的数据显示，上周美国原油增加，而汽油和馏分油库存下降。API报告称，截至10月18日当周，美国原油库存增加164万桶，汽油库存减少202万桶，馏分油库存减少148万桶。分析师此前预测，上周原油库存将增加约30万桶，汽油库存将减少约120万桶，馏分油库存将减少约170万桶。美国能源信息署(EIA)的官方石油库存周报将在北京时间周三22:30发布。（文华财经） SMM日评来源：SMM

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、地缘局势风险增加等因素叠加下，铜价、铝价各创新高，铜价更是不断刷新高位，压制消费复苏，相关企业开工率明显疲软。在此背景下，2024 SMM（第九届）电工材料产业年会暨导体线缆工业展览会盛大启幕，定于10月31日至11月1日在江苏·常州星河万丽酒店辉煌召开，纪州喷码技术（上海）有限公司与SMM携手诚挚邀请您共赴这场行业盛宴！在这里，每一次交流都将激发新的灵感，每一次合作都将开启新的篇章。即刻行动，点此立即参会，期待与您相聚，共绘产业新篇章！ KGK纪州喷码技术（上海）有限公司是日本KGK纪州技研工业于2002年11月在中国设立的独资公司，制造基地位于上海松江工业区。公司从开业迄今在国内23个主要城市设有独立的办事处和联络处，并在马来西亚、含新加坡、印度尼西亚、孟加拉国、越南、尼日利亚、泰国、巴基斯坦等国家和地区设立了代理商。公司拥有从日本总部提供的向瓦楞纸箱、包装盒、PET瓶、玻璃瓶、木材、建材、电缆、金属制品等自动印产品名、制造年月日、公司标志等多种机型的喷码机。KGK正在中国市场和世界各地发展壮大。联系方式余维 18721853213 021-64708894 SMM负责人陈小龙 18017089983 chenxiaolong@smm.cn 点击立即报名 2024SMM(第九届)电工材料产业年会暨导体线缆工业展览会来源：SMM

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金属涨跌互现碳酸锂、工业硅涨近2% 欧线集运跌超4%【SMM午评】

0.31%，沪铜跌0.21%。沪锌、沪铝和沪铅涨幅均在0.8%以内。氧化铝主连跌0.28%。此外，碳酸锂涨1.85%，工业硅涨1.8%。黑色系多飘绿，铁矿跌0.2%，螺纹、热卷微涨。不锈钢跌1.17%。双焦方面，焦煤跌0.7%，焦炭跌0.83%。外盘方面，截至11:45分，外盘金属近全线上涨，伦铜跌0.05%。伦铝涨0.63%。伦锌、伦镍、伦锡涨幅均在0.5%以内。伦铅涨0.53%。贵金属方面，截至11:45分，COMEX黄金跌0.15%；COMEX白银跌0.73%。国内方面，沪金涨0.37%，盘中刷新历史新高至629.86元/克；沪银涨0.84%。全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust公布，截至周一(10月21日)，其黄金持仓量持平为888.63吨。截至午间收盘，欧线集运主力合约跌4.28%，报2990.9点。截至10月23日11:45分，部分期货午间行情: 现货及基本面铅：今日SMM1#铅均价较昨日持平为16450元/吨，再生精铅持货商出货意愿一般，报价……… 宏观面国内方面: 【工信部部长金壮龙会见苹果公司首席执行官库克】据“工信微报”公众号消息，10月23日，工业和信息化部部长金壮龙在北京会见苹果公司首席执行官库克，双方就苹果公司在华发展、网络数据安全管理、云服务等议题交换意见。金壮龙表示，近年来，中国有序扩大电信领域对外开放，为各国企业在华投资兴业创造新机遇。我们将持续扩大高水平对外开放，大力推进数字产业化和产业数字化，为各国投资者提供更多机遇、更好环境。希望苹果公司继续深耕中国市场，加大创新投入，与中国企业一道成长，共享高质量发展红利。库克表示，苹果公司愿意积极把握中国对外开放的机遇，持续加大在中国的投资，助力产业链供应链高质量发展。