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2023年5月25日申银万国期货每日收盘评论
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【纸浆】 【聚烯烃】 【
PTA
】 【乙二醇】 【玻璃纯碱】 03 黑色 【钢材】 【铁矿】 【煤焦】 【铁合金】 04 金属 【贵金属】 【铜】 【锌】 【铝】 【镍】 【锡】 【工业硅】 05 农产品 【棉花】 【白糖】 【生猪】 【苹果】 【油脂】 【豆菜粕】 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-05-25
郑州商品交易所5月25日
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仓单日报表
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品种：
PTA
单位：张 日期：2023-05-25 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量(完税) 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江阴协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 恒力石化 4 0 0 小计 4 0 0 0505 杭州临港物流 逸盛石化 4562 -84 30 小计 4562 -84 0 0506 宁波高新 0 0 -20 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 嘉兴石化 3998 0 0 小计 3998 0 0 0514 江苏恒科 恒力石化 11028 -600 0 小计 11028 -600 0 0515 海伦石化 0 0 0 0516 张家港外服 0 0 0 0517 逸盛石化(厂库) 0 0 -20 0519 荣盛石化 0 0 30 0523 苏州港口 0 0 0 0524 恒力石化（厂库） 0 0 0 0525 逸盛大化（厂库） 0 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 0 0 0 0531 嘉兴海陆 嘉兴石化 6000 0 0 小计 6000 0 0 0532 建发物流 逸盛大化 237 -204 0 小计 237 -204 0 0533 嘉港物流 恒力石化 5 0 0 小计 5 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 0537 福建海裕(厂库) 福海创 1806 0 0 小计 1806 0 0 0538 国贸物流 恒力石化 234 0 0 逸盛大化 3120 0 小计 3354 0 0 总计 30994 -888 0
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Elaine
2023-05-25
【能化早评】EIA商业原油超预期去库，油价反弹延续
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| 2023年5月25日 品种：原油、
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/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃 原油 供应端：新一期OPEC会议临近，沙特部长警告投机者小心。美国在六月后或开始重新补充战储，或最早在8月前购买300万桶。OPEC+减产仍然是供应端最大驱动，OPEC或已减少出口，俄罗斯海运出口仍在高位，但炼厂加工量下滑。 需求端：随着汽油裂解价差上行，炼厂利润开始回升。拜登和国会债务上限谈判进行中，市场等待结果。美国油品表需与2022接近，表现正常，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求。 库存端：截至2023年万桶，5月19日，API库存显示原油一周去库680万桶，汽油去库640万桶，馏分油去库177万桶。截至2023年5月19日，EIA商业原油去库1245万桶，汽油去库205万桶，馏分油去库56万桶，大超市场预期。 观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，美国旺季预期和OPEC减少出口行动，短期对油价有提振，但通胀反弹或加速衰退到来，原油中长期仍然看震荡下跌。
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/MEG
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：原油持续反弹，PX面临装置复产 供应端：
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开工79.7%，短期检修较多，PX端前期检修装置或在未来几周大量复产，供需格局变为宽松。 需求端：随着利润修复，聚酯上周负荷88.8%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。 库存：
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流通性矛盾基本化解，聚酯库存压力暂时不大但DTY库存偏高。 观点：短期随着下游利润好转开工回升，
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反弹，但
