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股市和商品背离，商品价格还具备上涨动能吗？
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革，供给减少；同时宽松货币导致螺纹钢等黑色产品暴涨。2015年股灾爆发，频现“千股跌停”的现象，股市发生恐慌，低迷情绪一直延续。数据来源：钢联数据最近我国商品指数强势上涨的主要原因：第一，宏观层面利好，尤其增发2023年国债1万亿元以及化债的方式，释放利好的信号。中央财政将在四季度增发10000亿元国债，重点用于灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，这意味着本次增发国债对GDP的贡献大概率体现在基建投资，也提振黑色系产品的需求，黑色商品领涨。中美关系缓和也在释放利好信号，最近王毅外长访美，美国加州州长的访华等一系列外交行动，暗示在美国大选周期，中美关系缓和。此外，重点关注10月底中央政治局会议、11月APEC会议和12月底中央经济工作会议，这些会议也在释放良好的信号。同时2023年7月的优化房地产政策，9月的各地“认房不认贷”等政策出台，对房地产也在某种程度上起着积极的作用。第二，工业产成品库存偏低，供给作用被放大，一些商品价格会上涨。2023年9月30日，我国工业产成品库存同比为3.1%，且自2023年以来，库存同比基本处于一直下降的状态，这些迹象均表明工业产成品库存偏低。数据来源：钢联数据未来南华工业品指数是继续上升还是回落，主要看下游需求，尤其下游的房地产和基建是工业品消耗较多的两大行业。从螺纹钢表观消费量、混凝土发运量的绝对值来看，近期的螺纹钢表观消费量、混凝土发运量是低于2021年、2022年的，侧面反映房地产行情依旧低迷。数据来源：钢联数据数据来源：钢联数据在基建方面，道路改性沥青的开工率可以代表基建相关的需求，近期的道路改性沥青开工率持续走强，表明我国专项债加速发行，重大项目集中开工，在一定程度上保证了建材的成交量。尤其本次增发国债有利于基建投资，也提振工业品的需求。数据来源：钢联数据总的来说，未来一段时间内，预测商品会继续上升，主要是在考虑季节性因素后，以销售数据为例，房地产下行速度时快时慢（5-6慢，7月快，8-9月再次放慢），这可能是房地产行业探底的信号。此外，万亿元国债，使基建韧性增强。中美共振补库或将带动商品价格上涨。从实际库存来看，中美仍旧在去库阶段，国内实际库存相对名义库存来说，处于更高水平，但整体已进入被动去库阶段。目前，我国在第七轮库存周期中，从工业企业利润数据来看，9月工业企业利润降幅收窄，边际有所改善，表明库存周期已到去库尾端。9月工业企业利润情况已公布，累计同比公布值为-9%，前值-11.70%，预期值-10.20%。9月单月工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月录得双位数增速。体现了目前工业企业整体利润降幅收窄，边际有所改善的现状。随着工业品的量价齐升，8月以来工业企业利润回暖，预期向好，带动生产情况也逐步改善，因此少部分企业也开启补库阶段。叠加近期金融数据已有触底反弹的迹象，有望在明年Q1实现中美共振补库，由补库需求或带动正反馈，商品价格具备了止跌甚至上涨的动能。数据来源：钢联数据
我的钢铁网2023-11-03
2023年11月03日申银万国期货每日收盘评论
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区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价偏强震荡。焦煤价格高位松动，焦炭首轮提降落地、二轮提降预期仍存。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。4.3米焦炉产能淘汰完成，焦炭产量小幅回落，焦企库存水平低位回升。终端需求进入淡季、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持、对煤焦价格的支撑趋弱。综合来看，铁水高产状态难续，叠加焦煤供应有望恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2312期价震荡上行，SF2312期价跳空高开后偏强震荡。锰矿价格持续阴跌，焦炭价格下降，当前锰硅北方成本在6315元/吨、厂家利润有所收窄。兰炭价格持续下滑，硅铁平均成本降至6760元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量高位回落但仍处相对高位，硅铁产量波动不大，双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，后市双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6450-6850，SF2312波动区间6800-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：本周美联储利率会议维持利率不变，鲍威尔表示目前仍不确定是否已经完成加息，并无太多增量信息，贵金属表现平淡。近期在巴以冲突升级、预计美联储11月再度暂停加息、市场对美债债务问题担忧升温的大背景下，黄金出现连续反弹。尽管上周公布的美国经济数据表现强劲，贵金属仍然表现韧性。当前贵金属主要受巴以冲突下的避险需求主导，一定程度承压于美国经济数据短期偏强、美联储维持长期的鹰派姿态、美债利率和美元偏强等因素，长期驱动明确令其有逢低买盘。目前中东局势存在进一步烈化的风险，但没有出现进一步扩大化的话，贵金属可能步入调整。考虑美联储加息周期已经接近尾声，全球地缘冲突频发，上调当前黄金的波动区间。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价收涨。今晚美国将公布10月份非农就业数据，新增就业料较9月份下降近50%，或进一步增强美联储加息周期可能结束的预期。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。市场逐步消化NYSTAR关闭两座矿山的忧虑，这两座矿山产量较低。目前冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝变动不大，利好因素已在前期得以计价。宏观方面，国内政策利好叠加美联储近期表态偏鸽，对铝价形成利多。在铝矿石紧缺、氧化铝限产及检修背景下，氧化铝供需偏紧，但同时烧碱、煤炭价格有所下调。基本面角度，云南近期或将削减22%产量，导致供应边际收紧；而下游订单平稳偏弱运行，导致国内铝锭库存可能有所去化。目前盘面已对减产有所计价，预计接下来铝价震荡偏强运行。【镍】镍: 沪镍较前期地位有所反弹。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，当前盘面和电积镍成本距离较窄，预计镍价以震荡偏弱运行为主，谨慎看待下方空间。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价冲高回落。