【专题报告】苹果期货引领现货，具有价格发现功能lg...

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苹果期货自上市以来，很好的发挥了其权威性、连续性、超前性的价格发现的功能。2018/2019作物年度苹果现货的暴涨与暴跌、2020/2021作物年度苹果现货暴跌，2021/2022作物年度苹果现货的暴涨，每次【当苹果未来的供需将要发生重大变化】，苹果期货总是提前预判了苹果未来现货价格的发展方向，并且精准预测了苹果未来现货价格的涨跌幅度，苹果期货真正实现了【期货对现货具有价格发现的功能】。苹果现货产业应充分利用其功能进行趋势套保，而不是根据静态的当前价格进行逼仓博弈。

苹果期货价格功能的实现，离不开各个投研主体（产业、资本等）对苹果未来供需客观分析、公开交流与讨论。因此通过下面的文字跟大家探讨苹果未来的供需矛盾。

既定产量：从全国范围来看，今年产量并不低。分省份来看：山西今年产量暴增不止一倍；陕西果农套袋多投入高，虽有局部冻害但产量总体也高于去年；甘肃减产、但产量高于花期预估；山东有减产，果个小、面积减的问题的确存在；河南辽宁等副产区增产。所以从全国来说，今年产量是增加的。

既定质量：今年总体的质量是差于2022年好于2021年。从全国来看，交割品并不缺。

落叶：不影响质量，尤其不影响当期作物年度的质量。

黑红点：今年摘袋之后的雨不是一直下，是下半天雨然后放晴半天，不是像2021年那样一停不停的下雨，黑红点少于2021年。

果个：今年苹果两次膨大期的降水高于2021年，今年果农投入管理积极性远大于2021年，

所以果个大于2021年，小于去年、去年果个高于正常年份。

果锈：主要原因还是霜冻，但霜冻偏向局部地区，比如甘肃的川道海拔1600米以下，但是山上就没事。陕西局限在富县片区，陕西其他地区点状分布。山东的果锈可能也是受了花期低温的影响。

不上色：由于温差和湿度的原因，今年上色慢延迟，但多给些时间后，苹果上色还是逐步增多。

退一万步，即使产量小、质量差，盘面也已经在双节前后进行了充分消化，从8500涨到了9500，price in了。更何况我们认为产量和质量问题没有达到2021年那种程度。后面的行情主要看：入库量和需求了。

未来供给：退一万步，即使产量小，入库量也会大。产量与入库量并不同向，今年有三个原因造成入库量比较大。

1、 果农心气高，预期好，主动入库。过去两年，只要囤货了，后面都赚钱了。在去年疫情没放开的时候，果商一致性看空，果农被动入库，后面价格暴涨，果商加价购买果农的库存，果农过去两年已经形成了思维惯性，我囤货最后会赢，但这充满极大的风险。殷鉴不远，今年梨子减产减质，但市场预期在高预期下悉数入库，梨子价格最低时已经腰斩。

2、 走货差，苹果两三千万吨的产量，入库量千把万吨，实际上大量的产量还是要在9、10、11月份去消化掉，结果由于今年价格太高，没走动货，果农被动入库。

3、 集中下树 ，今年苹果由于天气原因，摘袋延迟，本来应该分批下树的，变成集中下树，作为劳动密集型的苹果，极其短缺摘袋整理苹果的短工，果农只能自己摘自己的，然后慢慢的一框一框拉到冷库去被动入库。

未来需求：退一万步，即使入库量小，需求被显著抑制，市场走不动货，也没用。苹果不怕多就怕贵，价格已经显著抑制需求。苹果需求这么差的原因有三：

一是：绝对价格高，当前苹果现货绝对价格高于去年同期5毛以上，比2018年同期还要高，作为一种需求弹性比较大的可选消费品，这对需求的抑制很明显。可能有人会问了，为什么去年苹果价格高，但需求没有受到显著抑制？去年是因为柑橘大减产30%，且遇上了三年疫情放开后积攒了三年的礼盒需求集中释放。

二是：替代品量大且便宜。苹果最大竞品，柑橘去年大减产，今年恢复性增产，且批发价很便宜。本该中秋国庆就该卖完的秋月梨及礼盒到现在都没卖完。阳光玫瑰、桃子、柑橘在水果店的零售价都低于苹果。

三是：居民消费信心低迷。由于房地产及相关行业、出口制造业、传统批发零售服务业的萎靡不振，这是广大基层民众从业最广的三个行业，这三个行业的低迷直接导致了相关从业人员的收入减少，消费信心减弱。

未来的价格走势：价格极大概率会大跌。下跌路径可能有两种：

1、 高库存、低走货被广泛意识并深入人心之后，春节前即大跌，我为什么会觉得存在这种可能性：一是2020/2021作物年度的前车之鉴，仍历历在目，节后现货暴跌产业主体大幅亏损；二是随着自媒体及社交群的兴起及普及，最近几年来信息的传播速度明显加快，先手优势得到不断加强，先知先觉者胜，都预期到未来要大跌的时候就会先抛（反身性）。三是库存结构上，果农货占比极高，春节前有变现需求。

2、 市场主体维持高预期坚挺到春节旺季，春节前备货不及预期后，节后开始抛售，由于前期预期坚挺导致的高价时间过长，使得节前走货太少，节后面临极大的供给压力，那将发生踩踏。可能复制2021年上半年。