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【贵金属周报】非农数据偏向联储，静待周内通胀数据

法国等国的右翼党支持率创历史新高，而继阿根廷“特朗普”米莱的上任后，荷兰选举也出现了右翼倾向，本周极右翼民粹主义者维尔德斯议会选举胜出，有望成为荷兰新首相，再一次增加了欧盟局势的不稳定。地缘和政局不稳定都能成为金价风险溢价的支撑。长期来看，黄金依旧处于震荡上行区间。下周重要数据：美国3，10，30年年期美债拍卖；美国11月CPI数据；美国11月PPI数据；美联储&欧央行&英央行12月利率决定；美国11月零售销售数据；欧美12月制造业Markit PMI；欧美11月工业产出策略建议及风险提示：短期观点：震荡长期观点：低位看多风险：地缘风险；货币市场紧缩风险宏观组：周蜜儿 F03107634 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-12-09

【贵金属周报】现实预期反复纠偏，贵金属静候美国降息证据驱动

法国等国的右翼党支持率创历史新高，而继阿根廷“特朗普”米莱的上任后，荷兰选举也出现了右翼倾向，本周极右翼民粹主义者维尔德斯议会选举胜出，有望成为荷兰新首相，再一次增加了欧盟局势的不稳定。地缘和政局不稳定都能成为金价风险溢价的支撑。长期来看，黄金依旧处于震荡上行区间。本周数据： -欧元区11月制造业PMI初值 43.8（预期43.4）；欧元区11月服务业PMI初值 48.2（预期48.1）；德国11月制造业PMI初值 42.3（预期41.2）；德国11月服务业PMI初值 48.7（预期48.5）。 -11月密歇根1年期通胀预期4.5%（预期4.4%）；美国11月密歇根消费者信心录得61.3（预期60.6）；美国10月成屋销售总数年化379万户（预期390万户）；美国11月Markit服务业PMI初值录得50.8（预期50.4）；美国11月Markit制造业PMI初值录得49.4（预期49.8）；美国10月耐用品订单月率-5.4%（预期-3.1%）；美国当周初请失业金申领人数20.9万人下周重要数据：美债2年期，5年期，7年期拍卖；美国10月新屋销售总数；欧元区11月CPI初值和失业率；美国3季度GDP修正值；美国10月PCE物价指数；美国11月ISM PMI指数；美国10月营建支出策略建议及风险提示：短期观点：震荡长期观点：低位看多风险：地缘风险宏观组：周蜜儿 F03107634 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-11-25

