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资金动态20260701

、聚丙烯、原油、豆粕、锌、纸浆、白银和20号胶，同时关注逆势流入的碳酸锂、镍、烧碱、铝、花生、橡胶和苹果。黑色板块小幅流出，重点关注流出较多的螺纹钢和铁矿石，同时关注逆势流入的焦煤和焦炭。金融板块重点关注中证1000股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-01 10:00

20号胶供需缺口趋于弥合

速探底，三大橡胶品种价格集体大幅回调，20号胶主力合约价格触及5月以来新低，市场走势明显转弱。此番下跌的核心原因是市场定价逻辑发生了根本性切换——从“现实供应偏紧”转向“预期供需转宽”。这一转变主要体现在两个层面：其一，东南亚主产区进入季节性割胶放量期，供应压力逐步兑现；其二，下游轮胎及制品需求持续疲软，开工率承压，对原料采购意愿低迷。在供应趋于宽松、需求承压的双重压制下，前期支撑胶价的供需基本面发生逆转，市场估值面临系统性修正，价格中枢承压下行。供应端：增产周期兑现，结构性分化加剧从供应端来看，当前市场最核心的交易逻辑是东南亚主产区已全面进入增产周期，供应放量正从“预期”走向“现实”。尽管泰国南部局部降雨、印尼干旱等天气扰动仍在，前期市场对厄尔尼诺导致减产的强预期也有所透支，但从整体评估来看，产区并未出现实质性减产。这种“增产未及预期但也未见减产”的模糊状态，使得前期注入的天气升水在6月底面临大幅回吐的压力。分国别来看，主产区供需格局呈现显著分化。泰国作为全球最大的产胶国，当前已全面进入增产期。自6月以来，天气条件好转，割胶作业恢复正常，南部产区降雨环比减弱，叠加高价原料对胶农割胶积极性的持续刺激，原料产出呈逐周抬升态势。但泰国北部降雨偏多，在一定程度上拖累了增产速率，且开割率已超九成，后续增产空间有限。图为ANRPC全球天然橡胶月度产量印尼的供应格局呈现结构性隐忧。作为传统第二大产胶国，印尼面临胶树老龄化与劳动力不足的双重制约：全国超四成胶树树龄超过25年，约九成产量来自小农户，资金与技术匮乏导致单产持续下行。前期高价虽在一定程度上刺激了小胶园复割，但减产预期仍未根本扭转。越南产区天气贴合季节性常态，胶水保持平稳放量，但本土轮胎产能扩张分流外销货源，叠加种植面积见顶与单产瓶颈，其作为全球橡胶供应增量的弹性已显著削弱。与此同时，科特迪瓦等地非洲胶产量增长迅猛，加工利润丰厚，供应上量明显，其对20号胶全球定价体系的影响正日益加深。综合来看，当前主产区已全面进入割胶旺季，产出趋势向上具有确定性。市场不仅需关注总量上的“增产与否”，更应警惕结构性分化对定价权的重塑：传统主产区（泰国、印尼）受制于树龄老化与劳工瓶颈，增产天花板已现，而非洲等新兴产区凭借成本与增量优势，正悄然改变全球供应格局和定价锚。若这一趋势延续，未来20号胶的定价体系或将从“东南亚中心”逐步迈向“多极并立”。后续需重点跟踪产区实际放量节奏、天气扰动，以及非洲胶对交割品估值体系的实际冲击。需求端：宏观承压传导，负反馈链条深化在宏观层面，多空因素交织，市场缺乏一致性的向好预期。国外方面，美国301调查征税预案虽尚未落地，但已对轮胎及橡胶制品出口预期构成关税壁垒威胁；中东局势缓和虽降低了能源成本，却也使前期因避险囤积的补库需求逐步消退。国内方面，新能源汽车重卡销量同比大增带来结构性亮点，但难以对冲传统商用车产、销量环比回落的态势。宏观预期持续摇摆，终端消费难以对橡胶价格形成有效支撑，产业层面的压力正沿产业链加速传导。在下游轮胎环节，国际轮胎市场同样呈现成本与需求双重承压、新旧市场分化加剧的格局。成本端，三大原材料价格上涨推动生产成本显著抬升，但涨价传导滞后，企业利润持续受挤压；需求端，全钢胎与半钢胎内销疲弱、渠道库存高企，市场进入“工厂提价、终端疲弱”的僵持局面，因此装置开工率持续下滑；贸易格局上，美国对华“双反”及对越南发起的301调查持续压制传统出海路径，而拉美、非洲等新兴市场需求增长强劲。长远来看，当前中国轮胎海外市场自主份额仍处于低位，在贸易壁垒倒逼与新兴市场需求的拉动下，全球化布局有望进入加速替代的发展新阶段。图为中国半钢胎开工率在终端车市层面，轮胎端的高库存与弱开工，在终端销量数据中得到了进一步印证。海外市场方面，5月全球轻型车销量同比下降，区域分化明显：美国市场依赖高收入群体维持韧性，西欧市场在电动车与经济型车型的推动下成为为数不多的亮点。国内方面，5月汽车销量环比回升但同比仍小幅下降，整体处于“弱企稳”状态；结构上，新能源汽车渗透率持续攀升，传统燃油车内需疲弱，出口成为其关键支撑。映射至橡胶需求端，乘用车配套轮胎需求整体趋于收缩，但新能源汽车的持续渗透与强劲出口，为商用车轮胎及部分出口导向型需求提供了韧性支撑。展望后市，霍尔木兹海峡的重新开放有望缓解供应链瓶颈与能源成本压力，对全球销量形成边际支撑，但这一利多能否持续兑现，仍高度依赖于海运安全与地缘局势的演变。若不确定因素反复，全球汽车市场销量波动性将维持高位，进而对轮胎出口需求及橡胶消费形成持续性扰动。供需总结与后市展望综合来看，当前20号胶市场处于供应季节性放量确立、需求负反馈持续深化的供需双弱格局之中，前期支撑价格的供需缺口正逐步弥合。展望后市，短期内预计维持偏弱震荡态势——下有成本与天气扰动托底，上有供增需弱压制，价格反弹与深跌均受限。中期走势的核心变量集中于三点：其一，泰国等主产区实际放量节奏是否超预期；其二，非洲胶对交割品估值体系的实际冲击力度；其三，轮胎出口订单状况。在明确的供需拐点出现前，市场将以震荡筑底的方式完成对前期估值溢价的消化。后续密切关注产区天气变化、轮胎开工率及港口库存等高频指标的边际变动。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网07-01 09:45

