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OPEC+ 可能会在6月延长减产

影响，溢价已基本消失。外交努力遏制了伊朗和以色列之间的冲突，对波斯湾的石油生产或油轮出口没有影响。油轮交通已从红海和亚丁湾改道绕过好望角，以避免来自也门胡塞武装的无人机和导弹袭击。美国石油库存在美国，商业原油库存几乎与去年同期持平，接近过去10年的季节性平均水平。截至4月26日，商业原油库存为4.61亿桶，而一年前为4.6亿桶。原油库存仅比过去10年的季节性平均水平低500万桶（-1%或-0.11个标准差）。没有迹象表明库存有显著和持续的下降，这将表明市场供应不足。大多数美国原油库存储存在墨西哥湾沿岸的炼油厂和储油场，该地区也最与全球海上市场紧密相连。 4月26日，墨西哥湾库存为2.62亿桶，仅比去年同期高出600万桶，比10年季节性平均水平高出1500万桶（+6%或+0.57个标准差）。美国不是全球市场的全部，但鉴于交易员以高效的方式移动桶以利用生产和消费之间的当地差异，它是全球平衡的良好标志。美国原油库存、全球期货价格以及日历价差的某种程度的软化，都指向一个接近平衡的市场。投资组合投资者似乎也这么认为，价格的上行和下行风险大致相等。截至4月23日，对冲基金和其他资金管理者在与原油价格相关的期货和期权中持有相当于4.53亿桶的净多头头寸（自2013年以来所有周的46百分位）。这一位置从2023年同期的3.88亿桶（29百分位）增加了，但基本上是中性的。无论是基金经理还是实物交易员都没有发出沙特阿拉伯及其OPEC+盟友在第三季度需要增加产量的信号。生产政策 OPEC高级部长和官员强调，该组织的政策是积极主动和前瞻性的。在减少产量以避免过剩库存增加和稳定价格方面，这可能是真的。然而，在增加产量方面，该组织通常等到库存已经下降，价格已经显著上涨后才采取行动。在这种情况下，库存和价格接近长期平均水平意味着部长们可能会决定保持产量不变，这基于他们过去的行为。在过去的十年中，OPEC+的减产支撑了价格，并支持了该组织之外的产量持续增长，特别是在西半球。该组织的一些成员对市场份额的丧失表示担忧，并推动增加产量。迄今为止，沙特阿拉伯一直领导OPEC+减产以减少库存并提高价格，以牺牲产量为代价。有人对这种策略的长期可持续性提出疑问，但迄今为止还没有根本性的重新思考的迹象。如果部长们最终决定市场份额的丧失已经走得太远，他们可以引用更强劲的预测需求和预计未来库存的下降来证明增加产量的合理性。这将揭示一个重大的战略转变，优先考虑数量而非价格，目前还没有迹象表明这一点。如果OPEC+仍然决定宣布增加产量，它可能是小幅度和象征性的。

