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黄金、白银、铂金预测——随着美元测试数周高点，贵金属价格回调

24K99讯周五（3月22日），黄金价格回调至2160美元水平，白银试图跌破支撑位24.40-24.60美元。铂金正朝着880-890美元的强劲支撑位迈进。#2024投资策略# #黄金技术分析# 黄金（图片来源：Fxempire）随着美元兑一篮子货币走强，金价继续脱离历史高位。黄金最近的支撑位位于2140美元至2150美元区间。如果黄金价格跌破该水平，它将下探至下一个支撑位2065至2075美元。白银（图片来源：Fxempire）白银基本持平，金/银比率回落至 87.50 水平。如果白银保持在 24.40 美元至 24.60 美元的支撑位之上，它将向 25.00 美元的水平移动。铂金（图片来源：Fxempire）由于贵金属市场普遍回调，铂金正在失势。最近的支撑位880-890美元已经经过多次测试并证明了其强度，因此铂金需要强大的催化剂才能稳定在880美元以下。

慧宣鑫语2024-03-23

【黄金收市】美元坚挺，金价进一步跌向2160美元

104.41，贵金属面临大幅抛售，导致黄金价格未能维持在2220美元/盎司以上的历史高点附近，跌幅扩大至2160美元/盎司附近。#黄金收盘# （现货黄金走势图，来源：FX168）现货黄金收跌0.75%，收报2164.91美元/盎司。 COMEX4月黄金期货收跌1.13%，报2160.00美元/盎司。 COMEX5月白银期货收跌0.66%，报24.843美元/盎司。【市场消息分析】当美元走强时，以美元计价的黄金往往会面临流动性外流。美联储上调2024年增长预测后，美国经济前景有所改善。美联储预计美国国内生产总值(GDP)增长2.1%，高于12月预测的1.4%。由于美联储重申预计今年将降息三次，美国10年期国债收益率跌至4.24%。尽管2月份的消费者和生产者价格通胀仍然坚挺，但美联储官员仍坚持12月份以来的预期。美国债券收益率仍维持在周四的交易区间内，等待新的触发因素以提供进一步指引。这可能会阻止美元多头大举押注，并为无息金价提供支撑。因此，谨慎的做法是等待强劲的后续抛售，然后再为黄金价格的进一步贬值做好准备。在瑞士央行引领全球降息周期后，美元的吸引力增强。金价受到美元走强的压力。周四，瑞士央行出人意料地将利率降低25个基点(bps)至1.50%。这增加了市场参与者对遵循相同模式的其他央行的乐观情绪，特别是在通胀放缓和经济衰退风险较高的经济体。预计欧洲央行（ECB）、英国央行和加拿大央行（BoC）也将很快开始考虑降息。由于经济前景不佳，长期来看可能会大幅降息。与其他央行一样，市场参与者预计美联储今年也将开始降息。不过，鉴于美国通胀粘性且美国经济前景乐观，预计美联储不会急于降息。美国经济在消费者支出和劳动力市场方面表现出坚实的基础，为美联储在采取降息措施之前观察更多数据提供了时间。根据CME集团的FedWatch工具，交易员目前对美联储将于6月开始降息的预期在75%左右，高于本周早些时候的60%左右。本周，在美联储坚持2024年三次降息的预测后，金价出现强劲上涨。美联储主席鲍威尔在货币政策声明中表示，尽管近期通胀数据升温，但缓解价格压力的故事完好无损。尽管美联储维持了三次降息的观点，但美联储方面明确表示，只有当美联储更有信心通胀将可持续降至2%的目标时，降息才是合适的。当美联储长期维持较高利率时，黄金等不支付利息的资产将面临下行压力。世界黄金协会（WGC）宣布其位于迪拜的新办事处暨中东地区总部正式落成。新办事处位于迪拜多种商品交易中心（DMCC），这里是全球互联程度最高的自贸区，也是领先的贸易和商业中心。这一战略拓展显示了世界黄金协会致力于增强其全球影响力的决心，并与全球最大黄金交易中心之一的迪拜多种商品交易中心开展合作。成立新办事处的同时，双方还签署了谅解备忘录，就推动阿联酋黄金行业发展而作出共同努力。其中主要举措包括：解决随身携带黄金进行非法贸易的相关问题、为黄金行业专业人士制定年度培训计划、与储金银行正式展开接触、制定并实施世界黄金协会的《零售黄金投资原则》，以及开展全面的黄金市场研究。德国商业银行的策略师认为黄金市场的涨势可能暂时结束，他们表示，“除非未来几周美国经济和通胀数据全面令人失望并继续压低美国利率预期，否则涨势现在应该开始失去动力。投资者似乎也开始重新考虑自己的立场：过去几天，自去年秋季以来首次出现大量资金流入。另一方面，短期导向的金融投资者在上周已经非常乐观。如果他们在近期上涨过程中进一步增加多头头寸，则存在受挫的风险。” 澳新银行的经济学家认为美联储维持今年三次降息预期，他们表示，“美联储在周三的联邦公开市场委员会会议上维持了今年三次降息的预期，这表明它并不担心近期通胀上升。这为投资者开了绿灯，黄金支持的ETF持有量出现强劲流入。这些资金流在今年金价上涨中并未出现，地缘政治风险加剧和央行买入等其他因素支撑了金价上涨。然而，黄金ETF需求的增加表明，当前的反弹可能是更可持续的趋势的开始。” 本周，15名华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查，他们的观点分布相当均匀。6位专家（即40%）预计下周金价将上涨，而4位分析师（即27%）预测金价将下跌。占33%的5位专家预计贵金属将横盘交易，或暗示下周将持观望态度。与此同时，Kitco的在线民意调查共进行了170票投票，绝大多数大街投资者预计金价下周将进一步上涨。117名散户交易员（占69%）预计金价下周将会上涨。另有25名受访者（即15%）预测金价将会走低，而28名受访者（即16%）对黄金的近期前景持中立态度。据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月19日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少2,093手合约，至157,467手合约。【下周重点关注财经数据与事件】周一：新屋销售周二：耐用品订单、消费者信心周四：每周申请失业救济人数、美国 GDP、待售房屋销售周五：核心 PCE 价格指数

