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大时代·新周期 | 第二届SFFE2030年度峰会&颁奖盛典圆满落幕，共绘投资新蓝图

构。上海砺钰财经集团总裁李骏先生以《黄金二季度投资策略》为题，从美联储政策、地缘政治、技术面与资金面等多维度，为投资者提供了专业的黄金市场分析框架。作为全球领先的差价合约经纪商，Axi通过《重塑交易生产力》路演，展现了国际顶级经纪商如何通过技术创新赋能交易者。拥有近20年证券投资经验的私募基金投资总监刘洪明先生带来《决胜2026 领航全球投资新周期》，从宏观研判到行业配置，为2026年的权益投资布局提供了宝贵参考。环链金融首席分析师钱晓波先生聚焦《全球能源新格局下的投资机遇》，深入解析传统能源与新能源的平衡之道，打开了能源投资的新视野。大咖面对面：圆桌论道，碰撞思想火花作为论坛的重磅环节，"大咖面对面"圆桌论坛将峰会推向高潮。在江泰先生的主持下，李骏、钱晓波、英皇金融集团特约分析师陈艺文、职业交易员黄光全五位嘉宾同台论道，围绕黄金市场、权益投资、能源变革与交易策略展开深度对话，为现场投资者带来了一场思想盛宴。荣耀时刻：SFFE2030金榜颁奖盛典当晚18:30，第二届SFFE2030颁奖盛典隆重举行。本届金榜旨在表彰在环境保护、社会责任、公司治理、数字化转型及企业文化建设等方面表现优异的金融机构与人物。企业奖项揭晓【企业文化类】 WEB3领军企业奖：波场TRON 可持续发展典范奖：AvaTrade爱华、Hantec Markets亨达【环境责任类】绿色交易先锋奖：Moneta Markets亿汇、岚渡天合最佳多元资产交易平台奖：GTCFX、Decode 【数字化转型类】最佳交易环境奖：FXTM富拓交易安全卓越奖：MH Markets迈汇智能交易创新奖：Axi 【社会责任类】金融服务品牌卓越奖：EGM英皇环球金融最具影响力品牌奖：Ultima Markets 最具潜力品牌奖：Make Capital、上志国际【公司治理类】最佳稳健运营奖：环链(EcoChain)金融资管集团人物奖项致敬本届金榜人物榜单共表彰10位杰出金融人。详见榜单： SFFE2030可持续发展金融金榜人物（第二届）投教终身成就奖李骏投顾领导力卓越奖张聚贤钱晓波分析师与投教卓越融合奖维钧最具价值分析师与投教奖王军政最具影响力分析师与投教奖田密量化分析与投教创新奖陆少敏宽客老师年度最具影响力交易员 –Rinly 年度优秀交易员 –王鹏当晚，投教终身成就奖获得者李骏先生亲临现场领奖并发表感言。李骏老师三十余年坚守投教事业，"投教之路，虽远必达；师者之心，历久弥新"的分享令全场动容。幸运时刻：惊喜连连，温暖相伴峰会特别设置多轮"幸运时刻"互动环节，为与会者带来惊喜。首轮抽奖送出精美手冲咖啡套装，而压轴大奖更是引爆全场热情—— 谢霆锋5月成都演唱会内场票2张，让幸运投资者得以近距离感受偶像的震撼现场。携手同行，共赴新周期本次峰会的成功举办，离不开众多合作伙伴的鼎力支持。特别鸣谢：FXTM富拓、Ultima Markets、AXI、Make Capital、EGM英皇环球金融、Decode、Moneta Markets亿汇、环链金融资管集团、岚渡资本等合作伙伴，以及美通社、Investing、财华社、证券之星、格隆汇、TradingView、财视中国、我的钢铁网、交易派、Follow Me、交易员说等合作媒体的持续关注与报道。投资如酿酒，需要时间沉淀；投资如音乐，需要节奏把握。在这个波澜壮阔的大时代，第二届SFFE2030年度峰会不仅为投资者提供了前瞻性的市场洞察与策略指引，更彰显了金融行业践行可持续发展理念的责任与担当。 FX168财经集团将继续秉承专业、客观、公正的媒体使命，携手行业伙伴，为投资者搭建高质量的交流平台，共同领航全球投资新周期。