Crayon2024-05-06

【劳动节后总结】能化：巴以停战谈判取得进展和美国经济走弱迹象造成油价大跌

修、高需求将开始变，反弹抛空思路。节前伊朗商谈、贸易商补空事件已结束，但也要等累库加深、负反馈持续后才能进一步下跌。关注节后空甲醇/MTO利润修复机会。假日期间到港正常，海外价格持稳，原油大幅下跌预计会对能化估值有影响，但对甲醇影响不大，预计小幅低开震荡。 / 聚烯烃/ 当前逻辑：当前供需预计开始转弱（PP、PE春检高峰已过，下游已开始进入淡季），预期供需偏弱的驱动会增强。聚烯烃虽有基本面弱驱动，但09为远月合约，在近端需求没有明显崩塌迹象前，仍将主要跟随原油、宏观预期偏强震荡（PE供应弹性小，对原油宏观更敏感，相对更强，L-P价差仍有走强预期；PP因供应弹性大，潜在压力大）。假日期间国内外宏观偏利多，但原油大幅走弱，且下游有转弱迹象，节后可能会有低开走弱预期，但有宏观预期支撑远月合约，因此短期还是很难看到突破后的持续驱动出现。 / 纯碱玻璃/ 玻璃：节日期间玻璃价格变动不大，部分厂家有优惠政策。隆众统计玻璃加工厂订单11.1天，环比下降1.7%，同比下降32%，终端需求仍偏弱，当前玻璃产量处于高位，整体供需仍过剩，预期未来玻璃需求有持续走弱可能，中长期偏空，建议逢高空。纯碱：部分纯碱企业提前检修，市场炒作检修供给减量，但纯碱周产量维持高位，检修中仍是刚需过剩格局，而市场炒作氛围较重，盘面资金主导力较强，建议参考技术面，市场情绪化比较严重，注意控制风险。 — 劳动最光荣微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货2024-05-06

甲醇底部存在支撑

季度甲醇进口量出现下降。随着3月中下旬伊朗、沙特、美国甲醇等装置重启恢复，全球甲醇装置运行负荷走高，装港排货速度提升，且伊朗长约谈判基本达成，后续进口或逐步恢复。预计4月中国甲醇进口量在100万吨左右，5月进口量将恢复至110万吨以上。不过，二季度国外甲醇装置检修依然较多，东南亚、特立尼达、欧美等地预估有622万吨甲醇装置停车检修，实际到港量仍需观察。 4月底进口到港船货实际卸货少于预期，且刚需提货稳定，国内沿海可流通货源持续偏紧。截至4月底，沿海甲醇库存在63.2万吨，相比3月底涨幅11.7%，不过较去年同期仍下降7.6%，沿海地区甲醇可流通货源仅有21.7万吨左右。预计4月底至5月上旬中国进口船货到港量为71万吨，近期改港船货频发，关注沿海外采甲醇制烯烃运行情况。需求存缩减预期截至4月底，甲醇整体下游加权开工率约为75.34%，较3月底上涨约2.66个百分点；传统下游加权开工率约54.17%，较3月底小幅下降0.43个百分点。外采甲醇的MTO装置产能平均负荷为84.04%，较3月底上涨约16.69个百分点。目前甲醇制烯烃开工较好，外采甲醇制烯烃装置中，宁波富德、浙江兴兴、诚志股份二期、斯尔邦装置均稳定运行，仅有常州富德仍在检修中。接下来南京诚志一期装置计划于5月中旬停车检修，浙江兴兴后期也有检修计划，需求有缩减预期。传统下游开工虽然略有下降，但仍处于往年同期最高水平，提供稳定需求。4月甲醛行业样本开工负荷为30.39%，山东德巨宜诚装置重启，较3月底变化不大。冰醋酸开工负荷约89.03%，江苏索普、天津渤化永利及塞拉尼斯装置相继恢复正常运行，醋酸月内开工负荷有所提升，不过仍低于3月底开工水平。MTBE样本企业装置平均开工负荷为62.06%，山东鲁深发化工和玉皇化工前期检修的MTBE装置相继恢复正常生产，平均开工负荷较3月底大幅提升。随着五六月进入梅雨季节，甲醛等传统下游开工有缩减预期。综合来看，甲醇处于强现实和弱预期态势之中，中长期关注供需错配带来的机会。虽然目前甲醇期现价格重心有所下移，但在当前沿海和内地库存均处于低位的背景下，后市下行空间将有限。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-06

