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恒力期货能化日报20250116

修，东营威联200万吨装置降负至8成，韩国GS Caltex 135万吨装置近期降负明显；4、需求：PTA负荷下降0.8个百分点至79.7%，宁波逸盛200万吨PTA装置下周开始停车，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修，桐昆150万吨装置1月14日重启，此前于2024年12月12日因故停车；5、下游：TA现货加工费156（-52），TA05盘面加工费302（-1），长丝平均产销4成附近，直纺涤短平均产销49%。策略：择机做多PX产业利润。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动PTA 方向：偏多理由：基差偏强，下周负荷有下降预期。盘面：今日05合约以5200点收盘，较上一交易日结算价上升48点，涨幅0.93%，日内增仓8607手至125.62万手，TA5-9价差为-24（+4）。基本面：1、实货：1月货在05-95~100附近商谈，2月底在05-65~70附近商谈，PTA现货加工费156元/吨（-52）；2、供给：PTA负荷下降0.8个百分点至79.7%，逸盛公布三套装置检修计划，其中宁波逸盛200万吨装置下周开始停车检修，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修；桐昆150万吨装置1月14日重启；3、需求：下游聚酯负荷86.3%（-1.8pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售清淡，平均产销49%，轻纺城市场总销量755万米（+38）。终端出口表现良好，2024年1-12月纺织服装累计出口3011亿美元，增长2.8%，其中纺织品出口1419.6亿美元，增长5.7%，服装出口1591.4亿美元，增长0.3%。策略：持续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：不追多理由：基差略有走弱，新装置投产下供应有宽松预期。盘面：今日EG2505合约收盘价4818（+55，+1.15%），日内增仓20742手至29.84万手，EG5-9价差为-21(+2)。基本面：1、现货：目前现货基差在05合约升水26-30元/吨附近，商谈4850-4854元/吨；2月下期货基差在05合约升水31-34元/吨附近，商谈4857-4860元/吨；2、库存：截至1月13日，由于部分船只到港延期，华东主港地区MEG港口库存总量49.25万吨，较上周四降低0.35万吨，周度库存仍有累库预期；3、供给：本周乙二醇整体开工负荷下降至70.83%（-2.2pct），其中煤制乙二醇开工负荷70.32%（-0.38pct），四川正达凯60万吨合成气制乙二醇新装置已开始调试开车，下周乙二醇供应预期将偏宽松；4、需求：下游聚酯负荷86.3%（-1.8pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售清淡，平均产销49%，轻纺城市场总销量755万米（+38）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.市场情绪好转后，山东、河南、河北等主产销区主力尿素企业收单有所好转，但周一继续上调价格后成交暂缓。由于基本面缺乏有效支撑，供需关系依然宽松。供应五年高位，需求相对一般，农需有所好转但较为分散和地域性，工业刚需补库为主。中国尿素企业总库存量162.95万吨，较上周减少10.99万吨，环比减少6.32%，虽有下降但处在五年高位。随着春节的临近，企业积极出货，高库存下销售压力较大。因此在短暂的僵持和小幅向上调整之后，尿素市场下周仍有可能下行调整收单。2.市场传出新的保供会议以及出口相关的传闻后，市场情绪得到提振，盘面小幅拉涨，但消息目面前均未得到证实，若再次落空，受制于当前偏弱基本面，短期盘面反弹高度有限，甚至还有小幅下跌空间，尿素价格预计继续窄幅波动，盘面谨慎追高。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：不追高理由：短期受油价情绪扰动，但自身陷入淡季+利多短期无法证伪的僵局。逻辑：盘面偶有反弹，但现货价格已开始松动。目前，内地市场将逐渐转淡而侧重排库，预计油价支撑时长较为有限；关注气头卡贝乐近期重启预期。港口市场继续挺基差，但也陷入僵持，华东05+90/95，华南小跌至05+50/60左右。另外，烯烃负反馈vs伊朗装置一季度回归待定的博弈也陷入僵局，令盘面暂时跌得少而上涨跟随能化，但甲醇自身缺乏新的上行驱动，而利多预期证不证伪得到春节后才能逐渐明朗。观点上，期货单边追多风险较高，虚值看涨买权可考虑。策略：单边不追多；虚值看涨买权可考虑。风险提示：烯烃停车风险、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：相对偏空行情跟踪：1.目前碱厂沙河送到价在1350-1400元/吨附近，盘面上涨后期现再次入场，碱厂签单转好，目前下游补库至近两年同期高位，年前补库基本结束，需求转弱为主，周内光伏玻璃日熔量下降2600吨，年前浮法玻璃仍有冷修计划，供给维持高位，供需端驱动均向下，后续大概率库存持续向上积累。2.长周期纯碱供需格局持续走弱，库存高位难扭转，25年碱厂仍会持续投产，下游端难有大量投产支撑其需求转暖，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期在氨碱成本-联碱法成本波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：盘面升水，估值偏高，偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前玻璃维持北强南弱格局，北方厂家库存低，沙河报价在1314元/吨，南方库存偏高，近日华南部分厂家出台冬储保价政策以来，产销依旧较好，刚需虽处于季节性走弱阶段，但冬储需求当前仍具有韧性，且近期玻璃冷修有加速迹象，供给端下降幅度较快，整体呈现供需双弱格局，且厂家对未来信心脆弱，供给端在不断下探去匹配预期走弱的需求，价格处于磨底阶段。2. 年后大方向虽然仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，向上弹性需要看年后的宏观环境是否回暖能够对基本面形成支撑。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏高，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货01-16 17:20

