期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

高油价的反噬效应影响中东冲突进程

，投资者不断抛售持有的资产，包括股票和黄金等，以换取流动性。目前，伊朗已经掌握了一定话语权，这场冲突不会仅仅因为美国或以色列决定结束而结束。伊朗从去年6月“12天战争”中吸取的教训是，冲突必须以一种结论性的方式结束，以确保自身的长期生存，这就需要达成相应的协议。美国能否从冲突中脱身的关键在于霍尔木兹海峡，如果不能掌控霍尔木兹海峡，那么美国掌控中东石油话语权的战略就会失败。原油供应恢复需要时间目前，全球石油市场正面临历史上最严重的供应梗阻，供应恢复还需要时间。首先，海湾地区原油产量和运输已经受到严重冲击。国际能源署（IEA）发布的3月国际石油市场报告称，美国、以色列打击伊朗的军事行动引发了全球石油市场历史上最大规模的供应中断。3月，全球石油供应将锐减800万桶/日，另有200万桶/日的凝析油和天然气凝析液停产。减产主要来自海湾地区的伊拉克、卡塔尔、科威特、阿联酋和沙特。数据显示，石油输出国组织（OPEC）最大产油国沙特减产约20%，第二大产油国伊拉克减产约70%。综合IEA等机构数据，预估3月中东地区原油总减产规模在700万～1000万桶/日，占全球需求的7%～10%。图为OPEC原油产量（单位：万桶/日）其次，原油运输很难在短时间内恢复。随着通过霍尔木兹海峡的石油运输受阻，目前海湾地区原油和精炼产品的出口量不足冲突爆发前的10%。数据显示，2025年，平均每天有2000万桶原油和石油产品通过霍尔木兹海峡，约占全球海运石油贸易的四分之一。即便今年二季度美国、以色列与伊朗达成停火协议，航运、保险、油轮和液化天然气公司也需要时间来评估伊朗的行为并建立信任，然后才能在霍尔木兹海峡恢复通行。最后，IEA释放战略储备、美国放松对俄罗斯和伊朗原油的制裁只能部分对冲中东减产和出口减量导致的供应缺口。为减轻供应中断对各国经济造成的负面影响，3月11日，32个IEA成员国一致同意，从其紧急储备中向市场释放4亿桶石油。与此同时，为平抑油价压力，美国临时允许各国采购已在海上的俄罗斯原油，并已向俄罗斯原油主要买家之一的印度提供豁免，允许其继续购买俄罗斯原油。当前海湾地区供应缺口巨大，伊朗和俄罗斯仅能弥补一部分缺口。综合来看，此次美以伊冲突对国际秩序和原油市场带来冲击，美国企图重振石油美元的战略意图落空，美元信用可能被进一步削弱。短期国际原油市场的供应缺口很难得到弥补，但全球很难承受高油价冲击，冲突相关方达成停火协议的可能性较大，这意味着原油供应缺口不会进一步放大，国际油价很难再创新高。在地缘变局与宏观政策的影响下，原油市场的高波动已常态化。对投资者而言，理解霍尔木兹海峡航运受阻对全球原油供应的传导逻辑固然重要，但构建全时段的风险对冲体系更为关键。通过参考OPEC观察工具等量化指标，并配合WTI原油每周期权等工具进行精细化管理，投资者可以更有效地应对原油价格潜在的波动风险，在极端波动的市场环境中保持策略的灵活性。（作者单位：华闻期货）来源：期货日报网

