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资金动态20260729

要流出的品种有豆粕、铜、碳酸锂、原油和锡，分别流出9.09 亿元、6.64 亿元、6.40 亿元、6.24 亿元和5.63 亿元。从主力合约看，黑色板块呈流入状态，化工、有色金属、农产品和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈大幅流出状态。化工、有色金属和农产品板块呈流出状态，重点关注流出较多的豆粕、铜、碳酸锂、原油、锡、镍和PTA，同时关注逆势流入的黄金、乙二醇、烧碱、多晶硅和鸡蛋。黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的螺纹钢和焦煤，同时关注逆势流出的铁矿石和焦炭。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-29 10:00

资金动态20260727

要流出的品种有黄金、铜、白银、碳酸锂和锡，分别流出24.55 亿元、19.66 亿元、8.39 亿元、6.45 亿元和5.54 亿元。整体上，商品期货（主连合约）资金呈大幅流出状态。化工和有色金属板块资金呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、铜、白银、碳酸锂和沥青，同时关注逆势流入的乙二醇、原油、LPG和烧碱。农产品和黑色板块资金呈流入状态，重点关注流入较多的螺纹钢、豆粕和菜油，同时关注逆势流出的焦煤、棕榈油和生猪。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:55

期货“托底”让内蒙古甜菜糖产业企业恢复信心

地块偶发病虫害，但总体得到了有效控制。锡林郭勒盟佰惠生糖业有限公司（简称佰惠生）董事长曹盾向记者介绍：“今年，佰惠生旗下三家糖厂的甜菜种植面积为33万亩，目前已经全部封垄，进入块根膨大期，整体长势优于往年。” 同样感受到田间变化的还有安琪酵母（赤峰）有限公司（简称安琪酵母赤峰公司）。公司相关负责人告诉记者，虽然二季度部分地块经历了多雨和冰雹天气，但受灾甜菜长势预计大部分可以恢复，后续田间管理也在有序跟进。与作物长势形成反差的是，2026/2027榨季内蒙古甜菜种植面积出现缩减，连续两年的极端天气叠加糖价走势低迷，在一定程度上影响了部分种植户的信心，也给当地制糖企业的原料保障带来了新的压力。种植意愿受到压制内蒙古甜菜还在生长，种植面积却变少了。内蒙古骑士乳业集团股份有限公司（简称骑士乳业）总裁助理王国栋告诉记者，甜菜含糖率从前年开始一路往下掉——往年稳定在17%左右，2024年跌至12%～13%，2025年略有好转，为13%～14%。8月份和9月份本是光照充足、昼夜温差大、糖分快速积累的关键期，这两年却遭遇连阴雨，光照不足，糖分无法积累。甜菜不怕冻，但怕秋雨，地温起不来，垛内热量散不掉，甜菜大面积腐烂。记者在调研中了解到，去年佰惠生的甜菜含糖率约15%，出糖率在12%左右，均低于正常年份（含糖率16%～17%，出糖率约13%）。安琪酵母赤峰公司合作基地情况与佰惠生类似，正常年份含糖率约14%，去年出糖率在11%左右。连续两年极端天气，让种植户损失不小。曹盾向记者坦言：“前两年极端天气导致甜菜产量严重受损，部分地块绝收，农民还贷压力大，银行贷款政策收紧。另外，近两年糖价持续下行，部分种植户成本倒挂，种植意愿明显受到压制。” 拥有40多年制糖历史的赤峰众益糖业有限公司（简称众益糖业）选择了暂停甜菜种植业务，仅保留原糖加工配额。