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“淡季不淡”遇上“远期忧虑” 鸡蛋产业寻求风险管理最优解

近期，国内鸡蛋市场走出一轮罕见的“淡季不淡”行情。自5月以来，全国鸡蛋价格连续5周上行，多地呈现“一天一个价”的上涨态势，零售价格普遍突破10元/公斤，创下近5年同期新高。在供应偏紧与看涨情绪共振之下，产业链企业经营不确定性持续攀升。期货日报记者采访了解到，面对“既想享受高价红利，又担忧价格突然回调”的行业困境，越来越多的养殖企业将目光投向期货、期权及“保险+期货”等金融工具，谋求从被动承受价格波动转向主动管控市场风险。 “养殖企业目前的处境可以概括为一句话：现货赚钱但不敢满栏。鸡蛋价格较前期虽有所回落，但养殖利润依旧可观，企业整体处于盈利状态。养殖企业的痛点在于，2025年行业亏损让从业者心有余悸，当前经营压力刚有所缓解，远期供应压力又抑制了养殖扩张意愿。企业需要在‘抢抓当期利润’和‘前置防范远期风险’之间找到平衡。”一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞表示。据期货日报记者了解，产业端这种“想扩栏又不敢扩栏”的心态，根源在于市场已形成“远期供需格局即将逆转”的一致性预期。 “市场主流预期为四季度鸡蛋供应将转向宽松。核心逻辑有三点：一是1月至4月补栏鸡苗将于6月至9月陆续开产，四季度逐步进入满产高峰；二是高温天气消退后，蛋鸡产蛋效率稳步回升；三是中秋节消费旺季收尾后，终端需求势必回落。此外，7月至9月青年鸡集中上市，饲料价格下跌刺激5月至6月鸡苗补栏再度放量，加之贸易商预判行情主动累库，多重供给增量叠加需求走弱，四季度供应宽松情景可能提前兑现。”中信建投期货农产品研究员邓昊然说，整体来看，四季度供应修复属于基准预判，但鸡蛋价格双向波动空间充足，即便供应如期恢复，全年在产蛋鸡存栏同比减少，鸡蛋价格中枢也难以回落至去年深度亏损区间。在利润高企与远期承压的环境下，产业企业面临哪些具体经营痛点？对此，邓昊然认为，痛点集中于利润锁定与周期风险错配，同时衍生出多层次、高迫切性的风险管理需求。 “一是存栏端超龄老鸡与新开产蛋鸡的双向利润保全。场内大量超龄延淘老鸡为养殖企业带来了高额现金流，但养殖企业担心四季度蛋鸡集中开产带动鸡蛋价格回落。若当下集中淘汰老鸡，将直接错失剩余产蛋红利，而若持续压栏延淘，又要承担远期鸡蛋价格下跌、侵蚀存量盈利的风险。二是远期新增产能的前置风险对冲。今年1月至5月集中补栏的鸡苗将在四季度批量开产，这批增量产能尚未落地，但利空预期已提前压低期货远月盘面价格。养殖企业既不愿放弃本轮高补栏带来的远期产能收益，又惧怕新鸡开产时现货价格同步走低，最终陷入‘养出来、卖不上价’的经营困局。”邓昊然说。结合养殖企业的经营现状，侯晓瑞给出实操建议：首先，可以在鸡蛋价格处于高位时，有序淘汰产蛋率下降的老鸡。当前淘汰鸡价格处于高位，提前淘汰既能兑现淘汰鸡收益，又能规避后期集中淘汰带来的行情踩踏风险。其次，需要合理把控补栏节奏，避开行业补栏高峰集中采购鸡苗，采取错峰补栏方式，分散后续鸡蛋集中上市的供应压力。最后，可以加强与下游的长期合同绑定，通过签订远期供货合同来锁定销售渠道和价格，减少对现货市场波动的依赖。除现货调控手段外，邓昊然进一步建议，养殖企业可以搭配适配金融工具，兼顾高价增收与下跌避险需求。具体方案方面，分层比例期货套保为基础稳妥方案：养殖企业针对三成至四成远期产能，做空期货远月合约，锁定底部利润，保留剩余现货敞口，捕捉后市涨价收益，同时结合梯度淘汰节奏，动态调整期货持仓仓位。规模化养殖企业可以选用“期货空单+同合约看涨期权”的组合策略，仅支付少量权利金即可实现双向风险管理，若四季度供应修复、鸡蛋价格下跌，期货空单盈利可对冲现货养殖亏损。 “当前鸡蛋价格处于相对高位，后市行情不确定性较强，养殖企业需要结合自身产能规模、资金储备及风险承受能力，选择与之匹配的风险对冲方式，既可以直接参与期货市场开展卖出保值，又可以依托‘保险+期货’转移价格风险，还可以交易场内期权，或对接期货公司风险管理子公司定制场外期权方案。”侯晓瑞说。事实上，经历过2025年行业深度亏损的洗礼，国内蛋鸡养殖产业对鸡蛋价格波动风险的认知已然升级。“上一轮亏损周期让我们彻底意识到，单纯依靠现货经营思维难以长效发展，筑牢风控意识、搭建风控体系已是行业必修课。”据四川省乐山市明仕农业发展有限公司总经理雷雨介绍，结合四季度供需转向预判，该企业已在期货盘面布局四季度套保头寸，提前锁定远期鸡蛋销售价格。雷雨表示，现阶段养殖企业参与期货市场呈现“双轨并行”特征：一是依托盘面套保，完成大周期系统性风控，即在鸡蛋价格处于高位时卖出套保，对冲远期降价风险；二是借助场外期权，落地精细化风险管理，适配各类场景的个性化对冲需求。“目前行业主流模式是‘产融结合’‘产销结合’双线并行、协同发力。”雷雨说。此外，区域性价格指数保险的“保险+期货”模式，已然成为产业主流风控工具之一。 “‘保险+期货’的独特之处在于其完全自发性——产业有真实需求、地方有政策支持、金融有落地工具，三方合力形成闭环。在地方政府财政补贴的支持下，企业参与成本更低、风险更小，一般用于对冲季节性价格波动风险。”雷雨表示。 “这套多层次、多元化的风险管理工具体系，让蛋鸡养殖企业面对鸡蛋价格大幅波动时，多了经营底气与抗压底气。”雷雨说。来源：期货日报网

