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美元下跌金属涨跌互现氧化铝再刷新高欧线集运飙涨逾8%【SMM日评】
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.51%。欧线集运主连大涨8.4%。黑色系方面，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达0.26%。其余涨幅均在1%以上。铁矿涨2.53%。螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.3%，热卷涨1.07%。双焦方面，焦煤涨1.57%，焦炭涨1.97%。贵金属方面，截至15:09分左右，COMEX黄金微涨0.03%，COMEX白银涨0.1%。国内方面，沪金跌0.45%，沪银涨0.24%。截至今日15:09分行情宏观面国内方面：【10月财新中国服务业PMI录得52.0 为三个月来最高】今日公布的10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.0，高于9月1.7个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升。（财联社）【10月份中国大宗商品价格指数公布经济运行积极变化明显】中国物流与采购联合会今天公布10月份中国大宗商品价格指数。随着市场供需改善，企业生产活动加快，多数大宗商品价格较上月上涨，经济运行中积极变化明显。10月份中国大宗商品价格指数为113.4点，环比回升3%。黑色、有色、矿产、化工和能源价格指数普遍上涨，显示当前经济运行积极变化明显，市场需求改善，活力提升。美元方面：截至15:09分，美元指数下跌0.07%，美国大选的不确定因素令市场不愿大举押注，美东时间11月5日，美国将举行第60届总统选举，现任副总统哈里斯与前总统特朗普将举行正式对决。财联社方面表示，如果关键摇摆州选情出现“一边倒”局面，此次选举选情很可能最快在选举次日（11月6日）就能揭晓；但如果关键州选情胶着，最终选举结果可能需要数日才能明了。本周晚些时候举行的美联储政策会议备受关注。美联储将于本周召开政策会议，预计将在周四为期两天的会议结束时降息25个基点。市场还关注美联储主席鲍威尔和其他美联储官员的评论。根据CME FedWatch tool，交易员认为美联储本周降息25个基点的可能性几乎为100%。数据方面：今日将公布美国9月贸易帐、10月ISM非制造业PMI，英国10月SPGI服务业PMI终值，英国10月政府官方净储备变动，加拿大10月储备资产总额、9月贸易帐等数据。此外，欧洲央行行长拉加德将在法国一场活动上发表主旨演讲。原油方面：截至15:09分左右，两市油价一同下跌，美油跌0.1%，布油跌0.11%，市场正在为不确定性做准备。　IG市场分析师Tony Sycamore表示：“我们现在处于暴风雨前的平静期。”　产油国组织OPEC+周日表示，同意将原定于12月生效的石油增产计划推迟一个月，因需求疲软及非OPEC国家供应增加给油市带来压力。这一消息为油价提供支撑。前一个交易日，油价反弹逾2%。一项调查显示，10月OPEC石油产量反弹，尽管伊拉克进一步履行对更广泛的OPEC 联盟的减产承诺限制了产量增长，但利比亚恢复生产。 IG的另外一位市场分析师Yeap Jun Rong称，本周市场面临美联储利率决议等焦点事件，市场因此面临重大不确定性。（文华财经） SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-25
金属普涨氧化铝、铁矿涨超3% 螺纹、碳酸锂涨幅居前欧线集运大涨【SMM午评】
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此外，碳酸锂涨1.5%，工业硅微涨。黑色系均飘红，铁矿涨3.31%。螺纹、热卷均涨超1%。不锈钢微涨。双焦方面，焦煤涨2.58%，焦炭涨2.71%。外盘方面，截至11:47分，外盘基本金属全线上涨，伦铝涨0.55%，伦铅、伦铜、伦锡、伦锌和伦镍涨幅均在0.6%以内。贵金属方面，截至11:47分，COMEX黄金跌0.23%；COMEX白银跌0.15%。国内方面，沪金跌0.78%，沪银跌0.08%。截至午间收盘，欧线集运主力合约涨7.47%，报3044.6点。截至11月5日11:47分，部分期货午间行情: 现货及基本面铜：今日广东1#电解铜现货对当月合约报平水0元/吨- 升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水70-贴30元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价77460元/吨较上一交易日涨735元/吨，湿法铜均价为77380元/吨较上一交易日涨735元/吨。现货市场：广东库存已经连续3天下降，到货偏少是主因。市场预期后市库存仍会下降…… 宏观面国内方面: 【10月财新中国服务业PMI录得52.0 为三个月来最高】今日公布的10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.0，高于9月1.7个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升。（财联社）【10月份中国大宗商品价格指数公布经济运行积极变化明显】中国物流与采购联合会今天公布10月份中国大宗商品价格指数。随着市场供需改善，企业生产活动加快，多数大宗商品价格较上月上涨，经济运行中积极变化明显。10月份中国大宗商品价格指数为113.4点，环比回升3%。黑色、有色、矿产、化工和能源价格指数普遍上涨，显示当前经济运行积极变化明显，市场需求改善，活力提升。【央行公开市场净回笼3645亿元】央行今日进行183亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有3828亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3645亿元。