彭博调查：OPEC+石油供应削减或延长至下半年，其成员国意见出现分歧，原油目标价每桶破百？

议日期时才会真正开始。” 随着交易员对伊朗和以色列之间的敌意置之不理，以及中国经济增长疲软和美国、巴西和圭亚那的原油供应充裕，伦敦的原油价格已跌至接近84美元/桶的六周低点。随着价格回落，对于与顽固通货膨胀作斗争的消费者和央行来说，甚至对于正在竞选连任的拜登总统来说，汽油价格始终离不开政治议程，这可能会带来一些缓解。然而，这对OPEC+的22个成员国中的许多国家来说是一个担忧。国际货币基金组织估计，集团领导者沙特阿拉伯需要将价格维持在约100美元/桶，因为沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼(Mohammed bin Salman)在未来城市和顶级运动员上挥金如土。另一个原油输出大国俄罗斯也需要收入。巴黎的国际能源署表示，如果OPEC+放松供应限制，世界石油市场可能再次出现过剩，加剧价格下跌的压力。壳牌公司首席财务官西尼德·戈尔曼（Sinead Gorman）周四表示，只有继续采取行动，供应情况才会收紧。参与调查的30位受访者中有26位预测OPEC+将坚持下去，其中8位预测限产将持续到2024年年底甚至更长时间。只有4人预测产量将增加，最多增加110万桶/日。这个联盟将于6月1日在其维也纳总部举行会议，但尚未表明其意图。 OPEC的秘书处在一份报告中承诺，该组织将在未来的夏季月份密切监控石油市场的紧缩迹象，一些观察家将其视为准备增加产量的信号。与此同时，沙特阿拉伯和美国正在私下谈判一项安全协议，如果该协议最终达成，可能会鼓励沙特采取更加宽松的石油政策。然而，沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼尚未发表任何公开评论，有时会发布意外决定以惩罚投机者。几位OPEC+代表私下表示，现在还为时过早。 JPMorgan Chase & Co的全球能源战略负责人克里斯蒂安·马莱克（Christyan Malek）表示：“我们正处于石油市场的一个临界点，在这里增加产量有充分的理由。”不过，“这是一个平衡的过程——有增加的理由，也有不增加的理由。情况并不明朗。” 内部分歧也可能阻碍达成共识。尽管沙特阿拉伯经常主张在增加市场供应时保持谨慎，但它的邻国阿联酋有时会采取相反的立场。阿联酋面临着较少的财政压力来保持价格高企，并且一直渴望在生产能力上进行新投资。该酋长国目前拥有超过100万桶/日的闲置供应，并在上个月降低经济增长预期时将其归咎于OPEC+的配额。 OPEC+还将需要面对所有成员是否遵守承诺的问题。伊拉克和哈萨克斯坦承认，他们的开发量超过了他们同意的限制，虽然他们承诺通过额外的削减来进行补偿，但在交付方面的记录并不完整。俄罗斯的态度也一直模棱两可。尽管沙特阿拉伯不情愿，但在第一季度，仍然允许俄罗斯通过削减原油和炼油产品出口的方式交付其配额。乌克兰对俄罗斯炼油厂进行无人机袭击使这一安排变得更加复杂。俄罗斯承诺加大对减少原油生产的关注。尽管如此，自七年前成立以来，OPEC+已经多次表现出，面对价格下跌的集体风险时，它可以克服分歧并有效执行。一个脆弱的市场可能再次迫使该组织继续坚持限产，并且更好地执行这些措施。伦敦经纪商PVM Oil Associates Ltd的分析师塔玛斯·瓦尔加(Tamas Varga)表示：“这个联盟别无选择，只能继续下去。”“其他任何选择都很可能导致抛售。”