【有色早评】氧化铝破位下跌，关注成本支撑

1月中旬，预计影响锌产量0.97万吨，韩国锌业因违法排废被强制关停两个月，合计影响产量5.3万吨。据昆士兰消防局发言人表示，MMG在上周末因山火，暂停了旗下位于澳大利亚昆士兰的Dugald River矿山的生产，预计影响锌矿1万金属吨，占全球总供给的0.1%，供应端扰动增多。12月国内锌产量环比上行，TC继续上行，据百川调研1月产量预估继续上行，环比预增3.1%约1.6万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，11月成交回暖，12月延续升温态势，房地产需求企稳。库存环比+0.4至4.6万吨，库存低位小幅累库。总体来说，美国核心CPI意外回落，降息预期升温，精矿TC持稳上行，国内炼厂复产增多，国内社库仍处低位，锌价短期仍存支撑，建议逢高布空。二、消息面 1.【MMG旗下Dugald River锌矿火灾威胁解除后将恢复运营】外媒1月14日消息，矿业公司MMG Ltd周二表示，由于逼近其矿区周边的一场草地火灾已得到控制，预计当天晚些时候将恢复其位于昆士兰州的Dugald River锌矿的运营。MMG表示，预计此次事件不会对计Dugald River的全年生产前景产生重大影响，2023财年该矿锌产量超过15万吨。（上海金属网编译） 2.【安泰科：2024年国内精锌生产情况通报】对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年，样本企业锌及锌合金产量为566.3万吨，同比下降4.1%。12月份单月产量为47.3万吨，同比下降9.2%，环比基本持平，日均产量环比减少3.3%。修正后，2024年11月份样本总产量为47.3万吨，同比减少7.9%。12月，内蒙古、四川、青海等地区冶炼厂年末追产，抵消广西、广东、湖南等地冶炼厂如期开启常规检修，及下调开工率带来的减量，精锌产量环比基本持平。2024年，国内精锌产量从年初预期的增长15万吨，逐步转为同比下降超20万吨。（安泰科）镍镍 2025.01.16 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价127560元/吨，涨幅-0.20%。夜盘主力合约收盘价127340元/吨，涨幅-0.14%。金川镍升贴水维持2700元/吨，进口镍升贴水-50至-150元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水+2.28至-222.93美元/吨。宏观方面，美国12月CPI略超预期，但核心CPI低于预期，市场对美联储继续放鹰的担忧下降，有色偏强震荡。供应端，WBMS报告显示，2024年1-11月全球精炼镍产量321.81万吨，过剩12.45万吨，过剩程度较同比有所下降。国内精炼镍开工维持高位，12月全国精炼镍月产量继续升高，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量12月未出现明显下滑，但1月排产环比下降15%，镍短期需求走弱。新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，24年12月三元电池装机占比仅19%，全年装机占比下降至25.3%，电车对镍需求并未有明显增长。后市来看，全球镍元素供需维持过剩状态，供应端，随着印尼冶炼产能扩张与国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场关于印尼采取限矿措施稳定镍矿价在逐渐发酵，且有色整体情绪偏多，镍价有较大幅度反弹。短期仍可适当逢低布多，押注印尼产业政策导致镍矿供应减少，但在印尼出台具体措施前追高需谨慎，警惕减产力度不及预期以及节前多头资金撤离的风险。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【随着交易繁荣，LME走出2022年镍危机阴霾】外媒1月14日消息，LME现已彻底摆脱2022年镍危机的濒死困境，2024年的交易活跃度达到2015年以来最强，为有记录以来第四高。LME表示，2024年的日均交易量为664,698手，较2023年增长18.2%。镍交易量跃升58.8%，到年底已恢复至2021年的水平，即2022年3月市场崩溃和交易暂停前的水平。支撑复苏的是LME镍库存的急剧上升，这也是交易所库存普遍增加的大趋势的一部分，以及投资者对工业金属行业的兴趣重新燃起。基金资金的涌入也提振了芝商所（CME）的交易量。（上海金属网） 2、【WBMS：2024年11月全球精炼镍供应过剩1.55万吨】1月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年11月，全球精炼镍产量为30.26万吨，消费量为28.71万吨，供应过剩1.55万吨。2024年1-11月，全球精炼镍产量为321.81万吨，消费量为309.35万吨，供应过剩12.45万吨。2024年11月，全球镍矿产量为29.63万吨。2024年1-11月，全球镍矿产量为332.2万吨。（WBMS）不锈钢不锈钢 2025.01.16 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13165元/吨，涨幅-0.15%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13170元/吨，涨幅0.00%。无锡现货基差升水+50至270元/吨；主力合约持仓-4361至194732手；仓单-120至103192吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数+2.40至939.08元/镍点。原料价格开始出现反弹迹象，不锈钢成本支撑回升。目前钢厂节前补库完成，节后镍铁价格反弹持续性更为重要。供应端，2024年，中国与印尼不锈钢产量同比分别上升6.48%与16.27%，25年两国不锈钢产量预计分别上升5.66%与10.18%，不锈钢供应端压力持续增长。但当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，1月中国不锈钢排产环比下降15%。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，近期不锈钢盘面反弹，现货价格企稳。临近过年，代理签单与贸易商补库动作接近尾声，现货市场逐渐平静。