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金属普涨沪锌锡镍涨逾1% 碳酸锂涨近4% 黑色系强势运行【SMM日评】
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期强劲的经济数据引发对美联储是否会继续降息的担忧，美联储自9月以来已降息75个基点。几位美联储官员将在本周发表讲话，可能会就降息路径发表见解。根据芝商所的FedWatch工具，交易商认为美联储在12月17-18日的会议上降息25个基点的可能性为62%，暂停降息的可能性为38%。本周将公布的美国经济数据不多。全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数从10月的43升至11月的46，为4月以来最高。数据方面：今日将公布美国10月营建许可年化总数初值、10月新屋开工年化总数，欧元区10月核心调和CPI年率-未季调终值，加拿大10月未季调CPI年率、10月央行核心CPI年率-未季调、10月央行核心CPI月率等数据。原油方面：截至15:07分左右，两市油价一同上涨，美油涨0.04%，布油涨0.11%。前一交易日油价曾因挪威巨型Johan Sverdrup油田生产中断推动而上涨，但对地缘政治风险升级感到担忧的投资者仍旧保持谨慎态度。此前有消息称挪威Johan Sverdrup油田因陆上电力故障而停止原油生产。该油田是西欧最大的油田。挪威国家石油公司（Equinor）的一位发言人表示，重启生产的工作正在进行中，但目前还不清楚何时会恢复生产。此外，雪佛龙（Chevron）所运营的哈萨克斯坦最大的油田Tengiz因维修而将石油产量减少28%-30%，令全球石油供应进一步收紧。该国能源部表示，维修工作预计将在周六完成。 ING分析师在一份报告中称，75.5万桶/日的挪威Johan Sverdrup油田因为电力故障而停产，哈萨克斯坦Tengiz油田产量下降又进一步为油价提供上行动力，此外，地缘政治风险也在升温。随着12月WTI原油合约周三将到期，交易商开始转向1月合约。美国原油期货周一转为正价差，为2月以来首次，1月交割的西德克萨斯中质原油期货较12月合约升水，显示供应紧张局面正在缓解。（文华财经） SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:30
金属全线飘红碳酸锂、沪银均涨超2% 伦铝沪锡涨幅居前【SMM午评】
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劲的经济数据引发市场对美联储是否会继续降息的担忧，美联储自9月以来已降息75个基点。几位美联储官员将于本周发表讲话。交易员目前预计，12月降息25个基点的可能性为58.8%，而维持利率不变的可能性为41.2%。美国新政府的关税政策被视为通胀的潜在驱动因素，这可能促使美联储放缓降息步伐。据旧金山联储发表的研究报告称，美国劳动力市场紧张仍在增加通胀压力，尽管其程度低于2022年和2023年。其他货币方面：欧洲央行决策者表示，他们更担心预期中的美国新贸易关税措施对欧元区经济增长造成损害，而不是对通胀的影响。（文华财经）在周二发布澳大利亚储备银行（RBA）11月会议纪要后，澳元（AUD）兑美元（USD）保持稳定。会议纪要表明，澳洲联储董事会对通胀进一步上升的可能性仍持谨慎态度，强调需要采取限制性货币政策。（汇通财经）数据方面: 今日将公布美国10月营建许可年化总数初值、10月新屋开工年化总数，欧元区10月核心调和CPI年率-未季调终值，加拿大10月未季调CPI年率、10月央行核心CPI年率-未季调、10月央行核心CPI月率，澳大利亚截至11月17日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，需关注澳洲联储将公布11月货币政策会议纪要。原油方面: 截至11:46分，原油期货小幅上涨，其中，美油涨0.22%，布油涨0.25%。上日受挪威Johan Sverdrup油田的原油生产已经停止的消息推动涨逾3%。市场仍态度谨慎。挪威国家石油公司（Equinor）表示，由于陆上停电，已停止了西欧最大的Johan Sverdrup油田的生产。Equinor发言人称，重启生产的工作正在进行中，但目前尚不清楚何时恢复生产。瑞银集团分析师Giovanni Staunovo称，停产消息表明北海原油市场可能收紧，油价因此扩大涨幅。北海原油的现货供应支撑着布伦特原油期货市场。由于正在进行的维修工作，美国雪佛龙公司运营的哈萨克斯坦最大的Tengiz油田产量减少了28%-30%，这有助于进一步收紧全球供应。该国能源部表示，预计维修工作将于周六完成。市场正在关注更多的供应。（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:30