期货日报网06-23 07:45

期货工具下沉一线助养鸡人告别价格焦虑

能错配、价格波动让养殖主体进退维谷。而鸡蛋期货、期权等金融衍生工具，正成为破局关键——既能助力企业锁定利润、对冲风险，又能通过交割、套保实现产销衔接。从规避亏损到主动风控，金融衍生工具正深度嵌入产业链，为实体养殖筑牢安全屏障，推动产业从被动承压迈向稳健发展，这正是期货服务实体的生动实践。来源：期货日报网

期货日报网06-23 07:45

大连商品交易所2026-06-22鸡蛋仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）鸡蛋四川绿科 0 10 10 鸡蛋小计 0 10 10

99qh06-22 16:18

技术解盘20260617：沪锡多头占优鸡蛋分歧加大

锡市场多头占优，可考虑逢低布局多单。鸡蛋分歧加大鸡蛋2608合约价格在经历单边上涨后，进入高位横盘整理阶段。K线阴阳交替出现，多空分歧持续加大。当前，成交量保持活跃，持仓量稳中有增，但价格始终停滞不前。短期市场博弈激烈，多头或逐步失去主导地位。短周期均线走平，即将与上行的20日均线聚拢，短期价格或围绕中短周期均线波动。综合来看，若鸡蛋价格延续放量滞涨态势，回调压力将进一步增大。焦煤缩量震荡近期，焦煤2609合约价格高位回落后，K线实体明显收窄。价格陷入窄幅波动，多空博弈进入僵局。成交量有所萎缩，持仓量整体保持稳定。这表明市场抛压相对有限，获利盘未出现大规模出逃迹象。20日均线持续上行，后市或成为关键支撑。MACD指标在零轴上方形成死叉，多头势能趋于衰竭。综合来看，在量能重新集聚前，预计焦煤价格以震荡运行为主。 PTA 空头趋势 PTA2609合约价格昨日延续弱势，价格再创阶段新低。虽然阴线实体有所收窄，但是市场并未出现止跌企稳信号。持仓量继续回落，多头承接力度不足。中短周期均线被一举击穿后，均线系统拐头向下形成空头趋势。MACD在零轴下方形成死叉，空头势能开始释放。价格下降趋势确立，建议以空头思路看待。（张煜期货投资咨询证号Z0018066）来源：期货日报网

期货日报网06-17 11:10

界首养殖企业有了“避险锦囊”