整体而言，昨日不锈钢原料镍铁价格反弹，带动不锈钢盘面价格冲高，但临近年关，原料与不锈钢现货成交并不活跃，矿端价格并无较大波动，镍铁反弹的持续性待观察。供需方面，当前不锈钢供应端虽有季节性检修减产，但整体供应水平维持高位，产能不断释放下，预计未来产量仍不断提升，需求端当前不锈钢下游需求偏弱，社会库存去化不畅，未来增速预计稳定，整体来看，不锈钢供需仍偏宽松。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间震荡运行。临近过年，不锈钢现货市场逐渐冷清，1月行情逐渐进入尾声，价格下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料端镍铁价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【2024年中国不锈钢粗钢产量同比增加6.48%，印尼同比增加16.27%】据中联金信息网统计，2024年中国不锈钢粗钢产量为3898.3万吨，同比增加242.69万吨，增幅为6.48%。具体系别如下：200系总量为1209.42万吨，同比增加43.1万吨，增幅3.7%，占总产量的30.3%，下降0.8个百分点。300系总量为2047.94万吨，同比增加93.95万吨，增幅4.81%，占总产量的51.3%，下降0.9个百分点。400系总量为731.94万吨，同比增加105.64万吨，增幅16.87%，占总产量的18.3%，上升1.6个百分点。2024年印尼不锈钢粗钢产量为503.74万吨，同比去年增加70.49万吨，增幅为16.27%，今年全部为300系产品。预计2025年，中国总产量将达到4215万吨，同比增幅5.66%。印尼总产量555万吨，同比增幅10.18%。（中联金） 2、【盛德鑫泰中标1.75亿元不锈管采购项目】盛德鑫泰新材料股份有限公司近期中标东方电气“2025 年一年期国产 SUPER304H 不锈管集中采购”招标项目，该次中标金额约为 17,515 万元。（《盛德鑫泰新材料股份有限公司关于收到中标通知书的公告》）碳酸锂碳酸锂 2025.01.16 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价80260元/吨，涨幅0.24%，加权指数收盘价79706元/吨，涨幅1.14%；交易所仓单数量维持52660吨；主力合约持仓量+24170至243381手；电池级碳酸锂现货报价+200至76350元/吨，工业级碳酸锂现货报价+200至74300元/吨；港口锂辉石远期现货报价+10至870美元/吨。供应端，年关临近供应端持续减产，当前减产幅度有限，周度产量维持1.5万吨。中长期来看随着各国对锂矿资源的重视，未来或有更多锂资源项目开发利用，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，但年末正极材料端排产小幅下降，补库意愿不强，碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存持续累库，社会库存维持超10万吨水平，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，本周仓单数量持续上升，现货过剩较为明显。综合来看，本周随着国内宏观情绪好转，港口锂矿报价持续回升，碳酸锂期现价格反弹，但是当前节点碳酸锂现货需求逐渐走弱，库存维持高位，随着价格反弹观望情绪渐浓，上方压力明显，预计主力合约价格在72000-82000区间震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，国内追求锂资源自给率的提高与其他国家对关键矿产的重视或令未来碳酸锂产能扩张趋势持续时间超预期。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【PowerStone Metals与Libra Lithium合并】据外媒1月13日消息，PowerStone Metals与Libra Lithium达成合并协议，将共同打造安大略省关键矿产勘探企业Libra Energy Materials。根据协议，PowerStone将收购Libra所有已发行股份，并完成股份合并。Libra专注于安大略省SBC和南北Flanders锂项目的勘探与开发，同时全资拥有多个项目。此外，Libra已与KoBold Metals达成盈利合作协议，共同勘探其锂项目。KoBold由微软比尔·盖茨和亚马逊杰夫·贝佐斯等投资，利用AI寻找矿产资源。（上海金属网） 2、【沙特矿业部长：沙特阿美锂项目大有前景，但尚未具有商业可行性】据外电1月15日消息，沙特矿业部长ALKHORAYE周三表示，沙特阿美（ARAMCO）旗下锂项目大有前景，但尚未具有商业可行性。他表示，沙特阿美公司与阿卜杜拉国王科技大学(KAUST)开展了锂开采试点项目。他告诉记者，沙特发展基金将向巴基斯坦的矿业基础设施提供超过1亿美元投资。（文华财经编译） 3、【巴西资助8亿多美元开发关键矿产】为加快国内战略矿产开发，巴西政府将为矿业项目提供8.15亿美元资助。巴西国家开发银行（BNDES）和科技创新基金（Finep）安排了50亿雷亚尔为企业提供金融支持，包括信贷额度和股权投资。这些资金可用于构建包括锂、稀土、镍、石墨和硅在内的矿产供应链，并投资生产电池、光伏电池以及电动汽车和风力发电机所需的磁体。西方国家一直在努力扩大关键矿产产量以减少对外依赖。巴西矿产资源储量丰富，希望成为原材料供应国并构建高附加值金属产品供应链。巴西财政部预计，以上资助能够带来250亿雷亚尔-500亿雷亚尔项目投资。（全球地质矿产信息系统） 4、【Lithium Ionic将巴西Baixa Grande锂资源增长32%】外媒1月14日消息，Lithium Ionic已将米纳斯吉拉斯州Baixa Grande项目的锂资源量增加了32%，巩固了巴西在全球锂市场中日益增长的地位。自去年4月以来，该项目在167个钻孔中钻探了35734米，目前拥有650万吨测量和指示资源（露天矿），品位为1.1%的氧化锂，相当于179600吨碳酸锂当量（LCE）；推断资源量为1170万吨，品位为为1%的氧化锂，相当于280730吨LCE。该资源还有一个地下部分，测量资源量为25190吨碳酸盐，推断资源量为120万吨，品位为0.8%。（上海金属网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-16 09:05

