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USDA：截至4月4日当周美国糙米出口销售报告

列斯盾 0.1 0.1 关岛 * * 韩国 * 5.0 中国香港 * * 巴哈马 * * 英国 * * 阿根廷 * * 中国台湾 0.5 0.7 日本 1.5 以色列 0.5 ALBANIA 0.3 挪威 0.1 希腊 * 阿联酋 * 北马里亚纳群岛 * 马耳他 * 法国 * 瑞典 * 帕劳共和国 * 合计 48.0 0.5 60.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-04-11

USDA：截至4月4日当周美国棉花出口销售报告

加 0.2 孟加拉国 0.1 6.1 韩国 -0.4 2.9 印度尼西亚 -2.5 4.4 11.1 土耳其 -13.9 24.4 39.3 危地马拉 3.2 印度 2.6 埃及 1.8 厄瓜多尔 1.5 马来西亚 0.5 合计 81.5 35.7 274.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-04-11

USDA：截至4月4日当周美国豆油出口销售报告

净销售出口墨西哥 4.7 0.7 韩国 * 加拿大 -0.4 * 0.3 合计 4.3 0.0 1.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-04-11

USDA：截至4月4日当周美国豆粕出口销售报告

亚 0.1 5.5 比利时 -0.8 韩国 -0.8 牙买加 -3.7 6.0 洪都拉斯 -6.5 葡萄牙 -8.0 科威特 1.0 柬埔寨 1.0 中国香港 0.8 合计 187.9 53.4 280.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-04-11

USDA：截至4月4日当周美国玉米出口销售报告

.6 墨西哥 191.4 672.5 韩国 139.4 139.5 中国大陆 66.4 66.5 委瑞内拉 25.3 18.1 菲律宾 14.0 0.5 萨尔瓦多 13.9 34.2 洪都拉斯 4.9 3.5 中国香港 1.1 0.4 尼加拉瓜 0.2 6.0 15.2 牙买加 -1.0 21.0 加拿大 -10.0 15.4 危地马拉 -11.6 46.6 哥伦比亚 -25.7 48.8 中国台湾 -42.2 79.4 未知地区 -261.7 英国 * 合计 325.5 9.5 1556.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-04-11

USDA：截至4月4日当周美国小麦出口销售报告

33.0 中国台湾 3.0 77.5 韩国 1.5 62.5 17.3 泰国 1.0 53.0 1.3 中国大陆 0.6 55.6 埃及 0.3 35.3 多米尼加 -2.7 14.0 越南 -9.1 54.9 日本 -31.7 90.9 56.9 未知地区 -33.2 加拿大 0.2 合计 80.7 274.4 626.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-04-11

