期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【宏观早评】股市方面，市场震荡上行，成交有所上涨。

一纠缠度14。纠缠度最高的品种是：沪锌纠缠度45，燃油纠缠度40，焦煤纠缠度40。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-14

2023年02月13日申银万国期货每日收盘评论

货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收低，库存增加给价格带来压力。周末LME库存增加4875吨至2.6万吨，上期所增加1.46万吨至10.5万吨。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，国内库存季节性增加，锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价延续走弱。海外市场，LME铝锭库存大增施压，同时俄乌冲突延续仍存扰动，美国称或计划对俄铝征收200%关税。产业上，截止2月13日，国内电解铝社会库存约121.4万吨，延续垒库约2.6万吨。供应端，国内成本上动力煤带动电力价格走弱，电解铝供应仍存干扰，云南地区因枯水期电解铝缩减预期尚未落地，电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至59.8%，企业逐渐恢复，弱现实与强预期仍存在博弈。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价再度下跌。全球商品贸易商托克镍交易骗局事件影响消退，镍价回归基本面。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。1月我国电解镍产量共计1.64万吨，同比上升37.2%，国内金川镍提产，新建电积镍产线也逐步排产。目前海外纯镍进口出现一定盈利，国内库存相对偏低或对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价延续回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价冲高回落，终收17920元/吨。华东553通氧工业硅价格进一步上调150元/吨至17450元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区新增产能释放、开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格持续反弹，行业产能爬坡、产量维持高位；ADC12价格持稳运行，铝合金企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，企业开工水平逐渐抬升。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减弱，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续跌势，整体仍处于调整期。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，但短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证，关注14000附近支撑力度。【白糖】白糖：郑糖今日尾盘下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5870元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：现货价格回暖，生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，2月13日国内生猪均价14.71元/公斤，比上一交易日上涨0.24元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货低开高走后小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，周末市场博弈再起，短期期货价格存在向下压力。【油脂】油脂：棕榈油跌幅明显，外盘美豆油跟随原油下跌，市场预估2月印度棕榈油进口减少至70万吨，由于国内高库存。马来西亚棕油局1月报告中产量基本符合预期，但是出口低于预期，最终库存高于此前预估，报告偏空。尽管印尼冻结之前的出口额度，保证国内斋月前供应，但是实际棕榈油出口需求问题再度引起关注，如果出口商销售给国内市场，也会取得新的出口额度，算上旧的出口额度，最终数量也是足够的，只有在主要消费需求国库存显著下降的情况下，盘面持续反弹动力才会强一些，否则后期如果产区不断累库，盘面底部将会下移，短期而言豆棕盘面价差可能继续走扩。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘美豆冲高回落。未来南美降雨仍然至关重要，特别是2月和3月，毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善，否则美盘跌幅也将有限，但是巴西商贸部继续小幅上调产量至1.53亿吨，丰产兑现越来越近也将限制美盘，美豆主力在1450美分/蒲氏耳承压较为明显，关注后期南美天气情况，短期内外盘维持震荡，美豆趋势性下跌需要南美产量兑现，特别是阿根廷产量表现。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-13

上海期货交易所2月13日指定交割仓库锌仓单日报

锌单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 0 0 上海上港物流 0 0 上海上海裕强 7220 549 上海裕强闵行 0 0 上海中储大场 300 0 上海中储沪闵 0 0 上海外运华东张华浜 0 0 上海全胜物流 100 0 上海中远海运宝山 0 0 上海全胜物流曹安 451 -77 上海合计 8071 472 广东中储晟世 8919 -101 广东南储仓储 0 0 广东广东炬申 1561 0 广东广储830三水西 0 0 广东合计 10480 -101 江苏中储无锡 0 0 江苏上港物流苏州 0 0 江苏无锡国联 0 0 江苏百金汇物流 0 0 江苏国能物流常州 101 0 江苏合计 101 0 浙江国储837处 277 -25 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江浙江田川 476 0 浙江合计 753 -25 天津中远海运天津 6881 0 天津全胜物流天津 6611 -76 天津新兴伟业 2006 0 天津合计 15498 -76 总计 34903 270 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-13

