期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

纯碱不具备趋势反转基础

相对平稳，但轻碱需求体量有限。低价提振出口，在一定程度上对国内货源形成分流，但出口规模有限，难以彻底解决国内供需错配问题，现货市场以零星低价成交为主。厂家库存处于近年同期高位截至9月3日当周，纯碱厂家总库存攀升至191.13万吨，处于近5年同期高位。产量回落的背景下厂家继续累库，说明下游需求收缩幅度超过供给收缩幅度，供需错配压力仍在释放。工厂库存高企的同时，部分货源流向贸易及下游环节，纯碱社会库存同样居高不下。企业为出货下调现货报价，进一步压制期货反弹空间。装置检修带来情绪修复，但高库存约束下，一旦装置集中复产，期现价格就面临较大的下行风险。工艺利润进一步分化煤炭价格上涨拉大不同工艺的盈利差距。氨碱工艺深度亏损，联碱工艺受氯化铵行情拖累亏损扩大；天然碱工艺仍有盈利，不会受亏损影响而减产。行业成本支撑呈现结构性特征。氨碱、联碱高成本装置有降负检修动力，而天然碱持续产出。整体上，纯碱价格深跌有阻力、上涨缺驱动，亏损难以带来大规模产能出清，更多是形成短期检修减量。总结当前，纯碱市场供大于求的格局并未改变，高库存与低需求压制行情上行高度，装置检修、高成本企业亏损提供底部支撑，建议以区间震荡思路对待，谨慎追多。后续重点跟踪装置复产进度、库存去化节奏、玻璃产线冷修规模以及9月旺季订单兑现情况。建议以区间震荡思路对待，谨慎追多。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网09-08 18:20

PVC 供需格局未根本性改善

仍需时日。近几年国内PVC需求低迷，出口却呈现高速增长态势。海关总署公布的数据显示，2026年1—7月国内累计出口PVC305.9万吨，同比上升15.02%。不过，今年PVC出口增长，很大程度上是因为4月1日政府取消PVC出口退税，促使大量出口企业在3月集中“抢出口”。如果以4月取消PVC出口退税作为时间节点来看，2026年4—7月国内累计出口PVC140.17万吨，同比下降8.87%。这说明，在PVC单位价值不高的背景下，取消出口退税政策后，国内贸易企业出口PVC的意愿已经出现下降。除此之外，作为国内PVC出口重要目的地的印度对我国PVC加征反倾销税，欧美等国家也与我国存在相关贸易纠纷，进一步抑制了PVC的出口增长。短期来看，伴随“金九银十”传统旺季到来，PVC下游订单出现增加态势，多数管材、型材企业也处于微利区间，带动企业开工率回升。截至9月3日，国内PVC管材样本企业开工率为34.80%，环比上升1.20个百分点；PVC型材样本企业开工率为39.78%，环比上升2.08个百分点。整体来看，当前PVC下游需求回暖很大程度上源于季节性旺季拉动，不宜对下游需求增长过分乐观。图为PVC开工率后市预测综上所述，PVC社会库存大幅下降，支撑PVC价格短期偏强运行。不过，PVC供大于求的格局并未发生根本改变，价格尚不具备反转基础。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网09-08 18:10

