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【有色早评】供给限制的有色品种表现依然出色

混沌天成期货2024-04-19

需求增量明显仍可看高一线

罗斯在4月13日或之后新生产的铝、铜和镍注册为仓单，此举意味着这些交易所将禁止交易这些新生产的俄罗斯金属，美国和英国还进一步禁止从俄罗斯进口这三种金属，以加强制裁力度。2020年至2021年，我国进口俄铝约33万吨/年，2022年俄乌冲突后提高至46万—47万吨，2023年更是大幅增加至120万吨。对于我国而言，未来铝锭进口有进一步扩容风险。但俄铝含铁量较高（影响产成品质量），尽管价格相对低廉，但并不是下游高端型材厂商的首选，短期内或不会对国内铝锭造成大量替代，但需要警惕从盘面上向价格施压。价格走势展望与策略氧化铝期货上市后，金融属性得到极大的增强，交易逻辑还需考虑基本面之外的因素。从基本面上看，作为一个长周期过剩的品种，产能又能做到即开即停，价格中枢理应有一个向下的动作，向上反弹需要配合周期性的供需错配。但事实是去年“金九银十”、采暖季等需求增长、供应短缺的时点，价格反而一路走低，表现为对季节性并不敏感，反而是几内亚出现诸如外矿事故、国内出现矿山停产等消息一路驱动价格上扬。经过一个月回调后，年后开始交易美联储降息预期，氧化铝价格再次步入上升通道。我们认为，在目前市场普遍交易宏观利多的背景下，加之氧化铝的内矿供应偏紧，下游电解铝对氧化铝需求在维持刚性的同时又有增量预期，氧化铝尚不具备步入下跌通道的条件，且由于氧化铝自身基本面的支撑，虽然近日跟跌电解铝，但跟跌力度明显不足，三重利多作用下价格仍将维持偏强运行，国内矿山全面复产之前多头可继续持有。电解铝短期内价格见顶，主要是外盘伦铝在利多的带动下涨幅不足，离市场普遍预计的3500美元/吨仍有一定距离，且内外盘逻辑出现分化。英美自去年四季度起基本未进口俄铝产品，此次限制措施对英美两国的影响较小，还需看到其他欧洲国家是否跟进制裁。但LME集中交仓后，俄铝需寻找新的买家，包括我国在内的亚洲国家的铝锭进口量大概率进一步扩大，意味着内盘无论是从内外比价上还是从未来进口压力上都是利空，但宏观品种的趋势延续性比较强，且沪铝此前涨幅相对较高，借此回调后再走降息逻辑上涨的可能性较大，多头短期止盈线跌破即可离场，等待回调后可重新做多。（作者单位：国海良时期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-19

