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USDA：截至3月5日当周美国棉花出口销售报告

.1 29.8 日本 0.3 0.9 韩国 0.3 3.9 委内瑞拉 0.2 洪都拉斯 0.2 6.1 危地马拉 0.1 3.3 尼加拉瓜 -0.2 7.8 埃及 -1.9 萨尔瓦多 6.9 厄瓜多尔 2.8 吉布提 1.4 葡萄牙 0.9 哥斯达黎加 0.3 总计 253.2 36.6 370.1 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh03-12 21:00

USDA：截至3月5日当周美国豆粕出口销售报告

1.0 印度尼西亚 1.1 12.1 韩国 1.1 0.3 缅甸 1.0 3.2 泰国 0.5 中国香港 0.2 0.1 奥帕克群岛 0.1 0.1 中国台湾 * 0.1 萨尔瓦多 -0.6 12.2 日本 -0.6 0.4 未知地区 -48.2 荷兰 0.2 科威特 0.1 总计 166.0 0.2 360.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-12 21:00

USDA：截至3月5日当周美国大豆出口销售报告

6 15.9 加拿大 0.6 1.9 韩国 0.4 1.8 巴拿马 0.3 7.3 LAOS -0.3 0.3 未知地区 -178.7 尼泊尔 1.6 柬埔寨 0.1 总计 456.7 9.5 995.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-12 21:00

USDA：截至3月5日当周美国玉米出口销售报告

.0 墨西哥 367.6 477.3 韩国 209.1 136.7 哥伦比亚 136.2 263.1 中国台湾 82.7 12.0 菲律宾 67.6 127.6 埃及 54.1 54.1 巴拿马 46.2 69.9 委内瑞拉 40.8 91.4 摩洛哥 37.2 95.2 尼加拉瓜 35.0 危地马拉 21.4 20.5 哥斯达黎加 7.6 洪都拉斯 7.1 越南 6.0 9.4 背风群岛和向风群岛 4.2 4.2 阿尔及利亚 2.7 34.7 加拿大 1.2 11.6 中国香港 * 0.1 萨尔瓦多 -1.5 20.8 多米尼加 -30.8 36.3 未知地区 -233.7 马来西亚 4.3 总计 1530.8 0.5 1712.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-12 21:00

USDA：截至3月5日当周美国小麦出口销售报告

1.2 0.9 泰国 * 56.0 韩国 -0.3 22.5 意大利 -2.0 未知地区 -39.5 尼加拉瓜 5.0 总计 455.4 40.4 432.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-12 21:00