美元方面: 截至11:47分，美元指数涨0.01%，报103.91。美国大选的不确定因素令市场不愿大举押注，本周晚些时候举行的美联储政策会议备受关注。美联储将于本周召开政策会议，预计将在周四为期两天的会议结束时降息25个基点。市场还关注美联储主席鲍威尔和其他美联储官员的评论。根据CME FedWatch tool，交易员认为美联储本周降息25个基点的可能性几乎为100%。其他货币方面：澳洲联储连续第八次会议将利率维持在4.35%不变，符合市场预期。澳洲央行货币政策声明称，劳动力市场仍然紧张，劳动力需求依然强劲；需求仍然超过供应，缺口正在缩小；家庭消费增速低于预期，第三季度可能持平。澳洲联储表示，潜在通胀仍“过高”，增长一直很疲软；预计12月CPI上升2.6%，2025年6月涨2.5%，2025年12月升3.7%，2026年12月涨2.5%。（财联社）数据方面: 今日将公布美国9月贸易帐、10月ISM非制造业PMI，澳大利亚截至11月3日当周ANZ消费者信心指数、11月现金利率，全球10月ANZ商品价格指数年率，英国10月SPGI服务业PMI终值、10月政府官方净储备变动，加拿大9月贸易帐，瑞士10月季调后失业率等数据。此外，美国将举行2024年总统大选。十四届全国人大常委会第十二次会议将在11月5日至8日在京举行；东京证交所将交易时间延长半小时，即日本股市将延迟至北京时间14:30收盘；澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，澳洲联储主席布洛克将召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德将在法国一场活动上发表主旨演讲。原油方面: 截至11:47分，原油期货小幅上涨，其中，美油涨0.13%，布油涨0.12%。油价周二持稳，市场为不确定性做准备。　　产油国组织OPEC 周日表示，同意将原定于12月生效的石油增产计划推迟一个月，因需求疲软及非OPEC国家供应增加给油市带来压力。这一消息支撑油市。一项调查显示，10月OPEC石油产量反弹，尽管伊拉克进一步履行对更广泛的OPEC 联盟的减产承诺限制了产量增长，但利比亚恢复生产。周一的一项初步调查显示，上周美国原油库存可能上升，而馏分油和汽油库存可能下降。美国石油协会(API)周度库存报告将在北京时间周三凌晨4:30公布；美国能源信息署(EIA)库存周报将在北京时间周三22:30发布。（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM
SMM上海有色网2024-12-25
华金期货：宏观周期对大宗商品市场的影响【SMM硅业峰会】
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稳定；金属—美元走强VS需求下降；黑色—政策托底VS下游趋弱。》2024第十三届SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛来源：SMM
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美元下跌原油反弹逾2% 金属外强内弱黑色系多涨逾1%【隔夜行情】
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均在1%以内。氧化铝主连涨1.1%。黑色系方面仅不锈钢唯一下跌，跌幅在0.22%左右，热卷、铁矿一同涨逾1%，热卷涨1.07%，铁矿涨1.23%。双焦方面，焦煤涨1.61%，焦炭涨1.77%。贵金属方面，COMEX黄金跌0.12%，COMEX白银跌0.31%。国内方面，沪金跌0.37%，沪银跌0.04%。截至11月5日8:20分收盘行情》11月4日SMM金属现货价格宏观面国内方面：【国资委：确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成】据国资委网站，11月4日，国务院国资委党委召开扩大会议，认真传达学习习近平总书记在省部级主要领导干部学习贯彻党的二十届三中全会精神专题研讨班开班式上的重要讲话精神，紧密结合国资国企实际，研究贯彻落实举措。会议要求，要统筹当前和长远，切实抓好各项政策措施的落实落地，打好稳增长组合拳，确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成，全力为稳预期、强信心、促发展作出积极贡献。要紧盯目标狠抓提质增效，落实落细提质增效专项行动，指导企业用好用足相关支持政策，持续优化经营策略，全力做好扩大有效投资工作，加强成本和费用管控，努力多增效益、多作贡献。要有效防范化解重点领域风险，用好司库体系，更加注重防范生产和经营各类风险，牢牢守住不发生重大风险底线。要扎实做好民生服务保障，提升迎峰度冬期间能源电力供应保障能力，加强极端天气等突发情况的应对准备，做好高校毕业生就业工作，落实落细清欠要求，切实营造安全稳定的发展环境。美元方面：隔夜美元下跌0.39%，美联储预计将在周四为期两天的会议结束时降息25个基点，投资者将关注美联储可能在12月不降息的任何线索。10月份的就业报告显示，雇主增加的工作岗位远低于经济学家的预期，这引发了人们对劳动力市场疲软程度的质疑。近期的飓风也是造成报告疲软的部分原因在此之前，9月份的就业增长远超预期，这导致投资者认为美联储的降息次数会减少。根据芝商所的FedWatch工具，交易商目前认为美联储在12月降息的概率为82%。（文华财经）其他货币方面：英国央行将于周四召开会议，预计将降息25个基点，而预计瑞典央行将降息50个基点，挪威央行预计将按兵不动。英国央行的决定因上周工党政府预算案后英国公债的大幅下挫而变得复杂，这也拖累英镑走低。英镑尾盘上涨0.2%，报1.2952美元。澳洲央行预计将在周二的会议上维持利率稳定。澳元上涨0.43%，报0.6587美元。宏观方面：今日将公布中国10月财新服务业PMI，美国9月贸易帐、10月ISM非制造业PMI，澳大利亚截至11月3日当周ANZ消费者信心指数、11月现金利率，全球10月ANZ商品价格指数年率，英国10月SPGI服务业PMI终值、10月政府官方净储备变动，加拿大9月贸易帐，瑞士10月季调后失业率等数据。