【有色早评】CPI超预期，降息叙事在变化

精矿产能约28万吨，锌矿供给偏紧延续。韩国Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，涉及产能8万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。四城出台公积金房贷新政策，以旧换新拉动房地产改善需求，需求向好预期不变。下游镀锌开工环比下行，库存+0.37至20.3万吨，库存逆季节性累库趋势未改。总体来看，美国核心CPI再超预期，美元指数大幅走强，降息预期再度回落。进口精矿TC环比下行至50美元，冶炼厂亏损局面未改，减产预期仍存。国内制造业超预期回升，需求预期向好，锌价短期偏强。二、消息面 1.【安泰科：2024年3月国内精锌生产情况通报】对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年1-3月样本企业锌及锌合金产量为146.9万吨，同比增加2.7%。3月份单月产量为47.3万吨，同比下降5.2%，环比减少1.6万吨，日均产量环比下降9.5%。修正后的2023年2月份样本总产量为48.8万吨，同比增加2.7%。3月，冶炼利润持续回落，冶炼厂开工率总体下调。四川、广西、湖南等地冶炼厂陆续开启检修，云南、甘肃地区部分冶炼厂下调开工率。虽然有陕西、四川地区的部分冶炼厂检修复产，但增量难抵检修带来的减量，精锌环比减量超预期。（安泰科） 2.【香港楼市全面撤辣住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税及新住宅印花税】《2024年印花税（修订）条例草案》今日（10日）在香港特区立法会获三读通过，香港住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税及新住宅印花税。 (大湾区之声) 3.【核心CPI再超预期，美联储或推迟降息】一项衡量美国基础通胀的指标连续第三个月超过预期，表明持续的价格压力可能会将美联储的降息推迟到今年晚些时候。核心CPI较2月份上涨0.4%，同比上涨3.8%，与上月持平。周三的报告进一步证明，尽管美联储将利率维持在20年来的高位，但遏制通胀的进展可能正在停滞。由于强劲的劳动力市场仍在推动家庭需求，官员们一直坚称，他们希望看到更多证据表明物价压力正在持续降温，然后才会降低借贷成本。（金十数据）镍镍 2023.04.11 一、市场观点昨夜美国3月CPI数据全面超预期，市场预测美联储降息节点推迟，互换市场交易美联储年内仅降息两次，降息预期降温影响下，内外盘镍昨夜都冲高回落。基本面上，供应端预计后续印尼镍供应持续释放，其他地区镍矿负反馈没有进一步加剧，供应端压力较大。当下不锈钢和新能源汽车对镍的直接需求有明显拉动，镍需求端有所改善，但预计幅度有限，当下高位的库存也会给镍价上行带来阻力。短期来看，镍价反弹至压力位后，在宏观因素与基本面的影响下，继续上行稍显乏力。中期来看镍过剩的格局尚未扭转，预计沪镍在122000-142000区间震荡。基本供需表现方面：供应端，印尼RKAB审核加速，市场对供应端扰动担忧缓解。1-2月我国镍矿砂及镍精矿进口量共计224.9万吨，同比下降22.48%。国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年3月国内精炼镍总产量24412吨，环比减少0.07%，同比增加43.77%；2024年1-3月国内精炼镍累计产量71569吨，累计同比增加45.38%。4月国内精炼镍产量预计26900吨，环比增加10.19%，同比增加52.11%。需求端，不锈钢3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，月环比增加61.03万吨，月环比增加23.96%，同比增加12.84%。4月排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，3月份全国硫酸镍产量为3.40万金属吨，全国实物吨产量16.01万实物吨，环比增加32.71%，新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。4月预计硫酸镍产量为3.59万金属吨，全国实物吨产量16.30万实物吨，环比增加5.39%，同比增加18.88%。镍的直接需求有所提振。库存端，上周中国精炼镍27库社会库存增加1677吨至35014吨，增幅5.03%，创2021年7月以来新高，镍供需过剩的状态在库存端有明显体现，镍价上行压力较大。价格方面，印尼内贸价格上周明显上涨，其中1.2%品位镍矿+1.4至24.7美元/湿吨，1.6%品位镍矿+3.5至43.3美元/湿吨，镍的成本支撑明显加强。镍铁价格+0.26元/镍点至933.71元/镍点，3月中印镍铁供应同环比皆增加，市场现货充足，价格偏弱震荡。港口MHP的价格高位震荡，昨日价格+64至14224美元/镍吨，LME折价系数为80，MHP的价格维持高位震荡。