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和PX端当前利润已经回到较高水平，9月前偏过剩，当前宏观环境下下游景气度持续性或有限，建议继续逢高空。 MEG：或需要看到一体化装置减产 供应端：开工率回落到50% 需求端：随着利润修复，聚酯上周负荷88.8%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。 库存端：截至5月23日，华东主港库存为106万吨，超预期累库 观点：下游需求好转，EG开工减少，但市场仍然担忧后期一体化装置维持烯烃物料平衡不得不生产乙二醇，EG或需要看到一体化装置减产才能真正企稳。 甲醇 甲醇日评： 供应端：国内甲醇开工70.62%，环比上周下降1.19%，同比往年同期下降6.5%。西北开工率78.69%，较上周下降3.43%，同比往年同期下降8.77%。下周，新疆新业50万吨/年、西北能源30万吨/年及内蒙古和百泰10万吨/年装置计划检修。但旭峰合源15万吨/年、咸阳石油10万吨/年、山东明水60万吨/年及中海化学80万吨/年装置计划恢复。内地供应充裕。 需求端：MTO开工率环比上周下降0.46%。MTBE开工率较上周上升0.2%。醋酸开工率较上周下降0.4%。二甲醚开工率较上周下降0.3%。甲醛开工率较上周上升2.37%。 库存：本周甲醇内陆库存环比上周上升1.39万吨，同比往年同期上升2.27万吨，处于历史低位。港口库存环比上周累库1.11万吨，同比往年同期下降10.79万吨，处于历史中等水平。 预期：检修装置回归叠加进口增量，需求疲软，预测价格震荡走弱。 聚丙烯 PP日评： 供应端：PP开工率84.47%，拉丝排产比例21.98%，纤维料排产比例9.16%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。2023年4月PP进口量26.3万吨，环比3月下降23%，同比往年同期下降20%，处于历史低位。 需求端：塑编.、PP注塑、PP管材、CPP等行业开工均小幅下降， BOPP、胶带母卷、PP无纺布行业开工小幅提升。PP下游行业平均开工上涨0.8%至46.62%，较去年同期低5.12%。2023年4月PP出口量11.8万吨，环比3月下降29.7%，同比往年同期上升45%，处于历史中等水平。 库存：石化聚烯烃库存77万吨，较前一工作日去库3.5万吨，同比往年同期下降4万吨，处于历史中等水平。 预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。 聚乙烯 LLDPE日评 供应端：PE开工率84.54%，线性排产为32.81%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。2023年4月PE进口量95.7万吨，环比3月下降13.6%，同比往年同期下降2.4%，处于历史低位。 需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周下降1.2%。农膜产能利用率较上周下降0.49%。管材产能利用率较上周上升0.5%。中空产能利用率较上周下降0.29%。注塑产能利用率较上周下降0.57%。包装膜产能利用率较上周下降2.4%。拉丝产能利用率较上周持平。2023年4月PE出口量8.9万吨，环比3月下降18.3%，同比往年同期上升34.8%，处于历史高位。 库存：石化聚烯烃库存77万吨，较前一工作日去库3.5万吨，同比往年同期下降4万吨，处于历史中等水平。 预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。 LPG LPG日评 供应端：本周国内液化气日均商品量53.53万吨，环比上上周增加0.42万吨。下周，延安炼厂检修，燕山石化开工，因消息面利空未落地价格大跌部分炼厂减少碳四资源外放，预计下周国内供应或有下滑，总量或在 52.8 万吨左右。本周国际船期实际到港量 58.3 万吨，以华南为主，符合预期。 需求端：本周PDH开工率69.85%，环比上周下降6.94%。MTBE开工率53.99%，环比上周下降3.12%。烷基化油开工率51.31%，环比上周下降0.58%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。 库存：本周企业库容率水平在31.49%，环比上周上升1.84%。港口库存210.62万吨，环比上周减少2.51万吨。 预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃：今日全国均价2156元/吨，环比上一交易日-6元/吨。今日沙河市场成交一般，工厂大板价格上调，经销商销售存货为主，市场价格变动不大。华东市场产销走弱，浙江区域市场价格下调。华中市场小部分企业价格下调，多数暂稳，拿货情绪一般。华南市场除个别小板企业价格下调，多数维稳，市场接货情绪一般。 纯碱：今日， 国内纯碱市场走势偏弱，市场成交重心下跌。装置运行稳定，暂无新增检修计划。下游需求无明显变动，企业价格不稳，采购不积极，整体成交较为灵活。现货不稳，采购谨慎，对于后期现货信心不足。 2、市场日评 疫情期间积压的购房需求集中释放之后，近期新房销售逐步走弱，后市销售仍待观察。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，近期需求变动不大。玻璃行业库存得到有效去化，价格持续上涨，玻璃利润大幅修复，生产线复产概率加大。后市9月之前需求仍有不确定性，而两年前新开工大跌将在下半年之后有所表现，建议9-1正套或逢高空01合约。 纯碱的矛盾点在未来的供需节奏，预期今年需求增长5%左右，产能增长20%左右，大部分产能在下半年投产，市场节奏跟随产能投放节奏，重点关注产能投产情况。纯碱需求表现一般，现货价格持续下跌，上下游持货意愿较低，库存向上游集中，整体弱势难改。主力期货价格已跌至当前成本附近，不建议重仓追空，后市纯碱成本可能下行，关注动力煤价格走势。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-05-25
