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2023年01月17日申银万国期货每日收盘评论

再次尝试做缩小。【豆菜粕】豆菜粕：阿根廷中部再度迎来降雨改善，美豆主力回落。USDA1月报告中，美豆单产意外下调，库存较为紧张。美国农业部调整并不如阿根廷本土机构那么激进，目前预估的巴西+阿根廷大豆产量仍是创纪录水平，后续降雨仍然至关重要，产量仍然存在调整空间，毕竟阿根廷大豆播种即将完毕，处于生长关键期。巴西和阿根廷新作销售不及旧作，尽管巴西收割进度略慢，但是丰收的确定性越来越大，也会对于美豆产生压力。值得注意的是本次USDA报告中下调全球大豆需求大于产量下修的幅度，特别是中国新作大豆进口和压榨分别下调200万吨和100万吨（中国大豆新作产量上调193万吨，比旧作增产393万吨），全球大豆新作库存反而增加。上周国内豆粕提货大增，处于历史同期较高水平，临近春节前，下游也会季节性提前备货。但是周度肉鸡和生猪养殖亏损继续恶化，对于节后需求不利，因此豆粕盘面下跌后，成交并未好转，较为清淡。全球大豆供需转宽松兑现仍需时间，需要继续关注南美天气变化，特别是阿根廷，如果后续南美产量再度下调，盘面继续向上驱动才会明显。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-01-17

【农产品早评】生猪现货无量上涨

产量，产地数据偏空；南美天气开启炒作，阿根廷潜在减产引发担忧，最近两周阿根廷将迎来较大降水，对干旱有所缓解，目前阿根廷播种进度缓慢，出现弃种情况；菜籽进口陆续到港，油厂菜籽库存恢复。需求端，印尼将从明年1月开始实施B35计划，巴西将直接推进到B15，对豆油需求有增加，美国EPA下调了未来生柴义务掺混量，同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，美国需求利空，国内随着春节临近人员流动可能出现二次感染，短期有潜在利空。目前油脂整体仍偏空。棉花棉花供应端：USDA一月对22/23年度产量下调0.3%，主要是美棉和巴西棉产量有所回调，抵消了印度棉20万吨的下调，但后续印度可能还有下调空间，因为上市进度缓慢。12月16日至12月22日，美国2022/23年度新花分级检验23.10万吨，其中包括22.43万吨陆地棉及0.67万吨皮马棉。当周81.2％皮棉达到ICE期棉交易要求（SLM 1-1/16"或以上等级)，较前一周上下降0.2个百分点。至12月22日，2022/23年度美国新花累计分级检验269.44万吨，其中包括262.41万吨陆地棉及7.03万吨皮马棉，同比上一年度同期（278.93万吨）减少3.4%。需求端：对22/23年度大幅下调需求0.8%，主要是对印度需求下调，预计还有下调空间。12.30 -1.5日一周美国2022/23年度陆地棉净签约16465吨（含签约17100吨，取消前期签约635吨），较前一周增加83%，较近四周增加452%；装运陆地棉34133吨，较前一周增加61%，较近四周增加24%.目前随着春节临近，下游去库放缓。。高价美棉在需求没有有效好转的前提下出口频频受阻，最新出口数据虽然有所反弹但依旧处于较低位置。预计节前行情不大，静候节后需求验证预期。玉米玉米：随着疫情管控的逐步放松，各地物流逐步恢复，玉米收购逐渐上量，供给端的瓶颈解除，市场逐渐关注需求，淀粉需求仍然弱于正常年份，但预期全国疫情达峰之后，淀粉需求会大幅好转，养殖需求市场预期年前集中抛售之后养殖需求会偏弱。有传闻国家收储，导致市场预期偏强。豆粕豆粕：供给端，南美大豆干旱主产区未来15天将迎来normal的降水量，但过去60天累计降水量是近50年来最差，底墒极差，即使未来半个月降水达到正常水平，也很难改变南美大豆主产区偏干的事实，我认为天气升水仍在，并且并没有被市场完全计较，除了罗萨里奥谷物交易所之外，USDA等其他知名农业咨询机构还未大幅下调阿根廷产量，因为我认为豆粕上涨驱动仍在。鸡蛋鸡蛋：自从去年给出高养殖利润之后，由于之前的大起大落以及对未来的预期不乐观，所以补栏积极性两年来一直不高，导致存栏到现在都是偏低的，这是鸡蛋高价的根本原因及基础，然后鸡蛋与疫情的节奏息息相关，疫情管控加重时，鸡蛋的备货需求增加，鸡蛋价格坚挺，疫情管控放松时，鸡蛋的备货需求减少，鸡蛋价格回落；目前需求处在恢复之中。鸡蛋总体供需略紧的格局。生猪生猪：现货最近无量上涨，小年过后，很多屠宰企业停宰，成交量不大。供应端，感觉供应压力还没有释放完，体重比去年同期高，很多散户在群里还在说很可能年后不会像往年那样季节性下跌，反而会上涨，也就是说很多散户还抱有看涨预期，这也是我觉得现货还没跌完的重要原因；需求端，环比好转，同比不行，年后季节性需求淡季还将拖累价格。但需要注意的是绝对价格已经偏低，行业已经亏损，现金利润也几乎为0，这种低价是不可长期持续的，所以估值偏低。所以三五反套或者看空3月。苹果苹果：临近春节，产地客商逐渐撤离，多数地区客商逐渐减少备货，交易基本暂停，春节备货进入尾声；周末期间，部分地区有降雪，影响道路交通，华南部分市场到货明显减少，近几日市场表现来看，整体出货速度不及之前，部分市场礼盒装货源价格小幅下调，关注春节期间市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔价差1100元/吨；白卡纸市场交投基本停滞，业者多已放假歇业；生活用纸部分纸企公布涨价，整体延续维稳；文化用纸订单进入收尾阶段，采购积极性不高；目前Mapa项目已经投产，乌拉圭UPM新浆厂大概率1季度末投产，中期维持震荡偏空的观点，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-17