恒力期货能化日报20250115

修，东营威联200万吨装置降负至8成，韩国GS Caltex 135万吨装置近期降负明显； 4、需求：PTA负荷下降0.8个百分点至79.7%，宁波逸盛200万吨PTA装置下周开始停车，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修，桐昆150万吨装置1月14日重启，此前于2024年12月12日因故停车； 5、下游：TA现货加工费205（+21），TA05盘面加工费303（+14），长丝平均产销4成附近，直纺涤短平均产销54%。策略：择机做多PX产业利润。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：观望纯苯方向：等待原油指引 1、山东昨日不完全统计非长协成交量900吨以上，价格范围7550-7560元/吨，均价7555元/吨，较上一个工作日下跌20元/吨。华东价格持稳。 2、套利窗口：山东目前石油苯价格略高约华东50元，国内区域价差未打开。韩→美和韩→中套利窗口也未打开，CFRC卖盘Alpha回落至10元/吨。 3、库存：截至2025年1月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：17.42万吨，较上期库存18.52万吨去库1.1万吨，环比下降5.94%。到港相比上一周期有所增加，但是由于华东下游大量装置重启，提货增加更多，本周期提货4.43万吨，较上周期增加1.5万吨。 4、供需：昨日富海降负，纯苯日产出下降300吨；盛虹苯酚意外停车。下游虽然山东和华南共计三套装置负荷出现下降，但由于华东两套苯乙烯装置检修后重启，产出供应增量明显多于损失量。苯酚广西华谊重启，但其他装置目前由于现金流亏损500元.吨油降负预期，己内酰胺天辰耀隆后期逐步重启、山西潞宝装置停车，其他装置部分负荷小幅恢复，预计后期己内酰胺供应有所增量。苯胺产能利用率81.6%，环比提升6.1%，宁波万华恢复正常运行；吉林旭阳康乃尔降负,不过当下除了万华其他公司也面临苯胺亏损问题，后续仍存降负可能。己二酸变化不大。整体看下游需求比较稳定，但是后续一旦负反馈加剧，纯苯可能会从高位向下调整。供给端虽然纯苯华南有装置降负荷，但综合产能利用率依旧处于高位。需求端苯乙烯非一体化装置降负较多，周内己内酰胺、苯胺产能利用率有所提升，但由于利润问题同时也看到诸多装置持续降负。CFRC商谈ALPHA周内回落至10美元/吨，但是总体来看海外纯苯库存偏高，海外炼厂逢高出货居多。题同时也看到诸多装置持续降负。CFRC商谈ALPHA周内回升至12美元/吨，但是总体来看海外纯苯库存偏高，海外炼厂逢高出货居多。苯乙烯 | 短时偏空看，但向下驱动有限 1、价格：现货基差迅速走弱，由上周最高250-300回落至昨日70以内， 2、库存：一方面浙石化本周期到港2.5万吨苯乙烯，另一方面卫星盘面接货的2.3万吨货物陆续来到华东。截至2025年1月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.05万吨，较上周期增2.8万吨，幅度增124.44%。商品量库存在3.4万吨，较上周期增1.9万吨，幅度增126.67%。 3、供需：当前下游产能利用率变化不大，不过上周一赛宝龙第三期投产12wt GPPS。从这个层面来看基本面没有过外衰减，此外上周诸多苯乙烯装置降负运行导致约4-6万吨苯乙烯供应减量，但相比装置重启后的增量而言依旧是小巫见大巫。总体来看苯乙烯需求1月份无进一步增长空间，而大量的供应仍将使市场持续承压。不过随着市场参与者逐步布局Q 1的强势，空单向下空间或有限。 4、出口：出口集中在2月，现统计到总计2月有月4万吨苯乙烯出口策略：短空长多风险提示：油价异动 PTA 方向：偏多理由：基差走强，装置负荷不高。盘面：今日05合约以5162点收盘，较上一交易日结算价上升4点，涨幅0.08%，日内减仓35837手至125.16万手，TA5-9价差为-28（+6）。基本面： 1、实货：12月26日开始，基差报价由01转为05合约，1月货在05-95~100附近商谈，2月下在05-70~75附近商谈；PTA现货加工费205元/吨（+21）； 2、供给：PTA负荷下降0.8个百分点至79.7%，逸盛公布三套装置检修计划，其中宁波逸盛200万吨装置下周开始停车检修，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修；桐昆150万吨装置1月14日重启； 3、需求：下游聚酯负荷87.6%（-0.5pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售继续回落，平均产销54%，轻纺城市场总销量717万米（+29）。终端出口表现良好，2024年1-12月纺织服装累计出口3011亿美元，增长2.8%，其中纺织品出口1419.6亿美元，增长5.7%，服装出口1591.4亿美元，增长0.3%。策略：持续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：主港周度累库。盘面：今日EG2505合约收盘价4776（+1，+0.02%），日内减仓3077手至27.77万手，EG5-9价差为-23(-2)。基本面： 1、现货：12月24日开始，基差报价由01转为05合约，目前现货基差在05合约升水26-31元/吨附近，几单05合约升水30元/吨附近成交。2月下期货基差在05合约升水37-39元/吨附近，商谈4810-4812元/吨附近； 2、库存：截至1月13日，由于部分船只到港延期，华东主港地区MEG港口库存总量49.25万吨，较上周四降低0.35万吨，周度库存仍有累库预期； 3、供给：本周乙二醇整体开工负荷下降至70.83%（-2.2pct），其中煤制乙二醇开工负荷70.32%（-0.38pct），三江化工100万吨/年的EO-EG联产装置1月8日起停车检修，预计检修时长20天； 4、需求：下游聚酯负荷88.1%（-2.0pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售继续回落，平均产销54%，轻纺城市场总销量717万米（+29）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.市场情绪好转后，山东、河南、河北等主产销区主力尿素企业收单有所好转，但周一继续上调价格后成交暂缓。由于基本面缺乏有效支撑，供需关系依然宽松。供应五年高位，需求相对一般，农需有所好转但较为分散和地域性，工业刚需补库为主，库存继续累积。中国尿素企业总库存量173.94万吨，较上期增加18.86万吨，环比增加12.16%，处在五年高位。随着春节的临近，企业积极出货，高库存下销售压力较大。因此在短暂的僵持和小幅向上调整之后，尿素市场下周仍有可能继续下行。 2.市场传出新的保供会议以及出口相关的传闻后，市场情绪得到提振，盘面小幅拉涨，但消息目面前均未得到证实，若再次落空，受制于当前偏弱基本面，短期盘面反弹高度有限，甚至还有小幅下跌空间，尿素价格预计继续窄幅波动，盘面谨慎追高。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：不追高理由：短期受油价情绪扰动，但自身陷入淡季+利多短期无法证伪的僵局。逻辑：油价偏强走势继续给予能化品种反弹动力，甲醇日内偶有反弹，但区别于周一，周二时港口和内地价格均有所松动。目前，内地市场将逐渐转淡而侧重排库，预计油价支撑时长较为有限；关注气头卡贝乐近期重启预期。但港口市场继续挺基差，但也陷入僵持，华东05+90，华南05+70/80左右。另外，烯烃负反馈vs伊朗装置一季度回归待定的博弈也陷入僵局，令盘面暂时跌得少而上涨跟随能化，但甲醇自身缺乏新的上行驱动，而利多预期证不证伪得到春节后才能逐渐明朗。观点上，期货单边追多风险较高，虚值看涨买权可考虑。策略：单边不追多；虚值看涨买权可考虑。风险提示：烯烃停车风险、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：相对偏空行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1350-1400元/吨附近，盘面上涨后期现再次入场，碱厂签单转好，目前下游补库至近两年同期高位，年前补库基本结束，需求转弱为主，周内光伏玻璃日熔量下降2600吨，年前浮法玻璃仍有冷修计划，供给维持高位，供需端驱动均向下，后续大概率库存持续向上积累。 2.长周期纯碱供需格局持续走弱，库存高位难扭转，25年碱厂仍会持续投产，下游端难有大量投产支撑其需求转暖，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期在氨碱成本-联碱法成本波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：盘面升水，估值偏高，偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前玻璃呈现北强南弱格局，北方厂家库存低，沙河报价在1314元/吨，南方库存偏高，今日华南部分厂家出台冬储保价政策，优惠下今日产销较好，刚需虽处于季节性走弱阶段，但冬储需求当前仍具有韧性，且近期玻璃冷修有加速迹象，供给端下降幅度较快，整体呈现供需双弱格局，且厂家对未来信心脆弱，供给端在不断下探去匹配预期走弱的需求，价格处于磨底阶段。 2. 年后大方向虽然仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，向上弹性需要看年后的宏观环境是否回暖能够对基本面形成支撑。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏高，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货01-15 15:41

