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分析人士：阶段性供给减少
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，第一，五一假期间，受巴西洪涝灾害以及阿根廷玉米单产受损影响，市场预估南美玉米产量可能进一步调低，因此美玉米近期震荡偏强。第二，4月30日中储粮集团公司发布公告，自2024年5月6日起将暂停中央储备小麦轮出销售，直至本年度新季小麦集中上市收购基本结束，其后如恢复将另行公告。小麦拍卖的暂停意味着价格将止跌回稳，间接带动玉米走强。第三，国内方面，由于产区陈粮愈发稀少，农户手中余粮寥寥，贸易商存在一定的惜售心理。记者了解到，当前基层售粮进度进入尾声。数据显示，截至5月7日，东北三省一区售粮进度为95%，华北地区售粮进度为86%。格林大华期货玉米分析师张晓君表示，粮源转移至中间环节，市场阶段性供给减少，受成本支撑，现货价格将偏强运行。但受制于南北价格持续倒挂、进口谷物成本较低、华北小麦即将上市、政策性粮源投放预期、下游消费相对疲弱等压力，预计阶段性上涨空间相对有限。 “具体来看，东北地区正值春耕春播时期，基层上量不多，贸易商出货意愿较强，但现货销售不畅。”张晓君分析称，一方面，东北地区深加工企业库存处于相对高位，采购态度较为谨慎；另一方面，南北价格持续倒挂，东北粮源外运受阻，当地深加工企业库存偏高，采购意愿平淡，部分企业小幅下调收购价，短期东北地区现货偏弱运行。华北地区基层供给高峰已过，贸易商麦收腾库基本完成，市场阶段性供给减少，深加工企业厂门到货车辆减少，现货价格偏强运行。然而，新作小麦即将上市，关注新麦是否会对玉米形成替代。需求方面，刘冰欣分析称，节后生猪或迎来消费淡季，影响饲料企业生产积极性，饲料企业以滚动补库为主，采购积极性依然不高，消费增量空间有限。同时，新麦即将收割上市，部分华北谷物贸易企业开始腾库收新麦，对玉米的采购需求也有所减量。目前华北地区仍有余粮，价格较东北产区偏弱亦是不争的事实。好在进口玉米数量后期有望减少，5月后由于各地逐渐进入春耕阶段，玉米销售高峰已过，玉米底部空间预计有限。展望后市，侯芝芳认为，短期玉米期价受到季节性因素支撑呈现偏强走势，不过，当前季节性因素变化并不足以改变玉米市场年度宽松预期，玉米期价上行空间也受限，当前的上涨依然定义为阶段性上涨，并不是整体趋势的变化。 “中长期来看，本年度我国玉米产需缺口仍存，替代和进口仍是补充产需缺口的主要途径，进口谷物相对充足且进口成本维持低位，进口窗口持续开启，2023/2024年度我国玉米供需格局由偏紧转向基本平衡，继续维持替代品定价逻辑。”张晓君说。在刘冰欣看来，从消费角度而言，后市依然不乐观，但供应端小麦拍储暂停，对国内整体谷物而言依然是利好。玉米现阶段产区余粮愈发稀少，华北虽然还有一定库存压力，但整体而言卖压已过，市场的目光将逐渐转向美国和国内新季玉米的播种及天气情况。后市玉米有望温和反弹，建议投资者关注逢低布多机会，或关注买近卖远的套利策略。来源：期货日报网
期货日报网2024-05-10
历史上的今天：英国央行抛售一半储备25年后，黄金在全球范围内复苏
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金，并于2016年清算了最后一批黄金。阿根廷、荷兰、奥地利和法国于2000年代初出售了黄金。据世界黄金协会称，当时人们越来越担心央行不协调的黄金销售正在破坏市场稳定，导致金价大幅下跌。在英国央行宣布这一消息和金价迅速暴跌后，各国央行同意限制黄金销售。第一个中央银行黄金协议，也称为华盛顿黄金协议，于1999年9月26日宣布。协议每五年更新一次，分别于2004年、2009年和2014年更新，最终协议于2019年9月到期。 Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa表示，英国央行的决定在当时是有道理的，因为“债券非常便宜”。当布朗宣布这一消息时，10年期美国债券的收益率超过5%。 Costa指出，当前实物主导地位的趋势可以追溯到这些黄金销售，因为各国央行出售黄金来购买彼此的债务。他表示：“央行积累国债是政府能够长期实行负预算的原因。” Costa补充说，事后看来，直到现在，英国央行的黄金销售才看起来像是一个错误。他指出，在2000年的大部分时间里，其债券购买都是有利可图的。 Costa指出，金融危机之后，债券与黄金的交易变得中立，直到疫情开始，交易才开始青睐黄金。 “这是一个杀手级的想法，”他说。