FX168活动资讯03-21 22:27

上海期货交易所2026年03月20日黄金仓单日报

地区仓库期货增减黄金单位：千克上期所指定交割金库 106845 0

99qh03-20 16:00

上海期货交易所2026年03月19日黄金仓单日报

地区仓库期货增减黄金单位：千克上期所指定交割金库 106845 0

99qh03-19 16:00

技术解盘

的新高之后转头回落，跌破上涨通道下沿和黄金分割0.809对应的3000点的支撑位，走势转弱。均线方面，转为空头排列。指标方面，MACD指标死叉后持续发散，走势仍然偏弱；KDJ指标、RSI指标有黏合迹象，短期有望止跌。量仓方面，近期价格下跌过程中量能下滑，下跌动能减弱。综合分析，IH短期有望止跌企稳。 IM 均线交织年初以来，IM主力连续合约多次上攻8568点未果，呈现高位震荡走势。均线方面，短期均线和长期均线交织，没有明显的趋势性，价格仍然位于60日均线上方。指标方面，MACD指标、KDJ指标死叉，给出看空信号。量仓方面，近期价格下跌过程中量能收缩。综合分析，IM将继续高位震荡。 T 突破上沿 2025年以来，T主力连续合约走出一个大的震荡三角形。近期，价格突破三角形态上沿，但在黄金分割0.809对应的108.6点的压力位受阻，构住了一个M头形态。均线方面，短期均线和长期均线交织，没有明显的趋势性。指标方面，MACD指标死叉给出趋势看空信号；KDJ指标、RSI指标低位黏合，短期存在反弹需求。量仓方面，变化有限。综合分析，T运行重心预计继续上冲。（弘毅物产黄李强）来源：期货日报网