【有色早评】不锈钢1月行情进入尾声，反弹趋势暂缓

1月中旬，预计影响锌产量0.97万吨，韩国锌业因违法排废被强制关停两个月，合计影响产量5.3万吨。据昆士兰消防局发言人表示，MMG在上周末因山火，暂停了旗下位于澳大利亚昆士兰的Dugald River矿山的生产，预计影响锌矿1万金属吨，占全球总供给的0.1%，供应端扰动增多。12月国内锌产量环比上行，TC继续上行，据百川调研1月产量预估继续上行，环比预增3.1%约1.6万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，11月成交回暖，12月延续升温态势，房地产需求企稳。库存环比+0.4至4.6万吨，库存低位小幅累库。总体来说，美联储明年降息预期放缓，精矿TC持稳上行，国内炼厂复产增多，国内社库仍处低位，锌价短期仍存支撑，建议逢高布空。二、消息面 1.【中金岭南新兴县天堂铅锌铜矿勘查项目正式动工】1月9日，中金岭南天堂铅锌铜矿勘查项目开工仪式在广东省云浮市新兴县天堂镇举行。该项目既是中金岭南全面践行“立足两广、放眼全国、辐射境外”的资源优先战略、落实资源安全体现国企担当的核心举措，也是2025年中金岭南全面落实“百千万工程”的首个重大项目。自2024年7月16日成功摘牌天堂铅锌铜多金属矿普查探矿权以来，中金岭南团队极速响应、精准落实，迅速完成了矿业权登记、勘查方案评审、项目审批、开工备案、勘查临时用地办理等工作，其中，更是实现了从取得探矿权证到勘查开工仅间隔35天的“中金速度”，开启了中金岭南资源拓展、增储上产的新篇章。（中国有色金属报）镍镍 2025.01.15 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价127680元/吨，涨幅0.67%。夜盘主力合约收盘价127680元/吨，涨幅0.11%。金川镍升贴水-250至2700元/吨，进口镍升贴水-50至-100元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-17.82至-225.21美元/吨。宏观方面，海外通胀预期上升，市场仍处对持有大宗商品的热情较高的阶段，国内年前宏观情绪有所回暖，有色偏强震荡。供应端，市场仍在等待印尼采取具体措施控制镍价，当地对减少镍矿配额的措施仍存不同意见，具体措施出台仍需时日。国内精炼镍开工维持高位，12月全国精炼镍月产量继续升高，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量12月未出现明显下滑，但1月排产环比下降15%，镍短期需求走弱。新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，24年12月三元电池装机占比仅19%，全年装机占比下降至25.3%，电车对镍需求并未有明显增长。后市来看，当前印尼ESDM支撑镍价的态度相对明确，但对镍矿限制程度与具体措施仍存争议。国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场关于印尼稳定镍矿价格的消息愈演愈烈，且有色整体情绪偏多，镍价有较大幅度反弹。短期可适当逢低布多，押注印尼产业政策导致镍矿供应减少，但在印尼出台具体措施前追高需谨慎，警惕减产力度不及预期以及节前多头资金撤离的风险。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【甘肃省镍钴资源高效利用及新产品开发创新联合体科技重大专项顺利通过结题验收】近日，由甘肃省科学技术厅、金昌市科技局联合组织的省重大科技专项结题验收会在金昌召开。会议对金川集团股份有限公司（以下简称“金川集团”）承担的甘肃省镍钴资源高效利用及新产品开发创新联合体科技重大专项“镍钴高温合金及高镍单晶三元正极材料关键技术研究及工程化应用”“核电用镍基高温合金GH4169带材开发与应用研究”进行验收。专家组通过实地考察金川集团450t/a高温合金生产示范线及镍合金公司变形高温合金生产线，结合项目成果汇报、技术资料，开展质询讨论，形成验收意见。专家组一致同意通过验收。（金川集团） 2、【金川集团2024年实现营业收入同比增长16%】2024年，金川集团实现营业收入4100亿元，同比增长16%；工业总产值3020亿元，同比增长19.3%；实现利税总额190亿元，利润118亿元，同比增长9%；生产有色金属及深加工产品345万吨，同比增长23%，全面完成稳增长目标。矿山出矿成本下降，优本创效增利12.1亿元。参与设立海外矿产资源投资基金，推进全球矿产资源开发。投资并购战略矿产取得重大突破，控股夏日哈木镍矿，全面布局二次资源，前瞻布局氢能产业。金川镍钴完成股份制改造，战略引资97亿元。金川铜贵全面规范法人治理、关联交易和内控建设。（金川集团） 3、【孚能科技的全固态电池首次亮相】2024年1月13日孚能科技的全固态电池首次亮相，采用了高镍三元正极和高硅负极，已进入产品产业化开发阶段。该电池的能量密度超过400Wh/kg，电芯循环稳定性良好。安全性能得到显著提升，成功通过了针刺、剪切和热箱等多项测试，具备电芯层级的热失控自关断能力（上海有色网）不锈钢不锈钢 2025.01.15 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13185元/吨，涨幅-0.19%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13185元/吨，涨幅0.00%。无锡现货基差升水-50至220元/吨；主力合约持仓+139至199093手；仓单-1320至103312吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-0.06至936.68元/镍点。原料价格持续回落趋势未改，不锈钢成本支撑持续下降。供应端，12月不锈钢产量环比增加3.73%，但当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，1月排产环比下降15%。