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【工业品早评】累库接近尾声，关注有色补多机会

总投资5453亿美元。铝土矿、煤、镍、锡、铜、钢、金、银、沥青、石油、天然气、椰子、橡胶、生物燃料、原木、松脂、虾、鱼、蟹、海藻和盐是这八个部门涵盖的21种商品。在与印度尼西亚众议院第六委员会（DPR RI）举行的工作会议上，部长宣布了这一消息。根据优先的下游规则，印尼将在2023年禁止铝土矿出口，随后将禁止铜和锡出口。（上海金属网） 5.【中国主要地区电解铝出库量约13.4万吨，较上期数据增加3.9万吨】2月13日据统计：中国主要地区电解铝出库量（2.5-2.13）约13.4万吨，较上期数据增加3.9万吨。分地区来看，无锡、巩义地区出库量增加明显；巩义、上海、杭州、天津、沈阳、重庆地区出库量小幅增加；常州地区出库量维持平稳。（Mysteel）锌锌 2023.02.14 一、市场点评供给端，2023年1月安泰科样本企业锌及锌合金产量为46.0万吨，同比增长1.3%，日均产量环比增加0.6%，1月产量基本符合预期。预估2月份产量环比增加0.5万吨至46.5万吨左右，日均增加约11.9%。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，镀锌产量与开工恢复节奏较快，周一锌锭现货库存增0.5万吨至17.87万吨，季节性累库接近尾声，LME锌库存小幅下降打破连续三日的累库趋势，绝对库存仍处较低水平。国内旺季需求仍有期待，LME锌绝对库存偏低，交易上维持低多建议。二、消息与数据 1.【安泰科：2023年1月国内精锌生产情况通报】产量统计结果显示，2023年1月样本企业锌及锌合金产量为46.0万吨，同比增长1.3%，环比增加0.4万吨，日均产量环比增加0.6%。修正后的2022年12月份样本总产量为45.7万吨，同比增加0.3%。1月份产量基本符合预期，尽管1月下旬适逢春节假期，但由于原料供应宽松，叠加冶炼厂利润处于高位，多数企业保持较高的开工率，广西、河南、辽宁等地产量增幅较大，云南、四川等地的少数再生锌冶炼企业检修，抵消了上述部分增产。综合考虑生产天数减少等因素，预估2月份产量环比增加0.5万吨至46.5万吨左右，日均增加约11.9%。（安泰科）镍镍 2023.2.14 一、市场点评基本面方面，进口窗口打开，叠加国内产能释放，纯镍供应增加；因春节假期较早，1月新能源汽车销量同环比下滑；不锈钢厂2月排产环比增加，其中300系排产151.57万吨，月环比增加11.5%。总体来看，美元指数反弹，镍价承压下行；镍元素整体供给增加，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价偏弱震荡，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、2023年2月印尼镍矿内贸基价环比上涨3.5% 近日，印尼能矿部公布2月镍矿内贸基准价格（MC 35%）其中：NI1.6% FOB 50.29美元/湿吨，环比上涨1.70美元，同比上涨12.96美元；NI1.7% FOB 56.58美元/湿吨，环比上涨1.91美元，同比上涨14.58美元；NI1.8% FOB 63.23美元/湿吨，环比上涨2.14美元，同比上涨16.30美元；NI1.9% FOB 70.26美元/湿吨，环比上涨2.38美元，同比上涨18.11美元；NI2.0% FOB 77.65美元/湿吨，环比上涨2.63美元，同比上涨20.01美元。（印尼能矿部） 2、伟明环保：首个4万吨高冰镍含镍金属项目计划于年底前产出产品伟明环保2月13日披露投资者关系活动记录表显示，公司已签署三份高冰镍含镍金属年产规模达13万吨项目合资协议，产能规模分别为4万吨/年、4万吨/年和5万吨/年。目前各项目建设计划为：首个4万吨项目计划于今年年底前产出产品，第二个4万吨项目计划于2024年年底前投运，第三个5万吨项目计划于2025年6月底前投运。（伟明环保）不锈钢不锈钢 2023.2.14 一、市场点评不锈钢原料价格坚挺，土耳其地震影响港口运营，铬系产品发运受阻，镍铁最新成交价1385-1405元/镍，成本对不锈钢价格形成支撑。不锈钢粗钢1月产量环比下滑，2月排产预期回升，本周不锈钢社会库存环比下降，同比仍处高位，其中300系微增0.48%。短期需求表现清淡但预期向好，库存高位，成本支撑下不锈钢价格震荡偏弱运行，关注成交及库存情况。二、消息与数据 1、截止2月12日，山东临沂华东金属城废不锈钢周度成交量15791.11吨，较上期增加9500.95吨，涨幅151.04%。（ Mysteel ） 2、废不锈钢-钢厂采购价华南某钢厂2023年2月13日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报12400元/吨，较上期跌200元/吨，316废不锈钢暂停接单。（ Mysteel ）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-14