商品期货多数下跌，生猪涨超3％，沪镍、焦煤跌超3％

铁矿石跌超2％，螺纹钢、热卷、沪锡、沪锌、棕榈油跌超1％。　　光大期货：生猪价格大幅反弹　　从上周开始，生猪05合约企稳反弹，本周一涨幅进一步拉大，触及17000点，领涨整个农产品板块。上周国家发改委发布信息称，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作，这无疑给市场注入了一针强心剂。并且受收储预期影响，养殖户看涨未来猪价，近期出栏缩量，一定程度上减轻了市场的供应压力，支撑猪价走势。　　后续来看，生猪存栏体重仍在高位，总体市场供应偏松，而需求处于季节性消费淡季，阶段性供强需弱格局下，生猪价格抬升空间的扩大仍有赖于基本面的进一步转好。从生猪市场远强近弱的价格表现来看，生猪期货市场远期合约升水现货，说明市场对远期猪价呈现出更乐观的预期，对生猪底部抬升的预期更显著。若未来供需格局逐渐转为紧平衡，可关注远月合约的多单布局机会。　　南华期货：镍顶部震荡延续，不锈钢震荡　　电解镍供给趋松确定性较强，在当前新能源全产业链增速放缓的情况下，镍元素流向电解镍。同时，不锈钢厂利润较差，电解镍成为加工品种利润相对较好的，将刺激元素向电解镍流去。当前国内社库和交易所库存均出现增加，但增加的程度仍不足以提供空头足够的安全边际。总体来说，长期趋势向下，但做空时机未到。在突发事件的影响下，短期具备上行动能，但持续力度和时长存疑。不锈钢下有成本支撑，上游需求压力，短期区间难破。策略上，镍建议观望；不锈钢短空可止盈，另择沽空机会。

金融界2023-02-13

【期市星期五】俄罗斯“重拳”反击回应石油价格上限；美联储“鹰歌嘹亮”，贵金属大幅下挫

8％，创两个半月来新低。此外，沪锡、沪锌也累计大跌超3％。　　周内，多位美联储决策者发表偏鹰派讲话，支持以更小幅度加息，终端利率在5％至5.25％是合理的，利率或更高更持久，但是就业报告并未改变利率前景，没有人暗示1月强劲的就业报告或将推动他们回归更激进的货币政策立场。　　中信建投期货王彦青表示，本周美联储最后一名官员表态依然偏鹰，同时就业数据显示申请失业金人数低于市场预期，暗示劳动力市场依然在复苏，美元指数盘中探底回升，重新回到103点以上，贵金属承压回落。　　美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。

金融界2023-02-10

2023年02月10日申银万国期货每日收盘评论

货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价先抑后扬。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，国内库存季节性增加，昨日LME库存小幅增加至2.1万吨。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价再度下跌。海外市场，LME铝锭库存大增施压，同时俄乌冲突延续仍存扰动，美国称或计划对俄铝征收200%关税。产业上，截止2月9日，国内电解铝社会库存约118.8万吨，延续垒库约4.8万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南地区因枯水期电解铝有再缩减预期，此次或再减产10-20%，电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至59.8%，企业逐渐恢复，弱现实与强预期仍存在博弈。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价大幅反弹。主要是外盘伦镍受消息面影响带动。全球商品贸易商托克镍交易骗局事件影响，市场对镍供给端偏紧担忧情绪加剧。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期仍偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价反弹回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价探底回升，终收17955元/吨。华东553通氧工业硅价格上调150元/吨至17300元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区新增产能释放、开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格持续反弹，行业产能爬坡、产量维持高位；ADC12价格持稳运行，铝合金企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，企业开工水平逐渐抬升。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减弱，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日大幅下跌。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，棉价下方支撑仍较强，不过目前盘面已经部分反映市场对于需求复苏的“强预期”，短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证。【白糖】白糖：国内糖价午后冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5870元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，节后白糖期货出现上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货午后出现回落。根据国家发改委周一公告，全国平均猪粮比价为4.96∶1，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。根据涌益咨询的数据，2月9日国内生猪均价14.09元/公斤，比上一交易日上涨0.05元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：大幅下跌，国内宏观数据不及预期，1月MPOB报告偏空。马来西亚棕油局1月报告中产量基本符合预期，但是出口低于预期，最终库存高于此前预估，报告偏空。尽管本周印尼冻结出口额度，保证国内斋月前供应，但是实际棕榈油出口需求问题再度引起关注，只有在主要消费需求国库存显著下降的情况下，盘面持续反弹动力才会强一些，否则后期如果产区不断累库，盘面底部将会下移。【豆菜粕】豆菜粕：走势震荡。美国农业部1月报告中美豆压榨下调，库存小幅增加，但是美豆依然偏紧，巴西产量未变，阿根廷产量下调不及市场预期，报告略偏空。未来南美降雨仍然至关重要，特别是2月和3月，毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善，否则美盘跌幅也将有限，但是巴西商贸部继续小幅上调产量至1.53亿吨，丰产兑现越来越近也将限制美盘，关注后期南美天气情况，短期内外盘维持震荡，美豆趋势性下跌需要南美产量兑现，特别是阿根廷产量表现。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-10