华东553通氧工业硅市场价格下调100元/吨至15000元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企复产，市场整体产量缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格进一步松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品情绪高涨，今日糖价继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在7220元/吨，云南南华报价上调50元在7040元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，11月3日国内生猪均价14.91元/公斤，比上一日下跌0.18元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货尾盘继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2023年11月1日，全国主产区苹果冷库库存量为823.96万吨，高于去年同期（759.15万吨）64.81万吨，涨幅8.54%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，路透预计马来西亚2023年10月棕榈油库存为256万吨，较9月增长10.82%；预计马棕10月产量为188万吨，较9月增长2.76%；马棕10月出口量为129万吨，较9月增长8%。从目前的高频数据马棕出口有所加快，但产地仍处于增产期，预计10月马棕库存仍将维持累库趋势。美豆低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。短期受原油、天气等影响下油脂反弹，不过油脂供需未有实质性改善将限制反弹空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏强运行，截止到10月29日，美豆收割进度为85%，前一周为76%,近期产区天气利于收割，美豆收割较为顺利。从目前的压榨数据来看，USDA九月大豆压榨数据524万短吨，高于上月的507万短吨和上年同期的503万短吨。综合来看美国大豆国内压榨需求较好继续给美豆提供支撑；巴西种植进度虽偏慢但后期天气有望改善，南美大豆的丰产预期未改限制了大豆上方空间。国内进口大豆到港量预期增多，但受油厂洗船及停机挺价的支撑下预计短期蛋白粕偏强震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-03
【黑色早评】需求有韧性，黑链走势依然较强
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黑色早评 | 2023年11月3日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运保持增长，澳巴及非主流发运均有小幅增加。因国内到港量有明显回升，尽管疏港小幅增加，本周港口铁矿库存仍延续增势。国内矿方面，近日矿山产能利用率微降，国内铁精粉产量略有减少但仍处同期高位。需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量有所回落，日均铁水降1.33万吨至241.4万吨。钢厂盈利率小幅回升0.43%至16.88%。尽管10月检修企业较9月明显增多，但由于当前仍处旺季，钢材需求尚可，叠加部分钢厂利润恢复，短期钢厂减产动力依然不强，铁水仍处同期偏高水平，钢厂维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅增长，但远期美元货成交大幅回落，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示当前国外需求仍强于国内。综合而言，尽管铁矿市场供增需减，但短期港口累库幅度不大，叠加宏观向好及盘面收基差，近日矿价延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.11月2日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2343.74万吨，环比上期降45.09万吨。烧结粉总日耗109.19万吨，降2.06万吨。库存消费比21.47，降0.01。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存991.92万吨，降15.48万吨。烧结粉总日耗55.65万吨，降0.49万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比83.04%，增0.03个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2809元/吨，降1元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2885元/吨，基本持稳。 2.11月2日唐山89座高炉中有18座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计17532m3；周影响产量约31.64万吨，周度产能利用率为87.80%，较上周环比下降1.45个百分点，较上月同期下降4.76个百分点。 3.乌克兰球团生产商Ferrexpo发布2023年三季度产量报告：2023年三季度，铁矿石总产量为134.9万吨，环比增加15%，同比增加49%。其中65%品位球团产量125.1万吨，环比增加17%，同比增加49%。67%和62%品味球团本季度暂无生产。 4.11月1日，土耳其统计研究所数据显示，今年前三季度，土耳其废铁进口量为1400万吨，同比下降16.5%；粗钢产量为2450万公吨，同比下降10.1%，是前十大钢铁生产国中降幅最大的。2023年1-9月，美国是土耳其最大的废钢供应国，供应量为325万公吨，同比变化稳定。其他供应国有荷兰，供应量为152万公吨，同比下降5%；比利时，供应量为127万公吨，同比增长8%；英国，供应量为111万公吨，同比下降30%；俄罗斯，供应量为30.73万公吨，同比下降32%；乌克兰，供应量为2200公吨，较去年同期的36.03万公吨有大幅下降。（独联体曾是土耳其最大的废料供应国之一，但今年1-9月废料供应量持续低位。） 5.11月2日远期现货市场整体流动性偏弱。公开平台上有一笔11月底12月初跨月装期的纽曼粉以62.3%计价126.3成交，折算成下来溢价相对较强。矿山私下议标方面，有低品印粉和纽曼块的招标，其中成交的块矿溢价延续了近期的强劲表现。二级市场上报盘较为积极，报盘价格相对持稳；询盘积极性尚可。市场上主要关注的品种围绕中品粉以及一些性价比高的非主流资源。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有下降，处于较高位，双焦终端需求表现出较强韧性，钢厂盈利率继续下降至16.88%，钢厂负反馈明显。洗煤厂开工和产量有所下降，焦煤总库存基本持平，焦炭总库存有所增加。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，关注停产煤矿复工情况。需求端，虽然钢厂利润较差，但铁水产量一直维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。二、消息与数据 1. 新华社消息，今年以来，山西锚定13.65亿吨的产量目标，有序释放煤炭先进产能，持续推进增产保供。