2023年02月13日申银万国期货每日收盘评论

现。整体上，镍后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价延续回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价冲高回落，终收17920元/吨。华东553通氧工业硅价格进一步上调150元/吨至17450元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区新增产能释放、开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格持续反弹，行业产能爬坡、产量维持高位；ADC12价格持稳运行，铝合金企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，企业开工水平逐渐抬升。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减弱，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续跌势，整体仍处于调整期。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，但短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证，关注14000附近支撑力度。【白糖】白糖：郑糖今日尾盘下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5870元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：现货价格回暖，生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，2月13日国内生猪均价14.71元/公斤，比上一交易日上涨0.24元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货低开高走后小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，周末市场博弈再起，短期期货价格存在向下压力。【油脂】油脂：棕榈油跌幅明显，外盘美豆油跟随原油下跌，市场预估2月印度棕榈油进口减少至70万吨，由于国内高库存。马来西亚棕油局1月报告中产量基本符合预期，但是出口低于预期，最终库存高于此前预估，报告偏空。尽管印尼冻结之前的出口额度，保证国内斋月前供应，但是实际棕榈油出口需求问题再度引起关注，如果出口商销售给国内市场，也会取得新的出口额度，算上旧的出口额度，最终数量也是足够的，只有在主要消费需求国库存显著下降的情况下，盘面持续反弹动力才会强一些，否则后期如果产区不断累库，盘面底部将会下移，短期而言豆棕盘面价差可能继续走扩。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘美豆冲高回落。未来南美降雨仍然至关重要，特别是2月和3月，毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善，否则美盘跌幅也将有限，但是巴西商贸部继续小幅上调产量至1.53亿吨，丰产兑现越来越近也将限制美盘，美豆主力在1450美分/蒲氏耳承压较为明显，关注后期南美天气情况，短期内外盘维持震荡，美豆趋势性下跌需要南美产量兑现，特别是阿根廷产量表现。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-13

上海期货交易所2月13日指定交割仓库锡仓单日报

锡单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 2870 -20 上海中储大场 270 20 上海全胜物流曹安 722 31 上海合计 3862 31 广东南储仓储 6 0 广东八三O黄埔 2732 67 广东广东炬申 1195 235 广东合计 3933 302 江苏中储无锡 0 0 江苏上港物流苏州 0 0 江苏合计 0 0 总计 7795 333 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-13

商品期货多数下跌，生猪涨超3％，沪镍、焦煤跌超3％

棉纱、铁矿石跌超2％，螺纹钢、热卷、沪锡、沪锌、棕榈油跌超1％。　　光大期货：生猪价格大幅反弹　　从上周开始，生猪05合约企稳反弹，本周一涨幅进一步拉大，触及17000点，领涨整个农产品板块。上周国家发改委发布信息称，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作，这无疑给市场注入了一针强心剂。并且受收储预期影响，养殖户看涨未来猪价，近期出栏缩量，一定程度上减轻了市场的供应压力，支撑猪价走势。　　后续来看，生猪存栏体重仍在高位，总体市场供应偏松，而需求处于季节性消费淡季，阶段性供强需弱格局下，生猪价格抬升空间的扩大仍有赖于基本面的进一步转好。从生猪市场远强近弱的价格表现来看，生猪期货市场远期合约升水现货，说明市场对远期猪价呈现出更乐观的预期，对生猪底部抬升的预期更显著。若未来供需格局逐渐转为紧平衡，可关注远月合约的多单布局机会。　　南华期货：镍顶部震荡延续，不锈钢震荡　　电解镍供给趋松确定性较强，在当前新能源全产业链增速放缓的情况下，镍元素流向电解镍。同时，不锈钢厂利润较差，电解镍成为加工品种利润相对较好的，将刺激元素向电解镍流去。当前国内社库和交易所库存均出现增加，但增加的程度仍不足以提供空头足够的安全边际。总体来说，长期趋势向下，但做空时机未到。在突发事件的影响下，短期具备上行动能，但持续力度和时长存疑。不锈钢下有成本支撑，上游需求压力，短期区间难破。策略上，镍建议观望；不锈钢短空可止盈，另择沽空机会。