应对成本压力油脂企业“尝鲜”期权

成为全球油脂的价格洼地，豆油成为我国净出口品种。在这一背景下，产业链不同环节的企业面临的处境天差地别。上述负责人解释称，压榨厂为上半年最大的受益者，由于榨利表现良好，纯套保或裸敞口模式下油厂均可获得较好的收益。但进入下半年，受四季度船期影响，进口利润转差，纯套保模式下油厂采购承压。中小油厂选择降低开机率以等待机会，大型油厂则通过盘面操作减少亏损以保障开机率。植物油进口商抓住了印尼出口政策变化带来的棕榈油套保采购机会。而下游包装油企业成为这轮油脂价格上涨中最被动的环节：原料大幅涨价，但公司产品提价缓慢，销售也缺乏动力。方正中期期货农产品分析师王亮亮也认为，油脂行业业绩分化的主要原因在于，原料成本冲击的差异化与企业应用风险对冲工具情况的不同。原料敞口越集中、套保能力越弱、品类越单一的企业，业绩受损程度越深。道道全的半年报是上述判断的典型样本。该公司上半年营收微增2.59%，归母净利润却从去年同期的1.81亿元骤降至1686万元；原材料成本为24.62亿元，同比增长10.61%，占营业成本比重超过90%。道道全总经理助理兼采购总监韩文学告诉记者，全球油料市场供应并不短缺，国内油脂需求也相对疲软，但受地缘冲突与国际生物柴油政策影响，国际油料价格持续攀升。国内油厂的大豆、菜籽等油料主要依赖进口，一线人员明显感受到油脂油料价格上涨带来的采购压力。面对成本压力，道道全采取“随用随点”模式开展套保操作。公司提前几个月签订远期采购合同，锁定升贴水，确保货权并保障供应。值得注意的是，道道全在发布半年报的同时，也修订了套期保值内部控制制度，并新增豆油、豆粕、菜油、菜粕的商品期权作为套保品种，可循环使用保证金最高不超过3000万元。这是公司从单一期货套保向“期货+期权”组合套保升级的信号。 “对于期权，公司目前还处于尝试阶段。我们希望通过‘期货+期权’的组合，丰富套保工具，增厚销售利润，降低资金使用量。”韩文学说。物产中大产业研究部相关负责人也认为，国内油脂加工企业在期货套保、基差贸易应用方面已经比较普及和成熟，但对期权的使用还不多，目前期权处于头部企业先行使用、其他企业观望试行的阶段。在他看来，期权工具将会成为下一阶段行业风控升级的主战场，未来头部企业会逐步把期权策略嵌入长协贸易。来源：期货日报网

期货日报网09-08 08:00

双焦中线上涨逻辑仍在

。此外，经过本轮反弹，印度和我国的热卷出口价格基本持平，我国出口优势有所减弱。若需求恢复不及预期这一假设成立，则产业链利润分配不均的问题会通过钢厂减产、原料价格下跌的方式来修正。而这，将对双焦价格走势形成阶段性利空。图为焦化厂盈利情况和产能利用率变化综合分析，支撑双焦价格上涨的中线逻辑依然存在，但短线来看，成本推动型的上涨导致产业链利润分配不均，且钢材需求在旺季的表现可能不及预期。若这一问题持续发酵，后续不排除引发产业链负反馈的可能。考虑到“双节”假期前的原料补库行为，负反馈发生时点或在“双节”假期后。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网