众益糖业经营部负责人闫威给记者算了一笔账：赤峰地区纬度相比其他甜菜种植区更低，玉米对甜菜的替代性较强，当地甜菜平均含糖率偏低，正常年份在14%左右，生产成本也相对更高，当地企业继续开展甜菜种植加工并不划算，便选择观望等待。众益糖业目前持有2万吨原料库存，其中1.5万吨是和中粮营口拼船进口的巴西原糖。这批原糖已经运抵鲅鱼圈港区，等待清关。托住底，才能走得远尽管今年种植规模有所收缩，但内蒙古制糖企业对这份“甜蜜事业”的信心并未减退，对其发展前景依然看好，企业仍在持续探索多元路径，稳定生产经营。一德期货白糖高级分析师李晓威向记者表示，内蒙古甜菜糖产业以市场为导向，形成了自下而上的发展态势。“最近两年，糖价下行压力较大，企业更加积极主动地利用金融工具辅助销售和生产。”她说，每年年底或春季，大部分企业都会以1月合约为基准开展提前点价。内蒙古甜菜企业参与期货市场的规模逐年增长，个别企业已积累成熟经验，有的企业甚至将期货工具扩展应用到其他品种。企业端的实践印证了李晓威的观察。今年1月，佰惠生正式获批成为郑商所白糖期货交割厂库。这是内蒙古首家白糖期货交割厂库，也是目前唯一一家白糖期货交割厂库。在此基础上，佰惠生获评郑商所“服务实体经济产融示范企业”和内蒙古第一批次“免检品牌”企业，质量稳定性得到交易所和市场双重认可。今年，由中信期货牵头，联合太仆寺旗人民政府、郑商所与太平洋保险等单位协同推进的“保险+期货”项目在佰惠生厂区落地。曹盾告诉记者，各级单位为项目保费提供了大力支持——原本一亩地保费100元，补贴后农户每亩仅需缴纳10元，用政策险的保费就能获得商业险的保障。记者了解到，连续减产是农民弃种甜菜最直接的原因。而“保险+期货”恰好精准破解了这一痛点，即便市场行情不及预期、天气难以预测，农民基本收益依然能得到有效保障。太仆寺旗今年已试种推广了六千多亩甜菜。骑士乳业在运用期货工具上更为灵活。这家集农、牧、乳、糖于一体的上市公司，旗下敕勒川糖业是本次调研走访的第一站。记者在调研中了解到，骑士乳业2026/2027榨季甜菜种植面积7万亩，其中自营约4.5万亩，白砂糖产量预计为3万吨，同比减少1.5万吨。该企业灵活运用基差预售模式，以白糖期货合约为定价基准，结合对后市的判断确定基差，提前将新糖锁定给下游客户。王国栋告诉记者，基差预售的核心是将“赌行情”转变为“管基差”——企业不再完全被动等待糖价涨跌，只需管好基差，利润就能得到保障。这种模式不仅为企业提前锁定了销售渠道，保障了资金回笼，还有效规避了收获季集中上市可能引发的价格下行风险。“期货价格给了我们一个明确的锚，不管市场怎么波动，我们心里都有底。” 安琪酵母赤峰公司则用产业链布局管好原料。作为安琪集团在内蒙古最大的子公司，安琪酵母赤峰公司拥有3.3万吨/年的高活性干酵母产能，年加工甜菜最多可达60万吨，对制糖副产品糖蜜有刚性需求——每年需糖蜜超10万吨，自产仅1万多吨，缺口主要靠外购。自有糖厂不仅意味着糖蜜供应稳定，更意味着在北方糖蜜运输成本高企的当下，企业能从源头掌握成本主动权。记者了解到，安琪酵母赤峰公司已打通从甜菜种植到制糖、再到酵母发酵和生物有机肥还田的全产业链闭环，为正处于收缩阶段的内蒙古甜菜糖产业注入了来自下游的确定性需求。从佰惠生的交割厂库与“保险+期货”在种植端维护农民积极性，到骑士乳业及旗下敕勒川糖业通过基差预售锁定利润，再到安琪酵母赤峰公司以产业链布局反哺原料端，为甜菜糖副产品找到稳定出口，最后到众益糖业的“休整不退出”，内蒙古甜菜糖企业各展其长，用期货工具和产业链思维为生产和经营端同时“托底”。走得稳，才能走得远。调研团离开内蒙古时，夕阳为甜菜地染上一抹金黄，地里的甜菜还在生长，块根还在膨大，糖分还在积累。而内蒙古甜菜产业链生产经营和风险管理的故事，正被越来越多的人用期货工具重新讲述。来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:40

