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金属普跌沪锡涨3.26% 工业硅触历史新低后反弹沪银跌3.08%【SMM日评】

面的进展“停滞不前”，他是最新一位改变降息看法的决策者，他之前关注很快需要降息。市场判断美联储今年降息时点继续延后，年内降息次数也将减少，经济压力并未完全消除。国内方面：【国家能源局：截至3月底全国累计发电装机容量约29.9亿千瓦同比增长14.5%】国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。截至3月底，全国累计发电装机容量约29.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长21.5%。1-3月份，全国发电设备累计平均利用844小时，比上年同期减少24小时。其中，核电1828小时，比上年同期减少36小时；太阳能发电279小时，比上年同期减少24小时；风电596小时，比上年同期减少19小时；火电1128小时，比上年同期增加31小时；水电555小时，比上年同期增加11小时。1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1365亿元，同比增长7.7%。电网工程完成投资766亿元，同比增长14.7%。【“不降息”！4月1年期、5年期LPR均维持不变】中国4月一年期贷款市场报价利率(LPR) 3.45%，前值 3.45%。中国4月五年期贷款市场报价利率(LPR) 3.95%，前值 3.95%。招联首席研究员董希淼此前指出，本月LPR如果保持不变，有助于减缓银行息差下滑压力，维持服务实体经济的持续性和发展的稳健性。数据方面：关注今日英国4月CBI工业订单差值等数据，以及欧洲央行行长拉加德发表讲话。原油方面：原油今日飘绿，截至15:43分，美油、布油分别跌1.70%、1.59%。地缘溢价方面，近期原油市场的焦点主要集中于伊以冲突可能带来的潜在供应风险。 EIA最新一期数据显示，美国商业原油库存约4.6亿桶，较前一周增长274万桶，已连续3周增长，也反映出油品需求前景尚未回暖。 OPEC减产继续推进，定于6月初召开会议以决定后续如何减产，其闲置产能可以通过调整供应量影响油价，但暂无新的举措和消息出现。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-22

倍特点金：周初有色板块及黑链品种产业视角的多空解读线索小结——

铝：宏观方面，国内经济数据向好，美国降息预期推迟。基本面国内电解铝供应维持增长态势，但下游需求仍需更多终端消费方面的刺激带动，铝棒铝锭库存去库不畅，对铝价难有较大驱动力，目前全球铝贸易摩擦扰动信息较多的情况下，短期沪铝价格或受外围消息刺激高位震荡为主。关注五一小长假前的下游开工及海外方面变动。整体来看，铝价冲高，终端观望情绪浓厚，目前缓采现象已然出现，但地产、组件等项目交付工程期在即，终端仍能维持刚需采购。下游反馈不一，线缆受订单支撑铝价回落后补库，同时上调开工率满足下游提货需求，铝板带下游接货情绪亦有好转，而型材、再生合金等板块依然受高价铝冲击，总体成交缩量。沪锌：海外经济数据良好，市场宏观情绪持续，伦锌再度上涨，关注本周公布的美国3月核心PCE物价指数年率数据。上周五SMM锌精矿周度加工费再度下调，供应端紧缺逻辑持续，叠加国内宏观需求改善预期仍存，虽现货消费不佳，沪锌维持高位震荡。行业人士也关注认为，3月及4月是检修较为集中的时间点，叠加“金三银四”的传统旺季预期，锌价区间震荡偏强走势。沪镍：宏观方面来看，上周内受到海外地缘冲突影响，资金在避险情绪的驱动下选择了流通性较强的有色板块，因此有色金属整体普涨。镍矿供应无法得到确定的情况延续，对原料供给担忧情绪成为近期镍产业链的关注重点，镍价同样也得到了产业链的支撑。基本面来看，上周国内库存出现小幅去库，且因SMM调研受镍价高企影响，上周现货市场成交情绪较弱，因此预测周内国产镍板出口量或小幅增加。同时，上周海外库存仍然维持去库趋势，主要去库主力军依然是亚洲地区仓库。需求端来看，据SMM调研了解到，合金特钢下游预计2季度将迎来产业旺季，对镍板的需求或在后续有一定支撑，且在终端利润仍存的情况下，下游在原料刚需的影响下，对镍价的接受程度或提高。综上，上周镍价仍然受宏观情绪引导，且产业链上游供应端并未得到释放，下游冶炼端各环节受到原料成本支撑价格在上周均保持较为稳定的状态。在对本周原料端问题无法解决的猜测下，预计本周沪镍主连偏强运行。螺纹：本期百年调研显示，全国水泥出库量和基建直供量环比增速上升，印证下游需求仍在边际改善，预计短期内螺纹表需仍维持在270-280万吨区间。预计后期保持产量增加，但节前需求仍维持年内高位，本周小样本总库存或保持近50万吨的去库幅度。预计本周螺纹总库存去库斜率收窄至5%，但仍高于去年同期4.4%的降幅，支持螺纹价格上升。但提示五一节后或出现螺纹供应持续回升将导致去库速度承压，压制螺纹价格上涨动力。热卷：预计热卷后期供应边际增量有限，同时，由于厂库压力持续下降，上周热卷厂库已经回落至近五年公历同期最低，产量也难大幅下跌。需注意临近五一假期，需求或面临季节性边际回落，影响热卷去库速度，弱化价格上涨动能。同时，目前热卷即期生产利润属于去年至今高位水平，若原料价格上涨动力不足，热卷价格上涨空间也受到限制。铁矿：目前，全国日均铁水产量如期保持单周1.5万吨左右的增速，五一后大概率铁水产量恢复至230万吨附近。同时，钢厂节前刚需补库和到港量受前期澳洲天气影响大幅下降，港口库存有望大幅下降。铁矿供弱需增，库存下降，基本面继续边际改善，支撑矿价继续上涨。但目前矿价已累计上涨15%，且库存总量处于历史同期次高水平，市场恐高情绪下，矿价或呈现宽幅震荡走势。双焦：当前，高炉复产有所加快，焦化厂产量偏低，并且期货价格持续拉涨，贸易商与钢厂拿货情绪回暖，焦炭供应端库存降低，基本面持续改善。盘面升水现货近400元/吨，市场预计五一前将有第三轮提涨落地。焦煤短期供弱需强：煤矿产量恢复速度偏慢，而下游焦钢企业库存偏低，铁水复产强化补库预期。焦煤总库存去库，煤矿与洗煤厂精煤库存重心开始快速向下游转移，叠加焦炭后续将有增产动作，焦煤基本面将持续改善并推动价格上行。但需注意，中期来看原料价格仍将受制于钢价，后续螺纹产量加速回升，若钢价价格上升通道受阻，原料价格亦将面临回调风险。

