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尔及利亚 45.0 葡萄牙 17.5 韩国 0.5 合计 88.7 829.7 368.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

106.9 178.9 518.5 韩国 81.2 275.1 哥伦比亚 68.8 50.0 95.8 爱尔兰 20.0 加拿大 13.8 1.1 尼加拉瓜 12.3 16.1 13.5 中国台湾 10.9 21.3 7.4 萨尔瓦多 4.1 14.9 巴巴多斯 3.8 菲律宾 0.9 7.9 顺风向风群岛 0.8 中国香港 0.5 中国大陆 0.2 0.5 奥帕克群岛 * * 牙买加 * 2.8 委瑞内拉 -0.7 14.8 摩洛哥 -1.0 17.0 危地马拉 -6.4 31.1 洪都拉斯 -8.3 44.1 哥斯达黎加 -27.7 35.2 未知地区 -71.3 151.7 马来西亚 1.0 合计 331.4 745.2 1209.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

USDA：截至7月18日当周美国小麦出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口韩国 105.0 尼日利亚 58.8 58.8 日本 50.5 47.3 意大利 42.3 13.8 巴西 33.0 33.0 菲律宾 22.0 墨西哥 19.9 64.7 委瑞内拉 12.1 4.1 危地马拉 5.8 22.4 萨尔瓦多 5.3 5.3 洪都拉斯 4.9 哥斯达黎加 4.0 4.0 厄瓜多尔 3.0 印度尼西亚 2.0 西班牙 1.1 中国台湾 0.6 15.1 加拿大 * 0.2 中国大陆 -0.1 2.1 尼加拉瓜 -2.0 多米尼加 -5.0 未知地区 -54.0 阿联酋 0.6 合计 309.3 0.0 271.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

