期权（option）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
| 期权合约 | |
|---|---|
| 交易单位 | 一个小麦期货合约单位（5000蒲式耳） |
| 最小变动价位 | 每蒲式耳1/8美分（每张合约6.25美元） |
| 履约价格间距 | 前两个月为5美分/蒲式耳；其他月份为10美分/蒲式耳。在交易开始时，公布一个平值期权和5个实值期权、5个虚值期权 |
| 合约月份 | 7、9、12及次年3、5月；当前一月份不是一个标准期权合约时，则增加一个月（系列）期权。每月期权合约履约时头寸转换到最近的期货合约，比如8月期权履约时头寸进入9月的期货合约部位 |
| 最后交易日 | 对于标准期权合约：相关小麦期货合约第一通知日至少两个营业日之前的最后一个星期五对于系列期权合约：期权合约前一月最后一个营业日至少两个营业日前的最后一个星期五 |
| 履约日 | 期货期权的买方可以在到期日之前的任一营业日履约，但需在芝加哥时间下午6：00之前向芝加哥清算公司提出。 |
| 合约到期日 | 最后交易日之后的第一个星期六上午10点(芝加哥时间)未履约的期权到期 |
| 交易时间 | 公开叫价：周一至周五上午9：30-下午1：15（芝加哥时间）电子交易：周六至周五下午8：30-上午6：00。 |
| 交易代码 | 公开叫价：看涨期权WY；看跌期权WZ 电子交易：OZW |
| 每日价幅限制 | 前一结算价±30美分/蒲式耳（1500美元/合约）。最后交易日可以提高价幅限制 |
1、为获取价差收益而买进看涨期权看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货价格变动的分析，认定相关期货价格较大幅度上涨的可能性很大，所以他买入看涨期权，支付一定数额 的权利金。一旦市场价格上涨幅度超过损益平衡点，即可获取较大的利润。他可以在市场...[详细]
1、获取价差收益而买进看跌期权看跌期权的买方通过对市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度下跌的可能性大，所以，他买入看跌期权，并支付一定数额的权利金。一旦相关期货市场价格果真大幅度下跌的话，买方便履约，他将会因高价卖出期货...[详细]
1、为取得收入而卖出看涨期权看涨期权的卖方通过对相关期货市场价格变动的分析，认定相关期货价格不会有很大的变动，也就是说，即使上涨，其涨幅也是很小的，甚至，他认为价格会下跌。卖出看涨期权可以选择不同的有效期、履约价格，选择适当的入市时机，则获利丰厚。...[详细]
1、为获得权利金而卖出看跌期权看跌期权的卖方通过对市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格不会有很大的变动，也就是说，即使下跌，其跌幅也是很小的，所以卖出看跌期权，并收取一定数额的权利金。即使相关期货价格有小幅度下跌，会使他遭受一点损失，但这点损失可以...[详细]
期权的内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的行权收益。
内涵价值由期权合约的执行价格与标的物的市场价格的关系决定。
看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格
看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格
如果计算结果小于0，则内涵价值等于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。
【例】执行价格为450美分/蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的的玉米期货价格为400美分/蒲式耳时，看涨期权和看跌期权的内涵价格各为多少？
【解】
（1）看涨期权的内涵价值，由于执行价格高于标的物市场价格，所以看涨期权为虚值期权，内涵价值=0。
（2）看跌期权的内涵价值=450-400=50（美分/蒲式耳）
期权的时间价值，也称外涵价值，是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。 期权的时间价值跟转股的剩余期限、股票价格的历史波动率、以及当前股票价格的高低有关：转股剩余时间越长、价格变动越大、期权时间价值越高；股票波动率越大、期权时间价值越高；股价过高或过低，期权时间价值越低对基础证券价格波动程度的测量，利用每日价格变化的标准偏差来计算。
不同期权的时间价值 ...[详细]
时间价值=权利金-内涵价值
【例】CEM集团的玉米期货看跌期权，执行价格为450美分/蒲式耳、权利金为22'3(22+3x1/8=22.375)美分/蒲式耳，执行价格相同的玉米期货看涨期权的权利金为42'7(42+7x1/8=42.875)美分/蒲式耳，当标的玉米期货合约的价格为478'2(478+4x1/4=478.5)美分/蒲式耳时，以上看涨期权的时间价值分别为多少？
【解】...[详细]
| 期权类型 | 内含价值 | 时间价值 | 权利金 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美式 | 看涨 | 实值 | 深度 | ＞0 | 深度＞一般 | ≥0 | 深度＜一般 | 剩余期限的影响：剩余期限长的＞剩余期限短的；达到平值时，两者的差为最大；随着实值或虚值程度的加深，两者差越来越来越小，深度实值和深度虚值，剩余期限长的=剩余期限短的 深度虚值＜一般虚值＜平值＜一般实值＜深度实值 |
| 一般 | ＞0 | |||||||
| 虚值 | 深度 | =0 | ＞0 | |||||
| 一般 | ||||||||
| 平值 | =0 | 最大 | ||||||
| 看跌 | 实值 | 深度 | ＞0 | 深度＞一般 | ≥0 | 深度＜一般 | ||
| 一般 | ＞0 | |||||||
| 虚值 | 深度 | =0 | ＞0 | |||||
| 一般 | ||||||||
| 平值 | =0 | 最大 | ||||||
| 欧式 | 看涨 | 实值 | 深度 | ＞0 | 深度＞一般 | ≥0或＜0 | 深度＜一般 | 剩余期限的影响：一般实值和一般虚值，剩余期限长的＞剩余期限短的；达到平值时，两只的差为最大；随着实值和虚值程度的加深两者差越来越小，深度实值和深度虚值，期限长的＜剩余期限短的 深度虚值＜一般虚值＜平值＜一般实值＜深度实值 |
| 一般 | ＞0 | |||||||
| 虚值 | 深度 | =0 | ＞0 | |||||
| 一般 | ||||||||
| 平值 | =0 | 最大 | ||||||
| 看跌 | 实值 | 深度 | ＞0 | 深度＞一般 | ≥0或＜0 | 深度＜一般 | ||
| 一般 | ＞0 | |||||||
| 虚值 | 深度 | =0 | ＞0 | |||||
| 一般 | ||||||||
| 平值 | =0 | 最大 | ||||||