上海期货交易所2月10日指定交割仓库锌仓单周报

锌单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海国储天威 0 0 0 0 0 0 上海中储吴淞 0 0 0 0 0 0 上海上港物流 360 0 277 0 -83 0 上海上海裕强 12826 6545 16663 6671 3837 126 上海裕强闵行 7 0 40 0 33 0 上海中储大场 1755 199 1415 300 -340 101 上海中储沪闵 0 0 0 0 0 0 上海外运华东张华浜 0 0 0 0 0 0 上海全胜物流 16494 0 19178 100 2684 100 上海中远海运宝山 0 0 0 0 0 0 上海全胜物流曹安 12531 1134 15544 528 3013 -606 上海合计 43973 7878 53117 7599 9144 -279 广东中储晟世 20000 8294 20000 9020 0 726 广东南储仓储 1 0 1 0 0 0 广东广东炬申 3214 1435 3214 1561 0 126 广东广储830三水西 0 0 0 0 0 0 广东合计 23215 9729 23215 10581 0 852 江苏中储无锡 982 0 4954 0 3972 0 江苏上港物流苏州 0 0 0 0 0 0 江苏无锡国联 419 0 263 0 -156 0 江苏百金汇物流 0 0 0 0 0 0 江苏国能物流常州 1703 0 1744 101 41 101 江苏合计 3104 0 6961 101 3857 101 浙江国储837处 101 101 302 302 201 201 浙江宁波九龙仓 2711 0 2711 0 0 0 浙江浙江田川 476 476 476 476 0 0 浙江合计 3288 577 3489 778 201 201 天津中远海运天津 5621 5621 6881 6881 1260 1260 天津全胜物流天津 10000 6263 10000 6687 0 424 天津新兴伟业 1782 1782 2006 2006 224 224 天津合计 17403 13666 18887 15574 1484 1908 总计 90983 31850 105669 34633 14686 2783

Elaine2023-02-10

上海期货交易所2月10日指定交割仓库锌仓单日报

锌单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 0 0 上海上港物流 0 0 上海上海裕强 6671 -1997 上海裕强闵行 0 0 上海中储大场 300 0 上海中储沪闵 0 0 上海外运华东张华浜 0 0 上海全胜物流 100 75 上海中远海运宝山 0 0 上海全胜物流曹安 528 -76 上海合计 7599 -1998 广东中储晟世 9020 149 广东南储仓储 0 0 广东广东炬申 1561 100 广东广储830三水西 0 0 广东合计 10581 249 江苏中储无锡 0 0 江苏上港物流苏州 0 0 江苏无锡国联 0 0 江苏百金汇物流 0 0 江苏国能物流常州 101 0 江苏合计 101 0 浙江国储837处 302 151 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江浙江田川 476 0 浙江合计 778 151 天津中远海运天津 6881 1335 天津全胜物流天津 6687 0 天津新兴伟业 2006 0 天津合计 15574 1335 总计 34633 -263 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-10