二、消息与数据 1、【美国3月CPI同比上升3.5% 高于预期】财联社4月10日电，美国3月CPI同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水平，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4%。美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.70%，前值为3.80%；美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.30%，前值为0.40%。(财联社) 2、【高盛：利率市场需要认真考虑长期高利率的可能性】金十数据4月10日讯，高盛分析师林赛?罗斯纳：利率市场需要认真考虑利率在更长时间内维持高水平的可能性，至少持续到今年夏季，甚至可能持续到今年年底。通胀数字并没有削弱美联储的信心，但却给它蒙上了一层阴影。（金十数据） 3、【2023年菲律宾镍矿开采量同比增幅19.44%】据菲律宾MGB（the Mines and Geosciences Bureau）统计数据，2023年前三季度菲律宾各主要矿区镍矿开采量3514万吨（干吨），较2022同期（修正）镍矿开采量2942万吨，增加572万吨，同比增幅19.44%。因菲律宾Sulu地区及Tawi-tawi地区属于自治区，位于该地区镍矿山均未在本次统计范围内。另Davao地区Hallmark Mining Corporation未统计到开采量。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 4、【美银：将淡水河谷的目标价由20美元下调至13美元】美银：将淡水河谷的目标价由20美元下调至13美元，评级从“买入”下调至“中性”。（新浪财经） 5、【印尼镍市场动态追踪】印尼能源和矿产资源部长Arifin Tasrif表示，印尼能源和矿产资源部 (ESDM) 的目标是于2024年7月完成PT Vale Indonesia Tbk ( INCO ) 14% 股份的撤资程序。在完成撤资程序之前，政府将首先完成淡水河谷印尼特别采矿业务许可证（IUPK）的延期。（上海有色网）不锈钢不锈钢 2023.04.11 一、市场观点当下不锈钢产量持续释放，供需相对过剩，库存处于高位，基本面较弱。美国3月CPI超预期带来美联储降息预期下调后，宏观层面需求回暖预期有所降温，近日反弹告一段落。不过不锈钢成本端原料价格稳定，生产持续亏损，节前不锈钢社会库存有季节性去化，因此盘面价格深跌可能也不大。整体而言，不锈钢偏弱的基本面还未发生确定的扭转，尤其是高供给与高库存给钢价带来明显的压力，后续观察供给端是否会出现减产以及下游需求复苏的力度与持续性。基本供需方面：供应端，2024年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，月环比增加61.03万吨，月环比增加23.96%，同比增加12.84%。4月排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。不锈钢的供应规模没有原料端，3月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.59万吨，环比增加3.82%，同比增加0.8%。中高镍生铁产量13.86万吨，环比增加3.9%，同比增加0.91%。1-3月中国&印尼镍生铁总产量43.71万吨，同比增加3.38%，其中中高镍生铁镍金属产量41.79万吨，同比增加3.58%。目前市场镍铁现货供应充裕，价格走势偏弱，昨日高镍生铁指数+0.26元/镍点至933.71元/镍点，近期价格低位持稳。现货方面，节前不锈钢粗钢社会库存也出现连续两周的去化。节后受盘面价格提振，现货价格上涨，300系冷轧低价货源减少，两大不锈钢钢厂都出现限价限量的现象，不锈钢现货市场有回暖迹象。304不锈钢冷轧利润较节前+621至-394元/吨，亏损幅度有所收窄。二、消息与数据 1、【印度Shyam Metalics建立新工厂,年产30万吨不锈钢热轧卷】 4月9日消息称，印度金属制造公司Shyam Metalics and Energy 公布了其不锈钢业务的雄心勃勃的计划，宣布在未来几年内投资65亿至75亿卢比，包括在奥里萨邦（Odisha）Sambalpur的现有工厂建立一个新的不锈钢热轧卷(HRC)工厂，并计划向不锈钢平板产品扩张，以满足印度蓬勃发展的汽车、建筑、基础设施和消费品等行业的发展需求。据悉，新工厂是公司扩张计划的一部分，该计划于2023年7月27日获得董事会批准。它将拥有年产30万吨(MTPA)的能力，并将专门生产200和400系列不锈钢热轧卷(HRC) 。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-11