务回馈乡村父老的深情实践。麦收时节，鸡蛋现货价格在经历4月至5月的大幅上涨后高位震荡，下跌风险悄然积聚。作为从界首走出来的期货公司客户经理，我深知家乡众多养殖企业面临的经营压力。鸡蛋价格波动直接关系养殖企业切身利益，一次剧烈的价格回调，可能让辛苦数月的利润化为乌有，去年鸡蛋价格的下跌，已经让很多老乡心痛不已。怀着对家乡产业的深切牵挂，我主动联络公司研究所、投资咨询部及风险管理子公司，精心筹备了一场针对界首市蛋鸡养殖企业的价格风险管理专题培训，为乡亲们送去“期货方案”，以金融力量守护“三农”根基。行情高位震荡下的隐忧 4月至5月，国内鸡蛋现货市场经历了一轮显著上涨行情。受库存低位、阶段性供需错配、饲料成本支撑及市场情绪推动等因素影响，鸡蛋价格快速攀升至阶段性高位。然而，作为期货从业者，我清醒地认识到：价格的快速上涨往往伴随着回调风险的积聚。历史经验表明，农产品价格在经历快速上涨后，一旦供应端恢复、需求端转弱，价格回落的速度和幅度就会超出市场预期。对蛋鸡养殖企业而言，这一风险尤为突出。蛋鸡养殖具有生产周期长、固定资产投入大、现金流敏感等特点。在价格高位时，养殖企业既希望继续享受高价红利，又担忧价格突然下跌导致未来销售收入大幅缩水。传统的“靠天吃饭”经营模式，在价格波动加大的市场环境中愈发脆弱。界首市作为皖北地区重要的禽业养殖基地，拥有三十余家规模化蛋鸡养殖企业，产业基础扎实。然而，这些企业在价格风险管理方面普遍处于起步阶段，对期货及衍生品了解有限。一旦鸡蛋价格大幅下跌，其经营将遭受严重影响。正是基于这样的市场判断和家乡情结，我深感责任重大。期货市场的根本使命是服务实体经济、管理价格风险，我有责任将专业的风险管理工具送到最需要的企业手中。设计三套方案精准对接需求为确保培训内容的专业性和实用性，我提前与公司研究所、投资咨询部及风险管理子公司进行了多轮深入研讨，针对蛋鸡养殖企业的实际经营特点，量身定制了三套差异化风险管理方案。第一套：期货套期保值。这是最基础的风险管理方式。对具备一定规模、拥有期货交易基础的企业，建议在期货市场建立与现货头寸方向相反的期货头寸，通过期货盈利对冲现货亏损，锁定未来销售价格。研究所同事详细分析了当前鸡蛋期货各合约的基差结构、流动性状况及交割规则，帮助企业根据自身出栏计划选择合适的合约。第二套：买入看跌期权。相较于期货套保，买入看跌期权具有风险有限、策略灵活的优势。企业支付一定权利金，即可获得在未来以约定价格卖出鸡蛋的权利。若价格下跌，期权盈利弥补现货损失；若价格继续上涨，企业仅损失权利金，仍可享受现货高价收益。这一方案特别适合担忧价格下跌但不愿放弃上涨收益的企业。投资咨询部同事通过具体案例，演示了不同行权价、到期日的期权组合策略。第三套：场外保价协议。由风险管理子公司提供定制化服务。针对部分规模较小、直接参与期货市场不便的企业，设计场外保价方案。企业与风险管理子公司签订协议，约定未来某段时间内的鸡蛋保底销售价格。若市场价低于保底价格，风险管理子公司按差额赔付；若高于保底价格，企业可按市场价格销售。此方案无需直接参与期货交易，操作简便，非常适合中小养殖企业。三套方案各有侧重、互为补充，形成了从基础到进阶、从标准化到定制化的完整服务体系，确保不同规模、不同需求的企业都能找到适合自己的风险管理工具。从“一对一”到“面对面” 方案设计完成后，关键是如何让这些专业工具真正走进养殖企业。对习惯传统经营模式的养殖企业而言，期货、期权等衍生品仍是相对陌生的概念。要让企业从“不敢用”到“愿意用”，从“听不懂”到“主动问”，必须做好充分的沟通铺垫和现场互动。为此，我联系了界首市禽业协会荣俊鹏会长。他在当地禽业领域具有较大影响力，对会员企业的经营状况和需求了如指掌。经过多次沟通，荣俊鹏对我们服务实体经济的理念深表认同，并积极推动培训会的组织工作。在各方的大力支持下，我们成功邀约了二十余家养殖企业负责人参加培训。培训当天，会议室座无虚席。公司研究所、投资咨询部和风险管理子公司负责人悉数到场，形成强大专业阵容。培训内容从鸡蛋市场基本面分析入手，结合当前供需格局、存栏数据、季节性规律等因素，对后市行情进行客观研判。随后，逐一讲解三套方案的操作原理、适用场景和注意事项。最后，设置长达一个多小时的现场答疑环节，由三位部门负责人轮流回答企业提出的各类问题。 “我们企业规模不大，能不能参与？”“期权权利金贵不贵？”“如果签了保价协议，后面涨价了怎么办？”面对一个个朴实的问题，团队耐心解答、反复举例，力求让每一位参会者都能听得懂、想得清、用得上。从疑虑到认可的转变培训过程中，一个令人欣慰的变化悄然发生：起初，不少企业有疑虑，对金融工具持观望态度，而随着讲解的深入和案例的展开，他们的表情逐渐从困惑转为专注、从犹豫转为认同。一位有十多年蛋鸡养殖经验的老板感慨道：“以前只知道埋头养鸡，价格波动只能硬扛。今天才知道，原来还有这么多办法可以保护自己。”另一位年轻企业负责人表示：“我们去年就是因为鸡蛋价格跌得太快亏了不少。如果早一年知道这些工具，那情况就完全不一样了。” 更让团队振奋的是，培训结束后，多家企业主动留下来，就具体方案的实施细节进一步咨询。有的希望尽快开通期货账户，尝试套期保值；有的对买入看跌期权表现出浓厚兴趣；还有几家中小养殖企业明确表示愿意参与场外保价方案，希望风险管理子公司尽快出具具体保价协议文本。这些积极反馈让我深切感受到，期货服务“三农”不是空洞口号，而是实实在在可以落地的行动。专业的风险管理工具，只要讲清楚、说明白，就能被实体经济接受并运用。期货人的使命与担当回顾这次界首之行，我更加深刻体会到：作为期货从业者，我们的价值不仅在于为客户提供交易通道，更在于运用专业知识帮助实体经济规避价格波动风险、实现稳健经营。期货市场诞生于实体经济需求，其根本使命在于服务产业、管理风险。近年来，“保险+期货”模式连续多年被写入中央一号文件，期货服务“三农”、助力乡村振兴已成为行业共识和时代使命。从鸡蛋交割库到玉米、豆粕等饲料的风险管理，从“保险+期货+订单”创新到“银期保”种收专项项目，期货行业正在用一个个生动实践，诠释着服务实体经济的深刻内涵。界首市的培训只是期货服务实体的其中一页。未来，我们将持续跟进参会企业需求，协助其完成账户开立、方案落地和后续跟踪服务。同时，我们计划将这一模式复制推广到更多县域、更多产业，让期货的风险管理功能惠及更广泛的农业经营主体。（作者单位：安粮期货）来源：期货日报网