期货日报网03-19 09:26

黄金长期多配价值仍存

价产生支撑。地缘局势持续紧张，不断强化黄金作为终极避险资产的价值。全球央行持续的战略性购金行为构成了坚实的长期需求基础。黄金中期上涨趋势未变。地缘局势不确定性较高图为地缘政治风险指数美以伊冲突持续，霍尔木兹海峡航运风险仍存。冲突持续时间越长，原油价格维持高位甚至进一步冲高的概率越大。原油价格对通胀的边际影响极大，降息空间缩窄对贵金属构成压力。在原油价格上升的背景下，全球经济面临滞胀风险。若原油价格持续上扬，突破120美元/桶并持续一段时间，则衰退交易将启动，风险资产面临更大压力。美元指数压制金价图为美元指数与金价走势近期，中东地缘冲突升级，美联储降息预期降温，美元指数和美债收益率反弹。中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻对全球金融市场的影响是系统性、多维度、分阶段的，核心传导路径是：地缘风险→油价飙升→通胀反弹→央行政策收紧→风险偏好下行→资产再定价。全球金融市场处于强Risk off（风险规避）状态，核心驱动是中东地缘冲突升级和美联储降息预期大幅降温，市场运行逻辑从“交易降息”转向“交易通胀与高利率”。市场风险偏好下降，资金优先选择流动性更强的美元和美债，风险资产价格下跌。虽然黄金同为避险资产，但在市场流动性偏紧、美联储降息预期大幅降温以及美元指数走强的背景下，价格震荡盘整。中长期来看，美联储降息周期逐渐结束，叠加经济表现出的较强韧性，在一定程度上或支撑美元指数上行，但需关注美国债务可能引发的美元抛售风险。美联储宽松空间有限美联储货币政策是影响黄金价格的核心变量。近期，市场对美联储利率路径的预期调整，引发黄金行情的剧烈波动。2026年以来，市场普遍预期美联储将开启降息周期。降息预期推动美元指数走弱，成为年初黄金上涨的核心动力。但中东地缘局势紧张，彻底扭转了市场预期。通胀黏性和经济韧性，使得美联储降息预期大幅降温。美国1月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.1%，基本符合预期，创2024年3月以来最高水平。服务业价格仍是此轮通胀的核心驱动力，而商品价格在1月仅出现轻微下滑，对整体通胀几乎未能形成明显对冲。在降息预期大幅退潮的背景下，1月PCE数据进一步压缩了美联储宽松的空间。预计美联储在3月货币政策会议上维持利率不变，重点关注在油价飙升背景下美联储的表态。若通胀持续超出预期，美联储重启降息周期的时间节点将进一步推迟。降息预期降温直接推动美元指数强势反弹，美债收益率同步上行。值得关注的是，美联储降息周期的大方向未发生根本改变。市场普遍预期2026年美联储仍将降息1~2次，但降息节奏有所放缓。这为黄金中长期上涨保留了空间。央行购金提供底部支撑全球央行持续购金是支撑黄金中长期行情的重要基石。世界黄金协会数据显示，全球央行已连续16年净买入黄金，2025年净购金量达863吨，占全球矿产金总量的25%。2026年1月全球央行净购金量仅5吨，但长期增持逻辑未发生改变。全球央行购金的核心动因的是去美元化、优化储备结构，应对美元信用弱化和地缘政治风险。因此，央行持续购金与去美元化趋势构成黄金中长期上涨基础。即使短期金价出现回调，央行购金也会形成有力托底，避免金价出现趋势性下跌。近期，在宏观经济、美联储政策、地缘局势等多重因素影响下，通胀预期升温，美元指数反弹，贵金属持续上行承压。对黄金而言，地缘局势紧张或持续为黄金提供避险支撑，各国央行保持刚性购金需求为金价提供了长期稳定的底部支撑。持续关注地缘局势进展情况。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网03-19 09:16

上海期货交易所2026年03月18日黄金仓单日报

地区仓库期货增减黄金单位：千克上期所指定交割金库 106845 1530

99qh03-18 16:00

上海期货交易所2026年03月17日黄金仓单日报

地区仓库期货增减黄金单位：千克上期所指定交割金库 105315 -102

99qh03-17 16:00

外部因素对A股的影响有望趋弱

”政策的持续发力、中美需求或形成共振、黄金等资产重新发挥货币锚功能，PPI同比有望加速回升，甚至逐步转正。流动性方面，2月中国M2增速处于高位，说明当前广义流动性环境偏宽松，银行体系负债扩张具备一定韧性。这主要受三方面因素支撑：一是企业贷款同比显著多增，信用扩张持续推动存款派生；二是政府债券发行规模较大，财政资金下拨对存款形成支撑；三是在居民加杠杆意愿不强、企业风险偏好尚未全面回暖的背景下，资金多沉淀于银行体系，从而推高M2存量。同时，M1增速进一步上行，显示企业活期存款与交易性资金有所增加，资金周转效率边际改善。从信贷数据看，2月企业短期与中长期贷款同比均实现多增，加上未贴现银行承兑汇票同比上升，表明企业融资需求、支付结算活动以及经营活跃度均有所回升，进而带动狭义货币增速走高。此外，地方化债对M1有一定助推作用。通过特殊再融资债置换存量隐性债务，部分资金被用于偿还企业账款，缓解了平台及上下游主体的现金流压力，从而推动资金从财政和债务链条逐步转移至企业活期账户，提升企业部门交易性资金规模。需要注意的是，化债更多体现为存量债务的置换与资金链条的疏通，对M1的影响偏结构性，M1回升的核心驱动仍在于企业融资扩张、项目推进与财政资金加快落地。 M1与M2同比增速的“剪刀差”收窄，说明资金淤积现象有所改善，经济运行中的交易性与经营性需求有所修复。不过，M1增速仍低于M2，说明资金活化程度虽有所改善，但尚未形成对内需的全面拉动。结合居民贷款偏弱的情况分析，当前M1增速改善更多由企业部门融资扩张、项目推进及财政资金传导所驱动，向居民消费及房地产链条的传导效果仍有待观察。图为中国M1和M2同比增速（单位：%）综上，尽管中东地缘冲突仍存在高度不确定性，但其对国内市场情绪的影响或逐渐减弱，A股运行将重新回归自身节奏。未来1个月市场将进入密集的数据与政策验证期，预计经济与企业盈利数据将给资本市场带来支撑。从技术指标看，上证50和沪深300指数已接近底部支撑，中证500和中证1000指数可能还有下行空间。交易者可逢大跌布局IF和IH的多单，或关注“买入沪深300实值看涨期权+卖出沪深300虚值看跌期权”策略组合。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网03-17 09:40