倍特点金2024-04-22

黄金跌惨了！金价日内暴跌近30美元技术面很危险:小心金价遭遇更大抛售

突不会进一步升级，金价周一走低。美联储降息押注减少，令美国债券收益率保持在高位，也对金价构成压力。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，美联储在6月份将政策利率下调25个基点的可能性不到20%。美国彭博社分析称，随着中东地缘政治紧张局势缓解，避险需求减少，金价周一下滑。据路透社报道，以色列领导人和军方都保持沉默。伊朗媒体对这次袭击的反应也很低调。此外，一名伊朗高级官员4月19日向路透社表示，伊朗没有立即报复以色列的计划。警惕金价遭遇进一步抛售从技术角度来看，过去一周左右的区间价格走势在短期图表上形成一个矩形，该区间下沿在2363美元/盎司处。 Menghani指出，目前2363美元/盎司区域构成关键支撑，一旦金价有效跌破这一水平，可能引发一些技术卖盘，并拖累金价跌向2325-2322美元/盎司区域。若黄金进一步下滑，并跌破上述区域，这可能推动金价跌至2300美元/盎司整数关口。另一方面，黄金多头可能会等待金价反弹，并突破2400美元/盎司关口，然后再为金价进一步上涨做布局。此外，根据知名财经网站Economies.com，随着金价跌破2365.10美元/盎司，这可能导致金价日内出现更多跌势，并测试关键支撑2325.90美元/盎司，然后重新尝试反弹。 Economies.com预计，今日金价交投将于支撑位2336.00美元/盎司以及阻力位2400.00美元/盎司之间。北京时间13:47，现货黄金报2363.27美元/盎司。