期货日报网03-26 11:20

上海期货交易所2026年03月25日黄金仓单日报

地区仓库期货增减黄金单位：千克上期所指定交割金库 106743 0

99qh03-25 16:04

分析人士：关注中东局势演变

明显下跌。在中东局势持续升级的背景下，黄金未能体现传统避险属性，反而与风险事件形成背离，市场定价逻辑发生明显变化。对于本轮贵金属价格下跌的原因，金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示，从宏观角度看，中东冲突推升油价、美元走强以及美债收益率上行共同施压，市场对美联储年内降息的预期减弱。不过，宏观因素难以完全解释此轮下跌。他认为，交易结构的变化更为关键。此前，贵金属价格持续上涨，多头极为拥挤，一旦关键价位失守，止损盘就会被集中触发，导致跌势加剧。南华期货分析师夏莹莹表示，在本轮中东冲突中，黄金不仅未体现出传统避险属性，反而与紧张局势呈现短期背离，这反映了避险逻辑与宏观定价机制的冲突。能源价格上涨推升通胀预期，带动实际利率上行，从估值端压制黄金价格。同时，美元阶段性走强也分流了避险资金。此外，部分央行为应对财政与支出压力，进行阶段性售金，也加剧了市场抛压。夏莹莹表示，本轮地缘冲击通过“通胀—利率—流动性”链条，激活了压制黄金价格的传统宏观因子，使其暂时脱离避险资产定价逻辑。随着黄金价格快速回调，市场对“黄金牛市是否终结”的讨论升温。对此，中信建投期货宏观分析师王彦青认为，从技术面看，黄金价格自高点回落已超过20%，牛市拐点已有所显现。但从驱动因素看，短期流动性紧张难以持续，去美元化等长期支撑因素仍然稳固，黄金价格中长期上涨逻辑并未逆转。他进一步解释，从历史经验来看，流动性危机的终结通常通过主要经济体央行释放大量流动性来解决。当前影响市场的核心因素在于中东局势，在通胀风险之下，主要经济体央行可能左右摇摆，后续是否通过大量释放流动性来平抑市场波动存在不确定性。从美联储角度看，东证期货衍生品研究院贵金属研究员徐颖表示，美联储在3月议息会议上“按兵不动”，点阵图显示年内降息预期已经下降至1次。目前美联储对通胀的担忧大于就业，因此降息的意愿不高。不过，后续经济下行压力或进一步凸显，在滞胀格局下，美联储进退两难，若市场交易美联储行动落后于通胀，资金或再度流入黄金市场。对于后续行情演变，吴梓杰认为，金银价格可能仍面临一定下探压力。不过，连续下跌后，市场已进入超卖区间，难以持续单边下跌。短期来看，如果油价维持高位、美元及美债收益率偏强，美联储宽松预期无法得到修复，贵金属价格仍将承受估值压缩与仓位再平衡的压力，其中白银波动可能更为剧烈。吴梓杰表示，一旦中东局势出现阶段性缓和信号，或者市场确认美联储不会立即转向“鹰派”，金银价格很可能出现技术性修复，黄金价格或先于白银企稳。 “后续更值得关注的是演变路径，大体是先交易去杠杆，再交易超跌修复，最后重新回到通胀、实际利率和风险偏好的中期主线。”吴梓杰表示，如果中东冲突外溢、霍尔木兹海峡通航迟迟无法恢复，高利率将持续更长时间，金银价格可能从“情绪性回撤”演变为“时间更长的价值重估”；反之，若中东局势缓和，则目前的下跌是阶段性的。展望后市，夏莹莹认为，一旦中东局势有所缓和，美联储政策预期有望重新转“鸽”，从而提振黄金价格。此外，当前黄金价格已经回落到去年四季度水平，全球央行购金行为是否会随着价格下跌而被激发，可能也是黄金价格能否止跌的重要因素。短期来看，美国海军陆战队与两栖戒备群将陆续抵达中东海域，中东局势进一步升级风险可能压制黄金价格表现。徐颖认为，短期来看，霍尔木兹海峡通行问题以及美以伊冲突走向将继续主导市场走势，国际金价在4000～4400美元/盎司区间有一定支撑，但市场波动率较高，且冲突未有明显缓和迹象，黄金价格难言企稳。此外，美联储货币政策紧缩预期持续打压市场风险偏好，更加利空白银价格。来源：期货日报网