【央行公开市场净投放1503亿元】央行今日进行7927亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有6424亿元7天期逆回购到期，实现净投放1503亿元。美元方面: 截至11:45分，美元指数涨0.07%，报104.14。最新民调显示，美国民主党副总统哈里斯以46%比43%的微弱优势领先于共和党前总统特朗普。与此同时，国际货币基金组织(IMF)周二表示，今年余下时候和2025年，美国经济将继续为全球经济增长提供大部分动力。其他货币方面：日元（JPY）兑美元在周三亚洲时段继续承压，并跌至7月31日以来的新低，接近151.75区域。日本央行（BoJ）今年进一步加息能力的不确定性是导致日元自本月初以来持续下跌的关键因素。这促使日本官员发出可能进行干预的口头警告，但这些警告并未对日元多头提供实质性的支持。即使避险情绪和中东紧张局势也未能为日元提供支撑。与此同时，美国国债收益率升至三个月高点，进一步加剧了低收益日元贬值的压力。此外，市场普遍预期美联储（Fed）将以较慢的速度降息，这也支撑了美元（USD）的持续反弹，使其达到8月初以来的最高水平。这些因素共同推动美元/日元货币对继续上行。（汇通财经）数据方面: 今日将公布美国9月成屋销售年化总数，欧元区10月消费者信心指数初值，加拿大10月23日央行隔夜贷款利率，澳大利亚截至10月20日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，美联储理事鲍曼将在费城联储主办的第八届金融科技年会上发表讲话，加拿大央行将公布利率决议和货币政策报告，加拿大央行行长麦克勒姆将召开货币政策新闻发布会，欧洲央行行长拉加德将就欧洲经济前景发表讲话。原油方面: 截至11:45分，原油期货小幅下跌，其中，美油跌0.25%，布油跌0.25%。此前行业数据显示美国原油库存增幅超过预期，使得油价承压。市场继续关注中东地区的外交努力。市场消息人士周二援引美国石油协会（API）的数据称，上周美国原油增加，而汽油和馏分油库存下降。API报告称，截至10月18日当周，美国原油库存增加164万桶，汽油库存减少202万桶，馏分油库存减少148万桶。分析师此前预测，上周原油库存将增加约30万桶，汽油库存将减少约120万桶，馏分油库存将减少约170万桶。美国能源信息署(EIA)的官方石油库存周报将在北京时间周三22:30发布。高盛周二表示，基于原油少量过剩和OPEC 产油国存在适度闲置产能的情况，预计2025年油价平均为每桶76美元。（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM

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10月23日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

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原油涨近2% 金属外强内弱伦锌涨逾2% 金价“涨麻了”！【隔夜行情】

面，隔夜伦锌以2.18%的涨幅领涨，伦铝、伦铅一同涨逾1%，伦铝涨1.6%，伦铅涨1.05%，伦镍跌1.26%，录得七连跌。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.43%。黑色系方面多飘红，铁矿涨0.79%领涨，其余金属涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤平于1350元/吨，焦炭跌0.33%。贵金属方面，隔夜COMEX黄金涨0.88%，其盘中最高上探至2763.3美元/盎司，再刷其上市以来的历史新高；COMEX白银涨2.88%，今日开盘之后继续上探，盘中最高冲至35.07美元/盎司，续刷2012年10月以来新高。