慧宣鑫语2024-03-23

黄金、白银、铂金预测——黄金价格继续飙升贵金属价格趋于稳定

24K99讯黄金目前交投于2150美元上方，交易者正在等待本周的主要事件；白银收于25.00美元附近；铂金在最近的抛售后得以稳定。黄金（图片来源：Fxempire）黄金市场的近期走势将取决于鲍威尔的评论是否鹰派。如果鲍威尔暗示考虑降息，黄金可能会获得上行动力。白银（图片来源：Fxempire）白银也基本持平，交易者正在等待本周的关键事件。技术面仍然看涨。RSI处于中等区域，仍有很大的上行空间。铂金（图片来源：Fxempire）铂金在880 - 890美元支撑位上方稳定，交易者关注即将到来的美联储决策。如果跌破880美元，铂金将有机会获得额外的下行动力。

慧宣鑫语2024-03-23

上海期货交易所3月22日指定交割仓库黄金仓单周报

黄金单位：千克上周库存本周库存库存增减 3081 3045 -36 注： 1、库存为已注册成标准仓单的黄金数量。 2、交易所根据各金库黄金入出库情况进行调运，黄金存放数不受库容影响。

Elaine2024-03-22

上海期货交易所3月22日指定交割仓库黄金仓单日报

黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 3045 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-03-22

