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未知地区 -68.5 菲律宾 2.6 韩国 1.8 加拿大 0.9 总计 2061.9 10.0 1637.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-15 22:00

.3 阿尔及利亚 96.2 30.2 韩国 80.7 131.9 越南 73.0 西班牙 49.8 49.8 摩洛哥 35.0 爱尔兰 29.8 50.5 巴拿马 23.0 23.0 委内瑞拉 9.2 31.6 危地马拉 8.3 21.5 多米尼加 8.0 哥斯达黎加 3.1 33.1 加拿大 1.1 41.4 牙买加 0.4 4.7 中国香港 0.1 未知地区 -13.9 马来西亚 1.1 菲律宾 0.2 总计 1139.5 1.3 1555.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-15 22:00

供需形势预期好转棉市震荡走强

占比来看，出口前三的是越南、巴基斯坦和韩国，三国分别占出口总量的34.4%、21.78%、7.66%，出口量同比分别增长64.44%、366.42%和17.08%。 2025年11月份人棉坯布出口2496万米，环比增43%；出口金额1582万美元。出口税率降低使得下游棉纺织品出口数据边际向好。2025年11月单月，我国纺织品、服装出口增速均较上月有所回升，出口额为238.7亿美元。其中，纺织品出口122.8亿美元，在高基数下仍实现1%的同比增长，体现出较强韧性；服装出口115.9亿美元。 2025年前11个月，我国纺织品服装累计出口2678亿美元，整体表现较为平稳。其中，纺织品出口额为1300.1亿美元，同比增长0.9%，继续保持平稳增长态势；服装出口额为1377.9亿美元。 C国际棉花市场供需分析美国农业部公布2025年12月份的全球棉花供需平衡表，2024/2025年度供需基本趋稳；2025/2026年度调整也比较有限，产量、消费以及进出口均调减6万吨，最终期末库存增加1万吨。2025/26年度多数产区收获基本结束，部分开启2026/2027年度的种植，因此产量调整大幅收缩，而消费以及进出口贸易也小幅下滑，体现了对2026年棉花消费前景的担忧。 2025/2026年度全球供应增长已基本确立，市场已有所反映，其影响力已减弱，当前国际市场的交易重心已逐步转向棉花进口与消费端。从当前的情况看，中国棉花进口需求大幅减弱对国际棉花市场形成利空影响。预计2025/2026年度全球棉花消费同比下降9.36万吨，降幅0.36%。因此，2025/2026年度全球棉花市场供需结构趋于宽松。根据美国农业行业机构的调查，美国农业经济学家普遍认为，2026年美国棉花播种面积将趋于稳定，整体规模预计与2025年相近。具体来看，约13%的分析意见认为种植面积将维持在1000万~1100万英亩；60%的观点预计面积在900万~1000万英亩；另有27%预计面积将低于900万英亩。总体而言，有超过87%的预测认为2026年美国棉花种植面积将不足1000万英亩。 2024/2025年度巴西棉花产量预计达390万~400万吨，同比增长5.6%~8%。虽然巴西棉花单产不是很高，但巴西未利用耕地资源丰富，在不新增砍伐前提下仍可大幅扩产。约八成以上的棉田获可持续认证（如BCI），几乎所有棉田实现HVI检验，质量追溯体系覆盖全产业链。2025年巴西连续第二年超越美国成为全球最大棉花出口国，出口量预计超300万吨。美国农业部2025年12月月报预计2025/2026年度巴西棉花产量达创纪录的408万吨，出口达315.6万吨。 2025年10月31日印度棉花协会首次发布2025/2026年度的供需平衡表，产量预估为519万吨，同比降12万吨；出口量预估为29万吨，同比降2万吨；进口量预估77万吨，同比增7万吨；消费量为510万吨，同比降24万吨；结转库存预估159万吨，同比增56万吨，是近5年最高水平。根据美国农业部2025年12月月报预测，2025/2026年度印度棉花产量预计为522万吨，同比持平；棉花需求为544万吨，基本与上年持平；库存消费比同比上升1.94个百分点，至40%。从供需结构上看，2025/2026年度印度棉花市场或过剩20万吨左右。 2025/2026年度澳大利亚是中国进口棉花的主要来源国之一。根据美国农业部预估，2025年度澳洲棉花产量或达到102万吨，同比下降25万吨。澳大利亚农业、渔业和林业部的数据显示，2025年棉花种植面积预计下降20%，至48万公顷，棉花价格偏低是种植面积下滑的主要原因。根据国际棉花咨询委员会数据，2025/2026年度孟加拉国预计成为全球最大的棉花进口国，进口量约为840万包（约185万吨），占全球棉花贸易量的20%；2024/2025年度实际进口量为805万包（约177万吨），其中41%（约330万包）来自非洲，使其成为最大供应地区。消费方面，孟加拉国是全球第四大棉花消费国，年度消费量约855万包（约189万吨），2025/2026年度消费预测与进口量接近，表明供需基本平衡。美国农业部和国际棉花咨询委员会均将孟加拉国列为最大进口国，消费增长主要受纺织业需求拉动，但全球贸易环境波动可能带来不确定性。 D展望2026年全球棉花市场 2026年棉花市场的核心特征是“宏观预期改善”与“微观现实承压”之间的博弈。 2026年国际棉花市场供需整体宽松，期末库存处于高位。世界银行预计，2025/2026年度全球棉花产量将继续增长，中国、巴西的增产预计将抵消澳大利亚、土耳其等国的减产。全球棉花消费预计保持稳定，需求增长有限，全球经济疲软是核心原因。竞争与替代是导致全球棉花需求增长缓慢的另一重要原因。因此，2026年上半年全球棉花市场供应稳定，需求增长有限，全球库存消费比处于高位，将共同决定国际棉花市场难有表现。2026年4月份，需密切关注北半球棉花主产国种植面积变化，若减种超预期，市场或提前迎来曙光。 2026年上半年,国内棉花市场整体震荡偏强，市场可能更多关注供应调控政策和贸易关系改善的利好，价格存在支撑。下半年随着全球及国内新棉上市，供应压力将变得现实而具体。如果下游纺织品的内需及出口订单未能持续强劲复苏，叠加高库存的持续压制，棉价可能面临回调压力。 2026年下半年，国内棉花市场将面临不小挑战，棉花价格或震荡走弱。核心逻辑如下：一是棉价上涨未必能顺畅地转化为纺企利润。产能过剩和需求不足会挤压中游的利润空间，“负毛利”状态修复或缓慢。二是行业洗牌与区域分化加速，缺乏竞争力的企业濒临生存红线，而聚焦功能性、绿色化高端产品的企业则订单饱满。区域上，“新疆强、内地承压”的格局将加剧。三是终端需求复苏的不确定性。全球经济下行风险若超预期，将使预期的补库需求落空。化纤等替代品的竞争，也将持续分流棉花需求。总而言之，2026年是棉纺产业在复杂环境中寻求新平衡的一年。宏观层面提供了底部支撑和上行线索，但产业存在区域性产能过剩和结构性矛盾决定了复苏之路曲折且分化。企业的生存法则将从规模扩张，彻底转向成本控制、技术差异化与供应链韧性。来源：期货日报网