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，近期不锈钢盘面反弹，现货价格企稳，期间部分贸易商有补库动作。临近过年，现货市场逐渐平静。整体而言，近期部分钢厂出现减产检修动作，一月排产下滑，短期价格探底叠加1月行情，不锈钢期现价格有所反弹。不过当前不锈钢下游需求偏弱，社会库存去化不畅，供需基本面仍偏宽松，利润刺激下，减产执行力度有待观察。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间震荡运行。临近过年，不锈钢现货市场逐渐冷清，1月行情逐渐进入尾声，价格下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料端镍铁价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【从越南进口到台湾的不锈钢冷轧量暴增】据台媒2025年1月14日消息，2014年12月，中国台湾地区的不锈钢冷卷进口量约1.58万吨，较同期8283吨将近增加一倍，主要是来自越南与中国大陆的资源，分别增加7千吨左右，尤其越南料从1500吨暴增到7600多吨，进口数据骤增。（51bxg） 2、【11月印尼不锈钢出口总量环比上升约17.31% 主要消费国家需求有所回暖】11月印尼出口国家及地区前十里，除印度和土耳其出现下降外，其余国家均出现不同程度的上升。整体来看，不锈钢出口总量继续回到40万吨以上，共41.55万吨，较上月增加约6.13万吨。另外，出口前十国家总量占当月出口量的99.95%，较上月上涨0.01个百分点。（上海有色网）碳酸锂碳酸锂 2025.01.15 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价79100元/吨，涨幅0.48%，加权指数收盘价78589元/吨，涨幅0.47%；交易所仓单数量+534至52660吨；主力合约持仓量+17853至219211手；电池级碳酸锂现货报价+350至76150元/吨，工业级碳酸锂现货报价+350至74100元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持860美元/吨。供应端，年关临近供应端持续减产，当前减产幅度有限，周度产量维持1.5万吨。中长期来看随着各国对锂矿资源的重视，未来或有更多锂资源项目开发利用，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，但年末正极材料端排产小幅下降，补库意愿不强，碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存持续累库，社会库存维持超10万吨水平，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，本周仓单数量持续上升，现货过剩较为明显。综合来看，本周随着国内宏观情绪好转，碳酸锂期现价格小幅反弹，但是当前节点碳酸锂现货需求逐渐走弱，库存维持高位，价格上方压力明显，预计主力合约价格在70000-80000区间震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，国内追求锂资源自给率的提高与其他国家对关键矿产的重视或令未来碳酸锂产能扩张趋势持续时间超预期。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【自然资源部：我国成为平抑国际锂矿市场价格的“稳定器”】自然资源部地质勘查管理司司长熊自力介绍，我国锂、锆铪、氦气、稀土等战略新兴产业矿产均取得大突破。我国锂资源类型多样，总量巨大，盐湖型、锂辉石型、锂云母型都有广泛分布。新发现西昆仑—松潘—甘孜世界级锂辉石型锂成矿带，预测资源潜力达3000万吨。2024年，我国自产锂资源增幅超30%，成为平抑国际锂矿市场价格的“稳定器”。（自然资源部） 2、【机构：2024年锂电行业共公告18起并购重组事件】据高工产业研究院（GGII）统计，2024年锂电行业共公告了18起并购重组事件，目前已有7起完成重组事宜。18起并购重组案例中，收购标的几乎遍及锂电产业各主要细分环节，其中锂电池和锂电回收环节企业数量最多，均为3家，其次是锂盐和辅材环节，均为2家。从项目收购股份份额来看，16家已披露收购股份企业中有9起案例收购份额在51%及以上；收购金额方面，6起事件收购金额在1亿元以上，5起事件收购金额在1亿元以下，另有7起没有披露金额；从已披露的金额来看，金额最大的一笔是服装公司日播时尚集团拟用数十亿元收购锂电辅材企业茵地乐71%股份。（界面新闻） 3、【2025年山东重大项目名单：锂项目8个】具体如下：山东丰融新材料有限公司二十万吨锂电池物理法循环再生项目；山东紫东科技发展有限公司枣庄高新区锂电新能源产业园科达利园区项目；昇辉应星 (烟台)新能源材料有限公司年产12万吨微胶囊化高性能纳米锂电池材料项目；山东祺添新材料有限公司年产1.69万吨动力锂电池电解液添加剂和功能性有机硅材料生产项目；山东潮实新能源科技有限公司年产5万吨高性能锰酸锂材料项目；山东长风锂能科技有限公司日产300万支消费类锂离子电池生产基地项目；滕州欣旺达再生资源有限公司废旧锂电池回收综合利用项目；山东瑞福锂业有限公司基础锂盐节能提质增效降碳智能化项目。（山东省人民政府） 4、【英国将与沙特阿拉伯签署重要矿产合作伙伴关系】外媒1月11日消息，英国政府周二表示，英国将与沙特阿拉伯签署矿产合作伙伴关系，这有助于加强供应链，为英国企业创造机会并吸引投资进入英国。英国需要安全、长期的关键矿物供应，例如铜、锂和镍，这些矿物用于制造智能手机和电动汽车等。沙特阿拉伯估计其未开发矿产资源的价值为2.5万亿美元，其目标是成为全球重要矿产贸易的主要中心。对于英国来说，该协议将构成更广泛的工业战略的一部分，英国称该战略对于国家安全及其促进经济增长和创造就业的目标至关重要。（上海金属网编译）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-15 09:05