2023年01月16日申银万国期货每日收盘评论

A报告中，美豆单产下调，新作维持紧张。阿根廷产量下调400万吨，巴西上调100万吨，总产量比21/22年度增加2510万吨。全球新季大豆需求下调幅度高于产量下调，最终库存小幅增加。现阶段美国农业部调整并不如阿根廷本土机构那么激进，后续降雨仍然至关重要，产量仍然存在调整空间，毕竟阿根廷大豆也就接近播种完毕，处于生长关键期，关注后期天气，盘面谨慎追多。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-01-16

【农产品周报】油脂：春节临近，关注实际消费情况

USDA下调大豆产量，整体供给仍偏紧。阿根廷大豆播种进度依然缓慢，因干旱出现弃种情况，印尼B35推迟至2月；加拿大菜籽丰收，国内菜籽供应压力缓解。需求：国内政策放松，春节临近，预计将刺激消费需求。国内疫情关注度开始下降，需要关注实际消费情况。同时，春节人员流动带来的二次感染可能会对消费复苏信心带来严重冲击。库存：马来库存高于预期。国内油脂库存回升，棕榈油库存偏高，印度食用油库存高。策略建议：扰动陆续落地，国内疫情关注度略有下降，随着春节临近消费需求或有提振，需要关注实际消费情况，同时，随着春节人员流动带来的二次感染可能会对消费复苏信心带来严重冲击。南美气候炒作提前开启，阿根廷干旱情况短期不易缓解，甚至出现弃种情况，豆系或偏强运行，在消费复苏状况难以判断的情况下，考虑豆菜价差做缩。风险提示：主产区天气、宏观环境、国内消费情况。一棕榈油 1、供应 2022年12月马棕产量为162万吨，环比下降3.61%。 2022年10月印尼棕榈油产量为500万吨，环比基本持平。 2、需求 2022年12月马棕出口147万吨，环比下降3.37%。 2022年10月印尼棕榈油出口365万吨，环比上升 14.67%，同比上升37.47%。我国植物油进口量11月大幅上升，为114万吨，棕榈油进口量11月超季节性上升，为70万吨，主要由于11月国内油脂相对短缺。尽管印度仍有针对豆油和菜油的关税豁免，棕榈油进口性价比高，印度棕榈油12月进口环比下降2.63%，为111万吨，仍高于近5年均值。 3、库存印尼胀库压力缓解后，马棕出口情况良好，由于季节性原因，马棕12月库存下降但不及预期，达219万吨，环比减少4.3%，印尼库存10月继续大幅降至337.6万吨，维持在正常区间。 12月印度食用油总库存持续上升至322.3万吨，处于近几年较高水平，港口库存继续上升，为89.2万吨。国内三大油脂总库存基本持平，为184.935万吨，棕榈油库存降至96.06万吨，棕榈油库存仍为历史同期极值。 4、价格与价差二豆油 1、供应 10月美豆压榨量为487.67万吨，环比下降2.86%，同比基本持平。目前巴西播种顺利，阿根廷进度缓慢，局部地区因干旱出现弃种情况，需要密切关注南美气候情况。目前市场对巴西大豆产量的预测达1.5亿吨。卢拉上台或对巴西大豆造成影响，巴西种植面积增长可能出现停滞。国内主要油厂开机率和压榨量小幅上升，压榨量为207.54万吨。 2、需求美豆定产，需关注美豆出口状况。巴西大豆出口量继续下滑，12月出口量为201.96万吨。阿根廷受到国内政治影响以及连续三年拉尼娜减产，出口大幅下滑。由于比索持续走低并且前期阿根廷政府对大豆实施的高出口关税使得阿根廷的大豆种植业受到严重伤害。农户将大豆视为硬通货导致阿根廷出口严重下降。阿根廷目前播种受到气候影响部分地区出现弃种，需要关注后续天气情况以及通胀问题。中国11月进口大豆1055.5万吨，同比上升19%，环比上升43.6%，美豆开始到港，预计国内豆类偏紧的局面将大幅改善。 3、库存美豆油库存11月小幅回升，12月全球大豆预测年度库消比为26.31%，小幅上升。油厂大豆库存维持低位，本周稍有回升，豆油库存受国内油脂短期消费压制以及压榨改善影响，本周略有回升。油厂大豆库存为392.99万吨；豆油库存为81.375万吨。 4、价格与价差三策略观点扰动陆续落地，国内疫情关注度略有下降，随着春节临近消费需求或有提振，需要关注实际消费情况，同时，随着春节人员流动带来的二次感染可能会对消费复苏信心带来严重冲击。南美气候炒作提前开启，阿根廷干旱情况短期不易缓解，甚至出现弃种情况，豆系或偏强运行，在消费复苏状况难以判断的情况下，考虑豆菜价差做缩。农产品组：谷老师 F03107638 18939906358 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-01-14