国际纯苯市场定价逻辑重构

统计，2月末以来，国际纯苯价格（FOB韩国）从773美元/吨一路上涨至3月9日的1180美元/吨，累计涨幅高达56.25%。然而，随着地缘冲突出现缓和迹象，叠加七国集团（G7）紧急会议讨论联合释放战略石油储备的消息传出，市场情绪迅速降温，3月10日国际原油价格大幅回调，成本端支撑减弱。受此拖累，3月10日国际纯苯价格（FOB韩国）暴跌144美元/吨，至1036美元/吨，单日跌幅达12.2%。地缘风险主导短期波动 3月上旬，全球纯苯市场剧烈波动，根源在于原油端的地缘风险传导。霍尔木兹海峡承担着全球20%的原油海运贸易量，其通行受限直接引发市场对原油供应的普遍担忧，推动国际油价大幅攀升。作为纯苯产业链的最上游，原油价格剧烈波动从根本上重构了纯苯的成本底线。这种成本冲击迅速沿产业链向下传导：亚洲作为全球主要消费区，被迫承受上游成本起伏，国际纯苯价格（FOB韩国）短期内振幅超过50%；欧洲市场同样未能幸免，西北欧现货价格同步波动。本轮行情本质上是“地缘风险通过原油成本传导，引发全球纯苯定价体系被动重估”。在此过程中，亚洲市场虽承担了主要的供需调节功能，但由于缺乏上游定价权，实质上是成本波动的被动接受者。由此可见，只要霍尔木兹海峡通行问题牵动原油市场“神经”，纯苯市场就难以摆脱成本端的影响。图为国际纯苯价格（FOB韩国）走势供应收缩筑牢价格底部支撑成本端的边际减弱并不意味着价格必然回调，全球供应的实质性收紧正悄然接棒，成为支撑市场的第二重动力。从全球主要出口国来看，韩国作为全球重要的纯苯出口国之一，正面临双重供给冲击：一方面，受原料石脑油供应紧张及成本过高影响，部分裂解装置已宣布遭遇不可抗力或降低负荷，直接导致全球有效供应收缩；另一方面，计划内检修同步推进，进一步加剧了短期供应损失。与此同时，中东地区受地缘局势影响，伊朗等国部分炼化设施产能利用率同步下降，进一步加剧了供应紧张态势。看向中国市场，目前正值春季集中检修期，供应端同样面临收缩预期，且后续仍有装置计划停车，因此，中国纯苯开工率出现高位回落。图为中国石油苯装置开工率本轮供应收缩呈现显著的“全球联动、区域共振”特征：韩国受成本挤压被动降负荷，中东因地缘局势紧张而被动减产，中国因季节性检修而主动压减供应。三大核心产区同步收缩，形成合力，推动全球纯苯供应格局由松转紧。这一结构性转变意味着，即使后期成本端影响进一步减弱，供应端的实质性收紧仍将为纯苯价格提供坚实的底部支撑。换言之，供需基本面已取代单纯的成本驱动，成为决定纯苯价格底部的关键变量，价格下行空间将受限。下游负反馈逐步升温供应端的强势支撑面临下游需求考验。从下游市场来看，在本轮国内外纯苯价格上涨初期，下游企业出于对后市供应短缺的避险需求，普遍加大备货力度，刚性采购与投机备货需求集中释放，在一定程度上加速了全球主产区和主销区的库存去化。然而，随着纯苯价格大幅上涨，下游产业利润空间被急剧压缩。苯乙烯、己内酰胺、己二酸等主要下游产品虽同步提价，但涨幅远不及原料端，导致现货利润明显下降，部分行业高价采购意愿有所下低。例如，近期苯乙烯开工率已出现高位回落，印证下游负反馈正在形成。3月9日以来，国际油价波动剧烈，下游市场观望情绪浓厚，现货市场采购趋于谨慎。当前，下游市场已从“主动补库”转向“被动观望”。利润挤压叠加成本端剧烈波动，使得下游企业既无力承接高价原料，又不敢在油价不明朗时贸然补库。这种“高价抑制需求、波动加剧观望”的双重负反馈，正逐步削弱前期成本端对纯苯价格的拉涨动力。若下游利润无法修复或油价波动持续，需求端的收缩将进一步向中上游传导，成为压制纯苯价格上行的关键力量。总结综合来看，国际纯苯市场正处于“成本驱动弱化、供应持续收缩、需求负反馈升温”的三重因素博弈阶段。从成本端来看，地缘风险仍是市场波动的核心变量。霍尔木兹海峡通行问题通过国际油价传导，主导市场短期走向。成本端主导波动的同时，供应端的实质性收紧逐渐成为价格底部的新支撑。全球供应收缩呈现区域联动特征，三大产区供应同步收缩推动全球纯苯供应格局由松转紧。供应端收紧将为纯苯价格提供坚实支撑，下行空间因此受限。供应端的强势支撑正遭遇需求端的反向制约。下游市场转向观望，逐步削弱成本端的支撑，对价格上行形成压制。展望后市，纯苯市场进入多空博弈关键期：向上受制于下游负反馈压力，向下则有全球供应收紧提供支撑。短期地缘局势主导波动，中期下游利润修复与开工意愿将成为决定纯苯价格中枢的最终变量。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网03-12 09:11

