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中国PVC出口格局将呈现哪些变化

原产于或进口自中国、印度尼西亚、日本、韩国、泰国、美国等国家和地区的聚氯乙烯悬浮树脂作出反倾销肯定性终裁，建议继续对上述国家和地区的涉案产品征收为期5年的反倾销税。这成为重塑全球PVC贸易格局的关键变量。与2024年10月的初裁相比，中国PVC企业被加征的税额大幅提高，而其他国家及地区的企业税额普遍下降，形成显著的“税额差”。这一超预期结果不仅直接冲击中国PVC对印度出口，更在全球贸易保护主义抬头、全球PVC供需失衡的背景下，倒逼中国PVC产业加速寻找破局路径。采访中，期货日报记者了解到，印度PVC反倾销调查终裁结果的核心目的是通过“差异化税率”主动调整进口来源。据卓创资讯PVC高级分析师于江中介绍，终裁结果下，印度对中国电石法PVC主要出口企业的反倾销税高达140～177美元/吨，而其中对中国台湾省台塑（亚洲最大PVC粉出口厂商、市场风向标）的税额仅为47美元/吨，两者差距在93～130美元/吨。从2024年到2025年以来的价格数据来看，中国台湾省台塑与中国电石法PVC出口至印度的价差仅在个别时间超过93美元/吨，这意味着印度PVC反倾销调查终裁结果落地后，中国PVC的价格优势将彻底消失。 “这种‘税额差’直接影响中国对印出口的核心竞争力。”于江中表示，过去几年中国一直是印度PVC进口的最大贸易伙伴，2024年印度前五大PVC进口来源地占总进口量的87.66%。其中，中国长期领跑。但随着印度PVC反倾销调查终裁结果出炉，中国对印度出口量将大幅减少，而日本、韩国及美国等国家和地区的货源量将持续增加，印度PVC进口结构将迎来根本性调整。广发期货分析师苗扬认为，印度PVC反倾销调查终裁结果体现了印度的政策目标。“并非全面限制PVC进口以保护本土产业，而是通过税率杠杆重塑进口来源结构，引导采购从中国转向美国等其他国家和地区。”苗扬表示，这一逻辑背后，既与印度对中国的贸易逆差缓解需求相关，也暗含其通过调整供应链降低对单一国家依赖的考量。据了解，中国PVC产业的电石法工艺是成本优势的核心支撑。据苗扬介绍，全球PVC生产以乙烯法为主，而中国凭借煤炭资源优势，电石法工艺占比超80%，这使得国内PVC生产成本较全球乙烯法工艺生产成本低500～800元/吨。“在低成本驱动下，中国PVC产品大量涌入印度市场，对印度本土生产企业造成较大的市场冲击。”苗扬表示，在贸易保护主义导向下，印度通过反倾销设置壁垒，本质是为本土制造业争取成长空间和市场份额。此外，长期以来，印度对中国存在庞大的贸易逆差，而PVC作为大宗化工产品，是中国对印度出口的重要品类。“对PVC这类高占比出口品类加征反倾销税，是印度试图通过局部进口调整缓解对华贸易逆差的直接手段。”于江中解释说。印度作为中国PVC最大的出口目的地，其反倾销政策的落地将引发一系列连锁反应，不仅短期削弱中国出口的竞争力，更将长期改变全球PVC货源流向。对此，东证期货能化首席研究员杨枭认为，未来一个季度左右，中国PVC出口将出现下滑。浙江特产石化有限公司研投总监宋仕威进一步表示，出口量下滑将直接加大中国PVC累库压力。当前中国PVC市场面临供需偏弱的格局，出口受阻后，国内库存消化难度加大，出口商利润可能受被动降价、转口贸易等影响而进一步降低。在于江中看来，受此影响，全球PVC货源将进入“再平衡”阶段。“这种流向调整至少需要几个月的摸索适应期，其间企业将面临客户流失、渠道重建的成本压力。”他称。值得关注的是，印度PVC产能扩张计划将进一步改变长期供需格局。据了解，2025—2028年印度计划投产300万吨PVC产能，若如期落地，其PVC对外依存度将显著降低，届时全球PVC货源流向或迎来第二轮调整，中国出口的“再平衡”难度则进一步加大。谈及中国PVC出口格局的长期变化，苗扬认为，市场将呈现出三大特征。一是出口增速放缓。印度作为占比超四成的核心市场，其贸易壁垒将直接侵蚀中国PVC的价格优势，过去几年中国PVC保持的出口增长势头将难以维系。二是出口流向“去印度化”。中国企业为规避风险，将加速开拓东南亚、非洲、拉美等新兴市场，形成多元化出口布局。三是产业链结构被动升级。面对传统市场的关税壁垒和新市场的竞争压力，企业将从“低价竞争”转向“价值竞争”，出口产品向高附加值、专用料（如医用级 PVC、糊树脂）及PVC制品方向升级，以规避关税并提升竞争力。采访中，期货日报记者了解到，在全球贸易保护主义抬头与国内产业结构性矛盾较大的双重挤压下，中国PVC 产业尤其是中小企业的生存空间被急剧压缩。如何破局？受访人士普遍认为，核心在于从“被动应对反倾销”转向“主动塑造核心竞争力”，通过市场多元化、产品升级、工具赋能三大路径，构建长期抗风险能力。 “摆脱对印度等单一市场的过度依赖，是企业应对贸易风险的首要任务。”苗扬建议，中国PVC企业应加速全球布局：一方面，深化东南亚、非洲、西亚等新兴市场的开拓，利用 “一带一路”倡议下的区域经济合作机遇，挖掘中亚、非洲等地区的潜在需求（中亚地区PVC产能有限且新投计划少，非洲则有较大发展潜力）。另一方面，可尝试进入欧美高端市场，通过产品差异化打开增量空间，形成“多点支撑”的全球销售网络，分散地缘政治与贸易政策风险。杨枭也认为，中国PVC的全球竞争力并非仅依赖印度市场。2025年上半年，中国对印度出口占比降至42.1%，而对其他地区的出口增速则较为可观。“这表明中国PVC在全球范围内仍有明显竞争优势，一旦印度转向其他国家及地区采购，将导致这些国家及地区市场供应短缺、价格上涨，反而为中国PVC打开非印度地区的出口空间。”他称。除此之外，企业也需实现产品与产业链升级：从“低价竞争”到“价值竞争”。国内PVC产业长期依赖通用料出口，高性能专用料、高附加值制品占比低，导致国际议价能力弱。宋仕威认为，要实现“顺畅走出去”，企业必须从“做产品”转向“做精品”，高附加值产品不仅能规避原料层面的关税壁垒，还能提升产品的不可替代性，从根本上增强国际竞争力。在他看来，目前部分中小企业已开始在海外布局高附加值生产线，逐步打响国际品牌知名度。 “今后一段时间，包括PVC在内的很多产业都会遇到类似反倾销的情况和其他不确定性风险，企业只有不断升级产品，提升竞争力，积极调整出口模式，多元化布局，才能更好应对国际贸易环境变化。”宋仕威说。来源：期货日报网