山西省能源局数据显示，截至9月底，今年山西新增煤炭产能4800万吨/年。其中，7座建设煤矿转入联合试运转，19座生产煤矿完成产能核增。 2. 10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较9月下降1.1个百分点，重回收缩区间。从分项指数看，10月制造业需求缓慢扩张、供给收缩。制造业新订单指数连续第三个月位于扩张区间，但增幅放缓，显示需求扩张速度减缓。 3. 全国新能源消纳监测预警中心发布2023年9月全国新能源并网消纳情况，9月光伏发电利用率为98.2%，低于8月份的98.8%。其中北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、湖南、重庆、四川、广东、广西、海南14省光伏利用率达到100%。1-9月份光伏发电利用率为98.3%。 4.汾渭信息冶金部11月2日重点关注：焦炭市场落实一轮降价后弱势运行。随着钢材价格近日企稳反弹，钢厂盈利能力逐步修复，部分高炉有复产意愿，主流钢厂原料库存均呈现合理水平，多延续增长态势，部分低库存钢厂考虑焦炭回落空间有限，有增库意愿，伴随着一轮落地近日部分投机需求进场拿货，焦炭供需矛盾尚且一般，随着一轮落地寻货情况增加，后期关注成材的淡季消费韧性以及原料煤的价格表现。焦煤方面，煤价经前期下跌后，下游对部分性价比较高的煤种适当补库，但随着焦炭落实降价，焦企利润再度压缩，多数维持按需补库为主，高价资源成交仍显乏力，昨日山西主流煤企竞拍成交涨跌互现，但多数价格延续下跌，且流拍现象未有改善，市场谨慎观望居多，炼焦煤市场整体弱稳运行。进口蒙煤方面，1日甘其毛都口岸通关1080车，蒙煤市场震荡偏弱，昨日内蒙古某大型焦企蒙5原煤招标成交到厂价1530元/吨，较上期成交下跌26元/吨，口岸实际成交仍较少，蒙5原煤主流价格在1500-1540元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢联数据显示五大材产量有所回升，此前找钢及钢谷网钢材总产量均有减少，富宝最新数据显示电炉钢厂大幅减产7.1%，预计整体钢材产量仍有下降。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，土耳其钢坯价格小幅上扬，其它国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周机构数据均显示钢材库存持续去化，但钢联五大材降幅有所趋缓。此外，机构数据均显示建材表需回升，而热卷表需有所分化，钢联数据显示冷轧、中厚板表需回落。百年建筑网最新调研显示，水泥出库量及混凝土发运量环比仍延续增长，显示近期建筑需求持续向好。随着8月以来宏观经济稳增长政策的不断释放，9月国内经济数据有所改善，近期又有增发国债、新疆自贸区等利好政策出台，国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，近日欧美钢价有部分上涨，独联体钢价持续回落，其它地区钢价大多持平，目前国内外板卷价差略有走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供减需增，库存仍持续去化，叠加宏观政策利好，预计短期钢价走势延续震荡偏强。二、消息及数据 1.11月2日，中国人民银行党委、国家外汇局党组2日召开扩大会议。会议强调，因城施策指导城市政府精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，有效满足房地产企业合理融资需求，支持“平急两用”公共基础设施、城中村改造和保障性住房建设“三大工程”，加大住房租赁金融支持力度，促进房地产市场健康平稳发展。 2.据Mysteel不完全整理，2023年10月国内有12个钢铁项目开工或投产。其中，沙钢、涟钢、广西钢铁等项目开工；河钢集团、唐山国堂钢铁等项目投产。 3.2023年10月31日，土耳其贸易部发布第2023/29号公告，对原产于中国的热轧钢板作出第一次反倾销日落复审肯定性终裁，维持原审终裁确定的反倾销税不变，其中，江阴兴澄特种钢铁有限公司税率为16.89%，中国其他企业为22.55%。措施自公告发布之日起生效，有效期为五年。 4.Mysteel了解到，上周后半周伊朗有2.5-3万吨方坯以470美元/吨FOB的价格成交，相比上一期交易下降5美元/吨，据悉买家来自中东。该钢厂在成交之后又开启了下一轮招标，此外还有两家钢厂也开启了招标。近期买家购买意愿不强，询价偏低，价格约为455-460美元/吨FOB，伊朗钢厂表示难以接受，希望价格维持在470美元/吨FOB。 5.11月2日，中指研究院发布的最新数据显示，10月，全国300城住宅用地出让金达2730.65亿元，环比增长近3成，流拍率较上月下降，成交楼面均价环比上涨，平均溢价率环比略降。1-10月累计来看，300城住宅用地成交楼面均价同比上涨15%，平均溢价率同比增长2个百分点，出让金同比下降25%。 6.2日全国建材成交一般，市场涨跌互现，终端采购为主，投机较少，全天整体成交量较前一日有所减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-03
2023年11月02日申银万国期货每日收盘评论
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区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价偏强震荡。焦煤价格高位松动，焦炭第一轮提降落地。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。4.3米焦炉产能淘汰完成，近期焦炭产量小幅回落，焦企库存水平有所下滑。终端需求进入淡季、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持、对煤焦价格的支撑趋弱。综合来看，铁水高产状态难续，叠加焦煤供应有望恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2312、SF2312期价探底回升。锰矿价格持续阴跌，焦炭价格下降，当前锰硅北方成本在6330元/吨、厂家利润有所收窄。兰炭价格松动，硅铁平均成本降至6845元/吨左右，行业利润偏低。锰硅控产驱动不足，产量仍处较高水平；硅铁产量升至高位，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，后市双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6450-6850，SF2312波动区间6800-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：本周美联储利率会议维持利率不变，鲍威尔表示目前仍不确定是否已经完成加息，并无太多增量信息，贵金属表现平淡。近期在巴以冲突升级、预计美联储11月再度暂停加息、市场对美债债务问题担忧升温的大背景下，黄金出现连续反弹。尽管上周公布的美国经济数据表现强劲，贵金属仍然表现韧性。当前贵金属主要受巴以冲突下的避险需求主导，一定程度承压于美国经济数据短期偏强、美联储维持长期的鹰派姿态、美债利率和美元偏强等因素，长期驱动明确令其有逢低买盘。目前中东局势存在进一步烈化的风险，但没有出现进一步扩大化的话，贵金属可能步入调整。