期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 2790 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-03-29

期货纠缠度日评纠缠度最低的品种是：黄金纠缠度12，白糖纠缠度15，热卷纠缠度15。纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度46，原油缠度45，豆油纠缠度44。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-29

【工业品早评】FMG铁桥项目生产时间延期，利多近月铁矿

预期。除铜产量外，该公司预测2023年黄金产量将在20，000至30，000盎司之间，银产量将在350，000至400，000盎司之间。（上海金属网） 4.【快讯】伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至3月24日当周，投机者已将看涨LME铜的净多仓增加3947手至47218手。只做多的多头头寸增加10388手至287595手，为逾2个月以来最高水平；而只做空的空头头寸增加6441手至240377手，为逾2个月以来最高水平。（金十数据） 5、【欧盟成员国达成里程碑协议批准2035年起禁售化石燃料新车】欧盟成员国当地时间周二最终达成一项具有里程碑意义的协议，批准从2035年起禁售化石燃料新车。此前欧盟与德国达成共识，允许继续销售使用碳中和合成燃料的新车，这些燃料可像汽油和柴油一样燃烧，但释放的影响气候气体较少。在欧盟各国能源部长会议上，波兰投票反对该法，意大利、保加利亚和罗马尼亚弃权。波兰称该法律不现实并可能提高汽车价格，意大利则希望使用生物燃料的汽车也能得到豁免。（界面新闻） 6、【三部门：鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地】自然资源部办公厅、国家林业和草原局办公室、国家能源局综合司发布关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知。鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏发电产业。在严格保护生态前提下，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地；对于油田、气田以及难以复垦或修复的采煤沉陷区，推进其中的非耕地区域规划建设光伏基地。光伏方阵用地不得占用耕地，占用其他农用地的，应根据实际合理控制，节约集约用地，尽量避免对生态和农业生产造成影响。（自然资源部官网）铝铝 2023.03.29 一、市场观点供给端，云南以外地区投复产继续，当前国内运行产能缓慢回升。云南地区依旧偏干旱，电站水位维持低位，投复产或不及预期。需求端，内外需求预期劈叉，国内需求继续恢复，铝型材、铝线缆、铝板带开工率逐步回升，终端方面光伏表现强劲，家电产量同比提升。海外消费表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态。供给上的压力暂未扩大，但国内需求恢复的状态继续好转，库存显著去化，成本端原料下滑暂稳，行业完全利润微弱，沪铝指数支撑位18000元/吨一带，操作上波段低多思路为主。二、消息与数据 1.【巴西3月第4周累计装出铝矿石和铝精矿43.38万吨】2023年3月第4周，共计18个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿43.38万吨，去年3月为51.43万吨。日均装运量为2.41万吨/日，较去年3月的2.34万吨/日增加3.09%。（新华财经） 2.【全球2月氧化铝产量为1,023.2万吨】国际铝业协会(IAI)周一公布数据显示，全球2月氧化铝产量为1,023.2万吨，日均产量为36.54万吨。1月产量修正为1,142万吨。（IAI） 3.【神火股份预计2023年铝产品产量为160万吨】神火股份3月27日晚间披露的年报显示，展望2023年，公司表示，在市场环境不发生大的波动的情况下，2023年公司计划生产原煤676万吨，铝产品160万吨，炭素产品53.2万吨，铝箔7.8万吨，供（售）电120.55亿度，型焦5.5万吨；实现产销平衡。预计全年实现营业收入428亿元，利润总额61亿元。（神火股份）锌锌 2023.03.29 一、市场观点昨日锌行业消息较为平淡，整体供需双增格局，库存不断下滑，库存压力逐步下降，现货小幅升水，期货远期结构整体维持back结构，现货进口亏损约1700元/吨，当前主要消化国内锌锭为主，海外银行风险事件的担忧情绪短暂缓解，锌价企稳反弹，但毕竟美联储高利率下的危机与需求冲击存在，高度不宜乐观，交易上轻仓为宜，沪锌指数压力位24000元/吨一带。二、消息与数据 1.【沪锌库存继续下滑刷新一个半月新低】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，3月21日伦锌库存增至三个半月新高，而后库存小幅回落，最新库存水平为39,650吨。上期所公布的数据显示，3月24日当周，沪锌库存继续下滑，周度库存减少12.06%至99,839吨，降至一个半月新低。（文华财经）镍镍 2023.3.29 一、市场点评基本面方面，进口亏损，电镍现货升水小幅下调；从镍铁、硫酸镍平衡来看均存在小幅过剩，随着力勤印尼硫酸镍投产，电池及硫酸镍价格继续下滑；国内镍铁仍倒挂于于成本，最新成交价下跌至1175-1200元/镍，镍铁生产亏损，产量预期下滑，镍矿海外发运及国内到货均环比增加，镍矿预期继续承压。不锈钢厂利润不佳，库存压力较大，频繁出现有检修减产消息，实际产量或不及排产。总体来看，电镍下半年大量产能预期投放，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价仍有支撑，预计镍价震荡l运行。二、消息与数据 1、【快讯】据调研了解，3月28日，印尼HJF镍铁一期项目（8条RKEF产线）第6条产线第一炉炉渣成功打开，预计该产线3月29日投产出铁，该产线顺利达产后新增镍铁月度镍金属产量或将达到1000吨。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.3.29 一、市场点评镍铁、铬铁价格偏弱，不锈钢成本支撑减弱，不锈钢产线停产频出。短期需求表现清淡，低价抛售情况较多，上周300系库存环比下降2.99%，但依旧处于历史高位，预计不锈钢价格偏弱运行。二、消息与数据 1、3月28日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10800元/吨，较上期跌200元/吨，316废不锈钢暂停采购。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-29