期货日报网09-07 18:50

A股估值修复可期

性亮点，上半年企业利润、高端制造投资及出口均保持较快增长，但供强需弱的矛盾仍然存在，消费复苏力度偏弱，经济修复的持续性仍需内需政策进一步提振。市场的主要风险来源于国外。其一，美联储年内是否加息悬而未决，美联储官员态度反复对全球市场形成持续扰动。在近期全球央行年会上，美联储主席凯文·沃什以“我们所处的时代”为题发表演讲，内容主要涉及四个方面：一是AI对经济的长期影响，二是对前瞻指引、央行和市场互动的反思，三是货币政策实施的关键原则，四是最新经济形势评估。本次发言整体偏“鹰”派，短期对黄金价格、市场利率形成明显冲击，会后市场加息预期明显升温。数据显示，美联储9月加息概率从36%攀升至58%，年内加息预期次数从1.1次上调至1.5次。图为社会消费品零售总额同比变化整体来看，本次演讲新增的政策信息依然有限，重申2%的PCE通胀目标属于美联储的常规政策表述。其核心政策判断标准——“通胀清晰且快速回归目标区间”，目前仍无明确的量化界定。沃什最后承诺的是“纪律，而不是某一个决定”，因此本次发言的核心是确立货币政策的执行纪律，而非释放具体的会议政策指引。值得注意的是，沃什“鹰”派表态进一步抬升年内加息风险：发言明确指出通胀自去年年初就停止改善、企业盈利韧性较强、就业市场韧性源于供给端优化，且去年降息前金融环境已趋于宽松。基于该判断，当前市场存在紧缩必要性，2025年货币宽松的合理性也大幅弱化。同时，沃什摒弃“市场加息等同于美联储加息”的固有逻辑，明确年内加息已成为一个选项，加息风险显著上行。但需明确，加息纳入备选并不代表必然落地，尤其是9月FOMC会议加息仍存变数，最终决策仍取决于后续通胀数据是否逆转。其二，中东冲突带来的连锁反应仍未消散。2026年2月底以来，中东局势持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻。其间虽多方多次开展谈判斡旋，但收效甚微，霍尔木兹海峡通航受阻的局面始终未能得到有效缓解。这直接导致国际原油、化工品供给收紧，对全球大宗商品市场及资本市场形成了明显冲击。随着美国军事信用持续走弱，其影响逐步外溢至美国金融信用体系。特朗普多次通过社交平台及公开表态释放压低国际油价的信号，但市场已逐步意识到其言论与实际行动之间存在落差，单纯口头喊话已无法有效引导市场预期。高油价直接推升美国通胀水平，同时加剧其中期选举的政治压力。但美国当前调控油价的手段有限：军事干预无法迅速结束冲突、开放霍尔木兹海峡，而经济制裁可能进一步收紧全球能源供给、推高油价，最终陷入低容忍度与弱执行力的政策悖论。综合来看，短期“政策底”夯实，但“情绪底”仍待确认。外部不确定性带来阶段性约束，不过央行持续维持流动性充裕，国内政策储备充足，股指大幅下探的空间有限。在适度宽松的货币政策与积极财政政策协同发力的情况下，市场估值修复方向依然清晰，可以耐心等待外部扰动消化后的布局窗口。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网09-07 08:15

