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上海期货交易所8月14日指定交割仓库锌仓单日报

锌单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 2287 968 上海上港物流 0 0 上海上海裕强 0 0 上海裕强闵行 0 0 上海中储大场 2295 503 上海中储沪闵 0 0 上海外运华东张华浜 474 0 上海全胜物流 0 0 上海中远海运宝山 0 0 上海全胜物流曹安 252 0 上海合计 5308 1471 广东中储晟世 11450 2466 广东广东炬申 3649 800 广东广储830三水西 0 0 广东合计 15099 3266 江苏中储无锡 2067 1320 江苏上港物流苏州 0 0 江苏无锡国联 0 0 江苏百金汇物流 0 0 江苏国能物流常州 0 0 江苏合计 2067 1320 浙江国储837处 404 -599 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江浙江田川 0 0 浙江合计 404 -599 天津中远海运天津 202 0 天津全胜物流天津 451 -248 天津新兴伟业 500 0 天津合计 1153 -248 总计 24031 5210 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-08-14

Mysteel：家电原材料周报（8.7-8.11）

武、鞍本出台9月份期货价格政策，七折镀锌板卷价格皆为上涨，可见钢厂当前仍是以乐观心态为主，预计本周涂镀价格依旧维持高位调整的走势。三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：上周铝价窄幅震荡预计本周价格将偏强震荡上周国内现货铝价窄幅震荡，贸易商以积极出货为主。基本面方面，云南省电解铝产能复产已近尾声。Mysteel调研数据显示，近一周全国电解铝产量环比提高0.4万吨至80.7万吨，铝棒产量环比提高0.14万吨至33.07万吨。成本端，港口动力煤价格环比下降5元/吨，陕西坑口价持平为主，少部分样本窄幅上涨。综合来看，供应增量接近尾声但淡季未见库存累库对铝价形成支撑，带动月差小幅走扩，但预计基本面支撑仅能维持铝价震荡趋势，而铝价的突破仍需要宏观情绪的带动，近期宏观情绪反复，预计铝价偏强震荡为主。四、家电行业动态信息一览 1.上半年合肥家电产业稳步回升，“四大件”产量同比增15.2% 从产业看，上半年，合肥市汽车、光伏、家电延续快速增势。其中，汽车产业增加值增速达133.2%；光伏持续高位，增加值增速达92.2%；家电产业稳步回升，“四大件”累计产量同比增长15.2%，产业增加值增速达10.1%。上半年，合肥海尔实现产量同比增长19.4%。 2.制冷剂产品价格回升，配额行将落地 8月11日消息，华泰证券研报表示，8月9日，国家生态环境部大气环境司组织召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》（初稿）行业交流会，根据《基加利修正案》，我国三代制冷剂（HFCs）配额将于23年底冻结，届时企业HFCs配额将由生态环境部参考20-22年的产量水平分配和调控，供给迎来有序化。华泰证券认为行业经过长期洗牌，格局优化叠加下游空调/汽车等领域需求有望复苏，制冷剂有望步入景气周期。伴随行业企业减开工和去库等带动，8月以来R32/R134等主流品种价格价差已有回升。此外，近年氟化工企业积极延伸含氟聚合物等高附加值产品，FEP/PFA/氟化液等需求空间广阔且国产替代潜力大，亦助力行业企业打开成长空间。家电行业月报线上版已上新，若有需要详细定制版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-08-14