此外，美国将举行2024年总统大选。十四届全国人大常委会第十二次会议将在11月4日至8日在京举行；东京证交所将交易时间延长半小时，即日本股市将延迟至北京时间14:30收盘；澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，澳洲联储主席布洛克将召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德将在法国一场活动上发表主旨演讲。原油方面：隔夜两市油价一同上涨，美油涨3.17%，布油涨2.87%，主要受OPEC+推迟增产提振。产油国组织OPEC+周日表示，已同意将原定于12月生效的石油增产计划推迟一个月，原因是需求疲软，尤其是来自中国的需求，再加上该组织以外地区的供应增加，给石油市场带来了下行压力。石油输出国组织（OPEC）和以俄罗斯为首称产油盟国组成的OPEC 原定从12月起每月增产18万桶/日。麦格理（Macquarie）能源策略师Walt Chancellor说，将减产延长至整个2024年第四季度 “使人怀疑该组织在2025年恢复供应的承诺（或能力）”，他补充说，这一宣布可能会减轻一些人对OPEC+重新爆发“价格战”的担忧。 OPEC秘书长盖斯(Haitham Al-Ghais)周一在阿布扎比举行的一次能源行业活动上表示，OPEC对短期和长期的石油需求都非常乐观。周一公布的初步调查结果显示，上周美国原油库存预计增加，馏分油和汽油库存预计下滑。受访的四家分析机构的预估均值显示，截至11月1日当周，美国原油库存将增加约180万桶。此前在截至10月25日的一周，美国汽油库存降至两年来最低。美国石油协会(API)周度库存报告将在北京时间周三凌晨4:30公布；美国能源信息署(EIA)库存周报将在北京时间周三22:30发布。（文华财经）来源：SMM
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原油涨逾1% 金属近全线飘红沪锡涨近3% 欧线集运跌超2% 【SMM日评】
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.49%。欧线集运主连跌2.41%。黑色系方面集体上涨，铁矿涨0.91%，除了双焦以外，其余品种涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨1.6%，焦炭涨2.07%。贵金属方面，截至15:07分左右，COMEX黄金涨0.02%，COMEX白银涨0.76%。国内方面，沪金跌0.53%，沪银涨0.16%。截至今日15:07分行情宏观面国内方面：【国资委：确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成】据国资委网站，11月4日，国务院国资委党委召开扩大会议，认真传达学习习近平总书记在省部级主要领导干部学习贯彻党的二十届三中全会精神专题研讨班开班式上的重要讲话精神，紧密结合国资国企实际，研究贯彻落实举措。会议要求，要统筹当前和长远，切实抓好各项政策措施的落实落地，打好稳增长组合拳，确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成，全力为稳预期、强信心、促发展作出积极贡献。要紧盯目标狠抓提质增效，落实落细提质增效专项行动，指导企业用好用足相关支持政策，持续优化经营策略，全力做好扩大有效投资工作，加强成本和费用管控，努力多增效益、多作贡献。要有效防范化解重点领域风险，用好司库体系，更加注重防范生产和经营各类风险，牢牢守住不发生重大风险底线。要扎实做好民生服务保障，提升迎峰度冬期间能源电力供应保障能力，加强极端天气等突发情况的应对准备，做好高校毕业生就业工作，落实落细清欠要求，切实营造安全稳定的发展环境。美元方面：截至15:07分左右，美元指数下跌0.47%。10月非农就业岗位增加1.2万个，为2020年12月以来的最小增幅。10月失业率稳定在4.1%，平均每小时工资年率增长4%，符合预期。美国10月就业增长几乎停滞，受累于航空航天业罢工导致制造业就业岗位减少，同时飓风导致数据收集期缩短，市场对此已经有一定预期，不过疲弱的就业数据仍然一定程度提振美联储降息预期。上周五公布的ISM制造业和S&P Global制造业PMI在趋势上的表现略显分化，但仍然都低于荣枯线水平。从ISM分项数据来看，产出指数出现大幅下降，飓风被认为是供应中断的罪魁祸首，市场认为11月份供应中断的情况应该会有所缓解。数据方面：今日将公布法国、德国、欧元区10月SPGI制造业PMI终值、欧元区11月Sentix投资者信心指数、美国9月耐用品订单月率修正值、美国9月工厂订单月率等数据。此外，值得关注的是东京证券交易所11月4日因文化日，休市一日；东京证交所将交易时间延长半小时，即日本股市将延迟至北京时间14:30收盘；十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行。原油方面：截至15:07分左右，两市油价一同上涨，美油涨1.86%，布油涨1.71%。供应端，OPEC+昨日发表声明表示，该组织决定将原定11月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至12月底。声明称，八个OPEC+成员国已同意延长自愿减产措施。声明中并未提及八国是否将于明年1月开始回撤这部分减产力度。这些国家再次强调了他们对于严格遵守减产目标的承诺，并指出那些在今年初产量超出配额的国家将在2025年9月之前履行他们的补偿性减产责任。由于OPEC+再次将增产计划推迟一个月，今年12月的原油产量将继续维持之前的减产规模，油价重新获得底部支撑。（文华财经） SMM日评来源：SMM
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原油下跌金属普跌伦镍跌超1% 双焦、铁矿、沪镍跌幅居前【隔夜行情】