2023年3月28日申银万国期货每日收盘评论

市场的动荡和避险需求不会快速消散，上调黄金的波动区间，预计AG2306合约波动区间5000-5400。AU2306合约波动区间420—450。预计宽幅震荡为主。【铜】铜：日间铜价冲高回落。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰事件影响矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看，预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67000-71000左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。。【锌】锌：日间锌价高开低走。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，上期所锌锭库存增速放缓，社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价延续反弹。海外市场，宏观压力趋缓，美国称对俄铝征收关税，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止3月23日，国内电解铝社会库存约107.5万吨，延续去库1.9万吨，已开启连续去库节奏。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，国内电解铝运行产能延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18100—19000为主。【镍】镍：镍价震荡反弹。宏观压力趋缓。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间175000—189000为主。【锡】锡：锡价延续回升。目前产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。目前锡精矿略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%，国内加工费持续走低。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期，需关注修复进度及终端开工情况。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态略有改善，预计SN2305运行区间193000—210000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价窄幅震荡，终收15910元/吨。市场整体情绪不佳，上游厂家低价排库，华东553通氧工业硅价格下调至16350元/吨。供应方面，成本高企利润不佳、西南地区厂家开工积极性较差，但北方厂家利润仍存、开工积极性尚可，工业硅整体产量仍处高位。需求方面，多晶硅价格高位松动，但行业产能爬坡、产量延续高位；ADC12价格止跌回升，铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，开工有所回落，企业补库积极性偏低。综合来看，目前需求有待回暖，市场库存高企，硅价上方承压；但当前期价已逐渐接近北方出厂成本，价格进一步下滑空间有限。预计SI2308合约波动区间15500-18000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日跟随外盘震荡上行，主要因银行业忧虑缓解及美元走弱。USDA本月上调2022/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存大幅调增，整体利空棉价，关注月底即将公布的种植报告。全球棉市供需宽松的格局并未改变，外盘预计仍将承压。国内纺织企业开机率位于同期高位，近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软，内需表现尚可，成品库存均处于历史偏低水平。整体来看，宏观情绪缓和，郑棉预计跟随外盘偏强运行，区间13500-15000，建议逢低做多为主。【白糖】白糖：宏观恐慌情绪继续缓解，昨夜原糖出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6200元/吨，云南南华维持在6090元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，前期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305和SR309可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：国内猪价继续震荡，期现基差出现缩小。根据涌益咨询的数据，3月28日国内生猪均价14.91元/公斤，比上一交易日上涨0.05元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，但今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间15500—18500。【苹果】苹果：市场担忧消费，苹果期货近月合约继续下跌。根据我的农产品网统计，截至3月22日，本周全国主产区库存剩余量为548.19万吨，单周出库量24.87万吨，清明备货提振，走货速度较上周加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：跟随原油反弹。产地近月船期棕榈油报价不涨反跌，9月船期棕榈油对2309倒挂减少至70左右。未来国内油脂供应预期增多，今年实际需求恢复有限，目前也是阶段性消费淡季。3月底马来西亚棕榈油或去库存至190万吨，近期产地降雨，棕榈油可能延续偏强，但是中长期产地进入增产周期后，后市将会累库。上周国内大豆压榨量不及预期，豆油库存延续下降，但是周度表需回落，处于季节性消费淡季，随着南美供应高峰到来，豆油供应增多。短期油脂持续反弹驱动不强，关注进口成本变化。棕榈油2305合约区间7000—8700，豆油2305合约区间7500-8200，菜油2305合约区间8100-9000。【豆菜粕】豆菜粕：小幅收涨，今日巴西大豆贴水企稳于55美分，处于历史新低水平。巴西上市高峰来临，巴西谷物协会预估3月巴西大豆出口将达到1539万吨，高于去年同期的1216万吨，出口将创下历年同期最高水平。相比于2022年美豆1300多美分/蒲氏耳的种植成本，由于化肥、种子和农药价格下跌，2023年美豆种植成本在1100-1200美分/蒲氏耳之间，美豆旧作偏紧，因此在美豆新作种植面积和单产未如期兑现前，美豆主力在1400美分是较强支撑，如果兑现，美豆主力回落至1200美分/蒲氏耳，对应国内豆粕主力在3200-3300。彭博公布预期显示，预计美国2023年大豆种植面积为8830万英亩，高于2023年2月展望论坛预测的8750万英亩和2022年最终种植面积数据的8750万英亩。关注3月底种植意向报告。国内豆粕2305在3400-4000区间。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-28

上海期货交易所3月28日指定交割仓库黄金仓单日报

黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 2790 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-03-28