2023年01月13日申银万国期货每日收盘评论

菜粕】豆菜粕：本周罗萨里奥交易所下调阿根廷大豆产量1200万吨至3700万吨，周五凌晨美国农业部1月报告超意外的下调美豆新作单产，产量下调幅度大于出口下调，最终库存减少至2.1亿蒲氏耳，美豆新作仍然紧张。阿根廷产量下调400万吨，巴西上调100万吨，总产量比21/22年度增加2510万吨。全球新季大豆需求下调幅度高于产量下调，最终库存小幅增加。现阶段美国农业部调整并不如阿根廷本土机构那么激进，后续降雨仍然至关重要，产量仍然存在调整空间，毕竟阿根廷大豆也就接近播种完毕，处于生长关键期，关注后期天气，盘面谨慎追多。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-01-13

USDA：1月份公布的全球豆油供需平衡表

75 12.48 9.02 1.33 阿根廷 0.55 7.93 0 2.04 6.14 0.3 巴西 0.48 8.99 0.25 7.95 1.26 0.5 欧洲联盟 0.44 3 0.49 2.43 1.06 0.44 主要进口商 1.59 19.87 6.77 26.36 0.21 1.67 中国大陆 0.78 16.67 1.23 17.6 0.04 1.03 印度 0.14 1.71 3.25 4.95 0.01 0.13 北非 0.43 0.99 1.63 2.6 0.13 0.33 2021/22 全球 5.29 59.26 11.46 59.3 12.15 4.56 全球（除中国） 4.26 43.58 11.17 42.65 12.04 4.32 美国 0.97 11.86 0.14 11.26 0.8 0.9 国外总额 4.33 47.4 11.32 48.04 11.35 3.66 主要出口 1.33 20.68 0.59 12.58 8.63 1.38 阿根廷 0.3 7.66 0.09 2.66 4.87 0.52 巴西 0.5 9.67 0.03 7.45 2.41 0.35 欧洲联盟 0.44 2.93 0.46 2.41 0.97 0.46 主要进口商 1.67 19.11 6.57 26.25 0.28 0.82 中国大陆 1.03 15.68 0.29 16.65 0.11 0.24 印度 0.13 1.71 4.23 5.83 0.02 0.24 北非 0.33 1.22 1.41 2.55 0.13 0.26 2022/23 全球 12月 4.56 61.88 11.56 60.51 12.62 4.87 1月 4.56 61.49 11.35 60.32 12.28 4.8 全球（除中国） 12月 4.32 44.67 10.56 42.71 12.53 4.31 1月 4.32 44.47 10.35 42.67 12.19 4.28 美国 12月 0.9 11.93 0.14 11.61 0.5 0.86 1月 0.9 11.93 0.14 11.75 0.36 0.86 国外总额 12月 3.66 49.94 11.42 48.9 12.12 4 1月 3.66 49.56 11.21 48.58 11.92 3.94 主要出口 12月 1.39 21.37 0.58 12.63 9.33 1.38 1月 1.38 21.17 0.58 12.64 9.18 1.32 阿根廷 12月 0.52 7.86 0 2.38 5.5 0.5 1月 0.52 7.51 0 2.34 5.25 0.44 巴西 12月 0.36 9.97 0.08 7.83 2.15 0.43 1月 0.35 10.11 0.08 7.9 2.25 0.39 欧洲联盟 12月 0.46 2.83 0.5 2.36 1.08 0.36 1月 0.46 2.83 0.5 2.33 1.08 0.38 主要进口商 12月 0.82 20.72 6.65 26.87 0.21 1.11 1月 0.82 20.52 6.45 26.5 0.21 1.08 中国大陆 12月 0.24 17.2 1 17.8 0.09 0.55 1月 0.24 17.02 1 17.65 0.09 0.52 印度 12月 0.24 1.8 3.35 5.2 0.02 0.17 1月 0.24 1.78 3.15 4.98 0.02 0.17 北非 12月 0.26 1.19 1.55 2.62 0.11 0.28 1月 0.26 1.19 1.55 2.62 0.11 0.28