美元2连跌原油涨逾2% 金属近全线飘红沪金3连阳【隔夜行情】
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高，并且一直在上涨，因人们预期美联储的降息步伐可能减缓。包括美联储主席鲍威尔在内的联储官员最近的发言暗示，美联储在降息道路上将深思熟虑。本周将公布的美国经济数据不多。全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数从10月的43升至11月的46，为4月以来最高。（文华财经）其他货币方面：美元兑日元周一上涨0.17%，至154.6日元。美元兑日元上周五结束了连续四个交易日的上涨趋势，此前日本财务大臣加藤胜信警告当局将采取行动打击汇率过度波动。此前日本央行总裁暗示即将进一步收紧货币政策，但对加息时间含糊其辞。日本央行总裁植田和男重申，经济正朝着薪资持续驱动通胀的方向发展，并警告不要将借贷成本维持在过低水平，这为最早在下个月再次加息留下了空间。不过，植田没有就是否会在12月加息给出任何暗示，称需要研究各种"不确定性”。日本央行在7月会议上意外上调了短期利率。市场认为日本央行在12月19日的下一次政策会议上加息25个基点的可能性约为54%，与植田讲话前相比变化不大。欧元兑美元上涨0.54%，报1.0598美元。英镑兑美元上涨0.47%，报1.2674美元，上周下跌2.4%，创下自2023年2月初以来的最大单周跌幅。（文华财经）宏观方面：今日将公布美国10月营建许可年化总数初值、10月新屋开工年化总数，欧元区10月核心调和CPI年率-未季调终值，加拿大10月未季调CPI年率、10月央行核心CPI年率-未季调、10月央行核心CPI月率，澳大利亚截至11月17日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，澳洲联储将公布11月货币政策会议纪要。原油方面：两市油价隔夜一同上涨，美油涨3.23%，布油涨2.96%。此前有消息称挪威Johan Sverdrup油田的原油生产已经停止，扩大了早些时候供应担忧带来的涨幅。挪威国家石油公司（Equinor）表示，由于陆上停电，已停止了西欧最大的Johan Sverdrup油田的生产。Equinor发言人称，重启生产的工作正在进行中，但目前尚不清楚何时恢复生产。瑞银集团分析师Giovanni Staunovo称，停产消息表明北海原油市场可能收紧，油价因此扩大涨幅。北海原油的现货供应支撑着布伦特原油期货市场。由于正在进行的维修工作，美国雪佛龙公司运营的哈萨克斯坦最大的Tengiz油田产量减少了28%-30%，这有助于进一步收紧全球供应。该国能源部表示，预计维修工作将于周六完成。布伦特和美国原油上周下跌超过3%，因国际能源署（IEA）预测，即使OPEC 继续减产，2025年全球石油供应过剩规模仍会达到100万桶/日。在周三12月合约到期之前，交易商开始将美国原油交易转向1月合约。两份合约之间的价差自2月份以来首次转为期货溢价结构，即远月合约价格高于近月合约，这意味着交易商预期价格将上涨。（文华财经）来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:29
中金岭南：长期来看有色金属或摆脱基本面较弱和政策预期摇摆状态价格有望整体上行