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.7%以内。氧化铝跌0.96%。隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌1.46%，不锈钢跌0.83%，焦煤跌1.7%，焦炭跌1.37%，螺纹钢跌0.26%、热卷跌0.7%。隔夜LME金属近全线下跌，伦锌跌0.88%，伦锡跌0.32%，伦镍跌1.06%。伦铝跌0.36%。伦铜跌0.86%。伦铅涨0.1%。隔夜贵金属方面：沪金涨0.4%，沪银涨0.03%。COMEX黄金涨0.51%，COMEX白银涨0.26%。截至9月11日7:52分，隔夜收盘行情宏观面国内方面：【2024金砖国家新工业革命伙伴关系论坛在厦门召开】2024金砖国家新工业革命伙伴关系论坛9月10日在福建省厦门市开幕。工业和信息化部部长金壮龙指出，面对新一轮科技革命和产业变革，中方愿同金砖伙伴一道，建立高质量伙伴关系，共同推进工业化进程，发展新质生产力，实现高质量发展。一是注重创新引领，打造增长新引擎。优化产业科技创新环境，促进创新要素流动，引导创新资源集聚，支持金砖及“金砖+”国家产业界开展联合研究，培育新产业、新模式、新业态。二是坚持绿色低碳，实现可持续发展。扩大光伏、风电装备、新能源汽车等产业务实合作，加快产业绿色化转型，支持企业在推广应用节能技术、提高资源能源利用效率、发展新能源技术及装备方面加强合作。三是紧抓数字机遇，拓展产业新空间。大力发展新一代信息技术产业，加快制造业数字化转型，构建数字产业生态合作网络，开展人工智能技术交流、产业对接、项目合作和能力建设。四是倡导普惠包容，促进共同发展。加强分工协作，共同维护全球产业链供应链韧性和稳定。中方将继续通过金砖创新基地提供更多公共产品，推动设立金砖国家工业能力中心中国分中心，向更多发展中国家开放合作资源。（财联社）【市场监管总局：国家加快建设全国统一大市场】市场监管总局局长罗文10日表示，市场监管总局将从完善法律制度、政策协同、监管执法、规则衔接等方面着手，大力促进市场公平竞争，加快建设全国统一大市场。加强公平竞争审查刚性约束，大力破除各种形式的地方保护和市场分割。健全提醒敦促、执法约谈、行政处罚等监管手段，及时纠治削弱企业创新动力、限制企业发展空间的竞争违法行为。稳步扩大竞争领域制度型开放，加快构建多双边自贸协定高水平竞争政策体系，深化反垄断反不正当竞争领域多双边国际交流合作。【中汽协：8月新能源汽车出口11万辆同比增长22%】中汽协数据显示，8月，新能源汽车出口11万辆，环比增长6.1%，同比增长22%。1-8月，新能源汽车出口81.8万辆，同比增长12.6%。美元方面：隔夜美元指数涨0.05%，报101.68。市场将密切关注周三的美国消费者物价指数(CPI)数据和周四的生产者物价指数(PPI)。不过，美联储已经表示，相对于通胀，将更关注就业，并仍相信美国通胀处于下降轨道。调查显示，预计美国8月总体CPI将环比上涨0.2%，与上月涨幅持平；预计同比将仅增长2.6%，低于7月2.9%的涨幅。市场普遍预计美联储将在下周进行四年多来的首次降息。不过，降息幅度仍有争议。CME FedWatch Tool显示，目前市场认为美联储在9月17-18日会议上降息25个基点的可能性为67%，降息50个基点的可能性为33%。美国共和党总统候选人特朗普和民主党候选人副总统哈里斯将在美国东部时间周二晚上九点（北京时间周三09:00）举行他们的首次辩论，也可能是唯一一次辩论。这场辩论可能对11月的大选产生重大影响。有市场参与人士认为，如果特朗普获胜，美元将会上涨，关税可能会支撑美元，而增加财政支出可能会提振利率。（文华财经）　其他货币方面：荷兰国际集团表示，挪威8月份通胀有所缓解，但鉴于挪威克朗的疲软，挪威央行不太可能急于降息。荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在一份报告中说，现阶段对挪威央行来说，汇率比通胀数据更重要。他说，挪威央行行长一再强调挪威克朗疲软的风险。Pesole表示，挪威央行可能会在9月19日的会议上再次发表“鹰派”声明，表示将保持政策限制，以阻止进一步抛售挪威克朗。他说，欧元/挪威克朗看起来处于较高水平，应该很快就会下跌，但在投机性抛售接手之前，该货币对有可能升至12.00上方。（汇通财经）宏观方面：今日将公布英国7月GDP月率、英国7月工业产出月率、美国8月CPI年率未季调、美国8月核心CPI年率未季调、美国9月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI等数据。此外，值得关注的是美联储理事鲍曼就银行压力测试发表讲话；美国总统候选人哈里斯和特朗普在ABC新闻进行辩论。原油方面：隔夜两油期货均大幅下跌，美油跌3.49%，布油跌2.96%。此前OPEC 下调了今年和2025年的需求预测，盖过了热带风暴弗朗辛造成供应担忧的影响。　周二，石油输出国组织（OPEC）在一份月度报告中称，2024年世界石油需求将增长203万桶/日，低于上个月预测的增长211万桶/日。OPEC还将2025年全球需求增长预期从178万桶/日下调至174万桶/日。全球需求前景疲软和石油供应过剩的预期导致油价下滑。不过，美国能源信息署（EIA）周二表示，今年全球石油需求将再创纪录新高，但产量增长将低于此前的预测。EIA称，预计今年全球石油需求平均约为每日1.031亿桶，比之前预测的1.029亿桶/日高出约20万桶/日。美国石油协会（API）周二公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，馏分油库存上升。API数据显示，截至9月6日当周，美国原油库存减少279.3万桶。汽油库存减少51.3万桶，馏分油库存增加19.1万桶。美国能源信息署(EIA)将于周三公布周度库存数据。（文华财经）来源：SMM
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美元下挫金属近全线上涨沪锡涨2.77%欧线集运、工业硅跌超1%【SMM午评】
