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黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 3102 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-02-26

)最新公布截止2月20日当周COMEX黄金期货和期权分类持仓报告：合约单位:100金衡盎司总持仓量:567,260 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 213,664 71,117 157,161 149,752 310,821 520,577 539,098 46,683 28,162 较2月13日当周总持仓量变化(-8,924) -2,587 -15,883 214 -2,711 5,925 -5,085 -9,745 -3,839 821 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 38 13 28 26 55 92 95 8 5 (交易商总数：334) 184 80 141 55 60 292 230

Elaine2024-02-26

CFTC：截止2月20日当周COMEX黄金期货持仓报告

)最新公布截止2月20日当周COMEX黄金期货分类持仓报告：合约单位:100金衡盎司总持仓量:407,063 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 211,034 70,772 47,764 106,419 265,830 365,217 384,366 41,846 22,697 较2月13日当周总持仓量变化(-13,749) -6,471 -15,565 -1,786 -3,110 3,321 -11,367 -14,030 -2,382 281 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 52 17 12 26 65 90 94 10 6 (交易商总数：308) 169 73 87 48 52 254 177

Elaine2024-02-26

【贵金属周报】降息预期持续延后，贵金属抗跌能力增强

延后，贵金属抗跌能力增强观点概述：黄金：美国本周经济数据显示韧性，当周失业金人数继续维持低位，欧美制造业PMI分化逐渐拉大，美强欧弱的状态继续，美指小幅反弹。英伟达四季度营收同比大增265%，每股收益同比暴增765%，该公司营收和利润已经连续三个季度创纪录。CEO表示全球需求正在飙升，未来前景乐观，美股也再一次受到英伟达的推动回升。本周20年期美债拍卖承压，再叠加上美联储官员展现鹰派的影响，金价短期受到降息预期延迟承压。但不过整体金价的回调有限，一直处于高位震荡的状态，贵金属抗跌特点近期明显增强。现阶段，市场再次回归震荡阶段，伦敦金跌破低位支撑没理由，因为依旧处于降息前期和地缘局势紧张的时期，但上行又有担忧，主要因为美国数据展现相对韧性。周内主要关注美国PCE和ISM PMI数据，在市场整体局面较为不明朗的情况下，经济数据短期内还是会形成对于贵金属的短线影响。如果PCE大超预期或者PMI出现明显回升，伦敦金可能还是承压，不过下破2000的可能性不大，但一旦出现不及预期或风险事件，将在短期急速推高金价，黄金进入下有强支撑，上有上升空间的阶段。美国货币政策已经进入了加息尾端，等待降息的阶段，只要通胀不出现大超预期的反弹，美联储继续激进的可能性不大。所以，降息是必然，只是早晚。央行购金和全球政治格局变动的趋势下，其带来的风险价值支撑金价。长期来看，去“美元化”的逻辑带领黄金依旧处于震荡上行趋势。长期主要还是交易利率见顶，等待风险事件或者较弱的经济数据验证。现在降息预期已经延迟到6-7月份，那接下来这个期间发生的任何不利数据或者风险就会是下一波上行的驱动直到美联储真实降息。操作上还是比较积极，可以逢低进等待上行驱动启动，但等待时间较为不确定，或者期权上可以考虑卖看跌期权，赚取权利金。策略建议及风险提示：下周重要数据：德国&法国2月CPI数据；美国1月PCE数据；美国2月ISM PMI数据短期观点：震荡长期观点：低位看多风险：美国二次通胀且经济强韧性宏观组：周蜜儿 F03107634 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-02-25

上海期货交易所2月23日指定交割仓库黄金仓单周报

黄金单位：千克上周库存本周库存库存增减 3126 3102 -24 注： 1、库存为已注册成标准仓单的黄金数量。 2、交易所根据各金库黄金入出库情况进行调运，黄金存放数不受库容影响。

Elaine2024-02-23

上海期货交易所2月23日指定交割仓库黄金仓单日报

黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 3102 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-02-23