丰雪鑫992024-05-03

【原油收市】交易商权衡库存增加和潜在停火可能，油价收于七周低点区域

与上个月相比，油价下跌出现了逆转，当时伊朗袭击以色列后油价飙升至10月份以来的最高水平。在供应方面，阿拉伯联合酋长国的主要石油公司表示，在该国与欧佩克+成员国开会决定下半年产量水平的一个月前，该公司已提高了产能。周三，美国政府报告原油库存意外上涨，且美联储以顽固的通胀为由维持利率不变，导致油价下跌逾 3%。伦敦独立石油分析师Gaurav Sharma表示，“现在一切都取决于需求，因为上个月中东紧张局势带来的风险溢价已转变为残余风险。” 全球柴油需求下滑也加剧了人们对大型经济体石油需求增长放缓的担忧。Insights Global 的数据显示，截至周四的一周，欧洲阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普炼油和储存中心的柴油库存（包括柴油）上涨了 3% 以上。 Hodes表示，美国墨西哥湾沿岸炼油中心的柴油需求估计低于之前三年的范围。“看跌的因素是，即使库存增加，PADD3的馏分油产量仍处于3月初以来的最低水平，”他补充道。美国超低硫柴油期货连续第三个交易日跌至2023年7月以来的最低水平。、石油输出国组织及其盟友（OPEC+）的三名消息人士告诉路透社，如果需求未能回升，该组织可能会延长减产，以支撑价格。摩根大通表示，“我们现在预计欧佩克+很可能会在第二季度之后延长自愿性减产政策；维持布伦特原油油价预测不变，到5月份为80-90美元/桶区间上部，5月后为85美元/桶；对基准油价的看法保持看涨风险偏好，但如果美国-沙特安全协议成功达成，看法可能会转为中性。” 交易员正在关注油价下跌是否会刺激美国政府补充战略储备。 NS Trading总裁 Hiroyuki Kikukawa表示：“市场猜测，如果 WTI 跌破 79 美元/桶，美国将采取行动建立战略储备。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:45 法国3月工业产出月率 ② 16:30 英国4月服务业PMI ③ 17:00 欧元区3月失业率 ④ 20:30 美国4月失业率 ⑤ 20:30 美国4月季调后非农就业人口 ⑥ 21:45 美国4月标普全球服务业PMI终值 ⑦ 22:00 美国4月ISM非制造业PMI ⑧ 次日01:00 美国至5月3日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-05-03

USDA：截至4月25日当周美国大豆出口销售报告

陆 -1.0 9.1 约旦 -1.5 伊朗 -5.5 未知地区 -9.6 加拿大 1.0 尼泊尔 0.2 合计 414.1 7.0 269.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-05-02

【原油收市】美国联储第6次维持利率、美国意外增储、中东停火前景缓和，原油价格创7周新低

5万桶/日。利比亚和伊拉克的小幅增产被伊朗和尼日利亚的减产所抵消。伊拉克和阿联酋的产量仍比商定限额高数十万桶/日。上个月变化最大的是利比亚，将产量提高了6万桶/日，至119万桶/日。伊拉克产量温和上升至422万桶/日，比其目标水平高出约22万桶/日。伊朗和尼日利亚的供应量分别减少5万桶/日，至313万桶/日和142万桶/日。沙特的产量则保持稳定，在每天约900万桶。欧佩克+定于6月1日举行会议，决定是否将当前的产量限制延长到今年下半年。在其他能源市场，美国柴油期货收于 2023 年 7 月以来的最低水平，而美国汽油期货收于七周低点。瑞穗能源期货总监鲍勃·约格（Bob Yawger）表示：“原油产量很大。每年这个时候，随着更多的原油通过炼油厂，我们应该减少原油消耗。” 今日最重要的新闻莫过于美联储第6次维持利率稳定，并表示仍倾向于最终降低借贷成本，但对近期令人失望的通胀数据发出了危险信号。美联储最新的政策声明确实指出“通胀已经放缓”，但降息的任何延迟都可能减缓经济增长并抑制石油需求。市场将转向关注周五的美国非农就业报告(NFP)，以了解未来的走势。认真审视美国国内经济的发展。