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锂涨0.39%，工业硅跌1.07%。黑色系均飘红，铁矿、螺纹、热卷跌幅均在0.3%以内。不锈钢涨0.48%。双焦方面，焦煤涨0.48%，焦炭涨0.22%。外盘方面，截至11:51分，外盘金属近全线上涨，伦锡涨1.53%，伦铅微跌。伦铜、伦铝、伦锌和伦镍涨幅均在0.8%以内。贵金属方面，截至11:51分，COMEX黄金涨0.07%；COMEX白银涨0.46%。国内方面，沪金跌0.54%，沪银跌0.33%。截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.19%，报2829点。截至11月4日11:51分，部分期货午间行情: 现货及基本面锡：今日锡价小幅上行,一定程度上抑制了下游企业的采买热情，整体采买意愿较低。多数贸易企业为零散成交。总的来说,今日上午现货市场成交冷清…… 宏观面国内方面: 央行今日进行173亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2416亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2243亿元。【中信证券：预计10月CPI将因食品价格下跌而有所回落 PPI可能受益于政策带动而止跌回稳】中信证券研报指出，10月经济有望延续改善态势。生产方面，10月制造业PMI生产指数明显回升，叠加高频数据显示工业生产基本面出现修复，预计工业增加值增速将继续提升。需求方面，预计广义基建投资增速和制造业投资增速将保持较高水平，房地产投资增速降幅可能略有收窄，整体固定资产投资增速或小幅提升；消费将受益于以旧换新政策效果延续释放，社零增速预计回升至4.0%附近；出口增速可能受益于天气影响，部分9月订单在10月兑现或促进出口增速回升。物价方面，预计CPI将因食品价格下跌而有所回落，PPI则可能受益于政策带动而止跌回稳。金融数据方面，政策传导至金融数据存在一定时滞，10月社融增速或小幅下滑。美元方面: 截至11:51分，美元指数跌0.61%，报103.64。市场参与者将密切关注美联储的降息决定以及美联储主席鲍威尔和其他美联储官员的讲话。目前，CME FedWatch tool显示，交易员预计本周美联储降息25基点的可能性为98%。美国10月就业增长几乎停滞，受累于航空航天业罢工导致制造业就业岗位减少，同时飓风导致数据收集期缩短，这使得劳动力市场状况变得扑朔迷离。其他货币方面：澳元和纽元周一反弹，在新的民意调查后，投资者重新考虑美国总统大选的结果，而本周即将举行的央行会议中，应该会看到美国降息而澳洲按兵不动；澳元兑美元上涨 0.7%，达到 0.6603美元，脱离了上周低点0.6534美元。目前，澳元在200 天移动均线 0.6627 美元面临强劲阻力。纽元兑美元上涨至 0.5997 美元，略高于近期低点 0.5940 美元。阻力位在 0.6000/6010 美元。交易商称，澳新货币上涨是受爱荷华州一项新民调结果影响，该民调显示哈里斯在爱荷华州以 47%-44% 的支持率领先于特朗普；澳洲联储将于周二召开会议，外界预期肯定会将利率维持在 4.35%，西太平洋银行首席经济学家LuciEllis表示，投资者将密切关注声明中的任何调整，尤其是关于政策需要 "足够限缩"，以及澳洲联储不会在利率问题上 "排除任何可能性"的措辞。我们在通胀降温的道路上走得越远，通胀降温持续的时间越长，这种措辞就越难以自圆其说，"如果没有重大冲击，我们认为未来几个月经济不会出现足以改变澳洲联储降息思路的情况，如果未来几季情况转弱，可能进入一个降息路径更快的阶段，但启动日期早于2月似乎是一个低概率的结果。"市场目前反映，澳洲联储12 月降息的可能性仅为20%，2月仅为44%（汇通财经）数据方面: 今日将公布法国、德国、欧元区10月SPGI制造业PMI终值、欧元区11月Sentix投资者信心指数、美国9月耐用品订单月率修正值、美国9月工厂订单月率等数据。此外，值得关注的是东京证券交易所11月4日因文化日，休市一日；东京证交所将交易时间延长半小时，即日本股市将延迟至北京时间14:30收盘；十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行。原油方面: 截至11:51分，原油期货上涨，其中，美油涨1.64%，布油涨1.52%。OPEC 产油国周日表示将把原定于12月生效的石油增产计划推迟一个月，使得油价获得支撑。　 OPEC 由石油输出国组织(OPEC)、俄罗斯和其他盟国组成，原定于12月增产18万桶/日。这意味着该组织将把其220万桶/日的减产计划再延长一个月，而此前由于价格下跌和需求疲软，该组织已从10月份开始推迟增产。荷兰国际集团（ING）分析师在一份报告中表示，“虽然推迟到1月并不会明显改变基本面，但它确实有可能让市场不得不重新思考OPEC 的战略。”这一推迟打破了市场上一些人对OPEC 将按计划增产的预期。该组织将在未来几个月内逐步解除220万桶/日的减产计划，而另外366万桶/日的减产计划将持续到2025年底。（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM
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原油涨逾1% 基本金属近全线飘红氧化铝、碳酸锂涨超2% 【SMM日评】
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%。欧线集运主连小幅微涨0.08%。黑色系方面集体下跌，铁矿以1.47%的跌幅首当其冲，螺纹跌1.19%。双焦方面，焦煤跌1.33%，焦炭跌1.46%。贵金属方面，截至15:04分左右，COMEX黄金涨0.46%，COMEX白银涨0.15%。国内方面，沪金跌1.07%，沪银跌2.62%。截至今日15:04分行情宏观面国内方面：【商务部：聚焦汽车、家电、家居等重点品类举办商旅文体健融合的各类促消费活动】商务部市场运行和消费促进司司长李刚1日在国新办新闻发布会上表示，持续营造良好市场氛围。将把促消费和惠民生结合起来，当前集中精力办好消费月这场标志性活动。同时，将突出重点时段，如冬季冰雪、岁末年初等节点，聚焦汽车、家电、家居等重点品类，举办商旅文体健融合的各类促消费活动。不断培育新的消费增长点。扩大服务消费，落实好促进服务消费高质量发展的政策文件，丰富服务消费供给，创新服务消费场景。发展数字消费，深入实施数字消费提升行动。