期货日报网06-16 13:55

生猪产能缓慢去化鸡蛋供应紧平衡——冀鲁豫生猪&鸡蛋调研

期亏损，但产能始终未出现明显加速去化；鸡蛋市场则在经历2025年深度亏损后，供应明显收缩，蛋价快速上涨。在此背景下，本次调研围绕河北、山东、河南三大主产区展开，调研对象涵盖种源企业、规模养殖场、屠宰企业、贸易商、饲料企业、交割库以及期现公司等产业主体。本次调研主要围绕供应、消费、价格、经营以及后市预期等维度，对当前畜禽产业运行情况进行梳理。二、生猪：行业仍处于亏损去产能阶段 1.供应：母猪产能去化速度偏慢，肥猪压力持续释放从供应端来看，当前生猪行业仍处于“去产能不彻底，供应仍偏宽松”的局面。虽然行业整体已经连续较长时间处于亏损区间，但本轮周期中的产能去化节奏明显慢于市场预期。调研显示，目前行业完全成本为12—12.5元/千克，现金流成本11—11.5元/千克，但多数规模企业仍具备较强资金及融资能力，因此行业整体韧性较强，并未出现类似以往周期中的快速出清。从母猪淘汰情况来看，河南、山东等区域近期淘汰量整体较为平稳，淘汰母猪价格仍维持在4元/斤附近，相较商品猪价格比值依旧偏高。按照历史经验，真正进入深度去产能阶段时，淘汰母猪价格通常会跌至商品猪价格六折附近，而当前仍处于七至八折水平，说明行业尚未真正完成产能出清。与此同时，行业生产效率仍有一定提升空间，调研中养殖情况较好的企业psy水平已经达到30头以上，生物安全水平提升、种源优化以及管理效率改善，也进一步增强了行业整体供给能力。当前市场最大的供应压力主要来自大体重生猪的持续出栏。调研期间，多家屠宰企业反馈年后至今收购均重持续下降，但仍略高于正常水平，市场甚至阶段性出现标肥倒挂现象。这背后主要反映此前压栏与二次育肥形成的大猪库存正在持续释放。尤其部分二次育肥主体此前在较高成本位置入场，目前已经进入亏损状态，一部分开始提前出栏止损，另一部分则继续等待价格反弹。但随着高温天气临近，大猪消费需求下降，未来几个月行业核心逻辑仍是“大猪去库存”。 2.消费：终端需求偏弱，屠企议价能力弱从消费端来看，目前终端需求恢复依旧偏弱。调研中，多数屠宰企业反馈，今年工业客户、餐饮渠道以及深加工需求普遍下滑，部分企业需求降幅达10%—30%。与此同时，年轻消费群体对于肉类消费更加多元化，猪肉在整体蛋白消费中的占比正在下降，鸡肉、牛羊肉等替代消费趋势增强。在消费偏弱背景下，屠宰企业经营压力持续增加。进入5月份后，部分企业日屠宰量较4月份下降约三分之一，屠宰头均亏损达到10-40元不等。同时，随着集团化猪源占比不断提升，屠宰企业议价能力也明显下降。部分企业反馈，目前集团场采购比例已经达到90%以上，中小散户猪源占比持续减少，市场逐步由传统买方市场向卖方市场转变。整体来看，目前消费端对于猪价支撑依旧有限。尤其进入夏季后，猪肉消费逐步进入季节性淡季，而供应端大猪压力尚未完全释放，市场整体仍处于供强需弱格局。 3.价格：短期弱势延续，未来重心有望抬升从价格表现来看，目前猪价整体维持低位震荡运行。调研中，多数企业认为当前猪价下跌主要是前期反弹后的正常回落，市场整体缺乏持续上涨驱动，但前期8.7元/kg的低价后续基本也再难见到。一方面，当前行业整体供应仍偏宽松，大猪库存尚未完全消化，但春节后那种供应天量需求弱势的局面后续较难出现，猪价整体承压，但缺乏大幅下跌基础；另一方面，终端消费虽然恢复，但无超预期增长空间。多数企业认为，下半年猪价重心虽有望较当前小幅抬升，但整体上涨空间预计有限。后续市场核心仍需关注母猪去化是否真正兑现，以及大猪去库存节奏变化。 4.经营：期现结合逐步推广从产业经营情况来看，目前行业整体经营策略明显趋于谨慎。冻品方面，当前库存水平偏高，前期低价做库存意愿较浓，但价格反弹后主动入库意愿减弱。一方面，过去几年冻品经营亏损明显，贸易商及屠宰企业整体较为谨慎；另一方面，在母猪未明显深度去化之前，市场对于后续猪价上涨空间整体预期有限，因此猪价反弹后继续入库行为减少。与此同时，行业风险管理需求明显提升。调研中，多数大型企业已经开始使用基差、一口价及套保工具进行经营管理。随着规模化程度提升，企业经营逻辑也正在由过去“赌行情”逐步转向“拼成本、拼管理、拼资金”。