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20号胶面临较大下行压力

节后，由于东南亚产胶国临近年内低产季，20号胶期货的交易逻辑转向供应预期下降。在偏多因素支撑下，20号胶期货2504合约呈现震荡上行的走势，期价自14200元/吨一线稳步回升至15700元/吨，累计反弹幅度达10.56%。不过，随着新一轮开割季到来，东南亚胶水供应预计在4月止跌回升，20号胶期价续涨乏力，未来或止步于15800元/吨整数关口，3月胶价面临较大下行压力。 1 美联储降息必要性在下降近期，美联储主席鲍威尔重申立场，表示美联储始终专注于实现双重任务（即充分就业和稳定物价）的目标，没有任何理由急于进一步降息。美国就业市场表现尚佳，而再通胀压力却凸显。数据显示，虽然美国1月新增非农就业人数有所回落且不及预期，但整体趋势仍然强劲，而失业率下滑至4%也显示出美国就业市场的韧性。与此同时，1月美国CPI增速继续回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅，核心CPI反弹至3.3%，远高于美联储设定的2%的长期目标。此外，1月美国PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高；1月核心PPI增长3.6%，也高于预期值和前值。受此影响，美联储短期内更倾向于采取观望的态度，二季度降息的必要性进一步下降。据CME“美联储观察”工具显示，市场预计美联储3月维持利率不变的概率高达92%，5月仍维持利率不变的可能性达到73.8%，年内首次降息可能推迟至下半年。整体来看，宏观因素转向偏空氛围。 2 东南亚产胶区仍处低产季根据季节性规律来看，每年11月下旬至12月中旬，我国云南和海南天然橡胶产区进入停割季，国内全乳胶供应陷入停滞。而在东南亚天然橡胶产区，每年2月开始，按照北纬线自北向南的顺序，越南、泰国、马来西亚和印度尼西亚会陆续进入季节性低产期，胶水的产出出现阶段性回落。直到4—5月迎来雨季以后，新一轮割胶期启动，胶水的产出量才会止跌回升。步入3月以后，虽然东南亚产胶国仍有一个多月时间处于低产季，胶水产出偏少，制作标准胶的原料供应也随之减少，然而20号胶期货市场早已消化掉供应下降的利多预期，转而开启新一轮开割导致供应量回升的交易逻辑。根据过去10年天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的产量数据，每年3月，东南亚产胶国产出量回落至年内低位以后，会在4月呈现企稳回升的态势。据统计，2015—2024年，ANRPC成员国3月天然橡胶产量均值为72.14万吨，4月产量均值回升至74.49万吨，环比回升2.35万吨，增幅达3.26%；5月天然橡胶产量继续走高至83.91万吨，较3月增加11.77万吨，增幅达16.32%。从产胶量不难发现，随着季节性产胶旺季到来以后，供应压力将呈现逐月回升的态势。这种季节性规律形成的潜在利空风险会提前在20号胶期货盘面中体现，从而对期价造成负面冲击。 3 国内车市需求未迎来高峰众所周知，20号胶主要应用于乘用车半钢轮胎生产，而轮胎需求的强弱又取决于终端车市的景气度。由于2025年1月恰逢春节长假，假期因素使得供应商、生产、营销、渠道都会放假，进而在一定程度上影响国内车市“开门红”的表现。据中汽协发布的数据显示，1月，汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，跌幅较为明显；而同比增速则好坏参半，其中汽车产量同比略微增长1.7%，销量同比下降0.6%。由于终端消费受假期因素而放缓，使得汽车零售商库存压力增加。据中国汽车流通协会发布的数据，1月，中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。根据季节性规律来看，每年1—2月国内车市产销量处于年内低位水平，要等到“金三银四”传统消费旺季到来以后，车市产销量才会启动，逐步展开修复回升行情，因此3月轮胎行业采购备货意愿处在缓慢复苏阶段，尚未迎来高峰季。