【有色周报】风险事件是机会

金属机会，巩固了其铜、钴、铝-氧化铝及锌脱碳金属系列。第一个位于Alunorte，为Glencore提供碳氧化铝及铝土矿的长期风险。第二项协议使Glencore成为阿根廷MARA铜项目的唯一拥有人及运营商，而第三项协议涉及收购Polymet余下17. 8%股权的协议，以获得铜、镍及铂钯。（上海金属网） 5.【江西再生铝市场调研报告：货少、价高、利润低，新一轮淘汰赛要来了】江西再生铝市场进行调研总结：原材料废料供应紧张已成为市场常态，铝厂为控制成本，原来用的少或者不用的低品位废料用料有所增加，加强入炉前的预处理、破碎等，提高废料出水率，从而在利润低迷情况下，控制成本。压铸市场消费差、原材料市场短缺成为企业共识，市场内卷严重。现阶段大部分企业的生产仍然以传统铝合金锭牌号为主，企业目前技术无法生产利润高的定制再生铝合金产品，企业在成本和利润、订单多重因素下，加上后续税负的进一步明确，行业进一步规范，一些产能较小的企业或迎来了新一轮的淘汰，行业集中度继续提高。（富宝有色） 6. 【云南省电解铝产能6-7月已合计复产140万吨/年整体复产进度已近尾声】2023年7月中国电解铝复产产能为93万吨/年，复产省份集中在云南省及贵州省，云南省6-7月已合计复产140万吨/年，整体复产进度已近尾声。7月中国电解铝新投产产能19万吨，仍在贵州省及云南省。继贵州元豪6月满产后（已购指标全部投产），7月份贵州华仁也已达产50万吨，完成投产，后续贵州省主要产能增量来自登高铝业剩余10万吨/年产能的缓慢达产。7月电解铝企业减产16.5万吨，其中四川省受电力紧张减产6.5万吨，山东省由于产能置换到云南而减产10万吨。预计下月山东省将继续由于产能置换而减产。（Mysteel）锌: 美元指数上行，市场信心有所减弱，沪锌偏弱下行基本面概述：：供给：供给端，精矿供给增加，1-6月国内锌矿产量累计同比增11.1%，6月国内锌矿产量同比增20.5%至33.5万吨，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。根据SMM数据，1-6月中国锌产量322.6万吨，累计同比增长8.6%，6月精炼锌产量55.3万吨，同比增13.1%。冶炼端，冶炼利润仍存，预计产量继续释放。6月精锌进口4.53万吨，同比增长1795.8%。需求：锌下游加工镀锌开工率环比上行，压铸和氧化锌环比下行。镀锌周度表需环比持平为93.6万吨。终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性；海外方面，欧美制造业持续萎缩，房地产表现偏弱。成本与利润：锌价上行，国产精矿TC现5050元/吨，国产矿冶炼利润-150至1000元/吨。库存：LME锌库存小幅去库-0.3至9.2万吨，海外锌库存压力一般。国内锌现货库存(七地）11.72万吨，库存微降，同期偏低水平，库存压力有限。结论：矿端宽松，冶炼利润上行，供给端预计继续释放，国内需求旺季已过，但从下游加工厂开工率来看，需求仍有韧性，海外方面，高利率压制下需求预期偏弱，地产表现弱势。本周国内需求预期向好的信心有所减弱，从社融数据看国内经济好转的数据支撑还没有，导致市场信心不足，叠加美元指数上行，沪锌本周偏弱下行。基本面来看仍偏空头驱动，强预期和弱现实之间的博弈，短期看20000是沪锌指数的支撑位。风险提示：供给端意外减产；超预期的政策刺激本周锌行业重要消息： 1.【安泰科：2023年7月国内精锌生产情况通报】对国内53家冶炼厂（涉及产能646万吨）产量统计结果显示，2023年1-7月样本企业锌及锌合金产量为337万吨，同比增加10.0%。7月份单月产量为47.9万吨，同比增加13.6%，环比减少8000吨，日均产量环比下降4.8%。修正后的2023年6月份样本总产量为48.7万吨，同比增加10.0%。7月份，减产量较预期扩大了5000余吨，其中，减产主要集中在西北地区，内蒙古和甘肃部分冶炼厂开启检修，实际减量超出上月预期；增量部分，河南、四川和陕西前期检修的冶炼厂恢复生产。整体来看，总体开工率继续保持在较高水平。（安泰科） 2.【澳大利亚修改对涉华镀锌板日落复审终裁结果】2023年8月9日，澳大利亚反倾销委员会发布备忘录称，修改其于2023年6月30日发布的第2023/035号公告关于对进口自中国大陆、中国台湾地区和韩国的镀锌板（ZincCoated (Galvanised) Steel）第二次反倾销日落复审终裁措施实施日期、对中国大陆涉案产品第二次反补贴日落复审终裁措施实施日期，由2023年8月8日改为2023年8月6日。（中国贸易救济信息网） 3.【Hudbay公布2023年第二季度业绩】 Hudbay公司8月8日发布了2023年第二季度财务业绩。预计2023年下半年将实现强劲的生产增长和自由现金流，2023年6月20日Hudbay完成收购Copper Mountain，成为年产量达150，000吨的铜生产商。第二季度的综合产量为21715吨铜，较2023年第一季度减少4%；48996盎司黄金，比上一季度增长4%；银产量为612310盎司，与第一季度相比下降了13%；第二季度的综合锌产量为8758吨，较第一季度下降11%。（Hudbay）镍：成本支撑下移，镍价震荡整理观点概述：供给：基本面方面，金川镍现货升水上调，进口镍升水下调，镍豆贴水，进口亏损持续收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。需求： 8月不锈钢300系排产预期环比上涨0.6%，同比保持高位，7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%，今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。库存：国内社会库存减125吨，保税区库存增300吨，期货库存增480吨， LME库存减66吨。结论：镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，电镍成本支撑下移，新能源需求表现出色，中长期镍价仍有下行压力。风险提示：印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期行业重要消息： 1、江苏某镍铁厂进行全面检修据Mysteel调研了解，8月13日，江苏某镍铁厂全部产线开始全面检修，检修将维持一周左右，预计月内影响镍铁产量约5000实物吨。（Mysteel） 2、近日，印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，镍矿市场供应紧张气氛蔓延。据Mysteel调研了解，印尼工厂考虑原料库存及后期生产计划，对于镍矿采购担忧情绪主导；矿山报价上涨，预计将抬升工厂生产成本，短期市场谨慎观望。近两年，伴随印尼镍火法、湿法项目大量投产，印尼镍矿月消耗量约在1600万湿吨，且多数为Ni1.5%以上高品位镍矿。（Mysteel） 3、国内不锈钢厂镍铁采购价1130元/镍（到厂含税）据Mysteel调研了解，8月11日，华东某特钢厂高镍铁采购成交价1130元/镍（到厂含税），环比上一轮成交上涨10元/镍，成交量1000吨，9月交期。（Mysteel） 4、菲律宾FNI上半年镍矿产量同比增加37% 外媒8月10日消息，菲律宾GLOBAL FERRONICKEL Holdings, Inc. (FNI)表示，上半年镍矿石产量达到140万湿吨，比2022年的108万湿吨增长36.7%。其中，巴拉望岛矿山产量增长993.2%，达到753098湿吨，而Cagdianao矿山产量下降 26.5%，达到747376湿吨。镍矿石总销量也增长了 41%，达到146万湿吨，其中中品位镍矿占52%，低品位镍矿占 48%。（上海金属网） 5、7月份中国镍冶炼活动下降，欧洲和非洲地区有所增加根据分析平台Savant的数据，7月份，中国镍生铁(NPI离散指数从6月的44.0降至39.9，这是连续第五个月低于50，也是自2020年第一季度新冠肺炎疫情开始以来首次低于40；欧洲和非洲地区的活动得到了NewCo Ferronikeli位于科索沃的12000吨/年工厂停产两年后重新开工的支持，该地区地区镍生铁离散指数在过去两个月上升了10个百分点至7月份的44.2点。（Argus Metals） 6、印尼将对新建镍冶炼厂进行管控防止镍供应过剩外媒8月8日消息，海洋和投资统筹部长（Menko Marves）卢胡特·宾萨·班查伊丹（Luhut Binsar Pandjaitan）强调，政府将控制新加工和精炼设施（冶炼厂）的建设或增加现有冶炼厂的产能，以避免市场上镍供应过剩。他解释说，目前印度尼西亚已运营的冶炼厂项目每年生产的镍金属达到180万吨。现在正在建设的冶炼厂产能每年将增加镍金属产量约100万吨，规划阶段的项目每年将增加镍金属产量约150万吨。如果这些项目全部建成投产，预计未来几年印尼冶炼厂年产镍金属可达431万吨。（上海金属网） 7、日本住友商事：2023年二季度精炼镍产量保持不变预期未来产量会有所提升近日，日本住友商事（Sumitomo Corporation）发布2023年第二季度生产报告，企业预计于2023财年（23年4月~24年3月）生产镍40000金属吨。企业位于马达加斯加的Ambatovy项目生产精炼镍（镍豆）10000金属吨，产量与上季度保持不变，同比增长21.95%。其中包括自持有的精炼镍产量为5400吨，以及归属于韩国资源的精炼镍产量则为4600吨。（Sumitomo Corporation）工业品组：赵旭初 F3066629 黄一帆 F03114993 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-08-13

2023年8月11日申银万国期货每日收盘评论

。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价回落。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度变化不大。由公布的国内月度数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注国家的经济扶持落地措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2310期价探底回升。现货方面，大厂大幅上调报价，华东553通氧硅价进一步上调100元/吨至13400元/吨，但市场交投气氛清淡，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方前期检修产能陆续复产，限产影响减弱四川企业陆续复产，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工持稳于高位水平；原料成本上涨、铝合金价格上调，但下游需求清淡，企业开工持稳为主；有机硅企业封盘挺价刺激下游阶段性刚需释放，但终端整体需求仍显疲态，且有机硅仍未走出利润倒挂格局。综合来看，下游需求回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度进一步增加，硅价上方仍存明显压力。预计SI2310波动区间12300-14300。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂期货主力合约创出新低，上游矿石价格维稳，锂辉石精矿报价3415美元/吨，碳酸锂现货市场报价244000/吨，继续回落3000元/吨，7月废旧锂电回收量小幅提高。现价持续回落背景下，上游碳酸锂企业有挺价意愿，可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，上半年电动汽车销量上涨，中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象，持续关注下半年过剩情况，目前基差点位利于卖出套保，主力合约价格下探到20万元附近，再次考验成本支撑位能力，后市预计主力合约宽幅震荡。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日高位震荡。国内储备棉轮出至今成交率100%，纺企加价竞拍热情高涨，企业呼吁相关部门或加大每日挂拍量。滑准税配额增发75万吨，基本符合市场预期，短期供应紧张压力得到缓解，但利空影响预计有限，短期09合约上方空间受到限制，但整体仍然易涨难跌。中期来看，国内棉花产量下滑已成共识，新棉抢收预期升温，中期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：郑糖今日震荡偏强。现货方面，广西南华木棉花报维持在7320元/吨，云南南华维持在7050元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，8月11日国内生猪均价17.01元/公斤，比上一交易日下跌0.31元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截至8月9日，本周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨，环比上周走货有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-11