国内方面，沪金涨0.58%，其盘中一度冲至628.98元/克，同样刷新其历史新高；沪银涨1.25%。截至10月23日截至8:03分隔夜收盘行情》10月22日SMM金属现货价格宏观面国内方面：从国家发展改革委了解到，2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。截至目前，今年7000亿元的中央预算内投资已经下达，1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元也全部落实到项目。（财联社）从国家发展改革委最新了解到，截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。接下来，还将有一批增量政策继续出台实施，比如，提高学生资助补助标准并扩大政策覆盖面，提高本专科生研究生国家助学贷款额度并推动降低贷款利率，最大限度扩大专项债券投向领域等。（财联社）【国家外汇局：人民币的升幅在全球范围内属于平均水平对于进出口的影响比较温和】国家外汇局副局长李红燕表示，从汇率变化来看，今年以来境内人民币对美元的即期汇率（CNY）总体小幅贬值0.3%左右，人民币汇率在双向波动中保持基本稳定。即使8、9月人民币对美元汇率出现了比较明显的回升，也是美元走弱后各种非美元货币的普遍反应，并且人民币的升幅在全球范围内也属于一个平均水平，对于进出口的影响是比较温和的。近期外资配置人民币资产呈现良好势头，未来还有进一步增配的空间。我国经济基本面稳中向好，提供了良好的宏观环境；我国完善高水平开放，提供了良好的政策环境；人民币资产具有分散风险的多元配置效果，提供了良好的投资价值。美元方面：美元隔夜上涨0.22%，盘中最高冲至104.13，刷新8月初以来的新高，延续近期升势，市场预期美联储将放缓降息步伐，同时投资者在美国总统大选前调整仓位。美元已经连续三周上涨，并势将在17个交易日中实现第15日上涨，一系列积极的经济数据促使人们调降对美联储降息幅度和速度的预期，美国公债收益率上涨。指标10年期美国公债收益率周二触及4.222%的7月26日以来最高。根据CME FedWatch Tool，市场预计美联储在11月会议上降息25个基点的可能性为89.6%，维持利率不变的可能性为10.4%。而在一个月前，市场已经完全消化了降息至少25个基点的预期，还认为降息50个基点的可能性为50.4%。（文华财经）其他货币方面：欧元兑美元下跌0.15%，至1.0798美元。欧洲央行多位决策者发出警告，称通胀有可能低于央行设定的2%的目标，这暗示在经历了多年的物价过度上涨之后，他们的工作重心发生了变化。美元兑日元上涨0.17%，至151.08日元，稍早触及151.19日元的7月31日以来最高。日本时事新闻社周二援引日本央行理事加藤毅的话报导称，央行正在谨慎关注进口物价上涨带来的上行风险。日本将于10月27日举行大选。最近的几项民调显示，执政联盟有可能失去其在议会中的多数席位，这可能会让石破茂丢掉首相之位，或迫使其领导的自民党寻找另一个联盟伙伴以继续执政，这让人担心日本央行在试图慢慢结束数十年的货币刺激政策时或将面临复杂局面。数据方面：今日将公布美国9月成屋销售年化总数，欧元区10月消费者信心指数初值，加拿大10月23日央行隔夜贷款利率，澳大利亚截至10月20日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，美联储理事鲍曼将在费城联储主办的第八届金融科技年会上发表讲话，加拿大央行将公布利率决议和货币政策报告，加拿大央行行长麦克勒姆将召开货币政策新闻发布会，欧洲央行行长拉加德将就欧洲经济前景发表讲话。原油方面：隔夜两市油价一同上涨，美油涨1.81%，布油涨1.82%。因交易商淡化了中东停火的希望，并关注全球供需平衡收紧。