图为2016—2025年国内新车产量走势 4 国内轮胎行业运行形势向好步入2025年以来，受益于海外轮胎订单转向中国市场，出口景气度持续乐观，从而提振国内轮胎企业迎来产销两旺的态势。与此同时，随着国内经济稳步向好发展，内需增长带动国内车市消费回暖。数据显示，2024年12月我国橡胶轮胎外胎产量为10556万条，同比增加9.5%；2024年橡胶轮胎外胎产量同比增加9.2%至11.87亿条。从市场分布来看，中国轮胎的增量主要来自行车胎市场，如摩托车胎、自行车胎、电动车胎和特种轮胎等。尽管主流轮胎市场如乘用车胎和商用车胎的需求增长有限，但整体行业运行形势向好。此外，中国轮胎出口量也在持续增长。2024年12月，我国新的充气橡胶轮胎出口量达77万吨，同比增长8.2%；出口金额达139.54亿元，同比增长11%。按条数计算，2024年12月我国新的充气橡胶轮胎出口量为6059万条，同比增长7.1%。2024年，中国轮胎出口量大幅增长，创下新纪录。随着中国轮胎产业的快速增长，其已成为全球汽车后市场中不可忽视的一股力量。然而，中国轮胎凭借价格优势所带来的竞争力正在逐渐减弱，并且在全球范围内遭到“围剿”。除了墨西哥之外，美国、欧洲、土耳其针对中国轮胎的“双反（反倾销、反补贴）”政策不断加强。据统计，截至2月28日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.6%，周度小幅回升1.90个百分点，同比小幅回落1.50个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为82.50%，周度小幅回升2.10个百分点，同比小幅反弹4.40个百分点。在终端需求表现不佳的背景下，轮胎企业采购原料节奏放缓，国内橡胶社库压力增加。据统计，截至2月21日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为36.23万吨，环比小幅增加3.38万吨，增幅达10.29%。天然橡胶青岛保税区库存为7.19万吨，环比小幅增加0.85万吨，增幅达13.41%。二者库存合计达43.42万吨，环比小幅增加4.23万吨，增幅达10.79%。与国内青岛保税区橡胶港口库存累积形成反差，上海国际能源交易中心20号胶期货库存则小幅走低。截至3月4日当周，20号胶期货库存达49291吨，环比小幅减少7358万吨，降幅达12.99%。 5 20号胶期货交易逻辑转变虽然3—4月海外产胶国将陆续进入低产季，国内云南和海南天然橡胶产区也依旧处于停割状态，供应压力处于年内较低水平，但是，20号胶期货的交易逻辑已转变为东南亚产胶区即将开始新一轮割胶。在割胶前产区不出现干旱或者白粉病，并且没有国内外收储橡胶这类意外利多因素干扰的情况下，供应预期回升很可能成为3月20号胶期货价格运行的主导逻辑。据统计，在过去5年里，每年3月胶价出现下行的概率超过80%，并且下跌幅度较为明显，平均跌幅达到6.13%。其中，在2020年3月，受新冠疫情因素的影响，20号胶的跌幅进一步扩大至13.67%。在2024年，由于产胶国出现减产现象，使得20号胶期价并未出现下跌行情，只是维持震荡企稳的走势，略微上涨了0.68%。基于此，笔者认为，在东南亚产胶国不存在减产和旱情因素干扰的情况下，20号胶期价在今年3月面临较大的下跌风险。综上所述，尽管3—4月海外产胶国将陆续进入低产季，国内云南和海南天然橡胶产区也仍然处于停割状态，供应压力处于年内较低水平，但是20号胶期货的交易逻辑已转变为东南亚产胶区即将迎来新一轮开割，未来供应预期的回升或使胶价承压。再加上青岛保税区橡胶库存不断累积，这一现象凸显出下游车市需求增速放缓的态势，在供需预期均转弱的情况下，预计20号胶期货2504合约面临较大的下行风险。图为2020—2024年20号胶期货主力合约3月涨跌幅统计（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网03-07 07:45