上海期货交易所2026年03月16日黄金仓单日报

地区仓库期货增减黄金单位：千克上期所指定交割金库 105417 0

99qh03-16 16:00

油涨金跌的真相是什么

原油高歌猛进黄金黯然失色近期，地缘政治局势骤变引发全球资本市场剧烈震荡：原油价格受供给担忧驱动飙涨，而传统“避险王者”黄金却表现黯淡。这一“油金分化”格局，究竟意味着市场避险逻辑已发生根本性逆转，还是仅为市场重压下的暂时性失灵？面对美联储降息预期一再延后、通胀数据反复波动，以及地缘冲突范围持续扩大，2026年的核心投资主线究竟在何方？本期我们特邀四位嘉宾，深度拆解这一现象背后的市场逻辑，并挖掘其中潜在的投资机遇。问：自美以伊冲突以来，原油、黄金走势如何。在您看来，这次黄金避险属性大幅弱化的核心原因是什么？吴梓杰：美以伊冲突升级后，原油与黄金都曾在第一时间获得避险和风险溢价的支撑，但两者很快走出分化行情。油价的反应更为直接，市场交易的是中东供应链、霍尔木兹海峡通行以及海运保险成本上升带来的现实冲击——布伦特油价一度冲破119美元/桶，最新价格仍在100美元/桶附近。黄金则在短线冲高后出现反复回落，上周再度下跌。表面上看，这是“避险失灵”，实质上反映的是当前市场已不再按照单一的地缘避险框架定价，而是在更快地交易油价上行是否会重新推高通胀，进而迫使美联储延后降息。当地缘事件首先抬升能源价格和通胀预期时，美元往往同步受益，美债利率和实际持有成本上行，黄金就会受到压制。换句话说，这次黄金没有持续走强，并不是避险属性消失了，而是它遭遇了更强的对手——强美元、偏高利率和降息预期后移。当前贵金属市场真正的压力，来自宏观贴现率的重新上修，而不只是情绪层面的风险偏好波动。叶倩宁：过往经验中，地缘冲突爆发往往会激发资金流向美债、黄金和日元等资产避险，并提振其价格。然而本轮地缘冲突似乎打破了市场惯性，在地区局势未有缓和的情况下，上述资产表现不如预期，部分资产甚至呈现疲态。这是由于伊朗持续封锁霍尔木兹海峡，使全球石油供应中断，市场担忧类似20世纪70年代末的能源危机重演：通胀飙升将导致美联储延后降息，甚至有再次加息的可能性。叠加被提名的美联储主席候选人沃什可能倾向再次缩表，加剧市场流动性紧张，美元表现强势，美债及贵金属价格反而因紧缩的货币政策预期而受到打压。问：除了原油本身，您认为下游化工产业链中，哪些细分领域（如甲醇、聚烯烃、芳烃系等）在当前成本推动和供应链中断风险下，存在更确定的趋势性机会？陈栋：原油作为成本端，其价格波动会通过工艺替代、供应扰动、库存效应等传导至下游化工链。结合当前成本推动与供应链风险，三大细分领域存在确定的趋势性机会。一是甲醇，核心受益于供应中断与成本抬升。伊朗是全球最大的甲醇出口国，我国从伊朗进口的甲醇占进口总量60%以上。冲突升级可能导致伊朗甲醇装置停产、海运通道受阻，全球甲醇供应缺口或扩大至300万吨以上，推动甲醇价格上行。同时，原油与天然气价格上涨推高原油制甲醇成本，国内煤头、气头甲醇的成本优势凸显，价格传导更顺畅，叠加春耕需求旺季，甲醇价格或维持强势，重点关注具备煤头产能优势的企业。