市场消息人士周二援引美国石油协会（API）的数据称，上周美国原油增加，而汽油和馏分油库存下降。在截至10月18日的一周里，原油库存增加164万桶，汽油库存减少202万桶，馏分油库存减少148万桶。分析师此前预测，上周原油库存将增加约30万桶，汽油库存将减少约120万桶，馏分油库存将减少约170万桶。美国能源信息署(EIA)库存周报将在北京时间周三22:30发布。俄罗斯原油海运出口量持续上升，原因是国内炼油厂进行大量检修，因此有更多原油可供出口。油轮跟踪数据显示，截至10月20日的四周内，俄罗斯平均每天出口原油347万桶，与截至10月13日的四周平均水平相比增加14万桶。数据显示，截至10月20日的四周平均出口量是俄罗斯自6月底以来的最高水平。（文华财经）来源：SMM

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金属外强内弱沪银、氧化铝、工业硅涨逾2% 黑色系集体下跌【SMM日评】

：截至日间收盘，内盘金属多下跌，仅沪铝和沪铅一同上扬，沪铅涨0.24%，沪铝涨0.19%。沪锌、沪锡以及沪镍一同跌超1%，沪锌跌1.01%，沪锡跌1.35%，沪镍跌1.27%。氧化铝涨2.91%，其盘中最高冲至5003元/吨的历史高位，临近收盘有所回落。外盘方面，截至15:09分左右，仅伦锡和伦镍一同下跌，伦锌以1.04%的涨幅领涨，其余金属涨跌幅均在1%以内。碳酸锂涨0.61%，工业硅主连涨2.04%。欧线集运跌0.59%。黑色系方面集体下跌，不锈钢跌1.37%，其余金属跌幅均在1%以内。焦煤跌1.22%，焦炭跌0.75%。贵金属方面，截至15:09分左右，COMEX黄金涨0.38%，但尚未突破前一个交易日的历史高点；COMEX白银涨0.8%。国内方面，沪金涨0.7%，其盘中最高一度触及628.38美元/盎司，续刷其历史新高；沪银涨2.55%。截至今日15:09分行情宏观面国内方面：【国家外汇局：人民币的升幅在全球范围内属于平均水平对于进出口的影响比较温和】国家外汇局副局长李红燕表示，从汇率变化来看，今年以来境内人民币对美元的即期汇率（CNY）总体小幅贬值0.3%左右，人民币汇率在双向波动中保持基本稳定。即使8、9月人民币对美元汇率出现了比较明显的回升，也是美元走弱后各种非美元货币的普遍反应，并且人民币的升幅在全球范围内也属于一个平均水平，对于进出口的影响是比较温和的。近期外资配置人民币资产呈现良好势头，未来还有进一步增配的空间。我国经济基本面稳中向好，提供了良好的宏观环境；我国完善高水平开放，提供了良好的政策环境；人民币资产具有分散风险的多元配置效果，提供了良好的投资价值。美元方面：截至15:09分左右，美元小幅微跌0.09%。隔夜美联储官员讲话较为密集，部分表态偏谨慎。具体来看，堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德说，他支持 "小心谨慎、深思熟虑地"降息，因为现在通胀率正在向美联储2%目标回落，劳动力市场也正在正常化。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利称，他预计未来几个季度将 "适度"降息，但若劳动力市场急剧恶化，可能会促使他主张加快降息步伐。不过达拉斯联邦储备银行总裁洛根表示，她认为美联储未来还会有更多的降息举措，并表示她认为美联储没有理由不同时推进缩减资产负债表的工作。最近美国经济数据韧性较强，叠加隔夜部分官员讲话偏谨慎，支持渐进降息。（文华财经）财经事件方面：需要注意的是，IMF将公布全球经济展望报告，欧洲央行管委诺特将发表讲话，英国央行行长贝利在彭博举办的金融监管活动上发表讲话。原油方面：截至15:09分左右，两市油价一同下跌，美油和布油一同下跌0.3%，主因地缘政治因素再度有缓和的迹象。乐天证券大宗商品分析师Satoru Yoshida表示：“在中东局势时而升级、时而降级的情况下，油价随着时好时坏的消息波动。”