上海期货交易所2025年03月06日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 3730 0 世天威外高桥 0 0 合计 3730 0 山东象屿速传青岛 8870 201 山东中储 6854 0 中外运供应链 6955 504 青岛泺亨 1411 0 山港青岛国际物流 6048 1210 青岛招商局 10080 0 济钢国际物流 6250 0 山港龙口海纳 0 0 合计 46468 1915 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 50198 1915

99qh03-06 15:30

上海期货交易所2025年03月05日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 3730 -1310 世天威外高桥 0 0 合计 3730 -1310 山东象屿速传青岛 8669 0 山东中储 6854 0 中外运供应链 6451 201 青岛泺亨 1411 0 山港青岛国际物流 4838 403 青岛招商局 10080 -302 济钢国际物流 6250 0 山港龙口海纳 0 0 合计 44553 302 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 48283 -1008

99qh03-05 15:28

上海期货交易所2025年03月04日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 5040 -806 世天威外高桥 0 0 合计 5040 -806 山东象屿速传青岛 8669 0 山东中储 6854 504 中外运供应链 6250 0 青岛泺亨 1411 0 山港青岛国际物流 4435 605 青岛招商局 10382 0 济钢国际物流 6250 0 山港龙口海纳 0 0 合计 44251 1109 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 49291 303

99qh03-04 15:23

天胶仍存上行驱动

750元/吨，近一年涨幅26.63%；20号胶指数收于15320元/吨，近一年涨幅29.62%。目前来看，尽管从2024年10月份高点回调明显，但当前天胶产业基本面仍存在较强支撑，驱动价格上行的潜在因素有待发酵，整体价格在回调到位后仍有上行预期和空间。开割初期有较多扰动因素当前国内产区处于停割期，海外主产区也进入减产期。二季度天胶将逐步进入开割期，在开割期仍然会面临较多不确定因素的影响，相关因素对供给端的扰动会成为行情向上的驱动。供给端的主要影响因素为病虫害和天气。橡胶树白粉病全年均可发生，但流行于橡胶树大量抽嫩叶的春季。低温阴雨是有利于病害流行的气候条件，目前国内云南产区已进入白粉病高发期，经过2月23日至2月26日的降雨，白粉病逐渐加重，接下来需要关注温度、降雨变化以及白粉病是否会对开割形成影响。此外，天气也是潜在影响因素，在开割初期一旦出现异常天气，容易对割胶造成影响，尤其是干旱和洪涝天气。历年二季度开割初期，异常天气都容易影响市场情绪。国家气候中心最新海温监测结果显示，赤道中东太平洋海温已进入拉尼娜状态，预计拉尼娜状态将维持2个月到3个月，到了春季中后期将减弱至中性状态。在二季度的开割初期，主要关注国内产区病虫害以及天气影响，供给端的扰动仍然是行情向上的主要驱动。收储与EUDR法案是潜在利多 2023年下半年以来，国储开启轮储操作。经过多次抛储，国储已经释放出较多老胶储备，收储新胶数量相对较少。随着抛储接近尾声，目前市场对后期国储收储的预期逐步增强。从以往收储的影响来看，收储往往容易对行情带来短期利多效应。然而，此前市场经过了多轮博弈，同时收储细节存在诸多不确定性，相关影响或有限。此外，原定于2024年年底执行的欧盟零毁林法案（EUDR）虽因多种因素被推迟一年，但2025年相关影响仍然存在，一旦欧盟在2025年如期执行，此前暂停备货的大部分欧洲轮胎厂将会在某个时点重新开启采购进程，一定程度上会对天胶现货贸易流造成影响，同时对现货市场形成较大扰动，进而引发价格波动。非标期现价差显著回归截至目前，非标期现价差回归相对充分。2024年以来，盘面价差回归方式与以往不同。以往是期现价格一同下跌，依靠盘面高升水缩窄带来期现价差的回归，而当前是通过现货价格的上涨来进行价差回归，显示出当前现货基本面的强势格局。截至2月28日收盘，RU2505合约与人民币混合胶价差为390元/吨，RU2509合约与人民币混合胶价差为530元/吨，处于历史同期相对低位，价差回归相对充分。随着价差的显著回归，后期盘面价格易涨难跌。此外，从深浅色胶的结构来看，当前深色胶价格表现偏强，20号胶月差从此前的Contango结构变成Back结构，显示出背后逻辑的转变，扭转后的月差结构对长期多头有利。目前天胶基本面有支撑，二季度开割初期供给端仍有较多扰动，年内收储和EUDR法案的施行或对行情带来驱动，单边策略保持回调后做多思路，套利策略建议关注多20号胶、空天胶套利，以及20号胶月间正套操作。（作者单位：国贸期货）来源：期货日报网

期货日报网03-04 08:00

上海期货交易所2025年03月03日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 5846 -202 世天威外高桥 0 0 合计 5846 -202 山东象屿速传青岛 8669 0 山东中储 6350 -908 中外运供应链 6250 0 青岛泺亨 1411 -605 山港青岛国际物流 3830 0 青岛招商局 10382 -202 济钢国际物流 6250 0 山港龙口海纳 0 0 合计 43142 -1715 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 48988 -1917

99qh03-03 15:34

上海期货交易所2025年02月28日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 6048 -302 世天威外高桥 0 0 合计 6048 -302 山东象屿速传青岛 8669 -605 山东中储 7258 0 中外运供应链 6250 -201 青岛泺亨 2016 0 山港青岛国际物流 3830 -202 青岛招商局 10584 1613 济钢国际物流 6250 303 山港龙口海纳 0 0 合计 44857 908 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 50905 606

