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大盘井井商品有条-2024年3月27日申银万国期货每日收盘评论
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周为61.9%，去年同期为69.1%。阿根廷部分地区预报将出现连续降雨天气，或对大豆生长情况产生影响，但阿根廷大豆丰产预期仍较强。国内方面，短期国内进口大豆到港下滑，不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，关注周四季度库存报告以及种植面积报告对行情的指引，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC午后拉升，主力06收于1846.8点，收涨2.06%，市场仍对4月船司提涨抱有较强预期。以色列官员称参加加沙停火协议谈判的以方代表团已被从卡塔尔召回，在近期联合国安理会通过加沙斋月停火决议的情况下，短期可加强对于地缘端的关注。后续市场的核心博弈点在于以下两个方面：一是船司提涨的全面性和持续性，上周是达飞、赫伯罗特和地中海发布4月提涨公告，马士基虽说提涨了线上订舱价，但还未进一步发布提涨公告，并且小幅调降4月中旬的线上订舱价；二是4月中下旬的需求能否延续回暖力度，从4月中下旬上海-西北欧的运力投放情况来看，进入wk16后，船司实际运力投放缩减，装载率也有所下滑，能否支撑运价持续上涨仍需存疑。EC短期建议暂时保持观望，等待更好的入场时机，预计06波动区间为1600-1900点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-03-28
股指涨势再现黑色形退不变-2024年3月26日申银万国期货每日收盘评论
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周为61.9%，去年同期为69.1%。阿根廷部分地区预报将出现连续降雨天气，或对大豆生长情况产生影响，但阿根廷大豆丰产预期仍较强。国内方面，短期国内进口大豆到港下滑，不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，关注周四季度库存报告以及种植面积报告对行情的指引，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二EC早盘弱势下行后企稳震荡，主力06收于1786.9点，收跌6.23%。早盘偏弱一定程度上受到地缘情绪的扰动，3月25日联合国安理会通过加沙斋月停火决议，但以防长称将继续与哈马斯作战，之后盘面有所企稳，短期可加强对于地缘端的关注。后续市场的核心博弈点在于以下几个方面：一是船司提涨的全面性和持续性，上周是达飞、赫伯罗特和地中海发布4月提涨公告，马士基虽说提涨了线上订舱价，但还未进一步发布提涨公告，关注后续马士基的跟涨情况；二是4月中下旬的需求能否延续回暖力度，从4月中下旬上海-西北欧的运力投放情况来看，进入wk16后，船司实际运力投放缩减，装载率也有所下滑，能否支撑运价持续上涨仍需存疑。EC在上周四强势拉涨后，短期建议暂时保持观望，等待更好的入场时机，预计06波动区间为1600-1900点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-03-27
【农产品早评】生猪现货的看涨情绪并未结束
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涨3-15美分不等，近月领涨，后续随着阿根廷大豆的收割升贴水预计仍有阶段压力，但升贴水回落幅度不会太大。国内端，3月大豆供应减少，有的工厂缺豆停机，有的工厂检修，大豆、豆粕去库，目前处于供应支撑阶段，传继续收紧 GMO证书，部分油厂停机挺价，今日现货报价整体略涨，远月报价保持弱势，国产豆入榨与阶段抛储也将成为中期供应的部分来源，远月暂时看不到驱动。需求端，最近豆粕提货较好，养殖端二育开始增加，也给出了养殖利润，我认为需求端是利好的，感觉国内豆粕震荡偏多一些。苹果苹果：截至2024年3月20日，全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，库存量较上周较上周减少24.27万吨，走货较上周基本持平；山东地区客商谨慎采购，当前成交主要是一部分低价货以及适合出口的货源，果农一二级货和统货出货量一般；西北产区总体行情稳定，多数客商已经为清明节储备好货源，近期陆续包装；批发市场到货量略有增加，成交平稳，市场中转库积压在80%以上；短期现货偏弱，交割上产业交货意愿增强，供需预期和交割形成共振，短期偏空，关注未来一个月低价货源消化情况和天气状况。