“我们从2000年代初一直到2011年。这基本上使黄金与美国国债回报率的比率回到了他们出售的水平，所以他们仍然没有损失任何钱。他们甚至错过了黄金熊市，这对他们来说是一个很好的选择。就在最近，当我们突破黄金价格的历史纪录时，回报率为正。” Stöferle也不认为英国央行的出售是一个重大错误。他指出，虽然今天购买这么多黄金需要花费数百亿美元，但与各国政府涌入市场以支持被疫情摧毁的全球经济的流动性相比，这仍然算不了什么。具体来说，英国央行的资产负债表接近1万亿英镑，仍低于两年前的高点。美联储的资产负债表目前为7.36万亿美元。“他们的黄金持有量与我们今天看到的融资相比只是九牛一毛，”他说。 25年后……快进到今天，全球财政状况完全颠倒了。过去12年来，各国央行一直在稳步积累黄金。事实上，各国央行在过去十年中购买的黄金数量比黄金协议生效时出售的数量还要多。世界黄金协会指出，各国央行一直在以创纪录的速度增加黄金储备，过去两年购买了超过2000吨。最近，世界黄金协会指出，2024年第一季度各国央行购买了290吨黄金，这是有记录以来最强劲的一年开局。 Costa表示，随着政府的财政主导地位已经走到尽头，各国央行重新转向黄金并不奇怪。 “游戏现在已经结束了，因为我们正在创造一个去全球化的环境，”他说，“央行需要提高储备质量，以应对自身系统中存在的失衡问题，但考虑到去全球化不断升级，现在也有人在推动拥有中性资产。” 虽然大部分黄金需求来自新兴市场央行，但Costa表示，他预计发达市场央行也将再次购买黄金。他指出，新兴市场央行更需要实现资产多元化，因为大部分债务已经以世界上最重要的储备货币美元计价。 “当发达经济体的利率上升时，这也会立即造成外汇波动，这是我们在某种程度上看到的情况，但我认为我们可能会看到更多。新兴市场是最先真正受到影响的国家，”他表示，“购买黄金最终成为新兴市场为提高货币体系可信度而采取的更为中性的政策之一。” Costa表示，尽管发达市场的货币政策更加灵活，但在地缘政治紧张局势加剧的情况下，主权债务水平却不断上升，这意味着多元化的时间已经不多了。不过，Costa表示，他预计主要央行不会宣布黄金购买计划。他指出，在以历史低点抛售黄金后，如果英国央行现在宣布购买新的黄金，且价格高于每盎司2,300美元，因此英国央行将面临信誉风险。 Stöferle指出，虽然新兴市场央行一直是官方部门黄金需求的主导者，但发达市场的央行并没有完全忽视这一贸易。他指出，新加坡金融管理局在过去几个月里一直是黄金的买家；与此同时，波兰是2023年的重要买家，甚至捷克共和国也在稳步增加其黄金储备。 2021年9月至2022年3月，爱尔兰央行也购买了一些黄金。 “对于一直在寻求货币市场稳定的央行来说，黄金发挥了巨大的作用；它正在做它应该做的事情，”他说，“作为货币对冲工具，以欧元计算，黄金是过去24年来迄今为止最强劲的货币。” Stöferle表示，他也预计发达市场央行开始购买黄金只是时间问题。他预计主权财富基金等其他金融机构将更多地用黄金进行对冲。不过，他补充说，他预计这些购买不会对外公布，而是通过不透明的场外市场进行。 “我们清楚地看到60/40投资组合的终结，”Stöferle说，“我们已经看到，你持有的债券可能会出现重大损失，至少按市值计算是这样。将债券作为投资组合基石的想法至少受到了质疑。” 然而，并非所有人都相信发达市场将在未来25年成为黄金买家。Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day表示，黄金面临体制问题。 “大多数央行经济学家根本不相信黄金，[他们认为]这是一种过时的遗物，” Day说， “要改变这种观点，需要进行巨大的思维转变。” Day预计新兴市场央行的需求将保持强劲，因为它们的避险选择较少。他补充说，他看到有迹象表明全球债券市场刚刚开始一个可能持续30年的新的长期熊市周期。
佳华1682024-05-10
USDA：截至5月2日当周美国糙米出口销售报告
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* * 智利 * 荷属安的列斯盾 * 阿根廷 * * 委瑞内拉 -0.1 5.4 韩国 -7.8 7.8 阿拉伯 0.9 以色列 0.4 ALBANIA 0.4 土耳其 0.3 西班牙 * 关岛 * 密克罗尼西亚 * 北马里亚纳群岛 * 合计 8.3 7.8 17.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
Elaine2024-05-09