上海期货交易所8月11日指定交割仓库锌仓单周报

锌单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海国储天威 0 0 0 0 0 0 上海中储吴淞 2320 821 2320 1319 0 498 上海上港物流 0 0 0 0 0 0 上海上海裕强 4394 0 4637 0 243 0 上海裕强闵行 0 0 0 0 0 0 上海中储大场 3342 602 4627 1792 1285 1190 上海中储沪闵 0 0 0 0 0 0 上海外运华东张华浜 492 474 475 474 -17 0 上海全胜物流 5969 0 4886 0 -1083 0 上海中远海运宝山 0 0 0 0 0 0 上海全胜物流曹安 11030 252 10985 252 -45 0 上海合计 27547 2149 27930 3837 383 1688 广东中储晟世 18513 9159 20000 8984 1487 -175 广东广东炬申 4470 1899 4759 2849 289 950 广东广储830三水西 100 0 0 0 -100 0 广东合计 23083 11058 24759 11833 1676 775 江苏中储无锡 1919 747 1707 747 -212 0 江苏上港物流苏州 0 0 0 0 0 0 江苏无锡国联 16 0 9 0 -7 0 江苏百金汇物流 0 0 0 0 0 0 江苏国能物流常州 321 0 409 0 88 0 江苏合计 2256 747 2125 747 -131 0 浙江国储837处 1707 1707 1079 1003 -628 -704 浙江宁波九龙仓 2711 0 2711 0 0 0 浙江浙江田川 0 0 0 0 0 0 浙江合计 4418 1707 3790 1003 -628 -704 天津中远海运天津 351 351 202 202 -149 -149 天津全胜物流天津 3763 999 3763 699 0 -300 天津新兴伟业 575 575 500 500 -75 -75 天津合计 4689 1925 4465 1401 -224 -524 总计 61993 17586 63069 18821 1076 1235

Elaine2023-08-11

上海期货交易所8月11日指定交割仓库锌仓单日报

锌单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 1319 0 上海上港物流 0 0 上海上海裕强 0 0 上海裕强闵行 0 0 上海中储大场 1792 0 上海中储沪闵 0 0 上海外运华东张华浜 474 0 上海全胜物流 0 0 上海中远海运宝山 0 0 上海全胜物流曹安 252 0 上海合计 3837 0 广东中储晟世 8984 0 广东广东炬申 2849 0 广东广储830三水西 0 0 广东合计 11833 0 江苏中储无锡 747 0 江苏上港物流苏州 0 0 江苏无锡国联 0 0 江苏百金汇物流 0 0 江苏国能物流常州 0 0 江苏合计 747 0 浙江国储837处 1003 -176 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江浙江田川 0 0 浙江合计 1003 -176 天津中远海运天津 202 -149 天津全胜物流天津 699 -200 天津新兴伟业 500 0 天津合计 1401 -349 总计 18821 -525 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-08-11

