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经济衰退警报狂响桥水基金CIO警告美股前景不佳！促投资者做好“股市暴跌”准备

FX168财经报社(香港)讯尽管许多投资者押注美联储将随着通胀回落而大幅降息，美国经济不会停顿推动股市将继续上涨，不过桥水基金联席首席投资官格雷格·詹森（Greg Jensen）警告，投资者不应该排除经济衰退和资产价格暴跌的可能性。詹森的观点是，最终的增长可能会有点令人失望，通胀会偏高，并可能对债券和股票不利，而且增长普遍疲弱。他还补充，如果增长疲弱开始转化为储蓄率上升，那么很容易就会陷入经济衰退，而这将是一场难以应对的衰退。詹森表示，自 2020 年初新冠大流行爆发以来，政府支出的浪潮削弱了美联储加息的影响，经济中流动的资金如此之多，以至于消费者没有像预期那样增加储蓄，企业也没有大幅削减支出和投资。不过詹森指出，更高的利率最终应该会造成通常的损失，可能导致经济衰退，并可能打压资产价格。在谈到抑制通胀时，他表示：“对于将要采取的行动，美联储似乎比市场更加现实一些。” “为了让股市从这里反弹，你必须相当快地降低利率，进入一个盈利不错的世界。” 詹森还预测，未来通胀将高于美联储2%的目标，这限制了美联储在经济增长和就业面临压力时降息的能力。然而，ChatGPT 创建者 OpenAI 的早期支持者承认，机器学习工具可以提高生产力并缓解通胀压力。事实上，标普 500 指数今年已上涨约 16%，纳斯达克综合指数则飙升 32%，这表明投资者并不担心经济放缓。这位资深投资者此前曾对股市和经济敲响警钟。9月，他警告称，美国正处于全球金融泡沫的中心，严重衰退迫在眉睫，资产价格可能暴跌高达 25%，并且在通胀顽固和高利率水平的背景下，可能无法恢复到疫情前的水平。

IreneLim2023-07-04

美股牛市未完！大多头西格尔：涨势超出我的预期

FX168财经报社(香港)讯截至 2023 年上半年，美国股市表现强劲，美股长期多头、知名沃顿商学院教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）指出，在人工智能的炒作以及押注美联储将很快降低利率的推动下，大型科技公司股价飙升，标普 500 指数也在这段期间上涨约 16%，甚至超过了西格尔最初的预期。西格尔周一（7月3日）在接受 CNBC 采访时表示：“它可以持续更长时间……势头仍然存在。” 他认为市场需要看到令人失望的经济数据或企业盈利下降，反弹才会结束。此外，研究机构 Fundstrat 的 Tom Lee 在周一（7月3日）的报告中将标普 500 指数年终目标价从 4,750 点上调至 4,825 点，这意味着股市可能较当前水平上涨 8%，如果达到这一目标，股市将创历史新高。他还观察到，标普 500 指数（不包括大型科技股）的远期市盈率在年初为 15.7 倍，目前为 16.4 倍，“仅”高出一点点。随着企业盈利增长出现积极影响，他预计股市的估值倍数将继续扩大。今年上半年，标普 500 指数上涨约 16%，纳斯达克 100 指数上涨 39%，令投资者瞠目结舌，也让华尔街更加看好股市。西格尔表示，即使股市的上涨趋势受到干扰，涨势也可能会持续下去，这要归功于投资者在 2022 年表现惨淡后渴望进入下一个牛市。不过，他提醒投资者，市场仍面临风险，尤其是美联储可能通过超紧缩的货币政策过度收紧经济。 Fundstrat 的 Lee 表示，如果华尔街的共识预期变得更加鸽派，随着投资者开始将 5.5 万亿美元现金储备重新配置到股票中，股价可能会上涨。他还将“人工智能热潮”推动利润增长以及股市的持续上涨，称为潜在的“超级周期”，类似于 1980 年代个人电脑的出现和 1990 年代互联网的出现，以及 2010 年代的云计算。Lee 还提到英伟达（Nvidia）第一季的业绩令人惊叹不已，认为这个时机很有意义，并称人工智能还解决了通货膨胀问题。去年，西格尔直言不讳地批评美联储，因为各国央行官员大幅提高利率以降低通胀。他表示，尽管美联储上次政策会议审查的通胀指标已达到或低于预期，但这有可能导致经济陷入另一次衰退。而美联储官员表示，全年利率可能会保持在高位，根据 CME FedWatch 工具，目前市场定价美联储在下一次政策会议上加息 25 个基点的可能性为 86%。 “这就像一场针对增长的战争，” 西格尔在谈到美联储政策时说道。他补充，这意味着下半年股市将面临更多下行风险，但他相信短期内涨势可能会持续。西格尔在过去一年中多次改变了他对经济和市场的看法，预测一月份将出现新的牛市，然后警告股市的涨势可能会在六月份回落。西格尔警告说，这是因为美国可能面临温和的衰退，他认为这可能会在未来几个月内对经济造成打击。