全球丁二烯供需与贸易格局分析

域来看：亚洲丁二烯产能主要集中在中国、韩国与日本，三者产能之和约占亚洲总产能的80%，而这三个国家的电子、汽车等制造业都相当发达，因此带动合成橡胶、塑料等需求的提升，进而对丁二烯的需求较高，推动丁二烯产能的扩张。尤其是在民营大炼化和多套炼化一体化项目建成的背景下，中国丁二烯产能稳居世界第一。欧洲丁二烯产能主要集中在德国、俄罗斯、法国和荷兰，与欧洲乙烯主产国的分布一致。此外，自2022年俄乌冲突导致欧洲能源危机以来，由于欧洲炼化装置投放较早，设备落后问题突出，同时，亚洲、中东等地区的新装置在成本控制和规模化方面优势明显，叠加能源成本飙升，至今欧洲已有多套裂解装置永久性关停，如2024年4月，因财务亏损和缺乏竞争力，两大石化巨头SABIC和埃克森美孚宣布关闭各自位于荷兰和法国的裂解装置，共涉及乙烯总产能接近百万吨。美洲的丁二烯产能则主要集中在美国，这是由于美国除了有着丰富的油气资源，炼化行业的发展处于全球领先地位，且乙烯产能位居世界前列，还拥有发达的汽车工业。页岩气革命使得美国成为世界第一大天然气与乙烷生产国，采用乙烷作为乙烯裂解装置的原料，不仅会使得乙烯的收率明显高于采用石脑油裂解，而且也提升了乙烯裂解装置的经济性。基于效益的考虑，近年来美国新建的乙烯裂解装置的进料主要采用乙烷，然而在采用乙烷裂解的装置里，乙烯以外的烯烃收率将会明显降低，丁二烯也不例外。同时由于采用重质原料的美国裂解装置效益不佳，导致部分这类装置关停，因此，近年来美国丁二烯产能呈现下降趋势。图为2014—2023年全球丁二烯产能情况（单位：万吨）图为2023年全球丁二烯产能区域分布 [消费变化] 与全球丁二烯产能扩张的低增速类似，Bloomberg的数据显示，全球丁二烯消费量的增长也维持低增速，2012—2021年期间的年均复合增长率为1.85%。根据卓创资讯的数据，2023年全球丁二烯消费区域主要集中在亚洲、欧洲与北美。其中，东北亚、西欧与北美地区的消费量约占全球消费量的85%，表明丁二烯的主要消费地基本与主产地重合。长期以来，东北亚是全球丁二烯需求最大的地区，而东北亚的需求分布主要集中在中国、韩国、日本等。其中，中国是近十年全球丁二烯最大的消费国，年均消费增速达6.08%，明显高于全球消费增速。尤其是在丁二烯橡胶与ABS产量快速提升的情况下，2022—2023年中国丁二烯消费增速在10%以上。此外，2023年随着英威达以及天辰齐翔的己二腈装置投产，己二腈约占国内丁二烯下游的4.64%。从消费领域来看，全球丁二烯的消费以合成橡胶、树脂、合成胶乳与己二腈等领域为主，2023年这四大消费领域约占丁二烯总消费量的80%。其中，合成橡胶中的丁二烯橡胶与丁苯橡胶，是丁二烯消费量排名的前两位，两者均主要用于轮胎制造，是轮胎生产中不可或缺的原材料。图为2012—2021年全球丁二烯消费情况（单位：万吨）图为2021年全球丁二烯下游消费占比在丁二烯的消费领域，中国与全球存在异同点：相同的是，中国丁二烯主要下游为丁二烯橡胶、丁苯橡胶、ABS与SBS，因为中国是全球轮胎的第一大生产国、消费国与出口国，对合成橡胶有着巨大的需求。不同的是，己二腈不是中国丁二烯的主要下游之一，但预计己二腈将会成为未来中国丁二烯的消费增长点。当前己二腈的生产工艺路线有丁二烯法、丙烯腈电解二聚法和己二酸催化氨化法等，其中，丁二烯法的原料成本与能耗相对较低，工艺路线短，且产品质量与收率相对较高，因此，丁二烯法是全球己二腈的主流生产工艺。丁二烯法己二腈工艺技术长期被欧美国家所垄断，直到2022年，这种工艺技术才实现国产化，未来国内多套己二腈装置（丁二烯法）有投产计划。图为2023年中国丁二烯下游消费占比 [贸易流向] 2023年，从全球丁二烯贸易流向来看，欧洲和中东地区仍然是丁二烯的净流出地区，亚洲和北美则是丁二烯的净流入地区。欧洲丁二烯主要出口至北美及亚洲地区，中东丁二烯主要出口到亚洲地区。从亚洲地区自身来看，东南亚国家多数为丁二烯净出口国，主要出口至东北亚，但随着东北亚地区丁二烯产能的持续扩张（特别是中国），贸易流向将产生一定变化。在丁二烯进口量较高的国家中，本文重点分析美国、韩国以及中国。根据隆众资讯统计的数据，2019—2023年，美国、韩国与中国丁二烯进口量合计分别为113.48万吨、173.67万吨与159.33万吨；进口趋势方面，中美两国整体趋势未见明显下滑，而韩国则呈现出明显的下降趋势。美国、韩国以及中国在丁二烯需求上有一个共同点，即拥有发达的轮胎与汽车制造业，需要大量的丁二烯以满足合成橡胶的生产，但它们在丁二烯供应格局上的表现却各不相同：首先，美国乙烯裂解装置的进料以乙烷等轻烃为主，使得混合碳四资源不足和丁二烯收率不高，因此需要依赖北美与欧洲的丁二烯供应。2023年，美国丁二烯前五大进口来源地为加拿大、巴西、荷兰、比利时和德国，共占美国丁二烯进口的90%。其次，尽管韩国乙烯裂解装置的原料以石脑油为主，但受限于乙烯产能不高，韩国丁二烯长期供应不足，2023年进口来源地主要集中在亚洲；同时由于欧亚丁二烯套利窗口开启，部分进口货源来自荷兰。此外，上文提及近五年韩国丁二烯进口量呈现下滑趋势，这是韩国的丁二烯产能持续扩张导致的。最后，近年来随着中国多个炼化一体化项目投产，丁二烯产能迅猛扩张，产品自给率提升明显，但同时丁二烯橡胶与ABS等行业的发展增速亦较高，因此，2019—2023年中国丁二烯进口呈现先抑后扬的趋势，未有明显下滑。图为2012—2021年全球丁二烯净出口情况（单位：万吨）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-25