扩大绿色消费，持续推进新能源汽车、绿色智能家电下乡。【住建部：今年房地产市场“银十”超过“金九” 为2007年起首次】据住房城乡建设部数据，今年10月商品房销售面积环比“银十”超“金九”。房地产市场历来有“金九银十”的说法，形容这个下半年的销售旺季。从环比数据能看出市场变化。10月份全国新建商品房网签成交量环比增长6.7%；二手房网签成交量环比增长4.5%；新建商品房和二手房成交总量环比增长5.8%。9月份是三季度末月，房企会拼业绩冲销量。10月份是四季度首月，一般会受9月份冲量的透支影响，今年“银十”超过“金九”十分罕见，是2007年起首次“银十”超过“金九”。（财联社）【10月财新中国制造业PMI升至50.3 重回扩张区间】今日公布的10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.3，较9月回升1.0个百分点，在9月短暂收缩后重新升至荣枯线以上。美元方面：截至15:04分，美元指数上涨0.1%。美国上周新申请失业救济金的人数减少1.2万人，降至21.6万人的五个月来最低；连续第三周下降可能反映飓风海伦和米尔顿的影响正在减弱。晚间美国非农就业数据也将出炉，投资者将进一步衡量美国就业市场表现。 11月美联储议息会议临近，当前根据CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率为96.1%，维持当前利率不变的概率为3.9%。到12月维持当前利率不变的概率为1.1%，累计降息25个基点的概率为29.2%，累计降息50个基点的概率为69.7%。数据方面：今日将公布英国10月SPGI制造业PMI终值、美国10月非农就业人口变动季调后、美国10月失业率、美国10月ISM制造业PMI、美国10月SPGI制造业PMI终值等数据。此外，值得关注的是苹果公司公布财报。原油方面：截至15:04分左右，两市油价一同上涨，美油涨1.82%，布油涨1.68%。OPEC+定于12月1日召开会议，决定下一步的产量政策措施，原油市场持续关注OPEC+的政策变化风向。此前，OPEC+一度将首批恢复的18万桶/日产能从10月推迟到12月，现在出于对需求疲软以及非OPEC+供应增加的考量，消息人士透露，该组织可能会将原定于12月的增产计划继续递延一个月或更长时间，这一决定最早可能在下周宣布。OPEC+推迟石油增产计划的可能性偏高，持续支撑油价出现低位反弹。（文华财经） SMM日评&周评来源：SMM
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财政持续发力，商品情绪回暖-2024年12月24日申银万国期货每日收盘评论
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势，尿素价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，宏观预期落地，基本面交易为主，铁矿石短期震荡偏强弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：上周美联储12月利率会议后金银下探，后在不及预期的PCE物价指数表现下反弹，近日临近节日波幅减小。美国11月个人消费支出(PCE)物价指数同比增长2.4%，增幅低于预期的2.5%，11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，增幅低于预期的2.9%。12月美联储利率会议降息25个基点，点阵图显示明年的降息预期为2次（50bp），比原先市场普遍预期的（75bp）要少一次。对明年和后年的通胀预期也显著上调，2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.8%、2.5%、2.2%（9月预期分别为2.6%、2.2%、2.0%）。会议一方面是前期“特朗普交易”的延伸，可视为对“再通胀”风险下美联储货币政策框架调整的落地。对于特朗普政策影响的关注进一步移向其就任后首季度具体政策实施状况。另一方面，美联储对经济的预期进一步确认美国经济达成软着陆，整体基调要比市场预期更加鹰派。考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现，后续或转入偏弱震荡。【铜】铜：日间铜价小幅收低。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓。包括国际铜研究小组在内的多数机构，预初2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能阶段性走弱。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，锌价可能阶段性走弱。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.43%。宏观角度，市场对于美联储明年降息节奏较为谨慎。基本面角度，氧化铝现货出现小幅回落，盘面趋于高位震荡运行。电解铝成本端支撑依然较强，价格下方空间有限。出口退税取消的影响逐渐显现，国内铝材出口订单量下滑；郑州多家铝板带企业减停产，铝下游消费呈现走弱趋势，因此库存或小幅累积。展望后市，短期内铝价或以震荡运行为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.66%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢库存继续消化，但继续涨价受到压制。短期内，电镍基本面预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。