对工业硅市场影响几何？

替代交割品在基准交割品的基础上增加钛、镍、铅、钒四个微量元素指标。另一方面是调整品质升贴水，替代交割品的升贴水从升水2000元/吨调整到升水到800元/吨。表为《工业硅期货业务细则》主要修订内容 2 修订背景与传统大宗商品相比，工业硅属于新能源产业的原材料。随着新能源产业的高速发展，工业硅产业的发展也在提速，体现为供应及需求增速快、需求结构变化大、价格波动大等。广期所本次修改工业硅期货交割质量标准也是在工业硅产业快速发展的背景下，基于需求结构及价格结构出现较大变化的实际情况进行的，以期满足市场需求的变化以及清晰盘面价格的锚向，从而更好地发挥期货市场功能。近年来，伴随着光伏产业链的快速发展，工业硅的需求结构有了明显的变化。在2018年以前，工业硅的第一大需求方是铝合金行业，因此当时其也被称为金属硅。随着有机硅行业的高速发展，有机硅的需求量于2018年超越铝合金，成为工业硅的第一大需求方，并保持到2022年。在光伏装机需求的带动下，多晶硅产业对工业硅的需求增长起着主导作用，2023年其已成为工业硅第一大需求方。数据显示，2022年有机硅的需求占工业硅总需求量的32%，多晶硅占比27%；而2023年随着多晶硅产能的释放，有机硅行业增速放缓，多晶硅逐步成为工业硅的第一大需求方，占比达42%，有机硅占比则滑落至25%。交易所本次修改工业硅期货交割质量标准符合下游需求结构的变化，使得交割品能更好地满足下游企业的需求。因为目前市场上，多晶硅企业或者相关粉厂在采购过程中，除了对铁、铝、钙等基础杂质元素有要求，更关注磷、硼、碳等非金属微量元素的指标要求。因此，交易所在原基准交割品要求的基础上，根据贸易合同及习惯增加了磷、硼、碳等非金属微量元素指标。与此同时，也根据有机硅企业的需求习惯，在新基准交割品要求的基础上，增加了有机硅企业关注的钛、镍、铅、钒等金属微量元素指标。修订后的基准交割品以服务光伏产业为主，替代交割品以服务有机硅产业为主，有利于上、下游企业有针对性地进行套利保值。此外，交易所将替代交割品的升贴水从升水2000元/吨调整到升水到800元/吨，一方面更符合目前价差收窄的趋势，另一方面也使得未来市场交割品将以基准交割品为主，盘面定价将锚向服务光伏产业的基准交割品。 3 主要影响对现货市场的影响目前，工业硅现货市场受高库存和丰水期供应预期增加的影响有所承压，市场面临高库存、高供应的局面，供应过剩格局未改；库存量高达37万吨，约为1个月的工业硅供应量。截至4月12日，工业硅期货仓单量为49639手，折合约24.81万吨，约为月供应量的2/3。在2024年11月集中交割后，目前已注册仓单不符合2412合约的注册要求，一方面交割标准更加严格可能筛选掉一部分，另一方面申请注册仓单的工业硅需在生产（出厂）日期在90天以内（含当日）的要求也导致目前的仓单需要消化。因此，市场或提前消化目前的仓单，仓单将以更有性价比的方式回流现货市场，而符合交割标准的现货将受到关注，未来需求量增加。对期货市场的影响从对期货市场的影响来看，新上市合约锚定价格将转移至符合交割标准的基准交割品，期货盘面价格重心上移。已上市2404—2411合约锚定原有符合交割标准的替代交割品，对盘面有2000元/吨的升水。假设盘面已按目前的供需格局定价，若需消化仓单大概率以期货贴水的方式吸引下游采购低价产品，因此目前已上市合约为正向市场，即便丰水期的成本较低、供应量较大，近月合约依旧承压、远月合约依旧升水，未来或出现近月合约相对承压、基差走强、仓单逐步流出的情况。新上市2412合约锚定价格将转移至符合交割标准的基准交割品，市场更关注微量元素指标，对盘面无升水。从交割质量变化来看，2412合约增加了磷含量≤0.008%、硼含量≤0.005%、碳含量≤0.04%的要求，预计价格以及质量将参考通氧SI5530、99硅以及SI5210等牌号。交割品一般为最便宜可交割品，但通氧Si5530可达到交割标准的产品不多。我们参考通氧SI5530、99硅、SI5210的价格区间，根据贸易商在现货市场交易的情况，99硅的价格一般高于通氧SI5530的价格200—300元/吨；参考99硅价格计算未来交割品价格，考虑到元素价格差，按新疆地区价格计算，99硅报价在12700—13000元/吨，叠加质量升水300元/吨左右，新上市合约基准交割品当前新疆现货绝对价格在13000—13300元/吨。另外，考虑新疆升贴水800元/吨以及套保交割成本，折盘面价格将高于13800—14100元/吨。2412合约挂牌首日开盘价为14200元/吨，高开振荡，收盘报14160元吨，在此价格范围之内，合约定价高度有效，充分体现期货市场的价格发现功能。对价差的影响对于执行修订的合约，2412合约与2411合约的价差预计将扩大至1600—2500元/吨，可参与空2411合约买2412合约的反套交易。根据4月16日2411合约收盘价12185元/吨以及2412合约盘面价格将在13800—14100元/吨以上推算，两合约价差预计将在1600—1900元/吨以上。此外，从业务细则修改的角度计算2412与2411合约的价差，或达2200—2300元/吨，充分体现新合约交易标的改变所带来的定价差异。从升贴水变化来看，目前期货盘面价格考虑了替代交割品的2000元/吨的升水，因此不考虑其他变量，随着盘面定价转移至基准交割品，盘面价格重心将上移2000元/吨。从交割质量变化来看，考虑微量元素变化的升水，或带来200—300元/吨的升水。此外，从历史来看，在高仓单的压力下，近月合约一般承压，参考2023年11月集中注销仓单前后的价差，2311与2312合约的价差最高达到1030元/吨。结合交割质量变化、升贴水以及历史变化来看，2412合约与2411合约的价差或在2000—2300元/吨，若考虑到消化仓单和市场情绪的影响，价差可能进一步走强至2500元/吨甚至以上。结合基本面分析，已上市合约以丰水期交易为主，高库存、电力成本下移、供应增加等预期导致已上市合约仍将承压。而新上市2412合约已为枯水期合约，虽然定价已转为符合交割标准的基准交割品，受水电影响减小，但总体来看，丰水期供应量下降，需求量仍有望增加，也将为2412合约带来相对较高的定价基准。图为华东SI4210-通氧SI5530价差（单位：元/吨）图为2311、2312合约价差（单位：元/吨）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-19