6月电池材料进出口数据出炉碳酸锂进口环比降超20% 7月从澳大利亚进口锂精矿或减量？【SMM专题】

，同比下滑1%。 SMM分析：6月虽然韩国-山东进口量有240吨的增量，但韩国-江苏进口量减少1300吨，导致6月整体三元材料进口量显著下滑。三元前驱体 2024年6月，中国三元前驱体出口量为21087吨，环比增幅22%，同比减少2%。 2024年1-6月中国三元前驱体累积出口量为109413吨（含NCA），累积同比减幅12%。 6月，三元前驱体整体出口量与5月相比小幅增量，其中NCM和NC出口增量，NC增量明显。其中6月NC出口总量为7337吨，环比上月增加158%，同比增加95%；6月NCM的出口总量为13715吨，环比增加2%，同比减少19%。此外，NCA出口量在6月为35吨。分国别来看，6月NC出口到韩国占比上行，占比在97%，出口量上升明显，由上月2675吨上升至7110吨； NCM流向韩国由上月13423吨增至13707吨，仍占据几乎100%体量。六氟磷酸锂根据中国海关数据显示，2024年6月，中国六氟磷酸锂累计出口量为1627吨，环比上升约32.5%。其中，中国六氟磷酸锂累计进口量为4千克。出口方面，2024年6月中国六氟磷酸锂出口量为1627吨，较5月环比上升约32.5%，同比下降约11.7%。总体而言，国外锂电池产品需求有所增加，对原材料采购量有一定增长，但同比下降也反应了整体需求有一定疲软态势，对锂电池需求增速略有放缓。钴方面未锻轧钴 2024年6月中国未锻轧钴进口量约为258金属吨，环比增加15%，同比减少30%。进口均价方面，2024年6月中国未锻轧钴进口均价为29575美元/金属吨。2024年1-6月累计进口1333金属吨，累计同比减少45%。出口方面，2024年6月中国未锻轧钴出口量约为988金属吨，环比增加76%，同比增加442%。出口均价方面，2024年6月中国未锻轧钴出口均价为27643美元/金属吨。2024年1-6月累计出口量4108金属吨，累计同比增加184%。钴中间品根据海关数据显示，2024年6月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1.17万金属吨（按35%品位折算），环比减少36%，同比增加19%。进口均价方面，2024年6月，中国钴湿法冶炼中间品进口均价为13597美元/金属吨。分国别来看，6月刚果民主共和国仍为主要的进口国，进口量约为1.14万金属吨（按35%品位折算），进口均价为13656美元/金属吨，进口占比约为98%。四氧化三钴根据海关数据显示，2024年6月中国四氧化三钴进口量约为3实物吨，环比减少67%，同比增加50%。进口均价方面，2024年6月中国四氧化三钴进口均价为17455美元/吨。2024年1-6月累计进口量为42实物吨，累计同比增加31%。出口方面，2024年6月中国四氧化三钴出口量约为308实物吨，环比减少33%，同比增加53%。出口均价方面，2024年6月中国四氧化三钴出口均价为17381美元/吨。2024年1-6月累计出口量2136实物吨，累计同比增加40%。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-24

【有色早评】节能降碳严控产能，铝价稍有支撑

接下来是印度尼西亚(约76000吨)和韩国(约59000吨)。（51不锈钢）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-24