期货日报网03-25 10:15

避险属性暂时失效市场迎来深度调整

势逻辑。在美以伊冲突持续升级的背景下，黄金价格非但未迎来避险买盘推动的上涨，反而遭遇了1983年以来最大单周跌幅。笔者认为，这场异动的背后，是市场交易逻辑的根本性切换、全球央行货币政策预期转向、流动性冲击、技术面抛售等多重因素共振的结果。展望后市，短期贵金属市场或仍面临一定“逆风”环境，但中长期配置价值不改，此轮深度调整或给投资者提供较好的中长期布局机会。价格大幅下挫近期，贵金属价格快速下跌，成为全球金融市场中表现最弱的资产类别之一。上周，伦敦现货黄金价格跌超10%，创1983年以来最大单周跌幅。进入本周，贵金属价格延续跌势，市场恐慌情绪显著升温。3月23日，伦敦现货黄金价格盘中一度跌超8%，跌破4100美元/盎司关口，创去年11月底以来新低；伦敦现货白银价格盘中一度跌超10%，跌破61美元/盎司，创去年12月中旬以来新低。国内市场未能独善其身，沪金期货主力合约快速跌破1000元/克重要心理关口，盘中最低下探至926.48元/克，创去年11月底以来新低，日内振幅超110元/克；沪银期货主力合约亦明显承压，盘中最低触及15070元/千克，创去年12月中旬以来新低。至此，金银价格悉数抹去年内涨幅并创阶段新低。市场逻辑生变在美以伊冲突持续发酵、霍尔木兹海峡航运安全受威胁的背景下，贵金属的避险属性首次出现持续性失效，这是本轮行情最显著的标志。本轮贵金属价格的深度调整，并非单一因素所致，而是地缘冲突、货币政策预期转向、流动性冲击、技术面抛售等多重因素共振的结果，核心在于市场交易主线从“地缘避险”转向“通胀预期与货币政策博弈”，传统定价逻辑被阶段性重构。美以伊冲突升级引发的通胀抬升预期与全球主要央行货币政策转向偏“鹰派”，成为本轮贵金属价格下跌的核心诱因。不同于以往地缘冲突直接推升避险买盘的逻辑，此次美以伊冲突持续的时间和烈度均远超市场预期，且有长期化的风险，加上霍尔木兹海峡航运安全受到严重威胁，直接推动全球能源价格大幅上涨，进而强化了市场对通胀上行的担忧。油价上涨带来的通胀上行压力，让全球主要经济体央行的货币政策取向发生了一定转变，市场对降息的预期大幅减弱，甚至开始交易加息风险。美联储3月货币政策会议维持联邦基金利率目标在3.5%～3.75%区间不变，会议声明新增对中东局势的表述，经济摘要上调今明两年通胀预期，点阵图隐含的降息路径未有变化，但支持更大幅度降息的人数减少。美联储主席鲍威尔称，若通胀无进展，将不会降息，并表示下一步可能加息的讨论已被提及。这导致美联储年内降息预期大幅降温。随着市场情绪发酵，市场预期美联储年内加息1次的概率高达50%。此外，欧洲央行、英国央行在3月议息会议上同样“按兵不动”，但普遍谈及能源价格上行对通胀压力的影响，释放偏“鹰派”信号。英国央行罕见以9∶0的投票结果维持基准利率在3.75%不变，为四年半以来首次意见完全一致，同时删除此前降息相关表述，释放明确“鹰派”信号。在利率决议中，英国央行明确将中东冲突引发的能源价格飙升列为核心风险，警告通胀或短期回升。英国央行行长贝利表示，将坚决应对通胀持久性风险。市场对英国央行年内加息的预期飙升至3次，对欧洲央行年内加息的预期也抬升至2～3次。全球主要央行货币政策环境由宽松预期转向边际收紧，令贵金属价格的核心驱动出现根本性转变，从而利空贵金属价格。全球主要央行货币政策预期的转向直接推动债券收益率飙升，进一步加剧了贵金属市场的抛压。在加息预期持续升温的背景下，海外债券收益率全线上行。其中，2年期美债收益率一度飙升至4%上方，创去年6月以来新高；10年期美债收益率一度飙升至4.4%，创去年8月以来新高；英国10年期国债收益率飙升至4.993%，接近2008年全球金融危机时的峰值水平；德国10年期国债收益率飙升至3%上方，创2011年7月以来最高。