冲高暂回，商品震荡蓄力 -2023年11月21日申银万国期货每日收盘评论

主要新闻关注 1）国际新闻 “阿根廷特朗普”赢得大选，此前称要全面“美元化”。胜选的极右翼选举联盟“自由前进党”候选人米莱留着类似美国前总统特朗普狂野发型。他此前承诺将采用所谓的“经济休克疗法”：“烧掉”央行，废除比索，全面转向“美元化”，大幅削减开支。 2）国内新闻担任中央金融委员会主任的国务院总理李强主持召开中央金融委员会会议，审议推动金融高质量发展相关重点任务分工方案。会议强调，要着力提升金融服务经济社会发展的质量水平，在保持货币政策稳健性的基础上，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，抓紧研究出台具体政策和工作举措，把握好时机、节奏和力度，扎实推动金融业开放行稳致远，促进金融业更好发展壮大。 3）行业新闻据科技媒体报道，台积电正大举扩充SolC系统整合单芯片)产能，正向设备厂积极追单，预计今年底的月产能约1900片，明年将达到逾3000片，2027年有机会提升到7000片以上。台积电SolC是业界第一个高密度3D小芯片堆叠技术，公司扩产此举主要意在应对AI等领域的旺盛需求。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IC和IM)：A股午后走弱，中证500指数收跌0.33%，中证1000指数收跌0.66%。全A成交额继续增量重回万亿至1.01万亿元，北上资金净买入1.42亿元。人民币汇率持续走强，再度升破7.13关口，利好短期市场情绪和外资流入。融创境外债重组宣告成功，AI相关板块回调，资金热点转入价值板块，或带动500和1000短期相对偏弱，策略上建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2312预计波动区间5500-5700，IM2312预计波动区间5900-6200。股指IH&IF：A股上涨，尾盘有所回落，上证50指数涨0.48%，沪深300指数涨0.13%，两市成交额1.01万亿元，资金方面北向资金净流入1.42亿元，11月17日融资余额增加77.45亿元至15938.76亿元。政策端不断发力，政府债主导社融回升，低估值吸引中长期资金入市，操作上建议轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3500-3900。【国债】国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行0.70bp至2.665%。央行公开市场净回笼1550亿元，LPR连续3个月保持不变，Shibor短端品种多数下行，资金面有所缓和。10月份工业增加值、社会消费品零售总额同比继续回升，好于市场预期，但房地产投资、销售降幅继续扩大，商品住宅销售价格环比下降城市增加，仍然处于转型期的调整中，不过政府债券大增推动社融增速持续回升。央行座谈会表示要落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，推动构建房地产发展新模式。美国10月物价低于预期，初请失业金人数高于预期，美联储降息预期提前，美债收益率回落，人民币汇率走强。随着财政政策发力和地产政策持续优化，市场风险偏好提升，预计债券市场利率以上行为主。 02 能化【原油】原油：SC上涨1.57%。但是很多人忽视的是，在今年6月4日的会议上为了达成目前正在执行的减产协议，沙特使用了很多手段，也埋了不少地雷。其中很重要的一点就是为了争取到阿联酋、伊拉克、科威特三个主产国的同意，其调整了2024年的生产配额，在2024年1月，虽然OPEC仍将执行较为严格的减产，但生产配额从原本无法足额生产的非洲国家转到了经常超产的中东国家，尤其是阿联酋其产量配额将从288万桶升至322万桶。加上其他一些国家的增量，2024年在当前配额条件下产量将增加100万桶，正好就是OPEC放风所称的将额外减产的部分。后续需要关注此次会议是否能够达成新的减产成果，成果是否仅仅是数字游戏，这对后期油价有较大的参考价值。sc2401波动区间540-610，600左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇下跌3.4%。截至11月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.22%，较上周上涨0.15个百分点，较去年同期上涨2.92%；西北地区的开工负荷为83.74%，较上周上涨1.47%，较去年同期上涨1.07%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.07%，较上周下降0.07%。本周期内，受江苏MTO装置降负的影响，导致国内CTO/MTO装置开工负荷下行。整体来看，沿海地区甲醇库存在104.5万吨，环比下跌6.05万吨，跌幅为5.47%，同比上涨84.27%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估45.4万吨附近。预计11月17日至12月3日中国进口船货到港量80.8-81万吨。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周二天胶减仓下跌，RU01收于14090，下跌280，资金逐步移仓05合约，5月合约较1月升水且仓单压力较1月增加。国内云南产胶区预计后期逐步进入停割，RU供应端压力不大，海外供应旺季来临，泰国降雨仍对割胶有影响，新胶释放不及预期。国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎开工稳定，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，供需相对平衡。RU供需矛盾变化不大，预计14000-15000区间震荡。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7570，成交回升。周二盘面，聚烯烃延续弱势。基本面角度而言，供需尚可，目前聚烯烃外部驱动有限，短期偏向供需温和运行，价格层面后市继续区间震荡运行。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场平稳向好，厂家出货情况尚可。多数纯碱厂家待发订单充足，部分厂家持续控制接单，个别报价仍有上涨。部分贸易商拿货较为积极。下游用户按需采购居多，部分下游用户消耗前期原料纯碱库存。国内浮法玻璃市场涨跌互现，出货一般。华北今涨跌互现，石家庄玉晶下调2元/重量箱，京津唐个别厂价高下调，沙河个别厂个别厚度微幅抬价，整体市场交投氛围一般，厂家出货正常；华中湖北部分厂下调2元/重量箱，其他厂暂稳观望；今日华东市场稳价出货为主，中下游按需采购为主，交投氛围不温不火；华南市场今日英德明轩价格上调1元/重量箱，东莞南玻降1元/重量箱，市场观望情绪偏浓，中下游提货积极性一般。周二，玻璃冲高回落和纯碱期货收阴。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，本周小幅去库，后续关注盘面何时止跌以及基差修复。纯碱供给端依然是主要的因素，后续关注检修复产节奏。上周纯碱库存小幅去库，理性对待纯碱的反弹，后续关注装置开工变化以及基差修复程度。【PTA】 PTA: 周二PTA期货价格收跌于价格5820元/吨，现货价格5978元/吨，国内PTA周产量119.57万吨，PTA开工为86.59%，韩国11月1-20日PX出口总量约26.6万吨。其中出口至中国大陆22.2万吨，出口至中国台湾3.5万吨，出口至美国0.9万吨。PTA加工费平均在441.16元/吨，聚酯产业链产品中，负荷最高的是聚酯长丝，盛泽、泗阳以及长兴地区喷水企业“双十一”活动结束后，部分纺织品、服装商铺营销情况小幅回暖，有一定补单需求，多数厂商暂以消化库存为主。未来，终端订单依然弱化，综合来看，宏观与基本面仍有博弈，预期市场价格涨后区间震荡，关注外资表现及基本面驱动，预计价格波动区间（6100-5800）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周二乙二醇期货价格收跌于4100元/吨，华东市场均价在4104元/吨，聚酯国内需求季节性走弱，但降温使得冬季保暖用品出货加快，织机开工局部抬升，需求预计将保持至月底。