【工业品早评】铁矿：疏港大幅提升，港存增幅趋缓

色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量继续回升，尽管当前钢厂亏损面依然较大，但考虑到2月高炉钢厂仍有复产空间，且电炉钢厂也在陆续复产，预计钢材产量仍有望保持增势。进口方面，昨日国内钢坯价格微降，东南亚钢坯价格也有小幅回落，其他地区钢坯价格表现持平，近日国内外钢坯价差略有回落，国内钢坯出口空间不大。需求端，本周机构数据均显示钢材市场库存保持增势，不过钢联数据显示卷板厂库略有下降，同时唐山地区钢坯库存也开始有拐头迹象。另外，本周机构数据均显示钢材表需有小幅回升。值得注意的是，节后两周百年建筑网调研显示，全国工程项目开复工率及劳务到位率均低于去年同期，复工进程较为缓慢。但随着春节假期结束，本周钢材市场现货成交持续小幅改善，且热卷需求相对好于建材，显示制造业下游需求尚可。宏观方面，当前市场对国内复苏预期较强，近期地产政策仍利好不断，市场对旺季钢材消费预期依然向好。不过，近两日海外钢价有部分回落，国内外钢材价差有小幅收窄，国内钢材出口空间减弱。综合而言，尽管节后钢材市场供需双增，但工地需求恢复相对缓慢，不过受益于宏观预期依然向好，短期钢价走势仍偏震荡。二、消息及数据 1.《山西省减污降碳协同增效实施方案》印发。2023年底前全面关停退出炭化室高度4.3米焦炉以及达不到超低排放要求的其他焦炉，逐步淘汰1200立方米以下高炉、100吨以下转炉、步进式烧结机、球团竖炉以及半封闭式硅锰合金、镍铁、高碳铬铁、高碳锰铁电炉。全省焦化总产能控制在14372.4万吨以内。2025年和2030年，短流程炼钢占比力争分别提升至5%、10%以上。 2.本周，唐山87条型钢生产线：其中长流程企业7条，调坯轧钢企业80条。开工率为19.54%，较上周相比上升9.2%。成品库存75.35万吨，环比上周减少7.94%，厂内钢坯库存50.1万吨，环比上周增多4.16%。 3.欧洲本土热卷近期报价基本稳定在768欧元/吨EXW，周环比基本持持平，上升成交数量不多。成交价基本在750欧元/吨左右。据悉，欧洲部分钢厂正在考虑对第二季度热卷采取提价措施，供应缩减和进口价格无明显竞争优势是推动本土价格进一步抬升的动力，意大利出口的4-5月交货热卷价格在800欧元/吨，并无任何折扣。介于市场价格高企，买家并无直接购买意愿，尽管1月份成交订单大幅上涨，但目前大多采取观望态度，市场成交清单。另一方面，钢厂挺价意愿强，订单量良好，因此后续的价格变化有待进一步观察。 4.小松官网公布了2023年1月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年1月，中国小松挖掘机开工小时数为44小时，同比降37.2%，连续11个月同比下降。 5.据Mysteel不完全统计，截至2023年2月9日，山东等19个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及推广应用新能源汽车，支持新能源汽车产业发展，降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比。 6.9日全国建材成交尚可，市场活跃度一般，终端询价增多，投机仍有拿货，全天整体成交量较前一日略增。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有所增加，澳巴及非主流发运均有回升。随着节后钢厂采购补库增多，本周国内港口铁矿疏港量有明显回升，进口矿库存增幅有所放缓。国内矿方面，随着节后复工复产增多，近日国内矿山产能利用率及铁精粉产量均有回升。需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，尽管本周钢厂有小幅补库，但当前钢厂铁矿库存仍处于历史低位。虽然钢厂盈利率继续小幅回升，但仍有六成以上钢厂处于亏损状态，整体钢厂对铁矿的采购补库仍较为谨慎。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交略有回升，目前PB粉落地利润仍为负，超特粉落地利润为正，显示铁矿不同品种落地利润依然表现分化。综合而言，近期铁矿市场供需双增，但需求回升较明显，预计短期矿价走势偏强震荡。二、消息及数据 1.9日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2572.14万吨，环比上期降30.94万吨。烧结粉总日耗112.35万吨，增1.53万吨。库存消费比22.89，降0.6。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1110.03万吨，降48.18万吨。烧结粉总日耗58.22万吨，增0.28万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.81%，降0.29%。钢厂不含税平均铁水成本2912元/吨，增12元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3022元/吨，增9元/吨。 