资金动态20260724

流出状态，重点关注流出较多的黄金、铜和锡，同时关注逆势流入的白银和锌。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-24 09:25

资金动态20260723

2.43 亿元；主要流出的品种有黄金、锡、豆油、菜油和玻璃，分别流出20.13 亿元、5.56 亿元、4.75 亿元、3.49 亿元和2.90 亿元。从主力合约看，化工和黑色板块呈流入状态，有色金属、农产品和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈微幅流入状态。化工和黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的原油、燃油、乙二醇和螺纹钢，同时关注逆势流出的玻璃、焦煤和苯乙烯。农产品和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、锡、豆油、菜油和生猪，同时关注逆势流入的铜、白银、铂和鸡蛋。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-23 09:50

存储芯片“超级周期”传导至上游有色金属板块面临结构性重估

1%以上。市场情绪向更上游传导。铜、锡、工业硅等与芯片制造密切相关的有色金属，其定价逻辑正逐步被这轮由AI驱动的需求重塑。而在过去半年里，不同金属品种之间的走势已出现明显分化。摩根士丹利在研报中强调，存储芯片正成为AI算力构建的关键瓶颈之一。基于此，若下游存储厂商为满足需求加速扩产，上游原材料消耗将随之增加。 “在本轮半导体超级周期中，科技巨头对数据中心、AI服务器等硬件持续投入了大量投资。铜、锡、工业硅等有色金属在其中承担着不同角色，数据中心的供配电系统需要大量的铜，AI服务器中的PCB板焊接和芯片制造离不开锡和硅片。‘超级周期’延续至2028年意味着对这些有色金属更多的需求增量。”正信期货研究院负责人王艳红表示。从期货市场看，截至7月22日收盘，国内沪铜主力2609合约报105820元/吨，沪锡主力2608合约报417190元/吨，均处于年内相对高位。A股有色金属ETF本周以来累计上涨超8%，显示部分资金正沿着“AI算力—存储芯片—上游金属”的链条进行配置。在王艳红看来，市场可能还未充分定价这一预期。她解释，需求变量在有色金属定价中是慢变量，半导体领域用量占这些有色金属需求总量的比例还相对偏低，尽管增速快，但对平衡表的影响可能还不太明显，这种缓慢的变化需要积累一段时间后才容易被市场定价。 “目前，全球经济面临重要转型，以人工智能为代表的新兴行业或将成为经济增长的新动力，因此其上下游产业对有色金属的需求将会快速增长，市场也开始越来越重视新兴产业需求对有色金属的定价影响。考虑到目前多数新兴行业处于快速发展阶段，最终发展规模难以估量，对相关有色金属的需求增量也难以完全准确定量，因此对价格的传导也会存在一定的波动。”中原期货有色金属分析师刘培洋表示。事实上，本轮芯片需求爆发以来，有色金属板块内部已出现显著的结构性分化。据刘培洋介绍，有色金属板块今年走势主要分为四个阶段：1月，多数金属价格冲至年内高点，部分品种甚至是自身的历史新高；2月至3月，多数金属价格自高位回落，甚至接近年初低点一线；3月底至5月底，多数金属价格重新进入一轮上涨行情；6月初至今，多数金属价格陷入偏弱调整。 “其中，锡的表现相对超预期。锡期货价格与权益市场半导体指数的相关性也更高，这主要是因为相对于其他有色品种，锡在半导体领域的需求占比明显更高。工业硅表现不及预期，因基本面有显著的过剩压力。”王艳红说。不过，王艳红认为，本轮芯片潮爆发至今，有色金属估值上行之路主要受益于原料约束、美联储降息周期、半导体超级周期三重驱动，由于占需求总量的比例还偏低，芯片潮对有色金属估值的影响似乎要弱于前两个驱动。展望今年下半年至2027年，存储芯片“超级周期”对有色金属的拉动效应预计仍将持续，但各品种的前景将延续分化态势。 “后市来看，有色金属价格将延续高位震荡走势。”王艳红表示，尽管有色金属价格已处于历史偏高位置，矿企利润丰厚，但在长开发周期、品位下滑、主产国地缘因素等约束下，上游矿产供给扩产困难，是有色金属价格维持高位最主要的支撑力。此外，半导体繁荣周期是需求端不可忽视的变量，随着需求占总需求的比例逐步提升，其对有色金属估值逻辑的影响权重将抬升。不过，在此期间，美联储政策、中东地缘因素等预计也将持续扰动短中期交易节奏。刘培洋认为，整体来看，对有色金属来说，宏观定价仍是核心因素，在美联储加息风险没有完全落地之前，有色金属市场整体将承受一定压力。后市一旦原油价格回落至低位，美联储政策重新宽松，有色金属价格在供需基本面支撑下有望偏强运行。来源：期货日报网