金属普涨伦锡涨4.16% 沪铜涨1.78% 黑色系涨跌互现【隔夜行情】

.78%，沪铅涨1.29%，氧化铝、沪镍均涨0.23%，沪铝、锌分别跌0.02%、0.62%。沪铜、铅、锡均刷阶段新高，其中，沪锡刷2022年6月6日以来新高至268620元/吨。 LME金属近全线收涨仅伦锌跌0.85%，伦锡涨4.16%，伦铜、镍涨近1.70%，伦铅涨1.30%，伦铝涨0.89%。伦铜、锡刷阶段新高，其中，沪锡刷2022年6月13日以来新高至34300美元/吨。黑色系涨跌互现，不锈钢涨1.24%，双焦微涨，铁矿跌1.14%，螺纹钢、热卷分别涨0.16%、0.10%。其中，不锈钢刷2024年1月26日以来新高至14340元/吨。沪金、银分别跌0.16%、0.51%。COMEX黄金涨0.25%，COMEX黄金白银跌0.28%。截至4月19日06:59分行情现货及基本面锡方面： 4月18日，SMM调研显示，下游企业纷纷观望走势，少数下游企业刚需采购少量锡锭。大部分贸易企业反应上午基本为零散成交，询价客户较少，现货市场整体较为冷清。宏观面国内方面：国新办今日举行发布会，介绍2024年一季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部副部长单忠德介绍，一季度工业投资增长达13.4%，规上工业企业数量持续增加，3月份制造业采购经理指数（PMI）回升到景气区间，达到了50.8%。一季度规模以上中小企业工业增加值同比增长7.4%，可以说多要素赋能工业经济持续向好。央行副行长朱鹤新4月18日在国新办新闻发布会上表示，今年以来，前期做的一系列货币政策正在逐步发挥作用。未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。美元方面：隔夜，美元指数涨0.21%。一系列好坏参半的美国数据几乎没有动摇人们对经济仍根基稳固的看法，这暗示 FED可能会将2020年以来首次降息的时间推迟到今年晚些时候。纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯表示，美国经济的强劲状况意味着目前没有降息的紧迫性。这也给美元带去提振。纽约联储总裁一直在政策制定委员会有投票权。美国大西洋沿岸中部地区4月制造业活动扩张速度为两年来最快，受助于新订单和制成品出货强劲。费城联储4月企业状况指数从3月的3.2急升至15.5，远高于经济学家的估计中值2.3。周四公布的其他经济报告呈中性至偏弱状态。数据显示，截至4月13日当周，美国初请失业金人数经季节性调整后持平于21.2万人，预期为21.5万人。楼市方面，美国3月成屋销售下降，高利率和高房价让购房者望而却步。3月成屋销售下降4.3%，经季节调整后年率为419万户。日元方面：美国、日本和韩国财金领导人对日圆和韩元急剧下跌发出警告，这令美元隔夜承压，并让日圆获得难得的喘息之机。但这一影响后来消散。日圆周三一度小涨，此前日本财务省财务官神田真人表示，G7的财金领导人们重申了他们的立场，即汇率过度波动是不受欢迎的。日圆兑美元下跌。美元兑日圆上涨0.1%，报154.580日圆，距离周二触及的34年高位154.79不远。日本央行总裁植田和男周四表示，如果日圆下跌推动国内通胀大幅攀升，央行可能会再次加息。数据方面：关注今日日本3月核心CPI年率，德国3月PPI月率，英国3月季调后零售销售月率等数据。另外，关注2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与问答环节。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.30%、0.45%。投资者权衡了好坏参半的美国经济数据、美国对委内瑞拉和伊朗进行制裁，以及中东紧张局势缓解。在供应方面，石油输出国组织(OPEC)成员国委内瑞拉失去了美国允许其向全球市场出口石油的关键许可证，这将打击其原油和燃料销售的数量和质量。美国还宣布对OPEC另一成员国伊朗实施制裁，因上周末伊朗用无人机袭击了以色列。但新的制裁避开了伊朗的石油工业。数据显示，伊朗是OPEC的第三大石油生产国。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-19