考虑美联储加息周期已经接近尾声，全球地缘冲突频发，上调当前黄金的波动区间。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价小幅收高，美联储没有加息，符合市场预期。中国PMI再次低于荣枯线说明经济企稳尚不稳固。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价大幅收涨，NYSTAR关闭两座矿山，引发市场对供应的忧虑。目前冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。由于矿端减产，供需差异向由过剩预期向平衡甚至缺口倾斜，短期锌价可能延续强势，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝变动不大，利好因素已经基本在前期得以体现。宏观方面，国内政策利好叠加美联储近期表态偏鸽，对铝价形成利多。在铝矿石紧缺、氧化铝限产及检修背景下，氧化铝供需偏紧，但被烧碱、煤炭价格下调所部分抵消。基本面角度，云南近期或将削减22%产量，导致供应边际收紧；而下游订单平稳偏弱运行，导致国内铝锭库存可能有所去化。目前盘面已对减产有所计价，预计接下来铝价震荡偏强运行。【镍】镍: 今日沪镍小幅波动，镍价整体走势较弱。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，当前盘面和电积镍成本距离较窄，预计镍价以震荡偏弱运行为主，谨慎看待下方空间。【工业硅】工业硅：今日SI2312期价弱势下行后低位震荡。华东553通氧工业硅市场价格维持在15100元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企陆续复产，市场整体产量水平缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格进一步松动，但行业新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2312波动区间13800-14800。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：国内糖会闭幕，今日糖价小幅走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在7190元/吨，云南南华报价维持在6990元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货低开高走。根据涌益咨询的数据，11月2日国内生猪均价15.09元/公斤，比上一日上涨0.09元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：入库数据偏高，苹果期货重新下跌。根据我的农产品网统计，截至2023年11月1日，全国主产区苹果冷库库存量为823.96万吨，高于去年同期（759.15万吨）64.81万吨，涨幅8.54%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡上行，ITS和SGS数据分别显示马来西亚10月1-30日棕榈油出口量预计环比增加7%和10.87%。高频数据显示马棕出口稍偏快但由于棕榈油仍处增产季，10月马棕库存预计维持累库趋势。美豆较低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看近期受国内洗船传闻影响行情稍有提振，但是油脂供需基本面未改油脂继续向上驱动仍缺乏，反弹空间预计较为有限。但是今年油脂需求总量同比表现改善，四季度油脂将迎来消费旺季，叠加11月后东南亚棕榈油进入减产季，油脂中期运行中枢有望上行，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏强运行，截止到10月29日，美豆收割进度为85%，前一周为76%,近期产区天气利于收割，美豆收割较为顺利。从目前的压榨数据来看，美国国内压榨需求较为强劲，9月美国大豆压榨量创下历史最高水平，9月底豆油库存创近九年来最低水平。美豆出口方面，近期美豆出口检验和净销售均较前期明显改善，市场对美豆出口前景预估有所好转。综合来看低结转库存下美豆下方支撑较强，但是美豆收割加快及近期巴西天气预报降雨将有所改善对上方空间有所抑制，短期或仍震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-02
Mysteel：2023年基建用钢用量环比小幅增长——基建用钢增量难以替代地产用钢下滑
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今年年末钢材需求的溢出效应仍然有限。黑色产业研究服务部原创
我的钢铁网2023-11-02
【黑色早评】焦炭提降提升铁矿上行空间，铁矿强于双焦
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黑色早评 | 2023年11月2日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运保持增长，澳巴及非主流发运均有小幅增加。同期国内到港量有明显回升，但受压港影响，周一港口铁矿库存增幅不大。国内矿方面，近期矿山产能利用率上升，国内铁精粉产量略有增长。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量略有回升，日均铁水增0.29万吨至242.73万吨。钢厂盈利率进一步下降至16.45%，接近去年同期的低点。随着钢厂亏损的扩大，10月检修企业较9月明显增多，但由于当前仍处旺季，钢材需求尚可，短期钢厂减产力度有限，铁水仍处同期偏高水平，钢厂也维持一定的按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交有明显回升，远期美元货成交也有所增长，目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。综合而言，尽管铁矿市场供应回升，但需求仍处高位，短期港口累库幅度不大，叠加宏观向好及盘面收基差，近日矿价延续偏强震荡。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2880元/吨，平均钢坯含税成本3724元/吨，周环比上调10元/吨，与11月1日日当前普方坯出厂价格3510元/吨相比，钢厂平均亏损214元/吨，周环比减少50元/吨。 2.据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉10座，检修容积8570m³，日影响铁水产量约在2.65万吨，日产能利用率为73.45%，相比上期下降6.5%；轧线累计检修20条，日影响产材量约在5.68万吨，另外加上批量建材轧线不饱和生产，所以轧线日产能利用率为54.17%，相比上期下降6.3%，当前山西省内建筑钢材日产量约在6.93万吨。 3.巴西钢矿生产商Usiminas公司发布2023年三季度运营报告：产量方面：Usiminas三季度铁矿石产量为241万吨，环比增加4.4%，同比减少4.1%。销量方面：Usiminas三季度铁矿石销量为239.1万吨，环比减少0.3%，同比增加6.6%。其中，175.3万吨铁矿石销往海外市场，环比减少7.5%，同比增加13.6%。