2023年5月24日申银万国期货每日收盘评论
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【纸浆】 【聚烯烃】 【
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】 【乙二醇】 【玻璃纯碱】 03 黑色 【钢材】 【铁矿】 【煤焦】 【铁合金】 04 金属 【贵金属】 【铜】 【锌】 【铝】 【镍】 【锡】 【工业硅】 05 农产品 【棉花】 【白糖】 【生猪】 【苹果】 【油脂】 【豆菜粕】 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-05-24
郑州商品交易所5月24日
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品种：
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单位：张 日期：2023-05-24 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量(完税) 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江阴协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 恒力石化 4 0 0 小计 4 0 0 0505 杭州临港物流 逸盛石化 4646 0 30 小计 4646 0 0 0506 宁波高新 0 0 -20 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 嘉兴石化 3998 0 0 小计 3998 0 0 0514 江苏恒科 恒力石化 11628 0 0 小计 11628 0 0 0515 海伦石化 0 0 0 0516 张家港外服 0 0 0 0517 逸盛石化(厂库) 0 0 -20 0519 荣盛石化 0 0 30 0523 苏州港口 0 0 0 0524 恒力石化（厂库） 0 0 0 0525 逸盛大化（厂库） 0 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 0 0 0 0531 嘉兴海陆 嘉兴石化 6000 0 0 小计 6000 0 0 0532 建发物流 逸盛大化 441 0 0 小计 441 0 0 0533 嘉港物流 恒力石化 5 0 0 小计 5 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 0537 福建海裕(厂库) 福海创 1806 804 0 小计 1806 804 0 0538 国贸物流 恒力石化 234 0 0 逸盛大化 3120 0 小计 3354 0 0 总计 31882 804 0
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2023-05-24
【能化早评】API去库超预期，原油汽油继续上涨
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| 2023年5月24日 品种：原油、
PTA
/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃 原油 供应端：新一期OPEC会议临近，沙特部长警告投机者小心。美国在六月后或开始重新补充战储，或最早在8月前购买300万桶。OPEC+减产仍然是供应端最大驱动，OPEC或已减少出口，俄罗斯海运出口仍在高位，但炼厂加工量下滑。 需求端：随着汽油裂解价差上行，炼厂利润开始回升。拜登和国会债务上限谈判进行中，市场等待结果。美国油品表需与2022接近，表现正常，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势。 库存端：截至2023年万桶，5月19日，API库存显示原油一周去库680万桶，汽油去库640万桶，馏分油去库177万桶。截至2023年5月12日，EIA商业原油累库504万桶，汽油去库138万桶，馏分油累库8万桶。 观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，汽油裂解价差上涨和OPEC减少出口行动，短期对油价有提振，但通胀反弹或加速衰退到来，原油中长期仍然看震荡下跌。
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：供需逐渐宽松，
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仍有下跌空间 供应端：
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开工小幅回落到79.7%，短期检修较多，但加工费随着PX下跌已经逐渐修复，预计后续开工积极性提高。 需求端：随着利润修复，聚酯上周负荷88.8%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。 库存：
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流通性矛盾基本化解，聚酯库存压力暂时不大但已出现持续累库。 观点：短期随着下游利润好转开工回升，
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反弹，但