【有色早评】有色情绪高涨，警惕美国3月通胀数据

精矿产能约28万吨，锌矿供给偏紧延续。韩国Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，涉及产能8万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。四城出台公积金房贷新政策，以旧换新拉动房地产改善需求，需求向好预期不变。下游镀锌开工环比下行，库存+0.37至20.3万吨，库存逆季节性累库趋势未改。总体来看，美国制造业PMI重回扩张区，海外需求预期走强。进口精矿TC环比下行至50美元，冶炼厂亏损局面未改，减产预期仍存。国内制造业超预期回升，需求预期向好，锌价短期偏强。二、消息面 1.【快讯】美国银行：预计黄金和白银在未来12个月内将上涨至超过3000美元/盎司和30美元/盎司。预计到2026年，铜和铝的价格将分别上涨至每吨12,000美元和3,250美元。预计今年锌供应将出现不足，因为矿山的供应可能会令人失望。钯价预计将走低；鉴于钯的需求主要由汽车催化剂主导，它的表现也应该不如铂。（金十数据）镍镍 2023.04.10 一、市场观点当前宏观层面，市场表现出对中美等主要经济体制造业复苏和美国二次通胀的反应更为积极，美国降息预期回调的影响相对淡化，工业金属需求端的改善的预期较强。基本面上，供应端预计后续印尼镍供应持续释放，但现阶段镍矿供应偏紧，印尼镍矿内贸价格有明显提升，加上当下不锈钢和新能源汽车对镍的直接需求有明显拉动，镍基本面有所改善。短期来看，镍价反弹的驱动较为充分。但镍中长期过剩的格局尚未扭转，加上当下高位的库存也会给镍价上行带来压力，预计上方的空间有限。基本供需表现方面：供应端，印尼RKAB审核加速，市场对供应端扰动担忧缓解。1-2月我国镍矿砂及镍精矿进口量共计224.9万吨，同比下降22.48%。国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年3月国内精炼镍总产量24412吨，环比减少0.07%，同比增加43.77%；2024年1-3月国内精炼镍累计产量71569吨，累计同比增加45.38%。4月国内精炼镍产量预计26900吨，环比增加10.19%，同比增加52.11%。需求端，不锈钢3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，月环比增加61.03万吨，月环比增加23.96%，同比增加12.84%。4月排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，3月份全国硫酸镍产量为3.40万金属吨，全国实物吨产量16.01万实物吨，环比增加32.71%，新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。4月预计硫酸镍产量为3.59万金属吨，全国实物吨产量16.30万实物吨，环比增加5.39%，同比增加18.88%。镍的直接需求有明显复苏。库存端，上周中国精炼镍27库社会库存增加1677吨至35014吨，增幅5.03%，创2021年7月以来新高，镍供需过剩的状态在库存端有明显体现，镍价上行压力较大。价格方面，印尼内贸价格上周明显上涨，其中1.2%品位镍矿+1.4至24.7美元/湿吨，1.6%品位镍矿+3.5至43.3美元/湿吨，镍的成本支撑明显加强。镍铁价格+0.95元/镍点至933.45元/镍点，3月中印镍铁供应同环比皆增加，市场现货充足，价格偏弱震荡。港口MHP的价格高位震荡，昨日价格+180至14160美元/镍吨，LME折价系数为80，MHP的价格维持高位震荡。二、消息与数据 1、【摩根士丹利：美国金属和矿业投资前景巨大】据外电4月8日消息，美国国内正大力推动重振美国的金属和采矿业，减少对亚洲的依赖。摩根士丹利分析师Carlos De Alba最近向客户表达了对美国金属和采矿业的乐观看法。他强调，该行业的投资水平已降至数十年来的最低水平。他认为，该行业将迎来大规模投资，并概述了将从中受益的公司。美国政府已经确定了50种它认为对美国经济和国家安全至关重要的矿产;对于其中43种关键矿产，超过50%的国内消费依赖进口。