2.本周，唐山126座高炉中54座检修，高炉容积合计37880m³；周影响产量约84.15万吨，产能利用率74.79%，较上周下降1.45%，较上月同期下降0.05%，较去年同期上升22.04%。 3.随着2023年上半年能源供应的改善，乌克兰钢铁生产商ArcelorMittal Kryvyi Rih(AMKR)计划把产能利用率从现在的25%提高到50%。目前，该厂只有四分之一的高炉在运转，但随着能源供应的改善，它将重启动另一座高炉。据了解，AMKR已经开始进口电力。AMKR在2022年生产了120万公吨粗钢，同比下降76.3%，生铁产量为160万公吨，同比下降71%。 4.美国长流程综合钢企美国钢铁公司（US Steel）重启了位于匹兹堡南部Mon Valley的3号高炉。该高炉自2022年9月以来一直停产。该炉粗钢产量大约为140万吨/年。10月份对高炉进行维护后，美国钢铁公司选择在市场疲软的情况下让其暂停生产。 5. 2月9日铁矿石远期市场流动性较差，平台上延续昨日的卡粉最后报价3月指数+0.9，但是未有询盘出现，市场多数人士对于卡粉的需求预期依旧维持保守态度。二级市场中卖家报盘积极，询盘数量有一定的增加，但是距离报盘依旧有一定的差距，主要询盘集中在PB粉、印粉和低铝粉矿资源上。港口市场活跃度一般，其中唐山区域交投氛围弱一些，山东地区则相对较好，区域内基差交易较为活跃。双焦双焦一、市场点评供应端，节后主产区煤矿基本均已恢复正常生产，近日蒙煤通关量也持续处于高位，港口焦煤库存有所增长，整体炼焦煤供应趋增。焦炭方面，本周独立焦化及钢厂焦炭产量延续小幅增长，由于焦化企业生产仍普遍亏损，当前无论独立焦企还是钢厂对焦炭的增产动力都不足，尽管产量回升依旧缓慢，但当前各环节的焦炭库存总量仍表现增加，整体焦炭市场供应趋增。需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，但钢厂焦炭库存有所增加，显示钢厂已对焦炭有一定补库，后期采购或将趋于谨慎，据悉近日部分钢厂可能对焦炭第三轮提降。焦煤方面，尽管焦化企业产能利用率略有回升，但因生产仍有亏损，焦企对焦煤采购依然谨慎，仍以消耗焦煤库存为主，近日焦煤市场招投标流拍率有所增大。综合而言，虽然双焦市场供需双增，但因终端采购普遍较为谨慎，预计短期双焦价格仍将延续震荡。二、消息与数据 1.据Mysteel不完全统计，截至2023年2月8日，山东、四川、云南、贵州、安徽、吉林、上海、江西、湖南、江苏、重庆、河南、广东、广西、天津、内蒙古等18个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及严格控制煤炭消费增长。其中，吉林省提出，到2025年，全省煤炭消费量控制在9000万吨以内，煤炭消费比重下降到59.7%。上海提出，继续实施重点企业煤炭消费总量控制制度“，十四五”期间本市煤炭消费总量下降5%左右，煤炭消费占一次能源消费比重下降到30%以下。 2.据国家统计局公布数据显示，2022年，全国规模以上煤炭企业原煤产量完成45.0亿吨，同比增加3.7亿吨，增长9.0%；12月份产量完成4.0亿吨，同比增长2.4%，原煤产量创历史新高。其中，原煤产量超10亿吨省份2个。 3.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-66元/吨；山西准一级焦平均盈利-22元/吨，山东准一级焦平均盈利-57元/吨，内蒙二级焦平均盈利-76元/吨，河北准一级焦平均盈利-28元/吨。 4.河南省2023年煤炭工作要点：2023年底前，所有达标煤矿中，实现一、二级矿井占比90%以上，其中一级达标矿井占比达40%以上。持续推进安全高效矿井建设，充分发挥安全高效矿井示范带动作用，实现煤炭企业安全、高效、绿色、智能化发展。 5.据澳大利亚格拉德斯通港（Port of Gladstone）最新公布数据显示，2023年1月该港口出口煤炭568万吨，环比增长8.9%，同比增长4.7%；其中出口日本205.8万吨，出口韩国140.7万吨，出口印度111.7万吨。 6.据印度煤炭部最新发布印度2023年1月份煤炭产量报告显示，印度1月份产煤8996万吨，环比增长8.6%，同比增长12.9%；其中炼焦煤产量576万吨，同比增长5.03%，环比6.4% 。铜铜 2023.2.10 一、市场点评供给端，巴拿马Cobre Panama矿供给干扰持续，秘鲁抗议冲击影响减弱。加拿大第一量子矿业有限公司周一表示已经暂停在巴拿马主要港口的装载作业，意味着从科布雷铜矿（Cobre Panama）出口的通道中断。秘鲁方面，嘉能可旗下秘鲁Antapaccay铜矿已恢复正常运转，另外五矿资源表示，Las Bambas铜矿的生产能够以较慢速度继续。需求方面，国内终端陆续启动，国内累库幅度显著下降，周四现货库存微增0.24至30.59万吨，春节累库预计接近尾声。供给干扰仍存，海外库存偏低，国内需求尚在恢复阶段，旺季需求仍有期待，关注沪铜指数支撑区间66000-68000一带的补多机会。二、消息与数据 1、美联储巴尔：不能理所当然地认为过去三个月的通胀下降能持续，抗击通胀任重道远。