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变化对有色金属价格有很大影响。美联储的降息周期可能会对金属价格产生支撑作用，通过增加市场的流动性，从而对金属价格产生积极影响。从地缘政治的影响来看，全球政治经济事件，如贸易战、地区冲突等，也可能对有色金属的供给和价格产生影响。从长期趋势来看，有色金属行业有望摆脱基本面较弱和政策预期摇摆的状态，迎来价格整体上行的新局面。有色金属企业的盈利能力很大程度取决于企业的战略制定与落地、矿产资源禀赋以及企业管理能力。中金岭南表示，公司以资源战略为引领，加快建设“世界一流的多金属国际化全产业链资源公司”，推动高质量发展，实现新跨越。依托国内外两大矿业平台，加大资源开发、并购与整合力度，加强现有矿权勘查力度，大幅提升公司国内外铜铅锌等有色金属资源掌控水平。公司直接掌控的已探明的铜铅锌等有色金属资源总量超千万吨，形成立足国内，走向世界的多金属矿产资源格局，现已具备铅锌采选年产金属量约30万吨的生产能力。截止2024年6月底，公司所属矿山保有金属资源量锌664万吨，铅308万吨，铜102万吨，银5572吨，金65吨，镍9.24万吨，钨0.63万吨。提及公司矿产资源勘探及新增探矿权情况，中金岭南表示，近年来公司积极开展矿产勘探活动。2023年凡口铅锌矿深边部探矿新增铅锌金属资源量6.32万吨。2023年5月15日成功办理取得了凡口资源整合1期采矿许可证，凡口采矿证面积由2.152km2扩大至4.3141km2，新增可开发铅锌金属量66.65万吨，为凡口铅锌矿及公司的持续稳定发展提供了资源保障。2023年广西盘龙矿累计升级地质储量矿石量约181.2万吨，新增铅锌金属量2.19万吨。 2022年底，公司成功摘牌广东省自然资源厅出让的“广东省阳春市尧垌铜多金属矿普查”、“广东省韶关市武江区万侯铜银铅锌多金属矿普查”两个金属矿探矿权。本年7月，公司拍得广东省新兴县天堂铅锌铜多金属矿普查探矿权，矿区范围内已查明铜铅锌金属资源量，矿石选冶性能较好，且具备很好的找矿潜力。本次竞得探矿权，进一步夯实了公司矿产资源储备，符合公司长期发展战略。中金岭南将继续坚持资源优先战略不动摇，全面推动公司增储上产。此外，中金岭南还发布了其2024年前三季度的业绩情况，数据显示，前三季度中金岭南共实现457.23亿元的总营收，其中实体营收同比增长13.29%；归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长11.66%。在提及铜、铅、锌等金属价格的波动可能对公司业绩产生影响，中金岭南表示，有色金属的价格波动受到宏观经济、市场波动等因素的影响。公司管理层会持续关注并做好经营工作，提高公司盈利能力，实现公司稳定健康快速的发展，从而维护股东权益。本年度，公司狠抓提质降本增效，铁腕整治安全隐患，强力推进改革创新，加快重点项目建设，加快培育壮大新质生产力，公司发展保持了稳中向好、稳中提质的良好态势。以锌为例，据SMM现货报价显示，前三季度SMM0#锌锭现货均价报22673元/吨，相较2023年前三季度同期的21741元/吨上涨932元/吨，涨幅达4.29%。而自进入2024年以来，铅锌矿端供应短缺的问题便一直在困扰着市场，铅锌矿加工费更是接连下探屡创新低。国产锌矿加工费在8月2日便跌至了历史新低的1450元/金属吨，不过进入10月，随着锌价上探至年内新高，矿山利润继续走高，叠加国内部分冶炼厂原料库存逐渐改善，市场整体看涨氛围浓烈，部分冶炼厂据此与矿山谈判上调国内加工费，10月国内多地加工费出现小幅反弹，维持在1500元/金属吨左右。 SMM预计，四季度随着矿山季节性减产以及冶炼厂冬储的到来，国内矿紧局势难改，预计今年加工费上调缓慢。明年随着海外oz、kipushi以及国内火烧云、银珠山等多个矿山接连投产，市场预期全球矿增量或超过50万吨，国内进口矿流入或较今年改善，但明年国内冶炼厂如万洋、云铜等计划新增产能，矿原料需求同样增长，明年国内矿供应局势能否改善，需持续关注新增矿山投产后的产量释放情况。而上周美元指数强势运行，有色金属整体上行受阻。不过锌价走势相对其他金属而言偏强，出现此情况的原因，一方面是因锌供应端的问题较难解决，矿加工费维持低位，叠加年底冬储和部分冶炼厂年底计划完成，整体产量上行艰难，供应端维持低位；另一方面国内挤仓压力下，近月月差高位运行，多头资金对锌价青睐度增加，在有色整体下调的背景下锌价走势相对坚挺。但随之带来的就是内强外弱下，比价修复，进口窗口开启，预计后续进口锌锭或有增加，另外高月差下现货升水高位运行，倒逼下游企业高升水接货，出货不畅下市场交割量增加，社会库存累增至12.7万吨以上，预计下周交割完成后仓单或有流出，市场现货再度增加，如若消费不能匹配，社会库存仍有增加的可能。整体来看短期锌价或偏弱盘整为主，结构上内外反套或可清仓持有。来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:29