PX 警惕两大利空

依存度达20.44%，来源集中于日本、韩国。中东地缘冲突的影响扩散至亚洲PX市场，引发炼厂降负与检修。受霍尔木兹海峡航道受阻、石脑油短缺预期影响，亚洲部分炼厂启动降负，国内PX装置开工率从2月的93.25%回落至91%。同时，3月全球PX装置进入检修期，科威特、韩国部分装置检修，加剧供应收缩预期。需求端，PTA开工率攀升至80%附近，聚酯行业节后复工加快，春季需求兑现，PX采购需求稳步增加。物流端，霍尔木兹海峡是中东原料外运的核心通道，地缘冲突导致船期延误、保险费飙升，原料外运受阻，也是炼厂降负的重要原因。日本、韩国等石脑油部分依赖中东进口，航运受阻推高其采购成本与风险，间接推高我国PX进口成本，供应链紧张情绪也放大了供应扰动效应。市场情绪方面，地缘冲突引发的避险情绪与补库需求共振，放大了PX价格波动。冲突初期，市场担忧供应中断，资金涌入能化板块，引发能化品种剧烈波动。目前受避险情绪支撑，PX价格短期易涨难跌。综合来看，中东地缘冲突对PX市场的影响呈现“成本主导、供需支撑、情绪放大”三大特征，短期价格偏强运行。后续走势围绕三大核心，一是中东地缘冲突的持续时间；二是PX装置开工检修进度；三是聚酯复工与需求释放节奏。需关注两大利空：中东地缘冲突意外缓和；聚酯需求不及预期，形成产业链负反馈拖累价格。从当前的事态发展看，中东地缘局势已然生变，炼厂预防性降负、航运成本高企的状况尚未逆转，未来仍存在较大不确定性，市场对原油、石脑油等上游原料的价格博弈持续，现阶段谈PX市场回归冲突前的运行逻辑，为时尚早。（作者单位：佛山金控期货）来源：期货日报网

期货日报网03-11 09:10

烧碱市场维持供大于求谨慎看待出口预期

突对乙烯供应的影响已传导至部分区域，如韩国等地PVC装置出现降负，因氯碱一体化生产，烧碱被动减产。同时，中东地区烧碱长协订单难以兑现，部分海外需求转向中国采购，推动近期烧碱出口回暖。此外，欧洲天然气供应的不确定性可能导致当地电价大幅波动，进而驱动烧碱出口扩张，其本质上是能源套利逻辑的延伸。但需注意的是，国内供需矛盾依然存在，乐观预期向出口传导的效果目前仍较为有限。后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。总结当前市场情绪升温，推动烧碱价格走强，形成现实阶段性好转和乐观预期的共振。但潜在仓单压力、盘面高升水结构、出口改善的可持续性等因素仍需谨慎对待。（本文作者期货投资咨询证：Z0020481）来源：期货日报网

期货日报网03-06 08:55

USDA：截至2月26日当周美国糙米出口销售报告

3 2.2 中国台湾 1.9 3.0 韩国 1.1 2.1 墨西哥 0.3 2.4 英国 0.2 0.2 巴哈马 0.1 0.1 荷属安的列斯 0.1 0.1 萨摩亚群岛 0.1 乌克兰 0.1 0.1 澳大利亚 * * 哥伦比亚 * 7.4 新西兰 * * 瑞士 * * 关岛 * 0.1 密克罗尼西亚 * * 牙买加 * * 背风群岛和向风群岛 * 阿联酋 * * 沙特阿拉伯 * 0.3 未知地区 -11.5 巴拿马 0.3 中国香港 0.1 以色列 0.1 丹麦 * 荷兰 * 新加坡 * 总计 19.4 0.0 29.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh03-05 22:00

USDA：截至2月26日当周美国棉花出口销售报告

瑞士 0.4 日本 0.3 0.8 韩国 -1.9 未知地区 -7.0 洪都拉斯 5.3 尼加拉瓜 3.2 秘鲁 3.1 哥斯达黎加 2.0 葡萄牙 0.9 萨尔瓦多 0.2 总计 150.4 54.6 282.2 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh03-05 22:00

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