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USDA：截至2月2日当周美国豆粕出口销售报告

部(USDA)截至2月2日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口哥伦比亚 64.9 33.6 韩国 50.0 0.2 墨西哥 34.4 24.9 加拿大 25.7 0.9 14.9 洪都拉斯 20.8 6.8 多米尼加 10.0 尼加拉瓜 4.9 5.4 菲律宾 4.6 51.5 智利 4.5 49.5 巴拿马 4.2 DENMARK 2.7 32.7 印度尼西亚 1.6 1.1 斯里兰卡 1.3 4.8 顺风向风群岛 0.8 1.1 中国香港 0.6 0.6 缅甸 0.3 1.4 中国台湾 * 1.4 科威特 -0.2 英国 -0.3 29.7 危地马拉 -0.7 日本 -0.8 0.2 比利时 -0.9 厄瓜多尔 -1.5 53.1 萨尔瓦多 -3.0 未知地区 -42.0 合计 181.7 1.0 312.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-02-09

USDA：截至2月2日当周美国大豆出口销售报告

部(USDA)截至2月2日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 518.9 53.0 1181.9 西班牙 139.6 139.6 荷兰 85.6 85.6 印度尼西亚 73.8 78.8 哥伦比亚 26.7 10.8 墨西哥 19.1 248.8 日本 10.8 42.9 越南 8.8 7.7 委瑞内拉 7.0 马来西亚 6.5 5.5 泰国 2.7 5.0 中国台湾 1.6 5.0 菲律宾 0.8 1.0 加拿大 0.4 1.4 意大利 * * 缅甸 -0.1 哥斯达黎加 -0.8 12.7 巴基斯坦 -55.0 未知地区 -387.0 132.0 韩国 1.1 柬埔寨 0.6 新加坡 0.2 合计 459.4 185.0 1828.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-02-09

USDA：截至2月2日当周美国玉米出口销售报告

部(USDA)截至2月2日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口日本 388.2 10.0 11.0 未知地区 308.2 墨西哥 107.0 283.9 危地马拉 70.8 1.4 巴拿马 67.0 哥伦比亚 63.5 萨尔瓦多 49.3 5.6 摩洛哥 40.0 中国大陆 29.0 0.1 尼加拉瓜 12.2 12.2 意大利 12.0 中国台湾 5.6 2.3 巴巴多斯 4.0 哥斯达黎加 1.3 33.2 洪都拉斯 0.8 顺风向风群岛 0.7 2.7 多米尼加 0.6 加拿大 0.1 26.3 韩国 * 0.6 中国香港 15.3 菲律宾 0.3 约旦 * 合计 1160.3 10.0 394.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-02-09

USDA：截至2月2日当周美国小麦出口销售报告

部(USDA)截至2月2日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 76.0 6.5 81.3 哥伦比亚 43.6 12.5 30.9 未知地区 39.0 厄瓜多尔 28.8 45.8 日本 26.0 34.1 菲律宾 6.1 121.1 越南 6.0 委瑞内拉 4.0 泰国 2.5 27.8 新加坡 2.2 24.2 马来西亚 2.0 0.9 巴拿马 1.2 0.5 阿尔及利亚 0.8 30.8 秘鲁 0.8 10.8 哥斯达黎加 0.7 8.7 顺风向风群岛 0.2 7.4 尼加拉瓜 -0.6 5.4 伊拉克共和国 -47.9 52.1 韩国 -60.0 55.2 缅甸 1.2 阿联酋 0.2 中国香港 0.2 加拿大 0.1 合计 131.4 19.5 538.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-02-09