天马行空2024-04-22

原油下跌基本金属内强外弱沪锡涨近5% 沪镍涨3.88% 贵金属跌幅居前【SMM午评】

66亿元，同比增长14.7%。【“不降息”！4月1年期、5年期LPR均维持不变】据央行4月22日的公告显示：中国4月一年期贷款市场报价利率(LPR) 3.45%，前值 3.45%。中国4月五年期贷款市场报价利率(LPR) 3.95%，前值 3.95%。招联首席研究员董希淼此前指出，本月LPR如果保持不变，有助于减缓银行息差下滑压力，维持服务实体经济的持续性和发展的稳健性。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华此前认为，年初以来数据显示经济复苏与实体融资情况整体理想，2月份5年期LPR超预期调降25个基点，政策效果有望逐步释放，同时部分银行净息差压力大，4月LPR或维持不变。但展望后市，降准、降息、定向工具仍在工具箱，但具体实施需要看宏观经济修复、物价回升及房地产复苏节奏而定。美元方面：截至11:42分，美元指数报106.07，跌0.05%。美联储最新调查显示，通胀居高不下和利率长期处于高位被认为是金融稳定的主要风险。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比周五表示，今年在降低通胀方面的进展“停滞不前”，他是最新一位改变降息看法的决策者，他之前关注很快需要降息。数据方面：关注今日英国4月CBI工业订单差值，欧元区4月消费者信心指数初值等数据。另外，关注欧洲央行行长拉加德发表讲话。原油方面：原油期货出现下跌，截至11:42分，美油跌0.78%，布油跌0.74%。受市场重新关注基本面的拖累。美国能源信息署(EIA)周三称，在截至4月12日的一周里，原油库存增加270万桶，达到4.6亿桶，分析师预期为增加140万桶。数据显示，伊朗是石油输出国组织(OPEC)的第三大产油国。尽管美国现有一系列制裁措施，但受部分地区的需求支撑伊朗的石油出口有所增加。澳新银行分析师在一份报告中称，中东地区的动荡将使油市继续感到“不安”。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-22

本周热点前瞻

指数年率小幅高于前值，市场对美联储今年降息时间预期将推迟至今年9月以后，甚至11月才可能开始降息，今年降息次数预期也将缩减至一到两次。（陶金峰期货投资咨询从业证书编号Z0000372）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-22

中长期表现仍值得期待

对其经济软着陆的预期增加，同时，美联储降息预期回落，叠加地缘政治风险发酵，美元指数上涨至106上方，但人民币汇率相对较有韧性，人民币汇率指数呈现上涨趋势，说明外围扰动对人民币资产的影响也相对有限。具体看，4月初以来，受美元指数上行影响，北向资金整体呈现净流出状态，但A股价格中枢并未受到明显影响。另外，值得一提的是，从5月份开始，港交所不再披露北向资金实时数据，内资主导下，市场振幅或一定程度收窄。展望后市，笔者认为，A股仍存在潜在上涨动能。从盈利与估值看，均具备向好的依据。估值层面将受益于流动性持续偏宽松，在4月18日的国新办新闻发布会上，央行副行长朱鹤新表示，今年以来，一系列货币政策正在逐步发挥作用。未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。此前央行也多次对外释放降准仍有空间的信号，货币政策入场将对A股估值形成明显支撑。此外，从基本面看，尽管一季度公布的GDP数据超市场预期，但3月经济数据无论是物价指数还是以社零为代表的经济运行数据，均反映内需仍需提振，也就是说流动性继续宽松存在实际需求，也说明后续对应储备宏观政策大概率将逐步入场。盈利方面，以制造业为代表的企业将呈现盈利改善趋势。其一，海外需求回暖，随着全球库存周期的逐步修复，外需仍值得期待。以美国为代表的主要发达国家3月制造业PMI回归景气区间，库存有从去库逐步转向补库的趋势，外需回暖也带动国内3月制造业新出口订单PMI上涨，若海外库存周期顺利过渡到补库阶段，将为国内制造业提供有力支撑。其二，国内设备更新换代以及消费品以旧换新将助推部分企业盈利上行，4月7日已经发放5000亿元科技创新与设备更新再贷款，将为制造业注入发展动能。综合看，股市仍有上行动能，中长期走势仍值得期待。当然，国内经济基本面向好虽然具有一定的持续性，但出现反复也在情理之中，同时需关注内外经济周期错位下汇率波动的风险。从交易角度看，短期趋势反转存在一定的难度，建议投资者以期权策略为主。对于前期低位入场的投资者而言，在市场出现风险偏好回暖时，可以采用现货+正向比率价差策略，即持有现货，买入一手低行权价的看涨期权，同时卖出两手相同到期月份、高行权价的看涨期权，形成看小涨组合策略，这一策略有助于投资者在小涨行情中获取超额收益，并在市场上涨至预期价位附近时提前了结，等待下一次交易机会。（作者单位：南华期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-22