美元下跌金属普涨沪铝领跌碳酸锂、沪银、欧线集运涨逾1%【SMM日评】
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经济和通胀数据继续影响美联储决策者关于降息步伐和幅度的争论，上周投资者已进一步下调了对12月降息的预期。利率期货显示，美联储12月降息25个基点的机率为60%，到2025年底，降息幅度仅为77个基点，而几周前还超过100个基点。上周五的数据显示，美国10月零售销售增幅略高于预期，凸显了经济的韧性。本周美国的数据不多，但英国、日本和加拿大都有重要的通胀数据公布，而本周晚些时候公布的11月制造业采购经理人指数(PMI)将为市场情绪的走向提供线索。（文华财经）数据方面：今日公布欧元区9月季调后贸易帐等数据。此外，值得关注的是日本央行行长植田和男将发表讲话；日本央行行长植田和男将发表讲话。原油方面：截至15:04分左右，两市油价一同上涨，美油涨0.34%，布油涨0.41%。分析师表示，石油市场面临地缘政治风险，供应层面或受影响。MST Marquee的能源分析师Saul Kavonic表示，到目前为止，俄罗斯石油出口几乎没有受到影响，但如果该国石油基础设施受到打击，油价可能会进一步走高。据五位业内人士透露，在俄罗斯，至少有三家炼油厂因出口受限、原油价格上涨和借贷成本高企而损失惨重，不得不停止加工或削减产量。（文华财经） SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:28
基本金属多飘红沪铜、沪铝、碳酸锂涨逾1% 沪铅5连跌【SMM日评】
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前反映美联储在9月17-18日的会议上降息25个基点的可能性为70%，降息50个基点的可能性为30%。数据方面：今日将公布中国8月M2货币供应年率、8月社会融资规模、8月新增人民币贷款等数据。原油方面：截至15:11分左右，两市油价一同下跌，美油跌0.61%，布油跌0.5%。主要是因为需求疲软抵消热带风暴造成的供应干扰，同时全球石油供应过剩的风险持续打压市场。由于热带风暴弗朗辛横扫墨西哥湾，美国海岸警卫队周一晚间下令关闭Brownsville和其他德克萨斯州小港口的所有作业。科珀斯克里斯蒂港（Corpus Christi）仍然开放，但受到限制。埃克森美孚表示，已关闭其Hoover海上生产平台的产量，而壳牌则暂停了两个平台的钻井作业。雪佛龙也开始关闭其两个海上生产平台的石油和天然气产量。澳新银行(ANZ)分析师在一份报告中援引NHC的数据说：“至少有12.5万桶/日的石油产能面临中断的风险。” 周二，市场将关注石油输出国组织（OPEC）公布的月度石油市场报告。美国能源信息署（EIA）也将公布其短期能源展望，对全球市场和美国原油产量做出预估。（文华财经） SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:28
金属普涨铁矿涨2.54% 伦铝、双焦、沪银均涨超1% 【SMM午评】
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国经济和通胀数据继续重塑美联储决策者对降息步伐和幅度的辩论。投资者上周进一步下调了对12月降息的预期。利率期货显示，美联储12月降息25个基点的机率为60%，到2025年底，降息幅度仅为77个基点，而几周前还超过100个基点。本周至少有七位美联储官员将发表讲话。交易员将密切关注进一步降息的线索。其他货币方面：日本央行行长植田和男称，日本经济正在温和复苏；如果经济和物价走势符合预期，将继续提高政策利率并调整货币支持力度。（财联社）欧洲央行鸽派立场持续施压欧元：欧洲央行维持鸽派立场，预计12月会议将降息。欧元区的总体通胀率预计将从2023年的5.4%大幅下降至2024年的2.4%，并在2025年和2026年分别降至2.1%和1.9%。