一文了解进口非洲花生米概况-申万期货_商品专题_农产品

加尔在2022年初取消每公斤30法郎的出口税，预计出口也同样增多。一般情况下，塞内加尔和苏丹花生胜在含油率高，含水率低，价格低。国产花生米规格更大一些，颗粒完整率更高，酸价值和杂质含量更低。正文 01 我国从非洲进口花生的情况从2016年开始，我国从非洲地区进口的花生显著增多，进口占比从早先的1%增加到2022年的82%，特别是塞内加尔和苏丹，在2021年从前者进口量达到峰值33万吨，后者的进口量达到峰值41万吨，从埃塞俄比亚进口花生就少一些，年度进口最多也就9万吨左右。其中从苏丹进口花生米增速较快，起初还是少于埃塞俄比亚和塞内加尔，但是从2020年开始苏丹是我国从非洲地区进口花生最多的国家。通常从苏丹港口到国内船期在30天左右，从塞内加尔到国内船期在50天左右，毕竟前者在非洲大陆的东部，后者在非洲大陆的西部，距离上前者更近一些。而且苏丹花生要比塞内加尔的提前一个月收获，这就导致苏丹花生米到港早于塞内加尔的。2021年底到2022年初，新冠疫情导致物流受阻，2022年塞内加尔和苏丹花生到港明显延后，在其他时间，苏丹花生米到港高峰在3-4月，而塞内加尔花生到港高峰期在4-5月。 02 塞内加尔花生供需情况 2.1塞内加尔花生的产量类似于国内的夏花生，塞内加尔花生在6月开始播种，7月底完成播种，随后8月进入生长期，一直持续到10月底，11月开始收获上市，收获期延续到次年2月。根据塞内加尔官方数据，2021/22年度花生收获面积估计为121万公顷，比前一年度增加了1.2%。然而由于部分地区降雨不足，特别是在坦巴昆达和库姆潘图地区，2021/22年度的产量预计将减少7%至168万吨。美国农业部海外农业局（FAS）预估塞内加尔2022/23年度花生收获面积预计为123万公顷，比上年增长1.6%，主要是花生价格比以往高，激励农民种植。由于此前新冠疫情影响，加上乌克兰/俄罗斯战争，国际化肥价格大幅上涨。塞内加尔政府购买足够多的化肥，为农民提供种植补贴。即使有了补贴，但与前一年相比，氮、磷、钾(NPK)和磷酸二铵(DAP)的化肥价格上涨了63%至83%。买不起化肥的农民可能更愿意种植其他需要较少化肥的作物。预计2022/23年度花生产量将增长7%，达到180万吨，原因是在整个生长季节降雨充足，虫害压力较小。卡夫林(Kaffrine)、科尔达(Kolda)、法蒂克(Fatick)和卡拉克(Kaolack)是塞内加尔花生主产区，占总产量的65%。产区主要分布在塞内加尔西南部，塞内加尔河中下游两岸。 2.2 消费根据官方消息来源，2021/22年度塞内加尔花生压榨产能主要集中在三家厂商，分别是SONACOS (产能占79%，塞内加尔国有公司)， COPEOL(产能占15%)，以及SSII(产能占6%，印度公司)。三家厂商在21/22年度总计采购了16.2万吨用于压榨。 FAS预估2021/22年度消费量估计为129万吨，由于供应和产量增加，比上年增长7.5%。预计2022/23年度塞内加尔国内花生消费量为135万吨，较上年增长4.6%，原因是预期供应量增加。如果当地加工商的出价高于国际买家，他们可能会继续购买花生进行压榨。根据今年收集到的花生加工公司名单，塞内加尔花生总压榨产能约为35万吨/年，具体每年的压榨数量取决于厂商从农户收购的数量，但是通常情况下，出口商比加工商向农民给出更好的价格。 2.3贸易及政策 2021/22年度花生营销活动于2021年11月25日启动，所有销售出口均应在国家专业花生委员会(CNIA)与农业部合作管理的官方收集点进行。同一天，宣布的最低农场价格为250 非洲法郎(0.43美元)，与前一年的价格相同。2022年1月，由于花生粒密度低，塞内加尔官方取消了之前每公斤30非洲法郎(0.05美元)的出口税。尽管花生质量较低，暂停征税可能会激励进口商购买更多的花生。 2022年4月15日，19家出口商采购了约15.1万吨花生，其中卡拉克(Kaolack)和迪乌贝尔（Dioubel）地区销售了当地生产总量的85%。2022年4月15日，塞内加尔花生产量中约有53.3万吨被销售，其中25.8万吨用于出口（包括中国），11.4万吨用于种子，16.2万吨由当地加工公司压榨成油。 2.4塞内加尔花生供需平衡表 USDA美国农业部预估2022/23年塞内加尔花生仅仅增产2.2万吨至170万吨，出口增加4.75万吨至47.5万吨，国内消费增加7万吨至133万吨，库存减少10.2万吨至49.7万吨。而美国农业部海外农业局FAS 预估2022/23年度塞内加尔花生增产12万吨至180万吨，出口增加6万吨至46万吨，国内消费增加6万吨至135万吨，库存减少1万吨至56.4万吨。 FAS预估的产量和消费高于USDA，但是出口略低，总体上22/23年度塞内加尔花生产量和出口是增加的。 03 苏丹花生供需情况 3.1苏丹花生的产量与塞内加尔花生的种植期一样，苏丹花生是6-7月，但是生长期只有短短的8月整月，进入9月开始收割上市，一直持续到10月底。苏丹花生产量最大的州是Al Jazirah(杰济拉州)，占总产量的26%，是白尼罗河和青尼罗河交接的地方，其次是West Kurdufan(西科尔多凡州)，产量占比20%，处于苏丹中南部，然后是North Kurdufan(北科尔多凡州)、South Darfur（南达尔富尔州）和苏丹北部，产量占比都在9%。 3.2苏丹花生平衡表美国农业部预估22/23年苏丹花生收获面积在300万公顷，低于21/22年的394万公顷。 2022年从苏丹花生的种植期间到生长期间，降雨始终略高于正常水平，单产也从21/22年的0.6吨/公顷升高至0.83吨/公顷，产量增加14.5万吨至250万吨。出口小幅增加至50万吨，总消费减少12.8万吨至200万吨，库存维持在60万吨。 04 进口非洲花生米和国产花生米品质比较一般进口苏丹或者塞内加尔花生米含油率较高，普遍在45%-48%，高的能达到50-52%，国产花生米含油率在43%左右，高一些在44%-45%，但是一般进口花生米酸价高于国产花生米，进口苏丹花生米酸价在1.3 mg*KOH/g，进口塞内加尔花生米酸价在2.5 mg*KOH/g ，杂质和霉变率略高于国内，然而进口花生米水分含量低于国产花生米，所以进口花生米含油率高，含水率低，比较适用于油厂压榨。但是从规格上看，进口花生米体格比较小，也就是国际上50-60的中粒花生米规格，大概对应国内5-6个筛，进口苏丹花生以精米为主，颗粒完整率高于进口塞内加尔花生米，但是总体上进口花生米完整率还是略差于国产花生米。进口花生米价格一般也低于国产花生米，受到国内油厂的青睐。