【工业品早评】通胀继续下行，海外预期边际回暖利好金属价格

色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，由于当前钢厂利润尚可，唐山环保限产结束后有高炉复产，叠加大运会后部分停产企业也在复产，短期钢材供应有小幅回升，本周机构数据均显示钢材产量有部分增长，但中长期随着各地平控政策的逐渐落地，后期钢材供应预期依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，南美洲及土耳其钢坯价格有小幅下降，国外其他地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差略有走扩，但国内钢坯出口空间依然不大。需求端，本周机构数据均显示钢材库存延续增长，社库及厂库均有上升，但钢材表需有小幅回升。百年建筑网最新调研也显示，随着天气好转，需求回补，近期水泥出库量环比有所回升，混凝土产能利用率及发运量环比也有小幅提升，不过国内建材表现依然不佳。虽然zzj会议后国内各项政策利好消息频出，市场对后期需求向好的预期有所增强，但近日部分地产企业暴雷事件发酵，导致市场对地产恢复预期转差。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。综合而言，当前钢材市场供需均有小幅回升，但出口空间依然不大，叠加地产事件发酵，预计短期钢价走势延续震荡格局。二、消息及数据 1.近期，因四川、南京、杭州、贵州等地相继出现一些钢贸风险。为共同维护钢贸行业的稳定和安全，河南省钢铁工业协会钢贸分会、武汉市金属材料流通协会、济南市钢铁贸易商会等相继发布风险提示书。其中提出，切勿贪图低价，避免盲目交易。 2.近日，新疆生态环境厅网站发布了《新疆维吾尔自治区关于〈自治区减污降碳协同增效实施方案〉的通知》。其中提及，钢铁行业大力推进高炉-转炉长流程炼钢转型为电弧炉短流程炼钢，实施超低排放、节能技术改造，加快资源能源回收利用配套产业发展，完善建设废钢加工配送体系。 3.因暑期休市，欧洲热卷市场基本属于停滞的状态。据市场贸易商描述，每年这个时候都面临市场销量清淡的现状，现阶段可交易价格预估值在620-650欧元/吨。反观生产方面，由于订单满额或者生产成本高企的因素，一些西北欧钢铁制造商一直将工厂交货价定在约650-700欧元/吨EXW，其他地区钢厂大多不愿报价，或者以折扣的价格完成订单。值得注意的是，目前的价格区间并不是钢厂统一认定的，有的钢厂降，有的升。再加上传统需求淡季，买家对采购并不感兴趣。意大利同样成交不活跃，大多买家也都处于假期。南欧钢厂基于意大利钢厂的报价。 4.8月10日，中汽协数据显示，7月汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1-7月，汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1-6月均回落1.9个百分点。 5.2023年1月至7月，全国铁路完成固定资产投资3713亿元，同比增长7%。 6.10日全国建材成交再度转弱，市场氛围清淡，低价成交为主，终端按需采购，投机需求弱，全天整体成交量较前一日再度下滑。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运明显回落，澳巴及非主流发运均有减少。同期，国内到港也有所减量，叠加台风天气影响卸港，同时疏港又有明显回升，导致本周港口铁矿库存大幅减少。国内矿方面，因北方降雨影响，近日矿山资源供应偏紧，短期国内铁精粉产量小幅减少。需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量继续回升，日均铁水增2.62至243.6万吨，但钢厂盈利率下降3.47%至61.47%，仍有约六成左右钢厂保有盈利，短期钢厂生产意愿依然偏强。尽管市场传闻今年平控政策已在逐步落实，但目前主产区限产政策尚无定论，叠加钢材利润尚可，近期钢厂减产意愿并不大。昨日铁矿港口现货成交略有增加，远期美元货成交也有所回升，目前PB粉落地利润依然为正，显示当前国内需求仍强于国外。综合而言，当前铁矿市场供弱需增，短期基本面依然偏强，不过受平控预期对后期铁矿需求的压制，预计矿价走势可能偏震荡运行。二、消息及数据 1.本周，Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2257.94万吨，环比上期减少56.9万吨。烧结粉总日耗116.19万吨，增加1.39万吨。新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2773元/吨，增加23元/吨。 2.本周，唐山89座高炉中有15座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计13520m³；周影响产量约33.71万吨，周度产能利用率为86.79%，较上周环比增长4.28个百分点，较上月同期下降0.93个百分点。 3.8月10日据悉，俄罗斯钢铁公司Severstal发布2023年二季度产销报告称，二季度Severstal集团铁矿总销量为444.3万吨，环比增长9%。其中二季度球团销量为267.7万吨，环比增长3%，铁精粉销量为176.5万吨，环比增长20%。2023年上半年铁矿总销量为850.5万吨，同比增加3%。二季度粗钢总产量为295万吨，环比增加9%，2023年上半年粗钢总产量为565.1万吨，同比增加6%。 4.近日，随着500台套铁塔高点视频监控系统顺利安装使用，福建矿山实现了1531个生态敏感区、668个非法采矿高发区及34个战略性矿产区1963.6平方千米范围的实时监控。据Mysteel统计数据显示，福建省铁矿原矿年产能约746万吨，铁精粉年产能约212.84万吨，目前在产铁矿山日均精粉产量约为1.11万吨。全新矿山监管模式的启用，将大大降低安全事故的发生率，为矿山绿色健康发展提供有力支持。 5.8月10日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上纽曼块基于9月指数固定块矿溢价0.1425成交，65%计价卡粉以固定价115.85成交。同一天，矿山私下议标了纽曼粉及澳洲精粉。二级市场上卖家报盘积极，询盘活跃度偏好，但是成交笔数有限，市场对于主流品种资源的溢价预期也有所走弱。港口市场活跃度尚可，主流品种价格下跌3-10元不等，成交集中在中低品资源上，且多为钢厂的补库需求。双焦双焦一、市场点评铁水产量不降反升，炉料需求仍较强，整体焦炭库存继续下降，上游焦化厂出现分化，独立焦企日产和焦煤库存提升，钢厂焦企日产和焦煤库存下降。强现实弱预期，双焦价格震荡。综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。但政治局会议召开利好经济复苏，宏观情绪好转，煤炭夏季日耗较高，近日唐山环保攻坚后再度复产，对双焦需求仍有支撑，但北方强降雨影响双焦运输，短期双焦供需格局偏紧，价格震荡偏强运行。中后期而言，铁水产量高位开始回落，如果粗钢执行平控，后市炉料需求将逐步下降，可考虑正套或逢高空远月。二、消息与数据 1. 7月29日，国家发展改革委网站发布消息，研究起草形成了《中华人民共和国煤炭法(修订草案)》(征求意见稿)。其中新增煤炭市场建设、价格机制等条款，提出建立和完善统一开放、层次分明、功能齐全、竞争有序的煤炭市场体系和多层次煤炭市场交易体系，以及由市场决定煤炭价格的机制。 2.近期，多省市披露了8月份专项债发行计划。根据Wind统计的7月新增专项债发行规模为2457亿元，在全年3.8万亿元的发行限额下，则8月到12月剩余的发行限额为1.25万亿元。 3.8月8日，长江干流乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站单日发电量超10亿千瓦时，这也是2023年梯级电站单日发电量首次突破10亿千瓦时大关。 4. 据中国炼焦行业协会8月10日消息，7月煤焦油市场先跌后涨。7月上旬煤焦油主要下游产品煤沥青和蒽油市场走势下行，深加工企业交投积极性消极，焦企开工率尚可，煤焦油供应相对量相对宽松，利空煤焦油市场。7月中下旬，焦化企业延续亏损，部分企业开工率下调，煤焦油出厂量减少，下游深加工产品价格上涨，带动厂家对煤焦油的需求，利好煤焦油市场。铜铜 2023.08.11 一、市场观点过去一个月商品和海外风险资产尤其是美股的连续上涨造成了一定程度的多头拥挤状况，在政策和国内复苏进程的空窗期，出现了对利空更敏感的波动，无论是惠誉下调评级或者是意大利对银行加税，都没有改变当前欧美尤其是美国当前软着陆预期，我觉得并不是啥恶性的风险事件，如我们此前所述，没有恶性风险事件，商品很难从宏观角度大幅下跌，我还是维持Q3国内复苏和海外通胀下行、经济软着陆叙事的看多逻辑，铜还是要找机会买，没有超预期供给收缩的话（虽然有一定概率），外盘会接近1月份的高点，应该会冲击9000的位置。