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和PX端当前利润已经回到较高水平，9月前偏过剩，当前宏观环境下下游景气度持续性或有限，建议继续逢高空。 MEG：进入去库周期，震荡偏强 供应端：开工率回落到50% 需求端：随着利润修复，聚酯上周负荷88.8%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。 库存端：截至5月23日，华东主港库存为106万吨，超预期累库 观点：下游需求好转，EG开工减少，持续装置停车后去库或加速，EG后续仍不过于悲观。 甲醇 甲醇日评： 供应端：国内甲醇开工70.62%，环比上周下降1.19%，同比往年同期下降6.5%。西北开工率78.69%，较上周下降3.43%，同比往年同期下降8.77%。下周，新疆新业50万吨/年、西北能源30万吨/年及内蒙古和百泰10万吨/年装置计划检修。但旭峰合源15万吨/年、咸阳石油10万吨/年、山东明水60万吨/年及中海化学80万吨/年装置计划恢复。内地供应充裕。 需求端：MTO开工率环比上周下降0.46%。MTBE开工率较上周上升0.2%。醋酸开工率较上周下降0.4%。二甲醚开工率较上周下降0.3%。甲醛开工率较上周上升2.37%。 库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降1.97万吨，同比往年同期下降7.42万吨，处于历史低位。港口库存环比上周累库4.5万吨，同比往年同期下降1.7万吨，处于历史中等水平。 预期：检修装置回归叠加进口增量，需求疲软，预测价格震荡走弱。 聚丙烯 PP日评： 供应端：PP开工率87.4%，拉丝排产比例28.71%，纤维料排产比例12.91%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。2023年4月PP进口量26.3万吨，环比3月下降23%，同比往年同期下降20%，处于历史低位。 需求端：塑编.、PP注塑、PP管材、CPP等行业开工均小幅下降， BOPP、胶带母卷、PP无纺布行业开工小幅提升。PP下游行业平均开工上涨0.8%至46.62%，较去年同期低5.12%。2023年4月PP出口量11.8万吨，环比3月下降29.7%，同比往年同期上升45%，处于历史中等水平。 库存：石化聚烯烃库存80.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，同比往年同期下降3万吨，处于历史中等水平。 预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。 聚乙烯 LLDPE日评 供应端：PE开工率85.52%，线性排产为33.78%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。2023年4月PE进口量95.7万吨，环比3月下降13.6%，同比往年同期下降2.4%，处于历史低位。 需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周下降1.2%。农膜产能利用率较上周下降0.49%。管材产能利用率较上周上升0.5%。中空产能利用率较上周下降0.29%。注塑产能利用率较上周下降0.57%。包装膜产能利用率较上周下降2.4%。拉丝产能利用率较上周持平。2023年4月PE出口量8.9万吨，环比3月下降18.3%，同比往年同期上升34.8%，处于历史高位。 库存：石化聚烯烃库存80.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，同比往年同期下降3万吨，处于历史中等水平。 预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。 LPG LPG日评 供应端：本周国内液化气日均商品量53.53万吨，环比上上周增加0.42万吨。下周，延安炼厂检修，燕山石化开工，因消息面利空未落地价格大跌部分炼厂减少碳四资源外放，预计下周国内供应或有下滑，总量或在 52.8 万吨左右。本周国际船期实际到港量 58.3 万吨，以华南为主，符合预期。 需求端：本周PDH开工率69.85%，环比上周下降6.94%。MTBE开工率53.99%，环比上周下降3.12%。烷基化油开工率51.31%，环比上周下降0.58%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。 库存：本周企业库容率水平在31.49%，环比上周上升1.84%。港口库存210.62万吨，环比上周减少2.51万吨。 预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃：今日全国均价2162元/吨，环比上一交易日-31元/吨。今日沙河市场成交一般，市场价格成交灵活，经销商根据自身情况售价存在差异。华东市场一线品牌价格下调明显，整体产销呈弱。华中市场白玻价格大体持稳，Lowe价格多有下调。华南市场部分品牌成交重心宽幅下滑，市场拿货情绪一般。 纯碱：今日， 国内纯碱市场走势弱稳，现货不温不火，价格重心下移。装置运行稳定，暂无新增检修计划。下游需求表现弱，采购不积极，按需采购，有企业继续压缩库存。现货不稳，采购谨慎，对于后期现货信心不足。 2、市场日评 疫情期间积压的购房需求集中释放之后，近期新房销售逐步走弱，后市销售仍待观察。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，近期需求变动不大。玻璃行业库存得到有效去化，价格持续上涨，玻璃利润大幅修复，生产线复产概率加大。后市9月之前需求仍有不确定性，而两年前新开工大跌将在下半年之后有所表现，建议9-1正套或逢高空01合约。 纯碱的矛盾点在未来的供需节奏，预期今年需求增长5%左右，产能增长20%左右，大部分产能在下半年投产，市场节奏跟随产能投放节奏，重点关注产能投产情况。纯碱需求表现一般，现货价格持续下跌，上下游持货意愿较低，库存向上游集中，整体弱势难改。主力期货价格已跌至当前成本附近，不建议重仓追空，后市纯碱成本可能下行，关注动力煤价格走势。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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】 【橡胶】 【纸浆】 【聚烯烃】 【
