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近年来，由于高通胀和地缘政治紧张局势，促使投资者转向避险投资，对黄金的兴趣有所上升。尽管黄金对许多投资者来说是明智之举，但并不适合所有人。以下是四大征兆可能表明你的投资组合可以从黄金中获益。

Sissi2024-01-23

2024贵金属投资“冰火两重天”：黄金有望创新高，钯金或跌至冰点

黄金今年上涨13%，12月初创历史新高。摩根预计美联储明年降息，金价可能触及 2,300 美元/盎司的高点。与此相反，钯金可能迎来 2008 年以来最严重的年度跌幅。

Sissi2023-12-30

通道即将打开从而减弱对于金价的压制。黄金ETF的投资需求受到实际利率端的影响最明显的表达方式，美债利率的持续上行使得黄金ETF持仓自2022年3月以来一直处于下行趋势。回顾历史，前两次黄金ETF的持仓上行出现在2007年和2018年，均是美联储加息尾声和降息前期的阶段。2023年，在具有韧性的美国经济数据面前，利率反复试探历史高位，进入四季度，高利率带来的经济压制影响开始逐渐展现，市场对于美联储的降息预期也开始逐步提前，这可能让持续一年的黄金ETF净流出转向流入。历史上金价和黄金ETF持仓显示明显正相关关系，而近期的背离主要源于强劲央行购金的推动，接下来美联储降息预期将驱动ETF的净流入，这也将成为金价上行的重要增量驱动。三实物黄金需求上限空间大央行购金潜在上行区间大 “乱世买黄金”在央行购金上体现得尤为明显，2008年金融危机以来，全球央行连续13年净买入黄金，随后的欧债危机更是让各国央行意识到了黄金储备对冲外汇风险的重要性，全球黄金储备也开启了上行趋势。俄乌战争的爆发，美国冻结俄罗斯3000亿美元的外汇储备更是增加各央行对于增加储备多样性的潜在需求，2022年单全球央行购金就达到了1080吨，占到总需求的23%，是过去十年央行平均年购金量的一倍。2023年，巴以冲突和中美关系更是推进了央行购金需求的上行。复盘历史，国际黄金储备与金价之间呈非确定比例的正向关系，央行购金的趋势上行可对金价上升产生拉动。自2000年以来，全球黄金储备占总储备资产的比重经历了三次大规模的上行，第一次上行是2008和2012年的次贷危机和欧债危机，第二次即是2015年的美国大选，第三次是2020年至今的疫情叠加上地缘经济形势的不稳定，这与EPU指数显示相吻合，全球风险偏好的边际变化直接影响到黄金绝对价值下的央行需求端。截至2023年11月，全球黄金储备总量由2022年的35369吨上升至35821吨，其中全球黄金储备占比最大的央行分别是美国，德国，法国，俄罗斯和中国，占到全球黄金储备超50%。2017年至今，中俄两国成为了黄金储备上行的主要拉动力量，接替大规模增加黄金储备。按照世界黄金协会的数据，截至2022年全球的黄金储备价值大约在2万亿美元的水平，占比总储备14.84万亿美元的13.95%，接近于2000年的水平。但从全球各国的黄金储备/总储备占比来看，结构差异较大，美德法等发达国家的黄金储备占比达到了65%以上，而相对而言中国，日本，印度和沙特阿拉伯等国的黄金储备比例均低于10%。 2024年展望，全球整体储备多元化还有增长空间，中国，沙特阿拉伯，日本，印度等主要黄金储备国的黄金储备占比均低于10%，上行增量区间存在。如果这4个主要国家的黄金储备水平要达到10%，假定总储备保持2022年平均水平，还需增加黄金储备5600亿美元储备价值，按照现有伦敦金价2000美元/盎司测算，还有接近8000吨的央行购金黄金增量。依照俄罗斯的增长速率5年占比增长5%，这4大央行的购金将达到1600吨/年，较比2022年和2023年的全球央行平均水平1100吨2024年存在500吨的增量，所以按照预估，单这四大央行就足以维持现有的央行购金需求的增长速率。