这位分析师表示，“美国的许可证改革和其他政府激励措施，可能会通过鼓励开发和帮助减轻建设新矿山供应的相关风险，为国内采矿业提供助力。”（文华财经） 2、【Nickel Industries印尼项目吸引投资目光】据外电4月9日消息，澳大利亚上市企业Nickel Industries的首席执行官Justin Werner周二表示，超过25家全球汽车和电池制造商表示有兴趣从其印尼新工厂购买镍。该公司位于苏拉威西岛的新高压酸浸（HPAL）冶炼厂将于2025年下半年完工，年产量在7-8万吨。该HPAL工厂将生产阴极镍，以及用于制造电动汽车电池的氢氧化镍钴（MHP）和硫酸镍。该公司还在寻找投资者，兜售该工厂高达25%的股份。（文华财经） 3、【中国信保承保力勤资源投资印尼Obi红土镍矿HPAL三期项目】近日，中国出口信用保险公司承保宁波力勤资源科技股份有限公司投资印度尼西亚Obi红土镍矿HPAL（湿法冶炼）三期项目，分别向力勤资源、力勤新动力（香港）出具海外投资股权保单，向6家项目贷款银行出具海外投资债权保单，合计承保金额达10.5亿美元。力勤资源与印尼合作伙伴在红土镍矿主要产地印尼投资建设Obi项目，包括RKEF（火法冶炼）项目和HPAL（湿法冶炼）项目，综合开发利用高、中、低品位红土镍矿资源，生产镍铁和镍钴化合物等产品。（中国信保宁波分公司） 4、【4J42K镍基精密合金带钢实现批量生产】4月7日，记者从中国宝武太钢集团获悉，该集团技术人员创新4J42K镍基精密合金带钢（以下简称精带钢）生产工艺，使精带钢实现批量生产，产品接近进口同类产品水平。这意味着中国宝武太钢集团具备了向龙头企业批量供应精带钢能力。中国宝武太钢集团负责人表示，未来，太钢将瞄准镍基精密合金带钢国内市场占有率第一的目标，持续提高产品质量，发力高端应用领域，打造新的拳头产品，为“中国智造”贡献太钢力量。(科技日报) 不锈钢不锈钢 2023.04.10 一、市场观点当下不锈钢产量持续释放，供需相对过剩，库存处于高位，基本面较弱。但近日中美等主要经济体的3月制造业PMI数据反弹至枯荣线之上，工业品需求回暖预期较强。且不锈钢成本端原料价格稳定，生产持续亏损，节前不锈钢社会库存有小幅去化，节后首日不锈钢现货市场也出现回暖迹象，因此盘面价格有所反弹。整体而言，不锈钢偏弱的基本面还未发生确定的扭转，尤其是高供给与高库存给钢价上涨带来明显的阻力，后续观察下游需求复苏的力度与持续性是否能够改善不锈钢的供需格局。基本供需方面：供应端，2024年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，月环比增加61.03万吨，月环比增加23.96%，同比增加12.84%。4月排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。不锈钢的供应规模没有原料端，3月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.59万吨，环比增加3.82%，同比增加0.8%。中高镍生铁产量13.86万吨，环比增加3.9%，同比增加0.91%。1-3月中国&印尼镍生铁总产量43.71万吨，同比增加3.38%，其中中高镍生铁镍金属产量41.79万吨，同比增加3.58%。目前市场镍铁现货供应充裕，价格延续回调趋势，昨日高镍生铁指数+0.95元/镍点至933.45元/镍点，近期整体下跌幅度较明显。现货方面，节前不锈钢粗钢社会库存也出现连续两周的去化。节后首日受盘面价格提振，现货价格上涨，市场询盘活跃，两大不锈钢钢厂都出现限价限量的现象，不锈钢现货市场有回暖迹象。304不锈钢冷轧利润较节前+131至-456元/吨，亏损幅度有所收窄。二、消息与数据 1、【松阳县有48家不锈钢管企业完成数字化改造】不锈钢管产业是松阳工业经济发展的主要增长点和第一大支柱产业。近几年，随着产量的快速提高，企业生产进度不清晰、质量问题难追溯和库存数量不准确等痛点难点日益显现。为此，从2021年起，松阳陆续投入500余万元专项资金，并出台了产业数字化的行动方案和扶持政策，推动产业数字化转型实现提质增效。截至目前，松阳县共有76家规上工业企业完成数字化改造，其中48家是不锈钢管企业。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-10