慧宣鑫语2024-05-02

【劳动节前风险提示】能化：巴以和谈进展和美联储议息会议影响波动方向

修、高需求将开始变，反弹抛空思路。节前伊朗商谈、贸易商补空事件已结束，但也要等累库加深、负反馈持续后才能进一步下跌。关注节后空甲醇/MTO利润修复机会。五一节关注：能源异动；港口突发因素；装置异动。 / 聚烯烃/ 当前逻辑：当前供需预计开始转弱（PP、PE春检高峰已过，下游已开始进入淡季），预期供需偏弱的驱动会增强。聚烯烃虽有基本面弱驱动，但09为远月合约，在近端需求没有明显崩塌迹象前，仍将主要跟随原油、宏观预期偏强震荡（PE供应弹性小，对原油宏观更敏感，相对更强，L-P价差仍有走强预期；PP因供应弹性大，潜在压力大）。五一节关注：原油异动；国内外宏观事件；装置异动。 / 纯碱玻璃/ 玻璃：玻璃节前下游补库，叠加纯碱情绪影响，市场走势偏强，但了解到的终端加工厂订单一般，行业供给压力仍较大，后市大概率仍是偏空格局，五一节后市场可能有梅雨季预期，建议逢高空，节日期间建议轻仓，控制风险。纯碱：部分纯碱企业提前检修，市场炒作检修供给减量，但纯碱周产量维持高位，检修中仍是刚需过剩格局，而市场炒作氛围较重，盘面资金主导力较强，建议参考技术面，轻仓过节，控制风险。 — 劳动最光荣微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货2024-04-30

【甲醇周报】事件影响消退负反馈增加，中期趋弱反弹抛空

能利用率为74.05%，降4.31%。伊朗ZPC2#停车，FPC、Kaveh略有降负荷；东南亚文莱、马石油小装置短停，另4月下开始欧美也有装置有检修预期。到港量整体持续回升中。沿海烯烃工厂和伊朗商谈结束，目前对5月装船量影响不大。需求：本周下游加权开工79%，降0.3个百分点，但较去年同期高7个百分点。其中MTO开工率89.05%%，降0.4个百分点，个别装置延续停车，关注诚志停车情况，及5月兴兴、恒通计划检修情况。传统下游开工54.7%，升2.4个百分点（醋酸装置重启开工大幅回升，MTBE开工下降其他持稳）。库存：截止4月25日，中国甲醇样本生产企业库存36.54万吨，较上期减少5.07万吨；中国甲醇港口库存总量在64.74万吨，较上一期数据减少3.05万吨。4月初至今到港量明显回升。结论：上周的逻辑为国内外春检开始、高需求+节前补库、进口商谈事件冲击，但本周的变化一是负反馈再次出现（诚志、兴兴），二是进口商谈事件结束（5月进口预计恢复至120万吨以上水平），因此周初甲醇跟随商品回调幅度相对较大。中期偏弱趋势不变，当前集中检修、高需求仍在，反弹抛空思路。本周主要还是修复上周事件预期，要等累库加深、负反馈持续后才能进一步下跌。关注空甲醇/MTO利润修复机会。下周关注点：宏观情绪、煤炭走势、春检、MTO检修风险提示：能源、动力煤价格大幅变化；MTO装置异动；港口天气影响能化组：田大伟 Z0019933