二、消息与数据 1、美国7月CPI同比增长3.2%，增速低于预期值3.3%，前值增长3%；美国7月核心CPI同比增长4.7%，增速创2021年10月来最低且符合预期，前值增长4.8%。尽管潜在通胀率仍处于高位，但自去年9月达到6.6%的峰值以来，几乎每个月都在放缓。这表明美联储抗通胀的努力取得成效，为美联储停止加息提供了数据支持。(来自华尔街见闻APP) 2、美国上周初请失业金人数24.8万人，预期23万人，前值22.7万人。7月29日当周续请失业金人数 168.4万人，预期171万人，前值170万人修正为169.2万人。 3、多地继续调整优化购房政策。浙江金华发布7条房地产促发展措施，包括提高住房公积金最高可贷额度、优化住宅限售政策等。无锡市市区高层次人才购房补贴申请工作启动，本次可申请购房补贴的对象为，2023年7月31日前已完成分类认定的A、B、C类人才，最高补贴500万元。 4、【加拿大巴里克黄金公司第二季度的黄金和铜产量下降】外媒8月9日消息，巴里克黄金公司(Barrick GoldCorp)发布的第二季度财报显示，由于贵金属价格上涨，季度利润超出分析师预期。二季度公司黄金产量为100万盎司，同比减少3%；铜产量为1.07亿磅，同比降低1%。公司维持了全年的黄金和铜的产量展望，称下半年产量将会超过上半年，因为公司将受益于美国内华达州的卡林（Carlin）综合设施、刚果民主共和国的基巴利（Kibali）金矿以及赞比亚的卢姆瓦纳铜矿的产量增长。（上海金属网）铝铝 2023.8.11 一、市场观点原料端氧化铝小幅上行，煤价小幅下行，电解铝的成本平稳运行，铝价上行，目前理论利润约3050，云南省电解铝已复产产能预计超150万吨。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存-0.8至46.8万吨，同期低位下行，整体铝元素去库1.3万吨。供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，海外惠誉下调评级和意大利对银行加税利空事件发酵，短期震荡运行，建议观望。中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主，三季度寻求铝价底部做多的机会。二、消息与数据 1.【云南省电解铝产能6-7月已合计复产140万吨/年整体复产进度已近尾声】2023年7月中国电解铝复产产能为93万吨/年，复产省份集中在云南省及贵州省，云南省6-7月已合计复产140万吨/年，整体复产进度已近尾声。7月中国电解铝新投产产能19万吨，仍在贵州省及云南省。继贵州元豪6月满产后（已购指标全部投产），7月份贵州华仁也已达产50万吨，完成投产，后续贵州省主要产能增量来自登高铝业剩余10万吨/年产能的缓慢达产。7月电解铝企业减产16.5万吨，其中四川省受电力紧张减产6.5万吨，山东省由于产能置换到云南而减产10万吨。预计下月山东省将继续由于产能置换而减产。（Mysteel） 2.【贵州华仁新材料电解铝扩能项目环境影响评价文件基本情况公示】8月8日，贵州省生态环境厅根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，拟对贵州华仁新材料有限公司电解铝扩能项目环境影响评价文件进行审查，并对拟审查的环境影响评价文件基本情况予以了公示。（贵州省生态环境厅官网） 3.【7月LME系统中俄罗斯产铝库存小幅增加至81%】外电8月10日消息，伦敦金属交易所（LME）周一在其网页上公布的数据显示，7月，LME仓库中俄罗斯铝库存占总库存的比例从6月的80%增加至81%，至227,525吨。1月所占比例为41%。7月，LME仓库中印度铝库存所占比例持平于6月的18%。1月则在50%以上。LME6月份表示，俄罗斯铝继续在其网络中流通，全球消费者继续接受俄罗斯铝用于运输、包装和建筑业。Norsk Hydro7月份呼吁LME重新考虑其并不禁止俄罗斯金属在其系统中进行交易和储存的决定。（文华财经）锌锌 2023.8.11 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存-0.89至9.41万吨，仍处于同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，海外惠誉下调评级和意大利对银行加税利空事件发酵，短期震荡运行，建议观望。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【随着采矿业迅速增长，投资者与国家之间的争端也在迅速增长】外媒8月9日消息，Charles River Associates (CRA) 最近的一项研究报告称，随着全球采矿业继续扩张并推向新市场，政府和投资者之间涉及矿产资产的纠纷正在迅速增长——过去50年中60%的仲裁都是在过去十年中提起的。2013年至2022年间，条约仲裁数量几乎比前一时期翻了一番，达到68起，其中南美和非洲的争端数量不断增加。自2016年以来，近80%的案件发生在这两个地区，非洲和拉丁美洲的案件数量自2016年起分别增长了167%和57%。纠纷降低了获得项目和矿山融资的可能性。（上海金属网） 2.【8月10日中国主要市场锌锭库存】调研统计，8月10日统计的6地锌锭库存9.41万吨，较本周一减少0.89万吨，较上周四减少0.98万吨。上海市场锌锭库存3.55万吨，较本周一减少0.25万吨，较上周四减少0.35万吨。广东市场锌锭库存2.5万吨，较本周一减少0.1万吨，较上周四增加0.19万吨。天津市场锌锭库存2.24万吨，较本周一减少0.4万吨，较上周四减少0.67万吨。（ Mysteel）镍镍 2023.8.11 一、市场点评基本面方面，金川镍现货升水上调，进口镍升水持平，进口亏损持续收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。8月不锈钢300系排产预期环比上涨， 7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%，今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，中长期镍价仍有下行压力。二、消息与数据 1、伟明环保表示，公司在印尼投建的第一个高冰镍含镍金属项目主厂房已结顶，第三季度已进入设备安装阶段，争取尽早出产品。（SMM） 2、容百科技：基于韩国辐射全球 2030年底在中韩印尼建成37万吨/年前驱体材料容百科技执行总裁姚俊飞在2023年全球化战略发布会上表示，作为美国的FTA国家之一，韩国不仅拥有较为完善的电池产业链基础、集中的海外优质客户群体，同时韩国前驱体产能存在缺口。公司在韩前驱体的产能建设满足IRA法案对关键矿物的补贴要求，可快速导入海外重要的电芯和车企客户，抢占海外前驱体市场。为匹配海外前驱体产能缺口，公司规划在2025年底，在中韩两地建成14万吨/年前驱体材料，并于在2030年底，在中韩印尼三地建成37万吨/年前驱体材料。（容百科技） 3、受天气影响，PT SPM 镍矿生产下降50% 外媒8月9日消息，受天气影响，PT SPM 镍矿生产下降50%。SPM 位于北莫罗瓦利 Petasia Timur 区 Molino 村，该公司的工作计划目标是达到每月10万吨。然而，由于天气条件不确定，目前每月只能达到约 5 万吨。目前公司希望天气尽快恢复正常，使得SPM的生产目标可以达成。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.08.11 一、市场点评最新镍铁成交价1110-1120元/吨，整体不锈钢成本持稳；产量方面，预计8月国内300系排产169.99万吨，环比增0.6%，同比增加30.4%，7月印尼粗钢产量28万吨，月环比减少14.8%，同比减少28.6%，8月排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。主流市场不锈钢社会总库存98.78万吨，周环比下降1.71%，其中300系环比降1.04%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、2023年8月10日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.78万吨，周环比下降1.71%。其中冷轧不锈钢库存总量49.49万吨，周环比下降3.06%，热轧不锈钢库存总量49.29万吨，周环比下降0.31%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存出现去库态势，各个系别都有不同程度的去库。本周由于前期期货订单火热，在途资源有所消化，叠加周内到货偏少，因此全国不锈钢社会库存以消化为主。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-11