天胶高位“焦虑” 巧用期权化解

普遍谨慎，仅以刚需补库为主。行业产量、出口增量较往年明显回落，终端市场订单无明显改善，短期需求难以大幅回暖。同时，原料成本持续上涨进一步压缩本就低迷的轮胎行业利润，部分企业已濒临全线亏损。开工率方面，截至8月27日当周，国内半钢胎样本企业产能利用率为65.30%，环比下降0.51个百分点，同比下降5.67个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为65.08%，环比上升0.93个百分点，同比上升0.19个百分点。库存方面，截至8月27日当周，全钢胎周度成品库存可用天数为39.89天，环比减少0.38天；半钢胎周度成品库存可用天数为46.27天，环比减少0.23天。产量方面，2026年7月中国橡胶轮胎外胎产量10265.8万条，同比增长8.1%；1—7月累计产量7.08594亿条，同比增长2.8%。轮胎出口方面，7月，中国橡胶轮胎出口量为82万吨，同比下降10.1%；其中新充气橡胶轮胎出口量为6022万条，同比下降9.6%。1—7月，橡胶轮胎累计出口量为573万吨，同比增长2.4%，出口金额为963亿元，同比下降3%；其中新充气橡胶轮胎累计出口量为42262万条，同比增长1.7%，出口金额为923亿元，同比下降3.2%。终端汽车市场方面，7—8月为行业传统淡季，多数车企安排设备检修，7月汽车产销量环比回落，但同比仍处于近年高位。国内汽车消费需求略有收缩，但出口表现亮眼，同比大增81.3%。 7月，我国汽车产销分别完成257.3万辆、258.4万辆，同比分别下降0.7%、0.3%；其中新能源汽车产销分别完成157.6万辆、156.1万辆，同比分别增长26.8%、23.7%。重卡市场方面，7—8月为公路货运传统淡季，7月销量环比回落，但表现优于近5年同期。7月，国内重卡市场销售约9.2万辆，环比下降21%，同比增长8.4%，表现超市场预期；1—7月累计销售约75.3万辆，同比增长21%。 3天胶偏强格局确立宏观面，美国9月仍存在加息可能性，中东地缘冲突持续扰动全球能源价格，对天然橡胶价格形成间接影响。现阶段胶价核心驱动来自天气预期，行情结构性特征显著。供应面，国内外主产区虽全面开割，但阶段性降雨天气导致原料上量缓慢，叠加后续厄尔尼诺影响有望逐步显现，泰国原料价格强势反弹，为胶价提供坚实支撑。进口结构方面，上半年国内橡胶进口总量基本平稳，自非洲、老挝、缅甸等新兴产区进口量有所增加，但天然橡胶暂未纳入非洲建交国零关税清单，进口增量空间有限。库存端整体小幅去化，但绝对库存仍高于往年同期，对价格上涨形成一定压制。需求面，轮胎行业开工率小幅修复，但终端订单疲软、原料价格高企，下游企业补库意愿低迷，以刚需采购为主。汽车产业整体体量仍处于同期高位，但行业增量持续收窄，新能源汽车增长动能逐步放缓，终端需求整体复苏乏力。 8月天然橡胶期货大幅上行，主力合约最高突破19000元/吨，逼近年内高位。整体市场呈现“需求偏弱、供应偏紧”的格局，主产区因天气扰动导致新胶上量不及预期，泰国原料价格持续走强，为盘面提供核心支撑，胶价整体偏强格局明确。基于当前市场基本面及行情特征，适配两类期权交易策略，具体逻辑与风险要点如下：一是卖出虚值看跌期权策略。策略核心逻辑：依托胶价偏强震荡格局，赚取期权时间价值收益。当前市场多头预期尚未完全消退，天气扰动持续支撑原料价格，胶价短期大幅下跌概率较低，卖出虚值看跌期权可稳健收获权利金收益。策略风险与收益：该策略最大收益为建仓时收取的全部权利金，盈利空间固定且有限；理论潜在亏损无上限，最大亏损为行权价格与实收权利金的差值，具备风险收益不对称特征。若后续天气炒作情绪快速消退、主产区原料集中放量，胶价将快速回调。同时，期权隐含波动率大概率大幅上行，该策略将面临大幅亏损及保证金追缴压力。二是卖出看跌+买入看涨组合期权策略。策略核心逻辑：适配强烈看多的市场预期，构建双向组合策略。在卖出虚值看跌期权的同时，买入时间价值相近的虚值看涨期权，通过卖出看跌期权的权利金收入，对冲、抵消买入看涨期权的成本，大幅降低整体策略的时间价值损耗。同时，该组合策略打通胶价上行的盈利空间，既能把握行情上涨收益，又能对冲单边卖出期权的极端下跌风险。策略风险与收益：组合策略优化了单边策略的风险结构，上行盈利空间充足，下行风险得到有效对冲。但相较于单纯卖出虚值看跌期权策略，组合策略因新增看涨期权持仓，整体权利金成本有所增加，若行情长期维持横盘震荡，将面临一定的时间价值损耗压力。来源：期货日报网

