期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

集运指数（欧线）进入高波动阶段

近期结束4月底以来的上涨趋势，其中上海出口集装箱运价指数（SCFI）连跌3周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）也在上周拐头向下。现货方面，欧线运价整体仍处于下行通道，但头部航运公司策略明显分化。马士基第33周大柜报价持平于4600美元，未跟进降价；ONE、阳明针对特定航次推出特价，大柜下调至4200~4300美元；东方海外常规FAK报价降至5000~5100美元，集货价略低。整体而言，PA联盟降价节奏偏快，OA联盟以跟调为主，现货运价下行趋势尚未扭转。图为CCFI和SCFI变化中长期来看，供给宽松格局不改，新船陆续交付，运力增速快于货量增速，运价中枢承压。欧洲正值消费淡季，运价缺乏持续上涨支撑，本轮反弹源于预期修复与风险溢价重估，并非趋势反转。后市展望集运指数（欧线）期货价格已结束单边走势，转而进入“基本面偏弱、风险溢价托底”的高波动阶段。红海航道的通行情况是核心变量。若红海局势升温，更多航运企业调整航线、扩大停航范围，那么地缘风险溢价将继续推升近月合约价格。反之，若红海局势缓和，盘面将回归基本面逻辑，回吐涨幅。后续，以区间震荡思路对待，重点跟踪曼德海峡通行状态、头部航运公司停航计划以及战争险费率变动。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网07-31 07:20

玻璃继续磨底

产能利用率维持在55.6%附近。受组件出口偏弱、国内装机预期不强及行业持续亏损影响，头部企业开启常态化减产检修，仅海外长单提供弱支撑。图为浮法玻璃日熔量（单位：吨）淡季特征明显当前玻璃行业已进入传统消费淡季，近期表观需求数据窄幅波动，同比小幅下降。需求压力主要来自地产端。国家统计局数据显示，房屋竣工滚动同比跌幅持续扩大，建筑玻璃刚需持续收缩。结合行业周期规律，新开工数据长期下行，预示着2028年前地产端玻璃需求偏弱格局难以逆转。下游深加工企业订单量偏少，低于历年同期均值，企业原料库存处于低位，整体观望情绪浓厚，普遍采取随采随用模式，没有主动补库的动力。细分领域需求呈现结构分化态势，新能源汽车玻璃需求增量无法对冲燃油车配套需求减量，叠加南方梅雨天气制约户外施工，短期刚需修复乏力。出口具备一定韧性，随着下半年海外消费旺季的来临，低价货源出口有望缓解国内供给压力。去库进度偏慢截至2026年7月24日，全国浮法玻璃样本库存为7529万重量箱，处于年内高位，去库节奏放缓，行业小幅累库。 6月末贸易商补库红利基本消退，终端仅刚需有零星采购，无集中拿货行为，厂库与社会库存流转不畅，同步承压。河北沙河、湖北等核心流通区域库存量偏高，库存结构无实质性改善。整体看，库存高企是当前制约盘面价格反弹的核心因素。后续玻璃现货价格企稳、盘面情绪修复的关键，在于核心流通区域库存。在淡季需求偏弱背景下，行业去库难度较大，高库存持续将限制玻璃价格的反弹高度。图为浮法玻璃企业库存变化（单位：万重量箱）成本夯实底部截至2026年7月24日，煤制玻璃产线毛利润已降至-55元/吨，是当前产能维持运行的缓冲底线，若亏损持续扩大，计划外冷修将明显增多；天然气产线毛利润下探至-186元/吨；石油焦产线毛利润下探至-206元/吨，创出历史新低。持续亏损将倒逼落后产能退出。生产成本对行情的托底作用持续显现，煤制产线利润相对稳定，生产韧性较强，天然气、石油焦产线利润受燃料成本与低价现货的双重挤压，亏损程度加深。湖北地区窑炉清洁能源改造持续推进，稳步抬升长期生产成本，将加固玻璃价格底部。当前玻璃盘面价格处于历史低位区间，追空性价比大幅下降，行业成本线对底部形成坚实支撑，期现基差偏高，市场悲观情绪已经部分兑现。玻璃行情的核心逻辑已经从需求走弱、库存累积，切换为深度亏损倒逼产能收缩。若价格继续下探，将触发批量计划外冷修，供给收缩有望带动盘面价格修复。短期FG2609合约价格或继续低位震荡，下方支撑稳固，上方受高库存与淡季需求压制。后续重点跟踪计划外冷修规模、核心区域库存去化节奏。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:55