其中，21.5万吨铁矿石自用，42.2万吨销售给第三方。 4.瑞典国有铁矿石生产商LKAB发布2023年三季度产销报告：产量方面：三季度LKAB铁矿石产量为700万吨，环比增加32.1%。发运方面：三季度LKAB发运量为630万吨，环比增加8.6%；其中球团占比82%。 5.11月1日远期现货市场整体交投氛围一般，公开平台上有12月装期的BRBF以62%计价126.3成交，其他信息暂无；矿山私下招标方面，有IOC6、SUHG和PB粉小长协（昨日招标今日结标），其中SUHG价格为12.8%、IOC6价格为12月指数-1.75。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，报盘多以MNPJ等资源居多，报盘水平与昨日相差不多。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有回升，处于较高位，双焦终端需求表现出较强韧性，钢厂盈利率继续下降至16.45%，钢厂负反馈明显。洗煤厂开工和产量有所提升，焦煤总库存增加，焦炭总库存略有下降。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，关注停产煤矿复工情况。需求端，虽然钢厂利润较差，但铁水产量一直维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，双焦价格有一定支撑。后市焦煤产量按照核定产能生产，前期安检影响的产量或将释放，钢厂负反馈不可持续，铁水有一定下降空间，焦煤供增需减，预期价格震荡偏弱。二、消息与数据 1. 中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。针对房地产，中央金融工作会议指出，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。 2. 海关总署相关负责人介绍，加工贸易作为我国对外贸易和开放型经济的重要组成部分，在促进对外开放、推动产业升级、稳定产业链供应链、保障就业、改善民生等诸多方面发挥着重要作用。2023年1—9月，全国加工贸易进出口总值5.57万亿元，占全国外贸进出口总值的18.1％。 3. 据交通运输部海事局消息，11月1日，苏冀电煤运输航线绿色通道在河北沧州黄骅港启动，绿色通道首艘船舶正式启航，这是全国海事系统首个跨越海区、联通江海的大航线项目。 4.【我的钢铁】 11月1日海运炼焦煤港口现货市场弱势运行。当前市场受焦炭提降影响，市场询货声音较小，且焦企多处盈亏边缘，对原料价格接受度受限，部分煤种承压下行跌幅10-20元/吨不等，预计短期港口炼焦煤将偏弱运行。现俄罗斯K4主焦煤1890元/吨，GJ1/3焦煤1600元/吨，；Elga肥煤1580元/吨降10元/吨，伊娜琳肥煤河北港口1670元/吨，以上均为港口现金含税自提价。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷网钢材总产量均有减少，富宝最新数据显示电炉钢厂大幅减产7.1%，整体钢材产量有所下降。进口方面，昨日国内钢坯价格略有上涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差持续收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，昨日找钢及钢谷库存也继续减少，两机构建材表需均有回升，热卷表需有所分化。此外，百年建筑网最新调研显示，水泥出库量及混凝土发运量环比仍延续增长，近期建筑需求持续向好。随着8月以来宏观经济稳增长政策的不断释放，9月国内经济数据有所改善，近期又有增发国债、新疆自贸区等利好政策出台，国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，近日欧美钢价有部分上涨，独联体钢价有所回落，其它地区钢价大多持平，目前国内外板卷价差略有收窄，短期国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供减需增，库存持续去化，叠加宏观政策利好，预计短期钢价走势延续偏强震荡。二、消息及数据 1.本周，唐山35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数8条，开工率为17.02%，环比上周下降25.53%；产能利用率为23.44%，环比上周下降15.63%。成品库存61.12万吨，环比上周减少0.67%，厂内钢坯库存43.77万吨，环比上周增加17.13%。 2.全国250家水泥生产企业数据显示：10月25日-10月31日，本期全国水泥出库量625.8万吨，环比上升3.3%，年同比下降29.6%。分区域来看，南方目前天气较好，基建持续发力托底内需，大型工程稳步施工甚至局部出现小赶工现象；北方部分市场受环保管控等因素影响，运输不便，水泥用量逐步下降。因北方整体需求不及南方，故整体来看，本期水泥出库量略有上升。此外，本轮调研周期内，混凝土产能利用率为11.96%，环比提升0.16个百分点，较去年同期下降4.77个百分点，发运量239.6万方，环比提升1.37%，混凝土发运量增幅收窄，国内天气情况持续较好，多数区域继续保持上升趋势。 3.Mysteel了解到，目前亚洲方坯市场价格持稳。上周有一批俄罗斯方坯出口成交至中国台湾，成交价为498美元/吨CFR，规格为3sp 150mm，12月船期。有部分贸易商表示参考该价格进行后续交易。尽管目前亚洲方坯报价平稳运行，但有新加坡贸易商认为，在市场活动不及预期的情况下，即使原料端价格有窄幅下降的空间，部分钢厂利润仍维持低位，仍在承压运行。部分贸易商认为，短期内，卖家报价与买家还盘价之间的价差有进一步收窄的可能。 4.住建部：2023年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、涉及居民865万户。根据各地统计上报数据，1-9月份，全国新开工改造城镇老旧小区5.13万个、惠及居民851万户，按小区数计开工率97%。 5.第一商用车网：2023年10月份，我国重卡市场销售约7.7万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比9月下降10%，比上年同期的4.8万辆增长60%，净增加接近3万辆。1-10月，重卡市场累计销售78.4万辆，同比上涨37%。 6.1日全国建材成交尚可，市场交投氛围一般，终端采购为主，投机不多，全天整体成交量较前一日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-02
每日钢市：8家钢厂涨价，钢价偏强运行