需求端12月总体仍维持高位运行，下游连续四周小幅补库，中间环节资金回笼需求出货意愿增加，造成对现货价格的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存在经历了连续15周去库后，上周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震荡运行，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日全天震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6100元/吨，云南南华报价维持在6050元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，12月24日国内生猪均价15.48元/公斤，比上一日反弹0.15元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH03合约波动区间12500—14500。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年12月18日，全国主产区苹果冷库库存量为825.81万吨，环比上周减少10.72万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：棉花期货小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14722元/吨，较上一日+13元/吨。消息方面，全国籽棉收购处于收尾阶段，收购量继续减少，仅新疆有零星尾花收购。新棉加工明显快于去年同期，新疆加工量已超出550万吨。中国棉花协会公布的全国棉花收购加工周报显示，截止12月22日，全国皮棉累计加工量567.6万吨，同比增长19.3%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。由于特朗普当选后，美国生物质柴油RVO目标公布暂时延后，市场担忧美国生物柴油每加仑1美元的掺混税收抵免将在1月1日到期且尚不再延续，使得美豆油需求前景走弱。同时由于南美天气良好，南美大豆丰产概率较大，原料大豆供应压力也加大，给美豆、美豆油带来明显利空影响，豆系支撑减弱。棕榈油方面，东南亚产地处于减产季，棕榈油供需偏紧格局未改，但近期根据高频数据显示马棕出口疲软，三家船运调查机构预计12月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比降低6.7%到9.8%。因此棕榈油虽然中期逻辑未改，但短期缺乏新的利多提振，且出口数据不利于棕榈油价格，短期在豆油生柴掺混税收抵免政策取消担忧的影响下油脂或继续震荡调整为主；而菜油受到加拿大下调油菜籽期末库存预测支撑，菜油行情有所提振。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕窄幅震荡，南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月15日巴西大豆播种率为96.8%，上周为94.1%，去年同期为94.6%。根据BAGE数据，阿根廷农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的53.8%。南美大豆丰产前景仍使得美豆承压，同时根据nopa最新数据显示11月美豆压榨量从上个月高位回落，美豆期价承压偏弱。今年巴西新作大豆增产概率较大，从种植成本来看巴西偏低的大豆种植成本预计也将给巴西大豆进一步的下行空间。因此在潜在中美贸易摩擦出现并对南美大豆升贴水带来提振，美豆及巴西大豆升贴水仍有进一步回落空间，美豆走低和巴西贴水下调也将进一步下拉国内进口大豆成本。短期受到市场情绪支撑豆菜粕跌幅或放缓，但上方空间仍受到南美大豆丰产压力的抑制。【原木】原木：原木期货重新走强。现货方面，日照港3.9中辐射松报价790元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，海关总署12月18日公布的数据显示，中国11月原木进口量为284万立方米，同比减少9.8%。1-11月累计进口量为3,304万立方米，同比减少5%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，价格或以小幅震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二EC偏弱运行，02合约收于2439.2点，下跌5.31%。往年的情况来看，年初运价的高点通常出现在1月的前两周，随后开启淡季的运价调整，调整的节奏取决于货量及船司之间的博弈。今年还存在一些不确定性因素影响，一是特朗普上台关税加征预期所带来的货物提前出运，这主要是对美线的影响较多，关注其对欧线的溢出效应。二是1月15日美东港口二次罢工的可能性，在今年国庆前后曾对盘面形成一定的情绪影响。中短期，从船司12月底运价的进一步调降以及1月提涨的情况来看，反弹动力较为有限，可继续关注逢高做空机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-12-25
【黑色早评】财政部会议释放利好，黑链指数小幅上扬
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黑色早评 | 2024年12月25日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运小幅回落，主要是澳洲发运有所减少，巴西和非主流发运小增。不过，受前期发运回落影响，近日国内铁矿到港量继续下降，周一铁矿港口库存也有所减少。国内矿方面，受矿企年底检修及安检等影响，近期矿山产能利用率小幅下滑，铁精粉产量也略有下降。需求端，昨日SMM调研显示本周高炉检修量继续增加，预计铁水依然趋减。上周钢联数据显示高炉开工率继续下降，日均铁水减少3.06万吨至229.41万吨，但钢厂盈利率微增0.43%至48.48%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续上升，进口矿库销比延续增势。随着钢厂进口矿日耗下降，近期铁矿疏港量也有所回落，显示钢厂对铁矿采购需求趋减。昨日铁矿港口现货成交微增，但远期美元货成交有明显回落，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿市场供需双弱，尽管港口库存持续减少，但随着年末钢厂检修增多，负反馈下原料依然承压，不过昨日财政部会议再度释放利好，短期矿价走势偏强震荡。