期货日报网09-07 08:15

外矿扩产慢于预期现货供应偏紧支撑锂价

Wh），覆盖多品类储能需求。企业产品以出口至欧洲、中东地区为主。储能行业市场格局方面，部分上半年停产的项目正在重启，各省份“十五五”期间实施储能项目总量管控，可避免行业野蛮发展导致的短期供应过剩。按区域用电缺口分配指标，纳入地方储能示范白名单的项目，可享受配套补贴，同时企业所得税按15%征收，较25%的常规税率大幅降低。当前储能行业市场主体集中开展项目备案、争抢区域指标，竞争较为激烈。地方储能指标耗尽后，新增项目将不再审批，同时配套补贴将被取消。笔者认为，正在进行的储能项目不能只关注新能源配套情况，需综合考量终端电价、成本转嫁空间等因素。不同区域储能发展的核心矛盾存在显著差异，经济发达地区与北方区域的政策导向、需求优先级完全不同。政策方面，该企业负责人表示，国内地方政府储能相关政策有效期为2至3年。若无重大变动，现有储能政策到期后大概率延期或以修订方式延续。储能企业需结合对应地区的新能源装机容量、供需关系、调峰需求变化等，综合评估政策变动带来的潜在风险。 D：合肥地区动力电池系统企业该企业专注于“动力电池系统”集成业务，即将电芯（来自宁德时代、国轩高科等企业）通过结构设计、热管理、BMS等整合成完整的电池包，提供给整车厂。公司采取定制化开发模式，通常由主机厂指定电芯供应商，企业负责系统集成。2025年该企业为全球约60万台车配备了电池包，订单模式为按季度滚动，库存周期很短，基本是按订单生产。除国内生产基地外，该企业已经在印度尼西亚、越南等地布局生产基地，以应对当地政策要求和高昂的运输成本。新能源汽车方面，今年国内新能源乘用车市场表现一般，普遍预期全年销量同比下滑4%，主要原因是去年年底政策补贴力度下滑前大量需求被透支。今年一季度动力电芯厂开工率一度下滑至40%，目前回升至60%~70%。下滑的新能源乘用车需求被其他领域部分弥补，比如重卡/商用车电动化、工程机械、电动船舶、机器人、无人机及低空经济等新兴应用场景，但这些行业基数较低，无法完全对冲动力电池需求的下行压力。从全球范围看，国内市场竞争趋于稳定，中国企业正转向日韩和欧洲市场寻求增量。动力电池技术路线及成本传导方面，在电池化学体系上，磷酸铁锂因安全性高、国内原材料（铁、磷）供应充足，已成为主流品种；高镍三元电池因存在安全风险，市场份额不断下降。上游原材料（如碳酸锂）价格波动会通过框架协议传导至电芯厂，进而影响系统集成商。目前产业链利润高度集中于电芯、电池厂，主机厂和系统集成商毛利率极低，下游龙头企业开始自建电芯产能以摆脱对电芯厂的依赖。 E：合肥地区锂电池企业该企业主营业务为动力电池系统，以磷酸铁锂路线为主；储能电池系统为企业第二增长曲线，覆盖大型储能、工商业储能、通信储能和户用储能；同步配套锂矿投资、正负极材料自研自产以及动力电池回收业务，搭建了完整锂电循环产业链。 2026年该企业储能电芯产能几乎翻倍，目前储能电芯厂处于满产状态，通常保持安全库存，并根据订单生产。回收方面，该企业碳酸锂月度需求量约6000吨，自供比例约30%，其中回收板块月产折合碳酸锂约800吨，锂云母板块月产碳酸锂1000吨。长协占比20%（长协价格高于期货价格时，部分采购需求会转向现货或期货点价），其余外采碳酸锂主要通过期货市场（包括接仓单和期转现）实现。库存维持7~10天用量，近期已开始为“金九银十”备库，原料库存有所回升。