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上一交易日价格上调4元/吨。具体来看，黑色期货盘面继续涨跌互现，成材价格表现依然强势，煤焦微幅走跌，钢厂利润小幅恢复，市场涨价氛围依旧。虽然废钢产出量较为稳定，但市场出货意愿一般，节奏放缓，对废钢后市有一定支撑，因此预测2日全国废钢价格主稳运行为主。焦炭：11月1日，焦炭市场偏弱运行。昨日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨。随着焦炭首轮降价落地，焦企利润收缩，叠加原料端焦煤价格回调缓慢，部分焦企再次陷入亏损，目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企生产积极性一般。需求方面，终端市场逐步恢复，加之原料端价格下调，钢厂利润明显修复，不过11月钢厂检修高炉增多，焦炭采购节奏保持按需为主，预计国内冶金焦市场偏弱运行。四、钢材市场价格预测沙钢11月上旬建材价格持平，现HRB400EФ16-20mm螺纹出厂价格为3880元/吨。近期宏观面呈现中性，部分经济先行指标有所下滑，但政策预期向好。基本面来看，目前国内多地仍处于黄金施工季节，供需基本面仍有改善预期，库存有望继续下降，不过高价资源成交乏力，市场存在一定恐高情绪。11月钢厂高炉检修增多，但减产力度难超预期，双焦市场偏弱，铁矿石仍在高位运行，钢铁生产成本依然偏高。短期来看，基本面对钢价仍有支撑，但需求持续性存疑，将制约钢价上涨空间。
我的钢铁网2023-11-01
2023年11月01日申银万国期货每日收盘评论
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区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价震荡运行。焦煤价格高位松动，焦炭第一轮提降落地。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。4.3米焦炉产能淘汰完成，近期焦炭产量小幅回落，焦企库存水平有所下滑。终端需求进入淡季、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持、对煤焦价格的支撑趋弱。综合来看，铁水高产状态难续，叠加焦煤供应有望恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2312期价偏强震荡、SF2312期价探底回升。锰矿价格持续阴跌，焦炭价格下降，当前锰硅北方成本在6330元/吨、厂家利润小幅收窄。兰炭价格松动，硅铁平均成本降至6845元/吨左右，行业利润偏低。锰硅控产驱动不足，产量仍处较高水平；硅铁产量升至高位，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，后市双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6450-6850，SF2312波动区间6800-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：近期在巴以冲突升级、预计美联储11月再度暂停加息、市场对美债债务问题担忧升温的大背景下，黄金出现连续反弹。尽管上周公布的美国经济数据表现强劲，贵金属仍然表现韧性。当前贵金属主要受巴以冲突下的避险需求主导，一定程度承压于美国经济数据短期偏强、美联储维持长期的鹰派姿态、美债利率和美元偏强等因素，长期驱动明确令其有逢低买盘。目前中东局势存在进一步烈化的风险，但巴以问题没有出现进一步扩大化的话，贵金属可能步入调整。重点关注美联储利率会议以及非农数据表现。考虑美联储加息周期已经接近尾声，全球地缘冲突频发，上调当前黄金的波动区间。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价震荡整理，市场静待明日美联储议息会议结果。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅回落，总体区间波动，静待明日美联储议息会议结果。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化，锌供应增速好于需求增速。短期锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力小幅上涨。宏观方面，国内政策利好叠加美联储近期表态偏鸽，对铝价形成利多。在铝矿石紧缺、氧化铝限产及检修背景下，氧化铝供需偏紧，但被烧碱、煤炭价格下调所部分抵消。基本面角度，云南近期或将削减22%产量，导致供应边际收紧；而下游订单平稳偏弱运行，导致国内铝锭库存可能有所去化。目前盘面已对减产有所计价，预计接下来铝价震荡偏强运行。【镍】镍: 今日沪镍主力合约收跌2.79%，镍价继续承压下行。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，预计镍价以震荡偏弱运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2312期价弱势下行后低位震荡。华东553通氧工业硅市场价格维持在15100元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企陆续复产，市场整体产量水平缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格进一步松动，但行业新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2312波动区间13800-14800。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：国内糖会召开，今日糖价冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7180元/吨，云南南华报价维持在6990元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货高开低走。根据涌益咨询的数据，11月1日国内生猪均价15.00元/公斤，比上一日上涨0.62元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货先抑后扬。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂探底回升，ITS和SGS数据分别显示马来西亚10月1-30日棕榈油出口量预计环比增加7%和10.87%。高频数据显示马棕出口稍偏快但由于棕榈油仍处增产季，10月马棕库存预计维持累库趋势。美豆较低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看近期受国内洗船传闻影响行情稍有提振，但是油脂供需基本面未改油脂继续向上驱动仍缺乏，反弹空间预计较为有限。但是今年油脂需求总量同比表现改善，四季度油脂将迎来消费旺季，叠加11月后东南亚棕榈油进入减产季，油脂中期运行中枢有望上行，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡上行，菜粕偏弱运行。截止到10月29日，美豆收割进度为85%，前一周为76%,近期产区天气利于收割，美豆收割较为顺利。从目前的压榨数据来看，美国国内压榨需求较为强劲，9月美国大豆压榨量创下历史最高水平，9月底豆油库存创近九年来最低水平。美豆出口方面，近期美豆出口检验和净销售均较前期明显改善，市场对美豆出口前景预估有所好转。综合来看低结转库存下美豆下方支撑较强，但是美豆收割加快及近期巴西天气预报降雨将有所改善对上方空间有所抑制，短期或仍震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-01
【黑色早评】铁矿夜盘创新高，但成材表现欠佳
