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上海期货交易所2025年03月18日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 5040 202 世天威外高桥 0 0 合计 5040 202 山东象屿速传青岛 13709 0 山东中储 7963 0 中外运供应链 9374 0 青岛泺亨 605 0 山港青岛国际物流 12398 -202 青岛招商局 7661 1411 济钢国际物流 4536 0 山港龙口海纳 0 0 合计 56246 1209 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 61286 1411

99qh2025-03-18

【能化早评】美国零售弱于预期，关注特朗普普京通话

库，NR昨日期货仓单显著减少，或因近期20号胶盘面跌幅较大、NR基差走强所致。总的来说，近期天胶盘面显著走弱，NR弱于RU，深浅结构差修复带来的行情已部分计价盘面。后续重点关注的点：1.NR仓单能否持续走弱，支撑标胶近月交割的行情。2.主产区天气情况以及试割节奏。3.3月中下的到港量。4.总库存变化及后续累库去库节点。二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年3月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.93万吨，环比上期增加1.07万吨，增幅1.82%。保税区库存7.07万吨，增幅6.49%；一般贸易库存52.86万吨，增幅1.23%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加4.98个百分点，出库率减少1.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.58个百分点，出库率增加1.52个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：柬埔寨前2个月乳胶出口量同比下降6.3%。QinRex据柬埔寨橡胶总局最新报告显示，2025年前2个月柬埔寨出口乳胶达54,587吨，同比下降6.3%。报告称，该国前2个月从乳胶的出口中获得了1.05亿美元的收入，比去年同期增长24%；出口的平均成本为1926美元/吨，比去年同期高约475美元。（QinRex） 3.机构消息：轮胎：以山东地区为基准，某上市企业畅销花纹今日价格为855元/条，价格平稳。据了解，市场价格政策稳定为主，虽企业涨价执行时间为3月15日，然目前暂未听闻市场拿货价格上调，主要是代理商库存充足，下游走货缓慢，价格上涨难度加大，相反，部分区域为答谢客户，存促销政策指引，然整体出货表现仍较一般。（隆众资讯） 4.财经新闻：市场销售增长加快，以旧换新相关商品销售较好。1-2月份，社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额72462亿元，增长3.8%；乡村消费品零售额11269亿元，增长4.6%。按消费类型分，商品零售额73939亿元，增长3.9%；餐饮收入9792亿元，增长4.3%。（QinRex）纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1266元/吨，环比上一交易日-13元/吨。周末沙河地区产销率较高，部分小板取消前期优惠，开始抬价，市场销售价格亦明显上涨，下游适量采购补货，市场交投尚可。华东市场商谈重心下滑，企业出货偏弱，实盘价格多走跌20-40元/吨，加工厂订单未见起色，拿货刚需，现货观望气氛浓。华中市场今日价格多数持稳，个别企业适当让利。华南区域周末出货不佳，为促进出货，部分企业价格下调，整体市场成交重心下移。东北市场价格暂时维稳，个别企业因价格低位利润压缩，暂时不对外售卖，下游采购仍观望为主。西南贵州本地货源近期价格暂稳，目前主流商谈1200-1240元/重箱，但产销存在放缓趋势，云南区域1160-1200元/重箱，四川下滑相对明显，成都主流商谈1280-1320元/吨。西北地区浮法玻璃外发价格松动，本地需求放缓，下游拿货谨慎。纯碱：今日，国内纯碱市场走势稳中偏弱，个别企业阴跌。个别企业负荷提升，供应窄幅上涨。有企业近期检修结束，后续产量进一步增加。下游需求一般，按需为主，期现价格低。碱厂库存窄幅下降，个别企业近期发货增加，多数企业产销维持。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，但目前观察到终端项目资金问题仍较大，需求或被延后，市场走势或比较极端，建议根据市场动态调整策略。当前矛盾：周末沙河玻璃中下游囤货，玻璃厂产销好转，价格回升，隆众统计的玻璃加工厂天数回升至8天，但同比仍偏低，终端反馈需求改善不明显，需要持续观察。节后终端项目复工缓慢，类似去年的情况，后市小阳春加上延后复工，下游有一定补库需求，短期内玻璃看多，但持续性要看终端需求。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱供需过剩明显，炒作效果不佳，在没有产能退出的情况下，长期偏空，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至3.13日，甲醇整体装置开工负荷84%，环比跌0.2%，春检缓步开始，但因利润尚可开工仍偏高。海外开工低至55.8%；伊朗暂无装置重启消息。需求端：截止3.13日，下游加权开工80%，升2%。其中MTO开工降1.5%至89.8%，富德、兴兴重启。传统下游开工升0.1至53.3%，醋酸、甲醛等变化不大。库存：截止3.12，港口库存降9.5万至91.1万吨；工厂去库库3至28.3万吨，待发订单下降。观点：上周传多套MTO有检修预期；伊朗装置近期也有重启预期。进口3月仍低，随着兴兴开车，预计3月至4月中港口大幅去库。从博弈的角度看利多基本出尽，需求整体有下行压力，但现实又会有去库支撑。伊朗重启在09上确定性更高，近端MTO兑现检修时压力才更大，反弹空，但05的空间可能不大，建议关注09。 PP PP日评：供应端：截至3.17日，PP开工率大幅下降6.5%至82.5%，同比偏低水平。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至3.13日，下游家电、日用品等均回收站，对应行业开工较好，行业平均开工升0.4个百分点至50%，略高于去年同期。库存：截止3.17日，周末累库4万吨至84.5万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游去库偏慢；下游原料、成品库存小升。预测：PP集中投产已开始；有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE更好，且估值低，格局震荡；而短期随着开工再次回升，叠加宏观、原油走弱，震荡区间预计下移7100-7400。 PE LLDPE日评供应端：截至3.17日PE开工率降4%至85.5%，检修增多。新投产天津南港、宝丰1期2期、裕龙已初步兑现，宝丰3期、埃克森、山西新时代预计3月投产，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至3.13日下游制品平均开工率升2.8至36%。管材、农膜、包装膜等开工均快速上升。库存：截止3.17日，本周去库4.5万吨至82万吨，正常水平。下游小幅补库。中上游去库偏慢；下游原料、成品库存均低。预测：上周埃克森已试车，3月还有宝丰3期、山西新时代投产，Q2放量压力大，中线维持反弹空观点。前日市场情绪跌能化板块弱，但考虑到基差、需求及原油企稳，维持反弹空但不追空观点，预计区间7500-7800。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-03-18