【SMM金属早参】隔夜金属普遍再刷阶段新高 | 4月金属市场展望 | 金价还能涨多久？

消息人士报道，拜登政府计划于下周宣布向韩国三星公司提供60亿至70亿美元的补贴，用于扩大其在得州工厂的芯片产能。知情人士称，美国商务部长雷蒙多将公布这笔补贴，补贴将用于三星在得州泰勒市建造四座设施，包括两个工厂、一个先进封装设施和一个研发中心....... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-10

【有色早评】全球制造业扩张，有色上行趋势未改

精矿产能约28万吨，锌矿供给偏紧延续。韩国Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，涉及产能8万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。四城出台公积金房贷新政策，以旧换新拉动房地产改善需求，需求向好预期不变。下游镀锌开工环比下行，库存+0.37至20.3万吨，库存逆季节性累库趋势未改。总体来看，美国制造业PMI重回扩张区，海外需求预期走强。进口精矿TC环比下行至50美元，冶炼厂亏损局面未改，减产预期仍存。国内制造业超预期回升，需求预期向好，锌价短期偏强。二、消息面 1.【国家统计局：2024年3月下旬有色金属价格多数上涨】国家统计局于4月4日公布的最新数据显示：，2024年3月下旬与3月中旬相比，有色金属多数上涨。具体价格变化内容如下：电解铜价格72117.9元/吨，较上期上涨782.9元/吨，涨1.1%；铝锭价格19352.9元/吨，较上期上涨166.6元/吨，涨0.9%；铅锭价格16146.4元/吨，较上期上涨77.6元/吨，涨0.5%；锌锭价格21004.3元/吨，较上期下跌270.7元/吨，跌1.3%。（国家统计局）镍镍 2023.04.09 一、市场观点当前宏观层面，市场表现出对中美等主要经济体制造业复苏和美国二次通胀的反应更为积极，美国非农就业数据超预期可能推迟降息的影响相对淡化，工业金属需求端的改善的预期较强，为短期镍价带来反弹动力。基本面上，供应端印尼镍供应持续释放，其余地区镍产业负反馈影响尚未进一步扩大，虽然当下不锈钢和新能源汽车对镍的直接需求有明显拉动，整体而言，虽然近期矿端的价格有明显回升，对镍价有一定支撑，但镍供需偏过剩的局面未发生扭转，加上当下高位的库存也会给镍价上行带来压力。综合来看，在这轮制造业回暖带来的有色系反弹交易机会中，镍的交易质地不如铜、铝等其他标的。基本供需表现方面：供应端，印尼RKAB审核加速，市场对供应端扰动担忧缓解。1-2月我国镍矿砂及镍精矿进口量共计224.9万吨，同比下降22.48%。国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年3月国内精炼镍总产量24412吨，环比减少0.07%，同比增加43.77%；2024年1-3月国内精炼镍累计产量71569吨，累计同比增加45.38%。4月国内精炼镍产量预计26900吨，环比增加10.19%，同比增加52.11%。需求端，不锈钢3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，月环比增加61.03万吨，月环比增加23.96%，同比增加12.84%。4月排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，3月份全国硫酸镍产量为3.40万金属吨，全国实物吨产量16.01万实物吨，环比增加32.71%，新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。4月预计硫酸镍产量为3.59万金属吨，全国实物吨产量16.30万实物吨，环比增加5.39%，同比增加18.88%。整体来看，镍的直接需求有明显提升。库存端，上周中国精炼镍27库社会库存增加1677吨至35014吨，增幅5.03%，创2021年7月以来新高，近期LME的库存持续下降，昨日-456吨至77148吨。