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商品期货收盘涨跌各异，尿素涨超3％，焦煤跌超3％创4个月新低

数据整体较预期显著偏多　　今日中午，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了3月官方供需数据。数据显示，2023年3月马棕产量129万吨，此前机构预估产量为124-128万吨，实际产量数据处于机构预估区间上沿。因3月马来西亚部分地区降雨偏多，影响棕榈果的采摘及运输。3月马棕出口149万吨，机构预估出口为128-139万吨，实际数据较预期高10万吨，环比增幅达32％。因开斋节备货需求、印尼棕榈油的出口限制政策。最终3月马棕实际库存167万吨，机构预估175-184万吨，实际库存明显低于预期，环比减少21％。对比历史同期，3月库存偏低。马棕近端供需从偏宽松转为偏紧张局面。数据整体较预期显著偏多。

金融界2023-04-10

2023年4月7日申银万国期货每日收盘评论

好，今年斋月持续到4月20日附近，3月马来西亚降雨偏多，3月底棕榈油库存可能下降至180万吨左右，产地不愿放价，国内近月船期棕榈油进口倒挂较多，周度大豆压榨量较低，豆油和棕榈油月差持续走扩，但是到4月中下旬，国内大豆压榨量回升，马来西亚降雨偏多的情况改善，斋月后出口将会下降，关注4月10日MPOB报告兑现程度，豆棕价差逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：走势偏弱。巴西贴水继续下降，创历史新低。部分咨询机构上调巴西产量至1.55亿吨，阿根廷再度实施出口销售激励计划，周度美豆出口放慢，美豆主力再度跌破1500美分/蒲氏耳，美豆新作种植面积增幅有限，美豆主力底部暂时在1400美分/蒲氏耳，如果新作52美分/蒲氏耳的单产兑现，将会下移至1200-1300美分，关注下周三凌晨报告兑现程度，美国2022/23年度大豆期末库存为1.99亿蒲式耳，预估区间介于1.7-2.25亿蒲式耳，USDA此前在3月预估为2.1亿蒲式耳。阿根廷2022/23年度大豆产量为2920万吨，预估区间介于2500-3200万吨，USDA此前在3月预估为3300万吨。巴西2022/23年度大豆产量为1.535亿吨，预估区间介于1.51-1.577亿吨，USDA此前在3月预估为1.53亿吨。策略方面关注豆菜粕月间反套。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-07

USDA：截至3月30日当周美国棉花出口销售报告

6.2 6.8 秘鲁 5.0 3.6 马来西亚 4.9 1.9 印度尼西亚 3.9 7.1 韩国 3.5 1.8 3.0 巴基斯坦 3.3 10.0 30.3 中国台湾 3.2 4.4 孟加拉国 1.2 14.3 日本 * 1.8 厄瓜多尔 * 0.3 泰国 * 3.9 哥伦比亚 -0.1 萨尔瓦多 -0.2 5.2 洪都拉斯 -0.2 2.0 危地马拉 -0.3 0.1 4.6 尼加拉瓜 -0.4 墨西哥 -2.7 3.6 8.0 葡萄牙 2.5 巴西 2.2 埃及 0.9 合计 160.5 15.9 250.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-04-06

USDA：截至3月30日当周美国豆粕出口销售报告

西班牙 -36.0 中国台湾 0.3 马来西亚 0.2 荷兰 0.1 合计 245.5 32.0 363.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-04-06

USDA：截至3月30日当周美国大豆出口销售报告

国台湾 1.1 5.3 缅甸 0.5 马来西亚 0.5 3.6 委瑞内拉 0.2 1.7 泰国 0.1 3.0 意大利 * * 柬埔寨 * * 新加坡 -0.1 0.1 哥伦比亚 -0.4 9.2 日本 -2.5 17.6 27.2 墨西哥 -9.8 33.8 未知地区 -183.2 0.2 加拿大 1.5 合计 155.3 -48.2 558.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-04-06

USDA：截至3月30日当周美国小麦出口销售报告

0.4 多米尼加 0.2 18.3 马来西亚 0.1 加拿大 * 0.1 未知地区 -25.0 -30.0 洪都拉斯 8.0 合计 193.6 -10.2 197.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-04-06