红枣红枣：据Mysteel数据统计，本周36家样本点物理库存7488吨，较上周减少302吨，环比减少3.88%，同比减少49.65%；崔尔庄市场到货约17车，以期货D类为主，成交价格在11.40-11.60元/公斤，价格小幅下调0.10-0.20元/公斤，成交一般；河南市场客商接货售价低于自有货源，特级13.50-14.80元/公斤，一级12.50-13.00元/公斤，二级11.50-12.00元/公斤；广东市场到货4车，到货特级14.00元/公斤，价格继续下调，一级12.80-13.00元/公斤；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：芬宝的Kemi 厂发生了爆炸事故；昨日针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货稳定，针阔价差750元/吨；白卡纸市场行情平稳运行，文化用纸近期党建用纸给予市场一定支撑；生活用纸市场维稳运行，主力纸企公布3月25日左右的涨价函；海外需求回暖，短期内外需求共振，供应端也有一些扰动，美金价格报涨，维持偏强震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日白糖现货价6640元/吨，上涨30元/吨。近日广西云南制糖集团成交放量，走货加快价格上调，再配合原糖上涨引动郑糖，但从今天现货跌价的表现来看，终端采购意愿仍然不强，涨价导致销量减少。近期原糖上涨主要与市场三月逼仓、天量交货超跌后再次交易巴西减产有关。在国内低库存、配额外进口利润倒挂的情况下只要下游开始备货将出现较大幅度的上涨，但受制于4-6月新发配额可能后续上涨幅度受限。后续持续关注糖厂、贸易商走货节奏。棉花苹果：截至2024年3月20日，全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，库存量较上周较上周减少24.27万吨，走货较上周基本持平；山东地区客商谨慎采购，当前成交主要是一部分低价货以及适合出口的货源，果农一二级货和统货出货量一般；西北产区总体行情稳定，多数客商已经为清明节储备好货源，近期陆续包装；批发市场到货量略有增加，成交平稳，市场中转库积压在80%以上；短期现货偏弱，交割上产业交货意愿增强，供需预期和交割形成共振，短期偏空，关注未来一个月低价货源消化情况和天气状况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-22
【农产品早评】大豆压榨厂检修和缺豆停机增多
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涨3-15美分不等，近月领涨，后续随着阿根廷大豆的收割升贴水预计仍有阶段压力，但升贴水回落幅度不会太大。国内端，3月大豆供应减少，有的工厂缺豆停机，有的工厂检修，大豆、豆粕去库，目前处于供应支撑阶段，传继续收紧 GMO证书，部分油厂停机挺价，今日现货报价整体略涨，远月报价保持弱势，国产豆入榨与阶段抛储也将成为中期供应的部分来源，远月暂时看不到驱动。需求端，最近豆粕提货较好，养殖端二育开始增加，也给出了养殖利润，我认为需求端是利好的，感觉国内豆粕震荡偏多一些。苹果苹果：近几日产地果脯果等销售量比之前增加，出货速度提高，果农中等质量货源成交少，出货速度缓慢；西北产区部分客商已经提前储备好货源，逐渐开始为清明节需求包装；广东槎龙市场到货18车左右，市场成交氛围偏淡，市场中转库积压在80%以上；短期现货偏弱，交割上产业交货意愿增强，供需预期和交割形成共振，短期偏空，关注未来一个月低价货源消化情况和天气状况。红枣红枣：据Mysteel数据统计，崔尔庄市场到货约12车，B类13.20-13.50元/公斤，C类12.00-12.50元/公斤，D类11.50-11.70元/公斤，价格小幅松动0.10元/公斤，成交一般；河南市场客商接货售价低于自有货源，区间价格继续下调0.20-0.30元/公斤；广东市场到货5车，价格小幅松动0.20-0.30元/公斤，B类14.40元/公斤，C类12.30-13.00元/公斤，D类11.50-12.00元/公斤；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：芬兰劳工部长周三将与罢工方面谈判；昨日针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔价差700元/吨；白卡纸市场行情平稳运行，观望心态明显；文化用纸近期党建用纸给予市场一定支撑，交投情况平平；生活用纸市场维稳运行，主力纸企公布3月25日左右的涨价函；海外需求回暖，短期内外需求共振，供应端也有一些扰动，美金价格报涨，维持偏强震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日白糖现货价下跌40元/吨。