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黑色早评 | 2023年11月1日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运保持增长，澳巴及非主流发运均有小幅增加。同期国内到港量有明显回升，但受压港影响，周一港口铁矿库存增幅不大。国内矿方面，近期矿山产能利用率上升，国内铁精粉产量略有增长。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量略有回升，日均铁水增0.29万吨至242.73万吨。钢厂盈利率进一步下降至16.45%，接近去年同期的低点。随着钢厂亏损的扩大，10月检修企业较9月明显增多，但由于当前仍处旺季，钢材需求尚可，短期钢厂减产力度有限，铁水仍处同期偏高水平，钢厂也维持一定的按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交明显回升，目前PB粉落地利润再度转负，显示当前国外需求略强于国内。综合而言，当前铁矿市场供应回升，但需求仍处高位，短期港口累库幅度不大，叠加近期宏观政策利好，矿价表现依然强势。二、消息及数据 1.10月31日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11143.96万吨，环比上周一增加130万吨，47港库存总量11869.96万吨，环比增加138万吨。本周除华东区域库存环比下降外，其余几个区域港口库存环比均呈现累库态势，其中华南和沿江两地区随着港口卸货入库量增加，致使该两区域辐射港口进口矿库存累库幅度相对明显，东北和华北两区域库存增幅相对缓和。另外，周期内铁矿石存在后半周集中到港现象，船舶排队靠泊卸货时间延长，导致部分港口出现船舶压港现象。 2.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年10月23日-10月29日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1159.3万吨，较上期下降138.4万吨，略低于今年以来的平均水平。 3.近日，海关总署印发了《海关总署关于推动加工贸易持续高质量发展改革实施方案》，其中提到，支持原油、煤炭、天然气等能源性商品和铁矿石、铜精矿等资源性商品以及粮食等大宗商品进口，在中西部和东北地区主要进口地设立保税仓库，就地开展加工贸易。支持中西部和东北地区依托综合保税区政策优势，将综合保税区打造为承接加工贸易产业转移的示范区。 4.2023年10月24日，英国自由钢铁公司（Liberty Steel）宣布暂停使用其位于捷克奥斯特拉瓦钢厂的3号高炉。这座高炉是该钢厂唯一一座正在运行的高炉。据悉，本次停产于10月23日开始，预计将于两周后重新启动。此次高炉停产主要是因为宏观经济问题对整个欧洲地区的钢铁需求造成了严重冲击。为了保证复工后高炉的稳定生产，公司决定在停产期间对其进行检修维护。同时，为了保证现有订单的正常交付，奥斯特拉瓦钢厂将使用当前库存来进行轧制生产。 5.10月31日铁矿石远期现货市场活跃度较好，平台上62%纽曼粉和金布巴粉先后以固定价122.2和12月AM指数-0.5成交。二级市场卖家报盘积极，询盘活跃度较高，关注品种主要在中品资源及PB粉块拼船货物上，据悉11月装期的麦克粉被以11月指数+1.3~1.5的水平成交。港口现货市场交投氛围一般，主流品种价格多窄幅波动，成交以钢厂刚需补库为主，成交品种多为PB粉等中品资源。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有回升，处于较高位，双焦终端需求表现出较强韧性，钢厂盈利率继续下降至16.45%，钢厂负反馈明显。洗煤厂开工和产量有所提升，焦煤总库存增加，焦炭总库存略有下降。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，关注停产煤矿复工情况。需求端，虽然钢厂利润较差，但铁水产量一直维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，双焦价格有一定支撑。后市焦煤产量按照核定产能生产，前期安检影响的产量或将释放，钢厂负反馈不可持续，铁水有一定下降空间，焦煤供增需减，预期价格震荡偏弱。二、消息与数据 1. 国家能源局发展规划司副司长董万成在10月30日举行的能源局例行新闻发布会上介绍，今年前8个月，全国在建和年内拟开工能源重点项目完成投资额近1.5万亿元，投资完成率较去年同期高出5.5个百分点。分地区看，东部、中部、西部地区完成投资额同比分别增长19.3%、22.3%、22.1%。非化石能源重点项目投资在全国能源总投资中的比重超过四成。太阳能发电完成投资额超过3500亿元，其中，湖北、广东、云南、新疆4个省（区）完成投资额同比增速均超过200%。 2. 国家统计局数据显示，2023年10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为50.6%，比上月下降1.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体保持扩张。综合PMI产出指数为50.7%，比上月下降1.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张，但扩张速度放缓。 3. 据海关发布公众号消息，近日，海关总署印发了《海关总署关于推动加工贸易持续高质量发展改革实施方案》，其中提到，支持原油、煤炭、天然气等能源性商品和铁矿石、铜精矿等资源性商品以及粮食等大宗商品进口，在中西部和东北地区主要进口地设立保税仓库，就地开展加工贸易。支持中西部和东北地区依托综合保税区政策优势，将综合保税区打造为承接加工贸易产业转移的示范区。 4.汾渭信息冶金部10月31日重点关注：部分主流钢厂开始提降第一轮，降幅为100-110元/吨。受制于前期钢材价格急剧回落，钢厂高炉生产多有检修以及压产现象，刚需回落明显，钢厂原料到货充足、库存均在合理部分偏高水平，多有控量行为，供应端焦企入炉成本继续走低，生产高位负荷，中西部部分焦企出现一定累库压力，整体看焦炭供需结构趋于宽松，后期关注钢材涨势的连续性以及原料煤的表现。焦煤方面，受焦炭首轮提降影响，市场情绪继续转弱，下游焦企对原料煤采购更趋谨慎，贸易商多以观望为主，煤矿新签订单情况不佳，部分煤矿库存压力显现，煤价继续小幅下调，降幅在50元/吨左右。进口蒙煤方面，随着产地煤价回落，下游采购开始放缓，口岸蒙煤出货转弱，近两日实际成交较少，目前蒙5原煤暂稳在1520-1540元/吨，部分贸易商有小幅降价出货意愿。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联数据显示五大材产量有所增加，找钢及钢谷数据均显示建材产量增加、热卷产量下降，富宝数据显示电炉钢厂增产3.5%，整体钢材产量有小幅增加。进口方面，昨日国内钢坯价格略有上涨，独联体钢坯价格小幅回落，其它国外地区钢坯价格表现持稳，目前国内外钢坯价差持续收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，上周机构数据显示钢材库存继续去化，但钢联去库速度有所放缓，冷热卷需求表现好于建材，而找钢及钢谷数据均显示建材表需有小幅改善。百年建筑网调研显示，上周水泥出库量环比继续上升3.2%，同比降30.5%；混凝土发运量环比提升4.57%，产能利用率环比也增长0.51个百分点，二者需求均有改善。