2023年4月6日申银万国期货每日收盘评论

空操作为主。【油脂】油脂：尽管3月马来西亚棕榈油产量环比增加，但是斋月期间出口需求较好，3月底去库存至200万吨以下，关注4月10日MPOB报告的兑现程度。国内棕榈油进口倒挂较多，周度大豆到港较少，短期国内豆油和棕榈油供应减少，29月差持续走扩，但是4月中下旬大豆供应终将到来，斋月过后，棕榈油出口需求将会下降，国内油脂需求并未如期转好，且处于消费淡季，菜油供应宽松程度改善最大，多国生柴政策不及预期，目前油脂已经反弹至上次大跌前的区间底部，在未来供应预期改善，需求暂无亮点下，上行空间或许有限，关注豆棕2305逢高做缩小机会。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：走势偏弱，今日巴西5月船期CNF下降至40美分，美豆新作种植天气好转，阿根廷再次启动大豆出口激励计划。3月底美豆种植意向报告中面积低于预期，目前处于区间上沿位置，如果美豆趋势单产52美分/蒲氏耳兑现，最终美豆新作可能累库至3亿蒲氏耳，美盘主力底部可能下移至1250-1300美分/蒲氏耳，对应国内豆粕在3300-3400，在大多数时间内，3月底美豆种植意向报告面积高于最终面积概率大一些，变动区间在200万英亩上下，因此美豆新作宽松程度改善较少，后续依靠单产兑现恢复，除非美玉米播种延迟延迟。进口大豆到港进度较以往偏慢，油厂豆粕库存处于低位，而此前市场对于豆粕较为悲观，渠道库存低，引发下游回补，豆菜粕近月走强，但是南美供应终将到来，关注周度大豆到港变化，策略方面关注豆菜粕2305-2309反套机会。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-06

2023年4月4日申银万国期货每日收盘评论

然便宜，短期月差可能继续走扩，3月全月马来西亚棕榈油出口增速扩大，3月底库存可能回落至200万吨以内，关注4月10日MPOB报告兑现程度以及斋月后出口需求变化。随着此前宏观风险影响弱化，基本面因素将会主要影响盘面，目前豆油和棕榈油已经处于前一轮大跌前的区间底部，近期国内进口大豆到港入库时间较长，周度大豆压榨量维持低位，豆油持续去库存，现货偏紧，月差持续走强，预计4月中下旬周度压榨量显著回升，供应终将到来，而需求暂无亮点，谨防外盘原油等回落风险。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：震荡走强。3月底美豆种植意向报告中面积低于预期，美豆主力重回1500美分/蒲氏耳，1400美分/蒲氏耳底部较为明显，如果美豆趋势单产52美分/蒲氏耳兑现，最终美豆新作可能累库至3亿蒲氏耳，美盘主力底部可能下移至1250-1300美分/蒲氏耳，对应国内豆粕在3300-3400，在大多数时间内，3月底美豆种植意向报告面积高于最终面积概率大一些，变动区间在200万英亩上下，因此美豆新作宽松程度改善较少，后续依靠单产兑现恢复，除非美玉米播种延迟延迟。进口大豆到港进度较以往偏慢，之前到港前9天申办检验检疫证明，由于国内对于转基因大豆严控，现在需要满20天才可以办理，国内周度大豆到港偏少，油厂豆粕库存处于低位，而此前市场对于豆粕较为悲观，渠道库存低，引发下游回补，豆菜粕近月走强，但是南美供应终将到来，关注周度大豆到港变化。豆粕主力运行区间3400-4000。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-04