【锌周报】万亿增发国债推动落实，沪锌高位震荡

储“三把手”威廉姆斯：我个人的观点是，降息可能从今年开始】美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、号称“美联储三把手”）威廉姆斯：认为经济将继续以稳健的步伐增长。不认为最近的通胀数据是转折点；消费支出受到强劲基本面的推动。最新的CPI是影响预测的重要信息。货币政策处于良好的状态。我个人的观点是，降息可能从今年开始；我确实认为，货币政策具有限制性。美联储政策一直是再平衡的重要推动力。对潜在增速更加乐观。在美联储资产负债表方面，一切都在按计划进行。（华尔街见闻） 2.【IMF发布世界经济展望报告上调今年全球经济增长预期至3.2%】美国东部时间4月16日上午9时（北京时间16日21时），国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》。在报告中，IMF预计2024年全球经济增速为3.2%，相较今年1月时的预测上调了0.1个百分点；2024年全球总体通胀率预计将从2023年的6.8%降至5.9%。报告还预测，2025年全球经济增速同样为3.2%。报告指出，地缘政治紧张局势以及核心通胀压力持续存在仍是全球经济面临的主要风险。（央视财经） 3.【国家统计局：目前我国房地产市场仍处于调整过程中】国家统计局副局长盛来运在今日发布会上表示，目前我国房地产市场仍处于调整过程中。今年一季度，我国房地产一些销售指标降幅扩大，有去年同期对比基数较高的原因，去年3月份是房地产销售的“小阳春”。（新华财经） 4. 【发改委：推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设】4月17日下午，国务院新闻办公室就宏观经济形势和政策举行发布会。国家发展改革委副主任刘苏社在会上答记者问时表示，明天，国家发展改革委将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，通报项目进展和督导情况，对发现的问题及时纠偏整改，进一步压实地方主体责任，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。（中国网） 5.【浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新标准提升行动方案发布】方案提出，到2027年，全省工业、能源、建筑、交通、农业等领域设备投资规模较2023年增长30%以上，重点行业主要用能设备能效基本达到先进水平，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过93%、75%；全省汽车以旧换新50万辆，新能源汽车年销售量达到100万辆、渗透率达到50%以上，家电年销售量较2023年增长20%；全省建成再生资源集中分拣处理中心300个、再生资源回收站点15000个，二手车交易量增长至160万辆以上，报废回收机动车超过65万辆；参与制修订国家标准100项以上。（浙江省人民政府网） 6.【3月中国锌产量同比增长3.5%，铅产量同比下降4%】3月中国锌产量65.1万吨，同比增长3.5%；1-3月中国锌产量189万吨，同比增长10.2%。3月中国铅产量71.5万吨，同比下降4%；1-3月中国铅产量189.6万吨，同比下降9.9%。（国家统计局）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-04-21