资金动态20260630

同时关注逆势流出的豆粕、棕榈油、棉花、20号胶和原油。有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、白银、铝和铜，同时关注逆势流入的镍和锡。金融板块重点关注沪深300股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

资金动态20260629

，关注流出较多的黄金、碳酸锂、铜、镍、20号胶、铝、铁矿石、聚丙烯和焦煤，同时关注逆势流入的PVC、锡、苯乙烯和白银。农产品板块呈流入状态，关注流入较多的苹果、生猪和玉米，同时关注逆势流出的棕榈油和鸡蛋。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-29 09:45

资金动态20260626

出较多的黄金、白银、碳酸锂、原油、镍、20号胶、锡、菜油和PTA，同时关注逆势流入的铜、棕榈油、铝、甲醇和玉米。黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的螺纹钢和热轧卷板，同时关注逆势流出的焦煤和铁矿石。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-26 09:55

上期能源正式推出20号胶期货跨境交割业务

源交易中心交割细则（修订版）》，正式在20号胶期货品种上推出跨境交割业务。为确保该业务平稳推出和稳健运行，上期能源同日配套发布了《上海国际能源交易中心20号胶期货境外交割结算业务指引》和《上海国际能源交易中心20号胶期货境外交割提货业务指引》两项操作指引，并公布了境外地区装货港信息及升贴水标准等内容。据期货日报记者了解，20号胶期货跨境交割业务是指通过在境外设立交割库，允许签发以20号胶离岸货物为标的的境外标准仓单，并用于实物交割的业务模式。交易在境内达成，实货在境外交付，货物既可继续在境外流转，亦可跨境运回国内。在国家外汇管理部门的大力支持下，上期能源取得了相应的外汇管理政策，并据此制定了相关监管规范。为顺应20号胶现货贸易特点，夯实期货定价基准，平衡境内外交割成本，经反复调研并广泛征求市场意见，上期能源选取泰国、马来西亚、印度尼西亚作为20号胶期货跨境交割业务的境外交割地区，设置泰国的林查班港与曼谷港、马来西亚的槟城港与巴生港作为装货港，均执行贴水50元/吨；印度尼西亚的巨港作为装货港，执行贴水210元/吨。上期能源相关负责人表示，下一步，将适时推动相关企业成为境外交割库，并通过多种形式面向境内外市场开展业务培训与宣传。同时，将指导存管银行严格落实展业要求，确保跨境交割信息申报合规，稳妥有序推进业务落地实施。市场人士普遍认为，此次跨境交割业务落地具有重要的产业与制度意义。杭州热联集团高级副总裁劳洪波表示，当前，中国橡胶加工企业和轮胎企业“出海”已经进入深度全球化进程，尤其是中国轮胎企业海外产能的增长斜率正加速变陡，头部轮胎企业的海外产能占比普遍突破45%。顺应产业发展趋势，上期能源推进20号胶期货设立境外交割库，让20号胶期货真正完成了从中国视角向全球视角的闭环，让产业服务商拥有了更为安全高效的库存管理工具来参与天然橡胶的海外贸易和物流。 “具体来说，产业服务商依托境外标准仓单开展基差贸易，可以高效解决海外上下游企业套保需求，为上下游客户提供风险管理服务。既能帮助上游橡胶企业锁定加工利润、平稳度过旺季资金仓储压力期，也能为海外下游提供及时的现货配套服务。”劳洪波表示。 “热联集团将全力配合交易所的各项工作，积极参与跨境交割业务的测试和落地，共同将中国的橡胶供应链打造成具备全球竞争力的强韧网络。”劳洪波说。广发期货总经理徐艳卫认为，继上期所天然橡胶交割结算价授权落地，顺利实现价格“走出去”之后，20号胶期货作为试点品种开展跨境交割业务，这是中国橡胶衍生品市场交割服务“走出去”的标志性实践，兼具产业价值与战略意义。