近日广西云南制糖集团成交放量，走货加快价格上调，再配合原糖上涨引动郑糖，但从今天现货跌价的表现来看，终端采购意愿仍然不强，涨价导致销量减少。近期原糖上涨主要与市场三月逼仓、天量交货超跌后再次交易巴西减产有关。在国内低库存、配额外进口利润倒挂的情况下只要下游开始备货将出现较大幅度的上涨，但受制于4-6月新发配额可能后续上涨幅度受限。后续持续关注糖厂、贸易商走货节奏。棉花上周织厂订单天数降低至10天，环比下降2天。但终端织造订单有所好转，原因为有一批国内的春夏订单和国外的家纺订单下达，但并未向上传导。纯棉纱厂、全棉坯布工厂开工率恢复正常，较去年同期略低。目前三月已过半，订单天数仍然维持低迷，没有任何起色，而开工率总体也略低于去年，可见需求同比转弱，预计难以出现有效恢复，国内需求端仍然偏悲观。但近期不断发酵的宏观通胀话题又限制了郑棉向下的动力，预计郑棉维持震荡走势。后续需要关注订单增量以及国内现货价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-21
【农产品早评】生猪现货的看涨情绪正在起来
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涨3-15美分不等，近月领涨，后续随着阿根廷大豆的收割升贴水预计仍有阶段压力，但升贴水回落幅度不会太大。国内端，3月大豆供应减少，大豆、豆粕去库，目前处于供应支撑阶段，传继续收紧 GMO证书，部分油厂停机挺价，今日现货报价整体略涨，远月报价保持弱势，国产豆入榨与阶段抛储也将成为中期供应的部分来源，远月暂时看不到驱动。需求端，最近豆粕提货较好，养殖端二育开始增加，也给出了养殖利润，我认为需求端是利好的，感觉国内豆粕震荡偏多一些。苹果苹果：产地整体走货不快，客商寻好货为主，山东产区客商虽有增多但实际成交有限；西部整体走货速度放缓，目前清明备货积极性不高，低质量货源成交困难；广东槎龙市场到货20车左右，市场成交氛围偏淡，市场中转库积压在80%以上；短期现货偏弱，交割上产业交货意愿增强，供需预期和交割形成共振，盘面大幅下挫，关注未来一个月低价货源消化情况和天气状况，短期偏空。红枣红枣：据Mysteel数据统计，崔尔庄市场到货约10车，价格暂稳，成交一般，特级成交价格在13.40-13.60元/公斤，二级11.60元/公斤；河南市场红枣价格弱稳，区间价格下移；广东市场到货3车，市场看货采购客商较少，到货特级15.00-15.80元/公斤，一级13.00-14.00元/公斤，二级12.20元/公斤；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化. 纸浆纸浆：昨日针叶浆现货上涨150元/吨，阔叶浆现货稳定，针阔价差700元/吨；白卡纸市场行情平稳运行，市场保持刚需成交为主；文化用纸近期党建用纸给予市场一定支撑，工厂延续提价意向较强；生活用纸市场维稳运行，主力纸企公布3月25日左右的涨价函；海外需求回暖，短期内外需求共振，供应端也有一些扰动，美金价格报涨，维持偏强震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日白糖现货价维持稳定。近日广西云南制糖集团成交放量，走货加快价格上调，再配合原糖上涨引动郑糖。本次原糖上涨主要与市场三月逼仓、天量交货超跌后再次交易巴西减产有关。在国内低库存、配额外进口利润倒挂的情况下只要下游开始备货将出现较大幅度的上涨，但受制于4-6月新发配额可能后续上涨幅度受限。后续持续关注糖厂、贸易商走货节奏。棉花上周织厂订单天数降低至10天，环比下降2天。但终端织造订单有所好转，原因为有一批国内的春夏订单和国外的家纺订单下达，但并未向上传导。纯棉纱厂、全棉坯布工厂开工率恢复正常，较去年同期略低。目前三月已过半，订单天数仍然维持低迷，没有任何起色，而开工率总体也略低于去年，可见需求同比转弱，预计难以出现有效恢复，国内需求端仍然偏悲观。但近期不断发酵的宏观通胀话题又限制了郑棉向下的动力，预计郑棉维持震荡走势。后续需要关注订单增量以及国内现货价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-20
【农产品早评】纸浆：芬兰罢工助推盘面上涨