欧洲经济增长预测：欧洲委员会2024年秋季预测显示，欧元区2024年经济增长预期为0.8%，与春季预测持平。2025年的增长预测从1.4%小幅下调至1.3%，而2026年预计增长1.6%。欧盟经济事务专员强调，随着通胀持续缓解，私人消费和投资增长，以及失业率保持历史低位，预计未来两年经济增长将逐渐加快。（汇通财经）数据方面: 今日公布欧元区9月季调后贸易帐等数据。此外，值得关注的是日本央行行长植田和男将发表讲话；日本央行行长植田和男将发表讲话。原油方面: 截至11:49分，原油期货小幅上涨，其中，美油涨0.43%，布油涨0.46%。因周末期间供应面风险加剧，支撑油价。不过对全球燃料需求担忧及对全球石油过剩的预测仍对市场构成压力，限制了油价涨幅。据五位业内人士称，由于出口受限、原油价格上涨以及借贷成本高昂，俄罗斯至少有三家炼油厂因亏损严重而不得不停止加工或削减产量。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周，美国能源企业活跃石油和天然气钻机数下降，为四周内首见。截至11月15日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数下降1座，至584座，为9月初以来最低水平。与去年同期相比，钻机总数减少34座，或6%。贝克休斯表示，本周石油钻机数下降1座，至478座，为截至7月19日当周以来的最低水平；天然气钻机数亦下降1座，至101座。（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:28
原油周线跌超3% 金属普跌 COMEX黄金创逾3年最大周线跌幅【隔夜行情】
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一个月最大单周涨幅。市场重新评估对未来降息的预期，美联储主席鲍威尔周四表示，美联储不必仓促降息，这促使交易商放弃了对下月及以后降息的更激进押注。美国商务部上周五公布的数据显示，10月零售销售增幅略高于预期，但消费者支出的潜在势头在第四季度初似乎有所放缓。波士顿联储银行总裁柯林斯(Susan Collins)上周五表示，最快可能在12月17-18日的会议上暂停降息，这取决于即将公布的就业和通胀数据。根据芝商所的FedWatch tool，12月降息的概率已从一天前的接近82%降至61%左右。（文华财经）其他货币方面：欧元尾盘报1.054025美元，本周曾跌至2023年10月以来最低，且势将录得连续第二周下跌。英镑尾盘下跌0.38%，报1.2620美元，本周可能下跌约2.4%，有望创下2023年1月以来的最大单周跌幅。市场对英国经济数据反应冷淡，数据显示，9月英国经济意外萎缩第三季度增长放缓。宏观方面：本周中国方面，将公布中国11月一年期贷款市场报价利率LPR、11月五年期贷款市场报价利率LPR等数据；美国方面，将公布截至11月16日当周初请失业金人数、10月营建许可月率初值、10月营建许可年化总数初值、10月新屋开工年化总数、11月费城联储制造业指数、10月成屋销售年化总数、美国11月SPGI制造业PMI初值、11月密歇根大学消费者信心指数终值、9月外资净买入长期证券等数据；欧元区方面，将公布9月季调后贸易帐、10月核心调和CPI年率-未季调终值、11月消费者信心指数初值、11月SPGI制造业PMI初值、英国11月SPGI制造业PMI初值等数据；英国方面，将公布10月季调后核心零售销售月率、10月核心CPI年率、10月零售物价指数年率、10月未季调输入PPI年率、11月CBI零售销售差值、11月Gfk消费者信心指数、英10月季调后核心零售销售月率等数据；加拿大方面，将公布加拿大10月未季调CPI年率、10月央行核心CPI月率、10月央行核心CPI年率-未季调、9月核心零售销售月率等数据；德国第三季度季调后GDP季率修正值、11月SPGI制造业PMI初值，日本10月商品出口-未季调、日本10月全国核心CPI年率，法国11月SPGI制造业PMI初值，澳大利亚截至11月17日当周ANZ消费者信心指数等数据也将公布。此外，美国劳工统计局发布2024年第二季度就业和工资普查初步报告（QCEW），澳洲联储将公布11月货币政策会议纪要、欧洲央行行长拉加德在欧洲央行2024年金融稳定与宏观审慎政策会议上致欢迎辞，日本央行行长植田和男将发表讲话，澳洲联储主席布洛克将发表讲话。