期货日报网08-20 06:20

【黑色早评】流拍率提升价格下跌，焦煤盘面走弱

下降7.0%。 4.越南对原产于中国和韩国的普碳及合金钢镀层板卷作出反倾销肯定性终裁，决定对涉案产品征收反倾销税，其中，中国为0-37.13%、韩国为0-15.67%。 5.乘联分会：7月全国乘用车厂商批发222万辆创当月历史新高，同比增长13%，环比下降11%；1-7月全国乘用车厂商批发1550万辆，同比增长12.4%。 6.18日全国建材成交依然偏弱，市场活跃度不高，刚需一般，期现投机也较少，全天整体成交量较上一工作日小幅回落。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1153元/吨，环比上一交易日-7元/吨。沙河市场整体变动不大，部分企业个别规格价格小幅优惠或者处理部分产品带动产销较好，市场价格窄幅整理为主。东北市场成交一般，价格稳定为主。周末至今，华东市场商谈重心下滑，下游需求变化不大，江、浙、皖多数企业价格下调，山东地区多向稳操作，而企业成交情况存差异，市场观望气氛较浓。华中市场周末至今价格暂稳，中下游多数拿货仍维持刚需，个别存转库现象。广东区域5mm大板市场主流价格63元/重箱，环比-1元/重箱，广东珠三角区域浮法玻璃价格重心下滑，粤西区域陆续跟跌，福建市场亦有回落。今日西南区域浮法玻璃价格维稳，目前川南外发1020-1040元/吨集中，成都本地1140元/吨附近，云贵区域主流商谈55-58元/重箱不等，云南个别略低，市场整体产销气氛略显平淡。纯碱：今日，国内纯碱市场走势一般，价格弱稳震荡，成交气氛不佳。纯碱装置大稳小动，徐州丰成恢复稳定，产量增加。下游需求不温不火，按需为主，存货意向弱。近期看，纯碱市场驱动有限，整体易跌难涨态势。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：7月底玻璃下游深加工订单天数略有增加，需求略有好转，玻璃日熔量低位震荡，供需弱平衡。近期市场焦点仍在反内卷政策预期，政治局会议对反内卷的表述让市场情绪降温，玻璃跟随反内卷情绪大幅波动。大会之后玻璃或将回归基本面交易，在盘面暴涨暴跌的过程中，玻璃基本面变动不大，供需仍是弱平衡，但价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待在成本附近逢低买入，或者等待行业政策出台。观点：观望。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：市场再传青海碱厂谣言，情绪波动较大，建议谨慎参与。纯碱当前供需过剩较明显，库存处于高位，近月交割压力比较大，建议观望或反套。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-19 09:05