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粕相对于外盘更抗跌。外盘主要关注巴西和阿根廷农民的卖压，但可能卖压最大的时候已经过去了。苹果苹果：近几日产地苹果总体行情平稳，山东地区客商主要采购部分低价货源，小单车发货为主，果农中等质量货源成交少，出货速度缓慢，今年清明节产区备货积极性一般，备货量比较少；西北产区部分客商已经提前储备好货源，近期逐渐开始为清明节需求包装；广东槎龙市场到货16车左右，市场成交氛围偏淡，市场中转库逐步累库；短期现货偏弱，交割上产业交货意愿增强，供需预期和交割形成共振，盘面大幅下挫，关注未来一个月低价货源消化情况和天气状况，短期偏空。红枣红枣：据Mysteel数据统计，崔尔庄市场到货约20车，价格小幅松动0.10-0.20元/公斤，一级12.00-12.50元/公斤，二级11.60-11.80元/公斤，下游按需拿货，成交放缓；河南市场红枣价格弱稳，区间价格下移；广东市场到货2车，市场看货采购客商较少，价格小幅下降0.10-0.20元/公斤；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：由于罢工造成原料短缺，Kemi工厂从3月18日开始停工；昨日针叶浆现货小幅下跌50元/吨，阔叶浆现货稳定，针阔价差550元/吨；白卡纸市场行情平稳运行，市场操盘积极性一般；文化用纸近期党建用纸给予市场一定支撑，工厂延续提价意向较强；生活用纸市场维稳运行，上周五公布3月25日左右的涨价函；海外需求回暖，短期内外需求共振，供应端也有一些扰动，美金价格报涨，维持偏强震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日白糖现货价再次上涨20元/吨左右。近日广西云南制糖集团成交放量，走货加快价格上调，再配合原糖上涨引动郑糖。本次原糖上涨主要与市场三月逼仓、天量交货超跌后再次交易巴西减产有关。在国内低库存、配额外进口利润倒挂的情况下只要下游开始备货将出现较大幅度的上涨，但受制于4-6月新发配额可能后续上涨幅度受限。后续持续关注糖厂、贸易商走货节奏。棉花上周织厂订单天数降低至10天，环比下降2天。但终端织造订单有所好转，原因为有一批国内的春夏订单和国外的家纺订单下达，但并未向上传导。纯棉纱厂、全棉坯布工厂开工率恢复正常，较去年同期略低。目前三月已过半，订单天数仍然维持低迷，没有任何起色，而开工率总体也略低于去年，可见需求同比转弱，预计难以出现有效恢复，国内需求端仍然偏悲观。但近期不断发酵的宏观通胀话题又限制了郑棉向下的动力，预计郑棉维持震荡走势。后续需要关注订单增量以及国内现货价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-20
“铜”领全军，“油”燃而生—2024年3月15日申银万国期货每日收盘评论
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7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五市场早盘偏弱，午后反弹，04收于1797.2点，下跌1.02%。04合约成交量增至2.10万手，持仓量降至1.66万手。最新公布的SCFI欧线降至1971美元/TEU，环比降幅7.64%，较上一期降幅扩大。进入3月底4月初后，需求有小幅反弹，上周的国内港口集装箱吞吐量也环比增9.19%至552.7万TEU，船公司线上订舱价在前期降价下有小幅回升。我们倾向于认为这是节奏性的波动，对于趋势的影响改变有限，中期运价预计延续下行趋势。目前，EC降至前期箱体震荡的下沿，根据班轮公司对于4月初的线上订舱价公布情况，需求偏弱下延续降价揽货策略，04波动区间1700点-2200点或难覆盖到期的交割结算价，支撑多头的最大逻辑或发生转变，操作上建议04合约1800点以上轻仓做空，预计04波动区间为1600-1900点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-03-16
油脂增光，黑色忧伤—2024年3月14日申银万国期货每日收盘评论
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7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。近期美豆受利空出尽空头回补影响出现一定反弹，在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨，在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3400，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四市场再度冲高回落，04收于1776点，下跌1.44%。04合约成交量增至1.21万手，持仓量降至1.81万手。