金融界2023-02-13

【期市星期五】俄罗斯“重拳”反击回应石油价格上限；美联储“鹰歌嘹亮”，贵金属大幅下挫

5.18％的周跌幅位居榜首，其次则为沪锡和苹果，跌幅分别为4.96％和4.46％，苹果、红枣等品种紧随其后。涨幅方面，原油系期货全新回暖，燃料油周涨7.14％位居榜首，其次为原油和低硫燃料油，当周涨幅分别为4.15％和3.14％。　　俄罗斯重拳回应西方价格上限　　本周原油系期货全线回暖，（高硫）燃料油期货以7.14％的周涨幅位居榜首，其他能源系期货方面，原油期货主力合约SC2303周涨4.15％，低硫燃料油货主力合约LU2304周涨3.14％。　　今日下午，俄罗斯副总理诺瓦克宣布，俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。他强调，对俄罗斯石油和石油产品设置价格上限是对市场关系的干涉，可能会导致石油部门的投资减少和供应短缺。　　受此消息影响，国际油价跳涨至创一周半新高。WTI原油日内涨超2.00％，现报79.21美元/桶；布伦特原油日内涨超2.00％，现报85.89美元/桶。　　诺瓦克强调，俄罗斯减产将有助于“恢复市场关系”，俄罗斯不会把石油卖给那些直接或间接遵守价格上限的国家。他还警告称，石油价格上限有可能被应用到全球其他经济领域，将根据市场情况采取进一步行动。　　本周中，先有美联储主席鲍威尔表示预计今年通胀将大幅下降，同时受伊拉克1月原油产量低于预期，沙特意外上调官方原油售价以及土耳其强震引发供应担忧，且中国需求前景依然被市场看好等因素助推，国际油价周内持续上涨。　　国泰君安期货分析表示，此前担忧的有可能促使油价提前趋势下跌的两个因素（美元持续反弹、柴油裂解价差持续下跌）暂时被弱化，能源市场或许也暂未到发电、取暖燃料紧缺格局的彻底扭转的阶段。油价暂时或延续此前上行逻辑重回强势格局，最弱可能也是震荡市。　　同时，其最新研报中也指出，当前全球油品低库存的格局暂未出现较大变化，美欧核心通胀高企对油价的反向支撑也暂时不能确定完全终结，我们对这一阶段油价的判断从“震荡”修正为“谨慎看多”。　　美联储“鹰歌嘹亮”，贵金属大幅下挫　　本周，受非农数据大超预期，叠加美联储高官“鹰歌嘹亮”，贵金属及有色金属大幅下挫。沪银本周下跌5.18％，创两个半月来新低。此外，沪锡、沪锌也累计大跌超3％。　　周内，多位美联储决策者发表偏鹰派讲话，支持以更小幅度加息，终端利率在5％至5.25％是合理的，利率或更高更持久，但是就业报告并未改变利率前景，没有人暗示1月强劲的就业报告或将推动他们回归更激进的货币政策立场。　　中信建投期货王彦青表示，本周美联储最后一名官员表态依然偏鹰，同时就业数据显示申请失业金人数低于市场预期，暗示劳动力市场依然在复苏，美元指数盘中探底回升，重新回到103点以上，贵金属承压回落。　　美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。

金融界2023-02-10

2023年02月10日申银万国期货每日收盘评论

镍短期仍偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价反弹回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价探底回升，终收17955元/吨。华东553通氧工业硅价格上调150元/吨至17300元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区新增产能释放、开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格持续反弹，行业产能爬坡、产量维持高位；ADC12价格持稳运行，铝合金企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，企业开工水平逐渐抬升。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减弱，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日大幅下跌。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，棉价下方支撑仍较强，不过目前盘面已经部分反映市场对于需求复苏的“强预期”，短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证。【白糖】白糖：国内糖价午后冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5870元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，节后白糖期货出现上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货午后出现回落。根据国家发改委周一公告，全国平均猪粮比价为4.96∶1，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。根据涌益咨询的数据，2月9日国内生猪均价14.09元/公斤，比上一交易日上涨0.05元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：大幅下跌，国内宏观数据不及预期，1月MPOB报告偏空。马来西亚棕油局1月报告中产量基本符合预期，但是出口低于预期，最终库存高于此前预估，报告偏空。尽管本周印尼冻结出口额度，保证国内斋月前供应，但是实际棕榈油出口需求问题再度引起关注，只有在主要消费需求国库存显著下降的情况下，盘面持续反弹动力才会强一些，否则后期如果产区不断累库，盘面底部将会下移。【豆菜粕】豆菜粕：走势震荡。美国农业部1月报告中美豆压榨下调，库存小幅增加，但是美豆依然偏紧，巴西产量未变，阿根廷产量下调不及市场预期，报告略偏空。未来南美降雨仍然至关重要，特别是2月和3月，毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善，否则美盘跌幅也将有限，但是巴西商贸部继续小幅上调产量至1.53亿吨，丰产兑现越来越近也将限制美盘，关注后期南美天气情况，短期内外盘维持震荡，美豆趋势性下跌需要南美产量兑现，特别是阿根廷产量表现。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-10

