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【黑色早评】焦煤流拍率下降，价格下跌幅度收窄

件另优惠30元/吨。 3.1月13日，马来西亚对原产于或进口自中国、印度、日本和韩国的宽度大于等于600毫米的镀（涂）锡的铁或非合金钢扁轧产品作出反倾销肯定性初裁。 4.第一商用车网：2024年12月，国内重卡市场终端实销6.94万辆，环比11月增长22%，同比也实现增长，增幅为93%，同比增幅较上月大幅扩大。 5.上海：到2026年底，全面启动城中村整体改造项目；到2027年底，全面完成小梁薄板房屋改造工作。 6.14日全国建材成交偏弱，市场交投氛围一般，主要是期现拿货为主，刚需有限，全天整体成交量较前一日略有回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-15 09:05

中聪控股有限公司助力SMM打造《2024年全球铜矿山及冶炼厂分布图》

有色金属冶炼企业销售产品。公司目前在马来西亚巴生港设有碳精仓库和预焙阳极颗粒洗选工厂，并计划在泰国和巴基斯坦建立燃料仓库，以确保为客户提供更加高效的供应服务。此外，公司还可以从中国出口高品质高发热量的煤炭，应用于铅冶炼、氧化锌冶炼、瓷砖烧制等领域。公司计划2025年在马来西亚和印度尼西亚投资设立棕榈壳（PKS）工厂和仓库，为全球客户提供可再生的绿色燃料。公司计划2025年在津巴布韦成立电极糊工厂和焦化厂，为合金企业提供高品质的电极糊和焦炭。联系方式 MOBILE/WECHAT (CHINA): +86-15822728838 MOBILE/WHATSAPP (SINGAPORE): +65-93988887 E-MAIL: 67547435@qq.com 》》点击链接立即领取“2025年全球再生铜产业分布图（中英文双语版）”《《 SMM联合制作联系人李崇山 17349754665 lichongshan@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:32

多重利好刺激半导体板块拉升国芯科技等多股涨停市场普遍预计半导体市场明显好转！

品坚实基础的声誉就会受到严重的损害。马来西亚半导体行业协会主席邝瑞强表示，为了深化中国、马来西亚以及东南亚之间的半导体合作，马来西亚和中国可以建立联合研发中心，专注于AI芯片、低功能设计、5G以及互联网等新兴技术，推动半导体创新的发展。他还建议，通过结合各国的生产能力，打造强大的区域半导体供应链，应对风险，提升供应链的安全；专注于汽车级的半导体以及电动汽车技术，在电源管理、电池系统以及ADAS领域推动创新，满足快速增长的市场要求。此外，英伟达作为全球芯片巨头，其即将发布的三季度财报也吸引着全球投资者的目光，接受FactSet调查的分析师普遍预计，这家芯片制造商的季度销售额将达到331亿美元，较上一季度增长10%，较上年同期增长83%。机构评论天风证券最新观点再次强调半导体国产替代投资机会，该机构半导体国产替代需求迫切、市场空间较大、以及外部和内部（大厂扩产，政策助推等）潜在催化对板块带来的催化。该机构判断国产半导体设备、材料、EDA/IP国产替代有望持续加速，板块投资机会值得重视。光大证券表示，随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。建议持续关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。华福证券电子行业首席分析师杨钟表示，整体来看，半导体行业业绩增长迅速，各环节营收恢复良好，而在AI、HPC（高性能计算）、端侧AI/折叠屏等创新驱动下，半导体行业有望延续增长态势。中商产业研究院预计，中国半导体行业正积极推动产业链协同与生态优化。随着产业的不断发展，半导体产业链上下游企业之间的联系日益紧密。通过加强产业链各环节之间的沟通与协作，中国半导体企业正共同推动产业链的整合与优化。同时，行业也在积极构建更加完善的生态系统，吸引更多的上下游企业加入，共同推动产业的持续健康发展。这将有助于提升中国半导体产业的整体竞争力，为行业的未来发展注入新的活力。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:30