全球主要经济体债券收益率的走高意味着持有黄金的机会成本大幅上升，投资者对贵金属的配置意愿显著下降，资金从贵金属市场持续流出，形成“地缘冲突持续—油价维持高位运行—通胀压力抬升—加息预期升温—债券收益率上涨—贵金属遭抛售”的负向循环。流动性冲击与技术性抛售进一步放大了贵金属市场的下跌幅度，成为行情走弱的“加速器”。第一，国际金价在陆续跌破5000美元/盎司和4500美元/盎司两大关键整数关口时，形成技术性破位并触发了程序化止损交易，引发被动抛盘。第二，全球股市下跌引发流动性恐慌，投资者为弥补其他资产的保证金缺口，被迫抛售黄金等贵金属资产，形成跨市场的流动性压力传导。第三，此前贵金属市场多头过于拥挤，在价格持续下挫的背景下，资金流出态势明显，进一步对贵金属价格构成利空。截至3月23日，全球最大的黄金ETF——SPDR持仓量为1052.7吨，与上一交易日持平，此前连续两周净流出；全球最大的白银ETF——SLV持仓量为15513.67吨，较上一交易日小幅增加，此前连续3周大幅净流出。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月17日，COMEX黄金非商业净多持仓降至159869手，处于两年低位附近；COMEX白银非商业净多持仓降至21881手，创两年新低。第四，在贵金属避险属性暂时失效的情况下，基于中东冲突仍有进一步升级风险，市场资金不敢轻易入场，导致多空博弈的结果最终偏向空头，推动贵金属价格持续下探。短期承压难改中长期价值短期来看，贵金属市场或仍面临一定“逆风”环境。目前，美国总统特朗普称将推迟打击伊朗发电厂等基础设施，且已与伊朗谈判，令油价和债券收益率有所回落，市场恐慌情绪缓和，贵金属价格探底回升。不过，伊朗否认与美方有会谈，且冲突尚无实质性缓和迹象。美国仍在向中东增派军力，介入地面战争的风险增加。以色列和伊朗之间的互相攻击烈度仍在持续升级。伊朗媒体3月24日报道称，美国和以色列袭击了位于伊朗中部伊斯法罕和西南部霍拉姆沙赫尔的两处能源基础设施。因此，在中东局势缓和之前，市场仍将围绕地缘消息反复博弈，核心变量仍是油价和美元流动性。若中东局势进一步升级，油价继续冲高，通胀预期与政策收紧的博弈将更加激烈，美元流动性料继续偏紧，金银价格短期或缺乏明确的上行驱动，将维持高波动态势，建议投资者短线以观望为主。笔者认为，尽管贵金属价格短期承压明显，市场情绪较为低迷，但此轮下跌并不意味着贵金属牛市的彻底终结。从中长期来看，在全球地缘不确定性、美国债务规模高企等背景下，去美元化进程持续推进，全球央行及机构对贵金属仍有配置需求，贵金属价格仍具备上行空间，本轮深度调整或为中长期布局提供机会。首先，全球去美元化持续推进，美以伊冲突进一步凸显美国霸权主义，而美国联邦政府债务规模持续攀升，财政赤字高企将削弱美元信用。为对冲美元信用风险，各国央行将持续购金。世界黄金协会数据显示，2025年全球央行净购金约863吨，维持高位。尽管2026年年初全球央行购金势头有所放缓，但大部分央行仍计划未来一年继续购金。中国人民银行已连续16个月增持黄金。全球央行的购金行为为金价提供中长期支撑。图为伦敦现货黄金价格走势其次，全球地缘政治的不确定性将长期存在，贵金属的避险属性虽在短期失效，但并未消失。一旦市场避险情绪重新成为主导因素，贵金属将迎来估值修复。最后，油价上涨会令全球经济面临滞胀风险，若未来中东地缘局势缓和，油价回落，通胀预期缓解，美联储等全球央行的货币政策有望重新转向宽松。届时，作为无息资产的贵金属将重新获得资金青睐，价格有望迎来修复行情。综合来看，本轮贵金属市场的深度调整，是市场定价逻辑重构过程中的现象，短期的加息预期与流动性冲击让市场承压，但中长期的支撑因素并未发生根本性改变。未来，随着地缘冲突、货币政策等因素的逐步明朗，贵金属市场有望重新回归其长期价值中枢。对投资者而言，应理性看待贵金属的短期调整，立足长期进行资产配置。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0013700）来源：期货日报网