marsh2023-07-04

突发！欧佩克+两位大佬宣布延长减产！俄罗斯8月石油出口量减少50万桶/日

FX168财经报社(香港)讯俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）的石油问题专家周一（7月3日）表示，俄罗斯将在 8 月削减石油出口 50 万桶/日，意欲寻求与沙特阿拉伯合作推高全球油价。此外，根据沙特官方通讯社发表的一份声明，沙特本月开始的 100 万桶/日的减产措施将持续到 8 月，并可能进一步延长。这一减产已使沙特的日产量降至 900 万桶左右，为几年来的最低水平，但迄今为止油价上涨为沙特带来的回报微乎其微。在俄罗斯宣布和沙特阿拉伯的减产声明释出后，布伦特原油价格飙升 1.6% 至每桶 76.60 美元。（来源：FX168）副总理亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）表示：“为了确保石油市场保持平衡，俄罗斯自愿将 8 月份的石油供应量减少 50 万桶/日，减少向全球市场的出口量。” 诺瓦克的发言人拒绝透露俄罗斯石油产量是否会下降与其出口相同的幅度。阿联酋方面也表示，欧佩克+寻求达到石油市场供需平衡，避免全球石油库存的积累。俄罗斯是仅次于沙特阿拉伯的世界第二大石油出口国，尽管受到西方制裁，其出口仍保持强劲，此前已承诺从3月份到年底将产量减少50万桶/日，至950万桶/日。今年早些时候，人们普遍预计油价将上涨，但由于利率攀升使得市场对经济的担忧加剧，油价反而出现了下跌。目前欧佩克依旧预计下半年供应仍将收紧，但包括高盛和摩根士丹利在内的华尔街预测机构已经放弃了原油价格重返每桶 100 美元的预期。虽然沙特宣布延长减产，然而，一项关键的市场指标显示，交易员认为几个月内供应不会减少：最近几天，即将展期的布伦特原油合约与即将交付的原油相比，出现了所谓的期货溢价，是市场认为供应远远足以满足需求的信号。俄罗斯能源巨头俄罗斯石油公司负责人 Igor Sechin 上个月曾表示，俄罗斯正在输给其他欧佩克+国家，因为其石油产量中的出口份额较小。他还表示，一些欧佩克+国家的产量高达 90% 用于出口，而俄罗斯仅将一半产量投放到全球市场。俄罗斯财政部周一（7月3日）表示，6 月份俄罗斯乌拉尔原油平均价格为每桶 55.28 美元，低于去年同期的 87.25 美元，也低于西方国家的价格上限。今年前六个月乌拉尔原油平均价格为每桶 52.17 美元，低于去年同期的 84.09 美元。

marsh2023-07-03

内需动力不足,国债继续上涨-金融衍生品周报-20230702

面。。据《金融时报》援引知情人士报道，香港金融管理局就英国和中国银行为何不接受加密货币交易所作为客户提出质疑，包括正在向汇丰银行、渣打银行和中国银行施加压力，要求它们将加密货币交易所作为客户。香港金管局在 4 月 27 日致银行的信中表示，“对潜在客户的尽职调查不应‘造成不应有的负担’，尤其是‘对于那些在香港设立办事处以在这里寻找机会的人来说’。” 图25：比特币期货与美元指数走势对比资料来源：Wind，申万期货研究所 04 总结展望与策略机会 1、股指期货 IH、IF：当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元持续贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指偏弱，操作上短期建议试空为主，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。 IC、IM：临近中报披露期，部分公司提示业绩风险加上大股东减持，同时数字经济主题交易拥挤度也处于相对高位，短期或将继续消化估值和交易拥挤度。当下，指数或存波折，暂时观望为主，重点关注稳增长政策的情况，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。 2、国债期货展望后市，经济金融数据不及预期仍将支撑债市走强。不过市场重心逐步转向期待进一步的宽信用政策出台，近期相关政策在逐步落地，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，推动居民消费增长和经济恢复。住建部领导表示要着力防范化解房地产风险，推动建筑业转型升级，本周广州、扬州等地继续优化房地产政策，市场期待进一步的政策出台。近期人民币汇率波动明显，央行二季度例会中表示搞好跨周期调节，在维护币值稳定的要求下，短期央行继续降准降息的可能性较低，更多的是出台结构性的政策。2.6%也是也处于10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格上行空间有限，关注前期高点的压力，策略上建议关注做陡曲线交易。 3、人民币汇率后续人民币汇率进一步贬值空间有限。国内经济内生需求动力不足，随着政策预期升温，对人民币汇率支撑增强，同时即使鲍威尔近期强调年内或仍有两次加息，也无法改变此轮加息周期已接近尾声这一事实，因此我们更倾向于认为短期人民币汇率有望重回升值通道。 4、比特币最近一轮比特币的行情就源自于6月中旬贝莱德提交申请设立比特币现货ETF。如果这项产品能够获得美国监管点头，将有机会成为整个加密货币历史的重要里程碑，这意味着美股的投资者都能在自己的经纪账户中买卖比特币，就像买卖股票一样方便。与此同时，这也会给比特币市场带来持续不断的增量资金。现在SEC已经将这些申请退回给交易所，短期对比特币的驱动有所减弱。 05 风险提示 1、地缘政治风险升级。 2、政策出台强度不及预期