镍的全球显性库存处于相对高位，对价格的压力仍然较大。价格方面，印尼内贸价格上周明显上涨，其中1.2%品位镍矿+1.4至24.7美元/湿吨，1.6%品位镍矿+3.5至43.3美元/湿吨，镍的成本支撑明显加强。镍铁价格+0.1元/镍点至932.5元/镍点，3月中印镍铁供应同环比皆增加，市场现货充足，价格偏弱震荡。港口MHP的价格高位震荡，昨日价格为13980美元/镍吨，LME折价系数为80，硫酸镍需求预期较好，MHP的价格维持高位震荡。二、消息与数据 1、【飞南资源申请含铜镍的污泥制备冰镍的方法和应用、炉渣回收方法专利，能够将冰镍中的铁含量显著降低】广东飞南资源利用股份有限公司申请一项名为“含铜镍的污泥制备冰镍的方法和应用、炉渣回收方法“，公开号CN117821761A，申请日期为2024年2月。专利摘要显示，本发明公开了一种含铜镍的污泥制备冰镍的方法和应用、炉渣回收方法，涉及金属冶炼技术领域。包括将块状物料加入鼓风炉内进行还原硫化鼓风炉熔炼，块状物料的原料包括配料后的含铜镍的污泥，块状物料的原料还包括硫化剂、熔剂以及还原剂中的至少一种，块状物料的抗压强度≥15MPa。制得冰镍中的铁含量为10～40wt％。（国家知识产权局） 2、【矿业巨头安德鲁·福雷斯特敦促中国要求更环保的镍】4月7日消息，据英国《金融时报》周日报道，澳大利亚Fortescue Metals Group董事长福雷斯特(Andrew Forrest)呼吁中国提高其全球供应链的环保标准，尤其是在印尼进行镍加工的公司。福雷斯特在采访时表示，电动汽车制造商应该警惕印尼的镍，并补充称，提取镍的过程对环境造成了巨大代价。该报援引福雷斯特在中国博鳌期间的话说：“中国将需要在其全球供应链上执行自己的环境标准。”他进一步补充称，每一位镍买家"如果从(印尼)来源购买，都需要非常小心。"（MINING.COM） 3、【并不满足石油资源沙特广邀全球公司参与其矿产开】沙特政府4月6日表示，将邀请全球采矿勘探者参与最新启动的勘探促进计划（EEP）。在最新的一份声明中，沙特阿拉伯工业与矿产资源和投资部指出，EEP旨在促进沙特战略性和关键性矿产的勘探活动，优化采矿业的价值，并通过关注一些未知领域来扩大沙特的勘探潜力。此外，该计划还旨在培养当地人才，提高该国矿产勘探领域的技能和能力，并通过使用符合国际标准的创新数据来推进地质知识的发展，从而扩大投资机会。该声明还指出，有兴趣参与的投资者必须重点关注沙特《矿业投资法》中（A）类的矿产，如铜、锂、镍、金和铁矿石；勘探活动应优先考虑未勘探地区或关键矿产。（财联社） 4、【欧盟寻求与澳洲在锂、铜和镍等金属材料方面进行合作】据外电4月8日消息，欧盟能源专员Kadri Simson在访问澳大利亚时表示，在能源转型的关键时期，澳大利亚和欧盟之间的自由贸易协定将使两国在关键矿产方面建立更密切关系上发挥积极作用。去年，由于澳大利亚对其农产品进入欧盟市场的条件不满，双方贸易协定谈判破裂。但他们还在寻求在锂、铜和镍等关键材料方面的合作。Simson说，她一直在与澳大利亚资源部长Madeleine King就关键矿产达成协议进行对话，“很快”就会有更多消息。（文华财经） 5、2024年3月份全国硫酸镍产量为3.40万金属吨，全国实物吨产量16.01万实物吨，环比增加32.71%，同比减少7.83%。3月供应量上升主要由需求回暖及湿法回收企业逐步复产带来。3月，下游三元材料产业链去库基本完成叠加3月车销数据向好，需求向上传导顺利，因此，盐厂开工率3月整体向好。4月份全国硫酸镍产量预计为3.59万金属吨，全国实物吨产量16.30万实物吨，环比增加5.39%，同比增加18.88%。（上海有色网） 6、【智己汽车发布第一代光年固态电池，续航超1000km 】4月8日，智己汽车正式推出业内首个准900V超快充固态电池——第一代光年固态电池，并首搭智己全新轿车智己L6。该固态电池可实现高温不可燃、减少穿刺短路的同时，峰值充电功率达400kW，充电12分钟续航增加400km。