【有色早评】供应偏紧持续，铜震荡偏强

产能60万吨、铁合金产能99万吨，年产黄金10吨以上，形成6万吨三元正极材料和16万吨负极材料的新能源电池及材料产业链。2024年大力推进基础材料及加工产业有序发展。发挥登高新材料、元豪铝业链主作用和黄金矿产资源优势，进一步做大铝及铝加工产业规模，加快释放钢铁、铁合金产能，做好“金产业”文章。力争以铝及铝加工、钢铁、黄金、铁合金等为主的基础材料产业完成工业总产值350亿元以上。（黔西南州发改委） 3.【河南重点产业链2024年度绿色化升级改造实施指南的通知】通知提出工作目标：重点产业链节能提效工艺技术装备广泛应用，能源资源利用效率全面提升，重点产业链中能效优于标杆水平的企业比例达到20%以上，能效基准水平以下的企业基本清零。推动工业能效全面提升，培育20家以上能效水效“领跑者”企业；持续完善重点产业链绿色制造体系，培育超级能效工厂、零碳工厂，新增绿色工厂100家、绿色供应链管理企业20家以上；全方位全过程推行工业产品绿色设计，新增一批绿色设计产品和工业产品绿色设计示范企业；持续推动工业企业用能低碳化、管理数字化，新建30家以上数字化能碳管理中心。（河南省工业和信息化厅）锌锌 2024.2.23 一、市场观点国内财政政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变，春节后开始验证国内真实需求。美国经济数据韧性强，CPI数据超市场预期，海外降息预期降温，美指高位震荡。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC下行，冶炼利润转负，冶炼厂开工率环比下行。Budel锌冶炼厂1月下半月起停产，涉及产能约16万吨，占全球总供给约1.2%。艾芬豪矿业复产建设进度超预期，预计将于2024年第二季度投产，年产锌25万吨，占供给总量的2%。Tara最快于今年二季度复产，目标锌精矿产量预计下滑至18万吨。俄罗斯Ozernoye锌矿至少要到三季度才能开始生产精矿，伦丁矿业Neves Corvo铜锌矿因生产事故已暂停运营，年产能约10万吨，锌矿供给偏紧延续。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。下游开工环比下行，库存-0.53至14.18万吨，节后第一周开始去库且库存仍同期低位。海外交仓行为间歇性爆发，春节期间LME锌库存大增4.8至26.5万吨，海外需求弱势。总体来看，美元指数走弱，海外矿山供应偏紧提振锌价，但LME锌库存仍高累，国内节后需求仍有待进一步验证，锌价短期偏强震荡。二、消息面 1.【ILZSG：2023年12月全球锌市场供应缺口扩大至62,600吨】据外电2月21日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，2023年12月，全球锌市场供应缺口扩大至62,600吨，11月份缺口为53,500吨。2023年全年，全球锌市场供应过剩204,000吨，2022年则为供应短缺73,000吨。（文华财经）镍镍 2023.02.23 一、市场观点供给端，印尼RKAB审批延误超预期，据Mysteel调研，目前仅有23家矿点的审批通过，按照往年的镍矿特许权名单数量推测，目前仍有预计至少250家以上的矿点未通过审批。