申银万国期货2023-07-02

USDA：截至6月22日当周美国糙米出口销售报告

0.5 挪威 0.1 法国 * 中国香港 * 密克罗尼西亚 * 合计 19.5 0.0 33.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-06-29

USDA：截至6月22日当周美国豆粕出口销售报告

0.1 0.3 AFGHAN * 中国香港 * 0.3 柬埔寨 * 厄瓜多尔 -0.1 24.9 尼加拉瓜 -12.0 印度尼西亚 1.2 卡塔尔 0.9 顺风向风群岛 0.4 阿曼 0.3 印度 0.1 中国台湾 0.1 合计 104.9 68.7 251.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-06-29

USDA：截至6月22日当周美国玉米出口销售报告

3.9 巴拿马 0.9 19.7 中国香港 0.9 1.1 多米尼加 0.6 加拿大 * 14.6 3.8 中国大陆 * * 洪都拉斯 -6.3 29.4 17.2 哥伦比亚 -14.5 53.4 未知地区 -87.5 荷兰 0.2 韩国 * 合计 140.4 123.5 605.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-06-29

LPR下调落地，股汇走弱债券企稳-金融衍生品周报20230624

涌向新加坡、日本和韩国，最近还涌向中国香港，香港本月推出了一项新的加密货币监管制度。CryptoQuant编制的数据显示，今年主要在亚洲时段的比特币交易活动有所增加，但美国和欧洲时段的比特币交易活动大幅下滑。代币几乎占加密货币总市值的一半。外媒采访的几位市场参与者表示，亚洲加密货币交易量的弹性是由机构投资者支撑的，他们认为那里的监管环境风险较低。 04 总结展望与策略机会 1、股指期货 IH、IF：今年的行情很明显是中证500和中证1000更为强势，但我们发现从业绩上来看并不是那么一回事，就是说业绩和走势是分化的。今年一季度沪深300指数成分股同比取得了近6%的正增长，但是中证500和中证1000成分股都是负增长的，其中中证1000同比下滑了20%多，但涨幅是最高的。所以短期资金看的是预期、是成长性，但我们认为长期还是要看业绩的。从当前点位看中长期建仓的性价比较高，持续拉升后有回调压力，操作上短期建议先观望，预计IH2307合约波动2450-2650，IF2307合约波动区间3750-4050。 IC、IM：目前，数字经济主题短期交易拥挤度处于相对高位，同时假期后市场也将逐渐迎来中报预告的披露，主题相关行业或将面临一定调整，节后或可关注多IH空IM的套利。操作上，短期暂时观望为主，IC2307预计波动区间5900-6250，IM2307预计波动区间6400-6750。 2、国债期货本周，国债期货价格在快速回落之后有所企稳。不过，随着降息靴子落地，宽货币政策利好暂告一段落，市场重心转向期待进一步的宽信用政策出台。近期，国常会、发改委不断落地相关政策，端午假期，出游人数和收入均大幅增长，消费市场继续恢复。展望下周，一方面，近期受政府债缴款、跨季资金需求增加等因素影响，资金面有所收敛，另一方面，国常会、发改委等陆续部署出台相关稳经济措施，提升市场信心。宽信用预期下，预计国债期货价格短期仍有调整压力。 3、人民币汇率人民币兑美元汇率在经过连续多周的贬值后，预计后续贬值空间有限。尽管美联储主席鲍威尔近期表示可能下半年仍会有两次加息，但无法改变此轮加息已接近尾声的这一事实，同时国内稳增长政策预期升温，我们倾向于认为下半年人民币有望重回升值通道。 4、比特币自5月以来，比特币价格已在窄幅区间内盘整，窄幅震荡中价格重心逐渐下移。从目前来看，美联储年内仍将有两次加息或对比特币价格形成一定压制，中短期美联储和全球需求对于比特币价格驱动较为有限，比特币上行空间或较为有限。 05 风险提示 1、地缘政治风险升级。 2、政策出台强度不及预期。

申银万国期货2023-06-24

USDA：截至6月15日当周美国糙米出口销售报告

* 顺风向风群岛 * 关岛 * 中国香港 * 合计 13.3 14.6 44.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-06-23

USDA：截至6月15日当周美国豆粕出口销售报告

0.6 0.5 孟加拉国 0.5 中国香港 0.2 奥帕克群岛 0.1 0.1 阿尔及利亚 -1.0 34.0 日本 -1.1 0.9 1.1 比利时 -2.4 圭亚那 -3.4 巴拿马 -7.1 8.0 9.9 未知地区 -19.0 牙买加 8.5 巴林 0.5 马来西亚 0.3 荷兰 0.1 合计 135.3 11.1 324.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-06-23

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