周一公布的初步调查结果显示，上周美国原油库存预计增加，馏分油和汽油库存预计下滑。受访的六家分析机构的预估均值显示，截至10月18日当周，美国原油库存将增加约10万桶。美国汽油库存下滑约160万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存预计下滑约190万桶。美国石油协会(API)周度库存报告将在北京时间周三凌晨4:30公布；美国能源信息署(EIA)库存周报将在北京时间周三22:30发布。（文华财经） SMM日评来源：SMM

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、地缘局势风险增加等因素叠加下，铜价、铝价各创新高，铜价更是不断刷新高位，压制消费复苏，相关企业开工率明显疲软。在此背景下，2024 SMM（第九届）电工材料产业年会暨导体线缆工业展览会盛大启幕，定于10月31日至11月1日在江苏·常州星河万丽酒店辉煌召开，常州市飞弘电工科技有限公司与SMM携手诚挚邀请您共赴这场行业盛宴！在这里，每一次交流都将激发新的灵感，每一次合作都将开启新的篇章。即刻行动，点此立即参会，期待与您相聚，共绘产业新篇章！常州市飞弘电工科技有限公司位于常州市西太湖创新产业园，现有厂房2000余平，是从事研究、设计、制造及销售为一体的生产企业，针对细微线，超微线拉丝线，在拉丝工艺及制造工艺技术方面，并有极微线市场的一席之地。拥有强大的高校博士生科研团队，并已获得了多项专利技术。近年来，企业又陆续研发双变频无张力杆小拉、细拉、微拉及超微拉系列产品，为从事生产由0.01~0.35mm铜线、合金线、铝线、铜包铝合金线、银铜线、锡铜线、镀银线及贵金属线、键合金线等客商提供满意的产品。公司一直秉持着诚实守信、务实奋进、恪守匠心和感恩回报的价值观，尊重人文精神、鼓励不断创新，积极引导简单、坦诚、阳光的组织氛围，以卓越的管理实现企业与客户的共赢共生。联系方式王俊 18261161188 SMM负责人张国政 15020238447 zhangguozheng@smm.cn 点击立即报名 2024SMM(第九届)电工材料产业年会暨导体线缆工业展览会来源：SMM

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SMM：2025年锌价或前高后低关注海外锌精矿实际增量兑现情况

，西部矿业主办，中国金属材料流通协会、铝业加工技术中心特邀指导的2024 SMM第十三届金属产业年会——2024 SMM锌业年会上，SMM铅锌高级分析师韩珍针对 “ 供需两难”背景下锌价何去何从？的话题展开分享。她表示，SMM对2024年和2025年国内外锌精矿和精炼锌供需平衡情况作出预测，国内方面，预计2024年锌精矿和精炼锌均呈现紧缺态势，2025年锌精矿依旧呈现供应紧张的态势，但幅度有所收窄，精炼锌方面转为小幅过剩；需要注意的是，国内矿端明年SMM给出了9万吨的增量，海外矿端增量保守估计在40万吨左右，国内冶炼增量20万吨以上，但不代表锌就是一个绝对的空配品种，如果矿端增量节奏不及预期，加工费上涨不及时，对于冶炼厂来说增量很难释放，供应端紧张情况将有延续，后续需关注海外锌精矿实际增量的兑现情况。而考虑到矿端传导到冶炼厂依旧需要一定的时间，因此，2025年上半年冶炼厂产量预计不会有太高的增速，有望对价格形成支撑。2025年锌价在价格上或将呈现前高后低的状态。 2024年海外锌矿产量增量不及预期预计2025全年矿产量同比增加6%以上据SMM调研显示，2024年亚洲锌精矿Benchmark 165美元/干吨，相较2023年的274美元/干吨同比下滑明显，佐证矿紧缺预期。SMM预计今年全球锌矿山增量或不及预期，一方面是原矿品位下降的原因，另一方面，极端天气的扰动也对锌矿产量产生影响。展望2025年，SMM预计2025年全球锌精矿产量同比增加6%以上。 