九尘点金：“黑天鹅”突袭！金价瞬间“大变脸”！

尔暗示将在2024年进行三次降息，现货黄金刷新历史新高，一度站上2220关口，但因美元指数持续走强，现货黄金于美盘回吐全部涨幅，最终收跌0.24%，报2180.50美元/盎司；现货白银最终收跌3.32%，报24.72美元/盎司。本周迄今金价上涨0.83%，有望迎来五周以来第四次上涨，因日前美联储维持今年降息的预期，提振投资者信心。但目前市场对美联储鲍威尔讲话的解读有所变化，再加上隔夜美国经济数据表现强劲，美元指数重拾涨势，令金价短线面临进一步回调风险。现货黄金支撑与阻力位：日内阻力位：无日内支撑位：2160美元/2147美元九尘点金周四现货黄金亚欧盘高位区间震荡，美盘阶段因瑞士央行意外降息（黑天鹅）提振美元，进而打压黄金震荡走低，但黄金中期看涨走势不改；辅助指标震荡偏空趋势运行，未来仍以趋势线支撑震荡上行操作为主。 4小时受趋势线支撑，短期区间震荡运行，短期强势特征明显，下方关注趋势线支撑情况；辅助指标粘合偏空趋势运行，多空转换较快。建议：日内高位区间震荡偏多操作，注意快进快出，严格带损。分析仅供参考，不作为入场依据。【机构观点】分析师、The Great Recession Blog作者大卫·哈吉斯对美联储的政策和经济形势持有一贯观点，认为美联储尚未真正走完抗通胀的路程。尽管他展望了黄金短线可能会下跌，但强调这对总体走势将是有利、健康的。美联储态度及经济前景分析哈吉斯指出，尽管美联储最近的会议结果是利率不变，声明中几乎没有变化，对经济增长的升级也显示出巨大的信号。然而，他对2024年以及之后的降息预测削减持保留态度。随着美联储进一步减少降息，美国经济数据下滑，而通胀预期却飙升。哈吉斯提到，点阵图显示出巨大的“信号”，2024年3次降息预测不变，但2025年、2026年及之后削减降息预测。他强调：“这正是我自新冠疫情以来所警告的滞胀衰退情景，我们认为美联储将实现真正的着陆。我们的做法符合预期，但并不像美联储和市场预期的那样。”“当然，当几乎所有人，甚至零对冲基金，都坚定地押注美联储在3月份转向时，3月份不会降息的想法是一个孤独的观点。现在我们知道这并没有发生，证明这一直是一个多么无意义的幻想。”对黄金的展望哈吉斯解释道，尽管他曾预计黄金价格会下跌，但认为这对黄金总体走势是有利的。他指出，虽然短期内可能会出现下跌，但随着通胀数据的持续恶化，美联储可能不会降息，这将支持黄金价格的长期上涨。他继续解释：“事实上，我不确定是否还会出现更多的下跌，尽管最后出现了华丽的上涨，因为我认为将会发生什么，而这正是我们本周看到的情况。我的意思是，正如我们将开始看到一些糟糕的消费者物价指数数据一样，糟糕的通胀数据对美联储来说看起来完全错误。”他进一步表示，目前市场的不确定性使得对美联储政策的看法分歧较大。尽管如此，哈吉斯坚信自己的观点，并认为未来将继续看到市场的过度反应和不确定性，这将为黄金等避险资产提供支撑。结论尽管对于美联储的政策和经济前景存在分歧，但大卫·哈吉斯坚持认为黄金的总体走势将是有利的。他的分析强调了长期因素对黄金价格的支撑，尽管短期内可能会出现波动，但他认为这是一个健康的市场调整过程。【风险预警】 ☆ 21:00，美联储主席鲍威尔在“美联储倾听”活动上致开幕词。此前鲍威尔重申今年某个时候降息适宜，放缓缩表将很快实行。☆ 22:00，美联储副主席杰斐逊主持“美联储倾听”活动前另一场小组讨论。

倍特点金2024-03-22

负利率的终结与美联储的鸽派基调——本周海外央行会议小结

，令本次美联储会议的基调偏向鸽派。会后黄金和美国标准普尔500指数双双刷新新高，国际金价站上2200美元/盎司，标普500收于5200之上。在此次会议后至下份就业数据前，市场或将延续较为宽松的氛围。 + 风险提示 1、资金回流日本超预期 2、美国通胀粘性超预期 3、地缘政治风险扩散 +报告信息研究报告：《负利率的终结与美联储的鸽派基调——本周海外央行会议小结》对外发布时间：2024年03月21日