原油方面：因投资者担心需求疲软和美联储降息步伐可能放缓，上周五隔夜两市油价一同跌超2%，美油跌2.55%，布油跌2.08%。美油周线跌4.87%，布油周线跌3.82%。由于主要预测机构指出全球需求增长放缓，本周油价下跌。石油输出国组织(OPEC)以中国、印度和其他地区需求疲软为由，下调了2024年和2025年全球石油需求增长预期，这是该组织连续第四次下调对2024年的预测。国际能源信息署（IEA）周四在月度石油市场报告中称，目前的平衡表表明，即使OPEC 继续减产，2025年全球石油供应仍将较需求高出100万桶/日。 IEA署长比罗尔（Fatih Birol）上周五在参加COP29峰会时表示：全球石油需求正在减弱。我们看到这种情况已经持续一段时间了，全球电动汽车的渗透率上升是原因之一。美国能源信息署（EIA）本周在短期能源展望报告中称，今年美国和全球石油产量均有望略高于此前的预测，至纪录新高。（文华财经）来源：SMM
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本周伦沪铜跌势明显现货交易升温需求改善能否改写宏观压制铜价局面【SMM评论】
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SMM11月15日讯：市场对美联储后市降息预期的波动，“特朗普2.0时代”以及鲍威尔讲话意外偏鹰等使得美元本周前四个交易日均出现上涨，而铜等有色金属则被宏观逆风压制，虽然这一局面在周五发生转变，然周五美元的下跌以及铜价的小幅反弹难改本周铜价下跌的趋势，截至11月15日17:20分，美元指数跌0.35%，报106.5，美元指数本周盘中最高涨至107.08；伦铜涨0.75%，报9057.5美元/吨，伦铜本周跌幅暂时为4.09%；沪铜涨0.34%，报73860元/吨，本周的跌幅为4.41%。据SMM调研，随着本周铜价的下行，现货市场交易活跃，补库增加，在需求端有所提振的情况下，下周铜价将如何表现？基本面 SMM全国主流地区铜库存连续四周周度去库国内库存方面：截至11月14日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.35万吨至16.43万吨，且较上周四下降2.82万吨，连续四周周度去库，去库速度加快。相比周一库存的变化，全国各地区的库存均是下降的。总库存较去年同期的4.98万吨高11.45万吨。具体来看，上海地区库存较周一下降0.82万吨至12.87万吨，江苏地区库存小幅下降0.16万吨至1.84万吨，铜价下跌后下游采购量增加叠加国产铜到货量减少，令华东地区库存下降。广东地区库存下降0.26万吨至1.47万吨，沪粤价差扩大非注册铜到货增加令广东去库速度放缓，不过近期广东消费尚可，这从广东日均出库量维持在高位也有所反映。 LME铜库存方面：LME铜库存11月15日减少325吨至271875吨，与上周五（11月8日）的272400吨相比，LME铜库存本周呈现小幅下降。 COMEX铜库存方面：COMEX铜库存近来逼近9万短吨，11月14日COMEX铜库存增至89466短吨。精铜杆开工率超预期回升多数线缆企业新订单增长不明显精铜杆：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为82.8%，环比上升6.77个百分点，较预期值高4.18个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。本周铜价重心不断下移，随着铜价下跌，大量前期未点价订单释放，同时逢低补货消费增加，整体订单量明显增长，尤其增长于12号初次跌至75000元/吨附近以及14号跌至73000元/吨时。精铜杆厂发货量也环比增加，但与订单增量相较，增幅有限。线缆：本周（11.8-11.14）SMM铜线缆企业开工率为89.37%，环比增长2.07个百分点，高于预计开工率3.28个百分点。本周铜价大幅下挫，但对线缆企业开工率提振效果有限，主因下游客户多数仍看空后市，在铜价连续下跌的情况下多愿意等待，故本周铜价虽连续下跌，但多数线缆企业新订单增长并不明显。