美关税政策“悬而未决” 铜价上下两难

15美元/吨。加工费下行和国内限制硫酸出口政策叠加，矿石供应紧张对冶炼厂的潜在影响不断加大。受利废政策影响，带票废铜供应持续紧张，精废价差虽再度走扩，但难以形成替代效应，废铜产阳极板供应量难有明显回升。8月，冶炼厂原料供应紧张压力或加剧，进一步影响铜精矿加工费。当前铜精矿加工费已经深度下探，带票废铜供应紧张将加剧冶炼厂原料供应压力。8月备肥需求有望带动冶炼酸开工率提升，硫酸价格高位震荡，短期对冶炼厂利润影响不大。线缆行业开工率整体平稳，短期内行业有一定去库意愿，线缆行业采购积极性高于精铜杆行业。预计8月线缆行业需求表现平稳，精铜杆和废铜杆行业开工率继续分化。空调产销具有较强的季节性，三季度空调行业产销或进一步走弱，四季度将开启新的空调生产周期。汽车行业产销处于季节性回升周期。受内需修复及出口高景气提振，动力需求有所增长，锂电铜箔以及动力电池行业维持高景气，8月汽车行业产销回升态势将延续。综上，若美国铜关税政策未落地，8月铜价将延续窄幅震荡走势。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:55

尿素弱势难改

面偏弱情况难有改善；中期看，8—10月出口能否加速放量是下半年的关键变量，但日产量偏高，尿素价格反弹高度或有限。供给维持高位产量方面，2026年上半年全国尿素累计产量为3863万吨，同比增长317万吨。1—6月企业月均开工率为89.95%，较去年同期提升4个百分点。上半年新增产能超300万吨，下半年计划投放产能超400万吨。从日产量看，5月初尿素日产量最高为22.67万吨，之后因生产装置检修有所回落，目前仍处于21万~22万吨高位区间。后续新产能投放后，尿素的日产量仍有提升空间。气流床工艺利润维持在200~300元/吨，企业开工意愿较强。农业追肥收尾工业需求偏弱 2026年1—6月，全国尿素表观消费量为3183万吨，同比增长约7%，表明农业追肥及工业需求整体稳中有升。不过，尿素的供给增速（9%）快于需求增速（7%），表明产业链库存水平偏高，下半年出口分流压力加大。农业需求方面，7月正值玉米、水稻追肥季，7月中旬后用肥逐渐集中，8月后用肥量将大幅减少。当前基层尚未出现集中采购情况。复合肥需求方面，1—6月复合肥累计产量为3054万吨，同比下降2%。当前复合肥开工率在29.80%左右，秋季肥处于预收阶段且以高磷肥为主，对尿素的需求不及上半年。三聚氰胺需求方面，1—6月累计产量为81.76万吨，较去年同期下降0.2%。在电动化替代背景下，车用尿素需求难有明显增长。工厂库存高企外需支撑不足据隆众资讯7月29日数据，尿素企业总库存为161.86万吨，环比增长5.67%。值得注意的是，累库斜率虽有所放缓，但绝对增量仍在攀升。说明尽管消息面利多频出带动局部成交放量，但下游接货的积极性未见实质性改善。同时，出口兑现效率偏低，导致货源集中在上游厂库，现货流转不畅。 2026年1—6月，国内尿素出口量仅有51万吨。如果印标重启且指导价动态化落地，出口集中释放将带动尿素供需阶段性改善，若出口兑现不及预期，高库存将抑制尿素价格。综上，当前尿素市场基本面呈现“供强需弱”格局。短期高开工率、高日产量格局难以扭转，而当前农业需求处于淡季，工业需求持续偏弱，企业库存不断累积，预计尿素期货价格将维持弱势震荡格局。不过，市场也存在潜在的积极因素，出口配额有序执行有望阶段性缓解国内供应压力。煤价在迎峰度夏预期下仍有上行空间，成本端对价格有托底作用。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:55