申银万国期货2024-03-22

金飞银舞，胶回调—2024年3月21日申银万国期货每日收盘评论

：3月美联储利率会议后，金银再度冲高，黄金站上2200美元/盎司。上周在美国2月CPI、PPI数据双双高于预期，叠加表现良好的就业数据，一度引发市场对降息和力度降温的担忧。同会前市场预期相比，本次联储会议的点阵图未出现上修，而鲍威尔也未出现鹰派倾向的措辞，再度表态美联储正处于降息通道之上，并淡化了近两个月较为强劲的通胀，令本次美联储会议的基调偏向鸽派。短期金银或维持强势，对未来两个季度黄金上行趋势保持乐观态度。AG2406合约波动区间6100-6500元/千克，AU2406合约波动区间490-520元/克。【铜】铜：国内早盘高开后延续走高。美联储议息会议明确今年降息，提振市场乐观情绪。中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能持续上涨，注意技术性回调。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价上涨超1.5%。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，在进一步稳固后，锌价可能再拾升势。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.22%，宏观及基本面对铝价均有支撑。消息面角度，美联储利率决议基本符合预期，今年宽松路径得以重申，整体利好铜铝价格。国内方面，生态环境部发布通知，面向社会就铝冶炼行业的《企业温室气体排放核算与报告指南》和《企业温室气体排放核查技术指南》，国内电解铝大概率被纳入强制性碳市场，对铝价形成利多。基本面角度，随着下游开工率回升，电解铝需求端提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂即将复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响并不太显著。展望后市，国内电解铝库存或重归去化，整体趋势向上，可关注回调后买入机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.87%，主要系美联储会议偏鸽及下游环节需求走强影响。印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但印尼内贸红土镍矿小幅上涨；菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格向上。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，预计镍下游需求继续分化，镍铁-不锈钢仍有下跌空间，中间品-硫酸镍价格或将继续上调。市场多空因素交织，一方面美联储放鸽、硫酸镍涨价、新能源需求景气利好镍价，另一方面国内电镍累库、不锈钢降价、印尼镍矿审批加速利空镍价，操作上建议观望为主，密切观察“金三银四”新能源版块消费成色。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价偏弱震荡。下游企业在采购方面仍存压价情绪，北方头部硅企大幅下调报价，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至14150元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，但北方硅企开工升至高位，随着新增产能的投放，市场整体供应压力逐渐增加。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工回升，有机硅企业开工积极性较高；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限。预计SI2405波动区间12300-13300。【碳酸锂】碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。 05 农产品【白糖】白糖：原糖带动下今日郑糖出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6670元/吨，云南南华报价上调10元在6540元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货午后出现回落。根据涌益咨询的数据，3月21日国内生猪均价15.10元/公斤，比上一日上涨0.01元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年3月20日，全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，库存量较上周较上周减少24.27万吨。走货较上周基本持平。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂延续强势。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-15日马来西亚棕榈油产量增加38.8%；出口方面，ITS数据显示马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加3.33%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8400，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行。市场主流机构多对巴西大豆产量预估下调，conab将巴西大豆产量预估下调至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。近期美豆压榨数据显示，美豆压榨需求较为强劲，NOPA数据显示2024年1月大豆压榨量为1.8578亿蒲式耳，市场预期为1.89928亿蒲式耳。南美大豆产量预估下调及美豆强劲压榨给美豆价格提供支撑，不过在后期南美大豆持续上市压力下美豆上方空间仍受限。国内方面，近期市场消息面扰动不断，海关抽检和GMO证书等问题导致市场担忧大豆到港，叠加3月进口大豆到港下滑，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC多个合约盘中拉升，主力04合约盘中突破2100点，06合约重回1800点，尾盘涨停，均创近1个月以来的新高，多个合约涨幅超10%，成交和持仓同步放大，交易活跃度提升。从近期的盘面情况来看，此轮反弹行情始于周一的SCFIS公布，强于今日。后市来看，其实短期博弈点主要还是在对于4月交割价的判断。在前期的周报中，我们有提到从历史来看，1-4的淡季中，4月的运价降幅有明显放缓，目前正在验证这一历史逻辑。但超出我们前期预期的是在SCFIS欧线和船公司线上订舱价同步彰显的韧性下，市场对于4月的运价由前期的悲观较快地转向了偏乐观，以盘面来看，04交割价预期到了近2100点。我们倾向于认为在这种强势较难延续，需求阶段性回暖难以改变运价中期下行趋势，短期快速拉涨反而创造高位做空机会，预计04波动区间为1700-2100点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-22

上海期货交易所3月21日指定交割仓库黄金仓单日报

黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 3045 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-03-21