巴西南部洪灾造成历史性破坏，未来几天还将出现更多降雨
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厄尔尼诺外，巴西中部的大气阻塞以及来自阿根廷和乌拉圭的极地气团也引发强降雨。厄尔尼诺现象对全球天气产生影响。当厄尔尼诺现象出现时，巴西南部和西南部的气温和降雨将会高于正常水平，自去年6月以来一直如此。厄尔尼诺现象导致巴拿马运河水位过低，迪拜和阿联酋的灾难性洪水更加严重。来源：我的钢铁网
我的钢铁网2024-05-09
阿根廷油籽行业工人将在周四举行罢工
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阿根廷油籽工人工会(SOEA)表示将会参加周四(5月9日)举行的大罢工，抗议米莱政府的劳工改革计划。 SOEA的工会成员包括罗萨里奥出口枢纽的港口工人以及油籽压榨厂工人，因此该工会工人罢工将会对阿根廷农产品出口活动造成显著影响。一周前该工会曾举行为期两天的罢工，导致几个港口的作业陷入瘫痪，阻碍了大豆制成品的出口装运。来源：我的钢铁网
我的钢铁网2024-05-09
行情暂歇，商品股市集体回调 -2024年5月8日申银万国期货每日收盘评论
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里奥格兰德州大雨使得收割工作受阻，同时阿根廷地区天气扰动，阿根廷大豆产量或有下调可能。截止到5月5日24/25年度美豆播种进度为25%，较上周加快7个百分点，去年同期为21%。南美方面，巴西南里奥格兰德州遭遇大雨严重影响该地区收割工作，或使得该地区巴西大豆产量减少10%-15%；阿根廷大豆收割进度为36.2%，较前一周提高10.7%，慢于往年同期；并且由于天气影响单产或下调难以达到此前预估的5100万吨。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期偏强震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC上涨，06合约收于3195点，收涨3.53%。受地缘端影响，近远月表现继续分化，远月合约盘中波动较大，06合约相对偏强，短期关注地缘端变化对盘面的影响。运价方面，三大联盟均已提涨5月15日起的运价，平均运价大概在2800/5000，相比5月1日运价上涨500/1000，测算下来对应的SCFIS为3200多点，基本与目前盘面06合约估值相近，当下长协货量仍较为积极，关注后续货量情况对6月船司提涨的影响。根据历年欧线运价季节性的变化，在三季度维持绕航的基本假设下，可关注08合约的上行空间，预计06波动区间为2700-3200点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-05-09
科尔多涅博士维持2023/24年度巴西和阿根廷大豆产量预期不变
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和上周预测值持平。 2023/24年度阿根廷大豆产量预测值也维持不变，仍为5100万吨。来源：我的钢铁网
我的钢铁网2024-05-09
短期将延续高位震荡走势
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产量增长超过其他国家，但墨西哥、中国和阿根廷产量较低，全球矿产白银供应量下降630万盎司，至8.3亿盎司。世界白银协会发布的《2024年世界白银调查》报告显示，由于墨西哥产量萎缩，2024年世界矿山白银产量将继续下降约1%。2023年白银供需缺口为1.843亿盎司，预计2024年将达到2.153亿盎司。综上，笔者认为，白银在工业应用领域的需求正在高速增长，全球白银供应相对稳定，导致市场上出现了结构性供不应求状况。且这种供需失衡状态短期内很难缓解，甚至有可能进一步加剧。因此，全球白银的供需缺口值得投资者高度关注，这不仅关系到白银价格的波动，也将对多个领域产生深远影响。虽然市场存在不确定性，但白银的基本面依然强劲。工业领域，尤其是光伏产业的白银需求增量，将成为影响白银价格走势的关键因素。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-09
油脂反弹高度有限