整体来看，乙二醇区间震荡为主，受成本端的消息而产生边际变化。供需结构没有良好预期下，市场向上突破难度加大，乙二醇波动区间维持在（4300-4100）元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体基本面供需矛盾有所缓解。虽然近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。国内宏观政策端再度发力，中央财政将增发 2023 年国债 10000亿元，提振市场情绪，中美关系缓和持续利好市场宏观情绪。地产端政策助力房企资金面修复速度加快，宏观持续利好，预计短期钢材价格震荡偏强运行。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，发改委对铁矿石价格再度发出监管信号，宏观利好下警惕上方高度。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价弱势下行。焦煤价格进一步调涨，钢企利润修复、焦炭首轮提涨落地。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，近期上游库存水平连续四周低位回升。焦煤价格抬升、焦企利润进一步收缩、生产积极性不佳，焦炭产量延续偏低水平，焦企库存仍处低位。终端用钢需求进入淡季、成材利润偏低、钢厂增产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持，需求端对煤焦价格的支撑存在弱化可能。综合来看，铁水高产状态难续，焦煤供应有望恢复，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，操作上需谨防过度追涨风险。预计JM2401波动区间1700-2100，J2401波动区间2300-2700。【铁合金】铁合金：今日SM2402、SF2402期价弱势下行。河钢11月锰硅招标价6730元/吨，硅铁7330元/吨。锰矿价格跌幅放缓，当前锰硅北方成本在6315元/吨、厂家利润仍存；硅铁平均成本在6760元/吨左右，行业利润仍然偏低。控产驱动有限、锰硅产量仍处相对高位，硅铁产量水平进一步抬升，双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、增产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，双硅需求端的支撑或将逐渐弱化。综合来看，收储对市场供需宽松格局的缓解程度有限、锰硅价格上方压力仍存，上游复产叠加需求支撑转弱、硅铁供需关系走向宽松、价格上方压力趋于增加。预计SM2402波动区间6400-6700，SF2402波动区间6700-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：周一在人民币的走强下，沪金银价格回落。不过在海外金融环境转向宽松下，贵金属整体表现偏强。上周公布的10月美国通胀数据低于预期，经济数据呈现降温态势，令市场对于紧缩政策的担忧降温，修正此前美联储鹰派发言的影响。此外，美国首次申请失业救济人数升至近三个月新高、10 月份工业生产下降，10月份零售销售额环比下滑显示美国经济边际降温。当前巴以局势影响钝化对贵金属的影响减弱，随着加息周期步入尾声，美国经济数据或逐步转弱，全球地缘冲突频发下，贵金属整体的波动中枢抬升，短期或延续调整走势。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间450-480。【铜】铜：日间铜价收涨，受矿山产出受干扰影响，巴拿马和秘鲁两座矿山出现罢工事件。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价冲高回落。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力收跌0.11%，铝价处于震荡阶段。宏观层面，市场反复博弈美联储加息预期，一方面美国CPI增速不及预期从而增强降息预期，另一方面市场近期频现鹰派发言，降息预期减弱。基本面角度，电解铝成本支撑走弱，氧化铝价格有所回落，同时烧碱、预焙阳极价格走势较弱。基本面角度，铝市呈现供需双弱局面，目前尚未看到二者产生较大矛盾。供给端，市场高度关注云南减产，但后续减产幅度或较此前计划有所偏离；需求端，近期消费整体偏弱，上周下游备库订单有所释放，导致铝锭库存出现小幅去化，但后续去库能否延续有待观察。据SMM数据，截至11月20日，国内铝锭社会库存66.4万吨，较上周四去库1.3万吨。市场暂无明显矛盾，预计沪铝震荡运行。【镍】镍: 今日沪镍主力收跌2.18%，成本下移、供给高位、需求弱势形成镍市的三重压力。政策面上，美国CPI增速低于预期，降息预期增强，从宏观层面提振镍价。但无论从现实及预期层面来看，镍基本面均较弱。镍矿方面，菲律宾进入雨季后发货量下降，但国内镍矿需求低迷、库存难有大幅消耗，且下游观望心态较重，预计镍矿实际成交价走弱。基本面角度，镍依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。短期内镍基本面维持宽松，镍价整体承压。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价震荡走弱。下游采购压价情绪明显，华东553通氧工业硅市场价格维持在14600元/吨，但硅企低价出货意愿不高，市场上下游博弈持续。供应方面，北方硅企开工缓慢回升，但进入枯水期叠加限电影响、西南硅企开工逐渐回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：锂价再创新低，外采矿成本都在被逐渐打破，预计短期继续下跌空间有限。目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品环境偏弱，今日糖价冲高回落。现货方面，广西南华龙田牌报价上调2元至6970元/吨，云南南华报价维持在6980元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，11月21日国内生猪均价15.00元/公斤，比上一日下跌0.01元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续上涨。根据我的农产品网统计，2023年11月15日，全国主产区苹果冷库库存量为956.95万吨，山西、河南产区仍有部分货源在继续入库，其余产区陆续有开始出库的情况。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。进入11月东南亚棕榈油将进入减产季，据SPPOMA数据显示2023年11月1-20日马来西亚棕榈油单产减少4.38%，出油率减少0.31%，产量减少6.01%。高频数据显示马棕出口有所放缓，ITS和AmSpec分别数据显示马来西亚11月1-15日棕榈油出口量环比减少2.25%和1.9%，将给棕榈油价格带来一定压力。近期根据天气预报显示巴西干旱地区将迎来降雨天气，但巴西产区干旱并未明显改善市场担忧情绪仍存将给油脂板块带来一定支撑，预计短期油脂震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行。NOPA数据显示美国10月大豆压榨量为1.89亿蒲式耳，较9月增加14.7%，较去年同期增加2.9%；截止10月底美国豆油库存为10.99亿磅，低于市场预估，创2014年12月来最低月末库存水平，美国大豆国内压榨虽较为旺盛。近期巴西地区天气出现一定降雨改善，但巴西干旱地区天气仍较为恶劣，巴西大豆播种进度始终偏慢，CONAB数据显示截至11月18日巴西大豆播种率为65.4%，上周为57.6%，去年同期为75.9%，市场对于巴西大豆产量担忧仍存美豆期价再次上涨，在南美天气风险支撑下预计蛋白粕高位震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-21