2025年海外矿山增量相对集中据SMM对海外各大矿山的增量调研来看，SMM预计，2025年海外矿山增量相对集中，欧洲、独联体、非洲地区增幅明显，保守估计海外矿山2025年的环比锌矿增量在40万吨左右。 2023年辅料价格回落国内矿75%分位成本曲线降至13000元/金属吨 2023年因辅料价格回落，国内矿75%分位成本曲线已经降至13000元/金属吨。落实到矿山利润上，2024年整体矿山利润表现较好，加工费下行和锌价走高，带动国内矿山利润由年初2500上涨至9000元/金属吨，矿山生产积极性较高。 2025年预计国内锌精矿同比增加9万吨根据SMM对国内矿产量的预测来看，SMM预计2024年国内矿预计增加7万吨至383.8万吨左右，火烧云贡献主要增量。考虑到其他矿山的产出，总体SMM预计2025年国内锌精矿产量或同比增加9万吨左右。锌精矿港口库存低位反升众所周知，锌精矿连云港库存与进口矿具有强相关性，进入2024年以来，连云港锌精矿库存已经降至近4年低位，反映了进口矿供应紧张的情况。不过进入10月份以来，国内七地锌精矿港口总库存低位反升，出现了比较明显的上涨，后续需关注此情况的持续性。上半年极端事件扰动下半年锌精矿进口量环比改善上半年因各种极端事件扰动，锌精矿进口量处于近三年低位。SMM预计下半年锌精矿的进口量有望环比改善。四季度加工费低位企稳预计2025年加工费向上修复进入2024年以来，不论是国产矿加工费还是进口矿加工费均呈现下跌态势，甚至一同跌至其历史低位，其中矿供应紧张是其“跌跌不休”的主要诱因。而目前，从港口库存的增量以及冶炼厂库存天数的均开始低位反弹的情况来看，SMM预计四季度加工费或低位企稳，年底或出现小幅反弹的情况。预计2025年，整体加工费重心或继续向上修复，具体修复情况还要看海外矿山的增量情况。锌精矿加工费止跌企稳冶炼厂利润倒挂修复至2000元/吨以内因此前锌精矿加工费一跌再跌，国内冶炼厂不包含副产品的利润倒挂严重，一度接近3000元的亏损。不过随着锌精矿加工费止跌企稳，冶炼厂利润倒挂修复至2000元/吨以内。硫酸作为锌精矿冶炼厂冶炼的副产品之一，其价格的上涨也会令冶炼厂亏损收窄，而虽然98%冶炼酸价格近期有所走低，但仍处在高位附近。 2024年预计精炼锌产量618.5万吨 2025年或增加至645万吨按照目前冶炼厂的排产情况以及原料库存情况来看，SMM预计到年底，国内冶炼厂产量有望继续向上修复，2024年精炼锌产量预计在618.5万吨左右；考虑到海外矿供应的增量和国内万洋、云铜、火烧云的新增产能释放以及矿缓解下的国内冶炼厂产量的逐步释放，2025年精炼锌产量或将增加至645万吨左右。政策支持+产业延伸冶炼厂合金比例逐年提升在国家政策支撑和冶炼厂产业对于整个产业链的产业延伸等刺激下，据SMM调研显示，冶炼厂合金比例或将逐年提升。压铸锌合金方面，随着新增产能的陆续释放，炼厂压铸锌合金产量高位运行；但镀锌板消费弱势，又倒逼炼厂热镀锌合金产量下降。 2024年精炼锌进口量预计39万吨以上预计2025年进口量下降至30万吨以下进口方面，SMM预计，2024年精炼锌进口量预计或达到39万吨以上，在内强外弱的锌价表现下，间歇性的进口窗口开启，或给到精炼锌进口机会。展望2025年，考虑到明年国内冶炼厂精炼锌增量或表现较为明显，预计2025年精炼锌进口量或将下降至30万吨以下。海外加工费和电费红利消退冶炼厂利润压缩海外方面，据SMM了解，2024年以来欧洲加工费一直处于下降状态，加之平均电价开始回升，当地冶炼厂利润遭到挤压。虽有政策加持房地产数据好转仍需实际传导至于消费端，房地产作为锌下游的重要消费板块之一，虽然今年以来有各种重磅政策的加持，但其数据的好转还需要实际传导，关注后续政策落地的情况。国内电网投资同比维持正增长但光伏新增装机量高峰已过公开数据显示，当前电网投资同比维持正增长，但光伏新增装机高峰期已过，集中式光伏新增装机量同比下降，拖累光伏锌消费增速。