04再次跌回箱体震荡的下沿，主要受到周一公布的SCFIS跌幅11.1%的影响和船公司下调运价影响，马士基将wk13的电商平台报价降至1527美元/TEU和2452美元/FEU，关注其他班轮公司的跟价情况，整体4月期现回归可博弈的空间进一步收窄。后市来看，一方面最新SCFIS欧线运价的下调对盘面有所压制，需求淡季下的运价下行压力使得多头难以形成有效合力。另一方面基差收窄下的期现仍存在700多点的贴水，也使得盘面较难出现顺畅下跌，预计短期EC继续维持震荡格局，但地缘形势变化扰动以及班轮公司降价博弈，短期市场交易难度增加，建议暂时观望，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-03-15
【农产品早评】红枣：季节性淡季来临，现货成交偏弱
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粕相对于外盘更抗跌。外盘主要关注巴西和阿根廷农民的卖压，但可能卖压最大的时候已经过去了。苹果苹果：产地客商数量不多，客商短期内补货意愿一般，部分货源出货价格较大幅度低于冷库预期，达成交易难度比较大，总体交易量一般；山东地区冷库和果农出货积极性比较高，西北产区成交速度平缓，冷库按需包装发市场；广东槎龙市场到货22车左右，市场成交氛围较差，客商发贷积极性减弱，市场中转库逐步累库；短期现货偏弱，交割上产业交货意愿增强，04合约大跌，供需预期和交割形成共振，盘面大幅下挫，关注未来一个月低价货源消化情况和天气状况，短期偏空。红枣红枣：据Mysteel数据统计，崔尔庄市场到货16车，一级12.00-12.20元/公斤，下游按需拿货，成交一般；广东市场到货4车，主流价格稳定，下游拿货积极性一般；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：芬林芬宝和UPM部分工厂因运输罢工而将停产，停产的原因是原材料运输中断；昨日针叶浆现货上涨50元/吨，阔叶浆现货稳定，针阔价差650元/吨；白卡纸市场行情疲软，加之白板纸价格下调，下游客户备货积极性不高；文化用纸交投情况平平，工厂延续提价意向较强；生活用纸市场维稳运行，北方中小纸企后市仍有上调计划；国内春节期间消费超预期，海外需求回暖，短期内外需求共振，供应端也有一些扰动，美金价格报涨，维持偏强震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日南宁现货价6590元/吨左右，较昨天上涨30元/吨。近日广西云南制糖集团成交放量，走货加快价格上调，再配合原糖上涨引动郑糖。本次原糖上涨主要与市场三月逼仓、天量交货超跌后再次交易巴西减产有关。预计后续上涨的高度仍然受限于23美分。所以郑糖预计难以出现有效突破，sr2405合约6500前高为重要压力位。后续持续关注糖厂、贸易商走货节奏。棉花上周织厂订单天数仍为12天，环比不变。纯棉纱厂、全棉坯布工厂开工率恢复正常，较去年同期略低。目前三月已过近半，订单天数仍然维持低迷，没有任何起色，而开工率总体也略低于去年，可见需求同比转弱，预计难以出现有效恢复，国内需求端仍然偏悲观。近期国内现货价也出现松动，可能轧花厂和贸易商对后市的预期正在逐渐转差。郑棉预计偏空走势，后续需要关注订单增量以及国内现货价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-15
有色闪闪，黑色疲软—2024年3月13日申银万国期货每日收盘评论
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7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三市场冲高回落，04收于1794.9点，小幅上涨0.30%。04合约成交量降至0.88万手，环比减少1688手，持仓量降至1.85万手。04再次跌回高位箱体震荡的下沿，主要是受到周一公布的SCFIS跌幅11.1%的影响，马士基将wk13的电商平台报价降至1527美元/TEU和2452美元/FEU，关注其他班轮公司的跟价情况，整体4月期现回归可博弈的空间进一步收窄。后市来看，一方面最新SCFIS欧线运价的下调对盘面有所压制，需求淡季下的运价下行压力使得多头难以形成有效合力。另一方面基差收窄下的期现仍存在700多点的贴水，也使得盘面较难出现顺畅下跌，预计短期EC继续维持震荡格局，但地缘形势变化扰动以及班轮公司降价博弈，建议前期1750点附近的多单底仓逢高止盈，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-03-14

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