上海期货交易所2月10日指定交割仓库锡仓单周报

锡单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海国储天威 2425 2425 2890 2890 465 465 上海中储大场 149 148 251 250 102 102 上海全胜物流曹安 1000 723 1000 691 0 -32 上海合计 3574 3296 4141 3831 567 535 广东南储仓储 7 6 7 6 0 0 广东八三O黄埔 2508 2445 2748 2665 240 220 广东广东炬申 937 835 960 960 23 125 广东合计 3452 3286 3715 3631 263 345 江苏中储无锡 0 0 0 0 0 0 江苏上港物流苏州 0 0 0 0 0 0 江苏合计 0 0 0 0 0 0 总计 7026 6582 7856 7462 830 880

Elaine2023-02-10

上海期货交易所2月10日指定交割仓库锡仓单日报

锡单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 2890 13 上海中储大场 250 0 上海全胜物流曹安 691 0 上海合计 3831 13 广东南储仓储 6 0 广东八三O黄埔 2665 -50 广东广东炬申 960 0 广东合计 3631 -50 江苏中储无锡 0 0 江苏上港物流苏州 0 0 江苏合计 0 0 总计 7462 -37 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-10

2023年02月09日申银万国期货每日收盘评论

镍短期仍偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价再度下跌。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价拉涨上行后高位震荡，终收18020元/吨。华东553通氧工业硅价格止跌回升至17150元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；ADC12价格筑底回升，企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，企业开工水平逐渐抬升。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减弱，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅震荡。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，棉价下方支撑仍较强，短期回调后或仍存上行空间。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，后市棉价重心有望进一步上移，但短期还需等待下游表现以验证。【白糖】白糖：国内糖价全天震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5870元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅反弹。根据国家发改委周一公告，全国平均猪粮比价为4.96∶1，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。根据涌益咨询的数据，2月9日国内生猪均价14.04元/公斤，比上一交易日下跌0.07元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：出库减缓，苹果期货继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：走势震荡，市场等待报告指引，印尼限制出口许可证发放后，产地报价偏强，倒挂加深，市场对于1月底马来西亚棕榈油库存有分歧，部分认为去库存至200万吨附近，关注本周五MPOB报告兑现程度。菜油相对偏弱，供应预期宽松。菜豆油05合约价差前期扩大至1300附近后再度回落。现阶段内盘油脂底部明显，关注棕榈油进口端成本变化和后期豆棕价差扩大机会。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘下跌。USDA2月报告中，美豆库存上调超预期，阿根廷产量下调幅度小于市场上其他机构，中国压榨再度下调，报告略偏空。阿根廷罗萨里奥谷物交易所将2022/23年度大豆产量预估从此前的3,700万吨下调至3,450万吨，这将是过去14年来的最低产量。未来南美降雨仍然至关重要，特别是阿根廷产量，毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善，否则美盘跌幅也将有限，但是巴西商贸部继续小幅上调产量至1.53亿吨，丰产兑现越来越近也将限制美盘，关注后期南美天气情况，短期内外盘维持震荡。近日国内豆粕成交放量，远期基差明显改善，现货基差仍然在600到700之间，尽管短期豆粕有累库预期，到月底基差跌幅也将有限，关注2303期现回归机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-09

上海期货交易所2月9日指定交割仓库锡仓单日报

锡单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 2877 -10 上海中储大场 250 0 上海全胜物流曹安 691 34 上海合计 3818 24 广东南储仓储 6 0 广东八三O黄埔 2715 14 广东广东炬申 960 0 广东合计 3681 14 江苏中储无锡 0 0 江苏上港物流苏州 0 0 江苏合计 0 0 总计 7499 38 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-09

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