2023年4月3日申银万国期货每日收盘评论

然便宜，短期月差可能继续走扩，3月全月马来西亚棕榈油出口增速扩大，3月底库存可能回落至200万吨以内，关注4月10日MPOB报告兑现程度。随着此前宏观风险影响弱化，基本面因素将会主要影响盘面，目前豆油和棕榈油已经处于前一轮大跌前的区间底部，未来供应逐步改善，而需求暂无亮点，谨防外盘原油等回落风险。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：原油大涨，新季美豆种植意向报告面积低于预期，美豆主力重回1500美分/蒲氏耳，今年玉米种植面积增幅较多，美大豆和玉米比价偏低，化肥等原料价格下跌，减少玉米种植成本，但是美玉米种植面积的兑现也需要天气配合，如果推迟，将会转种大豆，整体上美豆种植意向报告指向美豆新作略紧张，北美大豆接替南美大豆增产需要单产的配合。进口大豆到港进度较以往偏慢，之前到港前9天申办检验检疫证明，由于国内对于转基因大豆严控，现在需要满20天才可以办理，国内周度大豆到港偏少，油厂豆粕库存处于低位，而此前市场对于豆粕较为悲观，渠道库存低，引发下游回补，豆菜粕近月走强，但是南美供应终将到来，关注周度大豆到港变化。豆粕主力3400-4000。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-03