中聪控股助力打造《2025年全球铅锌矿山&冶炼厂资源分布图》

有色金属冶炼企业销售产品。公司目前在马来西亚巴生港设有碳精仓库和预焙阳极颗粒洗选工厂，并计划在泰国和巴基斯坦建立燃料仓库，以确保为客户提供更加高效的供应服务。此外，公司还可以从中国出口高品质高发热量的煤炭，应用于铅冶炼、氧化锌冶炼、瓷砖烧制等领域。公司计划2025年在马来西亚和印度尼西亚投资设立棕榈壳（PKS）工厂和仓库，为全球客户提供可再生的绿色燃料。公司计划2025年在津巴布韦成立电极糊工厂和焦化厂，为合金企业提供高品质的电极糊和焦炭。联系方式 MOBILE/WECHAT (CHINA): +86-15822728838 MOBILE/WHATSAPP (SINGAPORE): +65-93988887 E-MAIL: 67547435@qq.com 》》点击链接立即领取“2025年全球铅锌矿山&冶炼厂资源分布图”《《地图合作联系人张林 19921407414 zhanglin@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:30

2024深圳国际电子元器件及物料采购展览会完美收官！

的专业观众以及泰国、越南、韩国、印尼、马来西亚等海外观众前来参观，促成海内外商贸合作。未来，ES SHOW将继续全力以赴打造电子元器件行业的专业采购平台、行业趋势发布平台、技术成果展示平台、创新产品交易平台、产业发展协同平台、行业人才集聚平台，构筑一个展览展示、技术研讨、深化合作的开放式展览交流会，致力为参展企业提供聚焦元器件原厂、设计制造、代理分销及相关配套产业链服务商等的全产业链“一站式服务。共启电子元器件交流合作新篇章！2025年10月28日-30日，深圳国际电子元器件及物料采购展览会与您相聚于深圳国际会展中心，我们期待再次相见！展会官网：www.esshow.cn 展会联系方式：Mike.wang@esshow.cn 来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:29

“世界锡都”个旧市产业投资机遇及招商推介【SMM锡峰会】

向东南亚延伸，中国与缅甸、越南、泰国、马来西亚、新加坡等国家在人员往来、货物贸易、经济金融等方面合作将更加频繁，个旧在不断推进高水平开放上将拥有更多机遇。个旧优势——资源优势个旧有色金属矿产资源丰富。个旧是以锡为主的多金属超大型矿区，已探明锡、铜、铅、锌、钨、铋、镓、镉、银等有色和稀贵金属矿产28种，拥有有色金属储量500万吨，其中锡占世界的25%，占全国的60%，占云南省的90%。具有原矿采掘能力300万吨/年、选矿能力500万吨/年、有色金属冶炼产能100万吨。2023年，全市91户规上企业中，从事与有色金属相关的规上企业共69户，占比 75.8%。累计实现十种有色金属52.38万吨，其中，锡产量12.17万吨，铝产量21.67万吨，铜产量12.93万吨，铅产量20.02万吨，锌产量7.26万吨，银产量160吨。辖区内现有锡冶炼企业20户，其中锡锭生产企业7户，生产地在个旧地区的企业注册锡锭商标的为5个（云锡、乘风、凯盟、自立、云帆），拥有“YT” 锡锭、云 YUNHENG 亨、云山(YS)、云象（YX）等中国驰名商标，年期货交易量在4万吨左右，占全市锡金属产量的三分之一。个旧霞石储量居全国之首。个旧霞石储量30亿吨，陶瓷储量250万吨。个旧优势——园区配套沙甸片区规划面积3.8平方公里。主要是沙甸东北方向的冲坡哨片区为有色金属及新材料产业园，主要发展有色金属及新材料、先进制造产业。冲坡哨有色金属及新材料产业园区规划面积1000亩。规划建设标准厂房8栋、总建筑面积为16.9万平方米。配套综合保障楼、食堂、倒班宿舍、综合保障楼已完工、8栋标准厂房年内竣工投入使用。鸡街片区鸡街片区位于个旧市城区北部和鸡街镇西侧、该片区包含个旧市绿色低碳示范园区A区、B区、C区、主要发展资源综合利用及环保产业、有色金属精细化工产业。八抱树化工园区八抱树化工园区列入云南省第二批化工园区设立（确认）名单。依托化工园区发展平台，积极承接先进有色金属化工产业转移。大屯片区大屯片区包含选矿产业试验示范园和先进制造园，主要发展多种金属选矿、有色金属及新材料产业、先进制造、电子信息产业。广阔的发展空间有色金属及新材料产业链依托国际规模最大的锡制造基地的资源优势以发展锡基新材料为重点；协同发展铜、铝、铅、锌、铟等为基础的先进材料产业；打造采矿、选矿、冶炼、型材加工、深加工、新材料的产业链集群。投资优势与成本着力打造优质营商环境这里，是投资热土。个旧着力打造“服务最优、门槛最低、审批最简、信用最高、效率最高”的营商环境，服务事项网办率达到98.6%。对重大招商引资项目按“一企一策、一事一议”的原则，为项目落地、企业发展提供全方位、全流程的支持服务。投资成本作为云南省工业文明两大摇篮之一的个旧，依托国家矿产资源综合利用双百工程示范基地，国家新型工业化锡新材料示范基地，国家工业固废利用示范基地，省级稀贵金属示范基地，倾力打造的百亿级工业园——云南个旧产业园，形成了锡产业、稀贵金属、铜铅锌有色金属冶炼及深加工、工业固废综合利用及深加工的产业集群为支撑的现代工业体系。园区区位优势明显，除标准化厂房和交通路网建设外，供水、供电、排污等配套设施正日趋完善，企业进驻园区可实现“拎包入驻”、“直接投产”。个旧辖区的省级特色骨干高等职业院校——云南锡业职业技术学院，可以为企业提供定制化的人才解决方案，为企业自身发展提供有力的支持。携手启新程，锡都铸辉煌。个旧市将以工业文明的独特积淀，开放包容共享的创新理念，欢迎四海宾朋到个旧投资兴业、共享机遇、赢得未来。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:28