混沌天成期货2024-04-28

金价本周惊现暴跌行情！究竟发生了什么？美联储决议和非农恐引爆下周黄金市场

场发生了什么？ Sengezer称，在伊朗和以色列冲突的消息相对平静的周末之后，地缘政治紧张局势有所缓解，金价在本周初掉头下跌。在过去几周受益于避险资金流动并录得令人印象深刻的涨幅之后，金价周一出现调整，单日暴跌2.7%。周二早些时候，金价继续走低，触及逾两周以来的最低水平(接近2290美元/盎司)。然而，在令人失望的美国PMI数据发布后，美元受到抛售压力，黄金回升至2300美元/盎司上方，周二收盘时几乎没有变化。美国4月标普全球综合PMI初值从3月份的52.1降至50.9。这一数据表明，私营部门的商业活动失去了增长势头。此外，报告的基本细节显示投入通胀走软，进一步打压美元。标准普尔全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)首席商业经济学家Chris Williamson表示，在评估PMI调查结果时，“需求的恶化和劳动力市场的降温导致价格压力的降低，因为4月份商品和服务销售价格的增长率都出现了令人欢迎的放缓。” 周三，在美国人口普查局公布3月份耐用品订单增长2.6%至2384亿美元后，美元兑其竞争对手保持弹性。反过来，金价也难以积聚复苏动能。美国经济分析局(BEA)周四报告称，美国第一季度国内生产总值(GDP)年化增长率为1.6%(初步估计)，增幅不及2023年最后一个季度增长3.4%，也远远低于市场预测的2.5%。因此，美元继续走弱，使得黄金周四收盘上涨。然而，黄金的复苏仍然受到限制，因为GDP报告还显示，GDP价格指数(又称GDP价格平减指数)从1.7%攀升至3.1%，突显出通胀对GDP增长的影响更大。周五，美国经济分析局宣布，3月份核心个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.8%。这一数据与2月份的增幅一致，高于2.6%的市场预期。美元保持强势，这使得黄金很难将复苏势头延续到周末。美联储政策决定和美国非农数据下周重磅来袭 Sengezer指出，美联储将于下周三宣布货币政策决定。市场预期美联储将维持5.25%-5.5%的政策利率不变。根据芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察”工具，美联储在6月份选择再次维持政策不变的可能性约为90%。美联储不太可能在其声明中就政策转向的时机提供任何新的暗示。但是，在会后的新闻记者会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)很有可能会被问及6月份是否还有降息的可能性。Sengezer称，如果鲍威尔不关闭6月降息的大门，最初的反应可能会引发美国国债收益率大幅下降，并提振黄金。在3月份的政策会议之后，鲍威尔指出，1月和2月的强劲通胀数据可能是由季节性因素造成的。市场参与者也将密切关注鲍威尔对通胀前景的评论。 Sengezer表示，如果鲍威尔对最近的通胀发展采取担忧的语气，美元可能兑其竞争对手保持弹性，限制黄金的上行空间。最后，如果鲍威尔淡化令人失望的第一季度GDP数据，投资者可能会将其视为鹰派论调，从而使黄金难以获得上行动力。下周五，美国劳工统计局将发布4月份就业报告。如果美国非农就业人数增幅显著下降(比如，数据降至接近15万人)，可能引发美元抛售，并引发金价立即做出反应。即使该数据不会对6月降息预期产生重大影响，但如果投资者倾向于9月政策转向，它仍可能对美元造成沉重压力。芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，市场预期美联储9月份维持政策利率不变的可能性接近40%。 Sengezer指出，另一方面，如果非农就业数据的增长强于预期，尤其是在薪资通胀数据火爆的情况下，可能会加剧人们对美联储9月份不采取行动的预期，并在下周末前引发金价大幅下跌。黄金下周技术前景分析 Sengezer表示，从黄金日线图来看，相对强弱指数(RSI)在本周稍早跌向50后攀升至60，暗示最近的回撤是修正，而非走势反转的开始。此外，金价在周三收于20日简单移动平均线(SMA)下方后，回升至该水平上方，反映出卖家的犹豫。 Sengezer称，在上行方面，2360美元/盎司(静态水平)是金价短期阻力位。假如攻克该阻力，那么金价接下来的阻力位于2400美元/盎司(静态水平，最新上升趋势的终点)和2430美元/盎司(4月12日创下的历史高点)。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Sengezer补充道，另一方面，2300美元/盎司(自2月中旬以来最近上升趋势的23.6%斐波那契回撤位)构成强劲支撑。假如跌破该支撑，那么接下来的支撑位于2280美元/盎司(静态水平)和2240美元/盎司(38.2%斐波那契回撤位)。

风枫2024-04-27

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