印尼冶炼厂原料库存足够覆盖一季度生产需求，但是若审批延误持续，将严重影响印尼镍加工企业的生产。拜登政府周五将公布对俄罗斯制裁的具体内容，市场预计俄镍会受到影响。此外矿端随着价格的不断下跌，供给端的负反馈正在扩大，目前澳大利亚镍矿压力最大，近日镍生产商Wyloo Metals Pty Ltd.、必和必拓以及First Quantum Minerals都有关闭矿山或预计减少镍矿供应的声明。新喀里多尼亚镍矿商Prony面临资金困境。而印尼镍矿商协会秘书长表示，LME镍价跌破15000美元，印尼矿山将无法覆盖其成产成本，并向政府提出多项稳定镍价的建议。受供给端消息影响，镍价反弹势头强劲。矿价方面，受菲律宾雨季影响，中品味镍矿价格略有反弹，1.5%品位红土镍镍矿近日+3元/湿吨至42美元/湿吨。镍铁方面，镍铁价格强势反弹，昨日高镍生铁指数+7.1至940.1元/镍，高镍铁现货到厂价普遍涨至960元/镍以上。需求端，春节假期结束后不锈钢市场还未完全复苏，成交维持低位，新能源三元装机暂无显著改观，尽管新能源汽车产销尚可，但电池装机弱于新能源汽车产销增速，电池原料方面，2023年12月份全国硫酸镍产量为3.10万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下降14.32%，同比降低17.58%。节后硫酸镍的需求依旧强劲，盐场尚未复工，现货仍然偏紧。由于长时间处于低位区间，供给端扰动影响出现后，镍价反弹迅猛。但整体来看，预计印尼镍产品产能释放的趋势不会中止，中长期来看，过剩出清量级不足，需求疲弱，过剩格局未改。此次反弹受情绪影响较大，不建议追涨，沪镍上方压力位在135000附近，待价格稳定后可逐步布空。后续关注过剩产能退出情况，重点是印尼镍产业政策的走向。二、消息与数据 1、【印尼镍矿RKAB审批进度缓慢镍铁报价上涨等待成交兑现】由于总统换届及审批流程的更新，2024年印尼RKAB审批进度缓慢，截稿前仅23家镍矿点通过审批。2月14日，印度尼西亚举行总统选举。现任国防部长普拉博沃搭档总统佐科长子吉布兰赢得正副总统选举，最终官方结果还需等到3月中下旬公布。预计等总统选举尘埃落定后，印尼矿资源RKAB审批进度才会出现明显提速。按照往年的镍矿特许权名单数量推测，目前仍有预计至少250家以上的矿点未通过审批，市场可流通镍矿资源相当有限。目前印尼红土镍矿CIF价对应印尼内贸基价FOB价升水上涨1-2美金至7美元/湿吨附近。原料端偏紧。（Mysteel） 2.【Eramet正在与法国进行谈判，以摆脱SLN镍子公司的债务】外媒2月21日消息，Eramet矿业集团表示，正在与法国政府进行“非常深入的谈判”，以从其资产负债表中删除与其亏损的新喀里多尼亚镍子公司SLN有关的数亿欧元债务。该公司与法国当局的谈判是拯救新喀里多尼亚陷入困境的镍工业的更广泛谈判的一部分。公司首席执行官Christel Bories向记者表示，Eramet拒绝向SLN注入更多资金，但计划在未来几周内与法国达成协议，将SLN约3.2亿欧元的债务从其资产负债表中剔除。这些债务包括法国政府本月向SLN提供的6000万欧元新贷款，这将使SLN能够至少继续运营到4月份。（上海金属网） 3、【格林美：印尼镍资源项目基础工程已全部完成】格林美披露印尼镍资源项目建设进展情况。2024年1月，公司印尼镍资源项目实现产出3400吨金属镍的MHP。