“世界锡都”个旧市产业投资机遇及招商推介【SMM锡峰会】

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SMM上海有色网01-14 19:27

商品多数收红，能化领涨-2025年1月13日申银万国期货每日收盘评论

：今日油脂全线上涨，MPOB公布12月马来西亚棕榈油供需数据。12月马棕产量为148.7万吨，环比减少8.3%，基本符合市场预期。12月马棕出口量为134.2万吨，环比减少10%。截止到12月底马棕库存为170.9万吨，环比上月减少6.9%，低于此前市场预估。本月MPOB报告数据中性偏多，叠加本月USDA报告明显利好以及国际油价大涨提振，短期油脂预计将偏强震荡，后期还需继续关注印尼及美国生柴政策变化对油脂行情的指引。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕大幅上涨，本月USDA报告利多提振美豆期价明显走强。1月报告中美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，上月报告预估为44.61亿蒲式耳；美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳，12月月报预期为4.7亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，市场预期为51.6蒲式耳/英亩，上月预期为51.7蒲式耳/英亩。受美国农业部超预期下调美豆单产影响，美豆供需收紧，短期连粕在报告利多的影响下预计偏强运行为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC低开震荡，04合约收于1367.1点，下跌4.67%。盘后公布的SCFIS欧线为3258.68点，环比下跌3.8%，对应于上一周的离港结算价格，已连续两周回调。本周随着主要船司报价时间点进入春节假期停航期间，船司运力供给出现明显下降，或使得短期高频报价有所企稳，盘面偏向震荡甚至可能有所反弹，但预计出现趋势性反弹的可能性不大。2502合约逐渐走向交割估值逻辑，预计后续对于节后基本面的交易将主要集中于2504合约，盘面已先行计价交易淡季货量和运价，同时2025年新的联盟格局出现，不排除为了市占率使得降价博弈加剧的情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货01-14 09:08

【黑色早评】外矿发运及到港均有减量，矿价小幅走强

计下降约30%左右。 3.1月13日，马来西亚对来自中国、印度等部分铁或非合金钢产品征收临时反倾销税。关税从2.52%到36.8%不等，适用于宽度至少600毫米的铁或非合金钢压延产品。 4.海关总署：2024年12月中国出口汽车57.4万辆；1-12月累计出口640.7万辆，同比增长22.8%。2024年12月中国出口家用电器38359.8万台；1-12月累计出口448144.5万台，同比增长20.8%。2024年12月中国出口船舶555艘；1-12月累计出口5804艘，同比增长25.1%。 5.中国汽车工业协会：2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。 6.13日全国建材成交一般，市场交投氛围尚可，刚需、期现和少量投机都有拿货，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-14 09:05