据悉，第一代光年固态电池采用纳米尺度固态电解质包裹超高镍正极和新一代高比能硅碳负极，CLTC续航将超过1000km。（财联社）不锈钢不锈钢 2023.04.09 一、市场观点当下不锈钢产量持续释放，供需相对过剩，库存处于高位，基本面较弱。但近日中美等主要经济体的3月制造业PMI数据反弹至枯荣线之上，工业品需求回暖预期较强。且不锈钢成本端原料价格稳定，生产持续亏损，节前不锈钢社会库存有小幅去化，节后首日不锈钢现货市场也出现回暖迹象，因此盘面价格有所反弹。整体而言，不锈钢偏弱的基本面还未发生确定的扭转，尤其是高供给与高库存给钢价上涨带来明显的阻力，后续观察下游需求复苏的力度与持续性是否能够改善不锈钢的供需格局。基本供需方面：供应端，2024年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，月环比增加61.03万吨，月环比增加23.96%，同比增加12.84%。4月排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。不锈钢的供应规模没有缩减。原料端，3月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.59万吨，环比增加3.82%，同比增加0.8%。中高镍生铁产量13.86万吨，环比增加3.9%，同比增加0.91%。1-3月中国&印尼镍生铁总产量43.71万吨，同比增加3.38%，其中中高镍生铁镍金属产量41.79万吨，同比增加3.58%。目前市场镍铁现货供应充裕，价格延续回调趋势，昨日高镍生铁指数+0.1元/镍点至932.5元/镍点，近期整体下跌幅度较明显，据传，华南某厂4月底订单价格下跌至920元/镍点。现货方面，节前不锈钢粗钢社会库存也出现连续两周的去化。节后首日受盘面价格提振，现货价格上涨，市场询盘活跃，两大不锈钢钢厂都出现限价限量的现象，不锈钢现货市场有回暖迹象。304不锈钢冷轧利润较节前+180至-167元/吨，亏损幅度有所收窄。二、消息与数据 1、【3月中国&印尼镍生铁实际产量金属量同比增加0.8%】据调研统计，2024年3月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.59万吨，环比增加3.82%，同比增加0.8%。中高镍生铁产量13.86万吨，环比增加3.9%，同比增加0.91%。1-3月中国&印尼镍生铁总产量43.71万吨，同比增加3.38%，其中中高镍生铁镍金属产量41.79万吨，同比增加3.58%。3月中国镍生铁实际产量金属量2.39万吨，环比减少1.95%，同比减少19.66%。1-3月中国镍生铁总产量7.23万吨，同比减少25.3%，其中中高镍生铁镍金属产量5.61万吨，同比减少30.22%。（Mysteel） 2、【13000DWT双相不锈钢化学品船顺利开工】近日，由中国船级社（CCS）检验，上海兴通万邦航运有限公司建造的13000DWT不锈钢化学品船在舟山宁兴船舶修造有限公司开工建造。该船全长132.0米，型宽21.5米，型深11.3米，货舱材质为2205双相不锈钢，总舱容为15200立方米，适航A1+A2+A3航区，主辅机排放满足TIER Ⅲ排放标准，是一艘绿色节能型船舶，计划明年年初交付投入运营。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 3、据Mysteel调研，2024年3月国内15家主流不锈钢厂厂内库存125.20万吨，环比增加20.55%，同比增加6.92%。其中： 200系37.12万吨，环比增加32.10%，同比增加2.54%； 300系55.99万吨，环比增加11.20%，同比减少1.60%； 400系32.09万吨，环比增加22.48%，同比增加33.71%。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-09

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