【黑色早评】焦煤流拍率下降，价格下跌幅度收窄

西亚对原产于或进口自中国、印度、日本和韩国的宽度大于等于600毫米的镀（涂）锡的铁或非合金钢扁轧产品作出反倾销肯定性初裁。 4.第一商用车网：2024年12月，国内重卡市场终端实销6.94万辆，环比11月增长22%，同比也实现增长，增幅为93%，同比增幅较上月大幅扩大。 5.上海：到2026年底，全面启动城中村整体改造项目；到2027年底，全面完成小梁薄板房屋改造工作。 6.14日全国建材成交偏弱，市场交投氛围一般，主要是期现拿货为主，刚需有限，全天整体成交量较前一日略有回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-15 09:05

PTA 重心持续抬升

东石化260万吨装置检修，海外主要涉及韩国GS以及SK两家停车。尽管短期停车规模不大，但随着时间逐步临近PX检修季，检修降负规模增大的预期不断增强。这对当前低估值的PX来说，是较为明显的支撑。 PTA出现季节性累库。从PTA自身基本面来看，自2024年12月以来，PTA加工费一直在250～350元/吨的区间内窄幅波动。在低加工费格局下，PTA工厂近期也有检修降负的现象，包括福海创450万吨降负至五成，逸盛新材料360万吨装置检修，汉邦220万吨PTA装置提前检修，英力士125万吨装置计划1月中旬检修。不过下游聚酯需求也处在降负周期，聚酯春节的检修力度大于去年，截至1月8，聚酯负荷下滑至86%左右，终端织造负荷已经回落至60%左右，后期刚性需求仍有较大下行空间。综合供需两端的情况来看，PTA仍是比较确定的季节性累库格局，其加工费依旧缺乏弹性。不过PTA对弱供需的定价已经比较充分，因此其价格的变动逻辑主要跟随上游PX和原油。综合以上分析，目前PTA价格脱离底部震荡，价格呈现上涨态势，背后的主要驱动在于原油和PX。后市来看，油市运行逻辑预计仍是供应收紧，而PX环节也有供应收紧的预期，预计PTA维持偏强格局。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网01-15 09:00