行业整体回收产能利用率较低（40%左右），主要处理生产废料（极片等）及“退役”电池。“退役”电池直接提取碳酸锂的利润较低，部分流向物理修复或直接做成正极材料以实现利益最大化。回收加工费相对固定，成本取决于原材料价格。若碳酸锂价格偏低，则回收经济性受损。国家规范梯次利用和回收标准，旨在促进行业健康发展，淘汰落后产能。终端需求方面，国内乘用车市场增速放缓，甚至出现负增长，但重卡、矿卡及船舶电动化带来一定增量。未来主要增长点为储能业务，尤其是海外市场，企业重心逐步向海外转移。国内储能行业受政策（如容量补贴）及项目收益影响存在并网延后现象，但长期趋势依然向好。目前动力电池与储能出货占比均在40%~50%，预计未来储能出货占比将提升。对于电池消费税问题，该企业负责人表示，国内新能源产业进入成熟期，国家征收消费税表明行业已具备造血能力，基本面趋稳，对整个行业影响不大。套保策略方面，企业会根据月度需求（1~2个月用量）进行买入套保，锁定成本。在价格下行周期，采取逢低分批买入策略；若期货大幅贴水，则选择接仓单自行加工（加工费约2000元/吨）。有机构认为，目前大样本碳酸锂库存绝对值较低，若维持当前去库速度，三季度末库存将进一步紧张，可能引发贸易商囤货行为。锂矿股走势与碳酸锂现货价格高度相关。用赣锋锂业等头部企业股价反推，碳酸锂合理价位在13万~14万元/吨。5月资金从新能源板块流向科技股，近期资金可能回流至有色等资源板块，对锂价形成支撑。 F：合肥地区光伏企业该企业的主要产品为N型TOPCon光伏电池、光伏组件，布局有BC电池、钙钛矿新技术。主要业务覆盖电池组件制造、光伏电站EPC、工商业分布式光伏、储能、零碳产业园、光储充一体化等。当前企业新能源资产占比超70%，由地产集团转向光伏制造和绿电服务商。企业产能利用率约58%，库存周期为18天。储能方面，企业风光储电站累计装机超1.2吉瓦（GW）。企业不生产电芯，与头部企业深度合作，采用“联合实验室+供应链”协同模式，聚焦系统集成和项目开发运营。企业主要依托TOPCon电池组件产能，实现光储项目内部协同，做“光+储”一体化打包方案。商业模式以项目投资、EPC、系统集成、电站运维为主。此外，企业还面向AI算力中心，储能作为供电安全底座，保障算力负荷稳定，参与电力市场交易。AI算力中心配储仍处于起步阶段，未来发展空间广阔。企业定位偏向下游应用端，对原料价格的波动不太敏感。企业负责人表示，储能项目收益要综合考虑不同省份的政策、峰谷电价差、光伏发电等效小时数等，海外项目面临人工与基建成本高的问题。 G：合肥地区锂电回收企业该企业核心业务为“退役”动力电池和储能电池的回收、拆解、分选，从废旧电池中提取碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴等电池级金属盐，利用回收金属盐生产磷酸铁锂、三元正极材料，再回供电池制造，实现闭环。企业每年可为2万台乘用车（小车型）配套电池包。企业合肥基地每年能处理20万吨废旧动力电池，配套电池级碳酸锂产线。企业靠近国轩高科等，便于“退役”电池收储与再生材料就近供货。电池级碳酸锂产能规划4万吨/年，一期产能2万吨/年。锂电池回收方面，当前磷酸铁锂电池的湿法回收技术成熟，实验室可实现98%~99%的回收率，但为了平衡成本与效率，实际回收率为94%~95%。回收过程并非简单的物理破碎，而是通过化学方法提炼锂、镍、钴等金属。回收企业较为重视铜、铝、锂的价值。一吨“退役”电池理论上可回收10%的碳酸锂当量。