期货日报网01-13 08:55

USDA：截至1月1日当周美国糙米出口销售报告

多米尼加 * 12.1 海地 3.4 韩国 1.0 土耳其 0.2 中国香港 0.1 巴哈马 0.1 厄瓜多尔 * 总计 17.4 0.0 44.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-08 22:00

USDA：截至1月1日当周美国棉花出口销售报告

都拉斯 * 4.8 埃及 * 0.1 韩国 -0.2 1.8 马来西亚 7.7 萨尔瓦多 1.8 葡萄牙 0.8 意大利 0.8 哥斯达黎加 0.3 总计 98.0 22.5 154.0 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh01-08 22:00

USDA：截至1月1日当周美国豆粕出口销售报告

* 1.3 印度尼西亚 * 0.7 韩国 * 0.7 越南 -0.1 55.5 萨尔瓦多 -0.6 日本 -1.0 44.4 哥伦比亚 -6.4 52.4 未知地区 -9.0 中国香港 0.3 马来西亚 * 总计 158.1 6.6 501.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-08 22:00

USDA：截至1月1日当周美国大豆出口销售报告

* 1.6 越南 -1.4 11.9 韩国 0.5 尼泊尔 0.5 总计 877.9 0.0 1112.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-08 22:00

USDA：截至1月1日当周美国玉米出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口韩国 139.0 142.7 日本 108.1 294.3 墨西哥 96.8 11.9 317.2 多米尼加 70.3 越南 67.2 67.2 危地马拉 40.2 93.6 加拿大 37.4 2.4 阿尔及利亚 36.6 69.6 西班牙 19.8 19.8 哥伦比亚 19.3 137.9 菲律宾 6.0 66.0 中国台湾 4.1 87.1 牙买加 0.4 4.7 马来西亚 * 3.0 约旦 * 英国 -0.8 41.2 洪都拉斯 -1.8 49.4 萨尔瓦多 -3.4 巴拿马 -35.0 未知地区 -226.7 中国香港 0.2 总计 377.7 11.9 1396.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-08 22:00