国内生产继续恢复，去美元化趋势加速-宏观周报20230402

。新加坡总理李显龙、西班牙首相桑切斯、马来西亚总理安瓦尔、科特迪瓦总理阿希、哈萨克斯坦副总理科伊舍巴耶夫、蒙古国副总理兼经济发展部长呼日勒巴特尔、国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃和来自五大洲50多个国家和地区的1500多位政界、工商界和智库学者代表参加。李强表示，当今世界，不稳定、不确定、难预料成为常态。人们迫切希望能有更多更强大的确定性力量，推动世界朝着美好的未来前进。10年前，习近平主席首次提出人类命运共同体的重要理念，此后又进一步提出全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议。10年来，中国以务实行动推动构建人类命运共同体，取得一系列重大实践成果。事实证明，人类命运共同体理念已经成为引领时代潮流和人类进步的旗帜，成为推动世界持久和平、共同繁荣确定性力量的源泉。中新联合发布全方位合作声明。应中华人民共和国国务院总理李强邀请，新加坡共和国总理李显龙于2023年3月27日至4月1日对中华人民共和国进行正式访问。双方一致认为，两国始终从长远角度和战略高度规划和推动中新互利关系发展。2015年习近平主席对新加坡进行国事访问期间，两国建立了与时俱进的全方位合作伙伴关系。在这一关系定位指引下，双边关系发展良好，契合两国独特优势和发展优先事项。两国在广泛领域建立起务实多元合作，共同把握新兴领域新机遇。双方一致同意将中新关系提升为全方位高质量的前瞻性伙伴关系，为双边关系规划未来发展、明确战略方向。新方重申支持中方推动高质量发展，欢迎中方继续深化改革开放。中方肯定新方长期参与中国现代化建设进程，为双边合作奠定坚实基础，表示支持新加坡的持续发展与繁荣。华为再度重申“不造车”。3月31日，华为内部再发关于汽车业务决策的公告，该公告由华为创始人任正非签发，再次强调华为不造车，有效期5年，并且对华为标志在汽车设计上的露出提出了严格要求，强调不能使用华为/HUAWEI出现在整车宣传和外观上。对此，华为回应表示，为避免问界被外界错误的理解为“华为造车”，因此华为公司内部发布了《关于华为不造车的决议》。此前，问界系列汽车的品牌中仅出现“AITO”“问界”的标识，不过，今年3月8日，华为生态汽车品牌正式焕新为HUAWEI问界，AITO汽车在微博、微信等多个平台的宣发中，首次使用了“HUAWEI问界”的全新标语。从此之后，几乎所有华为线下门店的AITO汽车车身都贴上了“HUAWEI问界”的logo，线下渠道也在销售时将此作为重点宣传话术，以突出华为。新版《期货交易所管理办法》正式出台。据证监会官网3月31日消息，近日，为进一步贯彻落实《中华人民共和国期货和衍生品法》（以下简称《期货和衍生品法》），证监会修订发布了《期货交易所管理办法》（以下简称《办法》），自2023年5月1日起施行。证监会表示，下一步将指导期货交易所认真落实《办法》，有效发挥期货交易所自律管理职能，更好服务实体经济高质量发展。本次《办法》主要修订了五方面内容：一是坚持党对期货交易所的领导。二是落实《期货和衍生品法》要求，健全和完善相关制度规定。三是优化期货交易所内部治理，完善组织架构和运行机制。四是强化期货交易所风险管理责任，维护市场安全。五是压实期货交易所责任，促进期货市场健康发展。台湾地区前领导人访问大陆。据新华社报道，3月27日下午，马英九率团抵达上海，并赴南京。中共中央台办、上海市委有关负责人到机场迎接。报道称，马英九此次来大陆祭祖、参访，并带领台湾青年学生前来交流，将到访南京、武汉、长沙、重庆、上海等地。针对马英九率团来大陆祭祖、交流一事，国台办发言人马晓光曾于3月20日上午表示，大陆方面欢迎马英九先生来大陆祭祖、参访，并带领台湾青年学生前来交流。近日台湾地区领导人蔡英文于3月29日至4月7日窜访中美洲所谓“邦交国”危地马拉和伯利兹，途中“过境”美国纽约和洛杉矶，并计划与美国众议院议长麦卡锡会面。3月29日，在蔡英文下榻的纽约乐天皇宫酒店外，密密麻麻地布满了抗议人群，大声抗议美国破坏“一个中国”政策。 02 国内高频数据观察生产方面，3月非制造业PMI为58.2%，比上个月上升1.9个百分点，达到了10年来的高点。随着各地促消费等政策措施显效发力，服务业恢复发展动力有所增强。汽车销售方面，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2023年3月中国汽车经销商库存预警指数为62.4%，同比下降1.2个百分点，环比上升4.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。物价方面，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年3月中旬与3月上旬相比，11种产品价格上涨，37种下降，2种持平。大宗商品方面，本周布伦特原油现货均价周环比上涨7.16%，铁矿石、阴极铜期货结算价周环比下降4.23%和0.12%；中游：3月水泥价格指数月环比上升2.75%，唐山钢厂高炉开工率月均值下降0.91个百分点。流动性方面，本周央行公开市场操作累计投放8110亿，但央行降准下DR007继续回探至2%以下，央行本次降准主要是工业生产等经济数据恢复不及预期，海外风险件推升市场避险情绪，外部的不确定性加大和国内市场资金面持续收敛等原因，目前整体流动性维持充裕，近期进一步宽松必要性下降。汇率方面，3月以来随着SVB以及瑞信银行事件逐步缓解，第一国民银行顺利收购硅谷银行，流动性危机暂时解除。但人民币贬值压力持续缓解，中美利差倒挂幅度小幅恢复，预计5月加息后下半年将结束缩表进程，外部约束消散下今年仍有宽松空间。 03 海外热点观察海外热点数据及事件：多国表示去美元化意愿，近年来，随着美国实施实质上的财政赤字化，以及地缘风险的升温，各国对于持有美元资产持谨慎态度，并寻求外汇储备的多样化。如果看美国的国债的话，尽管总规模仍在持续攀升，但是外国投资者的占比自2015年后就持续下滑。而近期随着欧美地区银行出现的风险性事件，去美元化的趋势出现加速迹象：中国和法国道达尔能源完成了中国国内首单以人民币结算的进口液化天然气交易；沙特内阁批准加入上海合作组织，日前中国已与沙特阿拉伯国家银行成功达成首笔人民币贷款合作；巴西宣布与中国直接进行本币结算；东盟财长及中央银行行长会议讨论“金融自主自立”。部分美联储官员继续表示将加息对抗通胀，由于近期美国银行业的风险事件，市场基本确认美联储本轮的加息周期已经步入尾声。不过对于5月是否加息仍然处于矛盾状态。本周美联储柯林斯表示，美国银行体系稳健，美联储需要通过进一步加息来遏制通胀；美联储卡什卡利表示，致力于2％的通胀目标，我们不会改变目标；美联储巴尔金表示，如果通胀风险持续，美联储可能进一步加息。当前，CME联邦基金利率的5月隐含加息概率大约为50%，即预期加息或加息25bp五五开。 04 海外高频数据观察 05 近期资产表现 06 风险提示： 1、美联储终端利率预期提升 2、欧元区加息引发衰退升级； 3、俄乌冲突进一步升级； 4、美国科技制裁升级； 5、两会增量政策不及预期。

申银万国期货2023-04-02

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