Elaine2023-01-13

USDA：1月份公布的全球豆粕供需平衡表

6 28.53 46.93 6.66 阿根廷 2.57 31.32 0 3.28 28.33 2.29 巴西 3.77 36.18 0.02 19.2 16.58 4.2 印度 0.42 7.6 0.24 6.05 2.03 0.18 主要进口商 2.63 22.86 37.25 59.63 1.12 2 欧洲联盟 0.79 12.48 16.51 28.39 0.85 0.55 墨西哥 0.18 4.9 1.85 6.73 0.01 0.2 南洋 1.48 3.69 17.05 20.86 0.27 1.1 中国大陆 0 73.66 0.07 72.68 1.05 0 2021/22 全球 14.34 246.57 65.23 243.97 68.19 13.99 全球（除中国） 14.34 177.27 65.18 175.09 67.71 13.99 美国 0.31 47 0.59 35.35 12.27 0.28 国外总额 14.04 199.57 64.65 208.62 55.92 13.71 主要出口 6.66 76.84 0.79 29.9 47.46 6.94 阿根廷 2.29 30.29 0.14 3.33 26.59 2.8 巴西 4.2 38.95 0.01 19.55 20.21 3.4 印度 0.18 7.6 0.65 7.02 0.66 0.74 主要进口商 2 22.6 37.93 59.78 1.13 1.64 欧洲联盟 0.55 12.17 16.84 28.14 0.77 0.64 墨西哥 0.2 5.02 1.83 6.88 0.02 0.15 南洋 1.1 3.47 17.57 21.06 0.34 0.74 中国大陆 0 69.3 0.06 68.87 0.48 0 2022/23 全球 12月 14.04 258.5 65.64 253.32 70.09 14.76 1月 13.99 256.93 65.45 252.51 69.74 14.12 全球（除中国） 12月 14.04 182.47 65.59 178.24 69.09 14.76 1月 13.99 181.69 65.4 177.82 69.14 14.12 美国 12月 0.28 47.94 0.54 36.02 12.43 0.32 1月 0.28 47.94 0.54 36.02 12.43 0.32 国外总额 12月 13.75 210.56 65.09 217.31 57.66 14.45 1月 13.71 208.99 64.91 216.5 57.31 13.8 主要出口 12月 7.16 79.11 0.12 30.63 48.4 7.36 1月 6.94 78.24 0.12 30.15 48.4 6.75 阿根廷 12月 2.8 31.01 0 3.4 27.6 2.8 1月 2.8 29.64 0 3.35 26.5 2.59 巴西 12月 3.62 40.1 0.02 20.2 19.6 3.94 1月 3.4 40.68 0.02 19.85 20.7 3.55 印度 12月 0.74 8 0.1 7.03 1.2 0.62 1月 0.74 7.92 0.1 6.95 1.2 0.62 主要进口商 12月 1.66 22.62 38.5 59.86 1.12 1.8 1月 1.64 22.62 38.4 59.82 1.12 1.72 欧洲联盟 12月 0.64 11.77 16.8 27.84 0.8 0.57 1月 0.64 11.77 16.7 27.74 0.8 0.57 墨西哥 12月 0.18 5.18 1.85 6.95 0.01 0.24 1月 0.15 5.18 1.85 6.95 0.01 0.22 南洋 12月 0.74 3.79 18 21.38 0.31 0.84 1月 0.74 3.79 18 21.44 0.31 0.78 中国大陆 12月 0 76.03 0.05 75.08 1 0 1月 0 75.24 0.05 74.69 0.6 0