(金十数据APP) 2、【国际能源署报告：可再生能源将在三年内成为全球最大电力来源】国际能源署（IEA）2月8日最新发布的报告显示，到2025年，可再生能源将覆盖几乎所有全球电力需求增长，并在三年内成为全球最大的电力来源。据环境能源媒体碳简报（Carbon Brief）报道，在对国际能源署发布的2023年电力市场报告进行数据分析后发现，2022年至2025年间，可再生能源与复兴的核能增长将覆盖全球全部电力需求增长，这意味着清洁能源将开始取代化石燃料成为发电能源。可再生能源将在短短三年内将其在全球发电量中的份额从29%增加到35%。（金十数据） 3、【五矿资源：Las Bambas铜矿的生产能够以较慢速度继续】五矿资源2月10日早间在港交所公告，秘鲁Las Bambas铜矿已确保关键物资的供应，使生产能够以较慢速度继续。由于关键物资供应水平持续紧张，倘若情况不变，Las Bambas铜矿将被迫开始处于维护状态。公司将继续监察情况，并将适时提供进一步更新。秘鲁长时间的全国性示威抗议活动导致运输交通受阻。(五矿资源) 4、【秘鲁2022年铜产量同比增长4.8%】外媒2月8日消息，秘鲁能源和矿产部(MINEM)数据显示，秘鲁2022年12月铜产量同比增加19.8%至51744吨，2021年12月为210106吨。归因于当地主要铜矿公司产量增加，其中Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.铜产量同比增8.1%至43496吨，南秘鲁铜业公司铜产量同比增2.6%至34941吨，和Minera Las Bambas S.A.铜产量同比增84.8%至26792吨。全年来看，2022年秘鲁铜产量为2438631吨，较2021年(2326035吨)增加4.8%。（上海金属网）铝铝 2023.02.10 一、市场点评供应端，由于云贵地区电力紧张导致1月电解铝运行产能环比下降，据SMM统计数据显示，2023年1月国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。IAI数据显示，2022年四季度西欧和中欧的原铝总产量为69.2万吨，环比下降6.36%，同比下降16.12%，减产仍在扩大。需求端，国内需求陆续启动，加工端开工仍在恢复之中，电解铝现货库存再增4.8至118.8万吨，累库幅度下降，铝棒现货库存小幅回落，季节性累库出现见顶迹象。供给端存在潜在干扰，投产复产进度可能延后，需求尚未完全启动，国内需求的恢复仍然值得期待，西南水电紧张的环境下，供给方面可能存在预期差，短期震荡运行为主，关注调18000-18500一带的补多机会。二、消息与数据 1.【SMM数据：云贵地区供应端扰动一季度国内电解铝运行产能上行乏力】据SMM统计数据显示，2023年1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。2023年1月份国内电解铝运行产能回落，主因12月-1月份贵州电力紧张，省内电解铝经过三轮限电减产，1月底运行产能较11月底下降76万吨，较12月底下降31万吨。1月份四川、广西地区少量复产，复产总产能合计5万吨左右，甘肃中瑞、贵州元豪及白音华新增投产规模合计约12万吨左右。据SMM统计，截至2月底国内电解铝建成产能至4526万吨（包含已建成未投产的产能），国内电解铝运行产能4029.5万吨，全国电解铝开工率约为89%，1月份国内铝下游加工制品行业进入传统淡季叠加传统节假日影响，国内铝水加工企业开工下降，行业铸锭量增加，铝水比例环比下降7.2个百分点至59.2%。（SMM） 2.【IAI：2022年四季度俄罗斯和东欧的原铝产量同比下降2%】国际铝业协会数据显示，2022年12月，俄罗斯和东欧的原铝产量达到34.3万吨，比11月份的33.3万吨增加3%，比上一年同期的35.1万吨减少2.3%。俄罗斯和东欧的原铝产量同比下降，可能是由于能源危机导致许多冶炼厂减产。第四季度该地区原铝总产量为102万吨，环比下降1.16%，同比下降2.1%。2022年全年该地区的原铝产量为408.1万吨，比2021的413.9万吨下降1.40%。（上海金属网） 3.【IAI：2022年四季度西欧和中欧的原铝产量同比下降16.12%】国际铝业协会数据显示，2022年12月，西欧和中欧的原铝产量为23.2万吨，比11月的22.4万吨增加3.57%，但比2021同期的27.8万吨下降16.55%。该地区第四季度的总产量为69.2万吨，环比下降6.36%，同比下降16.12%。2022年全年该地区的原铝产量为291.3万吨，而一年前为332.9万吨。（上海金属网） 4.【土耳其地震对该国铝生产暂无影响】土耳其仅有一家电解铝生产企业，位于科尼亚省西部，距离地震中心约580公里，暂未受地震影响。该厂原铝产能8.2万吨，合金产能3万吨。铝加工厂大部分在伊斯坦布尔附近，受地震影响不大。土耳其是未锻轧非合金铝及铝合金净进口国。土耳其海关数据显示，2022年该国未锻轧非合金铝进口量共计122.8万吨，同比减少9.3%。主要来源国包括俄罗斯、马来西亚和伊朗，2022年进口量分别为32万吨，26万吨，和25万吨。