【SMM金属早参】金属普涨伦锡涨4.16% | 全球宏观经济展望 | 再生铅意外减产

.78%，沪铅涨1.29%，氧化铝、沪镍均涨0.23%，沪铝、锌分别跌0.02%、0.62%。沪铜、铅、锡均刷阶段新高，其中，沪锡刷2022年6月6日以来新高至268620元/吨。 LME金属近全线收涨仅伦锌跌0.85%，伦锡涨4.16%，伦铜、镍涨近1.70%，伦铅涨1.30%，伦铝涨0.89%。伦铜、锡刷阶段新高，其中，沪锡刷2022年6月13日以来新高至34300美元/吨。黑色系涨跌互现，不锈钢涨1.24%，双焦微涨，铁矿跌1.14%，螺纹钢、热卷分别涨0.16%、0.10%。其中，不锈钢刷2024年1月26日以来新高至14340元/吨。沪金、银分别跌0.16%、0.51%。COMEX黄金涨0.25%，COMEX黄金白银跌0.28%。截至4月19日06:59分行情宏观面汇率方面：隔夜，美元指数涨0.21%。一系列好坏参半的美国数据几乎没有动摇人们对经济仍根基稳固的看法，这暗示 FED可能会将2020年以来首次降息的时间推迟到今年晚些时候。纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯表示，美国经济的强劲状况意味着目前没有降息的紧迫性。美国、日本和韩国财金领导人对日圆和韩元急剧下跌发出警告，这令美元隔夜承压，并让日圆获得难得的喘息之机。但这一影响后来消散。日圆周三一度小涨，此前日本财务省财务官神田真人表示，G7的财金领导人们重申了他们的立场，即汇率过度波动是不受欢迎的。日本央行总裁植田和男周四表示，如果日圆下跌推动国内通胀大幅攀升，央行可能会再次加息。国内方面：国新办今日举行发布会，介绍2024年一季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部副部长单忠德介绍，一季度工业投资增长达13.4%，规上工业企业数量持续增加，3月份制造业采购经理指数（PMI）回升到景气区间，达到了50.8%。一季度规模以上中小企业工业增加值同比增长7.4%，可以说多要素赋能工业经济持续向好。央行副行长朱鹤新4月18日在国新办新闻发布会上表示，今年以来，前期做的一系列货币政策正在逐步发挥作用。未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。数据方面：关注今日日本3月核心CPI年率，德国3月PPI月率，英国3月季调后零售销售月率等数据。另外，关注2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与问答环节。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.30%、0.45%。投资者权衡了好坏参半的美国经济数据、美国对委内瑞拉和伊朗进行制裁，以及中东紧张局势缓解。在供应方面，石油输出国组织(OPEC)成员国委内瑞拉失去了美国允许其向全球市场出口石油的关键许可证，这将打击其原油和燃料销售的数量和质量。 4月18日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【缘何海内外铜库存剪刀差明显、进口亏损一度飙超1500元/吨？】截至4月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.45万吨至40.35万吨。上周四SMM全国主流地区铜库存为40.52万吨，40.52万吨的铜库存数据刷新了其自2020年4月10日以来的高点。而沪铜库存继续累积，也在4月12日当周再刷近四年新高。【央行、发改委等密集发声沪铜飞升逼近79000元/吨创近18年新高】宏观市场的偏强情绪带动铜价一涨再涨，而央行等部门的密集发声更是带动海内外铜价再度跃升，刷新阶段高点。而后续还有哪些宏观方面的因素影响铜价的后市走势，中国4月一年期和五年前贷款市场报价利率、美国第一季度GDP和核心PCE物价指数、以及日本央行公布利率决议情况都值得重点关注。【铜价持续冲高临沂金属城再生铜出货量持续增加】据SMM数据显示4月8日-12日，1 #电解铜周均价为75842元/吨，环比上涨3.98%；华东有色金属城光亮铜周均价为68890元/吨，环比上涨3.05%；打包缆粗周均价为69090元/吨，环比上涨3.05%。【修正后预焙阳极全国产能达2973.5万吨一季度整体开工率为79.18%】近期SMM修正了全国预焙阳极产量调研企业，新增了部分长期生产预焙阳极的企业，剔除部分转产坩埚等其他产品长期不开工的企业，经过修正后样本共包含101家预焙阳极企业，总产能为2973.5万吨，其中配套产能1289.5万吨，商用产能为1684万吨。【周中铝价回调铝锭去库进口窗口持续关闭保税库存再累】4月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.4万吨，国内可流通电解铝库存71.8万吨，较上周四去库1.0万吨，较本周一则去库1.5万吨，居近七年同期低位，较去年同期下降了9.1万吨。