分行业来看，电网订单表现相对坚挺，光伏和风电类项目也可见增长，建筑地产工程类订单和机械设备类订单增长不明显。后市宏观方面：国内方面：关注下周公布的中国11月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR情况。11月15日，央行进行9810亿元7天期逆回购操作，市场预计年内或有降准，关注后续央行后续出台的货币政策。海外方面：关注欧美等多国的制造业PMI数据、美国截至11月16日当周初请失业金人数以及日本和欧洲央行行长等的讲话。基本面：据SMM了解，下周国内供需方面：下周国产铜到货量仍少，料总供应量会较上周下降。而下游消费方面，铜价持续下跌后终端企业采购量增加。因此，SMM认为下周将呈现供应偏紧需求增加的局面，周度库存预计会继续下降。海外库存方面：LME铜库存依然徘徊在27万吨附近，关注后续LME铜库存的去库情况，警惕诸如本周三LME铜库存突然明显增加使得铜价承压的情况。COMEX铜库存在经历了月初的库存下降之后，近来库存又有增加的趋势，后市关注这一连增趋势何时结束。综上，海外宏观方面：下周关注海外制造业数据以及日本央行是否会干预汇市，需警惕市场对“特朗普交易”的反复进而扰动铜价。国内宏观方面，市场对降准的预期再起以及国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司负责人付凌晖在介绍2024年10月份国民经济运行情况时表示：下阶段，要加力推进一揽子增量政策落地落实，巩固和增强经济回升向好态势，努力完成全年经济社会发展目标任务。国内宏观经济仍保持较强韧性，后市持续关注政策落地对终端需求的影响。基本面上，下周国内铜库存仍有去库的预期，将给予铜价库存基本面上的支撑。不过，美元依然维持在高位，将压制铜等金属的市场表现。倘若无宏观大事扰动，预计下周铜价走势为横盘震荡或偏弱震荡。机构声音花旗将铜的0-3个月目标价从9500美元下调至8500美元，预计铜价将在年末跌至8500至9000美元/吨。国投期货认为：周五沪铜三连跌后震荡收阳。最后交易日广东铜升水继续扩至360元，上海铜升水110元。倾向现货需求将铜价跌幅暂时限制在下半年的8700-8900美元。市场关注明年长单加工费。晚间等待美国10月零售销售与工业产出数据。铜近月虚值看跌期权权利金有限，观望。国信期货表示：周五，沪铜震荡偏强。现货方面，11月15日，SMM 1#电解铜均价为74060元/吨，较上一日上涨650元/吨，铜价止跌反弹，市场成交氛围降温。沪铜连续多日下跌后，今日稍有反弹，部分资金回流沪铜市场。铜原料端的供应担忧支撑铜价格重心的长期上移，短期表现为托底支撑，目前国内铜社会库存仍在去库中，近一周国内铜到货量及进口铜到港量均偏少，助力库存去库，但考虑到下游已经入消费淡季，未来仍在消费回落预期，美元仍较为强势，铜价反弹压力较大。关注宏观情绪变化，预计沪铜震荡，以震荡思路对待。来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:28
宏观强压铝价“高空坠落” 成本高企电解铝企业利润收窄后市看这两点【SMM评论】
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带来通胀上行压力，市场预计明年美联储对降息态度可能更加谨慎，降息节奏或将放缓。美联储-鲍威尔周四也表示当前美国的经济情况并没有表明美联储需要急于降息。此外，周内美国前财长建议对华加征关税，贸易战风声再起，又为全球市场宏观面带来新的不确定性。国内方面：本周国内继续释放积极信号，楼市新政出台，房地产行业迎财税大礼包，11月13日，财政部发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策，包括减免契税、增值税等。契税优惠加大、增值税免征有望提振房地产行业。周五国家统计局发布的数据显示，10月规模以上工业增加值同比增长5.3%，主要经济指标回升明显。从价格来看，10月份，房价回稳的迹象也在初步显现。综合来看，国家统计局对房地产市场后期走势保持乐观态度。整体来看，本周国内外宏观面多空交织，前期美元指数持续走强令有色金属集体承压。基本面上供应端：本周国内电解铝持稳运行为主，河南某电解铝企业仍在停槽检修中，截止目前停槽总量已经达60多台，预计后续停槽总量有限。