PTA 中期多头配置窗口临近

恢复运行，越南NSRP装置满负荷运转，韩国GS装置计划1月15日重启，累计释放产能363万吨，推动亚洲PX装置负荷升至80.9%，同比提升1.5个百分点。国内方面，浙石化1月中旬起将降负运行，但同步缩短检修周期，叠加海外新增供应集中释放，PX供应整体维持稳定，甚至可能小幅增加，短期成本向PTA传导的力度有所弱化。 2026年PX计划新增产能650万吨，且全部集中在下半年，上半年供应弹性极小。二季度将迎来全球PX检修高峰期，其中，国内计划检修720万吨，日本、韩国、泰国等海外地区检修316万吨，预计供应减量达5%，PXN价差有望维持强势格局。老旧产能出清进程进一步加快本周PTA检修装置逐步回归生产，独山能源装置重启，中泰装置重启后维持低负荷运行，威联化学装置提负，带动PTA整体负荷升至78.1%；同期聚酯负荷小幅上调至90.8%。从盈利端看，本周PTA加工费明显修复，周均价回升至347元/吨。2026年国内PTA无新增产能投放，行业正式迈入存量竞争阶段，在低加工费常态化背景下，高成本老旧产能出清进程将进一步加快。 1—2月检修计划仍将延续，包括汉邦石化停车，英力士3#、逸盛新材料、逸盛宁波等装置降负，累计涉及产能905万吨，占总产能近10%，预计月均开工率维持75%的低位。3月将迎来PTA检修高峰，恒力、逸盛等头部大厂将开启集中检修，累计涉及产能770万吨，占总产能近8%，对供应端形成持续约束。综合来看，2026年一季度PTA开工率呈现“先稳后降”态势，3月将降至70%~73%。库存端表现亮眼，截至2026年1月4日，PTA社会库存降至289.5万吨，环比减少4.39万吨，处于历史低位区间，较前期实现显著去化。1—2月受聚酯季节性降负影响，PTA或出现小幅累库，但受益于供应端的持续收缩，累库规模将显著小于历史同期。低库存对价格的缓冲作用突出，为中期行情筑牢基础。伴随一季度供应收缩预期兑现及需求端逐步回暖，PTA市场有望在3月后开启去库周期。图为PTA周度库存需求增长确定性较强 PTA价格冲高后，除DTY之外，聚酯环节多数产品陷入亏损区间。当前PTA加工费回升至300元/吨以上，较年初仍有修复空间。受成本压力影响，部分聚酯工厂放缓采购节奏以消化现有库存。终端来看，织造行业进入传统淡季，江浙织机开工率1月持续回落，春节前预计将进一步下滑。聚酯开工率也从91%回落至90.8%。终端订单不足导致坯布库存持续累积，负反馈风险有所上升，短期将拖累PTA刚需释放。中期PTA需求增长确定性较强。2026年国内聚酯计划新增产能400万吨，同比增速4.4%，折合PTA需求增量320万吨，且投产集中在前三季度，将形成持续的刚需支撑。出口方面，尽管印度计划2026年投产两套合计275万吨PTA装置，可能削弱部分进口需求，但东盟等新兴市场出口增长有望形成对冲。2025年11月，PTA出口环比大增61%，印证外部需求具备一定韧性。此外，当前国内外纺服库存处于低位，后续补库需求集中释放有望进一步拉动产业链需求回升。图为江浙地区下游织机开工率短期来看，受PX供应恢复、下游高价抵触、终端季节性下滑三重压力叠加影响，PTA期价预计在4800~5200元/吨区间震荡。中期而言，2026年PTA新增产能增速为零，供应端收缩将呈常态化，而聚酯需求有望保持增长，同时PX上半年尤其是二季度预估检修损失将带来5%的供应减量，供需错配格局逐步凸显，叠加检修形成的成本支撑，PTA价格中枢有望逐步上移至5100~5600元/吨。随着3月行业进入去库周期，中期多头配置窗口临近，后续需重点关注装置检修落地情况与终端需求复苏力度两大核心变量。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网01-06 09:15

USDA：截至12月25日当周美国糙米出口销售报告

士 * * CZECH RE * * 韩国 23.5 以色列 0.3 荷兰 0.1 瑞典 0.1 GREECE * 沙特阿拉伯 * 总计 23.0 0.0 31.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-05 22:00

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