【工业品早评】欧美银行危机担忧缓解，国内有色库存显著去化

几率升至50%，美债2Y蹿升24BP、黄金大跌20美元、国际油价涨超5%、第一公民股价暴涨超50%，完全抹去本次危机以来的跌幅。(金十数据APP) 4.【五矿资源：秘鲁Las Bambas铜矿恢复满负荷运转】五矿资源在电子邮件中表示，秘鲁Las Bambas铜矿的采矿、加工和精矿运输已恢复到满负荷运转。五矿资源本月13日在在港交所发布公告称，Las Bambas铜矿的精矿运输于3月11日（秘鲁时间）重新运作，矿山营运正在恢复满负荷生产。（格隆汇） 5.【巴拿马启动与First Quantum Minerals新合同相关的公众咨询程序】外媒3月26日消息，巴拿马政府启动了与Cobre Panama矿的运营商—First Quantum Minerals为期30天的非约束性公众咨询程序。经过一年的艰苦谈判，新合同，包括命令Cobre Panama停止运营和启动国际仲裁机制，最终于2023年3月8日达成一致。该协议保证了中美洲国家的最低年收入为3.75亿美元，根据毛利率将特许权使用费支付额设定在12%至16%之间（高于目前的2%），将加拿大公司的税收抵免限制在每年最多3500万美元。（上海金属网） 6.【紫金矿业一年新增矿产铜29万吨，贡献全球矿产铜净增量的40.8%】受资源的不可再生性和矿山建设周期影响，全球铜产量很难快速增加，本世纪全球新发现的十大铜矿山中，大部分仍处在研究阶段，但在其中，紫金矿业控制的塞尔维亚佩吉铜金矿、卡莫阿-卡库拉铜矿、西藏巨龙铜矿等3座矿山均已相继建成投产，并正在推进二、三期扩建工程。得益于此，2022年，紫金矿业为全球低碳转型贡献约88万吨矿产铜，位居全球第6位，同比增幅达49%，增量约29万吨，贡献了全球净增量的40.8%，是全球铜矿企业成长最快的公司。（紫金矿业） 7.【江西铜业2023年计划生产阴极铜207万吨】日前，江西铜业发布年度业绩报告，2022年公司实现营业收入4799.38亿元，同比增长8.40%；实现净利润59.94亿元，同比增长6.36%。2022年阴极铜产量183.94万吨，同比增长3.21%。江西铜业确定2023年的生产经营计划为：铜精矿含铜20.05万吨、生产阴极铜207万吨、黄金98.5吨、白银1289吨、硫酸564万吨、铜加工材201万吨。（江西铜业） 8.【国内市场电解铜库存统计（20230327）】上海库存11.81万吨，较20日降1.44万吨，较23日降0.82万吨；广东库存5.11万吨，较20日降0.32万吨，较23日降0.37万吨；江苏库存1.70万吨，较20日降0.40万吨，较23日降0.20万吨。周末库存继续表现下降，主因下游消费未有明显走弱，日内逢低入场拿货，且仓库到货量有限。（Mysteel）铝铝 2023.03.28 一、市场观点供给端，云南以外地区投复产继续，云南地区依旧偏干旱，电站水位维持低位，投复产依然存在不确定，俄铝的流入缓解了云南减产的供给影响。需求端，内外需求预期劈叉，国内需求继续恢复，铝型材、铝线缆、铝板带开工率逐步回升，终端方面光伏表现强劲，家电产量同比提升。海外消费表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态，日本2月三大主要港口铝库存同比下降2.6%至38.24万吨但仍处往年极高水平。