豆类品种期价承压

物产量报告对大豆产量预期的影响。美豆出口面临多重制约从出口数据看，美国农业部出口检验报告显示，截至2026年7月23日，美豆出口检验量为34.89万吨，环比增长9%，较去年同期减少18%。2025/2026年度美豆出口检验总量约3898.6万吨，同比减少17.5%，已完成全年出口目标的94.2%。尽管目标完成率较高，但出口总量同比明显萎缩，说明本年度出口节奏整体偏慢。新作采购方面，中国自7月8日以来，累计确认购买超160万吨美国新季大豆，目前已敲定超130万吨新作订单。当前中国对美国大豆征收13%的关税，制约了私营油厂的采购意愿，新增需求主要来自国企。巴西大豆仍是中国商业买家的首选，桑托斯港9月船期FOB报价较美湾低约3.6美元/吨，持续分流美豆出口份额。整体看，美豆出口面临旧作同比下滑、新作关税阻碍的压力，但中国的远期采购预期及巴西大豆升贴水报价高企为美豆价格提供了底部支撑。短期需关注美豆对华出口检验数据及巴西大豆出口节奏变化等。国内进口大豆到港量维持高位从国内市场看，海关总署发布的数据显示，6月中国大豆进口量为1355万吨，创历史同期新高，巴西大豆占主导地位。7月进口大豆到港量仍维持高位，国内油厂周度压榨量在225万~250万吨。大豆港口库存仍处于近三年同期高位，市场供应压力不减。为缓解库容紧张局面，中储粮宣布将于7月31日拍卖50.4万吨国储进口大豆，随着市场对未来几周进口大豆储备拍卖的预期升温，进口大豆供应压力继续增加。成本和利润方面，受美豆期价走强及巴西大豆升贴水报价上行影响，进口大豆到港成本持续抬升，油厂压榨利润普遍下行。截至7月28日，进口大豆压榨利润收窄至39~59元/吨。高成本与低利润虽然迫使部分油厂调整开机节奏，但整体供给宽松格局未变。从采购结构看，中国近月船期采购进度偏快，8月采购目标基本完成，9月完成率逾80%，明年3月船期采购完成率超40%且以巴西大豆为主。截至7月24日，本年度巴西大豆对华发船总量为5835万吨，同比微降1.49%，但供应量依然充裕。整体看，国内进口大豆巨量到港，港口库存高企叠加政策性抛储，短期供应宽松格局将持续压制大豆价格。图为国内港口大豆库存（单位：万吨）综上，美豆期价宽幅震荡，短期天气升水回吐叠加地缘政治风险下行压制美豆价格。国内进口大豆到港量和港口库存处于高位，油厂压榨利润下行，叠加政策性抛储压力，大豆供应宽松格局延续，短期豆类品种期价仍承压。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:55

国债收益率曲线斜率趋平

指向当前外需仍有韧性。韩国7月前20日出口额同比增长52.3%，绝对增速保持较高水平；美国、欧洲、新兴市场花旗经济意外指数均处于正值区间，显示其基本面数据优于预期。内需方面，整体“中规中矩”。7月以来，建筑材料需求相对平淡。30个大中城市新房销售面积大体与去年同期持平，样本城市二手房销量同比保持两位数增幅。不过，房价能否持续企稳回升有待观察。另外，近期部分核心城市二手房挂牌量再度增加。暑期国内航班执行数量创出新高，但结合百度迁徙指数分析，当前跨区域人员流动强度不及去年同期，指向服务业相关消费难有太多亮点。资金平稳跨月可期本周时值跨月，资金面面临一定季节性扰动。但政府债券净缴款规模转负，一级市场发行带来的影响减弱，叠加央行呵护流动性的态度不变，资金面平稳跨月可期。截至7月28日收盘，DR001、DR007分别小幅升至1.4234%、1.4467%，隔夜非银资金利差走扩至7.17个基点，7天期利差仍维持在0.71个基点的低位。就流动性的“量”而言，7月24日，央行公告跨月隔夜逆回购安排，将于7月29日至31日每日开展6000亿元、8月3日开展3000亿元隔夜逆回购操作，释放维护资金面平稳跨月的积极信号。与此同时，中长期流动性重回净投放状态，7月两期买断式逆回购叠加MLF续作，合计释放8000亿元中长期资金，显示当前货币政策持续呵护流动性，配合财政政策的支持性立场不变。后市展望综合来看，外部环境不确定性上升，权益市场赚钱效应下降，重要会议时点临近，叠加央行持续从“量”上呵护流动性，上周债市长端有所突破，30年期活跃券收益率再度下破2.2%关口，TL主力合约创出年内新高。看向后市，一方面，市场对政策指引较为关注，盘面在一定程度上已提前反映，若无太多增量内容，则部分资金或选择离场；另一方面，长端利差持续收缩需要“资产荒”进一步演绎。考虑到当前资金利率对中短端国债收益率下行构成约束，且30年期和10年期国债利差仍处于偏高水平，做平二者收益率曲线具备一定价值，风险也相对可控。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:40