下半年天然气市场走势或出现分化

本2024年天然气需求将同比下降1%。韩国2023/2024取暖季天然气消费同比下降1%，同样受到核电的影响，预计2024年需求将同比下降3%。疲弱的需求使得欧洲气价在天然气进口大幅减少的情况下依然没有起色。冬季气温偏高以及可再生能源发电量的增长导致欧盟天然气需求大幅回落。欧盟统计局数据显示，今年1—4月，欧盟天然气消费量为11.3亿立方米/日，同比下降3%。前4个月中仅有1月天然气消费量略高于2023年同期，其余月份均出现不同程度的回落。分板块来看，发电以及居民商业是消费下降的主要部门，而工业用气量则相对稳定。2023年冬季欧洲气温较往常偏高，取暖指数（HDD）较往年同期减少5%左右。天然气发电需求减少18%，主要受到可再生能源发电量大幅增长22%（140TWh）的影响。此外，欧洲再度重启核电也抑制了天然气发电需求。根据欧盟统计局的数据，2024年一季度这一趋势仍在持续，风力（同比增加8.1%）、水力（同比增加25.56%）、太阳能（同比增加17.9%）以及核能发电（同比增加3.8%）均取得较大增长。工业用气基本保持平稳，低气价环境下供气基本正常，工业用气同比增长近15%。IEA预计2024年OECD欧洲地区天然气消费量增速在2%以内。法国重启核电以及加大可再生能源的利用将对欧洲天然气需求造成持续利空，而居民商业板块消费预计将较一季度小幅微增。总体而言，下半年虽然欧洲市场的供应存在回落预期，但需求端同样增长乏力，在冬季没有极端气温的情况下，欧洲市场气价上行空间有限。 B 美国：关注后期供应增速供应端，由于气价一度逼近1.5美元/百万英热的历史低点，2024年上半年美国天然气供应明显减少。以EQT为代表的部分美国天然气生产商在3月初陆续宣布将开始减产。根据EIA的数据，美国天然气产量从3月开始大幅下滑，单月环比减产3%，4月再度环比减产1.2%。低气价对上游勘探开发行业影响较大，从达拉斯联储今年3月的调研情况来看，天然气生产指数从2023年四季度的17.9降至2024年一季度的-17，降幅远超原油，二季度气价低位反弹后天然气生产指数才有所回升。从EIA的最新预测来看，预计2024年全年美国天然气产量为1035亿立方英尺/日，同比下降2.8亿立方英尺/日；下半年产量为1037亿立方英尺/日，同比下降11.5亿立方英尺/日，跌幅为 1.1%。天然气产量对气价变化较为敏感，当美国HH天然气价格回升至2.5美元/百万英热上方后，EIA在7月报中明显上调了对2025年美国天然气产量的预期，不排除后期继续上调其产量的可能性。需求端，美国气电以及商业板块需求较为坚挺，带动天然气总需求小幅增长。EIA的数据显示，2024年美国天然气主要下游中，商业预计同比增长2%，发电增长0.9%，其余下游同比均小幅回落。发电作为美国天然气最大下游，占比近40%，而今年上半年受到夏季前气温偏高的支撑，美国发电量同比增长近5%，发电对天然气的消费也同比增长5%。美国发电结构的变化和欧洲市场比较类似，今年上半年可再生能源的占比也在稳步扩大，太阳能发电量1—4月同比增加28%，4月风力发电量同比增加11%。但总体来看，天然气发电受到新能源的冲击相对有限，气电需求继续保持增长。下半年来看，根据NOAA6月下旬的预测，今年三季度美国气温大概率将高于均值，预计美国发电需求有望继续维持小幅增长，气电需求存在支撑。出口端，自2022年9月Calcasieu PassT10-18上线后，美国已经有近两年时间没有新的液化装置投产，液化能力保持在140亿立方英尺/日。而根据EIA今年6月末的统计，今年下半年，美国预计有三季度上线的Plaquemines LNG Phase 1（1.58bcf/d）和四季度上线的Corpus Christi Liquefaction Stage III（1.51bcf/d）两套液化装置投产，合计液化能力达30.9亿立方英尺/日，其中Corpus Christi项目投产时间由原计划的2025年二季度提前至今年四季度。但考虑到从项目上线到正式投入商业运营间的调试时间，预计2024年新增液化能力的主力仍是Plaquemines LNG Phase 1项目，液化能力增速约11%。由于欧洲天然气市场需求不振，而亚洲需求尚有中印支撑，2024年上半年，JKM持续升水TTF，美国LNG出口目的地发生较大变化。美国对欧盟出口量以及出口占比大幅回落，而对亚洲的出口持续上升，截至4月两者已基本持平。根据EIA的数据，1—4月，美国对欧盟国家LNG出口量由1月的74亿立方英尺/日下降至4月的43亿立方英尺/日，降幅高达42%，占比从56%降至42.6%；同期对亚洲国家的出口量由25亿立方英尺/日上升至38亿立方英尺/日，占比从19.25%上升至37.46%。后期来看，考虑到欧洲需求可能继续低于预期，美国LNG出口或仍以亚洲地区为主。整体来看，三季度高温刺激发电需求，四季度传统需求旺季以及中印消费拉动的出口需求有望令美国天然气需求持续好转。去库速度有望快于2023年同期，气价或相对偏强，关注供应端的增长情况。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-24