供给上的压力暂未扩大，但国内需求恢复的状态继续好转，库存显著去化，沪铝指数支撑位18000元/吨一带，可以作为有色中多配的角色。二、消息与数据 1.【2023年全球铝土矿产量预计增长2.6%】外媒3月24日消息，根据AlCircle的《2023 年全球铝业展望》报告显示，预计2023年，全球铝土矿产量将达到3.93亿吨，预计未来几年将继续增长。2022年全球铝土矿产量增加4.1%估计为3.83 亿吨，主要受澳大利亚和几内亚的推动。投资产能和提高产量将推动这一增长。各公司已着手实现运营的碳中和目标，作为其维持环境平衡的可持续努力的一部分。澳大利亚仍然是世界上最大的铝土矿生产国，2022-23年的产量约为1.048亿吨，同比增长2.4%。几内亚2022年的铝土矿产量约为9600万吨，同比增长10%。（上海金属网） 2.【美国1月原铝产量同比下降21.95%】外媒3月25日消息，美国人口普查局数据显示，2023年1月，美国原铝产量达到6.4万吨，同比降21.95%，去年同期为8.2万吨。1月美国原铝日均产量降至2050吨，同比降21.95%，去年同期日均产量为2650吨。1月美国回收自废旧的铝产量为27.8万吨，其中，16.2万吨回收自新废铝，11.6万吨回收自旧废铝。1月美国现货市场铝锭均价报1.41美元/磅，环比涨9%，同比降17%。（上海金属网） 3.【日本2月底铝库存较1月下降2.6%】外电3月27日消息，丸红公司(Marubeni Corp)周一表示，日本三大港口2月底铝库存为38.24万吨，较1月底的39.25万吨下降2.6%。（文华财经）锌锌 2023.03.28 一、市场观点第一公民银行以165亿美元折价收购720亿美元硅谷银行资产，约900亿美元其他资产待FDIC处置，FDIC还将提供700亿美元的潜在流动性授信。欧美银行危机的爆发，但得到了快速的安抚与兜底，欧美银行危机产生的担忧情绪暂且缓解，美联储5月加息25基点的概率上升至45.1%。供给方面，矿端逐步恢复，但不错的冶炼利润下冶炼积极性同样高涨，上周国产矿TC-150至5150元/吨，进口精矿TC-10至220美元/吨，国内精锌产量将继续释放，预期3月国内精炼锌产量环比增加5.9万吨至56.04万吨，同比增加13%，供给增量不小。需求方面，国内锌加工恢复良好，镀锌开工及产量高位微弱回落，压铸与氧化锌表现正常，终端方面，基建仍是镀锌的基本盘，二手房销售回暖显著；海外需求预期偏弱。整体供需双增格局，库存不断下滑，海外银行风险事件的担忧情绪短暂缓解，锌价企稳反弹，但毕竟美联储高利率下的危机与需求冲击存在，高度不宜乐观，交易上轻仓为宜，沪锌指数压力位24000元/吨一带。二、消息与数据 1.【全国最大铅锌矿在新疆启动开发建设】全国储量最大的铅锌矿——新疆和田火烧云铅锌矿正式启动开发建设，将通过3—5年的发展期，建成世界级铅锌产业基地，打造千亿级绿色矿业产业集群。3月26日，包括地质勘查、智能矿山、金属冶炼、安全环保、管道运输、高原冻土施工等领域的专家院士齐聚和田，就火烧云铅锌矿开发建设过程中的“痛点”“难点”问题展开研讨，并对开发建设方案进一步优化、提升，这也正式拉开了火烧云铅锌矿开发建设的序幕。