恒力期货能化日报20250815

日附近重启，此前于5月中旬检修45天；韩国韩华120万吨装置按计划于8月8日附近检修至9月底；韩国SKGC40万吨装置8月10日附近重启； 3、需求：PTA负荷76.4%（+0.2pct），台化兴业150万吨装置8月8日停车，恢复时间待跟踪；台化兴业120万吨装置8月7日重启出料；东营威联250万吨装置8月10号附近重启；嘉兴石化220万吨装置8月12日重启，此前于8月1日按计划检修； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，长丝平均产销4成偏上，短纤平均产销49%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：不追空理由：TA自身供应偏紧，聚酯负荷继续回升。盘面：今日09合约以4640收盘，较上一交易日结算价下跌1.4%，日内减仓62460手至51万手，TA9-1价差为-26（+8）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，8月货在09-10~20附近商谈； 2、供给：PTA负荷76.4%（+0.2pct）。台化兴业150万吨装置8月8日停车，恢复时间待跟踪；台化兴业120万吨装置8月7日重启出料；东营威联250万吨装置8月10号附近重启，此前于6月29日按计划检修45天；嘉兴石化220万吨装置8月12日重启，此前于8月1日按计划检修； 3、需求：下游聚酯负荷89.4%（+0.6pct）；江浙终端开工率和出货量局部提升，其中加弹上升至72%（+2）、江浙织机上升至63%（+4pct）、江浙印染开机回升至67%（+2pct）。江浙涤丝今日平均产销4成偏上；今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销49%，今日轻纺城市场总销量533万米（+74）。策略：关注做多TA加工费。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：当前负荷偏高，主港大幅累库。盘面：今日EG2509合约收盘价4367（-51，-1.15%），日内减仓15802手至15.93万手，EG9-1价差为-47（+3）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水82-86元/吨附近，商谈4447-4451元/吨，下午几单09合约升水83-84元/吨附近成交。9月下期货基差在09合约升水85元/吨附近，商谈4450元/吨上下； 2、库存：截至8月14日，华东主港地区MEG港口库存总量53.45万吨，较本周一增加5.71万吨；较上周四增加4.88万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷66.39%（-2.01pct），其中合成气制乙二醇开工负荷80.47%（+5.34pct），盛虹两套合计190万吨装置8月13日因故停车，重启时间待定；浙石化一条80万吨装置8月13日附近重启，此前于6月24日起停车检修；神华榆林40万吨装置8月13日降负更换催化剂，预计持续至8月底；新疆天盈15万吨装置重启推迟，此前于7月15日附近意外停车1个月左右； 4、需求：下游聚酯负荷89.4%（+0.6pct）；江浙终端开工率和出货量局部提升，其中加弹上升至72%（+2）、江浙织机上升至63%（+4pct）、江浙印染开机回升至67%（+2pct）。江浙涤丝今日平均产销4成偏上；今日直纺涤短销售一般，平均产销49%，今日轻纺城市场总销量533万米（+74）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：工厂降价收单后，低端价格有所好转，整体成交依旧一般。当前基本面弱势难改，缺少实质性利好支撑。供应方面，短期内仍将维持高位运行，日产量保持在19万吨以上。需求方面，支撑力度较为有限，农业需求处于淡季，工业需求则以逢低采购为主，增长较为缓慢，出口和秋季肥推进带来的需求或相对有限。本周尿素厂库95.74万吨，较上周增加6.98万吨，环比增加7.86%。部分集港出口的企业可以产销平衡，但部分企业受国内需求减弱拖累，流向偏少，库存逐渐增加。若无突发利好消息，市场预计继续偏弱。盘面上短期依旧维持区间震荡观点，操作上关注1700- 1820。