申银万国期货2023-02-09

USDA报告影响有限，关注下游订单表现-申万期货_商品专题_农产品

将全球棉花消费量下调了4万吨，对全球进出口贸易量也进行了调减，最终使得全球棉花期末库存下调19万吨至1939万吨，库销比下降0.63%。环比上月，USDA对2022/23年度全球棉市供需的调整中性偏多，不过因为对美棉期末库存小幅调增，叠加对于印度等国的调整基本符合市场预期，报告公布后外盘和郑棉依旧维持窄幅震荡的走势，对市场影响十分有限。本年度全球棉市仍维持供应宽松的格局，因此在新季播种前国际棉价预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费预计逐渐复苏，2023/24年度供需面有望转强。 2、美棉期末库存继续上修，下年度种植面积或低于预期此次报告并未继续上调2022/23年度的美棉产量，不过因为消费量小幅下调，美棉期末库存环比增加2万吨至94万吨，库销比已经升至30.50%的高位。整体来看，本年度美棉减产幅度不断被修正，出口量显著下滑，导致期末库存持续增加，对美棉期货盘面上方带来压力。关于下年度种植意向，由于此前USDA连续下调美棉出口量，市场对于美棉需求下滑的担忧不断加重，叠加美棉当前的天气依旧干旱，可能会进一步影响下年度美棉的种植面积，从而为外盘提供一定的支撑。不过预计下年度美棉总体产量大概率会高于2022/23年度。出口签约方面，美棉最新一周签约量小幅回落。截至2月2日当周，2022/23美陆地棉周度签约3.88万吨，周减19.9%，其中中国签约2.7万吨，土耳其签约1.0万吨，越南取消签约0.014万吨；2022/23美陆地棉周出口装运4.81万吨，周增20.74%，其中中国1.34万吨，巴基斯坦1.03万吨。 3、印度产量再度大幅下调，关注上市进度能否改善本月USDA对印度棉的调整幅度最大，但基本符合此前的市场预期。由于本年度印度棉花上市进度严重偏慢，较原本的产量预期相去甚远，USDA将2022/23年度印度棉花产量大幅下调了22万吨至555万吨，同时将印度棉花出口量下调13万吨，最终使得期末库存下调9万吨。印度棉花产量目前也成为供应端最大的不稳定因素，短期将对国际棉价起到一定的支撑作用。截至2023年2月6日当周，印度棉花周度上市量12.98万吨，环比上一周减少1.64万吨，较三年均值减少约8.50万吨；印度2022/23年度的棉花累计上市量约215.45万吨，较三年均值累计减少约147.82万吨。 02 国内棉市解析 1、国内加工进入尾声，下年度种植意向或下降 USDA本月将2022/23年度中国棉花产量和消费量均上调了11万吨，产量预估为621万吨，消费预估为784万吨，期末库存与上月持平。此前国内国家棉花市场监测系统调查预计全国总产量为613.8万吨，同比增长5.8%。整体来看，此次调整符合国内基本情况，本年度国内棉花维持小幅增产的预期。目前国内棉花加工尚未结束，截止2月8日，2022/2023年度新疆棉累计加工523.53万吨，较上一日增加2.84万吨，较去年同期增加2.44吨，同比增幅0.5%；截止2月8日，全国累计检验494.48万吨，较前一日增加3.95万吨，同比下降5.0%，其中新疆检验487.29万吨，较前一日增加3.86万吨；内地检验量为7.19万吨。由于2022年籽棉收购价格偏低，不及农户预期，且未来棉花目标价格政策并未明确，国内2023年度植棉意向同比小幅下降。