新疆明确提出，依托火烧云铅锌矿，再造一个千亿级产业集群，并对火烧云铅锌矿开发建设列出时间表：一年转采，两年完成勘探，三年矿山与冶炼厂达产，五年下游产业年产值不低于150亿元。（光明日报）镍镍 2023.3.28 一、市场点评基本面方面，进口亏损，电镍现货升水小幅下调；从镍铁、硫酸镍平衡来看均存在小幅过剩，随着力勤印尼硫酸镍投产，电池及硫酸镍价格继续下滑；国内镍铁仍倒挂于于成本，最新成交价下跌至1175-1200元/镍，镍铁生产亏损，产量预期下滑，镍矿海外发运及国内到货均环比增加，镍矿预期继续承压。不锈钢厂利润不佳，库存压力较大，频繁出现有检修减产消息，实际产量或不及排产。总体来看，电镍下半年大量产能预期投放，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价仍有支撑，预计镍价震荡偏弱运行。二、消息与数据 1、【INSG：世界矿山镍产量大幅增长】国际镍研究小组（INSG）的最新数据显示，尽管去年12月份产量总体下降，但今年1月份全球镍产量同比大幅增长22%。按照目前的速度，矿山镍产量有望超过每年320万吨。产量飙升主要是因为印度尼西亚产量持续增长，1月份同比增速超过40%。一月份精炼镍需求量环比萎缩5%，同比增长2%。蒙特利尔资本市场指出，1月份的数据相当于年需求量为280万吨，视消费量过剩25.5万吨。关键材料市场情报企业PB公司（Project Blue）称，亚洲时间段交易流动性应该上升，镍价能更好地反应市场基本面。因为，未来3个月，镍价应该逐步回归正常。（全球地质矿产信息系统） 2、菲律宾第二大镍矿石生产商Global Ferronickel：2022年矿石出货量下降了24%。（金十数据） 3、【力勤资源印尼OBI岛HPAL公司顺利产出第一批电池级硫酸镍】 2023年3月25日晚21时许，力勤资源旗下印尼OBI岛HPAL公司，在中印员工的共同努力下，顺利产出第一批电池级硫酸镍产品。硫酸镍项目是力勤HPAL公司MHP（氢氧化镍钴）产品的后延精炼加工项目，以湿法MHP为原料，经过酸溶制液、萃取除杂、蒸发结晶工序制备而得。电池级硫酸镍、硫酸钴将作为三元前驱体的原料，用于新能源材料的制备。预计4月初，OBI岛硫酸钴投产，年产能达3万吨，也将使得印度尼西亚成为全球第二大钴生产国。（力勤LYGEND） 4、【格林美：签署在韩国投资合资公司建设新一代超高镍多元前驱体工厂与配套镍钴锰原料体系备忘录】公司公告，公司签署在韩国投资合资公司；拟建设新一代超高镍多元前驱体工厂与配套镍钴锰原料体系备忘录。该工厂在韩国每年最低产能为43000吨以及配套的镍钴锰原料体系。（格林美）不锈钢不锈钢 2023.3.28 一、市场点评镍铁、铬铁价格偏弱，不锈钢成本支撑减弱，不锈钢产线停产频出。短期需求表现清淡，低价抛售情况较多，上周300系库存环比下降2.99%，但依旧处于历史高位，预计不锈钢价格偏弱运行。二、消息与数据 1、 Mysteel：截止3月26日，山东临沂华东金属城废不锈钢周度成交量8174.48吨，较上期减少1263.46吨，跌幅13.39%。（Mysteel） 2、江苏某钢厂炼钢集热轧产线停产 Mysteel讯：据悉，江苏某钢厂因库存及成本压力较大，目前炼钢及热轧已全线停产，预计4月初复产。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-28