期货日报网07-22 18:40

技术解盘20260722

技术图形转弱，建议以偏空思路对待。沪锡偏强运行近期，沪锡2609合约价格回调至20日均线附近后，再度企稳走强。量能方面，在价格调整过程中，成交量、持仓量均有所缩减。指标方面，均线系统陷入整理，MACD指标快慢线跟随价格偏强运行。综合来看，沪锡2609合约价格调整后维持偏强运行，建议等待价格站稳60日均线后，再以偏多思路对待。焦煤陷入整理近期，焦煤2609合约价格围绕60日均线震荡整理。量能方面，在价格整理过程中，成交量维持低位，持仓量变化不大。指标方面，中短期均线相互交织，MACD指标快慢线在零轴下方黏合运行。综合来看，焦煤2609合约价格陷入整理态势，波动幅度有限，建议暂时观望。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:45

关注基本金属差异化机会

货阶段性收紧风险，提前做好风险对冲。锡：预期差发酵，维持高位运行上半年已形成明显的预期差：国外受2025年关税前置备货的高基数影响，表观消费大幅下滑，国内则有AI与PCB需求托底，市场实现小幅去库，打破了年初的累库预判。下半年国内外消费将同步修复，海外修复弹性更强；供给增量集中在印尼，同时缅甸矿品位持续下滑、国内炼厂集中检修，国内增产空间有限，整体市场呈小幅过剩格局。锡价将维持高位宽幅震荡，上行核心驱动看AI产业链景气度。预计LME锡运行区间在45000～58000美元/吨，沪锡在345000～45000元/吨，国内小幅累库背景下适合布局正向跨期套利。镍、不锈钢：过剩基调确立，区间波动为主印尼镍矿政策呈现“先紧后松”的特征，下半年补充配额落地后，全球镍元素过剩的基调将确立。火法镍铁产能受行政限产、电力供应的双重约束；MHP产能虽然充足，但硫磺价格高企叠加霍尔木兹航运扰动，制约了产出规模。不锈钢基本面相对独立，下游制造业需求平稳，粗钢排产节奏稳定，产销保持平稳增长，行业利润维持偏弱修复格局；三元锂电的用镍需求虽稳步提升，但中间品过剩持续推高精炼镍库存，拖累纯镍价格。三季度纯镍缺乏单边行情驱动，价格将维持低位震荡，不锈钢则跟随原料与宏观行情波动，四季度市场将博弈明年镍矿配额预期。预计伦镍运行区间为15000～20500美元/吨，沪镍为115000～165000元/吨，不锈钢为13500～16500元/吨，整体以区间波段操作为主。（孟昊吴梓杰冯娜滕聪罗平黄子鉴曾童梁宇浩黄王芳戴梓兆）来源：期货日报网

期货日报网07-21 10:10

金瑞期货下半年商品市场展望暑退尘尽风波定新序初启云月明

缺格局，估值中枢稳步抬升；铝、铅、锌、锡、镍则呈现供应不确定性仍存、区域分化加剧的特征，整体以震荡为主。碳酸锂及“双硅”保持箱体运行。来源：期货日报网

期货日报网07-21 10:10

资金动态20260717

的黄金、原油、铜、白银、碳酸锂、焦煤和锡，同时关注逆势流入的玻璃、聚丙烯和镍。农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的菜油、白糖和豆粕，同时关注逆势流出的棉花和豆油。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-17 09:40

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