目前，通过正规渠道（需进行环境影响评价）采购原料成本较高，非正规渠道（如民间作坊）采购成本低但存在环保和安全风险。去年年底，企业开始建设碳酸锂生产装置，目前已具备量产条件，主要为国轩高科提供半配套碳酸锂材料，属于内部资源调配。该装置以废旧电池黑粉为原料，通过浸出、酸化、膜分离、蒸发结晶等工艺产出碳酸锂。原料依赖外部采购废旧电池黑粉，价格与锂、铜、铝等金属含量有关。目前黑粉价格已上涨至7000元/吨以上。由于原材料（特别是黑粉）价格大幅上涨，当前回收行业的生产成本高于市场售价，普遍处于倒挂状态。 H：芜湖地区锂电池回收企业该企业为工信部动力电池回收白名单企业，传统业务为节能环保装备制造，2019年开始转型至新能源锂电回收领域。核心工艺是“火法+湿法耦合回收”技术，该项技术可以同时处理磷酸铁锂和三元锂电池，依托水泥厂的余热和现有设施，大幅节约能源和环保投资成本。目前企业已建成5000吨/年的中试线和1.5万吨/年的示范线。同时，企业正在湖南等地推进更大规模的项目。目前部分产线处于停工状态。该企业下设正极材料厂，规划产能12万吨/年，一期产能5万吨/年。企业锂电回收采用“前端+后端”模式，前端负责电池的回收、破碎、分选，产出黑粉，后端负责将黑粉提纯为电池级碳酸锂。此外，黑粉也可作为原料销售给其他湿法企业。未来企业会优先布局华东、华中、华南、西南等新能源消费市场容量大的地区。目前市场上湿法产能220万吨/年，1万吨废旧电池大约能产出6200吨黑粉，加工费约2000元/吨。该企业负责人表示，2020年国内电动汽车市场渗透率加速上行，动力电池“退役”潮可能在2030年以后来临。从锂电回收的经济效益看，碳酸锂价格在17万/吨以上开工性价比提升。未来回收类企业的成本低于“原矿浮选成精矿的费用+锂盐厂的加工费”才会有较大的市场竞争力。 [总结及展望] 从调研的情况来看，目前碳酸锂现货供应偏紧，锂盐厂盈亏平衡线约为14万元/吨，低于此价格锂盐厂出货意愿低。供应方面，非洲、澳大利亚等地锂矿扩产节奏慢于市场预期，我国江西云母矿品位持续下降，尾渣提锂受政策限制，回收料对盘面的影响极小。需求方面，正极材料厂满产满销，储能项目因地方补贴政策重启、国内新能源乘用车销量承压，呈现“储能强、动力弱”的分化格局。下游正极材料、电池厂维持低库存状态，预计碳酸锂价格跌至14万/吨下方会触发集中补库，底部支撑明确。产业以点价采购为主，盘面价格受资金与A股市场情绪扰动，仓单多为头部企业战略库存。湿法回收技术成熟，但当前黑粉原料成本倒挂，多数回收企业处于停工或低负荷运行状态。相关企业表示，碳酸锂价格回升至17万元/吨以上才具备开工经济性。短期碳酸锂价格下方空间有限。8月下游正极排产环比提升，电池厂启动旺季备库，叠加行业总库存回落至低位，现货供应偏紧支撑锂价走强。供给侧依赖海外矿山，回收产能利用率长期偏低，难以对冲需求增量。9月锂矿石集中到港、电池消费税对盘面有一定压制作用，但锂盐厂低库存、惜售心态难以扭转，价格回调幅度有限。预计三季度碳酸锂价格呈震荡上行态势，价格波动由下游补库、锂矿石到货节奏主导，贸易商囤货意愿将随着库存去化持续提升。中长期看，储能电池需求占比将逐步超过动力电池。2030年之后回收产能或逐渐释放，形成稳定的“城市矿山”补充，锂价波动幅度有望收窄。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网09-03 11:10