根据国际货币基金数据显示，中国替代俄罗斯成为央行增持黄金的主力军，截至2023年11月，中国黄金储备达到2192吨，较比2022年净增加244吨，连续11个月增持黄金，趋势和2017年以来的俄罗斯央行增持黄金趋同，金额达到1311亿美元，占总储备的比例达到4%，较比去年年末上升了1%，但与全球平均黄金储备比重13.95%仍存在差距。中国现阶段总储备大约在3.3万亿规模，按照10%的增长空间，保持现有黄金2000价格测算，达到全球平均水平还有接近5000吨左右的增长需求。而反观中国的外汇储备高达3.1万亿规模，占比高达94%，多样化储备的需求将为黄金带来增量。印度珠宝首饰消费存在增量区间印度黄金消费受其长期传统（婚庆和节庆场景需求等）的影响成为全球金饰的主要消费力量，占比全球总金饰需求的四分之一以上（大约550吨/年），且继续延续增长的趋势。印度基于人口红利带来的经济高速发展态势，也助力其GDP高速上行。印度孟买Sensex30股市近期的上升态势也体现出了经济预期向好。通过观察，黄金首饰的需求量与印度人均GDP呈现线性正相关关系，在其经济扩张，居民收入上行的阶段都有利于黄金金饰需求的上升。展望2024年，印度经济在全球即将进入宽松阶段条件下，将保持稳定向好的经济增速，从而带来黄金首饰的增量区间。中国珠宝首饰&金条金币需求均存在上行空间根据世界黄金协会的数据，2023年前3季度中国黄金首饰和金条金币投资需求较比往年都有明显上行，这主要受到全球经济形式的相对影响。根据中国人民银行的统计2019年中国城镇居民住房资产占比59.1%，而金融资产占比仅为20.4%。在中国房地产政策调整的影响下，房地产市场出现明显压制，居民投资房产的意愿下降明显。作为居民投资另一主要需求的股票投资，2023年受到美国高息的压制相对偏弱，居民投资方式的相对受限也从一定程度上带来了黄金需求的增量。在2023年3季度更是受到黄金进口管制的影响，内外价差达到了历史新高。展望2024年，在全球经济高度不确定的情况下，黄金的配置可能还是居民端的有效选择，从而带来黄金的上行驱动。四总结 2023年以实际利率为核心的定价机制出现了相对偏离，央行购金和风险溢价成为金价大幅上行的主要推动力量，黄金进入三驱动影响的阶段。展望2024年，全球风险形势上行，风险溢价持续；美国经济走弱，降息指日可待；投资消费和央行购金带来的黄金实物需求增量可期。根据测算，隐含的“降息预期”带来的实际利率下行将形成伦敦金的底部支撑，带动伦敦金的价格中枢将上移至2000-2200美元/盎司，而风险溢价和央行购金的共同推动将驱动冲击新高，上行空间在2200-2400美元/盎司。策略上，明年上半年逢低做多黄金，在美联储实际降息两次后，根据美国经济和通胀实际情况，判定减仓与否。后续的回调风险可能出现在美国2024年经济韧性继续保持，带来降息预期的相对减弱；美国2024年通胀出现反复，带来的高利率必要性增强，需要高度关注。 12 周蜜儿 F03107634 墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。曾于知名私募公司从事风控工作。信息搜集能力强，能深入浅出地汇总信息，并对海外宏观有独到的见解与分析。

混沌天成期货2023-12-20

世界黄金协会：截至10月底全球黄金ETF总持仓3490吨创2020年4月以来最低

微 11月7日消息，截至10月底，全球黄金ETF总持仓3490吨，创下2020年4月以来最低吨数纪录。 10月，全球黄金ETF净流出59吨（30亿美元），这也是ETF持仓量连续第六个月下降；截止10月，全球黄金ETF年初至今表现为净流出，目前共流出52吨（7.85亿美元）。10月，黄金ETF年初至今持有量自2022年以来首次转为负数，以吨数计同比下降1%。