【宏观早评】TMT概念引领A股

期货纠缠度日评纠缠度最低的品种是：黄金纠缠度12，白糖纠缠度15，热卷纠缠度15。纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度46，原油缠度45，豆油纠缠度44。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-28

2023年3月27日申银万国期货每日收盘评论

全球市场的动荡和避险需求不会消散，上调黄金的波动区间，预计AG2306合约波动区间5000-5400。AU2306合约波动区间420—450。预计宽幅震荡为主。【铜】铜：日间铜价收低，德银引起市场担忧。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰事件影响矿山逐步回复正常。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。短期CU2305合约可能在65000-70000左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价延续夜盘震荡走势，收盘下跌0.6%。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，上期所锌锭库存增速放缓，社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价延续反弹。海外市场，宏观压力趋缓，美联储加息存扰动，美国称将对俄铝征收关税，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止3月23日，国内电解铝社会库存约107.5万吨，延续去库1.9万吨，已开启连续去库节奏。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，国内电解铝运行产能延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18100—19000为主。【镍】镍：镍价反弹回落。宏观压力趋缓。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间175000—189000为主。【锡】锡：锡价延续反弹。目前产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。目前锡精矿略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%，国内加工费持续走低。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期，需关注修复进度及终端开工情况。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态略有改善，预计SN2305运行区间193000—210000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价冲高回落，终收15915元/吨。市场整体情绪不佳，上游厂家低价排库，华东553通氧工业硅价格下调至16350元/吨。供应方面，成本高企利润不佳、西南地区厂家开工积极性较差，但北方厂家利润仍存、开工积极性尚可，工业硅整体产量仍处高位。需求方面，多晶硅价格高位松动，但行业产能爬坡、产量延续高位；ADC12价格有所下滑，铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，开工有所回落，企业补库积极性偏低。综合来看，目前需求有待回暖，市场库存高企，硅价上方承压；但当前期价已逐渐接近北方出厂成本，价格进一步下滑空间有限。预计SI2308合约波动区间15500-18000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅震荡。USDA本月上调2022/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存大幅调增，整体利空棉价，关注月底即将公布的种植报告。全球棉市供需宽松的格局并未改变，外盘预计仍将承压。国内纺织企业开机率位于同期高位，近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软，内需表现尚可，成品库存均处于历史偏低水平。整体来看，短期棉市缺乏明显的利好驱动，CF305合约预计跟随外盘波动，区间13500-14500。