盐化工纯碱方向：暂观望行情跟踪： 1.本周厂家总库存189.38万吨，较上周四增加2.87万吨，库存高位累库，当前厂家开工提升，下游需求一般，短期过剩压力仍会加大，而中游前期投机买货的库存也体现在仓单不断增多上。 2.长周期看，纯碱刚需端虽在轻碱端有边际改善，但重碱端光伏玻璃和浮法玻璃产能难提升，整体需求面难大概改善，而纯碱大投产预期是已知的，后续关注投产能否如预期推进。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：估值偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1.本周全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+2.55%，近期下游由于前期已备货且订单好转不明显，短期以观望为主，而厂家供应面前期持续回升，目前供应面已回升至年内高位，当前供需面的扭转仍是需要厂家减产来实现。 2.长周期看，二手房市场改善不明显，对应到地产资金压力仍大，当前玻璃需求逐步从新房需求转型至二手房及城市更新需求，但整体改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：震荡偏多行情跟踪： 1.今日现货价格多数上涨，当前部分下游考虑到后期高速限行开始提前补库，当前厂家库存压力不大，本周全国厂库库存43.78万吨，环比下调5.18%。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，新投产将会增多，而国内仍有氧化铝新投产，同时海外也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：震荡偏多风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：供应端来看，产区天气影响减弱，供应增量对原料价格形成压制，但海外地缘冲突未缓解，叠加柬埔寨劳工返乡，泰国割胶工作受阻，一定程度限制了原料价格跌幅;2025年7月中国天然及合成橡胶进口量 63.4万吨，环比增5.84%，同比增 3.43%，累计进口维持增长，长期供应压力仍在。值得关注的是，西双版纳7月天然橡胶折干产量同比降9.31%，6-7 月产量连续小幅下降，反映国内产区供应端的阶段性收紧。需求端呈现分化，部分企业复工及提产带动提升，但仍有检修安排限制涨幅。当前市场整体呈现预期主导的情绪博弈特征，部分品种虽受预期推动价格波动，但现实成交端仍显疲软。相较之下，天然橡胶供需格局呈现“强现实、弱预期”特征，其预期端表现虽不及其他品种激进，但结构性机会仍值得关注。从需求端看，明年或将迎来重卡轮胎替换周期，需求端存在明确的增量逻辑，这为远月合约提供了底层支撑。回到当前基本面，原料价格保持稳定，库存端延续去库态势，叠加短期主产区降雨对制胶活动的扰动，多重因素形成共振支撑。基于此，对于RU2601合约，8月若上述支撑持续，激进预期下有望站稳15000元/吨一线，并向前期高点16400元吨发起冲击。若后续有额外利好消息催化，弥补4月以来的超跌缺口亦存在可能性。整体而言，橡胶在现实端韧性与预期端潜力的双重作用下，远月合约的向上弹性值得重点跟踪。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-15 16:08

USDA：截至8月7日当周美国糙米出口销售报告

巴拿马 * * 哥斯达黎加 * * 韩国 0.9 密克罗尼西亚 * 德国 * 新加坡 * 荷兰 * 顺风向风群岛 * 合计 9.2 0.0 9.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-14 20:33

USDA：截至8月7日当周美国棉花出口销售报告

尔 2.5 0.7 中国台湾 2.1 韩国 0.9 4.6 秘鲁 0.5 6.8 泰国 -0.3 3.8 洪都拉斯 7.6 萨尔瓦多 2.0 哥斯达黎加 1.1 危地马拉 1.0 埃及 0.9 马来西亚 0.9 意大利 0.7 哥伦比亚 0.4 委瑞内拉 0.3 合计 242.0 1.1 142.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-14 20:33