【镍周报】多重利多因素共振，内外镍价强势反弹

位。当下市场对于宏观层面上美联储延后降息，以及基本面镍过剩格局都已经交易的比较充分，前期镍产业上下游高企的库存近期也有边际去库的趋势，印尼RKAB审批延续也使目前当地镍矿处于供需偏紧的状态。因此盘面对利好消息的反映较为强烈。短期来看，镍价看涨情绪高涨，预计盘面价格高位震荡，压力位153000。后市反弹趋势能否延续，需要关注三个方面，一是美国通胀不见好转情况下，美联储是否会超预期的释放加息信号；二要关注制造业扩张，需求复苏过程中，下游厂商对镍相关产品价格的接受度；最后是要关注镍价上涨后，前期由于RKAB审批和斋月影响，释放偏缓慢的印尼镍元素供应是否会出现加速释放的现象。风险提示：宏观风险；印尼产业政策；本周行业重要消息： 1、【LME宣布暂停为4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单】LME4月12日公告称，修订后的制裁方案使得 LME、LME Clear、英国会员和英国客户能够继续“获得”俄罗斯金属仓单（包括发行、创立和持有仓单），只要相关金属是在2024年4月13日之前生产的。如果俄罗斯金属在2024年4月13日及之后生产，英国人（UK person)不可以以仓单或者其他形式“获得”该金属。因此，LME 将立即暂停2024 年4 月13日或之后生产的相关金属生成仓单。取消俄罗斯权证和/或撤回标的金属的英国客户、英国会员将需要遵守某些记录保存要求。(LME脉搏) 2、【高盛：LME对俄罗斯金属的禁令不会立即造成供需冲击】高盛分析师在周一的一份报告中称，伦敦金属交易所（LME）禁止新生产的俄罗斯金属不会立即造成供需冲击。LME周五发布公告称，禁止在其系统中交易4月13日或之后生产的俄罗斯金属，以遵守美国和英国因俄乌冲突而实施的新制裁。高盛表示，俄罗斯生产商可以继续向非英国/美国市场出售金属，因此“从基本面来看，这些以交易所为重点的规则调整不会产生必要的供需冲击”。高盛补充称，LME将禁止未来新生产的俄罗斯金属的供应，至少应能在一定程度上改善对非俄罗斯材料的需求。该行表示，目前持有的俄罗斯金属流动性增加，可能会吸引更多的人注销这些金属，尤其是铜。分析师称，继续看多铜和铝，同时预计这两种金属将进入再通胀阶段，“牛市”将出现结构性延伸。不过，他们预计镍市场的持续过剩将限制上涨的可持续性。（文华财经） 3、【Horizonte Minerals考虑出售矿山】4月15日消息，嘉能可支持的 Horizonte Minerals 股价周一暴跌，此前该公司宣布，未能获得完成其在巴西Araguaia镍项目建设所需的额外融资。Horizonte Minerals 表示，目前正在探索出售、清算或在子公司层面筹集融资等选择，此前该公司预计建造该矿的成本将增加87%，达到10亿美元以上。在一份声明中表示:“Horizonte Minerals认为，这些选择中的任何一种都不可能为公司股东恢复任何价值。”（MINING.COM） 4、【发改委将推进2023年万亿增发国债项目，或将进一步提振下游基建需求预期】国家发展和改革委员会（发改委）今日宣布，将于4月18日组织召开全国2023年增发国债项目实施推进的电视电话会议，旨在推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。（Mysteel） 5、【淡水河谷一季度铜产量同比增22%，镍下降4%】淡水河谷2024年第一季度产销量报告显示，2024年第一季度，铁矿石产量达到7080万吨，同比增长6%，这得益于S11D运营业绩提升、持续实施资产可靠性措施以及第三方采购量增长；铜产量达到8.19万吨，同比增长22%，这得益于萨洛博3号工厂持续稳定达产，以及萨洛博1号和2号工厂运营业绩提升，萨洛博3号工厂本季度平均达产率达到约90%；镍产量为3.95万吨，同比下降4%，主要系昂萨布玛熔炉重建所致，加拿大和印度尼西亚运营区业绩提升部分抵消了这部分影响。（淡水河谷） 6、【Aston Minerals将安大略省Boomerang的镍资源量估计上调44%】外媒4月16日消息，澳大利亚勘探公司Aston Minerals将Boomerang镍钴硫化物系统符合JORC的指示吨位估计值上调44%。该矿化是Edleston镍钴项目的一部分，该项目位于安大略省Timmins以南60公里处。目前的指示资源量为2.31亿吨，品位为0.27%的镍和0.011%的钴（0.30%的镍当量），与一年前首次估算相比，吨位增加了44%。推断吨位增长了17%达到100万吨，镍含量为0.27%，钴含量为0.011%（镍当量为0.30%）。（上海金属网编译） 7、【镍矿市场行情追踪】近日，菲律宾方面矿山有招盘计划，据悉部分结果或将于周内传出。据调研，目前尽管矿商方面FOB意向价或有下降的可能，但下游贸易商报价受近期行情及国内成交清淡等因素的影响，意向报价仍旧存在明显价差。（SMM） 8、【必和必拓仍在审查镍矿运营计划】全球矿业公司必和必拓集团周四报告称，其第三季度铁矿石产量有所增加，原因是其South Flank矿的持续增产和皮尔巴拉运营效率的提高帮助抵消了潮湿天气的影响。必和必拓表示，将继续审查西澳大利亚镍业务计划，同时重点关注保留现金。必和必拓表示：“我们预计将在2024年8月发布的2024财年业绩中提供有关西澳大利亚镍业长期未来的最新信息。”（MINING.COM） 9、【印尼镍矿供应可能增加，第二季度亚洲供应紧张局面有望缓解】据外电4月17日消息，在印尼政府决定加快采矿配额的审批程序后，亚洲镍矿石供应紧张的局面可能会在4-6月份得到缓解，因印尼的产量可能会增加。S&P金属和矿业研究高级分析师Jason Sappor表示：“我们预计2024年全球镍市场仍将过剩12.8万吨，因为随着更多配额获批，印尼原生镍产量的下行压力将有所缓解。”近期，市场参与者预计天气条件不利，人力和设备短缺。此外，印尼和菲律宾的重大节假日也将继续影响采矿业务以及NPI和硫酸镍等二级镍产品产量。（文华财经编译） 10、【沃尔沃汽车与宁德时代签署战略合作备忘录】2024年4月16日，沃尔沃汽车宣布与宁德时代签署战略合作备忘录，双方将在电池循环闭环管理领域展开深度合作。根据双方协议，未来，沃尔沃汽车将回收其在市场销售的新能源车辆上的退役电池，以及在工厂生产过程中报废的电池等，交由沃尔沃认证的下游供应商对废旧电池进行拆解，提取其中90%以上的镍、钴、锂等金属材料。宁德时代将利用这些新提取的再生材料生产新电池，并用于沃尔沃汽车新车的生产。（沃尔沃汽车集团官微）工业品组关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-04-21