股指震荡盘整

AI资本开支扩张的背景下，我国高端产品出口加速放量，带动高技术制造业供给扩容，集成电路、工业机器人、电机等产品产量保持两位数同比增速，成为工业生产的核心拉动力。当月，服务业生产指数同比增长4.7%，较前值小幅回升。需求方面，外需韧性较强，内需有待进一步释放。以美元计，6月，我国出口额同比增长27.0%，增速较5月提升7.6个百分点，超出市场预期。1—6月，固定资产投资累计同比增长5.7%，增速较前值有所回落，房地产开发投资是主要拖累项。整体来看，上半年经济表现为“总量平稳、结构分化”，其中二季度GDP同比增速放缓至4.3%，居民消费偏谨慎。7月底迎来政策窗口期，市场普遍预期政策将加大逆周期调节力度，财政政策与货币政策协同发力，重点围绕扩大内需、支持科技创新与新质生产力发展等方向出台增量举措，下半年经济修复的动能有望逐步增强。从全球流动性来看，全球货币政策正处于从宽松转向审慎收紧的关键阶段，主要央行政策路径分化加剧了全球市场波动。欧洲央行7月议息会议维持利率不变，但会后发言释放“鹰”派信号。受中东地缘冲突推升能源价格、通胀二次反弹风险上升的影响，市场对欧洲央行9月加息的预期显著升温。日本央行此前已将政策利率上调至1%，创下1995年以来最高水平，后续存在进一步收紧的可能，全球日元套息交易平仓带来的流动性波动风险需要警惕。美联储7月议息会议决议于北京时间7月30日凌晨公布。本次会议大概率维持利率不变，但会后美联储主席沃什的发言将成为市场关注重点。结合近期美国经济数据表现偏强、就业数据凸显韧性，以及中东地缘冲突反复推高原油价格等因素分析，美联储9月存在加息可能性。美元指数和美债收益率均处于高位，全球流动性整体偏紧，对风险资产估值形成压制。短期来看，美联储政策路径存在不确定性，全球科技股调整余波未消，A股大概率以震荡筑底为主，静待政策信号指引。中长期来看，股指K型分化走势将延续，AI全产业链、半导体国产替代、高端制造业等方向仍是贯穿全年的主线。此外，红利资产、传统价值周期板块在此阶段具备估值修复动力。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:40