USDA：截至8月7日当周美国大豆出口销售报告

.0 加拿大 1.0 土耳其 0.2 韩国 0.1 新加坡 * 合计 -377.6 1133.0 533.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-14 20:33

USDA：截至8月7日当周美国玉米出口销售报告

尼加拉瓜 9.2 -0.2 13.5 韩国 8.1 65.0 198.0 圭亚那 7.6 7.6 特立尼达和多巴哥 4.8 4.8 中国台湾 2.2 202.3 81.9 巴巴多斯 2.1 3.0 2.1 突尼斯 2.0 27.0 牙买加 1.4 4.7 洪都拉斯 1.2 44.9 14.3 苏里南 0.9 0.9 哥斯达黎加 0.7 28.6 25.2 利比亚 0.5 顺风向风群岛 -3.1 4.1 萨尔瓦多 -7.5 15.0 哥伦比亚 -31.6 120.7 173.1 巴拿马 -40.1 60.9 危地马拉 -67.7 161.3 17.8 加拿大 -108.0 128.7 13.1 未知地区 -353.8 356.2 埃及 60.0 摩洛哥 30.0 爱尔兰 20.0 菲律宾 0.3 中国香港 0.1 合计 -88.6 2047.8 1520.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-14 20:33

USDA：截至8月7日当周美国小麦出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口韩国 130.0 墨西哥 114.9 74.0 菲律宾 99.5 斯里兰卡 66.0 日本 60.6 尼日利亚 49.7 49.7 哥伦比亚 46.0 50.4 尼加拉瓜 23.5 6.5 萨尔瓦多 23.5 23.5 越南 23.1 67.1 委瑞内拉 22.2 7.2 哥斯达黎加 18.0 10.0 印度尼西亚 10.9 0.2 南非 9.9 9.9 智利 9.5 莫桑比克 3.0 3.0 未知地区 2.6 厄瓜多尔 2.5 海地 2.0 中国台湾 1.7 36.6 马来西亚 1.5 1.0 秘鲁 1.0 多米尼加 0.7 加拿大 0.3 1.3 泰国 0.3 0.3 中国香港 0.3 0.3 危地马拉 * 0.2 合计 722.9 0.0 340.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-14 20:33

【有色早评】美财长呼吁9月降息50bp，基本金属回调

备检修圆满收官。（金海不锈钢） 2、【韩国拟对华热轧不锈钢板征收反倾销税】2025年8月12日，韩国企划财政部发布第2025-171号公告，拟对原产于中国的热轧不锈钢板（Stainless Steel Plate）征收为期五年的反倾销税。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.08.14 昨日碳酸锂主力合约高开低走，收盘价82520元/吨，涨幅2.00%。主力合约持仓+35677至392675手，仓单+850至21679吨。昨日上午市场在传出宁德宜春碳酸锂加工厂场内锂矿库存不足一个月，用完后可能会停产，复产时间未定。同时在雅保智利盐湖等其他产线减产传闻下，早盘低开后碳酸锂价格持续回升。但由于其他减产消息被证伪，而江西锂矿具体生产情况暂时未确定，因此午后价格回落。基本面方面，供应端目前扰动仍未平息，枧下窝矿何时复产，以及其他7家锂矿是否会停产仍会是未来一段时期的博弈点。需求端，当前碳酸锂下游需求维持高位，但在中下游反内卷环境下，新能源锂电需求增速在下半年是否会显著放缓仍待跟踪。库存端，高库存仍待市场消化。后市来看，由于现货库存压力以及情绪转换，在出现可信度高的减产范围扩大等驱动前，碳酸锂或迎回调，但价格中枢较枧下窝停产前预计有明显抬升。此外，在宜春锂矿具体治理措施落地前，市场对供应缩减的担忧仍存，考虑到宏观反内卷与国内矿产资源治理逐渐趋严的大环境，后续若供应扰动迟迟不落地，市场博弈点聚焦在供应端的阶段，仍维持逢低布多的思路。二、消息与数据 1、【智利La Negra锂加工厂恢复正常运营】外电8月12日消息，美国锂业巨头Albemarle公司周二表示，其位于智利La Negra的锂加工厂在上周发生一起“事件”后已恢复正常运行，公司预计这一事件不会对锂金属销售造成影响，也未造成人员伤亡。不过，公司未披露具体细节，也未明确上周是否暂停生产。Albemarle总部位于美国北卡罗来纳州夏洛特市，是全球领先的锂生产商之一，其La Negra工厂主要将锂盐加工成锂化合物，用于制造锂离子电池。虽然本次事件未对产量造成实质性冲击，但鉴于锂市场供应紧张及价格波动敏感，外界仍高度关注调查结果及潜在的安全管理改进措施。（上海金属网） 2、【国轩高科：已正式启动第一代全固态电池量产线设计工作】有投资者在投资者互动平台提问：请问正在设计第一条全固态电池产线为多少产能？是10GWh吗？国轩高科8月13日在投资者互动平台表示，公司已正式启动第一代全固态电池2GWh量产线的设计工作。（金融界）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-14 09:05

