或将催生霍尔木兹海峡扰动长期化预期，而中东局势动荡反而为中国化工品创造了出口窗口，过去需要从中东进口相关货品的地区，如今只能转向中国采购。尽管冲突阶段性缓和后，出口暴增的态势难以持续，但出口增量会逐步提升。出口订单阶段性增长，但国外成品库存偏高，压制终端补库弹性，二者存在错配，出口增长的持续性仍有待验证。从订单层面来看，当前终端已进入传统旺季，不过市场主体下单仍较为谨慎，以小单、快单为主。终端工厂开工率出现局部下调，江浙地区织机、加弹、印染的综合开工率分别为61%、68%、68%，均处于历年同期低位。部分原料备货较少、订单不足的下游企业已经开始提前减产。 在成本端走势偏强的背景下，需求难以出现显著好转，中秋、国庆假期期间，下游停产放假的情况预计会进一步增多。国内终端客户为规避前期备货的不确定性，更倾向于将订单推迟至旺季临近时再陆续释放，传统旺季窗口预计为9月下旬至10月底。价格能否顺利向下传导、下游需求能否真正启动，核心取决于出口订单能否率先回暖。若霍尔木兹海峡无法全面恢复通航，出口订单难以放量，整体需求弹性将受限。冲突阶段，终端产品价格涨幅弱于上游，成本传导受阻。后续需重点跟踪海峡通航与海外订单结构，是否直接采购成品、减少聚酯类中间品，是今年 “金九银十” 旺季兑现的关键。 下游负反馈影响有限 虽然聚酯负荷已经降至年内新低，但后期短纤和瓶片的减产力度预计将进一步加大，继续拖累聚酯负荷下行。产业链利润目前仍大部分集中在上游环节，即便旺季到来，利润向下游转移的空间也极为有限。除非终端需求显著走弱，否则聚酯进一步大幅降负的空间有限，其负荷高点预计出现在10月下旬。不过，笔者对今年“金九银十”需求强度持谨慎态度，聚酯开工负荷预计仅回升至历年同期中性偏低区间。 综上，乙二醇供需面与成本端均偏强，EG2610价格存在继续创新高的可能。随着交割月逐步临近，交割逻辑将主导市场。若价格回落至6000元/吨下方，可关注EG2610逢低短多，以及EG2610-EG2701逢低正套的机会。（作者单位：中信建投期货） 来源：期货日报网lg...
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