上海期货交易所2025年03月17日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 4838 0 世天威外高桥 0 0 合计 4838 0 山东象屿速传青岛 13709 0 山东中储 7963 -1311 中外运供应链 9374 0 青岛泺亨 605 -1209 山港青岛国际物流 12600 0 青岛招商局 6250 -5342 济钢国际物流 4536 -4435 山港龙口海纳 0 0 合计 55037 -12297 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 59875 -12297

99qh2025-03-17

上海期货交易所2025年03月14日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 4838 201 世天威外高桥 0 0 合计 4838 201 山东象屿速传青岛 13709 0 山东中储 9274 0 中外运供应链 9374 -101 青岛泺亨 1814 100 山港青岛国际物流 12600 101 青岛招商局 11592 0 济钢国际物流 8971 0 山港龙口海纳 0 0 合计 67334 100 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 72172 301

99qh2025-03-14

上海期货交易所2025年03月13日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 4637 0 世天威外高桥 0 0 合计 4637 0 山东象屿速传青岛 13709 0 山东中储 9274 0 中外运供应链 9475 0 青岛泺亨 1714 0 山港青岛国际物流 12499 403 青岛招商局 11592 0 济钢国际物流 8971 0 山港龙口海纳 0 0 合计 67234 403 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 71871 403

99qh2025-03-13

上海期货交易所2025年03月12日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 4637 101 世天威外高桥 0 0 合计 4637 101 山东象屿速传青岛 13709 807 山东中储 9274 101 中外运供应链 9475 1008 青岛泺亨 1714 303 山港青岛国际物流 12096 1512 青岛招商局 11592 1310 济钢国际物流 8971 504 山港龙口海纳 0 0 合计 66831 5545 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 71468 5646

99qh2025-03-12

上海期货交易所2025年03月12日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 4637 101 世天威外高桥 0 0 合计 4637 101 山东象屿速传青岛 13709 807 山东中储 9274 101 中外运供应链 9475 1008 青岛泺亨 1714 303 山港青岛国际物流 12096 1512 青岛招商局 11592 1310 济钢国际物流 8971 504 山港龙口海纳 0 0 合计 66831 5545 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 71468 5646