Elaine2023-01-13

USDA：1月份公布的全球大豆供需平衡表

100.84 94.95 54.94 阿根廷 26.65 46.2 4.82 40.16 47.41 5.2 25.06 巴西 20.42 139.5 1.02 46.68 49.88 81.65 29.4 巴拉圭 0.33 9.9 0.02 3.3 3.47 6.33 0.45 主要进口商 27.98 23.25 133.39 122.1 149.8 0.27 34.56 中国大陆 24.61 19.6 99.74 93 112.74 0.07 31.15 欧洲联盟 1.72 2.6 14.79 15.8 17.36 0.19 1.56 南洋 0.98 0.59 9.68 4.74 10.04 0.01 1.2 墨西哥 0.37 0.25 6.1 6.2 6.25 0 0.46 2021/22 全球 100.03 358.1 157.13 314.19 363.16 153.89 98.22 全球（除中国） 68.89 341.71 65.56 226.69 255.56 153.79 66.81 美国 6.99 121.53 0.43 59.98 62.77 58.72 7.47 国外总额 93.04 236.57 156.69 254.22 300.39 95.17 90.75 主要出口 54.94 180.67 4.44 91.35 101.89 87.25 50.9 阿根廷 25.06 43.9 3.84 38.83 46.04 2.86 23.9 巴西 29.4 129.5 0.54 50.25 53.5 79.14 26.81 巴拉圭 0.45 4.2 0.05 2.2 2.28 2.25 0.18 主要进口商 34.56 20.16 123.85 116.28 143.88 0.42 34.26 中国大陆 31.15 16.4 91.57 87.5 107.6 0.1 31.4 欧洲联盟 1.56 2.71 14.55 15.4 16.97 0.29 1.55 南洋 1.2 0.53 8.32 4.45 9.27 0.02 0.75 墨西哥 0.46 0.29 5.96 6.35 6.4 0 0.3 2022/23 全球 12月 95.59 391.17 166.21 329.32 380.88 169.38 102.71 1月 98.22 388.01 164.32 327.32 379.49 167.53 103.52 全球（除中国） 12月 63.8 372.77 68.21 233.32 264.29 169.28 71.21 1月 66.81 367.68 68.32 232.32 263.19 167.43 72.19 美国 12月 7.45 118.27 0.41 61.1 64.48 55.66 5.99 1月 7.47 116.38 0.41 61.1 64.37 54.16 5.72 国外总额 12月 88.14 272.9 165.8 268.22 316.4 113.72 96.72 1月 90.75 271.63 163.91 266.22 315.12 113.37 97.8 主要出口 12月 47.85 214 5.57 95.33 106.36 105.28 55.79 1月 50.9 210.8 5.77 94.33 105.36 104.73 57.39 阿根廷 12月 23.9 49.5 4.8 39.75 47 7.7 23.5 1月 23.9 45.5 5 38 45.25 5.7 23.45 巴西 12月 23.81 152 0.75 51.75 55.35 89.5 31.71 1月 26.81 153 0.75 52.5 56.1 91 33.46 巴拉圭 12月 0.13 10 0.01 3.75 3.93 5.65 0.56 1月 0.18 10 0.01 3.75 3.93 5.8 0.46 主要进口商 12月 34.65 21.82 132.03 124.8 153.43 0.37 34.7 1月 34.26 23.75 130.03 123.8 153.14 0.37 34.53 中国大陆 12月 31.79 18.4 98 96 116.59 0.1 31.5 1月 31.4 20.33 96 95 116.3 0.1 31.33 欧洲联盟 12月 1.55 2.47 14.4 14.9 16.48 0.25 1.69 1月 1.55 2.47 14.4 14.9 16.48 0.25 1.69 南洋 12月 0.75 0.5 9.88 4.85 10.2 0.02 0.92 1月 0.75 0.5 9.88 4.85 10.2 0.02 0.92 墨西哥 12月 0.3 0.23 6.4 6.55 6.6 0 0.33 1月 0.3 0.23 6.4 6.55 6.6 0 0.33