恒力期货能化日报20250813

日附近重启，此前于5月中旬检修45天；韩国韩华120万吨装置按计划于8月8日附近检修至9月底；韩国SKGC40万吨装置8月10日附近重启； 4、需求：PTA负荷76.2%（+0.9pct），因效益持续低下，珠海英力士两套共计235万PTA装置减产20%；台化兴业120万吨装置8月5日重启，8月7日出料；东营威联250万吨装置8月10号附近重启；嘉兴石化220万吨装置8月12日重启，此前于8月1日按计划检修； 5、下游：PTA现货加工费176（+10），长丝平均产销4成偏上，短纤平均产销52%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：TA自身供应偏紧，聚酯负荷回升。盘面：今日09合约以4726收盘，较上一交易日结算价上涨0.38%，日内减仓53690手至62.92万手，TA9-1价差为-44（-18）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围较为清淡，现货基差偏稳，8月在09-10~15附近商谈，PTA现货加工费176元/吨（+10），PTA 09盘面加工费251元/吨（-15） 2、供给：PTA负荷76.2%（+0.9pct）。珠海英力士两套共计235万PTA装置8月6日起减产20%；台化兴业120万吨装置8月5日重启，8月7日出料；台化兴业150万吨装置计划近期停车检修，恢复时间待跟踪；东营威联250万吨装置8月10号附近重启，此前于6月29日按计划检修45天；嘉兴石化220万吨装置8月12日重启，此前于8月1日按计划检修； 3、需求：下游聚酯负荷88.8%（+0.7pct）；本周江浙终端开工率局部调整，其中加弹维持在70%（-）、江浙织机回落至59%（-2pct）、江浙印染开机回升至65%（+5pct）。江浙涤丝产销周末放量至250%左右，但近两日产销回落；今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%，今日轻纺城市场总销量378万米（-90）。策略：关注做多TA加工费。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：当前负荷偏高，主港有累库风险。盘面：今日EG2509合约收盘价4432（+28，+0.64%），日内减仓8974手至19.06万手，EG9-1价差为-46（-3）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水75-78元/吨附近，商谈4515-4518元/吨，下午几单09合约升水74-76元/吨附近成交。9月下期货基差在09合约升水76-77元/吨附近，商谈4516-4517元/吨； 2、库存：截至8月11日，华东主港地区MEG港口库存总量47.74万吨，较上周四减少0.83万吨；较上周一增加1.39万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.4%（-0.6pct），其中合成气制乙二醇开工负荷75.14%（+0.14pct），新疆广汇40万吨装置8月9日重启出料，此前于3月21日附近因故停车；山西沃能30万吨装置按计划于8月7日停车检修，预计时长20天左右；新加坡Shell90万吨装置8月6日已按计划执行检修，沙特Sharq 55万吨装置8月6日再次停车，重启待定； 4、需求：下游聚酯负荷88.8%（+0.7pct）；本周江浙终端开工率局部调整，其中加弹维持在70%（-）、江浙织机回落至59%（-2pct）、江浙印染开机回升至65%（+5pct）。江浙涤丝产销周末放量至250%左右，但近两日产销回落；今日直纺涤短销售一般，平均产销52%，今日轻纺城市场总销量378万米（-90）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱震荡逻辑：当前基本面弱势难改，缺少实质性利好支撑。供应方面，短期内仍将维持高位运行，日产量保持在19万吨以上。需求方面，支撑力度较为有限，农业需求处于淡季，工业需求则以逢低采购为主，增长较为缓慢，出口和秋季肥推进带来的需求或相对有限。昨日工厂报价下滑，低价限售后低端价格成交略有好转。