99qh2025-03-12

上海期货交易所2025年03月11日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 4536 -202 世天威外高桥 0 0 合计 4536 -202 山东象屿速传青岛 12902 3225 山东中储 9173 0 中外运供应链 8467 806 青岛泺亨 1411 0 山港青岛国际物流 10584 2419 青岛招商局 10282 202 济钢国际物流 8467 605 山港龙口海纳 0 0 合计 61286 7257 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 65822 7055

99qh2025-03-11

橡胶板块走势出现分化

量导致天然橡胶原料价格易涨难跌，并且，20号胶期货的仓单数量处于较低水平，这对天然橡胶价格形成了较为强劲的支撑。反观合成橡胶期货，其以成本定价为主，成本端丁二烯供应先紧后松，使得合成橡胶期货价格在1月强势上涨，而后在2月回落。天然橡胶：缺乏进一步上涨动能今年以来，天然橡胶期货价格走势偏强，主要原因是1—2月国内外天然橡胶主产区进入季节性减产阶段，原料价格易涨难跌，高位运行，对天然橡胶价格有较强的支撑作用。同时20号胶仓单数量低位运行，20号胶期货价格强势上涨，提振天然橡胶期货上涨。进入3月，由于前期利好因素逐步消化，订单情况不佳，轮胎开工率略低于去年同期，叠加天然橡胶累库趋势未变，天然橡胶价格回落。图为泰国胶水价格（单位：泰铢/公斤）供应情况国内方面，按往年开割时间来看，今年云南天然橡胶产区或在3月下旬开割。根据云南省农业农村厅发布的《云南农垦热作病虫害监测与防控简报2025年第2期》，由于3月上旬最高气温未达到30℃，气温条件有利于白粉菌的生长，但云南产区已进行集中防治，且进入3月中旬，天气预报显示，最高气温在30℃以上，因此，针对云南产区白粉病的天然橡胶拉涨空间预计不大。图为泰国杯胶价格（单位：泰铢/公斤）泰国方面，根据机构资讯，3月初泰东北大部分区域胶树落叶进入停割期，泰南产出持续缩量，干胶含量降低，供应收紧下原料杯胶价格维持高位。受浓乳及烟片需求拖拽，胶水价格出现下滑。泰国大厂原料维持2~3个月基本库存水平，开工在八成附近。海外订单整体情况一般，主要发往中国及本土销售。短时泰国胶树整体呈现零星割胶状态，供应缩量，预计原料价格易涨难跌。库存情况今年以来，中国天然橡胶社会库存以及青岛地区天然橡胶现货维持累库趋势，这是由于去年12月—今年1月是泰国天然橡胶供应旺季，且泰国降雨偏少，1月中国天然橡胶进口预计较多，2月时值中国春节假期，需求季节性下滑。另外，2024年10月起20号胶仓单大幅注销，且今年2月为泰国季节性减产阶段，所以今年20号胶仓单数量持续偏低。国内方面，3月需要重点关注以下情况：由于受到上游船货推迟的影响，3月中旬存在集中到货的可能性，从而导致阶段性累库的趋势可能较2月有所增加。另外，还要关注3月下旬云南产区的开割情况。欧盟零毁林法案（EUDR）仍利好天然橡胶通过分析2024年欧盟天然橡胶进口情况，可知欧盟在2024年第二、第三季度大量进口符合EUDR标准的天然橡胶，并且我们推断EUDR的实施是影响2024年泰国出口到中国的天然橡胶量同比下滑的部分原因。由于EUDR推迟至今年执行，今年欧盟第二、第三季度对天然橡胶补库的行为以及泰国天然橡胶出口分流，很有可能重演，EUDR在今年依然利好天然橡胶。图为青岛天然橡胶现货库存（单位：万吨）合成橡胶：成本端预计先弱后强天然橡胶与丁二烯是合成橡胶期货价格走势的两个重要参考物，但今年以来，合成橡胶期货走势与天然橡胶期货、20号胶期货走势背离，以成本定价为主。图为丁二烯国际市场价（单位：美元/吨）今年以来，合成橡胶期货价格走势可分为两个阶段：1月，由于前期停车的丁二烯装置重启延迟以及海外船货到港推迟，且下游春节前补库，使得丁二烯供应紧张，港口库存低位去化，助推丁二烯价格大幅上涨。同时顺丁橡胶工厂成本压力剧增，致使顺丁橡胶装置降负或停车，提振合成橡胶期货强势上涨。