辽宁恒诚发展有限公司，璀璨亮相2024 SMM金属产业年会，共绘行业新蓝图！

和极好的信誉。产品还出口到德国、日本、韩国、美国、俄罗斯、乌克兰、欧洲、东南亚的等20多个国家及地区。联系方式李绍朋 15009850000 袁超 13354176623 2024 SMM（第十三届）金属产业年会来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-23

【有色早评】悲观情绪延续，铜价加速调整

期终复审调查期间，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续按照商务部公告2019年第31号公布的征税产品范围和税率征收反倾销税，对原产于株式会社POSCO的不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续按照商务部公告2019年第31号执行价格承诺。自2024年7月23日起，对原产于日本的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷适用的反倾销措施到期终止。（商务部） 2、【宁波宝新上半年BA板接单量同比增长34%】近日，宁波宝新在总结上半年工作中提到，上半年期货接单量同比增长14.9%；BA板接单量同比增长34%；汽车装饰条接单量同比增长186%；硬态钢接单量同比增长61%；400系接单量同比增长4.7%。（宝新不锈）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-23

供需格局-瓶片上市系列报告-申万期货-商品专题-能源化工

片依赖度逐步提升。其中依赖度提升主要是韩国和墨西哥成为中国瓶片出口至欧美的主要转口地区。 09 结论供应方面。2023年是瓶片投产大年，实际投产430万吨。2023年产量达到1311万吨，增幅达到15.6%。产能利用率方面，2022-2023年瓶片行业产能利用率长期保持在80%以上的较高水平，但2023年3季度随着大量新装置的投产，产能利用率开始出现明显的下降。需求方面，下半年瓶片下游饮料包装或延续稳步增长态势，但整体来看需求增量或不及供应增量，预计需求端对于价格的驱动有限。季节性规律来看，6-9月份是饮料需求的旺季，而10月份后则进入饮料需求的淡季，因此预计瓶片三季度的需求或强于四季度。策略方面，关注和PTA的套利机会，随着利润走低，需求不再成为主逻辑时，瓶片和PTA相关度将越来越高，据统计高达81.4%。由于去年以来瓶片产能的扩张速度远大于PTA，供应压制下瓶片价格走势明显弱于PTA，因此三四季度供需强弱转换下关注两者套利机会。风险提示 1、合约设置为征求意见稿，以合约上市前正式颁布为准。 2、瓶片生产工艺等技术进步可能导致生产成本、产业布局、进出口等发送变化。

申银万国期货2024-07-20

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