2025年甲醇价格重心或上移

505万吨产能投放，新产能集中在伊朗、马来西亚两个国家，因伊朗面临技术和资金瓶颈，其产能投放不确定性较大。 2025年，甲醇进口总体或维持低位，保持与2024年一致的水平，但同时需要关注伊朗新产能投放时间对进口量的影响。传统下游需求或成为增长亮点 2024年，我国甲醇下游消费仍然以甲醇制烯烃为主，但占比出现一定幅度下滑，占总消费的 50%左右，其次为MTBE、醋酸、甲醛、甲醇制氢、二甲醚等传统下游需求。 2024年，甲醇制烯烃产能增长缓慢，传统需求迸发新的生机。MTO装置开工率在一、四季度基本维持往年同期水平，二、三季度开工率明显偏低，主要原因是外采装置的检修偏多。二季度甲醇价格大幅反弹导致MTO装置利润压缩，但三季度开始甲醇价格持续回落，MTO装置利润修复，国内MTO装置逐渐回归。烯烃装置大投产的背景下，烯烃行业利润大概率继续被压缩，对于MTO装置而言，低利润或成为常态，这导致烯烃装置的开停成为影响甲醇价格上下限的重要因素。烯烃新装置方面，一体化装置内蒙古宝丰2024年四季度投产100万吨烯烃装置，2025年另外两条线装置陆续投放。外购甲醇MTO新增方面,内蒙古荣信装置2025年计划80万吨，或增加流通甲醇需求量，山东联泓130万吨和广西华谊100万吨MTO装置或在2025年年底2026年年初兑现，对甲醇2025年需求影响不大。 2024年，传统下游加权开工率处在同期高位运行，其中醋酸、MTBE表现相对较好。传统下游最亮眼的无疑是醋酸，一方面是出口拉动，2024年1—9月冰醋酸出口累计增速高达43%，另一方面是醋酸的主要下游维持一定增长。供需两旺背景下，产量增速更大，反映在醋酸生产利润有所压缩，2025年，醋酸生产利润的表现将影响醋酸的投产兑现进度。MTBE跟随汽油消费开工呈现2024年上半年高于同期、下半年弱于同期的表现，同时MTBE利润亦呈现上半年不错但8月以来快速下降的走势。 2025年，传统下游新增换算名义甲醇需求为512万吨，处于历史最高，主要贡献为冰醋酸的待投产计划，关注实际兑现时间节点。2025年，传统下游需求或成为亮点。港口库存仍有可能阶段性偏高 2024年，内地企业库存维持近年同期偏低水平，尽管内地甲醇开工率维持高位，但库存压力始终不大，一方面由于传统下游投产带来需求增量，另一方面是内地-港口阶段性的套利窗口期导致内地货源流入港口，内地库存始终偏低。2025年，内地库存预计仍维持偏低水平。图为甲醇企业周度库存（单位：吨） 2024年，港口库存呈现前低后高的季节性波动，上半年由于进口减少叠加内地检修偏多，港口库存大幅去化，但随着进口回升且下半年内地流转至港口货源增多，导致港口库存增加明显。当前港口库存和可流通库存均处于近年来绝对高位水平。2025年，港口库存仍可能阶段性偏高，对甲醇价格形成压制。整体来看，供应方面，2025年，新投产能大部分有配套下游，实际投放量不大，国内投产压力进一步放缓，关注季节性检修对开工率及产量的影响。需求方面，2025年，外购甲醇烯烃装置仍有一定需求增长，传统需求有望大幅拉动甲醇需求增长。进口方面，需关注伊朗新产能投产情况及进口利润影响。综合以上分析，2025年，甲醇供需略紧平衡，较2024年有所改善。甲醇价格或仍呈季节性波动，总体宽幅震荡，重心或较2024年上移，关注季节性检修及进口减少时段的上涨机会。来源：期货日报网

期货日报网01-13 09:15

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