2月—3月初，春节后丁二烯下游需求恢复缓慢，叠加久泰及斯尔邦的氧化脱氢装置重启，供需宽松导致丁二烯价格重心下移，合成橡胶期货价格跟跌丁二烯。成本端，国内供应方面，3月国内仅有南京诚志和古雷石化的丁二烯装置短期停车检修的计划，其余装置稳定运行，预计产量有较为明显的提升。海外供应方面，韩国乐天化学丁二烯装置3月初重启，LG化学估计停工可能会持续到3月中旬，日本因效益问题关停一套乙烯裂解装置，涉及一套7万吨/年的丁二烯装置，此外，二季度将是亚洲乙烯装置检修季，丁二烯净进口量预期下滑，或导致港口库存去化至低位。因此，丁二烯3月供需预期宽松，价格上行高度有限，二季度供需逐步好转。供应端，随着丁二烯价格下跌，减轻了顺丁橡胶工厂的亏损程度，顺丁橡胶工厂开工意愿提升，3月初振华新材料顺丁橡胶装置重启，燕山石化装置提升至满负荷，且山东威特存重启装置意向。随着顺丁橡胶行业产能利用率的提升，预期3月顺丁橡胶厂内库存去化缓慢，仍维持高位。二季度顺丁橡胶装置检修增加：浙江传化15万吨/年顺丁橡胶装置计划3月20日起停车检修20~30天，锦州石化与茂名石化的顺丁橡胶装置计划在5月进行检修。因此，顺丁橡胶与丁二烯的供需在一定程度上是同步的，即近弱远强。需求端，机构调研显示，当前轮胎库存较高，且3月轮胎企业新订单表现为稳中偏弱运行。节后轮胎企业开工快速恢复，渠道补货增多，然而终端需求不足，渠道货源向下传导阻力加大，社会库存逐步增加，企业节后实际出货表现不及预期，库存去化速度较往年同期放缓。3月轮胎市场将进入库存去化阶段，但订单增加预期减弱。出口方面，贸易摩擦不断，对出口形成拖拽，企业整体订单量不及往年同期。从开工情况来看，受2月春节假期及企业订单储备影响，3月企业产能利用率环比将增加，但考虑到当前出货缓慢，部分企业已出现控制生产现象，轮胎企业开工率或整体低于去年同期水平，预计3月半钢胎企业产能利用率在八成，全钢胎产能利用率在七成。图为中国丁二烯开工率（单位：%）图为中国顺丁橡胶开工率（单位：%）后市展望：品种运行逻辑较独立天然橡胶方面，短期国内外主产区处于停割阶段，且20号胶期货库存数量低位，天然橡胶下方仍有支撑，短期关注天然橡胶2505合约和20号胶2505合约分别在17000元/吨和14500元/吨附近支撑，同时关注3月下旬云南产区开割情况。从中长期看，虽然EUDR的实施对天然橡胶价格形成一定支撑，但随着国内外开割，由于原料价格较高，刺激胶农割胶意愿，且在贸易摩擦的影响下，国内轮胎订单预计不及去年，天然橡胶库存或累积，对天然橡胶形成利空。合成橡胶方面，成本端丁二烯短期供应相对充裕，价格承压，但随着二季度亚洲乙烯装置集中检修的到来，丁二烯预计易涨难跌，供应端顺丁橡胶短期开工率较高，库存或仍维持高位，预计合成橡胶仍延续成本定价，3月合成橡胶主力合约运行区间为13000~14500元/吨。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-03-11

上海期货交易所2025年03月10日20号胶仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减 20号胶单位: 吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 4738 1008 世天威外高桥 0 0 合计 4738 1008 山东象屿速传青岛 9677 807 山东中储 9173 2319 中外运供应链 7661 403 青岛泺亨 1411 0 山港青岛国际物流 8165 202 青岛招商局 10080 0 济钢国际物流 7862 0 山港龙口海纳 0 0 合计 54029 3731 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 0 0 总计 58767 4739

99qh2025-03-10

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