【有色早评】库存逆季节性累库，铝价弱势下行

月13日消息，Eramet将继续推进在阿根廷增加锂产能的计划，并计划将印尼镍矿产量翻倍，该公司认为这项投资推动可以抵御全球经济疲软。这家法国矿业集团周一预测，2024年至2026年的资本支出约为19亿欧元。该集团表示，已批准其位于阿根廷的Centenario锂项目的第二阶段，目标是每年生产约3万吨碳酸锂当量（LCE），而第一阶段的目标是2.4万吨，将于2024年第二季度投产。同时，Eramet希望到2026年，与青山控股合作运营的印尼镍矿Weda Bay的产量能够达到6000万湿吨，今年预期为3000万湿吨，这是全球最大的镍矿。（上海金属网） 2、NAC：2023年前三季度镍矿销量同比增长5% 菲律宾最大的镍生产商亚洲镍业公司 (Nickel Asia Corporation ，NAC) 发布的报告显示，2023年前三季度公司利润为36亿比索，下降47%，归因于印尼镍产量增加导致镍矿石价格下跌。NAC运营中的矿山共销售了1300万湿吨的镍矿石，同比增加5%。出口方面，公司出口730万湿吨腐泥土和褐铁矿矿石，平均价格为每吨29.15美元。此外，该公司还向Coral Bay和Taganito HPAL工厂交付570万湿的吨褐铁矿矿石。（我的钢铁网） 3、FNI：2023年前三季度镍矿销量同比增长21% 菲律宾镍矿商Global Ferronickel Holdings Inc.(GFNI)表示，2023年前9个月，由于成本增长快于收入增长，其2023年前9个月净利润同比收缩14.4%，至18亿比索。其镍矿总销量也增长20.7%达到380.1万湿吨，其中271.1万湿吨来自苏里高，109万湿吨来自巴拉望岛。销售组合为68%低品位矿石和32%中品位矿石。预计从2024年开始，公司购买了五艘LCT，以提高运输镍矿石的运营和成本效率。（我的钢铁网） 4、据Mysteel调研了解，11月13日，华南某钢厂印尼高镍铁采购成交价1020元/镍（到厂含税），成交数千吨，为贸易商供货，12月交期。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.11.14 一、市场点评不锈钢利润压缩企业减产情况扩大，负反馈导致原材料NPI价格下跌至1020元/镍，不锈钢成本下移。300系不锈钢粗钢11月排产环比减少3.7%，同比减少9.3%。本周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比降1.47%，其中300系周环比下降0.57%，仍处于历史高位，目前不锈钢排产大幅下滑，但成本支撑减弱，仍需观察去库的延续性。二、消息与数据 1、西班牙不锈钢厂Acerinox2023年第三季度，不锈钢部门冶炼产量约42.2万吨，环比降9.25%，同比降12.45%；冷轧产量约28.3万吨，环比降6.91%，同比降17.97%；长材产量约3.2万吨，环比降11.11%，同比降45.76%。2023年1-9月，不锈钢部门的冶炼产量约140.2万吨，较2022年1-9月减少了18.9%；冷轧产量约89.7万吨，较2022年1-9月减少24.87%；长材产量11万吨，较2022年1-9月减少40.5%。（Mysteel） 2、据Mysteel调研了解，华南某钢厂2023年11月13日废不锈钢304钢水价（出水96%，镍8）10000元/吨，较上期价格下调100元/吨，不含税，报量待批。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-14

【农产品早评】纸浆：国内成品纸需求短期走弱

交易过，美豆粕偏紧的问题，由于今年年初阿根廷50年不遇的大干旱导致阿根廷压榨工厂缺豆，体现为全球豆粕目前出口量锐减，美国豆粕出口需求增加，美国榨利较好，美国大豆压榨量增加，推升美豆上涨。苹果苹果：卓创数据本周入库量882万吨，同比去年小幅增加；山东产区库外货源逐渐减少，后期货质量不及之前，客商采购积极性不高，果农也更倾向于顺价销售，不愿意自行入库，主流成交价格下滑；陕西产区苹果库外货基本结束，剩余零星质量较差货源低价出售，陕西产区今年库存量较大，并且销售速度平缓，存储商对后期行情相对悲观，出货意愿较强；多数市场到货量呈现下降趋势，出货速度一般，好货价格稳定，差货价格稳中偏弱，市场柑橘货量逐渐增加，对苹果销量或有影响，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：当前主流订园价格在7.80-9.50元/公斤，部分企业在喀什兵团及地方的订园保底价格小幅提升，参考9.50-10.00元/公斤；河北崔尔庄市场新货到量渐增，下游客商按需拿货，特级价格参考13.00-13.50元/公斤；河南地区到货价格参考特级13.00元/公斤，市场接受度一般；广东市场到货6车，来货价格涨幅明显，区间价格上涨0.20-0.30元/公斤；目前处于集中收购期，收购情绪较为浓厚，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货下跌150元/吨，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差650元/吨；下游需求增长不理想，经销商库存有积累，生活用纸部分纸企受出货缓慢影响，明显下调市场价格；文化用纸后市预期减弱，用户现多以单定采为主，屯库积极性减弱；国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，成品纸价格走弱，纸厂补库积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖纸浆：昨日国内针叶浆现货下跌150元/吨，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差650元/吨；下游需求增长不理想，经销商库存有积累，生活用纸部分纸企受出货缓慢影响，明显下调市场价格；文化用纸后市预期减弱，用户现多以单定采为主，屯库积极性减弱；国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，成品纸价格走弱，纸厂补库积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。棉花棉花供应端：USDA10月对于2023/24年度全球产量上调4.6万吨至2451.7万吨，其中巴西调增产量16.5万吨，至317万吨，美国继续下调产量预估值6.8万吨，美棉上市进度较慢，截至2022年11月2日当周，美陆地棉检验量76.94万吨，检验进度达到了28.32%，同比下降16.6%；皮马棉检验量0.33万吨，检验进度达到了4.3%，同比下降74.4%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为77.27万吨，占年美棉产量预估值的27.7%（2023/24年度美棉产量预估值为279 万吨）。周度可交割比例在77.4%，季度可交割比例在79.5%，同比低2.6个百分点。需求端：10月usda对23/24年度全球棉花预期为2521万吨，环比调减1.9万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月19日当周，2023/24美陆地棉周度签约4.22万吨，环比升160.91%，较前四周均值升81.89%，其中中国2.24万吨，越南0.52万吨。2023/24美陆地棉周出口装运2.22万吨，环比降10.82%，较前四周均值降24.91%，其中中国0.41万吨，越南0.63万吨。收花价持稳在7.2-7.5元之间，交售博弈还在继续。现货市场价格企稳在17000左右，但成交一般，内地纺纱亏损依旧，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储下降为1.2万吨每日，今日成交率29.99%。成交均价16161.49元/吨，较8日涨23.65元/吨整体淡季订单不旺，库存堆积，上行驱动不强，大幅贴水的盘面短期也没有下跌驱动。海外美棉数据平平，区间底部持稳小幅反弹。油脂油料供应端： MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：欧洲数据持续偏弱，中美关系有边际缓解的趋势，欧美均暂停加息，海外宏观偏多但存在明显风险因素。国内终端消费数据显示尚佳，内外有潜在共振机会，国内宏观看多。策略：宏观方面目前扰动加剧，原油下跌限制油脂向上突破，整体来看国内将主导一轮反弹行情。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-10