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USDA：1月份公布的全球玉米供需平衡表

113.82 93.55 9.04 阿根廷 3.62 52 0.01 9.5 13.5 40.94 1.18 巴西 5.33 87 2.85 59.5 70 21.02 4.15 俄罗斯 0.83 13.87 0.04 8.9 10 3.99 0.75 南非 2.12 16.95 0.01 7.22 13.22 3.73 2.12 乌克兰 1.48 30.3 0.02 5.9 7.1 23.86 0.83 主要进口商 20.79 132.43 92.89 164.27 219.53 4.79 21.78 埃及 1.73 6.4 9.63 13.9 16.4 0.01 1.36 欧洲联盟 7.38 67.44 14.49 57.2 77.7 3.74 7.88 日本 1.39 0.01 15.48 12 15.45 0 1.42 墨西哥 3.52 27.35 16.5 25.6 43.8 0.48 3.08 南洋 3.79 31.07 20.69 41.65 49.7 0.57 5.28 韩国 2 0.09 11.71 9.42 11.78 0 2.02 选择其他加拿大 2.56 13.56 1.58 8.59 13.98 1.56 2.17 中国大陆 200.53 260.67 29.51 203 285 0 205.7 2021/22 全球 292.54 1214.88 184.08 749.02 1201.46 204.03 305.95 全球（除中国） 86.83 942.32 162.2 540.02 910.46 204.03 96.82 美国 31.36 382.89 0.62 145.25 317.12 62.78 34.98 国外总额 261.18 831.98 183.47 603.77 884.34 141.26 270.98 主要出口 9.04 238.95 2.37 97.7 120.8 116.18 13.38 阿根廷 1.18 49.5 0.01 9.8 13.7 35.5 1.49 巴西 4.15 116 2.3 61 72 46.5 3.95 俄罗斯 0.75 15.23 0.05 10 11.1 4 0.93 南非 2.12 16.1 0 7.2 13.1 3.2 1.92 乌克兰 0.83 42.13 0.02 9.7 10.9 26.98 5.09 主要进口商 21.78 136.21 94.33 168.1 223.25 6.89 22.18 埃及 1.36 7.44 9.76 14.5 17 0 1.56 欧洲联盟 7.88 70.98 19.78 62.3 82.7 6 9.94 日本 1.42 0.01 15 11.7 15.05 0 1.38 墨西哥 3.08 26.76 17.57 25.8 44 0.25 3.16 南洋 5.28 30.85 16.16 40.1 48.25 0.64 3.4 韩国 2.02 0.1 11.5 9.2 11.55 0 2.06 选择其他加拿大 2.17 13.98 6.14 11.54 17.36 2.19 2.75 中国大陆 205.7 272.55 21.88 209 291 0 209.14 2022/23 Proj. 全球 12月 307.09 1161.86 176.42 735.25 1170.55 181.63 298.4 1月 305.95 1155.93 175.45 732.95 1165.47 178.17 296.42 全球（除中国） 12月 97.96 887.86 158.42 521.25 875.55 181.61 92.29 1月 96.82 878.73 157.45 516.95 868.47 178.15 89.1 美国 12月 34.98 353.84 1.27 134.63 305.45 52.71 31.93 1月 34.98 348.75 1.27 133.99 304.56 48.9 31.54 国外总额 12月 272.12 808.03 175.15 600.63 865.1 128.93 266.48 1月 270.98 807.18 174.18 598.96 860.91 129.28 264.88 主要出口 12月 14.38 238.7 1.36 99.1 122.9 112.2 19.34 1月 13.38 234.7 1.36 96.6 120.4 112.2 16.84 阿根廷 12月 1.49 55 0.01 10 14 41 1.49 1月 1.49 52 0.01 10 14 38 1.49 巴西 12月 4.95 126 1.3 65.5 77 47 8.25 1月 3.95 125 1.3 64.5 76 47 7.25 俄罗斯 12月 0.93 14 0.05 9.8 10.9 3.3 0.78 1月 0.93 14 0.05 9.8 10.9 3.3 0.78 南非 12月 1.92 16.7 0 7.3 13.3 3.4 1.92 1月 1.92 16.7 0 7.3 13.3 3.4 1.92 乌克兰 12月 5.09 27 0 6.5 7.7 17.5 6.89 1月 5.09 27 0 5 6.2 20.5 5.39 主要进口商 12月 22.14 119.67 95.4 159.8 214.4 3.39 19.43 1月 22.18 119.67 94.8 159.2 213.8 3.39 19.47 埃及 12月 1.52 7.44 9.2 13.9 16.4 0.01 1.75 1月 1.56 7.44 9.2 13.9 16.4 0.01 1.79 欧洲联盟 12月 9.94 54.2 21.5 56.5 76.1 2.2 7.34 1月 9.94 54.2 21.5 56.5 76.1 2.2 7.34 日本 12月 1.38 0.01 15 11.5 15 0 1.39 1月 1.38 0.01 15 11.5 15 0 1.39 墨西哥 12月 3.16 27.6 17.2 26 44.2 0.6 3.16 1月 3.16 27.6 17.2 26 44.2 0.6 3.16 南洋 12月 3.4 30.26 17 38.7 46.95 0.58 3.13 1月 3.4 30.26 16.4 38.1 46.35 0.58 3.13 韩国 12月 2.06 0.08 11 8.7 11.05 0 2.09 1月 2.06 0.08 11 8.7 11.05 0 2.09 选择其他加拿大 12月 2.75 14.54 1 9.3 14.5 1.6 2.19 1月 2.75 14.54 1 9.3 14.5 1.6 2.19 中国大陆 12月 209.14 274 18 214 295 0.02 206.12 1月 209.14 277.2 18 216 297 0.02 207.32