若无突发利好消息，本周市场预计偏弱。盘面上短期依旧维持区间震荡观点，操作上继续关注1700- 1820。风险提示：出口政策、印标和宏观政策。甲醇方向：观望。理由：近月高库存抑制，新主力表现尚可，但等待新驱动。逻辑：港口方面，华东近端基差维持09-10左右波动，华南基差表现偏弱，约09-20/-30。相较于受到百万吨库存抑制的港口市场，内地市场多地价格上探，西北、山东价格均反弹，鲁北下游招标价同样小涨。观点上，高库存压力使得近月将维持低位运行，新主力MA2601可能在“时间上利空出尽”而表现尚可，目前维持2500点附近波动，不宜过度看空；换月已完成，对MA9-1月差的抑制开始松。风险提示：油价异动。盐化工纯碱方向：不追多行情跟踪： 1.短期青海官员被查事件扰动，盘面情绪再次发酵，但对于厂家实际供应情况暂无影响，同时由于当前期现额度较为饱和，盘面上涨也较难形成正反馈，厂家签单并未改善，短期过剩压力仍会加大，而中游前期投机买货的库存也体现在仓单不断增多上。 2.长周期看，纯碱刚需端虽在轻碱端有边际改善，但重碱端光伏玻璃和浮法玻璃产能难提升，整体需求面难大概改善，而纯碱大投产预期是已知的，后续关注投产能否如预期推进。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：估值偏空，不追多风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：震荡偏强行情跟踪： 1.盘面情绪跟随纯碱走强，但现货仍维持下跌状态，近期下游由于前期已备货且订单好转不明显，短期以观望为主，而厂家供应面前期持续回升，目前供应面已回升至年内高位，当前供需面的扭转仍是需要厂家减产来实现。 2.长周期看，二手房市场改善不明显，对应到地产资金压力仍大，当前玻璃需求逐步从新房需求转型至二手房及城市更新需求，但整体改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：震荡偏强行情跟踪： 1.今日现货价格相对持稳，部分高度碱价格上调，当前氧化铝端刚需维持高位，但补库需求偏弱，且非铝需求也偏弱，后续关注临近9月下游旺季补库情况。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，新投产将会增多，而国内仍有氧化铝新投产，同时海外也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：震荡偏强风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：供应端来看，产区天气影响减弱，供应增量对原料价格形成压制，但海外地缘冲突未缓解，叠加柬埔寨劳工返乡，泰国割胶工作受阻，一定程度限制了原料价格跌幅;2025年7月中国天然及合成橡胶进口量 63.4万吨，环比增5.84%，同比增 3.43%，累计进口维持增长，长期供应压力仍在。值得关注的是，西双版纳7月天然橡胶折干产量同比降9.31%，6-7 月产量连续小幅下降，反映国内产区供应端的阶段性收紧。需求端呈现分化，部分企业复工及提产带动提升，但仍有检修安排限制涨幅。当前市场整体呈现预期主导的情绪博弈特征，部分品种虽受预期推动价格波动，但现实成交端仍显疲软。相较之下，天然橡胶供需格局呈现“强现实、弱预期”特征，其预期端表现虽不及其他品种激进，但结构性机会仍值得关注。从需求端看，明年或将迎来重卡轮胎替换周期，需求端存在明确的增量逻辑，这为远月合约提供了底层支撑。回到当前基本面，原料价格保持稳定，库存端延续去库态势，叠加短期主产区降雨对制胶活动的扰动，多重因素形成共振支撑。基于此，对于RU2601合约，8月若上述支撑持续，激进预期下有望站稳15000元/吨一线，并向前期高点16400元吨发起冲击。若后续有额外利好消息催化，弥补4月以来的超跌缺口亦存在可能性。整体而言，橡胶在现实端韧性与预期端潜力的双重作用下，远月合约的向上弹性值得重点跟踪。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货08-13 15:22

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