不过从其后续发展情况来看，预计光伏行业对锌消费仍将有一定的带动，但表现得可能不甚明显，维持较为平稳的状态。新能源汽车逐步替代传统燃油车对锌消费带动有限当前汽车产销数据同比虽然呈现正增长态势，但增幅较往年有所收窄，且随着国家大力推动新能源汽车对传统燃油车的替代，考虑到前者对锌的需求较低，预计后续对锌消费的带动有限。 2025年地产端口持续低迷恐拖累家电消费后续表现 2025年地产端口持续低迷，或将会拖累家电消费的后续表现。且据SMM调研显示，重点企业空调排产产量也在逐月下滑，国内家用空调企业库存量持续走高。不过值得一提的是，“三大白”——空调、洗衣机、冰箱出口数据累计同比增加大幅超预期，后续关注这一方面带来的增量。 2024年铁塔、海上风电等项目助力镀锌结构件企业开工整体来看2024年下游的消费表现，镀锌企业整体开工率上半年表现尚可，但下半年同比下降明显，这其中一方面是因黑色系价格持续下跌拖累，另外，北方地区环保升级也对镀锌开工形成拖累。终端消费走弱镀锌板开工弱势因终端消费走弱，镀锌板开工整体维持弱势，不过受镀锌板出口延续高位带动，镀锌板的月度开工率自3月份以来基本维持在75%以上。国内镀锌板出口以东南亚为主关注后期反倾销制裁影响数据显示，国内镀锌板净出口累计同比增长16%，镀锌板出口以东亚、东南亚国家为主，需要关注后续反倾销制裁对镀锌板出口的影响。上半年压铸锌合金表现平平期待四季度订单表现压铸锌合金方面，据SMM调研显示，上半年压铸锌合金表现平平，不过受前期锌低价刺激，整体压铸企业开工率相较2023年同期略好一点。但整体来看，2024年压铸锌合金表现或不及SMM此前预期。年内铜铝替代锌的量预计有减少关注不锈钢的替代情况而压铸锌合金同时也要注意不同金属之间的替代情况，下图是锌铝铜不锈钢的价差情况，SMM预计，年内铜铝替代锌的量预计有减少，锌不锈钢价差涨势明显，关注后期替代情况。氧化锌开工率与锌渣产量、汽车半钢胎开工息息相关锌渣月度产量与氧化锌开工率高度相关，后续氧化锌的开工情况可以关注锌渣的月度产量。而氧化锌的主要下游终端更多则是应用于轮胎之上，因此，汽车半钢胎开工也与氧化锌的开工率息息相关，汽车半钢胎开工率维持高位，支撑氧化锌行业市场需求。氧化锌开工弱势运行周度开工率低于历史同期另外的陶瓷、饲料级订单不佳拖累氧化锌开工。整体来看，氧化锌开工弱势运行，周度开工率低于历史同期。下游消费表现不佳国内外库存均处于近三年高位因下游消费整体表现不佳，国内外锌锭库存目前仍处于历史同期高位附近。进口锌锭补充国内供应减量叠加消费旺季预期不强国内现货升水上冲乏力进口锌锭补充国内供应减量，叠加消费旺季预期不强，国内现货升水上冲乏力，因此今年国内现货升贴水整体表现相较去年要差上不少。而海外方面，社会库存高位，欧洲现货升水也同样呈现弱势运行。 2025年关注海外锌精矿实际增量兑现情况价格表现上预计前高后低 SMM对2024年和2025年国内外锌精矿和精炼锌供需平衡情况作出预测，国内方面，预计2024年锌精矿和精炼锌均呈现紧缺态势，2025年锌精矿依旧呈现供应紧张的态势，但幅度有所收窄，精炼锌方面转为小幅过剩；需要注意的是，国内矿端明年SMM给出了9万吨的增量，海外矿端增量保守估计在40万吨左右，国内冶炼增量20万吨以上，但不代表锌就是一个绝对的空配品种，如果矿端增量节奏不及预期，加工费上涨不及时，对于冶炼厂来说增量很难释放，供应端紧张情况将有延续，后续需关注海外锌精矿实际增量的兑现情况。而考虑到矿端传导到冶炼厂依旧需要一定的时间，因此，2025年上半年冶炼厂产量预计不会有太高的增速，有望对价格形成支撑。2025年锌价在价格上或将呈现前高后低的状态。》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM

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