随着8月以来宏观经济稳增长政策的不断释放，9月国内经济数据有所改善，近期又有增发国债、新疆自贸区等利好政策出台，国内钢材市场需求预期持续向好。海外方面，近日欧美钢价有部分上涨，独联体和土耳其钢价有所回落，目前国内外板卷价差略有收窄，短期国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材市场供增需弱，但钢材库存仍在持续去化，且受益于宏观政策带来的需求预期向好，钢价走势延续偏强震荡运行。二、消息及数据 1.10月31日，国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》，努力打造促进中西部地区高质量发展的示范样板，构建新疆融入国内国际双循环的重要枢纽，服务“一带一路”核心区建设，助力创建亚欧黄金通道和我国向西开放的桥头堡，为共建中国—中亚命运共同体作出积极贡献。 2.10月30日，欧洲钢铁协会（Eurofer）表示其对欧洲2023年表观钢铁消费量的展望从之前估计的负3%下调至负5.2%，而2024年预期的反弹增长也将受到地缘政治的不可预测性和长期的经济不确定性的影响。2023年第二季度，欧洲钢铁表观消费量为3560万吨，同比下降7.6%，这已经是连续第五次下降。在全球紧张局势、未解决的能源危机、高通胀和经济形势趋紧的情况下，欧洲钢铁市场每季度都在走弱。欧洲钢铁协会指出，尽管存在这种具有挑战性的背景，但欧盟的钢铁消费行业表现出了意想不到的韧性，并在2023年第二季度继续温和增长，增幅为0.8%，主要是因为汽车和工程行业抵消了家用电器、管材和金属制品的低产量以及建筑业的持续衰退。 3.据Mysteel不完全统计，截至10月31日，9家建筑央企2023年前三季度业绩报已公布。数据显示，这9家企业均实现盈利，营业收入合计52912.27亿元，同比增长6.7%；净利润总计1292.14亿元，同比增长2.9%；新签合同额10.98万亿元，同比增长6.4%。 4.据Mysteel不完全统计，截至10月31日，共有20家工程机械行业上市企业公布2023年第三季度报告，合计营收达4247.7亿元，同比增长8.2%；合计净利润266.28亿元，同比增长25.7%。其中，17家企业实现盈利，3家企业出现亏损。 5.31日全国建材成交不佳，市场采购节奏放缓，部分价格高位回落，全天整体成交量较前一日有明显下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-01
每日钢市：7家钢厂涨价，成交下滑，钢价或震荡运行
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交投氛围有限，整体成交偏弱。 31日，黑色系期货走势分化。期螺主力合约收盘价3733，与上一交易日上涨0.21%，DIF与DEA双双向上，RSI三线指标位于56-66，突破布林带中轨运行。 31日，7家钢厂上调建筑钢材出厂价10—30元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：10月31日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3878元/吨，较上个交易日持平。具体来看，早盘期螺窄幅震荡，上午国内建筑钢材价格保持平稳。从成交方面来看，上午市场成交表现偏弱，实际成交暗降增加。午后伴随着期螺小幅推高，现货成交略有好转，超低价资源消失，全天成交不及昨日。短期来看，商家普遍反馈高位成交表现不佳，下游终端多按需采购，因此预计11月1日国内建筑钢材价格或继续持稳。热轧板卷：10月31日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3878元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。黑色商品期货市场震荡微红，01合约收涨0.08%。现货市场早盘基本持稳，成交情况较差，午后盘面继续弱势震荡，现货市场价格开始小幅松动，暗降情况偶有发生。整体来看，近期原材料价格持续强势，钢厂成本逐步提升，对市场价格支撑能力较强，但需求依旧较弱，价格高位导致部分下游企业拿货谨慎，成交不佳，整体形成上有压力下有支撑的窄幅震荡趋势。综合来看，短期内热轧板卷价格或将继续维持窄幅震荡运行为主。冷轧板卷：10月31日，全国冷轧板卷现货全国均价4688元/吨，较上一交易日上涨2元/吨。黑色期货盘面整体窄幅震荡运行，大部分市场平盘出价。据商家反馈，当前下游需求整体一般，对高价资源接受程度不高，但同时也考虑到市场库存压力不算大，商家大幅降价出货意愿也不强。综合来看，预计11月1日全国冷轧板卷或将以稳为主。中厚板：10月31日，全国24个主要城市20mm普板均价3875元/吨，较上个交易日上涨2元/吨。期货盘面震荡趋强，提振市场心态，整体成交一般。据市场反馈，近期钢厂盈利率持续下降，负反馈压力持续加大，铁水产量仍处于高位水平，后市预计延续窄幅回落，成本支撑继续走弱。当前市场氛围较暖，乐观情绪蔓延，基本面投机需求增加，实际供需结构仍有一定压力，钢厂减产计划落实到总量的效果仍需观察。预计11月1日国内中厚板价格窄幅震荡运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月31日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格暂稳。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远期市场询报情绪一般，有少量1月底PB粉成交；买盘方面，钢厂少量刚需补库为主，少数钢厂有招标，询盘较为谨慎。目前PB粉主流在955-960；麦克粉主流在945-950；卡粉主流在1020-1025；纽曼筛后块主流在1120-1125。焦炭：10月31日，市场偏弱运行。河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅100元/吨，干熄降幅110元/吨。目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企生产积极性一般。虽原料端前期停产煤矿陆续复产开工，炼焦煤价格持续回调，焦企入炉煤成本下移，但随着焦企第一轮降价全面落地，焦企利润目前处于盈亏线。需求方面，下游钢厂持续亏损，对原料价格接受度受限，预计国内冶金焦市场偏弱运行。废钢：10月31日，全国45个主要市场废钢平均价2465吨，较上一交易日价格上调5元/吨。具体来看，黑色期货盘面涨跌互现，成材价格表现依然强势，市场出现盼涨情绪。虽然目前废钢性价比优势明显，但煤焦盘面的小幅回落，对废钢后市有一定支撑，但上涨空间有限，因此预测11月1日全国废钢价格主稳运行为主。四、钢材市场价格预测 10月份制造业和建筑业新订单指数均降至收缩区间，表明需求出现下滑，经济持续恢复基础仍需巩固。其中，房地产行业商务活动指数低位运行，基础设施项目建设保持较快施工进度。进入11月份，宽财政支持下，基建投资仍将担当托底作用，而房地产市场处于筑底阶段，需求弱复苏格局延续，制约钢价上涨空间。短期来看，钢市供需基本面压力不大，但高价资源成交已现乏力，钢价或呈现涨后震荡调整。
我的钢铁网2023-10-31

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