SMM走访河南万基铝业股份有限公司双方就铝土矿进口需求、氧化铝价格等展开探讨

，质量稳居国内第一。以上产品远销美国、韩国、意大利、比利时、印度、印度尼西亚、挪威、冰岛、埃及、南非、土耳其、新加坡等国家和地区。公司主要产品产能：煤炭300万吨、电力装机总容量180万千瓦、电解铝58万吨、铝材65万吨（其中高精度铝板带20万吨、高精度铝箔3万吨、大板锭12万吨、铸轧卷3万吨、合金棒15万吨、高端双零箔坯料12万吨）、阳极炭素32万吨、氧化铝140万吨、石墨新材料5万吨、金属钠2.25万吨、海绵钛3万吨、新型墙体材料75万立方、铸钢件1万吨。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:33

SMM走访郑州建信耐火材料成套有限公司就耐材市场以及有色格局发展进行探讨

品畅销全国30个省区，并相继出口德国、韩国、印尼、俄罗斯、巴西、巴基斯坦、越南、菲律宾、伊朗、泰国、阿曼等国家和地区，深受国内外广大用户的好评。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:31

多重利好刺激半导体板块拉升国芯科技等多股涨停市场普遍预计半导体市场明显好转！

成为半导体市场需求增长的主要驱动力。韩国半导体行业协会执行副会长安基贤表示，今年预计中国和韩国半导体贸易额将进一步增长至688亿美元左右。他还表示，由于很多复杂的因素，各国共同参与的半导体制造供应链愈发的不稳定，半导体是电子产品的重要组成部分，如果没有办法满足技术需求或者是保持稳定的供应链，半导体产业作为电子产品坚实基础的声誉就会受到严重的损害。马来西亚半导体行业协会主席邝瑞强表示，为了深化中国、马来西亚以及东南亚之间的半导体合作，马来西亚和中国可以建立联合研发中心，专注于AI芯片、低功能设计、5G以及互联网等新兴技术，推动半导体创新的发展。他还建议，通过结合各国的生产能力，打造强大的区域半导体供应链，应对风险，提升供应链的安全；专注于汽车级的半导体以及电动汽车技术，在电源管理、电池系统以及ADAS领域推动创新，满足快速增长的市场要求。此外，英伟达作为全球芯片巨头，其即将发布的三季度财报也吸引着全球投资者的目光，接受FactSet调查的分析师普遍预计，这家芯片制造商的季度销售额将达到331亿美元，较上一季度增长10%，较上年同期增长83%。机构评论天风证券最新观点再次强调半导体国产替代投资机会，该机构半导体国产替代需求迫切、市场空间较大、以及外部和内部（大厂扩产，政策助推等）潜在催化对板块带来的催化。该机构判断国产半导体设备、材料、EDA/IP国产替代有望持续加速，板块投资机会值得重视。光大证券表示，随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。建议持续关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。华福证券电子行业首席分析师杨钟表示，整体来看，半导体行业业绩增长迅速，各环节营收恢复良好，而在AI、HPC（高性能计算）、端侧AI/折叠屏等创新驱动下，半导体行业有望延续增长态势。中商产业研究院预计，中国半导体行业正积极推动产业链协同与生态优化。随着产业的不断发展，半导体产业链上下游企业之间的联系日益紧密。通过加强产业链各环节之间的沟通与协作，中国半导体企业正共同推动产业链的整合与优化。同时，行业也在积极构建更加完善的生态系统，吸引更多的上下游企业加入，共同推动产业的持续健康发展。这将有助于提升中国半导体产业的整体竞争力，为行业的未来发展注入新的活力。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:30

SMM走访榆林市天龙镁业有限责任公司双方深入探讨金属镁行业现状及未来

极等多个下游产业，国外销往英国、挪威、韩国、日本等国家和地区，深受国内外客商的信任和青睐。同时为了提升环保深度治理能力，助推实现县域碳达峰、碳中和目标任务，公司针对固废综合利用问题经过多年的走访、调研和探讨，最终于2024年1月与中国企业500强的山东京博控股集团达成战略合作协议，引进其国内领先的CCUS专利技术拟在公司厂区共同出资建设50 万吨/年碳矿化 CCUS 镁渣综合利用负碳项目，即通过“固废资源+二氧化碳”的方式，直接利用工业尾气中的二氧化碳，形成安全环保、绿色节能的负碳产品，将实现镁行业减排降碳、镁渣高附加值综合利用，目前已完成项目立项、土地审批手续，正在项目设计、土建前施工准备阶段，计划2025年投产运行。天龙公司将始终以实际行动践行“诚信、务实、创新、责任”经营理念，持续推动企业高质量发展。在此热烈欢迎社会各界朋友莅临天龙公司考察指导和洽谈合作。如果需要了解榆林市天龙镁业有限责任公司的具体业务和合作，可联系： SMM联系人：陆嘉鑫电话：13162929454 lujiaxin@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:29

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