【储能行业带动铅炭电池长足发展光伏锌铝镁镀层未来有望拉动锌消费】中国光伏市场是全球最大的增量市场，未来也将继续主导新增和累计容量，光伏行业锌铝镁镀层消费市场广阔，而锌铝镁镀层广泛应用于光伏行业，渗透率快速提高，未来有望带动锌消费；铅方面，随着市场规模的快速扩张和应用场景的拓宽，储能技术的安全性和建造成本愈发得到重视，铅炭电池凭借其优势将得到长足发展。【废料供应不足再生铅意外减产铅锭社库由升转降】据SMM调研，河南地区原生铅炼厂正值检修，同时如安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，出现被动减产的情况，供应阶段性收紧。【不锈钢走出谷底盘面持续上行企稳再度拉涨】铬铁价格自4月钢招以来开始回落但整体零售价较2、3月仍有一定上涨，不锈钢盘面及现货价格一路上涨利润空间持续扩张，本次市场消息扰动下原本上行动力疲软再度拉涨，且成本线上移以及宏观面利好环境对价格提供支撑，但过高的仓单积压以及钢厂利润驱动下增产，也让市场对此轮上涨维持较为理性观望看法。【华为新机发售再次“遥遥领先” 2024年一季度全球消费市场迎来暖复苏】2024年一季度钴酸锂产量在1.81万吨，同比增幅42%。一季度增幅较大，一是2023年一季度消费市场库存较大，厂家基本在去库存，2023年同比2022年下滑了接近40%。因此2024年一季度是库存消化后，终端需求的顺利传导体现出的增量。【供应检修增多有机硅DMC价格有望止跌转稳】本周山东单体企业线上商城DMC价格下跌，本周开盘价格13500元/吨，价格下调200元/吨。本周龙头企业DMC报价下跌至14000元/吨，下调500元/吨。【美国或将对进口双面光伏组件征收关税】4月17日消息称，预计拜登政府将批准恢复美国对从中国和其他国家进口的双面光伏组件征收的关税。该申请来自韩国韩华Qcells组件生产企业。双面组件最初于2019年6月获得豁免，但于2020年10月被特朗普政府撤销。【预计2024年国内白银产能稳中有升光伏用银需求约为5366吨】2023-2024年白银生产产能仍呈现稳中有升的趋势。2024年由于市场对美联储降息的预期，利多白银的价格，市场对今年白银的价格和需求相对看好，国内的冶炼厂开始小幅扩产。 Shibor：隔夜报1.7760%，上涨5.30个基点。7天报1.8360%，上涨2.00个基点。3个月报2.0410%，下跌0.80个基点。【统计局：3月电解铜产量同比增7.9% 十种有色金属产量同比增7.1%】国家统计局4月18日发布的数据显示，中国3月精炼铜（电解铜）产量为114.7万吨，同比增长7.9%；1-3月精炼铜（电解铜）产量为336.2万吨，同比增长10.0%。【印尼镍矿供应可能增加第二季度亚洲供应紧张局面有望缓解】在印尼政府决定加快采矿配额的审批程序后，亚洲镍矿石供应紧张的局面可能会在4-6月份得到缓解，因印尼的产量可能会增加。印尼是全球最大的镍生产国，今年年初采矿审批出现延误，导致供应紧张和价格飙升。【盛和资源回应：固态电池对镧锆需求及公司影响缅甸内战对稀土供应影响】目前市场上氧化镧供应量充足，公司还无法准确评估固态电池对公司产品需求的影响程度。作为负责任的关键原材料国际化供应商，维护供应链的稳定是我们的使命和追求，公司会持续关注下游相关产业的发展。【世界白银协会：料今年全球白银供应缺口扩大17%】世界白银协会表示，由于工业消费强劲，带动白银需求增长2%，但白银总供应量下跌1%，预计今年全球白银供应缺口将扩大17%至2.153亿盎司。【锂电池寿命有望延长一倍！欧洲团队设计出新脉冲供电协议】锂离子电池应用于从电动汽车到便携式电子产品的各种领域，但这些电池的最大容量会随着时间的推移而降低。它们使用的时间越长，经历的充电周期越多，它们能够拥有的电量就越少。联想电脑曾经指出，许多笔记本电脑的电池在电量耗尽之前可以持续使用长达五年，其充电周期大概为300-500次。【特斯拉目标价被大砍！巴克莱：下周财报及电话会均是“逆风”】美东时间下周二（23日），近期被暴击连连的特斯拉将发布最新业绩报告，并召开一场可能是“有史以来最受广泛期待的电话会议”。而国际知名投行巴克莱（Barclays）预计，这次会议不会有什么好消息。【中汽协：1-3月汽车销量排名前十位企业共销售568.9万辆占汽车销售总量的84.7%】据中国汽车工业协会统计分析，2024年1-3月，汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售568.9万辆，占汽车销售总量的84.7%。在上述十家企业中，与上年同期相比，上汽集团、广汽集团和北汽集团销量呈不同程度下降，其他企业销量均呈不同程度增长，其中奇瑞控股增速最为显著。【美国或恢复对进口光伏组件征收关税！】预计拜登政府将批准恢复美国对从中国和其他国家进口的双面光伏组件征收的关税。该申请来自韩国韩华Qcells组件生产企业。双面组件最初于2019年6月获得豁免，但于2020年10月被特朗普政府撤销。【美光有好事将近？据称下周有望获批超60亿美元芯片法案拨款】美国最大存储芯片制造商美光科技有望从商务部获得60亿美元的补贴，用于支付本土建厂项目费用，这是美国将半导体生产迁回本土努力的一部分。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-19