2023年8月10日申银万国期货每日收盘评论

。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收涨，欧洲天然气价格走高，引发锌供应紧张预期。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度变化不大。由公布的国内月度数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注国家的经济扶持落地措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2310期价偏强震荡。现货方面，大厂大幅上调报价，华东553通氧硅价进一步上调350元/吨至13300元/吨，但市场交投气氛清淡，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方前期检修产能陆续复产，限产影响减弱四川企业陆续复产，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工持稳于高位水平；原料成本上涨、铝合金价格上调，但下游需求清淡，企业开工持稳为主；有机硅企业封盘挺价刺激下游阶段性刚需释放，但终端整体需求仍显疲态，且有机硅仍未走出利润倒挂格局。综合来看，下游需求回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度进一步增加，硅价上方仍存明显压力。预计SI2310波动区间12300-14300。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂期货主力合约继续探底，上游矿石价格走弱，锂辉石精矿报价3415美元/吨，碳酸锂现货市场报价247000/吨，继续回落2000元/吨，7月废旧锂电回收量小幅提高。现价持续回落背景下，上游碳酸锂企业有挺价意愿，可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，上半年电动汽车销量上涨，中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象，持续关注下半年过剩情况，目前基差点位利于卖出套保，后市预计主力合约宽幅震荡。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅整理。储备棉轮出至今成交率100%，纺企加价竞拍热情高涨，企业呼吁相关部门或加大每日挂拍量。滑准税配额增发75万吨，基本符合市场预期，短期供应紧张压力得到缓解，但利空影响预计有限，短期09合约上方空间受到限制，但整体仍然易涨难跌。中期来看，国内棉花产量下滑已成共识，新棉抢收预期升温，中期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：郑糖今日维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报上调30元在7320元/吨，云南南华维持上调70元在7050元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续回落。根据涌益咨询的数据，8月10日国内生猪均价17.32元/公斤，比上一交易日下跌0.09元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货上下震荡。根据我的农产品网统计，截至8月9日，本周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨，环比上周走货有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-10