【白糖】白糖：今日郑糖继续维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6210元/吨，云南南华维持在6110元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，前期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305和SR309可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：国内猪价继续震荡，期现基差出现缩小。根据涌益咨询的数据，3月24日国内生猪均价14.86元/公斤，比上一交易日下跌0.06元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，但今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间15500—18500。【苹果】苹果：市场担忧消费，苹果期货出现大跌。根据我的农产品网统计，截至3月22日，本周全国主产区库存剩余量为548.19万吨，单周出库量24.87万吨，清明备货提振，走货速度较上周加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05合约波动区间8000—9000，操作上建议区间操作为主。【油脂】油脂：走势震荡，午后马来西亚或宣布对棕榈油生产商征收所谓的“暴利税”，印尼1月棕榈油库存降至310万吨，棕榈油再度偏强。近月船期棕榈油报价较少，7月船期对2309亏损236。宏观上，加息放缓，此前银行风险事件解除，宏观影响弱化。未来国内油脂供应预期增多，今年实际需求恢复有限，目前也是阶段性消费淡季。3月底马来西亚棕榈油或去库存至190万吨，近期产地降雨，棕榈油可能延续偏强，但是中长期产地进入增产周期后，后市将会累库，在菜油和豆油拖累下，反弹空间有限，后市尝试逢高做空。棕榈油2305合约区间7000—8400，豆油2305合约区间7600-9000，菜油2305合约区间8100-10100。【豆菜粕】豆菜粕：继续回落。今日巴西贴水下降至55美分，处于历史新低水平。巴西上市高峰来临，巴西谷物协会预估3月巴西大豆出口将达到1539万吨，高于去年同期的1216万吨，出口将创下历年同期最高水平，5月船期CNF下降至65美分，已经处于历史同期最低水平，美豆主力最低触及1405美分/蒲氏耳。相比于2022年美豆1300多美分/蒲氏耳的种植成本，由于化肥、种子和农药价格下跌，2023年美豆种植成本在1100-1200美分/蒲氏耳之间，因此在美豆新作种植面积和单产未如期兑现前，美豆主力在1400美分是较强支撑，<>杂志发布的一项美国种植意愿调查显示，2023年大豆种植面积预测为8,962.0万英亩，比美国农业部2022年预测的8,745.0万英亩增长2.5%，关注3月底种植意向报告。国内豆粕2305在3400-4000区间。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-27

CFTC：截止3月21日当周COMEX黄金期货和期权持仓报告

)最新公布截止3月21日当周COMEX黄金期货和期权分类持仓报告：合约单位:100金衡盎司总持仓量:718,931 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 253,738 79,356 220,568 191,118 389,982 665,424 689,906 53,506 29,025 较3月14日当周总持仓量变化(42,340) 6,605 -13,223 21,878 7,729 37,910 36,212 46,565 6,128 -4,225 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 35 11 31 27 54 93 96 7 4 (交易商总数：338) 186 80 143 59 61 306 227

Elaine2023-03-27

CFTC：截止3月21日当周COMEX黄金期货持仓报告

)最新公布截止3月21日当周COMEX黄金期货分类持仓报告：合约单位:100金衡盎司总持仓量:469,874 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 237,891 79,286 62,681 121,678 305,246 422,250 447,213 47,624 22,661 较3月14日当周总持仓量变化(10,810) 7,068 -11,206 -1,308 -779 27,349 4,981 14,835 5,829 -4,025 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 51 17 13 26 65 90 95 10 5 (交易商总数：304) 170 63 95 49 57 263 176

Elaine2023-03-27

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