金属普涨沪锡涨近4% 欧线集运涨6.97%【SMM日评】

沪锡涨3.92%，沪铜涨2.79%，沪镍涨2.50%，沪锌涨1.71%，氧化铝涨1.58%，沪铝、铅涨0.70%左右。其中，沪铜、铅、锡均刷阶段新高，沪锡刷2022年6月10日以来新高至263350元/吨。 LME金属均飘红，截至今日15:53分，伦锡涨3.57%，伦铅涨1.53%，伦镍涨1.38%，伦铜涨1.27%，伦铝涨1.06%，伦锌涨0.35%。其中，伦铜、锡刷阶段新高，伦锡刷以来新高至33945美元/吨。碳酸锂、工业硅分别跌0.73%、1.73%，其中，工业硅触历史新低至11629元/吨；欧线集运主连涨6.97%，今日刷2024年1月4日以来新高至2436.0。黑色系皆收涨，铁矿石涨3.07%，不锈钢涨2.47%，焦煤涨2.17%，焦炭涨2.02%，螺纹钢、热卷涨超1.00%。沪金跌0.49%，沪银涨1.14%。截至今日15:53分，COMEX黄金、白银涨0.10%左右。截至今日15:53分行情现货及基本面铜方面：从供应端来看，进口亏损周内最高曾超过1500元/吨，随着沪铜期货的上涨，其亏损幅度有所缩窄，预计后续进口铜在内贸市场流通量或将出现减少，但目前国产铜和进口铜的供应仍相对宽裕。消费方面，下游加工企业采购零单量仍不多，刚需补货为主，非必要不采购，市场成交仍不活跃。锡方面： 4月18日，SMM调研显示，下游企业纷纷观望走势，少数下游企业刚需采购少量锡锭。大部分贸易企业反应上午基本为零散成交，询价客户较少，现货市场整体较为冷清。硅方面：本周山东单体企业线上商城DMC价格下跌，本周开盘价格13500元/吨，价格下调200元/吨。本周龙头企业DMC报价下跌至14000元/吨，下调500元/吨。其他单体企业DMC报价14000元/吨左右，主流成交价格为13700元/吨左右，价格较上周有300元/吨左右跌幅。宏观面国内方面：国新办今日举行发布会，介绍2024年一季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部副部长单忠德介绍，一季度工业投资增长达13.4%，规上工业企业数量持续增加，3月份制造业采购经理指数（PMI）回升到景气区间，达到了50.8%。一季度规模以上中小企业工业增加值同比增长7.4%，可以说多要素赋能工业经济持续向好。美元方面：美元指数续跌，截至今日15:53分跌0.12%。美联储主席鲍威尔表示，一系列令人失望的数据显示通胀率强于预期，意味着美联储降息可能需要比之前预期的更多时间。美联储梅斯特也表示，如果通胀不持续下降至2%，我们可能会将利率维持在当前水平更长时间。其他国家方面：欧洲央行管委森特诺表示，该行将根据欧元区内的情况制定货币政策，而不是追随美国。森特诺称，如果欧洲央行观察欧元区的通胀和经济状况，不得不决定降息，那是它的职责。欧洲央行并不是在盯着美国，看美国做什么。如果美联储采取不同的行动，那是因为美联储面临的是一个不同的经济体。他表示，官员们不应该过分担心下降速度比其他通胀更慢的服务通胀。薪资这个近几个月来的主要担忧因素正在以低于预期的速度上升。数据方面：关注今日美国至4月13日当周初请失业金人数、4月费城联储制造业指数、3月成屋销售总数年化、3月谘商会领先指标月率等数据。原油方面：原油今日继续走弱，截至15:53分，美油、布油跌超0.50%，均四连跌。目前原油的主要矛盾在地缘，中东局势并未见进一步激化，地缘冲突的利多消息逐步被市场消化。需求端，美国能源信息署（EIA）周三发布的报告显示，截止4月12日的四周，美国成品油需求总量平均每天1982万桶，比去年同期低0.2%；车用汽油需求四周日均量880.6万桶，比去年同期低1.9%；馏份油需求四周日均数354.3万桶, 比去年同期低8.4%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高0.8%。从库存情况来看，EIA数据显示，截止4月12日当周，美国原油库存增加270万桶，达到4.6亿桶，几乎是调查中分析师预期的140万桶的两倍，进一步打压油市情绪。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-18

上海期货交易所4月18日指定交割仓库镍仓单日报

镍单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储大场 13869 -24 上海中农吴泾 0 0 上海上港云仓安达 6 0 上海外运华东张华浜 0 0 上海中远海运宝山 0 0 上海中远海运临港 0 0 上海上海吉开伊 0 0 上海合计 13875 -24 江苏中储无锡 2629 0 江苏常州融达 2265 0 江苏合计 4894 0 浙江国储837处 0 0 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江宁波高新货柜 0 0 浙江合计 0 0 总计 18769 -24 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-04-18