从行业格局来看，当前规模化程度仍在持续提高。大型企业在融资、采购、防疫以及成本控制方面优势明显，即使在低利润阶段仍具备较强经营能力。而中小散户则在过去几年持续亏损背景下逐步退出，行业集中度进一步提升。 5.后市展望：短期弱势延续，长期关注产能去化兑现猪价亏损状态下，行业现金流持续消耗中，大猪产能加速出清，能繁母猪存栏在亏损及政策加持下平稳下行为主。短期来看，大猪产能连续出清导致近端猪价仍承压，随着前期积压产能不断出清以及生猪出栏季节性下降，中期猪价重心有望上移，但由于前期母猪产能去化不及预期，26年全年生猪供应基数或仍处于偏高的位置，猪价上方空间有限。长期关注政策及行业现金流表现，这可能对母猪产能去化起到决定性作用。三、鸡蛋：供应偏紧支撑现货强势 1.供应：鸡蛋供应紧平衡，补栏情绪逐步恢复 2025年行业长期亏损后，大量中小养殖户退出市场，部分区域空栏率明显提升。同时，去年四季度行业还出现大量提前淘鸡现象，因此今年春节后随着需求陆续恢复，市场进入供应偏紧阶段。调研显示，目前河北、河南等区域散户空栏率普遍达到30%—40%，部分区域更高。与此同时，去年下半年鸡苗销售持续偏弱，也导致今年新增开产不足。在此背景下，今年鸡蛋现货价格明显强于往年同期。不过，当前行业补栏情绪已经明显恢复。部分大型鸡苗企业订单已经排到7—8月份，部分月份甚至暂停报价，显示行业养殖信心明显恢复。补栏节奏来看，26年1月起补栏量环比回升，3月补栏进入季节性峰值，4—5月鸡苗整体补栏量出现季节性下滑，其中大场鸡苗销量虽然同比有所增长，但小场鸡苗销售相对偏慢，进而导致整体补栏量同比仍下降。6月鸡苗补栏季节性下降但同比转增，主要原因为5月现货表现超预期，市场补栏情绪逆季节性走强。另外从鸡苗价格及孵化率来看，截止5月下旬，鸡苗价格仍低于去年同期水平，鸡苗孵化率也未达到去年同期水平，关注6月后鸡苗价格及企业孵化率表现。综合来看，新开产增量超预期释放可能要到年底（11—12月）才能有所显现。从价格表现来看，今年鸡蛋市场整体明显强于去年同期。当前蛋价上涨核心逻辑，主要来自前期超淘与低补栏带来的供给收缩。在养殖利润修复后，养殖端普遍开始延长淘鸡时间，结果就是近期淘鸡供应明显下降，市场甚至出现“养殖户惜售、屠宰场收不到鸡”的情况，目前部分区域淘鸡日龄已经达到540天以上。部分高性能品种即使鸡龄偏高，产蛋率依旧维持较高水平，也进一步强化了延淘意愿。 2.消费：高价抑制消费，各环节库存偏低从消费端来看，目前鸡蛋市场整体消费表现尚可，但高价对于终端消费的抑制作用已经开始体现。调研显示，近期部分区域贸易环节库存已经开始小幅累积，下游走货速度有所放缓。尤其在蛋价快速上涨后，二三批贸易商接货积极性明显下降，市场开始出现一定恐高情绪。但由于目前各环节库存没有出现连续累积，短期蛋价大幅下跌的空间亦有限。与此同时，目前冷库蛋整体库存较低。由于2025年冷库蛋经营普遍亏损，因此即使今年行情回暖，贸易商整体仍不愿大规模入库。整体来看，目前消费端对于高价接受度开始下降，但在低库存背景下，市场整体压力仍相对有限。 3.经营：规模化崛起，期现结合加深本轮鸡蛋行业有一个明显变化，即规模化与品牌化趋势持续加强。大量中小散户在过去两年亏损中退出，而规模企业则依靠资金、渠道及品牌优势持续扩张。与此同时，鸡蛋销售模式也正在变化。过去行业更依赖传统贸易流通，而现在品牌蛋、电商、商超及终端配送占比正在持续提升。未来行业竞争逻辑，也正在从“拼价格”逐步转向“拼渠道、拼品牌、拼稳定供应”。与此同时，越来越多企业开始重视交割、基差以及套保等经营工具，产业与期货市场联系也正在加强。 4.后市展望：蛋价延续偏强格局，后期关注供应恢复 2025年深度亏损带来的产能去化超预期，导致2026年蛋鸡存栏偏紧，蛋价涨至近年同期高位。当前养殖利润较高，养殖端延淘情绪较为强烈，行业补栏热情回升，但仍有分化。短期来看，低库存状态下梅雨季蛋价回调空间有限，中秋前虽有延淘压制，但供应偏紧格局难以逆转，蛋价中枢将维持相对高位。长期来看，可淘老鸡数量偏多，补栏量完全恢复可能要到6月后，供需强弱完全逆转可能要在年底之后，对26年鸡蛋行情整体维持偏乐观态度。来源：期货日报网