油脂扬眉吐气，有色黯然失色—2024年3月20日申银万国期货每日收盘评论

0。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金价格在连续冲高后步入调整，白银一度在较高金银比价和有色强势下出现补涨，在触及近期高点也步入调整。上周美国2月CPI、PPI数据双双高于预期，叠加表现良好的就业数据，令降息时点不断推后。在近期对降息确定性进行一轮定价后，警惕本周利率会议出现鹰派言论对价格的打压，本周大概率保持当前利率，但注意会后发言以及点阵图会给出更多的政策路径指引。短期金银或继续消化前期涨幅，以调整走势为主，不过对维持未来两个季度黄金上行趋势看法。AG2406合约波动区间6100-6400元/千克，AU2406合约波动区间490-510元/克。【铜】铜：日间铜价震荡调整，市场在美联储议息会议前保持谨慎。有报道称中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能持续上涨，注意技术性回调。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，在进一步稳固后，锌价可能再拾升势。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.1%，整体处于震荡格局中。消息面角度，生态环境部发布通知，面向社会就铝冶炼行业的《企业温室气体排放核算与报告指南》和《企业温室气体排放核查技术指南》，国内电解铝大概率被纳入强制性碳市场，对铝价形成利多。但近期市场对美联储降息预期有所反复，日本央行退出YCC，铝价变化存在不确定性。基本面角度，随着下游逐步复工复产，电解铝需求端有所提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂即将复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响并不太显著。展望后市，国内电解铝库存或重归去化，但盘面已对利多信息进行部分消化，短期内或表现为震荡，操作上建议以观望为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.97%，主要交易印尼镍矿审批速度加快及中间品供需紧张预期转弱。消息面角度，印尼大选结果公布之后，市场对于印尼镍产业链“下游化”预期较强，且当地镍矿开采审批进度整体同比较慢，对镍矿开采及供应有所限制；此外菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格继续上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，前期供应扰动逐渐减弱，电镍基本面仍然处于累积状态，镍价或继续下跌。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价偏强震荡。下游企业在采购方面仍存压价情绪，北方头部硅企大幅下调报价，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至14200元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，但北方硅企开工升至高位，随着新增产能的投放，市场整体供应压力逐渐增加。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工回升，有机硅企业开工积极性较高；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限。预计SI2405波动区间12500-13500。【碳酸锂】碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。 05 农产品【白糖】白糖：原糖下跌带动郑糖今日回落。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在6650元/吨，云南南华报价下调30元在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据，3月20日国内生猪均价15.09元/公斤，比上一日上涨0.19元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货上下震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年3月13日，全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周较上周减少24.24万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-15日马来西亚棕榈油产量增加38.8%；出口方面，ITS数据显示马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加3.33%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8400，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行。市场主流机构多对巴西大豆产量预估下调，conab将巴西大豆产量预估下调至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。近期美豆压榨数据显示，美豆压榨需求较为强劲，NOPA数据显示2024年1月大豆压榨量为1.8578亿蒲式耳，市场预期为1.89928亿蒲式耳。南美大豆产量预估下调及美豆强劲压榨给美豆价格提供支撑，不过在后期南美大豆持续上市压力下美豆上方空间仍受限。国内方面，近期市场消息面扰动不断，海关抽检和GMO证书等问题导致市场担忧大豆到港，叠加3月进口大豆到港下滑，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC早盘偏弱，04合约多头移仓至06合约，使得06盘中反弹明显强于04，尾盘均翻红，04收于1910.9点，上涨0.72%。04合约成交量降至1.01万手，持仓量降至1.63万手，06合约持仓量增至9180手。周一以来，EC运行偏强主要是以下几个原因，一是最新的SCFIS欧线2437.19点，彰显韧性；二是3月中旬起数据显示港口集装箱出货量明显回升，市场对于二季度需求回暖预期增强，同时ocean联盟调增wk14线上订舱价，加强市场对于现货运价的韧性，4月交割结算价的预期中枢抬升；三是巴以在斋月期间暂时性停火的可能性不断下降，绕航延续常态化趋势。我们认为这种强势较难延续，需求阶段性回暖难以改变运价中期下行趋势，短期拉涨反而创造高位做空机会，操作上建议前期空单继续持有，预计04波动区间为1700-1950点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-21

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