全球原油市场面临系统性冲击

，通过西部转运港的方式阶段性缓解了原油出口受限的压力，曼德海峡方向的原油贸易流量因此有所增长。若延布港持续遭受也门胡塞武装袭扰，导致能源船只靠泊装载量大幅回落至100万桶/日，则曼德海峡有效通航流量预计降至约317.28万桶/日；同时，若美伊冲突进一步升级，且不考虑船对船（STS）转运等非常规运输手段，在霍尔木兹海峡通行状况回归至2026年4月水平的情况下，则该海峡原油流量将骤降至约165.2万桶/日。届时，在最严重的情况下，两大海峡合计可提供的原油流量将仅剩约482.48万桶/日，较冲突前正常水平形成约1291.82万桶/日的供应缺口，约占全球供应的29.7%，全球供需格局将面临极为严峻的考验。需要注意的是，上述假设仅基于地缘冲突不断升级的局势推演（即满足美伊战事升级与曼德海峡被封锁两大条件），后续实际演变仍存在较大不确定性。若也门胡塞武装的袭扰力度有限，或受美国国内反战情绪升温及成品油价格的负面冲击影响，美国总统特朗普在基本面出现极端恶化之前再度转变态度以缓和局势，则供应缺口将得到较大修复。从绝对值的结构性视角来看，对比最近12个月依赖两大海峡进口原油的需求国滚动均值数据，若两大海峡通航同时受阻，亚洲主要消费国将面临严重的能源进口危机，届时全球性能源恐慌情绪可能再度推高油价。后续仍需持续观察美伊冲突走向及也门胡塞武装对曼德海峡油轮的打击力度。替代运输路径从替代运输路径来看，向北通过苏伊士运河并绕道非洲好望角的替代航线虽能维持部分石油运输，但将显著拉长运输距离、推高吨位运价并增加整体到岸成本。同时，考虑到超大型油轮（VLCC）通常无法在满载吃水深度下通过苏伊士运河，整体运力或有所收缩。考虑到苏伊士运河的吃水限制，当前已有VLCC在红海艾因苏赫纳港卸货，通过埃及SUMED管道运到另一端的地中海西迪基里尔港后再次装货，以规避苏伊士运河的吃水限制。无论哪种方式，都极大地增加了原油的运输成本和时间成本。根据外媒最新消息，沙特阿美考虑调整亚洲原油定价，以反映出口改道后运输成本上升。这充分证明了潜在成本的抬升。图为通过曼德海峡的进口国原油进口量（单位：万桶/日）后市展望展望后市，当前美伊冲突悬而未决。特朗普已多次宣称升级战事，但最终未付诸行动。从特朗普的政治诉求来看，其并不希望油价在高位维持过长时间，核心原因有三点：其一，美国中期选举临近，若选举失利，特朗普下半任期将面临较大的施政掣肘，竞选承诺亦难以兑现；其二，油价上行推升美国通胀，最终将直接冲击共和党选民基本盘，迫于支持率压力，特朗普可能在油价飙升之际再度转变态度；其三，本轮美伊冲突已持续近5个月，美军阵亡人数已升至18人，美国国内反战意愿高涨。在上述多重压力下，尽管冲突仍有升温迹象，但仍不能排除特朗普在某一节点再度推动局势缓和的可能。短期而言，在地缘因素主导下，油价将维持高位震荡格局。也门胡塞武装是否进一步加大打击与封锁力度，已成为当前原油市场关注的核心变量之一。若也门胡塞武装持续升级对曼德海峡及沙特西部港口的封锁，全球原油供应体系将面临更大挑战。更需警惕的是，若也门胡塞武装升级对沙特的对等报复，不排除触发沙特与巴基斯坦此前签署的共同战略防御协议，从而进一步加剧地区局势的复杂性与不确定性。图为WTI原油期货主力合约走势综合来看，地缘局势仍有进一步升级风险，中东地区原油出口面临挑战。另外，俄罗斯和哈萨克斯坦原油出口同样面临下降风险。原油市场焦虑情绪明显升温，对供应收紧的担忧在不断走强的现货贴水和期货月差上得到体现。本周，国内原油期货近端合约转为升水结构，反映出供应收紧已经开始在我国基准油价中得到反馈。目前市场情绪高度敏感，任何地缘层面的升级都将推动油价冲高。需要注意的是，一旦美伊有任何谈判动向，油价将面临剧烈调整。后续需持续跟踪地缘局势演变，预计短期油价将维持高位。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:25

碳酸锂多空分歧加大

锂辉石方面，受此前津巴布韦短期禁止精矿出口影响，原料到港时间推迟，7月多家中资海外矿山企业公告停产检修，带动锂辉石制备碳酸锂减量超4000吨。结合调研情况，目前企业反馈第一批、第二批精矿已恢复正常发运，市场预计原料将在8月下旬后集中到港；不过根据中联金统计的锂矿发运数据，6月津巴布韦锂矿发运量仅为6.3万吨，和禁令发布前每月约10万吨的发运水平相比仍存在一定差距，后续需关注7月发运量是否会出现快速提升。图为碳酸锂社会库存情况（单位：万吨）国内锂辉石原料供应相对稳定，8月天华、新疆西海等少数冶炼企业的产能减量主要是配合常规检修安排。锂云母方面，随着江西多家矿山的换证流程陆续推进、头部企业复产，整体不确定性逐步弱化；8月仅少数企业因检修下调产量，头部企业复产后锂盐产量将得到快速补充，锂云母板块将成为当月供应增量的主要来源。盐湖方面，新建项目已基本完成爬坡，产能逐步释放，当前整体以稳定生产为主；受错峰限电、需求淡季等因素影响，8月部分冶炼产能开工率或下调，整体盐湖提锂产量仍将维持稳定。需求方面，中短期整体韧性不改，下游排产仍维持环比增长预期。相关统计数据显示，6月碳酸锂需求量为151004吨，较上月增加3338吨；7月国内碳酸锂需求预计继续提升至159512吨，环比增幅为5.6%。从终端市场看，上半年国内新能源车市明显降温，动力电池市场增长主要依托单车带电量提升与行业结构性转变带动，当前市场正逐步转向乘用车稳健增长、商用车爆发增长的共同驱动格局。此外，中东地缘紧张局势推升了海外能源替代需求，也带动我国新能源出口实现明显提升。中汽协数据显示，6月新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比分别增长26%和23.6%；当月汽车出口103.7万辆，环比增长11.6%，同比增长75.1%。根据动力电池应用分会统计，今年1—6月新能源汽车单车平均带电量为69.1kWh，同比增长34%。储能市场自去年秋季以来始终保持强劲增长，而根据中关村储能产业技术联盟对上半年新增装机的统计，我国新型储能新增装机规模为21.64GW/58.20GWh，功率与能量规模同比降幅均超过15%。针对储能电池环节的企业调研反馈显示，头部及第二梯队储能电池企业的满产满销状态至少将维持至明年一季度，短期需求的确定性依然较强。从材料环节来看，整体开工率预计稳中有增，三季度仍有处于投产爬坡阶段的新项目释放产能；结构层面，磷酸铁锂产量持续提升，三元材料需求虽偏弱，但排产同样维持环比增长。相关数据显示，7月磷酸铁锂排产预计为536850吨，环比增加34400吨；三元材料排产预计为89690吨，环比增加2630吨。从库存环节来看，5月以来社会库存已连续去化，近期社会库存的周度去化幅度进一步扩大；结构上，下游及其他环节库存呈趋势性去化，上游冶炼厂库存小幅增加。截至7月23日，大样本库存总量为114326吨，周内去库5341吨。其中，冶炼厂库存为13291吨，下游库存为50708吨，其他环节库存为22912吨。原口径下小样本库存总计86911吨，环比减少2726吨。显性库存方面，由于临近集中注销期，目前仓单正在稳步消化，仅有少量达标新仓单完成注册；截至7月27日，仓单总量为38418张，周内共减少2941张。整体来看，近期市场逻辑已有所切换。中长线资金开始转向交易明年的行业预期，而短期市场基本面仍具韧性。近端现实与远期预期之间存在矛盾，多空博弈随之加剧，后续需关注旺季需求成色能否逐步兑现。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网07-29 10:10