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】 【乙二醇】 【玻璃纯碱】 03 黑色 【钢材】 【铁矿】 【煤焦】 【铁合金】 04 金属 【贵金属】 【铜】 【锌】 【铝】 【镍】 【锡】 【工业硅】 05 农产品 【棉花】 【白糖】 【生猪】 【苹果】 【油脂】 【豆菜粕】 当日主要品种涨跌情况
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2023-05-23
郑州商品交易所5月23日
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品种：
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单位：张 日期：2023-05-23 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量(完税) 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江阴协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 恒力石化 4 0 0 小计 4 0 0 0505 杭州临港物流 逸盛石化 4646 0 30 小计 4646 0 0 0506 宁波高新 0 0 -20 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 嘉兴石化 3998 0 0 小计 3998 0 0 0514 江苏恒科 恒力石化 11628 -84 0 小计 11628 -84 0 0515 海伦石化 0 0 0 0516 张家港外服 0 0 0 0517 逸盛石化(厂库) 0 0 -20 0519 荣盛石化 0 0 30 0523 苏州港口 0 0 0 0524 恒力石化（厂库） 0 0 0 0525 逸盛大化（厂库） 0 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 0 0 0 0531 嘉兴海陆 嘉兴石化 6000 0 0 小计 6000 0 0 0532 建发物流 逸盛大化 441 0 0 小计 441 0 0 0533 嘉港物流 恒力石化 5 0 0 小计 5 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 0537 福建海裕(厂库) 福海创 1002 1002 0 小计 1002 1002 0 0538 国贸物流 恒力石化 234 -552 0 逸盛大化 3120 -480 小计 3354 -1032 0 总计 31078 -114 0
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Elaine
2023-05-23
【能化早评】Rbob遭遇挤仓，市场等待债务谈判结果
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| 2023年5月23日 品种：原油、
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/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃 原油 供应端：美国在六月后或开始重新补充战储，或最早在8月前购买300万桶。OPEC+减产仍然是供应端最大驱动，OPEC或已减少出口，俄罗斯海运出口仍在高位，但炼厂加工量下滑。 需求端：随着汽油裂解价差上行，炼厂利润开始回升。拜登和国会债务上限谈判进行中，市场等待结果。美国油品表需与2022接近，表现正常，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势。 库存端：截至2023年万桶，5月12日，API库存显示原油一周累库363万桶，汽油去库242万桶，馏分油去库89万桶。截至2023年5月12日，EIA商业原油累库504万桶，汽油去库138万桶，馏分油累库8万桶。 观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，汽油裂解价差上涨和OPEC减少出口行动，短期对油价有提振，但通胀反弹或加速衰退到来，原油中长期仍然看震荡下跌。
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/MEG
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：供需逐渐宽松，
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仍有下跌空间 供应端：
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开工小幅回落到79.7%，短期检修较多，但加工费随着PX下跌已经逐渐修复，预计后续开工积极性提高。 需求端：随着利润修复，聚酯上周负荷88.8%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。 库存：
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流通性矛盾基本化解，聚酯库存压力暂时不大但已出现持续累库。 观点：短期随着下游利润好转开工回升，
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反弹，但