USDA：11月份公布的全球豆油供需平衡表

59 12.49 8.62 1.49 阿根廷 0.3 7.66 0.09 2.66 4.87 0.52 巴西 0.47 9.76 0.03 7.45 2.41 0.41 欧洲联盟 0.44 2.93 0.46 2.31 0.97 0.55 主要进口商 1.77 18.9 6.64 26.16 0.28 0.87 中国大陆 1.12 15.75 0.29 16.7 0.11 0.35 印度 0.27 1.53 4.23 5.83 0.02 0.19 北非 0.36 1.19 1.42 2.53 0.14 0.31 2022/23 全球 4.85 59.03 10.63 58.25 11.39 4.87 全球（除中国） 4.49 42.01 10.22 41.5 11.27 3.95 美国 0.9 11.9 0.17 12.07 0.17 0.73 国外总额 3.94 47.13 10.46 46.18 11.22 4.14 主要出口 1.49 19.51 0.66 12.18 8.26 1.22 阿根廷 0.52 5.99 0 2.05 4.14 0.33 巴西 0.41 10.21 0.03 7.68 2.69 0.28 欧洲联盟 0.55 2.73 0.63 2.39 0.93 0.59 主要进口商 0.87 20.02 6.28 25.29 0.18 1.7 中国大陆 0.35 17.02 0.41 16.75 0.12 0.92 印度 0.19 1.85 3.9 5.4 0.02 0.53 北非 0.31 0.87 1.29 2.18 0.05 0.24 2023/24 全球 10月 4.96 61.75 10.76 60.56 11.7 5.21 11月 4.87 61.93 10.79 60.85 11.5 5.24 全球（除中国） 10月 3.98 44.37 10.36 42.96 11.5 4.25 11月 3.95 44.37 10.39 43.15 11.3 4.25 美国 10月 0.8 12.26 0.18 12.29 0.16 0.79 11月 0.73 12.26 0.18 12.29 0.16 0.72 国外总额 10月 4.16 49.5 10.58 48.27 11.54 4.43 11月 4.14 49.67 10.61 48.56 11.34 4.52 主要出口 10月 1.24 21.06 0.43 13.14 8.34 1.25 11月 1.22 21.06 0.43 13.34 8.14 1.23 阿根廷 10月 0.35 6.81 0 2.35 4.4 0.41 11月 0.33 6.81 0 2.35 4.4 0.39 巴西 10月 0.27 10.73 0.03 8.45 2.25 0.33 11月 0.28 10.73 0.03 8.45 2.25 0.33 欧洲联盟 10月 0.59 2.85 0.4 2.27 1.1 0.48 11月 0.59 2.85 0.4 2.47 0.9 0.48 主要进口商 10月 1.71 20.4 5.87 26.01 0.28 1.7 11月 1.7 20.58 5.87 26.11 0.28 1.77 中国大陆 10月 0.98 17.38 0.4 17.6 0.2 0.96 11月 0.92 17.56 0.4 17.7 0.2 0.98 印度 10月 0.53 1.71 3.3 5.1 0.02 0.42 11月 0.53 1.71 3.3 5.1 0.02 0.42 北非 10月 0.19 0.98 1.44 2.32 0.05 0.25 11月 0.24 0.98 1.44 2.32 0.05 0.3

Elaine2023-11-10

USDA：11月份公布的全球豆粕供需平衡表

.79 29.3 47.74 7.1 阿根廷 2.29 30.29 0.14 3.33 26.59 2.8 巴西 4.47 39.31 0.01 19.7 20.21 3.88 印度 0.19 6.8 0.65 6.27 0.94 0.42 主要进口商 2.4 22.6 38.56 59.95 1.12 2.48 欧洲联盟 0.54 12.17 16.7 28.04 0.77 0.6 墨西哥 0.2 5.02 1.83 6.88 0.02 0.15 南洋 1.6 3.47 18.33 21.43 0.33 1.64 中国大陆 0.78 69.62 0.06 69.63 0.48 0.34 2022/23 全球 16.78 246.46 62.75 245.88 66.43 13.69 全球（除中国） 16.44 171.22 62.71 171.93 65.64 12.81 美国 0.28 47.62 0.57 34.84 13.3 0.34 国外总额 16.5 198.84 62.18 211.04 53.13 13.35 主要出口 7.1 72.96 0.12 30.4 43.93 5.85 阿根廷 2.8 23.65 0.07 3.4 20.75 2.36 巴西 3.88 41.07 0.01 20.3 21.36 3.3 印度 0.42 8.24 0.05 6.7 1.83 0.19 主要进口商 2.48 21.75 36.63 58.26 0.99 1.62 欧洲联盟 0.6 11.34 15.95 26.79 0.73 0.37 墨西哥 0.15 5.26 1.67 6.95 0 0.13 南洋 1.64 3.2 17.48 20.97 0.26 1.09 中国大陆 0.34 75.24 0.04 73.95 0.8 0.88 2023/24 全球 10月 13.41 257.88 66.76 252.94 69.73 15.38 11月 13.69 258.63 66.78 253.63 69.79 15.69 全球（除中国） 10月 12.53 181.05 66.71 176.99 68.73 14.58 11月 12.81 181.02 66.73 176.88 68.79 14.9 美国 10月 0.32 49.15 0.54 35.77 13.88 0.36 11月 0.34 49.13 0.54 35.77 13.88 0.36 国外总额 10月 13.09 208.73 66.22 217.17 55.85 15.02 11月 13.35 209.5 66.24 217.86 55.91 15.33 主要出口 10月 5.47 77.72 0.12 31.2 46 6.11 11月 5.85 77.72 0.12 31.2 46 6.48 阿根廷 10月 2.12 26.91 0.01 3.45 23.4 2.19 11月 2.36 26.91 0.01 3.45 23.4 2.43 巴西 10月 3.17 43.21 0.01 20.7 22 3.69 11月 3.3 43.21 0.01 20.7 22 3.82 印度 10月 0.19 7.6 0.1 7.05 0.6 0.24 11月 0.19 7.6 0.1 7.05 0.6 0.24 主要进口商 10月 1.66 22.98 37.78 59.16 0.97 2.28 11月 1.62 22.89 37.83 59.12 0.96 2.26 欧洲联盟 10月 0.35 11.85 15.8 26.89 0.65 0.46 11月 0.37 11.85 15.8 26.89 0.65 0.47 墨西哥 10月 0.18 5.14 2 7.13 0.02 0.18 11月 0.13 5.14 2.05 7.13 0 0.19 南洋 10月 1.07 4 18.38 21.56 0.31 1.58 11月 1.09 3.92 18.38 21.54 0.31 1.54 中国大陆 10月 0.88 76.82 0.05 75.95 1 0.81 11月 0.88 77.62 0.05 76.75 1 0.79