Elaine2022-11-08

业内人士：短期看金价将震荡筑底

局。据世界黄金协会的最新数据显示，8月黄金ETF流出51吨，约合29亿美元，这是黄金市场上ETF连续第4个月流出。该协会警告投资者，随着以美联储为首的各国央行大举加息，黄金市场可能继续低迷。业内人士普遍认为，美元指数创下20年来新高，再加上市场利率走高，两者成为金价走势疲弱的主要因素。

Elaine2022-09-13

今年上半年全球黄金需求同比回升

势报告》线上发布会。报告显示，在一季度黄金ETF强势流入的推动下，2022年上半年全球黄金需求与去年同期相比实现12%的增长，达到2189吨，但是二季度全球黄金需求同比下降8%至948吨。报告显示，在全球黄金ETF市场，上半年净流入量共计234吨，而去年同期则流出127吨。不过进入二季度，受到强有力的货币紧缩政策及强势美元影响，金价整体承压下跌6%，这使得黄金ETF市场在二季度流出39吨，考虑到持续加息下通胀可能走低的前景，二季度的黄金ETF流出或许为下半年奠定了此类需求较弱的基调。在全球金条与金币市场，上半年需求录得526吨，同比下降12%。看向二季度，金条与金币需求为245吨，与去年同期持平，其中印度、中东和土耳其贡献了显著需求增长，平衡了中国疫情防控背景下疲软的金条与金币需求。同时在全球金饰市场，二季度金饰需求同比增长4%至453吨，这得益于印度金饰需求的强势复苏（该季度同比增长49%），印度金饰需求的强势表现也平衡了中国金饰需求29%的大幅下降。值得注意的是，二季度各国央行实现净购金表现，全球官方黄金储备增加180吨。看向上半年，全球央行的总净购金量达到270吨，这与WGC近期发布的央行调查报告相一致，报告显示有25%的受访央行计划在未来12个月当中增加黄金储备。另外在科技用金方面，二季度全球科技用金需求为78吨，比去年同期下降2%。目前电子产业仍面临供应链中断的问题，且随着全球各地涌现生活成本危机，消费者对电子产品的需求减弱。以上两个因素共同造成科技用金需求的小幅下降。上半年全球科技用金整体需求为159吨，同比略有下降。看向全球黄金供应表现，2022年上半年全球金矿产量达到1764吨，同比增长3%，主要增量来源于部分项目开采出更高等级的矿藏，同时中国部分地区金矿在2021年进行安全整顿后，目前也恢复到正常产量水平。此外由于一季度金价上涨，经济困境和不确定性增加，二季度回收金活动小幅升温，上半年回收金总量达到592吨，同比增长8%。展望2022年第三和第四季度，他认为金饰需求进入旺季，环比将略有回升，但同比预计仍可能出现双位数的下降。疫情反复带来的不确定性，加之国内经济的压力，可能对金饰需求产生负面影响。不过乐观的一面是，政府陆续出台各项消费刺激措施，鼓励居民消费。与此同时，如果疫情能够得到有效管控，此前受到压制的结婚金饰需求有望爆发，或为金饰消费提供额外助力。来源：期货日报

Jupiter2022-07-29

世界黄金协会：二季度全球官方黄金储备增加180吨

8日消息，尽管二季度表现疲软，但一季度黄金ETF的强势流入仍推动上半年黄金需求明显复苏。二季度全球黄金需求总量（不含场外交易）为948吨，较去年同比减少8%；但上半年2189吨的需求总量同比增幅达12%。央行购金步伐继续，二季度全球官方黄金储备增加180吨。上半年净购金总量达270吨。随着二季度金价下跌，全球黄金ETF流出39吨，抵消了部分一季度的强势流入，2022年上半年净流入量共计234吨，去年同期则为流出。二季度，全球金条与金币投资为245吨，同比持平。上半年的金条与金币投资总量较去年同比下降12%至526吨。二季度全球金饰消费需求达453吨，与2021年二季度的低基数对比，同比上升4%。上半年金饰需求总量为928吨，比2021年同期低了2%。

Elaine2022-07-28

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