乙二醇价格强势运行市场人士提示风险

地缘冲突导致沙特、科威特、伊朗等国装置出口受阻，部分炼厂负荷下降也影响了乙二醇供应。“当前全市场都缺货，霍尔木兹海峡通行未能恢复，乙二醇供应恢复难的预期仍然存在。”邵渝茗说。价格上涨引发供需两端新变化尽管低库存支撑价格走强，但市场人士普遍认为，乙二醇价格继续上涨的动能正在减弱。杨思佳称，随着乙二醇利润的不断扩张，国内油制及煤制乙二醇企业提负积极性增强，供应增量预期明显。同时，下游聚酯跟涨乏力，瓶片、短纤行业目前已陷入亏损状态，近期降负企业增多，聚酯企业综合负荷上周已下滑至78%左右，终端织造环节同样表现偏弱，当前江浙织机负荷在62%左右，处于历史同期低位。若乙二醇价格继续大涨，需求负反馈可能进一步加剧，从而限制价格上涨空间。此外，若霍尔木兹海峡航运恢复，进口到港冲击会改变乙二醇的供需预期。中信建投期货能化高级分析师李思进分析称，供应端，当前美伊局势的影响仍存，9月乙二醇整体进口量预计维持在20万吨以内，港口库存延续低位去化。国内巴斯夫、盛虹等油制装置已重启出料，同时合成气制乙二醇的成本优势依然存在，利润随价格走高大幅修复。新疆天业、正达凯等前期检修装置预计9月陆续重启，检修结束后大概率提升负荷运行，但短期仍难以弥补进口量减少带来的供应缺口。需求端，传统旺季订单释放可能延后到9月下旬至10月底，聚酯负荷预计逐步回升，但利润仍集中于上游，向下游传导的空间有限。李思进认为，高利润正刺激国内乙二醇企业开工率提升，瓶片、短纤部分企业减产并抛售乙二醇现货，9月现货紧张程度将较8月有所缓解。地缘局势成最大变量，企业及投资者应理性应对谈及后续市场风险，受访人士一致认为地缘局势是关键变量。厦门国贸石化有限公司（简称厦门国贸）化工部相关负责人表示，8月市场货源尚可补足，在库存降至临界点后，恐慌情绪有所释放。当前“强现实、弱预期”格局仍在，最大的风险是地缘局势放大乙二醇价格的波动率。该负责人表示，企业应结合自身情况合理备货，减少博弈成分，主动丰富货源渠道。邵渝茗坦言，地缘因素持续时间难以预估，且受国内聚酯负荷影响，乙二醇价格上涨逻辑能持续多久存在高度不确定性。目前乙二醇期货2610合约绝对价格及基差均处于高位，多数贸易商选择出货锁定利润，市场以刚需买盘为主。在风险管理方面，厦门国贸相关负责人建议，在当前高波动环境下，期权等精细化工具更为适用。对于尚未建立完善风控体系的中小企业，可与大型供应链企业加深合作，先学习后独立操作，做能力范围内可控的事情，避免超出认知范围的激进操作。市场人士建议投资者理性交易，避免盲目追涨，重点关注霍尔木兹海峡通航进展、下游接单情况及远月供需预期变化。相关企业可结合近、远月价差及生产经营节奏，做好套期保值与库存管理，以应对高波动环境下的潜在风险。来源：期货日报网

期货日报网09-03 08:30

上市三周年集运指数（欧线）期货走进企业经营账本

期货日报网09-03 08:05

焦炭期权上市煤焦钢产业链再添避险新工具

抗风险能力。”杨正军说。天津精海泰进出口贸易有限公司是聚焦焦炭等黑色大宗商品的贸易型企业，深耕产业链购销贸易多年。该公司总经理雷晋林表示，焦炭期权上市后，企业可通过综合运用焦煤、焦炭等多品种期货、期权组合，同步对冲上游原料采购、下游产品销售的双向价格风险。根据当前市场行情，该公司采用卖出虚值看涨期权的备兑策略。在短期震荡行情中，企业判断价格大幅上涨概率小，选择通过让渡潜在的超额上涨收益的方式，换取权利金，以补贴库存成本。“期权工具的策略十分丰富，还能够和期货工具灵活搭配组合。面对不同的市场行情，无论是单边趋势、宽幅震荡还是方向不明的市场环境，结合我们自身的库存、采购、销售实际情况，都可以设计相适配的风险管理方案，实现稳健经营。”雷晋林说。随着焦炭期权正式挂牌交易，大商所已实现焦煤、焦炭、铁矿石三大黑色核心品种“期货+期权”全覆盖，构建起完善的煤焦钢全链条衍生品风险管理矩阵，进一步提升煤焦钢产业链价格发现效率与风险对冲精准度。后续随着市场培育持续深化、产业参与度不断提升，焦炭期权的市场功能将持续有效发挥，帮助产业链企业规避价格波动风险、稳定生产经营节奏。下一步，大商所将持续做深做精煤焦钢产品体系，助力煤焦钢产业筑牢风险防护屏障，不断赋能实体产业高质量发展。来源：期货日报网

期货日报网09-03 08:05

24小时热点