期货日报网06-15 09:45

蛋价波动下交易平台给产业系上“安全带”

近期，国内鸡蛋现货价格走出罕见行情，出现“淡季不淡”的持续上涨。同时，鸡蛋期货市场波动加剧，多空博弈激烈。在市场数据背后，真实的产业一线究竟是怎样的一番景象？近年来，湖北省浠水县作为我国鸡蛋产业主产区之一，发展成效显著：成功打造“浠水鸡蛋”区域公用品牌，并获国家地理标志证明商标；引入国联股份，建成华中最大蛋品交易市场——华中（浠水）蛋品交易中心（简称交易中心）；上线“蛋鸡产业大脑”数字化平台，实现养殖指标智能监测与产能预警，推动产业向数字智控转型。在鸡蛋价格连续震荡的背景下，作为连接产区和全国市场的关键枢纽，交易中心如何优化资源配置？数字化工具能否在价格异动中发挥预警与调控作用？围绕这些问题，期货日报记者专访了交易中心总经理梁豪。记者：近期蛋价持续上涨，市场普遍说“缺蛋”。从交易中心覆盖的产区真实情况看，目前供需缺口到底有多大？梁豪：从交易中心覆盖的产区实际走货量和存栏数据看，当前的供需缺口不算大，整体产能可以满足日常采购需求。市场波动的核心原因主要有两点：一是前期市场持续低迷，蛋价长期低于养殖综合成本线，导致养殖户补栏积极性普遍偏低，产能储备不足，难以快速承接集中释放的市场需求；二是目前全国主产区养殖企业的平均库存可用天数普遍维持在0~1天，整体供需处于紧平衡状态。端午节备货需求启动后，蛋价开始拉升，压抑已久的看涨情绪快速传导至全产业链。养殖端惜售挺价，贸易商抢货补库，市场预期的一致性放大了供需矛盾，进一步推动资金向多头聚集，最终造成了本次蛋价大幅波动。记者：交易中心打造的“蛋鸡产业大脑”这类数字化工具，目前有没有能力主动发出预警或引导供需调节？梁豪：针对类似情况，交易中心从 2026 年年初就已经在推进现货挂单交易平台的建设。平台以标准化现货仓单确权为基础，搭配公开透明的线上竞拍机制，叠加供应链利润反哺让利于全产业链，整合社会运力资源实现流通端降本增效，从而构建形成更公开的市场化撮合交易机制，让产区的真实产能直接对接下游真实采购需求，最大限度地压缩中间环节的操作空间，有效减少人为囤货惜售、跟风调价对市场价格的扰动。从数字化技术支撑能力看，我们依托华中产区全链路交易数据打造的“蛋鸡产业大脑”已经逐步具备产能变动提前预警、供需走势动态预判的能力，可以为产业各方提供优化参考方案。如果在此基础上进一步对接有效的产业金融工具，形成“数字化预判+金融工具托底”的组合支撑，未来可以更好地平抑周期性市场大幅波动，帮助养殖端、流通端、采购端等全产业参与主体有效规避价格波动风险，基于真实市场信号做出更理性的生产经营决策。记者：目前鸡蛋期货价格波动幅度较大，在您看来，这将对浠水现货市场的定价、交易节奏、养殖户决策等产生哪些影响？梁豪：鸡蛋期货价格的大幅波动，对正处于转型调整期的蛋鸡行业确实带来了不确定性。过度的投机性波动会扭曲价格信号，让不同环节的市场参与者难以判断真实供需趋势，进而做出偏离实际的决策，特别是当前国内蛋鸡行业正处于淘汰落后中小产能、推进规模化标准化升级的关键阶段，频繁的大幅价格波动，不利于产业主体形成稳定的经营预期。从产业长期健康发展的角度看，无论是现货交易平台的搭建、全产业链数据监测体系的完善，还是“蛋鸡产业大脑”这类公共服务平台的落地运营，都需要相对稳定的价格预期和市场环境作为支撑。我们始终支持市场理性发展，让价格真正反映实体经济的真实供需，为产业长期高质量发展筑牢稳定的基础。记者：交易中心在信息透明、稳价保供、风险预警方面已经做了不少探索。您认为，在帮助养殖户和贸易商管理价格风险方面，平台最有效的抓手是什么？梁豪：平台最有效的抓手，我认为是“中心仓+云养殖”模式的创新实践。中心仓依托规模化集中仓储与统一调度体系，可高效跨区域调配蛋品供应，有效平抑不同产区之间的供需错配问题，在市场价格出现大幅波动时，能够及时发挥库存缓冲与供需调节的核心作用。云养殖系统通过物联网感知、全链路数据采集等数字化手段，实现蛋鸡养殖全过程的透明化溯源与标准化管控，推动区域产能从零散不可控转向整体可调度，帮助广大养殖户精准匹配市场走势、科学规划生产节奏，系统性降低价格波动带来的市场风险。这两项措施的结合，本质上是依托交易中心的产业组织能力，把原本分散经营的养殖户、碎片化流通的贸易商组织起来，推动全产业链协同联动，系统性提升了全产业整体抗风险能力。该模式相较于传统的信息发布、价格预警服务，更加深入产业运行的核心环节，从产业链结构层面入手，帮助全环节从业者系统性管理价格波动风险。下一步我们还会持续迭代优化这套产业服务模式，进一步扩大覆盖范围、提升服务效能，推动其在稳定产业运行方面发挥更大作用。来源：期货日报网