2022年未锻轧铝合金进口量54.4万吨，同比增长10%。震后修复重建将刺激该国铝产品进口需求增加。（ mysteel） 5.【包头：2023年铝材产能达到300万吨】2023年，包头锁定发展目标，以创新驱动发展，在发展、优化、建设三大方面做精做优，快马加鞭推进建设国家重要能源和战略资源基地。电解铝产能280万吨，产量270万吨，较2022年增长6.5%和3.9%，铝材产能达到300万吨，产量220万吨以上，分别增长15.4%和22.2%，电解铝就地转化率提升10%。详见！（内蒙古人民政府网） 6.【嘉能可在LME系统中存放了更多】外电2月8日消息，两名知情人士表示，大宗商品贸易商嘉能可（Glencore）已将逾10万吨铝存放在LME位于韩国光阳港的注册仓库。嘉能可谢绝就此予以置评。俄铝的一位代表表示，该公司尚未向LME仓库交付任何铝，也不打算这样做。周三公布的数据显示，LME铝库存为495750吨，自1月20日以来增加了逾30%。嘉能可与俄罗斯铝业签订了690万吨铝供应的长期合同。其中，在2021年至2024年期间，每年将交付约160万吨。（文华财经）锌锌 2023.02.10 一、市场点评供给端，1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少2.77%，同比减少1.23%，略高于预期。国内矿产锌冶炼厂生产利润高企，精炼锌企业生产积极性高。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，周四锌锭现货库存-0.25至17.37万吨，季节性累库接近尾声，LME锌库存由低位继续增加1950吨至2.14万吨，但绝对库存仍处极低水平，关注后期累库的持续性。国内旺季需求仍有期待，LME锌库存绝对库存偏低，关注沪锌指数23000一带的补多机会。二、消息与数据 1.【SMM调研】2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨或环比增少2.77%，同比减少0.64万吨或1.23%。略高于1月预期值50.46万吨。国内矿产锌冶炼厂生产利润高企，进入2023年1月，国内多数大中型锌冶炼厂以满产及超产为主；检修则主要集中四川、湖南等再生锌冶炼厂为主，另云南及内蒙部分炼厂亦1月常规检修。增量方面则主要在青海、甘肃及内蒙地区炼厂检修后的复产。（SMM）镍镍 2023.2.10 一、市场点评基本面方面，进口窗口打开，纯镍供应增加，现货升水下调；因春节假期较早，1月新能源汽车销量同环比下滑；不锈钢厂2月排产环比增加，其中300系排产151.57万吨，月环比增加11.5%。总体来看，美元指数高位回落，镍价反弹；镍元素整体供给增加，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价高位震荡，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、PT Vale2022年的锍镍产量低于目标 PT Vale在2022年第四季度的产量低于设定的目标，主要因为4号炉重建的延迟，但1号炉、2号炉和3号炉的性能超过了2022年的预期。PT Vale镍锍产量在2021年65,388公吨，而2022年将仅达60,090公吨。（中国镍业网） 2、住友金属表示，面对菲律宾正在考虑对镍矿石出口征税以发展下游加工业一事，确保镍资源仍然是公司的首要任务，公司将可能在菲律宾建设第三家工厂。已知，目前住友金属在菲律宾拥有两家湿法镍加工厂，2021年产量在4.36万吨金属量，产品为混合硫化镍钴。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.2.10 一、市场点评不锈钢原料价格坚挺，土耳其地震影响港口运营，铬系产品发运受阻，镍铁最新成交价1385-1405元/镍，成本对不锈钢价格形成支撑。不锈钢粗钢1月产量环比下滑，2月排产预期回升，本周不锈钢社会库存环比下降，同比仍处高位，其中300系微增0.48%。短期需求表现清淡但预期向好，库存高位，成本支撑下不锈钢价格震荡偏弱运行。二、消息与数据 1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年2月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存138.76万吨，周环比下降0.44%。其中冷轧不锈钢库存总量79.73万吨，周环比下降2.60%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升2.63%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存略微去库，一方面，1月不锈钢粗钢及冷轧产量大幅下降，叠加元宵节后市场下游开工较为集中，周初接单尚可，市场库存周转率较高，库存有一定消化；另一方面虽下游需求恢复未及市场预期，但年后国外需求增加，外销出口转好，因此总库存呈去库态势。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-10