上海期货交易所8月10日指定交割仓库锌仓单日报

锌单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 1319 0 上海上港物流 0 0 上海上海裕强 0 0 上海裕强闵行 0 0 上海中储大场 1792 0 上海中储沪闵 0 0 上海外运华东张华浜 474 0 上海全胜物流 0 0 上海中远海运宝山 0 0 上海全胜物流曹安 252 0 上海合计 3837 0 广东中储晟世 8984 -99 广东广东炬申 2849 424 广东广储830三水西 0 0 广东合计 11833 325 江苏中储无锡 747 0 江苏上港物流苏州 0 0 江苏无锡国联 0 0 江苏百金汇物流 0 0 江苏国能物流常州 0 0 江苏合计 747 0 浙江国储837处 1179 -202 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江浙江田川 0 0 浙江合计 1179 -202 天津中远海运天津 351 0 天津全胜物流天津 899 0 天津新兴伟业 500 0 天津合计 1750 0 总计 19346 123 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-08-10

【工业品早评】供应持续放量，镍价走弱

色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，由于当前钢厂利润尚可，唐山环保限产结束后有部分复产，叠加大运会部分停产企业也在准备复产，短期钢材供应有小幅回升，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有部分增长，但中长期随着各地平控政策的逐渐落地，后期钢材供应预期依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，国外主要地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差略有走扩，但国内钢坯出口空间依然不大。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，且增幅有所扩大。昨日钢谷及找钢网钢材库存也延续上升，社库及厂库均有增长，但钢材表需有小幅回升。百年建筑网最新调研也显示，随着天气好转，需求回补，近期水泥出库量环比有所回升，混凝土产能利用率及发运量环比也有小幅提升，昨日国内建材也有所改善。虽然zzj会议后国内各项政策利好消息频出，市场对后期需求向好的预期有所增强，但近日部分地产企业事件发酵，导致市场对地产恢复预期转差。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。综合而言，当前钢材市场供需均有小幅回升，但出口空间依然不大，预计近期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.本周，唐山35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数22条，开工率为46.81%，环比上周降低8.51%；产能利用率为47.89%，环比上周增长21.8%。成品库存66.89万吨，环比上周增长7.08%，厂内钢坯库存41.05万吨，环比上周降低10.66%。 2.由于夏季是中东板材需求淡季，且近期进口资源价格持续下行导致买家观望心态浓厚，本周当地进口市场成交仍维持低迷态势。中国热卷在阿联酋市场价格优势明显，报价为570-590美元/吨CFR，环比下降30美元/吨；日本报价为610美元/吨CFR，环比下降30美元/吨，暂未听闻成交。热镀锌方面，中国Z275热镀锌报价为760-780美元/吨CFR，规格为1mm，环比下降20美元/吨。本周未听闻印度钢厂向阿联酋报价，但市场参与者表示可行价格约为820-830美元/吨CFR。冷系板材方面，中国冷卷报价为660-670美元/吨CFR，印度报价为710-720美元/吨CFR，暂未听闻成交。 3.本轮调研周期内，混凝土产能利用率为10.27%，环比提升0.19个百分点，发运量方面环比提升1.93%，较去年同期下降30.5%。台风天气过后，多地天气情况转好，施工进度陆续恢复，混凝土发运量在连续4周下降后，整体小幅提升。但资金受限情况仍在、新开工项目不足，短时间内混凝土发运量仍然维持小幅波动。 4.百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：8月2日-8月8日，本周全国水泥出库量525.7万吨，环比上升5.17%，年同比下降34.51%。本期天气相对好转，需求回补，基建需求增长明显，房建和民用市场需求略有提升；近期水泥价格触底，市场预期或将反弹，因此下游有一定的囤货，带动需求回升。 5.住房城乡建设部：目前保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。 6.9日全国建材成交尚可，市场情绪有所好转，低价成交不错，期现投机均有采购，刚需也还可以，全天成交量较前一日明显回升。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运明显回落，澳巴及非主流发运均有减少。同期，国内到港也有所减量，叠加台风天气影响卸港，近期港口铁矿库存降幅扩大。国内矿方面，因北方降雨影响，近日矿山资源供应偏紧，短期国内铁精粉产量可能有部分减量。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量均有回升，日均铁水增0.29至240.98万吨，钢厂盈利率也微增至64.94%，六成以上钢厂依然有盈利，说明当前钢厂生产意愿仍偏强。尽管市场传闻今年平控政策已在逐步落实，但短期尚无明确定论，叠加钢材利润尚可，钢厂减产意愿并不大。昨日铁矿港口现货成交略有增加，但远期美元货成交有明显下滑，目前PB粉落地利润依然为正，显示当前国内需求仍强于国外。综合而言，当前铁矿市场供弱需稳，短期基本面依然偏强，不过受平控预期对后期铁矿需求的压制，预计矿价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2720元/吨，平均钢坯含税成本3547元/吨，周环比增加15元/吨，与8月9日当前普方坯出厂价格3540元/吨相比，钢厂平均亏损7元/吨，周环比减少125元/吨。 2.据Mysteel统计，7月24日-7月30日中国45港到港总量2033.8万吨，环比减少295.6万吨；7月31日-8月6日中国45港到港总量1867.4万吨，环比减少166.4万吨，到港持续两周维持低位，主要是受台风“杜苏芮”及“卡努”影响，沿江船舶无法进江导致。具体来看，“杜苏芮”期间，沿江到港受影响主要集中在7月27-29日期间，沿江日均到港28.3万吨，低于年均值42万吨/日；台风“卡努”期间，沿江受影响主要集中在8月2-5日期间，此期间日均到港16.3万吨，低于年均值54万吨/日。据调研了解，沿江到港已陆续恢复，预计下期45港到港能够恢复到2200万吨左右。 3.安赛乐米塔尔巴西分部宣布，将推迟一项价值5亿美元的投资项目，该项目旨在实现João Monlevade钢厂（位于巴西东南部的米纳斯吉拉斯州）的产能翻倍。该项目原定于2024年底启动，现将推迟两年。据悉，此次推迟源于设备技术审查问题（该钢厂设备使用年限已超十年）。随着技术更新，该项目成本已增至8亿美元。目前，这一预算已经得到公司董事会的批准。João Monlevade钢厂意在通过此次项目将产能从120万吨/年提升至210万吨/年，其中主要产品线为线材。 4.根据美国钢铁协会（AISI）的数据，2023年6月，美国钢厂的出货量为7655692短吨，同比上涨0.6%，2022年6月钢厂的出货量为7606332短吨，环比下降0.9%，2023年5月的出货量为7721633短吨。2023年1月至6月，美国钢厂出货量总计44315846短吨，同比下降3.6%，2022年1月至6月出货量总计45973141短吨。2023年1月至6月出货量与2022年1月至6月出货量相比，热轧板同比增长3%，冷轧板同比下降1%，不锈钢板下降3%。 5.8月9日铁矿石远期现货市场整体略显冷清，受新加坡假期影响，平台上暂未出现任何动态；矿山私下议标活动也较少，仅听闻一笔澳洲精粉的招标，但价格目前尚未可知。二级市场上有PB粉的招标；报盘水平基本持稳；询盘方面主要围绕PB粉以及PB粉块拼船资源，也有部分买家在关注纽曼粉。港口现货市场活跃度与昨日相近，主流品种价格普遍上涨2-5左右。成交以中低品粉矿以及块矿为主。双焦双焦一、市场点评供应端，本周洗煤厂开工率有所提升，产量稳定略有增加，蒙煤通关量快速下滑之后又逐步恢复，整体供给相对平稳，焦煤矿库存下降，焦化厂焦煤库存继续增加。焦炭方面，焦企利润利润仍处于盈亏线附近，焦企产能利用率继续下降，产量略有下降，下游适当补库，独立焦企、钢厂、港口库存都有所下降。需求端，本周钢厂高炉开工率继续有所下降，日均铁水降至240.69万吨，铁水高位开始回落。钢厂盈利率环比略有增加至64.5%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂盈利状况仍较好，传粗钢平控政策，未来铁水产量或有较大幅度下降，钢厂焦炭可用天数下降0.26天。综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。但政治局会议召开利好经济复苏，宏观情绪好转，煤炭夏季日耗较高，近日唐山环保攻坚后再度复产，对双焦需求仍有支撑，但北方强降雨影响双焦运输，短期双焦供需格局偏紧，价格震荡偏强运行。中后期而言，铁水产量高位开始回落，如果粗钢执行平控，后市炉料需求将逐步下降，可考虑正套或逢高空远月。二、消息与数据 1. 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2023年7月份 PPI数据，从环比看，国内煤炭、钢材供应充足，需求有所增加，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.0%、0.1%，降幅分别收窄4.4、2.1个百分点。从同比看，煤炭开采和洗选业下降19.1%，收窄0.2个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业下降10.6%，收窄5.4个百分点。 2.国家统计局数据显示，2023年7月份，全国居民消费价格同比下降0.3%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.6%；食品价格下降1.7%，非食品价格持平；消费品价格下降1.3%，服务价格上涨1.2%。1-7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。 3.山西省应急管理厅获悉，山西柳林鑫飞下山峁煤业有限公司、山西阳城阳泰集团白沟煤业有限公司，两家煤矿因发生死亡安全事故被责令停产整顿。2023年8月6日，山西柳林鑫飞下山峁煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。2023年8月7日，山西阳城阳泰集团白沟煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。 4. Mysteel煤焦：9日动力煤团队共调研内蒙古地区64家煤矿，涨价4家，稳价49家，降价4家，停产7家。现Q5500坑口含税报630-680元/吨，Q5000坑口含税报510-570元/吨，Q4500坑口含税报400-440元/吨。Mysteel煤焦：9日动力煤团队共调研陕西地区46家煤矿，涨价8家，稳价34家，降价4家。