Elaine2023-01-13

USDA：1月份公布的全球小麦供需平衡表

79.33 147.42 34.86 阿根廷 2.46 17.64 0.01 0.05 6.25 11.53 2.32 澳大利亚ia 2.68 31.92 0.2 4.5 8.03 23.77 3 加拿大 5.5 35.44 0.55 4.15 9.1 26.43 5.95 欧洲联盟 13.11 126.68 5.39 42.5 104.75 29.74 10.7 俄罗斯 7.23 85.35 0.4 19 42.5 39.1 11.38 乌克兰 1.5 25.42 0.13 2.6 8.7 16.85 1.51 主要进口商 193.54 200.43 124.37 57.58 323.6 12.62 182.11 孟加拉国 1.76 1.18 7.2 0.5 8 0 2.14 巴西 1.99 6.25 6.4 0.4 11.8 0.93 1.91 中国大陆 150.02 134.25 10.62 40 150 0.76 144.12 日本 1.1 1 5.49 0.65 6.25 0.3 1.04 非洲南部 14.36 15.81 28.5 1.75 46.62 0.8 11.24 尼日利亚 0.3 0.06 6.59 0.05 5.55 0.6 0.79 中东 11.69 20.65 17.7 3.54 39.03 0.62 10.38 南洋 5.91 0 25.18 7.29 25 1.14 4.95 选择其他印度 24.7 107.86 0.02 6.5 102.22 2.56 27.8 哈萨克斯坦 0.66 14.26 1 1.45 6.25 8.19 1.48 United 2.44 9.66 3.22 5.96 13.46 0.45 1.42 2021/22 全球 289.99 779.31 198.47 160.15 792.49 202.55 276.82 全球（除中国） 145.87 642.37 188.91 125.15 644.49 201.68 135.06 美国 23 44.8 2.59 1.6 29.61 21.78 19.01 国外总额 266.99 734.51 195.88 158.56 762.88 180.77 257.81 主要出口 34.86 327.17 5.82 78.54 185.67 142.4 39.79 阿根廷 2.32 22.15 0 0.05 6.15 15.98 2.35 澳大利亚ia 3 36.35 0.21 5 8.53 27.53 3.5 加拿大 5.95 22.3 0.55 4.99 9.99 15.13 3.67 欧洲联盟 10.7 138.22 4.61 45 108.25 31.92 13.36 俄罗斯 11.38 75.16 0.3 19.5 42.75 33 11.09 乌克兰 1.51 33.01 0.14 4 10 18.84 5.81 主要进口商 182.11 203.23 130.46 53.73 323.62 15.31 176.87 孟加拉国 2.14 1.13 6.34 0.6 8.3 0 1.31 巴西 1.91 7.7 6.39 0.45 11.75 3.07 1.18 中国大陆 144.12 136.95 9.57 35 148 0.88 141.76 日本 1.04 1.13 5.61 0.75 6.3 0.3 1.18 非洲南部 11.24 20.43 26.61 1.87 47.02 0.41 10.86 尼日利亚 0.79 0.09 6.19 0.05 5.85 0.6 0.62 中东 10.38 16.5 22.9 3.88 39.08 0.75 9.96 南洋 4.95 0 27.01 7.5 25.33 1.23 5.41 选择其他印度 27.8 109.59 0.03 7 109.88 8.03 19.5 哈萨克斯坦 1.48 11.81 2.5 1.35 6.2 8.1 1.49 United 1.42 13.99 2.63 7.4 15.4 0.83 1.81 2022/23 Proj. 