美元两连跌金属近全线上涨沪镍、沪锡涨近2% 欧线集运涨5.21%【SMM午评】

M午评：美元两连跌金属近全线上涨沪镍、沪锡涨近2% 欧线集运涨5.21%】内盘基本金属全线上涨。沪镍涨1.96%，沪锡涨1.85%，沪铜涨1.1%。沪锌涨1%。碳酸锂期货主力合约涨1.1%。黑色系均飘红，铁矿涨3.36%。截至11:43分，LME金属近普涨。伦铝、伦锌跌幅均在0.5%以内。美元指数报105.86，跌0.08%。欧线集运主力期货报2392.9点，涨5.21%。 SMM4月18日讯：金属市场方面：截至午间收盘，内盘基本金属全线上涨。沪镍涨1.96%，沪锡涨1.85%，沪铜涨1.1%。沪锌涨1%。沪铝、沪铅均小幅上涨。氧化铝主力期货涨0.8%。此外，工业硅主力合约跌0.04%。碳酸锂期货主力合约涨1.1%。黑色系均飘红，铁矿涨3.36%，螺纹、热卷分别涨1.54%、1.53%，不锈钢涨1.04%。双焦方面，焦煤涨2.65%，焦炭涨2.55%。外盘金属方面，截至11:43分，LME金属近普涨。伦铝、伦锌跌幅均在0.5%以内。伦镍、伦铜、伦铅和伦锡均上涨，且涨幅均在0.5%以内。贵金属方面，截至11:43分，COMEX黄金跌0.02%；COMEX白银涨0.09%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金跌0.95%，沪银涨0.33%。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报2392.9点，涨5.21%。截至4月18日11:43分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，均价贴水150元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水260-贴水220元/吨，均价贴水240元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价76740元/吨较上一交易日涨500元/吨，湿法铜均价为76650元/吨较上一交易日涨500元/吨。现货市场：广东库存已经连续2天下降，到货减少出库增加是主因…… 宏观面国内方面：国新办今日举行发布会，介绍2024年一季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部副部长单忠德介绍，一季度工业投资增长达13.4%，规上工业企业数量持续增加，3月份制造业采购经理指数（PMI）回升到景气区间，达到了50.8%。一季度规模以上中小企业工业增加值同比增长7.4%，可以说多要素赋能工业经济持续向好。工信部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青18日在国新办新闻发布会上表示，下一步，工信部将以人工智能和制造业深度融合为主线，以智能制造为主攻方向，以场景应用为牵引，推动制造业智能化转型、高水平赋能工业制造体系，为高质量发展提供新动能。加快突破人工智能基础关键技术，夯实应用赋能的底座。围绕算法、算力等大模型底层技术，加快推动智能芯片、大模型算法、框架等基础性关键核心技术和产品的突破，加快智能物联终端和工业云部署，提升面向制造业的算力供给运营管理能力，引导生态型企业加快打造具备全球竞争力的通用大模型，培育面向制造业场景的行业大模型，构建高水平工业数据库，激发工业数据要素价值。工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国18日在国新办新闻发布会上介绍，截至3月底，全国累计建成5G基站达到364.7万个，5G用户普及率也超过60%，具备千兆网络服务能力端口达到2456万个，全球首条400G全光省际骨干网链路正式商用。大家都知道，现在全球传输速度最快或者速率最高的就是400G，我们现在开通了400G的链路，进行了商用，从而更好地支撑算力和数据要素跨主体、跨类型、跨地域高效互联互通。美元方面：在前一个交易日以0.4%的跌幅报收之后，美元指数18日继续下跌，截至11:43分，美元指数报105.86，跌0.08%。当地时间周三（4月17日）美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，近几周美国经济活动“略微扩张”，企业称在转嫁成本方面的难度正在增大。报告写到，消费者支出方面各地区的表现参差不齐，总体上几乎没有增长，“其中几份报告提到，由于消费者对物价的敏感性持续提高，对可选消费品的支出有所疲软。”褐皮书提到，“另一个经常出现的迹象是，近几个月来，企业将成本增加转嫁给消费者的能力大大削弱，导致公司的利润率有所下降。”克利夫兰联邦储备总裁梅斯特表示，她预计今年物价压力将进一步缓解，从而使美联储能够降低借贷成本，但前提是要“十分确信”通胀率朝着2%的目标持续迈进。其他货币方面：【星展集团：日韩美声明推高联合干预市场的可能性】星展集团研究外汇与信贷策略师Chang Wei Liang说，日本、韩国和美国财长此前发表的声明可能旨在控制外汇市场，且推高了如果日元和韩元兑美元进一步走弱，三国可能会联合干预市场的可能性。声明承认对日元和韩元近期大幅走软的严重担忧，同时肯定三国将在外汇问题上进行密切磋商。他还说，美国财政部的加入值得注意。星展银行的模型显示，与重大干预风险相关的美元/日元水平现已升至156.00。欧洲央行管委森特诺表示，该行将根据欧元区内的情况制定货币政策，而不是追随美国。森特诺称，如果欧洲央行观察欧元区的通胀和经济状况，不得不决定降息，那是它的职责。欧洲央行并不是在盯着美国，看美国做什么。如果美联储采取不同的行动，那是因为美联储面临的是一个不同的经济体。他表示，官员们不应该过分担心下降速度比其他通胀更慢的服务通胀。薪资这个近几个月来的主要担忧因素正在以低于预期的速度上升。数据方面：【Swift称人民币3月国际支付占比攀升至4.7%创新高】环球银行金融电信协会（Swift）汇编的交易数据显示，人民币在国际支付所占的份额越来越大，欧元的份额则持续下降。3月涉及人民币的交易比例升至4.7%，创下Swift去年7月建立新基准以来的最高水平。上个月，欧元的份额跌破22%，低于Swift推出新基准时的24.4%。根据Swift数据，自去年11月以来，人民币已成为全球第四大交易货币，是自2022年以来首次超过日元。关注今日澳大利亚3月季调后失业率，瑞士3月贸易帐，欧元区2月季调后经常帐，美国至4月13日当周初请失业金人数、4月费城联储制造业指数、3月成屋销售总数年化、3月谘商会领先指标月率等数据。另外，关注美联储理事鲍曼发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，联合国安理会就中东问题召开部长级会议，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济发表讲话。原油方面：原油期货周三上涨，截至11:43分，美油涨0.27%，布油涨0.31%。此前美国表示将恢复对委内瑞拉油气行业的制裁，而欧盟则表示将对伊朗实施新的限制措施。　澳新银行研究部在一份报告中指出，“尽管中东紧张局势有所缓和，但持续的供应风险应有助于支撑大宗商品市场，风险偏好的改善使得一些买盘重返大宗商品领域。”澳新银行研究部表示，委内瑞拉第一季原油出口量为60万桶/日，其中16.5万桶/日运往美国。美国能源信息署(EIA)周三发布的报告显示，上周美国原油库存增加，但汽油和馏分油库存减少。数据显示，截至4月12日当周，美国原油库存增加270万桶，至4.5999亿桶，接近分析师预估的增加140万桶的两倍。数据显示，当周美国汽油库存减少120万桶至2.2738亿桶，分析师预期为减少90万桶。包括取暖油和柴油的馏分油库存减少280万桶至1.1497亿桶，分析师此前预期为减少30万桶。现货市场一览：来源：SMM