债市收益率底部已现

开发投资回落18.0%，是最大拖累项。出口保持强劲，6月，出口同比增长20.8%，外需强于内需。经济呈现K型分化，新质生产力高增长与传统产业承压并存、外需较旺与内需较弱并存。这种分化格局意味着：一方面，经济不会出现断崖式下行，收益率缺乏下探至1.60%以下的基本面基础；另一方面，内需表现欠佳制约了收益率的上行空间。1.70%正是长端国债收益率“有底有顶”格局的底部。货币政策从“总量宽松”转向“精准调控” 适度宽松基调不变，但重心已转移。2026年以来，央行持续实施适度宽松的货币政策。7月4日召开的央行货币政策委员会2026年第二季度例会延续了这一基调，同时将国内经济判断更新为“总体平稳、向新向优”，新增“结构分化”的表述。例会还强调“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化”。利率走廊收窄，短端利率锚定更加精准。在2026陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜明确提出两项措施：一是将临时隔夜回购、逆回购的操作利率区间由70个基点收窄至50个基点；二是适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种。利率走廊收窄意味着资金利率的波动区间被更严格地框定。在7天逆回购政策利率运行于1.4%一线的背景下，DR001被约束在1.15%~1.65%。这一机制设计实质上为整个收益率曲线设定了底部。货币政策框架向价格型调控转型。央行在7月15日的国新办新闻发布会上明确表示，将推动货币政策从数量型调控向价格型调控转型，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态。这意味着，未来央行将更加注重通过利率信号引导市场预期，而非单纯依赖数量型工具。多个事件产生共振效应地缘风险溢价回归理性。7月以来霍尔木兹海峡局势再度升级，但市场对地缘冲突的定价更加理性。地缘风险从“恐慌性避险”转向“结构性定价”，对收益率的向下拉动效应边际减弱。三季度政府债券集中发行。7月20日至24日，全口径发债规模已超万亿元。供给集中释放对债市形成阶段性压力，推动收益率向区间上沿靠拢。 7月底重要会议需要重点关注。若会议释放强刺激信号，如宽财政、宽信用，则10年期国债收益率可能进一步上行至1.78%~1.80%。即便定调温和，在“关注长期收益率变化”的环境下，1.70%也很难被有效突破。综合以上分析，1.70%是多重力量共同作用形成的10年期国债收益率的“政策底+基本面底+市场底”。物价中枢的温和抬升限制了收益率的下行空间；央行“关注长期收益率变化”的表态和收窄后的利率走廊为短端利率提供了刚性支撑；经济K型分化格局下，新质生产力的强劲增长与传统产业的缓慢修复并存，决定了收益率既不会大幅下挫（有底），也不会V型反转（有顶）。（作者单位：新疆农商银行）来源：期货日报网

期货日报网07-29 10:00

24小时热点