周内贵州双元二期扩建项目举行铝水下线仪式，企业计划后续每天启动2个电解槽的速度通电，预计满产仍需要到年底。综合来看国内电解运行产能大稳小动为主。海外方面：周内印尼某电解铝厂二期新增产能投产延迟，截止目前共投产3万吨左右，剩余22万吨继续投产时间待定，国内电解铝供应端几无增量。除此之外，周内海外氧化铝现货成交价格再度高价成交，海外铝厂利润压缩明显。成本端：周内国内氧化铝市场期现背离，现货市场偏紧维持上涨为主，电解铝行业成本重心也整体维持上移。截止本周四，国内电解铝即时完全平均成本约20,893元/吨，较上周四上涨516元/吨，而周内国内电解铝现货大幅下跌，行业平均盈利转为负值，截止本周四全国电解铝平均亏损约253元/吨，行业利润较上周四下降1,586元/吨。需求端：本周国内下游开工整体持稳为主，周内铝价连跌，给予下游补库机会，企业多按订单生产为主，另据家电行业企业反馈，海外部分终端担心后续出口关税有变动，对国内铝制品及家电制品等产品补库意愿转好，后续持续关注铝加工企业海外订单情况。库存方面：据SMM数据显示，周末过后，因无锡、巩义地区的集中到货叠加出库下滑，本周国内铝社会库存小幅累库。截至11月14日，中国电解铝分地区社会库存总计56.5万吨，相较11月7日的56.3万吨累库200吨。 SMM预计，因铝价出现回调带动补库，叠加目前新疆发运情况仍然反复，国内铝锭库存暂时仍或以小幅去库为主；但因淡季出库表现整体下滑，后续出现累库的风险将增大，SM预计11月下半月国内铝锭库存将围绕55-60万吨附近运行。后期库存拐点何时正式出现，是否会进入持续累库的阶段，仍需密切关注铝价大幅波动下游的消费情况和主流货源地的发运是否流畅。 SMM展望基本面上，周内西北运输情况有所改善，铝锭库存连续去库走势被迫中断，库存拐点初步形成，低库存对期铝价格支撑或逐步削弱。氧化铝现货供应偏紧，加之部分企业减停产干扰，但近期随着官方针对氧化铝市场的发声等原因，氧化铝期货资金情绪回落，期现出现背离的情况，氧化铝基本面供应仍有小缺口，现货价格仍有支撑。因此，整体而言，国内电解铝依然处于库存低位且成本走高的状态，但支撑力度有所减弱，SMM预计下周铝价横盘整理为主。后续需持续关注国内消费状况及国际宏观情绪的变化。更多详细精彩数据及内容，详情可关注SMM于每周四发布的中国铝产业链周报！机构评论新湖期货评价称，铝价重心大幅回落后，消费表现出较大弹性。当前供需基本面实际变化不大，少量产能投放，产量波动较小。消费虽有积极性趋弱态势，但有较强韧性。短期宏观预期仍主导市场情绪。操作上建议关注宏观情绪改善后反弹机会。一德期货表示，供需平衡方面，供给端压力并无明显变化，西南地区枯水期没有减产预期，贵州小规模产能复产，河南广西地区因为成本问题出现小幅减产。铝锭去库，铝棒累库，现货市场继续升水，西北运输依旧不畅，预计11月中下旬陆续恢复。终端消费方面，工业型材表现强势尤其线材，但建材和包装疲软，铝棒加工费大幅度下滑。氧化铝方面，供应紧张的局面依旧，现货市场成交价格持续攀升，海外成交价格达到750美元/吨，但电解铝厂原料库存出现小幅回升。几内亚虽有很多不确定性，且运费上涨，但几内亚港口暂且观察出口量尚未受到影响。电解铝企业利润被压缩，氧化铝企业利润高位。瑞达期货表示，基本面上，电解铝供给方面，因为原料氧化铝的价格强势令成本上涨，有冶炼厂已计划停槽检修，但整体对供应量的影响偏小；需求方面，下游加工企业因海外需求的提升，在原本淡季的阶段订单及排产情况转暖，淡季对其需求影响或将有所减弱。库存方面，国内铝锭库存处于低位，去库效果表现较好。总体来看，沪铝供需或将处于供需紧平衡状态，由于成本端及库存较低的情况，铝价受到支撑。广州期货表示，近期，在强势美元打压下，铝价跟随有色金属集体高位调整，但表现相对抗跌，主要支撑一是源于原料端氧化铝表现强势，二是在于矿端供应偏紧。目前国内矿端问题仍未解决，海外矿存在边际增加预期，但传导至氧化铝端供应增加仍需一定的时间。短期来看，当前国内铝供应端增速放缓，且低库存、高成本局面维持，铝价继续下跌空间有限。后市需谨防氧化铝供应边际转松后，价格下跌使得铝市成本支撑减弱。来源：SMM
SMM上海有色网01-14 19:27

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