目前，公司在建的印尼镍资源项目基础工程已经全部完成，关键主体设备已经到场，具备冲刺安装的条件，将于2024年6月开始三个模块（每个模块2.1万吨金属镍/年）在年内分批竣工投产，并全部释放产能，另外公司与印尼MDK公司合资（MDK控股）的3万吨金属镍/年产能将在2024年9月竣工运行。2月21日，公司印尼镍资源项目建设百日冲刺誓师大会在湖北荆门园区与印尼青美邦园区同步举行，公司印尼镍资源项目的建设正式进入百日冲刺阶段。（格林美） 4、【四大因素共振镍产品价格齐涨沪镍收涨3.16%】受印尼矿端供应偏紧预期加强、美国拟公布一揽子制裁俄罗斯的“重大”方案及必和必拓拟关闭澳洲镍业务、国内港口镍矿持续去库提振，近日镍价大幅走高，镍铁、硫酸镍等产品现货价格也都受到提振，近期均有所上涨。（上海有色网）不锈钢不锈钢 2023.02.23 一、市场观点受印尼RKAB审批进度不及预期的影响，市场对镍铁供应担忧加剧，镍铁现货明显上涨，成本推动下，不锈钢价格明显反弹。供应端，国内不锈钢产量略有下降，预计2月降幅更为明显，1月份不锈钢产量274.1万吨，环比减少7.51%，同比增加14.86%。2月排产256.87万吨，环比减少6.28%，同比减少8.49%。印尼产量持续释放，1月印尼粗钢产量45万吨，环比增加11.1%，同比增加58.8%。2月排产45万吨，月环比持平。原料端，矿端菲律宾进入雨季，镍矿供应略受影响，1.5%品位红土镍镍矿+3元/湿吨至45美元/湿吨。镍铁价格由于供给端的扰动明显上涨，高镍生铁指数+7.1至940.1元/镍，现货价格普遍突破960元/镍。不锈钢成本支撑加强。现货方面，春节假期结束后，现货市场尚未复苏，成交仍低位运行，主要是贸易商拿货。昨日全国304不锈钢冷轧卷盘面平均利润+27元/吨至18元/吨，节后不锈钢利润持续维持在较低水平。自身利润微薄，供给端扰动导致镍铁涨价推动成本上涨，短期原料偏紧，下游需求预期回暖，是近日不锈钢明显反弹的主要因素。但整体来看，不锈钢产能充裕，下游尚未开工，需求真实情况缺乏事实验证，供需格局仍偏宽松。价格的上涨仅视为阶段反弹。可轻仓逢高布空。后续关注节后需求的真实表现，同时密切关注RKAB审批事件发展以及印尼政策的变化。二、消息与数据 1.【各系列不锈钢库存环比增加】截至2月22日，不锈钢总社会库存约为87.68万吨，周度环比增加约0.73%，环比上月累库15.89%。其中200系不锈钢社会库存约23.83万吨，较上周库存增加约1.10%；300系不锈钢社会库存约50.11万吨，周度环比增加约0.66%；400系不锈钢社会库存约13.74万吨，周度环比增加约0.35%。（上海有色网） 2.【商务部贸易救济调查局将召开不锈钢反倾销案件再调查听证会】据商务部网站2月21日消息，2023年11月，中华人民共和国商务部发布2023年第46号公告，决定开启不锈钢反倾销措施世贸组织争端解决案再调查程序。21日，应日铁不锈钢株式会社等公司申请，为保证调查程序的公平、公正、透明，根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十条及商务部《反倾销和反补贴调查听证会规则》的相关规定，商务部贸易救济调查局决定于近期在商务部召开不锈钢反倾销案件再调查听证会。(中国钢铁工业协会不锈钢分会) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-23