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遇寒潮，俄罗斯和美国冬小麦产区偏干旱，阿根廷玉米产区受到害虫和干旱影响，巴西南里奥格兰德州暴雨影响大豆收割和物流，以及美豆种植进度可能因降雨少而进一步放慢。本周六美国农业部将公布5月供需报告，市场预估旧作美豆库存略降，新作库存升至4亿蒲式耳以上，下调2023/2024年度南美大豆产量。板块间强弱转换尽管目前沿海产区和内陆销区菜油出货均比较困难，近月菜籽到港也比较多，但国内油脂板块中菜油走势仍偏强，盘面更多交易未来的减产预期，以及俄罗斯菜油进口量下降。2023年我国进口俄罗斯菜油占全部进口量的60%以上，由于中欧班列运费补贴减少，以及国内银行的支付问题，今年进口俄罗斯菜油将会减少，但下降幅度具有不确定性。另外，4月中下旬加拿大菜籽产区土壤墒情有所改善，但降雨量仍处于历史同期偏低水平，在新作菜籽减产证伪之前，市场交易逻辑未变。棕榈油产地复产情况较好。据MPOA预估，4月马来西亚棕榈油产量环比增加10%，高于历史均值（4.89%）。本来4月9日前是开斋节，且4月工作天数比3月少，棕榈油产量应该减少，但目前机构预估却不减反增，说明天气改善后，棕榈油产量恢复较好。有机构预估4月马来西亚棕榈油库存下降至160多万吨，但从5月初的船运商检数据看，出口呈现季节性下降趋势，4月底将是库存拐点，关注即将公布的MPOB报告。图为广东一级大豆油和24°棕榈油现货价差（单位：元/吨）近月豆油面临供应压力，需求开始被棕榈油替代。预估5月进口大豆到港900万吨，6月1120万吨，7月1000万吨。近期华南豆油价格高于棕榈油价格后，调和油中棕榈油的比例再度上调至90%以上（此前调和油中棕榈油的比例仅30%左右），7月底前国内豆油将呈现累库模式，豆油和棕榈油2409合约价差触及320元/吨后开始回落。进口利润改善本周盘面价格上涨后，进口油料压榨以及进口油脂利润改善，国内油脂油料采购加快。上周国内采购22船大豆，周度采购量较大。节前一周成交5船棕榈油，本周一成交5船棕榈油，周二成交8船，5月棕榈油采购加快，产地也有卖货意愿。同样，由于阿根廷大豆处于收割阶段，阿根廷豆油价格相对偏弱，周一国内收储成交1船豆油，周二成交4船。周一晚间，成交不止3船菜籽，另外还有一些迪拜和俄罗斯毛菜油成交。节后油脂板块反弹，主要受美联储降息预期，以及天气因素的支撑。不过，4月开始产地棕榈油产量表现持续较好，因此本轮油脂反弹上方空间有限。如果后续新作菜籽减产不及预期，北美大豆实际供应高于市场预估，盘面价格将再度回落。（作者单位：紫金天风期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-09
豆粕拉开上涨序幕
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质，还可能损害道路，从而造成出口延迟。阿根廷大豆优良率环比下降，收割进度慢于往年，使得阿根廷大豆产量可能低于预期。新作美豆正处于播种期，但播种进度慢于往年，并不利于后期生长。据美国农业部每周作物生长报告，截至5月5日当周，美豆播种率为25%，低于市场预期的28%，低于去年同期的30%的水平。国内需求有望转好近几个月来，国内生猪价格裹足不前，鸡蛋价格“跌跌不休”，养殖利润下降，豆粕需求较差。市场看空豆粕后市，不论是贸易商还是饲料厂对豆粕都维持偏低的库存水平，大多采取边用边采。加之节日期间进口到港量增加，大豆压榨生产正常，因此最近一周，油厂大豆库存和豆粕库存量均出现明显增加。据统计，截至5月3日当周，大豆库存为419.01万吨，较上周增加63.93万吨，增幅18%，同比增加96.46万吨，增幅29.91%；豆粕库存为52.51万吨，较上周增加3.66万吨，增幅7.49%，同比增加23.42万吨，增幅80.51%。但随着美豆期货大幅走高，饲料厂和贸易商看空观点可能转变，从而加快补库步伐，豆粕需求将阶段性转好。另外，随着气温升高，水产养殖启动，水产饲料需求增加，豆粕消费增加了新的渠道。油脂偏弱提振豆粕豆油和豆粕价格一般有较强的“跷跷板效应”。随着主产国进入增产周期，棕榈油持续偏弱运行，拖累油脂板块整体偏弱。另外，目前是油脂需求相对淡季，豆油价格走势偏弱。这在一定程度上支持豆粕保持坚挺。综上所述，巴西大豆产区出现洪灾，美豆播种延迟以及天气存在不确定性，使得美豆基本面利多仍存。加之国内下游企业补库，增加短期需求。因而，豆粕期货涨势有望延续。（作者单位：金期投资）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-09

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