2023年02月09日申银万国期货每日收盘评论

货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收低。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，国内库存季节性增加，昨日LME库存小幅增加至1.9万吨。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价承压走弱。海外市场，LME铝锭库存大增施压；美国称或计划对俄铝征收200%关税，同时俄乌冲突延续仍存一定扰动。产业上，截止2月6日，国内电解铝社会库存约118.8万吨，延续垒库约4.8万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南地区因枯水期电解铝有再缩减预期，电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态，弱现实与强预期博弈。2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价震荡回落。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期仍偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价再度下跌。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价拉涨上行后高位震荡，终收18020元/吨。华东553通氧工业硅价格止跌回升至17150元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；ADC12价格筑底回升，企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，企业开工水平逐渐抬升。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减弱，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅震荡。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，棉价下方支撑仍较强，短期回调后或仍存上行空间。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，后市棉价重心有望进一步上移，但短期还需等待下游表现以验证。【白糖】白糖：国内糖价全天震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5870元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅反弹。根据国家发改委周一公告，全国平均猪粮比价为4.96∶1，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。根据涌益咨询的数据，2月9日国内生猪均价14.04元/公斤，比上一交易日下跌0.07元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：出库减缓，苹果期货继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：走势震荡，市场等待报告指引，印尼限制出口许可证发放后，产地报价偏强，倒挂加深，市场对于1月底马来西亚棕榈油库存有分歧，部分认为去库存至200万吨附近，关注本周五MPOB报告兑现程度。菜油相对偏弱，供应预期宽松。菜豆油05合约价差前期扩大至1300附近后再度回落。现阶段内盘油脂底部明显，关注棕榈油进口端成本变化和后期豆棕价差扩大机会。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘下跌。USDA2月报告中，美豆库存上调超预期，阿根廷产量下调幅度小于市场上其他机构，中国压榨再度下调，报告略偏空。阿根廷罗萨里奥谷物交易所将2022/23年度大豆产量预估从此前的3,700万吨下调至3,450万吨，这将是过去14年来的最低产量。未来南美降雨仍然至关重要，特别是阿根廷产量，毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善，否则美盘跌幅也将有限，但是巴西商贸部继续小幅上调产量至1.53亿吨，丰产兑现越来越近也将限制美盘，关注后期南美天气情况，短期内外盘维持震荡。近日国内豆粕成交放量，远期基差明显改善，现货基差仍然在600到700之间，尽管短期豆粕有累库预期，到月底基差跌幅也将有限，关注2303期现回归机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-09

24小时热点