二是芳烃系（PX、PTA），核心逻辑是库存紧平衡与替代需求。中东是PX重要供应区，冲突导致海外PX装置检修延期、供应收缩；国内PX新增产能释放节奏滞后，海外货源进口成本因油价上涨抬升，推动PX价差维持高位。PTA作为PX下游，成本端刚性较强，叠加下游聚酯开工率维持高位，需求支撑下，PTA价格或跟随原油震荡上行。龙头炼化企业凭借全产业链优势，可通过产品结构调整增厚利润。三是煤化工（聚烯烃、尿素），核心是成本替代红利。当布伦特油价突破80美元/桶后，煤制烯烃、煤制尿素的成本优势显著扩大，国内煤化工产能利用率持续提升，对油头工艺形成替代。聚烯烃虽面临国内新增产能集中释放的压力，但成本端的刚性支撑将限制价格下行空间，呈现“成本顶、需求底”的震荡格局；尿素则受益于春耕旺季与中东尿素出口受阻，供需缺口扩大，价格或稳步上行。问：今年黄金大幅上涨行情是否会卷土重来？金价关键拐点会由哪些因素触发？普通投资者该如何看待黄金的配置价值？吴梓杰：截至目前，黄金的长期支撑并未被破坏。世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金总需求创历史新高，其中官方部门全年净购金约863吨，维持历史性高位。虽然2026年1月央行净买入仅为5吨，节奏有所放缓，但并未出现趋势性逆转，反而呈现出尾部扩散趋势，多个央行加入购金计划或宣布购金计划。欧洲央行去年也明确指出，按市场价值计，黄金在全球官方储备中的占比已升至20%，超过欧元的16%，这说明黄金的货币属性和储备属性仍在上升。今年黄金若要重新打开一轮更有力度的上涨，需要几个变量形成共振：一是美联储真正进入降息周期，或至少市场确认宽松方向重新成立；二是美元从避险和利差双重支撑中回落；三是地缘风险再度升级，且这种风险更偏向金融与信用层面的冲击，而非单纯推升油价的供给冲击；四是央行购金在高位价格下依然保持韧性。对普通投资者而言，黄金更适合作为组合中的防御性核心资产和制度风险对冲工具，而非孤注一掷追逐短期行情的工具。叶倩宁：当前在逆全球化背景下，政策不确定性等因素使投资者对贵金属的配置需求仍较强，中国央行等保持购金步伐对市场信心有一定提振。黄金仍处于创新高后的高位盘整阶段，在美联储降息时点延后的情况下，预计行情将震荡较长一段时间。对于变盘时点的判断，未来一方面，需要关注中东局势紧张对全球经济增长及通胀预期的影响；另一方面，需要关注黄金在各领域的需求变化以及市场资金的流向。问：若地缘冲突呈现长期化趋势，原油市场全年是否会维持强势格局？有哪些因素可能打破这一格局？王凯：美以伊冲突如果长期化，确实会让原油市场持续紧张，但实际情况会更复杂，将是地缘政治、供需基本面、宏观经济博弈的结果，预计全年布伦特原油价格中枢在80～90美元/桶。 2026年原油市场的波动节奏更可能是“前高后低”或“N型”震荡。美以伊冲突长期化会在上半年给予油价强劲支撑，但全年维持单边强势的难度很大，油价走势的关键在于“风险溢价”与基本面利空之间的博弈。2026年下半年随着局势明朗和季节性需求减弱，市场焦点将回归供需基本面，油价重心将面临下移压力。