Elaine2023-11-10

USDA：11月份公布的全球大豆供需平衡表

102.47 87.25 51.93 阿根廷 25.06 43.9 3.84 38.83 46.04 2.86 23.9 巴西 29.58 130.5 0.54 50.71 53.96 79.06 27.6 巴拉圭 0.48 4.18 0.04 2.2 2.25 2.27 0.18 主要进口商 34.24 20.29 122.72 116.74 144.72 0.42 32.11 中国大陆 30.86 16.4 90.5 87.9 108.4 0.1 29.25 欧洲联盟 1.56 2.83 14.55 15.4 16.97 0.29 1.68 南洋 1.19 0.53 8.26 4.45 9.33 0.02 0.64 墨西哥 0.46 0.29 5.96 6.35 6.4 0 0.3 2022/23 全球 98.06 372.24 165.11 313.43 364.15 170.95 100.31 全球（除中国） 68.81 351.96 64.26 218.43 247.65 170.86 66.53 美国 7.47 116.22 0.67 60.2 62.84 54.21 7.3 国外总额 90.6 256.02 164.44 253.23 301.3 116.74 93.01 主要出口 51.93 192.75 9.32 86.45 96.75 106.27 50.98 阿根廷 23.9 25 9.06 30.32 36.57 4.19 17.21 巴西 27.6 158 0.16 53 56.8 95.51 33.44 巴拉圭 0.18 9.05 0.01 3.05 3.18 5.8 0.26 主要进口商 32.11 23.73 132.5 122.7 151.68 0.33 36.34 中国大陆 29.25 20.28 100.85 95 116.5 0.09 33.79 欧洲联盟 1.68 2.55 13.35 14.35 15.93 0.23 1.43 南洋 0.64 0.49 8.53 4.1 8.91 0.02 0.73 墨西哥 0.3 0.18 6.44 6.65 6.7 0 0.22 2023/24 全球 10月 101.89 399.5 165.75 328.49 383.28 168.24 115.62 11月 100.31 400.42 165.75 329.47 383.68 168.29 114.51 全球（除中国） 10月 65.09 379 65.75 231.49 263.28 168.14 78.42 11月 66.53 379.92 65.75 231.47 263.18 168.19 80.83 美国 10月 7.3 111.7 0.82 62.6 66.08 47.76 5.98 11月 7.3 112.39 0.82 62.6 66.06 47.76 6.68 国外总额 10月 94.59 287.8 164.93 265.9 317.2 120.48 109.65 11月 93.01 288.04 164.93 266.87 317.62 120.53 107.83 主要出口 10月 49.28 223.9 6.18 93.85 105.34 110.5 63.53 11月 50.98 223.9 6.18 93.85 105.34 110.5 65.23 阿根廷 10月 17.5 48 5.7 34.5 41.75 4.6 24.85 11月 17.21 48 5.7 34.5 41.75 4.6 24.56 巴西 10月 31.45 163 0.45 55.75 59.7 97.5 37.7 11月 33.44 163 0.45 55.75 59.7 97.5 39.69 巴拉圭 10月 0.26 10 0.02 3.5 3.65 6 0.63 11月 0.26 10 0.02 3.5 3.65 6 0.63 主要进口商 10月 39.61 24.51 133.64 126.28 157.14 0.42 40.21 11月 36.34 24.45 133.64 127.15 157.51 0.42 36.5 中国大陆 10月 36.8 20.5 100 97 120 0.1 37.2 11月 33.79 20.5 100 98 120.5 0.1 33.69 欧洲联盟 10月 1.43 3.05 13.8 15 16.59 0.3 1.39 11月 1.43 3.07 13.8 15 16.59 0.3 1.4 南洋 10月 0.84 0.47 9.94 5.13 10.26 0.02 0.98 11月 0.73 0.47 9.94 5.03 10.16 0.02 0.97 墨西哥 10月 0.33 0.24 6.4 6.5 6.56 0 0.41 11月 0.22 0.16 6.4 6.5 6.56 0 0.22