【宏观早评】美元探底回升，黄金震荡

月13日当周以来新低，美元指数上扬压制黄金。美联储意外集体放鹰，美联储理事杰斐逊表示今年晚些时候降息可能是可能适当的；哈克表示最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性，5月可能会降息，但不是我的基本预期；美联储理事库克表示通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。经济数据和美联储发言的双重压制下，黄金再一次倒V走势。地缘方面，俄乌局势并无平缓的趋势，俄国防部长称俄军已完全控制阿夫杰耶夫卡。中东局势也进一步恶化，以色列持续进攻，停火协议并未达成。这也一定程度上带来不稳定性，从而支撑金价。现阶段，市场再次回归宽幅震荡阶段，伦敦金受到经济风险上升和地缘局势紧张的影响下有支撑，但强势的美国通胀数据持续给黄金带来压制。随着劳动力市场韧性和股市飙升，美国二次通胀的预期逐渐上行，随之而来的滞涨预期也将可能出现，需要关注其他经济数据的支撑是否保持。长期来看，黄金上行驱动依旧存在，底部支撑较为牢固。航运从数据上来看，最新一期SCFIS欧线指数为3246.51，环比下跌3.5%，出现甩柜现象使得本期下跌幅度有限。从事件驱动上来看，目前红海航线无法恢复，巴以冲突谈判破裂，胡塞击沉欧洲轮船，短期事件解决可能性极小，但是近期在外围施压下斋月期间或有所缓和。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量，流动性受限，需要注意风控。从交易上来看，目前缺少驱动，短期偏震荡。金工期货趋势日评无品种处于2倍标准差的下跌行情中。 RM, Y, ZN, HC, RU, RB, M, OI,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。无品种处于2倍标准差的上涨行情中。 CF, SR, MA，等品种处于1倍标准差的上涨行情中。期货纠缠度纠缠度最低的品种是：豆粕纠缠度8，鸡蛋缠度11，沪镍纠缠度14。纠缠度最高的品种是：甲醇纠缠度43，沪锌缠度44，PTA纠缠度37。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-23

上海期货交易所2月22日指定交割仓库黄金仓单日报

黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 3102 -24 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-02-22

【宏观早评】指数冲高回落，北向大买

储的鹰派转向再一次带动降息预期后移压制黄金走势。昨晚短期20年期美债拍卖160亿美元，得标利率录得4.595%，远超上次的4.423%，投标倍数由上次的2.53跌至2.39，是自2022年8月以来的最低水平。间接得标率由上个月的62.16%下滑至59.08%，是2021年5月以来最低水平。直接得标录得19.7%，与近期平均水平趋同，交易商得标上升至21.2%。整体而言，这一场拍卖承接力非常疲软，特别是海外买家，美国20年期国债收益率也在国债拍卖后升至4.618%，为自去年12月初以来最高水平，利率端回升进一步给到金价压制。英伟达四季度营收同比大增265%，每股收益同比暴增765%，该公司营收和利润已经连续三个季度创纪录。CEO表示全球需求正在飙升，未来前景乐观。盘后美股受到该影响大幅回升。此前担忧的美股预期太满会遭到回调的预期减弱，随着通胀的反复，金价上行的动力稍稍减弱。地缘方面，俄乌局势并无平缓的趋势，俄国防部长称俄军已完全控制阿夫杰耶夫卡。中东局势也进一步恶化，以色列持续进攻，停火协议并未达成。这也一定程度上带来不稳定性，从而支撑金价。现阶段，市场再次回归宽幅震荡阶段，伦敦金受到经济风险上升和地缘局势紧张的影响下有支撑，但强势的美国通胀数据和美股上行持续给黄金带来压制。但随着劳动力市场韧性和股市飙升，美国二次通胀的预期逐渐上行，随之而来的滞涨预期也将可能出现，需要关注其他经济数据的支撑是否保持。长期来看，黄金上行驱动依旧存在，底部支撑较为牢固。航运从数据上来看，最新一期SCFIS欧线指数为3246.51，环比下跌3.5%，出现甩柜现象使得本期下跌幅度有限。从事件驱动上来看，目前红海航线无法恢复，巴以冲突谈判破裂，胡塞击沉欧洲轮船，短期事件解决可能性极小，但是近期在外围施压下斋月期间或有所缓和。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量，流动性受限，需要注意风控。从交易上来看，目前缺少驱动，短期偏震荡。金工期货趋势日评无品种处于2倍标准差的下跌行情中。 RM, Y, ZN, HC, RU, RB, M, OI,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。无品种处于2倍标准差的上涨行情中。 CF, SR, MA，等品种处于1倍标准差的上涨行情中。期货纠缠度纠缠度最低的品种是：豆粕纠缠度8，鸡蛋缠度11，沪镍纠缠度14。纠缠度最高的品种是：甲醇纠缠度43，沪锌缠度44，PTA纠缠度37。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-22

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