现Q5500坑口含税650-690元/吨，Q5800坑口含税报700-740元/吨，Q6000坑口含税报720-755元/吨，Q6100坑口含税报745-800元/吨。Mysteel煤焦：9日动力煤团队调研其他区域（除内蒙、陕西）20家煤矿，涨价0家，稳价18家，降价2家。铜铜 2023.08.10 一、市场观点过去一个月商品和海外风险资产尤其是美股的连续上涨造成了一定程度的多头拥挤状况，在政策和国内复苏进程的空窗期，出现了对利空更敏感的波动，无论是惠誉下调评级或者是意大利对银行加税，都没有改变当前欧美尤其是美国当前软着陆预期，我觉得并不是啥恶性的风险事件，如我们此前所述，没有恶性风险事件，商品很难从宏观角度大幅下跌，我还是维持Q3国内复苏和海外通胀下行、经济软着陆叙事的看多逻辑，铜还是要找机会买。二、消息与数据 1、【美国抵押贷款利率上周升破7% 惠誉调降美国信用评级加剧美国国债抛售】美国抵押贷款利率上周升至7%以上。在惠誉于同一周意外下调美国信用评级后，美国国债收益率飙升。据抵押贷款银行家协会(MBA)周三公布的数据，截至8月4日当周，30年期定息抵押贷款的合约利率上涨16个基点至7.09%，创去年11月以来的最高水平，拖累该协会的购房抵押贷款申请指数降至2月份以来的最低点。抵押贷款利率以美国10年期国债收益率为基准。该国债收益率上周触及年内最高水平，此前惠誉取消了美国主权信用的AAA评级。（彭博） 2、【累计交付超165万套房！住建部晒“保交楼”成绩单】自去年7月份中共中央政治局会议首次提出“保交楼”工作任务以来，“保交楼”成为地方政策的关键词、房企的重点工作任务。随着“保交楼”提出满一周年，各地的“保交楼”工作进展如何？据央视新闻援引住房城乡建设部的消息，目前，保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。 (来自华尔街见闻APP) 3、【印度Hindalco第一季度利润下滑40%】印度最大的铜和铝生产商之一的Hindalco Industries本周二（8月8日）公布业绩，公司23-24Q1综合净利润245.4亿卢比（2.96亿元）同比减少40.4%（22-23Q1综合净利润411.9亿卢比），环比增长2%。锡尔瓦萨（Silvassa）FY2023-24一季度投产3.4万吨铝挤压产能；Utkal Alumina扩建35万吨氧化铝产能，FY2023-24完工后，总产能将达到260万吨。（Hindalco） 4、中国7月CPI同比 -0.3%，预期 -0.4%，前值 0%。中国7月PPI同比 -4.4%，预期 -4%，前值 -5.4%。(来自华尔街见闻APP) 铝铝 2023.8.10 一、市场观点原料端氧化铝平稳运行，煤价持稳，电解铝的成本平稳运行，铝价小幅下行，目前理论利润约2950，云南省电解铝已复产产能预计超150万吨。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存-1.3至47.6万吨，同期低位环比下行，整体铝元素本周去库1.1万吨。供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，海外惠誉下调评级和意大利对银行加税利空事件发酵，短期震荡运行，建议观望。中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主，三季度寻求铝价底部做多的机会。二、消息与数据 1.【印度Hindalco第一季度利润下滑40%】印度最大的铜和铝生产商之一的Hindalco Industries本周二（8月8日）公布业绩，公司23-24Q1综合净利润245.4亿卢比（2.96亿元）同比减少40.4%（22-23Q1综合净利润411.9亿卢比），环比增长2%。锡尔瓦萨（Silvassa）FY2023-24一季度投产3.4万吨铝挤压产能；Utkal Alumina扩建35万吨氧化铝产能，FY2023-24完工后，总产能将达到260万吨。（Hindalco） 2.【云南宏泰15.274万吨电解铝产能置换方案落实情况公告】云南宏泰新型材料有限公司电解铝建设项目（F系列三段39台设备、E系列一段88台设备）产能置换方案执行情况，在经文山州工业和信息化局核实验收的基础上，省工业和信息化厅组织开展了省级验收。现将云南宏泰新型材料有限公司电解铝建设项目（F系列三段39台设备、E系列一段88台设备）产能置换方案执行情况予以公告，详见附件，欢迎社会公众进行监督。（云南省工信厅） 3.【嘉能可向股东返还93亿美元，重视过渡金属和金属回收】外媒8月8日消息，除了28亿美元的中期股息外，多元化矿业公司嘉能可（Glencore）周二宣布了22亿美元的增资，这将今年公布的股东回报总额提升至93亿美元。Glencore上半年着重投资三种过渡金属机会，巩固了其铜、钴、铝-氧化铝及锌脱碳金属系列。第一个位于Alunorte，为Glencore提供碳氧化铝及铝土矿的长期风险。第二项协议使Glencore成为阿根廷MARA铜项目的唯一拥有人及运营商，而第三项协议涉及收购Polymet余下17. 8%股权的协议，以获得铜、镍及铂钯。（上海金属网） 4.【江西再生铝市场调研报告：货少、价高、利润低，新一轮淘汰赛要来了】江西再生铝市场进行调研总结：原材料废料供应紧张已成为市场常态，铝厂为控制成本，原来用的少或者不用的低品位废料用料有所增加，加强入炉前的预处理、破碎等，提高废料出水率，从而在利润低迷情况下，控制成本。压铸市场消费差、原材料市场短缺成为企业共识，市场内卷严重。现阶段大部分企业的生产仍然以传统铝合金锭牌号为主，企业目前技术无法生产利润高的定制再生铝合金产品，企业在成本和利润、订单多重因素下，加上后续税负的进一步明确，行业进一步规范，一些产能较小的企业或迎来了新一轮的淘汰，行业集中度继续提高。（富宝有色）锌锌 2023.8.10 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存-0.08至10.3万吨，仍处于同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，海外惠誉下调评级和意大利对银行加税利空事件发酵，短期震荡运行，建议观望。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【安泰科：2023年7月国内精锌生产情况通报】对国内53家冶炼厂（涉及产能646万吨）产量统计结果显示，2023年1-7月样本企业锌及锌合金产量为337万吨，同比增加10.0%。7月份单月产量为47.9万吨，同比增加13.6%，环比减少8000吨，日均产量环比下降4.8%。修正后的2023年6月份样本总产量为48.7万吨，同比增加10.0%。7月份，减产量较预期扩大了5000余吨，其中，减产主要集中在西北地区，内蒙古和甘肃部分冶炼厂开启检修，实际减量超出上月预期；增量部分，河南、四川和陕西前期检修的冶炼厂恢复生产。整体来看，总体开工率继续保持在较高水平。（安泰科） 2.【澳大利亚修改对涉华镀锌板日落复审终裁结果】2023年8月9日，澳大利亚反倾销委员会发布备忘录称，修改其于2023年6月30日发布的第2023/035号公告关于对进口自中国大陆、中国台湾地区和韩国的镀锌板（ZincCoated (Galvanised) Steel）第二次反倾销日落复审终裁措施实施日期、对中国大陆涉案产品第二次反补贴日落复审终裁措施实施日期，由2023年8月8日改为2023年8月6日。（中国贸易救济信息网） 3.【Hudbay公布2023年第二季度业绩】 Hudbay公司8月8日发布了2023年第二季度财务业绩。预计2023年下半年将实现强劲的生产增长和自由现金流，2023年6月20日Hudbay完成收购Copper Mountain，成为年产量达150，000吨的铜生产商。第二季度的综合产量为21715吨铜，较2023年第一季度减少4%；48996盎司黄金，比上一季度增长4%；银产量为612310盎司，与第一季度相比下降了13%；第二季度的综合锌产量为8758吨，较第一季度下降11%。（Hudbay）镍镍 2023.8.10 一、市场点评基本面方面，现货升水上调，进口亏损持续收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。8月不锈钢300系排产预期环比上涨， 7月新能源乘用车批发销量达到73.7万辆，同比增长 30.7%，环比下降3.1%，今年1-7月累计批发 427.9 万辆同比增长 41.2%。总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，中长期镍价仍有下行压力。二、消息与数据 1、淡水河谷将出售部分股份以换取资金使其镍产量翻倍外媒8月8日消息，巴西矿业公司淡水河谷周四表示，已达成两项单独的协议，以3亿美元的价格出售其基本金属业务4%的股份，旨在提高其铜和镍产量。此次出售是淡水河谷改善镍和铜资产管理战略的一部分，因为预计电动汽车市场对金属的需求将飙升。（上海金属网） 2、印尼将对新建镍冶炼厂进行管控防止镍供应过剩外媒8月8日消息，海洋和投资统筹部长（Menko Marves）卢胡特·宾萨·班查伊丹（Luhut Binsar Pandjaitan）强调，政府将控制新加工和精炼设施（冶炼厂）的建设或增加现有冶炼厂的产能，以避免市场上镍供应过剩。他解释说，目前印度尼西亚已运营的冶炼厂项目每年生产的镍金属达到180万吨。现在正在建设的冶炼厂产能每年将增加镍金属产量约100万吨，规划阶段的项目每年将增加镍金属产量约150万吨。如果这些项目全部建成投产，预计未来几年印尼冶炼厂年产镍金属可达431万吨。（上海金属网） 3、伟明环保：印尼投建的第一个高冰镍含镍金属项目主厂房已结顶 8月8日在投资者互动平台表示，公司在印尼投建的第一个高冰镍含镍金属项目主厂房已结顶，第三季度已进入设备安装阶段，争取尽早出产品。公司有很强的装备制造能力，红土镍矿冶炼与垃圾焚烧发电在工艺和设备上有相似之处。去年以来公司充实装备制造力量，全面介入冶炼设备的研制工作，与行业发展保持同步，并已实现对行业内企业的设备销售。（伟明环保） 4、7月份中国镍冶炼活动下降，欧洲和非洲地区有所增加根据分析平台Savant的数据，7月份，中国镍生铁(NPI离散指数从6月的44.0降至39.9，这是连续第五个月低于50，也是自2020年第一季度新冠肺炎疫情开始以来首次低于40；欧洲和非洲地区的活动得到了NewCo Ferronikeli位于科索沃的12000吨/年工厂停产两年后重新开工的支持，该地区地区镍生铁离散指数在过去两个月上升了10个百分点至7月份的44.2点。（Argus Metals）不锈钢不锈钢 2023.08.10 一、市场点评最新镍铁成交价1110-1120元/吨，整体不锈钢成本持稳；产量方面，预计8月国内300系排产169.99万吨，环比增0.6%，同比增加30.4%，7月印尼粗钢产量28万吨，月环比减少14.8%，同比减少28.6%，8月排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。主流市场不锈钢社会总库存100.5万吨，周环比上升0.19%，因台风影响减少，市场到货增加，其中300系环比上涨2.62%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、【镍生铁采购动态】 8月9日讯，据SMM了解，昨日华北某铁厂与贸易商之间成交1120元/镍点（出厂含税）数千吨，交期9月。（SMM）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-10

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