最终的油价路径，取决于霍尔木兹海峡的通航状况、OPEC+的产量政策以及全球经济的健康程度。地缘政治尤其是霍尔木兹海峡通航情况是短期价格的主导者，但供需基本面仍是长期价格的最终决定方。陈栋：若美以伊对抗长期化，原油市场全年维持强势的概率较高，但并非单边上涨，而是呈“高位震荡、中枢上移”格局。对年内油价的核心预判：中枢价位在90～100美元/桶，波动节奏呈现“二季度高位震荡、三季度回落、四季度再抬升”的“N型”走势。打破当前强势格局的关键变量有三个：一是需求端反转。若全球GDP增速降至2.5%以下，原油需求增量萎缩，高油价引发的需求破坏将反向压制价格，这是最核心的下行风险。二是供应超预期释放。美国页岩油产量若突破纪录，巴西、圭亚那等深海项目加速投产，叠加OPEC+内部增产分歧，供应过剩格局或重现。三是政策对冲落地。国际能源署（IEA）若启动大规模战略石油储备释放，或七国集团（G7）对伊朗制裁出现豁免，将直接缓解供应紧张，推动风险溢价消退。问：原油对地缘局势的反应远比黄金迅速而猛烈。在这种高敏感度下，您如何评估当前油价中，到底计入了多少地缘风险溢价？王凯：当前油价中包含的地缘风险溢价是动态变化的。地缘冲突初期（2月底至3月初），市场定价主要包含预期型风险溢价，即交易局势可能恶化的风险。关键的转折点发生在3月5日至3月6日，当霍尔木兹海峡航运几近瘫痪、油轮流量大跌90%的消息得到确认后，风险溢价的性质发生转变——市场计价基础从“预期”转向现实的供应中断溢价，即交易实实在在的供应缺口。当前的高油价已明显脱离地缘冲突前供应偏松的基本面，油价正常中枢应在70美元/桶至80美元/桶。因此，当前超过100美元/桶的价格中，可能包含了15美元/桶至20美元/桶甚至更高的地缘溢价，这部分是运输中断溢价和产出中断风险溢价的综合体现。陈栋：这次原油与黄金走势背离，核心在于原油对瞬时供应冲击的定价效率远高于黄金。当前布伦特油价围绕100美元/桶波动，其中至少20美元/桶属于显性的地缘风险溢价，这是市场为霍尔木兹海峡可能长期关闭、伊朗原油出口中断（约150万桶/日）预埋的风险成本。评估这一溢价，需拆解三层逻辑：第一，看航道阻断强度。若霍尔木兹海峡持续关闭导致日均1700万桶海运原油无法流通，全球将出现约18%的需求缺口，此情景下溢价或扩大至35～40美元/桶。第二，看供应替代弹性。OPEC+虽宣布4月起增产20.6万桶/日，但增量远不足以填补中东缺口，非OPEC国家增产节奏滞后，使得溢价难以快速回吐；第三，看资金与库存共振。当前投机多头持仓处于高位，叠加经济合作与发展组织原油库存处于低位，形成“风险偏好+库存紧平衡”格局，放大了溢价的脉冲幅度。若地缘冲突缓和、霍尔木兹海峡航运恢复，这部分溢价会在1至2周快速回吐，油价或回落至70～80美元/桶的基本面中枢；但若地缘冲突长期化，溢价将部分转化为结构性中枢上移，全年油价均值或抬升10～15美元/桶。来源：期货日报网

期货日报网03-16 09:00

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