二、消息及数据 1.12月24日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15613.43万吨，较上周一下降45.43万吨。具体区域来看，本期华北、华东、华南三个地区港口进口矿库存均呈现不同程度的去库，东北库存基本持稳运行，而沿江港库较上周一呈现累库趋势。另外，周期内港口铁矿石到港下滑，港口压港有所缓解。 2.根据Mysteel卫星数据显示，2024年12月16日-12月22日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1133.8万吨，环比增加8.3万吨，库存小幅回升，目前库存绝对量略低于四季度以来的平均水平。 3.据Mysteel调研统计，近期受环保原因影响，自2024年11月起山东、山西、河南、河北等地生铁企业共计新增12座高炉停产检修，日度影响生铁产量约为1.19万吨。其中有2座高炉为临时停产3-4天，其他停产时间为20天至3个月不等。 4.印度钢铁制造商塔塔钢铁将通过新矿山开发包括卡拉曼和甘达尔帕矿山以及钢厂产能扩大来满足其钢铁产能增长的目标：从到2030年将钢铁年产能提高到4000万/年。卡拉曼和甘达尔帕矿山铁矿石总储量约为4亿吨，预计铁矿石年产量为1000万吨。两座矿山分别于2025财年四季度以及2029财年之前启动。 5.12月24日铁矿石远期市场整体活跃度弱于昨日，受临近海外假期影响公开平台以及矿山议标均未见招标动态。二级市场卖家报盘积极性尚可，报盘价格稳中偏弱；买家方面关注度仍集中在主流中品资源比如PB粉、PB粉块以及麦克粉等资源，但PB粉的询盘预期大多在略微加价的水平，询报盘之间存在明显差距。港口现货市场整体活跃度一般，主流港口品牌价格小幅上涨2-3元。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周焦煤和焦炭产量有所下降，而总库存持续增加，焦炭库存已高于底部区域，焦煤库存维持高位，库存压力较大，供需偏宽松，焦煤价格已跌至成本附近，进一步下跌需要更大的矛盾积累。干其毛都年度通关量已完成，当前通关量下降，财政部开会，再次释放政策利好，远期预期有所好转，建议观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.财政部：2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。 2.Mysteel煤焦：24日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。今日竞拍市场成交清淡，流拍率依旧维持高位，市场情绪悲观。焦炭五轮提降预期仍偏强，煤价继续探底，止跌预期转弱。进口蒙煤维持少量低价成交，西北某大型焦企招标全部成交。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联及找钢数据均显示建材产量回升，但板材产量有部分回落，而钢谷网建材和热卷产量均有减少，富宝废钢日耗下降2.5%，整体钢材供应依然趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有上涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种库存均有减量。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，总库存继续去化，钢联及找钢螺纹表需小幅回升但板材表需均走弱，钢谷建材表需下降但热卷表需小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量338.55万吨，环比下降1.8%，基建水泥直供量环比下降1%；混凝土发运量140.43万方，环比减少1.11%，但样本建筑工地资金到位率环比上升0.46个百分点至65.88%，整体建材下游高频数据依然喜忧参半。昨日财政部工作会议指出，2025年将实施更加积极的财政政策，提高赤字率，安排更大规模政府债券，国内宏观向好预期有所加强。海外美联储鹰派发言后，近期美元指数有所走强，商品表现依然承压。进出口方面，昨日土耳其钢价继续回落，南美洲钢价延续上扬，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，近期钢材供应依然趋减，需求表现略有分化，总库存仍在去化，基本面矛盾不大，叠加昨日财政部会议再传利好，短期钢价偏强震荡。二、消息及数据 1.12月24日，全国财政工作会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率；二是安排更大规模政府债券；三是大力优化支出结构、强化精准投放；四是持续用力防范化解重点领域风险；五是进一步增加对地方转移支付。 2.12月23日，国务院总理李强指出，明年我国经济社会发展仍面临不少困难挑战，要迎难而上、担当作为，奋力打开改革发展新天地。要与各种不确定因素抢时间，对已经确定的工作能早则早、宁早勿晚、加快推进，不断巩固经济回升向好势头。 3.中钢协：2024年11月，对标企业冶金焦采购成本1878.70元/吨，环比升幅1.83%；进口粉矿采购成本755.32元/吨，环比升幅2.98%；废钢采购成本为2291.76元/吨，环比升幅0.41%。 4.乘联会最新数据，2024年12月，中国狭义乘用车零售市场预计将达到270万辆，同比增长14.8%，环比增长11.4%。其中，新能源车型零售预计可达140万辆。 5.奥维云网（AVC）统计数据显示，2025年1月空调内销排产为649.4万台，较去年内销实绩同比下降4.3%；外销排产达1033.3万台，同比增长9.8%。 6.24日全国建材成交一般，北方依然偏弱，市场投机氛围不高，终端按需采购，全天整体成交量较前一日略有回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-12-25

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