期货日报网06-15 09:30

鸡蛋涨势受限

近日，鸡蛋价格在连续上涨后，出现回调走势。究竟是什么原因导致这种局面呢？库存已经回升近期，蛋鸡养殖利润较高。根据钢联的数据，截至6月5日，单斤鸡蛋盈利1.61元，环比增幅为45.05%，同比增幅为368.33%。养殖端积极购入鸡苗，鸡苗价格也持续上涨。据调研反馈，鸡苗预定已经排到数月以后。截至6月5日，全国重点地区商品代蛋鸡苗均价为4.01元/羽，环比上涨0.15元/羽，涨幅为3.89%，同比上涨0.25%。根据钢联5月对15家代表企业商品代鸡苗销量的监测统计，总销量为4386万羽，环比增加1.48%。此外，养殖企业延迟淘汰老鸡。截至6月5日，全国10个重点产区19个代表市场的老母鸡出栏量为34.92万只，环比减少0.31%，同比减少31.54%。本周，蛋鸡平均出栏日龄为514天，环比提升0.19%。供给偏紧问题缓解，鸡蛋生产和流通环节库存回升。截至6月9日，生产环节鸡蛋库存攀升至0.65天，流通环节鸡蛋库存攀升至0.82天。图为鸡蛋流通环节库存变化（单位：天）梅雨季即将到来由于梅雨带的移动和大气环流的调整，不同区域的入梅时间存在差异。此前有监测数据提到，部分区域入梅进程有偏早迹象，但综合最新的主流预测，6月中旬（18日前后）是被广泛确认的入梅关键时间窗口。高温高湿的气候环境不利于鸡蛋的储存和运输，容易导致鸡蛋质量变差，如霉变、散黄。这会迫使贸易商采取“随采随用、维持低库存”的策略，降低流通活跃度，从而对现货价格形成压制。端午节备货高峰已过根据行业规律，传统节日的需求提振强度排序为：中秋节>春节>端午节。虽然端午节提振力度不及中秋节，但在供给偏紧的背景下，边际增量足以推升价格。节日前夕，食品加工企业，如咸鸭蛋、粽子生产企业，会提前进行原料采购。今年备货节奏较往年略有提前，以至于6月上旬端午节备货便进入尾声。当前，端午节备货对鸡蛋价格的支撑减弱。饲料主要原料价格偏弱鸡蛋成本包括饲料成本、鸡苗成本、兽药疫苗成本、人工水电煤费用、固定资产折旧等，其中饲料成本占比在70%~80%。饲料成本中，主要为玉米、豆粕、添加剂等，其中玉米添加比例在60%~65%、豆粕添加比例在20%~25%。巴西大豆丰产已成定局，巴西国家食品供应公司等主流机构预估该国大豆产量达到1.8亿吨。6月到8月，国内大豆月均到港量在1000万吨以上。大豆供给宽松，豆粕价格趋弱。华北小麦预计在6月中下旬集中上市，今年因晚播和5月降雨，上市时间比往年推迟5~7天。据调研反馈，湖北产区5月中旬遭遇连阴雨，河南南部5月下旬的暴雨导致田间积水，上述地区小麦芽麦率有所提升，芽麦大部分将进入饲料生产环节。小麦与玉米同为能量饲料。芽麦大量进入饲料领域，可以减少玉米添加量。玉米因替代效应，价格偏弱运行。饲料主要原料价格偏弱，成本端对鸡蛋价格的支撑减弱。图为鸡蛋主产区发货量变化（单位：吨）综合分析，库存回升、需求高峰已过、饲料支撑减弱，短期内鸡蛋价格上行高度受限。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网06-12 10:20