全球 12月 276.27 780.59 204.3 154.91 789.53 210.85 267.33 1月 276.82 781.31 205.05 155.3 789.74 211.62 268.39 全球（除中国） 12月 134.51 642.59 194.8 124.91 645.53 209.95 122.97 1月 135.06 643.59 195.55 125.3 645.74 210.72 124.31 美国 12月 18.21 44.9 3.27 1.36 29.75 21.09 15.54 1月 19.01 44.9 3.27 2.18 30.65 21.09 15.44 国外总额 12月 258.06 735.69 201.03 153.55 759.78 189.76 251.79 1月 257.81 736.41 201.78 153.13 759.09 190.53 252.95 主要出口 12月 39.51 328.72 8.21 78.55 186.2 152.5 37.74 1月 39.79 329.62 9.21 78.05 185.7 153.5 39.41 阿根廷 12月 2.08 12.5 0.01 0.05 6.15 7.5 0.93 1月 2.35 12.5 0.01 0.05 6.15 7.5 1.21 澳大利亚ia 12月 3.5 36.6 0.2 5 8.55 27.5 4.25 1月 3.5 36.6 0.2 5 8.55 27.5 4.25 加拿大 12月 3.67 33.82 0.6 3.5 8.55 26 3.55 1月 3.67 33.82 0.6 3.5 8.55 26 3.55 欧洲联盟 12月 13.36 134.3 7 44.5 108.25 36 10.41 1月 13.36 134.7 8 44.5 108.25 36.5 11.31 俄罗斯 12月 11.09 91 0.3 21 45 43 14.39 1月 11.09 91 0.3 21 45 43 14.39 乌克兰 12月 5.81 20.5 0.1 4.5 9.7 12.5 4.21 1月 5.81 21 0.1 4 9.2 13 4.71 主要进口商 12月 177.52 205.82 133.22 48.7 320.47 15.77 180.32 1月 176.87 205.54 132.52 48.7 320.17 15.77 179 孟加拉国 12月 1.31 1.1 6 0.2 7.4 0 1.01 1月 1.31 1.1 6 0.2 7.4 0 1.01 巴西 12月 1.18 9.5 5.6 0.4 11.7 3.5 1.08 1月 1.18 9.5 5.6 0.4 11.7 3.5 1.08 中国大陆 12月 141.76 138 9.5 30 144 0.9 144.36 1月 141.76 137.72 9.5 30 144 0.9 144.08 日本 12月 1.18 1.05 5.75 0.75 6.3 0.3 1.38 1月 1.18 1.05 5.75 0.75 6.3 0.3 1.38 非洲南部 12月 10.86 17.6 29.9 1.77 47.22 0.5 10.64 1月 10.86 17.6 29.9 1.77 47.22 0.5 10.64 尼日利亚 12月 0.62 0.11 6.1 0 5.7 0.6 0.53 1月 0.62 0.11 6.1 0 5.7 0.6 0.53 中东 12月 10.61 17.61 23.22 3.38 39.18 0.77 11.49 1月 9.96 17.61 22.72 3.38 39.08 0.77 10.44 南洋 12月 5.41 0 27.15 8.2 26.25 1.15 5.17 1月 5.41 0 26.95 8.2 26.05 1.15 5.17 选择其他印度 12月 19.5 103 0.03 6 104 6.25 12.28 1月 19.5 103 0.1 6 104.08 5.9 12.63 哈萨克斯坦 12月 1.49 14 1 1.4 6.25 9 1.24 1月 1.49 14 1.5 1.5 6.35 9 1.64 United 12月 1.81 15.4 1.8 7.8 15.8 1.3 1.91 1月 1.81 15.5 1.8 7.8 15.8 1.3 2.01

Elaine2023-01-13

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