99qh02-28 15:28

上海期货交易所2025年02月27日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 6350 0 世天威外高桥 0 0 合计 6350 0 山东象屿速传青岛 9274 303 山东中储 7258 0 中外运供应链 6451 0 青岛泺亨 2016 0 山港青岛国际物流 4032 0 青岛招商局 8971 0 济钢国际物流 5947 0 山港龙口海纳 0 0 合计 43949 303 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 50299 303

99qh02-27 15:35

【能化早评】经济放缓担忧和美俄和解下，原油继续下跌趋势

价17600元/吨，环比-1.65%；20号胶nr主力期货收盘价15270元/吨，环比-1.39%；合成橡胶br主力期货收盘价13810元/吨，环比+0.69%。供给端，国外产区基本停割，原料持续上行，但水杯差日度环比收窄；国内标胶供应仍偏紧凑，全乳库销比仍高企。据隆众讯，中国深色胶社会总库存为79.6万吨，环比增加0.7%。其中青岛现货库存增1.2%；云南降1.2%；越南10#增6%；NR库存降0.6%；中国浅色胶社会总库存为57.6万吨，环比降0.5%。其中老全乳胶环比降0.9%，3L环比降0.5%，RU库存小计增0.3%。需求端，轮胎市场交投有所好转，但向终端市场销售传导不畅或压至开工，整体需求复苏不及预期。对后续节奏判断上，收储和EUDR备货的时间节点都还偏早，目前又正值轮胎厂即将开始消化年末库存的时期，2月底到4月前的采购需求可能会停滞，需求端表现将维持偏弱现实。消息面，市场传言NR04不批多，交易所有可能干预前面批多的情况，有人员被调查。后续逼仓行情的发展我们保持持续跟踪，需要根据监管公布的情况再做分析。总的来说，橡胶板块目前标胶、全乳及合成胶的走势均出现分歧，在标胶现货货源偏紧支撑下，回撤幅度小于全乳；而合成胶在较低估值下，出现反弹的迹象。中长期来看，两会带来的政策预期、EUDR备货预期、海外轮胎厂补库预期、国储收储预期等利好仍支撑天胶需求端存在向上复苏的空间。策略建议上，我们认为近期天胶板块宽幅震荡可能性高，NR、RU均有回调的趋势，如果是多头思路，建议暂时观望等待支撑位被试探出来后再逢低建仓。目前NR逼仓行情有暂时告一段落的可能，不过还需要看到持仓量和虚实比的确定性回落后再做分析。二.消息与数据 1.机构消息：1月全球轻型车销量同比增长1.9%至678万辆。据LMC Automotive最新发布的报告显示，2025年1月全球轻型车经季节调整年化销量为8,900万辆/年，与2024年全年销量持平。1月销量同比小幅增长2%达680万辆。（QinRex） 2.机构消息：今日天然橡胶市场价格跟随期货盘面重心下移，上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格为17050-17100元/吨，较前一交易日下跌350元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17400元/吨，较前一交易日下跌175元/吨。日内销区现货市场来看，胶价多跟随盘面重心下调，但下游制品端来看，因企业订单偏弱，实际刚需采买表现欠佳，实单成交改善有限。产区市场来看，沪胶重心走低，现货价格下跌；不买跌气氛下，下游逢低刚需采购为主。（卓创资讯） 3.机构消息：随着节后市场逐步推进，实际交投有所好转。据了解，目前终端市场表现平淡，轮胎向市场传导受阻。据市场商家反映，市场整体表现不及去年同期。目前轮胎企业基本恢复正常生产，但是由于库存消耗缓慢，对开工形成一定的压制。价格方面，目前轮胎订货会集中举办，部分品牌给予一定的促销政策，轮胎实际成交价格有所走低。（卓创资讯） 4.财经新闻：玲珑推出新能源车专用3A级轮胎。近日，玲珑轮胎成功量产专为新能源汽车设计的3A级产品——SPORT MASTER e。该产品在滚阻性能、湿地抓地力和噪音控制方面表现优异，成为欧盟轮胎标签体系中的最高等级(AAA级)产品。（中化新网） ‍ 纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1329元/吨，环比上一交易日-5元/吨。沙河整体出货一般，今日部分厂家价格下调，市场售价灵活，低价成交为主。华东市场商谈重心下滑，需求跟进乏力，加之外围低价货冲击影响下，部分企业价格微幅走软，而现货观望气氛浓，对后市心态偏空。华中市场变化不大，多厂出货一般，价格暂稳。华南市场除个别企业价格按量优惠外，多数企业价格暂稳，受需求启动缓慢影响，下游采购相对谨慎。东北市场前期点火产线今日出玻璃，产量增加，但需求并未转好下，多数企业出货仍显一般。