【股指周报】大方向趋好，节奏会磨人

好转的迹象要想显著扭转，预计得等到海外降息发生了。投机仓位水平：能够提供千亿级别增量资金的是外资和保险资金，前者需要海外降息才能大规模进来，后者需要持续显著的经济好转或者起码是地产企稳才能大规模入场，这两点都需要时间，所以行情节奏会很不流畅；策略建议：行情大方向仍然看好，相比于海外风险资产的高位，A股接下来有机会成为海外动荡之下的避险方向，节奏上，增量资金的涌入积累需要时间，所以不会很流畅，总的来说大涨的时候保持冷静，大跌的时候不要悲观。宏观组：赵旭初 Z0019141

混沌天成期货2024-04-21

原油连跌两周基本金属全线飘红伦沪锡飙超5% 伦沪镍涨幅居前沪铜触及八万！【隔夜行情】

强于预期，欧洲央行可能在6月和7月连续降息。他表示，欧洲央行下次会议时有能力采取“限制较少的货币政策立场”，但首次降息只是“一系列”措施的一部分。他说，“如果通胀放缓的速度快于预测，如果我们不得不再次下调今年的增长预期，这可能会成为7月降息的基础。”西姆库斯表示，2024年可能有三次甚至四次降息。“6月、9月和12月的宏观经济预测可能为逐步、一致地宽松政策提供基础，可以进行三次降息。”“我认为今年三次降息符合基准情景，是否进行四次将取决于数据。” IMF日本使团负责人：日元疲软对日本经济增长的影响是正面的。（被问及近期日元走势是否为日本当局干预汇市的理由）我坚信包括日本在内的七国集团致力于实行灵活的外汇制度。路透调查：76%的受访经济学家表示，日本将会进行干预以阻止日元兑美元进一步贬值至155。34%的经济学家认为，日本央行将在今年第三季度再次加息；31%的经济学家预计第四季度会下调利率。加拿大丰业银行首席经济学家Jean-Fran?ois Perrault说，鉴于2024年初的强劲增长、大规模政府支出以及加元的疲软，加拿大央行可能会等到第三季度才降息。考虑到加拿大经济增长前景更加强劲，通胀减速需要放在大背景下考虑。Perrault表示，丰业银行目前预计2024年的增长率为1.5%，而不是之前预测的1%。加拿大本周公布的年度预算计划预计，政府支出将稳健增长6.7%，这将推动经济增长。事实上，今年加拿大公共部门支出可能占到经济增长的一半。加元因预期加拿大央行降息而走软，进一步走软可能会影响政策决策。宏观方面：下周将公布中国4月一年期、五年期贷款市场报价利率，英国4月CBI工业订单差值，欧元区4月消费者信心指数初值，欧元区4月SPGI制造业PMI初值，美国3月营建许可月率修正值，美国4月SPGI制造业PMI初值，澳大利亚第一季度CPI年率，德国4月IFO商业景气指数，美国3月耐用品订单月率初值，美国第一季度实际GDP年化季率初值，美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值，美国截至4月20日当周初请失业金人数，日本4月东京CPI年率，日本4月26日央行设定超额准备金利率，美国3月核心PCE物价指数年率，美国密歇根大学消费者信心指数等数据。此外，值得注意的是经合组织将发布法国经济研究报告；加拿大央行公布货币政策会议纪要；日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；日本央行公布利率决议和前景展望报告等。原油方面：隔夜两油期货均小涨，美油涨0.01%，布油涨0.32%。周线方面，美油期货周线两连跌，本周跌幅为4.14%，布油周线两连跌，本周跌幅为3.38%。 NYMEX纽约原油5月期货受移仓换月影响，4月23日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。来源：SMM

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