徐艳卫表示，对实体产业而言，有助于打通产区与销区的实物交割链路，提升定价效率。一方面，跨境交割使企业可直接在产区锁定货源并生成仓单，将“物理库存”转化为“仓单库存”，在夯实供应链韧性的同时，显著降低境内仓储与资金占用成本；另一方面，助力上期能源价格成为产区现货交易的定价基准，压缩中间环节的升贴水博弈空间，提升产业链定价效率。 “对行业建设而言，有助于进一步增强‘上海胶’的国际定价影响力。跨境交割将交割锚点延伸至东南亚产区，境外产业客户参与套保、完成交割的门槛大幅降低，全链条业务更趋闭环，进而助力‘上海胶’从‘中国价格’真正蜕变为‘全球价格’。”徐艳卫说。来源：期货日报网

期货日报网06-26 09:20

上海期货交易所2026年06月12日20号胶仓单日报

地区仓库期货增减 20号胶单位：吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 1714 0 世天威外高桥 0 0 合计 1714 0 山东象屿速传青岛 5040 0 山东中储 3326 0 青岛中远海运青保 2822 0 中外运供应链 3024 0 青岛泺亨 2218 0 山港青岛国际物流 2621 0 青岛招商局 3226 0 济钢国际物流 0 0 山港龙口海纳 0 0 合计 22277 0 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 3629 -101 总计 27620 -101

99qh06-12 16:00

上海期货交易所2026年06月11日20号胶仓单日报

地区仓库期货增减 20号胶单位：吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 1714 0 世天威外高桥 0 0 合计 1714 0 山东象屿速传青岛 5040 0 山东中储 3326 0 青岛中远海运青保 2822 0 中外运供应链 3024 0 青岛泺亨 2218 0 山港青岛国际物流 2621 0 青岛招商局 3226 0 济钢国际物流 0 0 山港龙口海纳 0 0 合计 22277 0 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 3730 0 总计 27721 0

99qh06-11 16:00

上海期货交易所2026年06月01日20号胶仓单日报

地区仓库期货增减 20号胶单位：吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 1714 0 世天威外高桥 0 0 合计 1714 0 山东象屿速传青岛 5040 0 山东中储 3326 0 青岛中远海运青保 2822 0 中外运供应链 3528 0 青岛泺亨 3125 0 山港青岛国际物流 2722 0 青岛招商局 3326 0 济钢国际物流 0 0 山港龙口海纳 0 0 合计 23889 0 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 3730 0 总计 29333 0

99qh06-01 16:00

上海期货交易所2026年05月28日20号胶仓单日报

地区仓库期货增减 20号胶单位：吨上海世天威洋山 0 0 中储临港物流 1714 0 世天威外高桥 0 0 合计 1714 0 山东象屿速传青岛 5040 0 山东中储 3326 0 青岛中远海运青保 2822 0 中外运供应链 3528 0 青岛泺亨 3326 0 山港青岛国际物流 2722 0 青岛招商局 3326 0 济钢国际物流 0 0 山港龙口海纳 0 0 合计 24090 0 海南海垦现代物流 0 0 天津中储陆通 3730 0 总计 29534 0

99qh05-28 16:00

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