西南区域浮法玻璃市场成交气氛一般，当前贵州部分品牌价格略有跟跌，川渝整体稳定。西北地区今日价格稳定，中下游拿货相对谨慎，整体交投一般。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，部分企业价格上调，幅度20-100元/吨不等。装置运行波动不大，相对稳定，检修主要集中在三月。下游需求一般，按需采购，月底补库，价格重心有所上移。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，其中出口可能受国际关税影响较大，需要重点关注。当前矛盾：节后终端项目复工缓慢，玻璃下游订单4.1天，同比-35.9%，需求偏弱，玻璃厂产销较差，如果复工延迟，可能类似去年的情况，终端调研需求仍是较差，需求恢复速度慢，建议等待复工之后玻璃厂产销好转之后再买入。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：传言中央环保组将在青海检查，可能影响纯碱产量，盘面走强，过去两年纯碱炒作小作文比较多，这次也不例外，不过每次炒作影响都在减弱，因为现在纯碱总体库存在500万吨左右，处于历史最高位，市场不缺货，并且供需明显过剩，一季度又有180万吨产能投产，加剧过剩，所以每次炒作都会给一个很好的做空机会，建议逢高空。观点：偏空。 ‍ 甲醇甲醇：供应端：截至2.20日，甲醇整体装置开工负荷为87.5%，环比跌2.3%，部分装置降负荷。海外开工小降至55.8%，马油2号、3号于年前已重启；伊朗暂未有新消息。需求端：截止2.20日，下游加权开工72.2%，降4.4%。其中MTO开工降6%至81%，富德检修10天即将成功起，中安一体化检修，兴兴暂无重启计划。传统下游开工降0.5至48%，醋酸大幅下降，其他甲醛、MTBE等均回升。库存：截止2.26，港口库存增6.1至106.9万吨；工厂库存减8.2至38.5万吨，待发订单小升至30.8万吨，下游仍在补库。观点：国内MTO重启暂被证伪；卡塔尔110万吨装置突发停车，伊朗暂无重启消息。欧美价格弱，非伊货源量补充进口，港口难去库；伊朗何时开工是关键，目前看3月进口不高，现货有支撑。对05合约来说供应有进口、春检博弈，需求整体有下行压力。震荡看空观点，2600附近择机试空，关注伊朗重启及国内检修情况。 ‍ PP PP日评：供应端：截至2.25日，PP开工率小升至84.5%，同比低；PDH开工持稳。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至2.20日，今年库存订单较往年有所减少，下游开始逐步复工复产，行业平均开工升3.4个百分点至47%。库存：截止2.26日，本周已去库10.5万吨至81.5万吨，下游小幅补库。中上游小幅累库；下游原料、成品库存均低。预测：PP集中投产已开始；供需双弱格局。有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE略好，且估值低，震荡。注意宏观、甲醇对行情的影响。 ‍ PE LLDPE日评供应端：截至2.25日PE开工率升2.5至93.5%，开工高位，天津南港、宝丰1期、裕龙已初步兑现，宝丰2期投产，埃克森、山西新时代进度顺利，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至2.20日下游制品平均开工率升6.3至33.1%。管材、包装膜等开工均小幅上升。库存：截止2.26日，本周已去库10.5万吨至81.5万吨，下游小幅补库。中上游小幅累库；下游原料、成品库存均低。预测：PE开工维持高位，新投产巨大且稳步兑现，整体供应压力大，中线维持反弹空观点。短期反弹，主要当前需求处于回升期，现货有支撑，以及宏观政策不明，而新一轮产量释放预计要Q2，上边际关注7900。 ‍ 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-27 09:05

上海期货交易所2025年02月26日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 6350 -404 世天威外高桥 0 0 合计 6350 -404 山东象屿速传青岛 8971 0 山东中储 7258 0 中外运供应链 6451 201 青岛泺亨 2016 0 山港青岛国际物流 4032 0 青岛招商局 8971 0 济钢国际物流 5947 0 山港龙口海纳 0 0 合计 43646 201 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 49996 -203

99qh02-26 15:27

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