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4月18日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏

来源：SMM

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“石”来运转，股指回暖-2024年4月17日申银万国期货每日收盘评论

运行，短期内可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.07%，俄镍制裁事件对情绪影响淡化，镍价回归基本面交易。基本面来看，印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但整体供应依然偏紧，因此印尼内贸红土镍矿价格难跌，矿价支撑中间品价格，叠加新能源车需求景气，导致电池级硫酸镍价格存在支撑。短期内，预计镍下游需求继续分化，中间品-硫酸镍价格表现或优于镍铁-不锈钢。市场多空因素交织，一方面美联储降息预期反复、镍矿价格难下、新能源车需求景气利好镍价，另一方面国内电镍高库存、硫酸镍下游畏高情绪、印尼镍矿审批加速利空镍价。预计短期内镍价偏弱运行，关注逢高沽空的机会。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价探底回升后回调低走。近期下游企业询单活跃度有所提升、但采购方面仍存压价情绪，华东553通氧硅价维持在13250元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性低迷，北方硅企开工波动不大，随着新增产能的陆续投放，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工持稳，有机硅价格下跌库存积累、企业开工高位下滑；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存压力难解、对硅价的表现形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期硅价仍将以低位震荡运行为主，预计SI2406波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【苹果】苹果：近月合约走交割逻辑，05期货继续大跌。根据我的农产品网统计，截至2024年4月10日，全国主产区苹果冷库库存量为543.42万吨，库存量较上周减少41.04万吨。走货较上周明显加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据，4月17日国内生猪均价15.01元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：原糖继续走弱下郑糖今日弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6600元/吨，云南南华报价下调20元在6470元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，MPOB公布了马棕3月月度供需报告，马棕产量环比增加10.57%至139.25万吨，产量增幅超此前市场预估；进口环比减少32.75%至2.19万吨；马棕出口环比增加28.61%至131.76万吨，超此前市场预估的123万吨。虽然马棕产量增加，且回升幅度超前置预期，但由于斋月备货需求支撑出口及国内消费强劲，马棕继续维持去库趋势。3月马棕库存环比下降10.68%至171.5万吨，低于此前彭博和路透预估的176万吨和179万吨，库存降至去年6月以来的最低水平。本月MPOB数据马棕库存下降超前置预期，但报告公布后棕榈油价格滞涨转跌。主要因为3月马棕产量已经开始回升，后期棕榈油供应预计充足；而斋月备货结束，后期需求端难有明显提振。在前期利多出尽的情况下，棕榈油出现回落。并且考虑到全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7400-8600，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下挫，美国农业部在4月份供需报告中将2023/24年度全球大豆产量预估下调12万吨，至3.9673亿吨。全球大豆期末库存下调5万吨，为1.1422亿吨，但仍为5年来最高库存。由于此前市场机构多重估巴西大豆产量，conab更是连续下调巴西大豆产量预估。而在本月报告中，美国农业部对巴西大豆产量的预估仍维持在1.55亿吨。美国农业部并未下调巴西产量，全球大豆供应充足。目前市场关注新季美豆种植情况，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，截止到4月14日24/25年度美豆播种进度为3%。近日美豆跌破成本线，连粕整体持仓量大价格波动加剧叠加宏观影响连粕出现明显下跌，不过在进口成本仍给粕类下方提供支撑，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC盘中反弹，06合约重回2300点上方，收涨2.28%。上周五盘后公布的SCFI欧线小幅降至1971美元/TEU，周一盘后公布的SCFIS欧线为2147.86点，较上期小幅下跌1.1%，4月现货运价维稳。5月，达飞和马士基均宣涨运价，达飞自5月1日起将FAK运费调整至2200/4000，与4月中旬宣涨公告运价一致，但那次未能实际落地，此次宣涨线上订舱价已在5月1日起落地。马士基自4月29日起提涨欧线运价，其中上海-鹿特丹涨至1975/3800，高于wk16的1800/2750，产业基本面与宏观逻辑之间由分化转向一致。根据主要船司的5月最新线上订舱价来看，目前06合约已部分计价地缘影响的估值溢价，短期还是看宏观能否继续带来共振，关注后续地缘局势的变化，预计06波动区间为1800-2300点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-18

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