重视价值股左侧布局机会

类方面，猪肉价格仍处于下行区间，鲜菜、鸡蛋价格受供给收缩支撑，表现显著强于季节性，对CPI同比形成正向拉动。能源方面，前期原油价格冲高回落的效应逐步显现，交通工具燃料价格环比由正转负，但同比拉动作用仍维持在0.7个百分点的高位。 5月中国PPI同比上涨3.9%，较前值回升1.1个百分点，继续超市场预期；环比上涨0.5%，较前值回落1.2个百分点。国际油价从高位回落及霍尔木兹海峡航运恢复预期阶段性压低油价风险溢价，但地缘局势反复、物流恢复缓慢仍对油价形成支撑。铜价具备一定韧性，5月下旬受美债收益率上行、美联储加息预期升温影响进入震荡区间。COMEX与LME期铜价差再度扩大，铜库存向美国市场转移。矿产供应偏紧构成铜价的底部支撑。水泥价格先抑后稳，区域分化程度加大。考虑到基数效应的影响与原油价格波动，笔者预计，PPI同比增速高点将在5或6月出现，后续趋于回落。不过，国际油价中枢上移的影响仍在，年底PPI同比增速可能在2%~3%，中东地缘局势仍是重大风险点。 CPI结构分化更为明显，环比转负主要受能源价格回落和核心服务价格走弱的拖累，但鲜菜、鸡蛋等分项强于季节性形成一定支撑，通信工具、旅游为核心项中的亮点，房租、家庭服务等内生动能分项表现偏弱，反映内生需求修复的广度和力度仍待提升。CPI同比增速明显抬升但结构明显分化，反映内外需、新旧动能的分化加剧，关注其对价格传导、盈利验证的启示。美联储货币政策决策的核心依据是通胀前景而非就业数据，若美国通胀数据确认整体CPI同比见顶回落，加息预期可能降温。下周美联储新任主席沃什大概率延续收缩资产负债表、弱化前瞻性指引的政策主张，重点关注其对通胀形势与利率水平的表态。短期看，美股尤其是涨幅过高的半导体板块调整风险尚未完全释放。国内PPI上行周期对企业盈利形成利多支撑，增值税、企业所得税增长带动财政收入改善。当前国内正处于三大部门资产负债表调整周期，在名义利率不变的背景下，物价回升带动实际利率下行，对持有固定利率债务的地方政府、企业部门形成利多。在通胀上行背景下，国内货币政策将保持中性。与美国消费型经济体通胀易触发货币收紧不同，我国作为制造业大国，温和通胀更有利于经济运行，叠加CPI中枢处于低位，年内稳增长、扩内需仍是政策主线。在PPI与CPI剪刀差扩大背景下，上游行业盈利显著增厚，传统涨价弹性大的行业充分受益，部分下游行业则面临成本上行、需求传导不畅压力，因此出台提振就业、消费、服务业需求政策的必要性更强。 A股市场操作层面需等待两大信号：一是CPO（共封装光学）板块出现调整，二是市场整体成交量萎缩。同时需警惕韩国股市出现杠杆资金踩踏现象。若A股CPO概念跟随美股半导体板块调整，可采取左侧交易思路布局IH合约多头头寸。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网06-12 10:10

大商所调整鸡蛋期权限仓标准

究决定，自2026年6月9日结算时起，鸡蛋期权的持仓限额调整为1200手，即非期货公司会员和客户持有的鸡蛋期权的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过1200手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。（齐宣）来源：期货日报网

期货日报网06-09 09:50

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