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USDA：11月份公布的全球玉米供需平衡表

116.86 117.6 16.24 阿根廷 1.18 49.5 0.01 10.1 14.2 34.69 1.8 巴西 4.15 116 2.6 59.5 70.5 48.28 3.97 俄罗斯 0.75 15.23 0.05 10 11.1 4 0.93 南非 2.12 16.14 0 6.86 12.66 3.65 1.95 乌克兰 0.83 42.13 0.02 7.2 8.4 26.98 7.59 主要进口商 21.63 136.78 94.26 165.82 222.25 6.92 23.5 埃及 1.36 7.44 9.76 14.5 17 0 1.56 欧洲联盟 7.83 71.55 19.74 60 81.7 6.03 11.39 日本 1.39 0.01 15 11.7 15.04 0 1.36 墨西哥 3.08 26.76 17.57 25.8 44 0.25 3.16 南洋 5.21 30.85 16.13 40.1 48.25 0.64 3.3 韩国 2.02 0.09 11.51 9.22 11.56 0 2.06 选择其他加拿大 2.17 14.61 6.14 12.17 17.98 2.19 2.75 中国大陆 205.7 272.55 21.88 209 291 0 209.14 2022/23 全球 310.34 1157.08 172.21 730.64 1168.2 180.94 299.22 全球（除中国） 101.2 879.88 153.5 512.64 869.2 180.94 93.18 美国 34.98 348.37 0.98 140.96 307.55 42.2 34.58 国外总额 275.37 808.71 171.23 589.67 860.65 138.75 264.64 主要出口 16.24 230.93 1.38 89.8 114.9 116.7 16.95 阿根廷 1.8 34 0.01 7.5 11.7 23 1.11 巴西 3.97 137 1.3 62.5 75 57 10.27 俄罗斯 0.93 15.83 0.05 8.9 10 5.9 0.91 南非 1.95 17.1 0 6.9 13 3.8 2.25 乌克兰 7.59 27 0.02 4 5.2 27 2.41 主要进口商 23.5 118.87 95.1 157.4 212.8 5 19.67 埃及 1.56 7.44 6.2 11.2 13.7 0 1.5 欧洲联盟 11.39 52.29 23.5 55.5 76 4 7.18 日本 1.36 0.01 14.93 11.7 15 0 1.3 墨西哥 3.16 28.08 18.8 27.4 45.7 0.2 4.14 南洋 3.3 30.88 16.27 38.3 46.55 0.8 3.1 韩国 2.06 0.09 11.1 9 11.35 0 1.9 选择其他加拿大 2.75 14.54 2.13 9.58 14.93 2.86 1.63 中国大陆 209.14 277.2 18.71 218 299 0.01 206.04 2023/24 Proj. 全球 10月 298.13 1214.47 186.92 756.27 1200.2 196.25 312.4 11月 299.22 1220.79 189.87 759.78 1205.03 199.62 314.99 全球（除中国） 10月 92.31 937.47 163.92 533.27 896.2 196.23 110.6 11月 93.18 943.79 166.87 536.78 901.03 199.6 112.97 美国 10月 34.58 382.65 0.64 142.25 312.82 51.44 53.62 11月 34.58 386.97 0.64 143.52 314.72 52.71 54.75 国外总额 10月 263.55 831.82 186.28 614.02 887.39 144.82 258.78 11月 264.64 833.83 189.24 616.26 890.31 146.92 260.23 主要出口 10月 16.64 243.4 1.28 94.6 121 123.1 17.21 11月 16.95 246.3 1.28 94.9 121.6 124.7 18.23 阿根廷 10月 1.11 55 0.01 9.8 14.1 41 1.01 11月 1.11 55 0.01 9.8 14.1 41 1.01 巴西 10月 10.36 129 1.2 63.5 77.5 55 8.06 11月 10.27 129 1.2 63.5 77.5 55 7.97 俄罗斯 10月 0.91 14.6 0.05 9.5 10.6 4.2 0.76 11月 0.91 16 0.05 9.8 10.9 5.3 0.76 南非 10月 1.85 16.8 0 7.3 13.3 3.4 1.95 11月 2.25 16.8 0 7.3 13.6 3.4 2.05 乌克兰 10月 2.41 28 0.02 4.5 5.5 19.5 5.43 11月 2.41 29.5 0.02 4.5 5.5 20 6.43 主要进口商 10月 19.02 125.95 99.35 164.7 220.85 5.01 18.45 11月 19.67 124.35 101.65 166 222.15 5.01 18.5 埃及 10月 1.5 7.6 7.5 12.7 15.2 0 1.4 11月 1.5 7 8.5 13.1 15.6 0 1.4 欧洲联盟 10月 7.19 59.7 24 58.6 79.5 4.1 7.29 11月 7.18 59.8 24.5 59.1 80 4.1 7.38 日本 10月 1.37 0.01 15.5 12 15.5 0 1.39 11月 1.3 0.01 15.5 12 15.5 0 1.31 墨西哥 10月 3.46 27.4 18 27.3 45.7 0.3 2.86 11月 4.14 26.5 18.8 27.9 46.3 0.3 2.84 南洋 10月 3.05 31.06 17.95 40.1 48.4 0.61 3.05 11月 3.1 30.86 17.95 39.9 48.2 0.61 3.1 韩国 10月 1.9 0.09 11.8 9.5 11.85 0 1.94 11月 1.9 0.09 11.8 9.5 11.85 0 1.94 选择其他加拿大 10月 1.63 15.3 2.2 9.7 15.2 1.8 2.13 11月 1.63 15.3 3.2 10.7 16.2 1.8 2.13 中国大陆 10月 205.82 277 23 223 304 0.02 201.8 11月 206.04 277 23 223 304 0.02 202.02