期货日报网03-25 10:00

技术解盘20260325

个交易日，IF主力合约跌破60日均线、黄金分割0.809对应的4540元/吨的支撑位。均线方面，呈现空头排列。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标死叉，给出看空信号，但KDJ指标、RSI指标有黏合迹象，短期存在反弹需求。量仓方面，3月24日市场止跌反弹过程中伴随着减仓缩量，说明空头开始离场，下跌动能有所减弱。综合分析，IF短期有望在黄金分割0.618对应的4280点止跌企稳。 IC KDJ、RSI黏合今年以来，IC主力合约构筑了M头结构，但近日在黄金分割0.618对应的7300点获得支撑。均线方面，呈现空头排列。指标方面，MACD指标死叉后持续发散，说明跌势没有终结；KDJ指标、RSI指标低位黏合，说明短期存在反弹需求。综合分析，IC短期有望出现超跌反弹走势。 TF 上冲未果近期，TF主力合约突破震荡三角形上沿，进入上行通道，但上冲上行通道上沿未果，转而回调。均线方面，短期均线和长期均线交织，没有明显的趋势性。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标死叉，给出看空信号。量仓方面，变化有限。综合分析，TF偏弱震荡的概率较大。（弘毅物产黄李强）来源：期货日报网

期货日报网03-25 09:50

上海期货交易所2026年03月24日黄金仓单日报

地区仓库期货增减黄金单位：千克上期所指定交割金库 106743 -3

99qh03-24 16:00

白银驱动逻辑转变

力合约价格创下今年以来的最低点。同期，黄金期货价格也同步出现较大幅度回调。从技术指标上看，白银期货及黄金期货初步展现均线空头排列的特征。金银价格走势与美元指数相反，美元指数涨，金银价格跌。自3月初以来，美元指数逐步走出上行的趋势，黄金和白银则在局部高点开始出现同步回调。与美元指数同步上涨的还有美国国债收益率，其中10年期国债收益率3月初开始从底部反弹，至3月20日上涨超过100bps。由避险逻辑转向通胀逻辑 2月底爆发并持续至今的美以伊冲突是影响当前黄金、白银期货价格的一个重要因素。随着冲突时间的延续，驱动金银价格的逻辑发生了较为明显的转变，从避险转向通胀。初期，美以伊冲突的突发性促使市场避险情绪上升，推动市场资金更多配置金银。但是，随着霍尔木兹海峡这一承担全球约五分之一石油运输的关键水道局势紧张，叠加冲突导致中东地区与美国相关的石油设施受打击、伊朗天然气田受打击，对原油、天然气及相关大宗商品的供给造成巨大冲击，使得原油等能源及相关化工商品的价格短期内大幅上涨，快速抬升价格中枢。目前，冲突仍在持续并存在升级的可能，预计能源等大宗商品涨价的幅度及时间将远超早期的预计，通胀回升的预期随之而来，表现为前述美国国债收益率在短期内大幅上涨。在通胀反弹的逻辑下，白银的避险属性难以支撑其价格。 3月18日，美联储召开联邦公开市场委员会会议，释放了远超市场预期的“鹰派”信号，是触发此轮金银市场价格下跌加快的重要因素。此次会议将联邦基金利率目标区间维持在3.50%~3.75%的高位，为连续第二次暂停降息，多数官员预计2026年仅降息一次，且有7位官员支持年内完全不降息，较去年12月更为保守。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示“在看到通胀持续向2%目标回落的明确进展之前，不会考虑降息”。他表示，中东局势发展对美国经济的影响存在高度不确定性，能源价格上涨将推高整体通胀，部分石油冲击将体现在核心通胀中。受此影响，市场对2026年降息的预期从中东冲突前的55个基点大幅缩减至仅14个基点，甚至出现约10%的年内加息概率。作为零息资产，白银的持有成本随利率预期上升而显著增加。此外，美联储资产负债表显示，在3月13日至4月13日将进行约138亿美元的再投资购买，以及约400亿美元的准备金管理购买。这属于流动性紧缩，不利于贵金属等对利率敏感资产。后市展望展望后市，白银价格将面临以下风险因素的压制：一是美以伊冲突有可能进一步激化，持续时间不断拉长，致使原油等能源价格进一步冲高。二是原油等能源价格逐渐向美国经济各领域传导，导致实质性的通胀回升，从而使美联储进一步推迟降息甚至讨论加息。不过，从长周期因素看，鉴于美国目前大规模的国债余额，长期高利率环境将进一步加剧美国的财政负担，从而使全球央行延续增持黄金的趋势，对包括白银在内的贵金属价格形成支撑。（作者单位：英大期货）来源：期货日报网

期货日报网03-24 09:10

上海期货交易所2026年03月23日黄金仓单日报

地区仓库期货增减黄金单位：千克上期所指定交割金库 106746 -99

99qh03-23 16:00

CFTC：截止3月17日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货和期权持仓报告

日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 金衡盎司的合同）总持仓量:681393 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 211327 47976 251893 158509 362167 621729 662036 59665 19357 较3月10日当周总持仓量变化(-28469) 687 3015 -20585 -6864 -10573 -26762 -28144 -1707 -325 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 31 7 37 23.3 53.2 91.2 97.2 8.8 2.8 (交易商总数：324) 193 60 142 58 57 298 216

Elaine03-23 00:00

CFTC：截止3月17日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货持仓报告

日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货分类持仓报告：合约单位:（100 金衡盎司的合同）总持仓量:411388 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 215961 56092 56330 86184 284832 358475 397254 52913 14134 较3月10日当周总持仓量变化(-2568) 516 3779 -3477 904 -3424 -2057 -3122 -511 554 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 52.5 13.6 13.7 20.9 69.2 87.1 96.6 12.9 3.4 (交易商总数：301) 176 55 77 54 49 263 152

Elaine03-23 00:00

24小时热点