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和PX端当前利润已经回到较高水平，9月前偏过剩，当前宏观环境下下游景气度持续性或有限，建议继续逢高空。 MEG：进入去库周期，震荡偏强 供应端：开工率回落到50% 需求端：随着利润修复，聚酯上周负荷88.8%，下游终端也有所回暖，但在高利率背景下，持续性有待观察。 库存端：截至5月23日，华东主港库存为106万吨，超预期累库 观点：下游需求好转，EG开工减少，持续装置停车后去库或加速，EG后续仍不过于悲观。 甲醇 甲醇日评： 供应端：国内甲醇开工70.62%，环比上周下降1.19%，同比往年同期下降6.5%。西北开工率78.69%，较上周下降3.43%，同比往年同期下降8.77%。下周，新疆新业50万吨/年、西北能源30万吨/年及内蒙古和百泰10万吨/年装置计划检修。但旭峰合源15万吨/年、咸阳石油10万吨/年、山东明水60万吨/年及中海化学80万吨/年装置计划恢复。内地供应充裕。 需求端：MTO开工率环比上周下降0.46%。MTBE开工率较上周上升0.2%。醋酸开工率较上周下降0.4%。二甲醚开工率较上周下降0.3%。甲醛开工率较上周上升2.37%。 库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降1.97万吨，同比往年同期下降7.42万吨，处于历史低位。港口库存环比上周累库4.5万吨，同比往年同期下降1.7万吨，处于历史中等水平。 预期：检修装置回归叠加进口增量，需求疲软，预测价格震荡走弱。 聚丙烯 PP日评： 供应端：PP开工率87.4%，拉丝排产比例28.71%，纤维料排产比例12.91%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。 需求端：塑编.、PP注塑、PP管材、CPP等行业开工均小幅下降， BOPP、胶带母卷、PP无纺布行业开工小幅提升。PP下游行业平均开工上涨0.8%至46.62%，较去年同期低5.12%。 库存：石化聚烯烃库存81万吨，较前一工作日累库3万吨，同比往年同期下降1万吨，处于历史中等水平。 预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。 聚乙烯 LLDPE日评 供应端：PE开工率85.03%，线性排产为32.32%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。 需求端：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周下降1.2%。农膜产能利用率较上周下降0.49%。管材产能利用率较上周上升0.5%。中空产能利用率较上周下降0.29%。注塑产能利用率较上周下降0.57%。包装膜产能利用率较上周下降2.4%。拉丝产能利用率较上周持平。 库存：石化聚烯烃库存81万吨，较前一工作日累库3万吨，同比往年同期下降1万吨，处于历史中等水平。 预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。 LPG LPG日评 供应端：本周国内液化气日均商品量53.53万吨，环比上上周增加0.42万吨。下周，延安炼厂检修，燕山石化开工，因消息面利空未落地价格大跌部分炼厂减少碳四资源外放，预计下周国内供应或有下滑，总量或在 52.8 万吨左右。本周国际船期实际到港量 58.3 万吨，以华南为主，符合预期。 需求端：本周PDH开工率69.85%，环比上周下降6.94%。MTBE开工率53.99%，环比上周下降3.12%。烷基化油开工率51.31%，环比上周下降0.58%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。 库存：本周企业库容率水平在31.49%，环比上周上升1.84%。港口库存210.62万吨，环比上周减少2.51万吨。 预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃：今日全国均价2193元/吨，环比上一交易日-20元/吨。今日沙河市场成交一般，市场价格多仍有所下滑，成交灵活，经销商根据自身情况售价存在差异。今日华东市场价格下调，品牌货源相对坚挺，其他品牌降幅3-5元不等。华中市场本地拿货情绪较弱，场内对后市信心不足。华南市场部分品牌成交重心下滑，场内成交一般。 纯碱：今日， 国内纯碱市场走势偏弱，情绪差，现货价格下行。装置运行相对稳定，个别企业开车开工逐步提升。下游需求表现一般，采购不积极，现货价格下跌，市场心态悲观，情绪表现差。当前，有企业价格成交灵活，接订单为主。 2、市场日评 疫情期间积压的购房需求集中释放之后，近期新房销售逐步走弱，后市销售仍待观察。调研显示玻璃终端房建需求仍显一般，但家装需求较好，整体终端需求或比订单数据显示的要好，近期需求变动不大。玻璃行业库存得到有效去化，价格持续上涨，玻璃利润大幅修复，生产线复产概率加大。后市9月之前需求仍有不确定性，而两年前新开工大跌将在下半年之后有所表现，建议9-1正套或逢高空01合约。 纯碱的矛盾点在未来的供需节奏，预期今年需求增长5%左右，产能增长20%左右，大部分产能在下半年投产，市场节奏跟随产能投放节奏，重点关注产能投产情况。纯碱需求表现一般，现货价格持续下跌，上下游持货意愿较低，库存向上游集中，整体弱势难改。主力期货价格已跌至当前成本附近，不建议重仓追空，阿拉善项目点火时间或推迟到5月中下旬，继续关注点火时间。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-05-23
2023年5月22日申银万国期货每日收盘评论
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申银万国期货
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