Elaine2023-11-10

USDA：11月份公布的全球小麦供需平衡表

185.7 142.4 39.71 阿根廷 2.32 22.15 0 0.25 6.55 16 1.93 澳大利亚ia 3.02 36.24 0.21 5 8.5 27.51 3.45 加拿大 5.95 22.42 0.55 5.15 10.15 15.12 3.66 欧洲联盟 10.7 138.16 4.63 45 108.25 31.93 13.31 俄罗斯 11.38 75.16 0.3 18.5 41.75 33 12.09 乌克兰 1.51 33.01 0.1 4.5 10.5 18.84 5.27 主要进口商 177.63 204 130.32 54.87 323.93 15.28 172.74 孟加拉国 2.14 1.09 6.34 0.55 8.25 0 1.31 巴西 1.91 7.7 6.39 0.45 11.75 3.07 1.18 中国大陆 139.12 136.95 9.57 35 148 0.88 136.76 日本 1.04 1.13 5.61 0.75 6.3 0.3 1.18 非洲南部 12.42 21.27 26.61 1.87 47.02 0.41 12.88 尼日利亚 0.79 0.09 6.19 0.05 5.85 0.6 0.62 中东 10.23 16.47 22.76 3.88 38.87 0.75 9.84 南洋 4.45 0 27.02 8.5 25.63 1.2 4.64 选择其他印度 27.8 109.59 0.03 7 109.88 8.03 19.5 哈萨克斯坦 1.48 11.81 2.5 1.35 6.2 8.1 1.49 United 1.42 13.99 2.64 7.32 15.32 0.87 1.85 2022/23 全球 272.41 789.49 211.97 155.11 792.36 220.42 269.55 全球（除中国） 135.65 651.77 198.69 122.11 644.36 219.48 130.73 美国 19.01 44.9 3.32 2.42 30.75 20.65 15.83 国外总额 253.4 744.6 208.66 152.69 761.61 199.78 253.72 主要出口 39.71 334.26 13.22 75.12 182.52 161.1 43.56 阿根廷 1.93 12.55 0.01 0.05 6.55 4 3.93 澳大利亚ia 3.45 39.69 0.2 4.5 8 31.82 3.51 加拿大 3.66 34.34 0.55 4.17 9.32 25.57 3.66 欧洲联盟 13.31 134.19 12.1 44 108 35.08 16.52 俄罗斯 12.09 92 0.3 19 42.25 47.5 14.64 乌克兰 5.27 21.5 0.06 3.4 8.4 17.12 1.3 主要进口商 172.74 205.95 133.66 50.84 320.7 15.13 176.52 孟加拉国 1.31 1.1 5.12 0.2 6.7 0 0.83 巴西 1.18 10.6 4.68 0.55 11.95 2.69 1.82 中国大陆 136.76 137.72 13.28 33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.04 5.45 0.75 6.25 0.29 1.13 非洲南部 12.88 17.33 29.12 1.67 46.42 0.77 12.14 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 9.84 17.19 24.66 3.68 39.78 0.65 11.25 南洋 4.64 0 24.62 7.5 24.3 1.28 3.68 选择其他印度 19.5 104 0.05 6.5 108.68 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.49 16.4 3 1.8 6.75 10.87 3.27 United 1.85 15.54 2.02 7 15 1.91 2.5 2023/24 Proj. 全球 10月 267.55 783.43 204.63 156.4 792.86 206.26 258.13 11月 269.55 781.98 204.7 157.79 792.84 205.01 258.69 全球（除中国） 10月 128.74 646.43 193.63 119.4 639.86 205.36 125.21 11月 130.73 644.98 192.7 120.79 639.84 204.11 124.77 美国 10月 15.83 49.31 3.67 3.27 31.54 19.05 18.22 11月 15.83 49.31 3.95 3.27 31.43 19.05 18.6 国外总额 10月 251.73 734.12 200.95 153.13 761.32 187.21 239.9 11月 253.72 732.67 200.76 154.53 761.41 185.96 240.08 主要出口 10月 42.37 313.5 8.68 73.45 180.75 150.5 33.31 11月 43.56 317.3 8.68 75.75 183.05 150 36.49 阿根廷 10月 3.43 16.5 0 0.05 6.55 11.5 1.88 11月 3.93 15 0 0.05 6.55 10 2.38 澳大利亚ia 10月 2.84 24.5 0.2 3.7 7.2 17.5 2.84 11月 3.51 24.5 0.2 4 7.5 17.5 3.21 加拿大 10月 3.66 31 0.6 3.5 8.7 23 3.56 11月 3.66 31 0.6 3.5 8.7 23 3.56 欧洲联盟 10月 16.51 134 7.5 44 108.5 37.5 12.01 11月 16.52 134.3 7.5 44 108.5 37.5 12.32 俄罗斯 10月 14.64 85 0.3 18 41 50 8.94 11月 14.64 90 0.3 20 43 50 11.94 乌克兰 10月 1.3 22.5 0.08 4.2 8.8 11 4.08 11月 1.3 22.5 0.08 4.2 8.8 12 3.08 主要进口商 10月 176.53 208.07 130.82 54.5 327.15 17.17 171.1 11月 176.52 207.65 130.82 54.32 326.83 16.95 171.22 孟加拉国 10月 0.83 1.1 5.8 0.25 6.75 0 0.98 11月 0.83 1.1 5.8 0.25 6.75 0 0.98 巴西 10月 2.13 9.8 5.6 0.8 12.3 3 2.23 11月 1.82 9.4 5.6 0.8 12.3 3 1.52 中国大陆 10月 138.82 137 11 37 153 0.9 132.92 11月 138.82 137 12 37 153 0.9 133.92 日本 10月 1.13 1.12 5.5 0.65 6.25 0.3 1.2 11月 1.13 1.12 5.5 0.65 6.25 0.3 1.2 非洲南部 10月 11.9 16.73 31.1 1.75 47.3 0.9 11.53 11月 12.14 16.73 30.6 1.75 47.3 0.7 11.47 尼日利亚 10月 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 11月 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 中东 10月 11.26 19.18 22.72 3.3 40.1 0.63 12.43 11月 11.25 19.17 22.52 3.32 39.98 0.63 12.34 南洋 10月 3.68 0 24.6 6.95 23.8 1.15 3.33 11月 3.68 0 24.3 6.75 23.6 1.12 3.26 选择其他印度 10月 9.5 113.5 0.1 5.5 108.1 1 14 11月 9.5 110.55 0.1 5.5 108.65 0.5 11 哈萨克斯坦 10月 3.1 13 2 1.5 6.6 10 1.5 11月 3.27 12 2 1 5.95 10 1.32 United 10月 2.5 14.75 2 7.1 15.2 1.9 2.15 11月 2.5 14.3 2 6.9 15 1.9 1.9

Elaine2023-11-10

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