据中棉协12月调查结果显示：全国植棉意向面积为4271.76万亩，同比下降1%，其中新疆棉农植棉意向面积下降0.5%，黄河流域和长江流域意向面积分别下降11.1%和7.2%。而国家棉花市场监测系统调查显示的降幅要更大，具体来看：2023年中国棉花意向种植面积4274.7万亩，同比减少153.4万亩，减幅3.5%，其中，新疆意向植棉面积为3627.4万亩，减幅1.7%。 2、纱厂原料库存维持低位，开机率迅速回升节前国内纺织市场景气度有一定的回升，下游订单尚可，织厂和贸易商积极补库棉纱，纱厂成品出货速度加快，市场乐观情绪推动棉价偏强运行。不过春节前后纺企对于原料的采购仍较为谨慎，原料库存目前依旧维持在20天左右的历史低位。目前纺织企业已经基本恢复开工，最新一周开工率显著回升，截止2月3日，纯棉纱厂开机率已回升至55.5%，棉纱库存在10天左右，位于历史偏低水平。节后织厂也迅速复工复产，不过多以生产节前订单为主，仍缺乏新增大单的支撑。截止2月3日，全棉坯布负荷已经回升至52.4%，织厂棉纱库存为12.8天，而全棉坯布库存水平仍然偏高，目前维持在34天左右的水平。整体来看，随着“金三银四”传统纺织旺季的到来，下游在原料库存低位的情况下，有望迎来一波补库行情，短期棉价易涨难跌，下方支撑仍较强，回调空间预计有限，但仍需要等待下游订单的表现来进一步验证。 03 小结 2月USDA报告下调22/23年度全球棉花期末库存，小幅上调美棉期末库存，基本符合预期，对盘面影响有限。本年度全球棉市仍维持供应宽松的格局，在新季播种前国际棉价预计仍将承压。不过美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费预计逐渐复苏，23/24年度全球棉市供需面有望转强。节后国内纺织企业积极复工复产，开工率显著回升，随着“金三银四”传统纺织旺季的到来，下游在原料库存低位的情况下，有望迎来一波补库行情，继续支撑国内棉价走强。不过目前盘面已经部分反映市场对于需求复苏的“强预期”，短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证。中长期看，二季度后北半球新棉开始播种，国内外天气均存在炒作的空间，棉价预计受到供应端的支撑。2023年国内内需有望修复，在内外棉价依旧倒挂的格局下，国内棉价重心有望进一步上移。

申银万国期货2023-02-09

土耳其地震对于全球大宗商品的影响——商品专题报告

整个事件前后会影响400-500万桶的出口总量，对目前的原油市场小幅提振，目前原油市场的主要交易仍然是需求的变化。土耳其和中国、美国并属纯碱出口领域大国，贸易一方面向东走，出口至东南亚、中东地区，向南走也达到非洲地区，最大的出口地区位于路上连接的欧洲，约占其出口总量的一半规模。土耳其农产品出口在全球贸易中占比较小，最多是小麦，预计22/23年度占全球的3%。当前地震对于生长期的大麦、燕麦和冬小麦影响不多。其他油脂和蛋白出口量也比较少。黑色层面，土耳其钢材出口欧洲的占比占其总出口的半壁江山，出口到我国的钢材数量微乎其微，2022年仅有0.9万吨。所以从钢材出口总量的缩减角度，土耳其钢厂阶段性停产对我国钢价的影响相对有限。由于土耳其废钢进口占全球比重较大，先前流入到土耳其的废钢资源有外溢到海外市场的风险，对海外废钢价格或将造成一定冲击。但我国废钢进口占比较小，废钢资源的外溢对我国的冲击也相对有限。关于土耳其地震对海内外宏观，以及相关大宗商品走势的影响，我们将保持持续跟踪。正文 01 地震前经济增长强劲，但通胀极高近日，土耳其连续发生多次强度较高的地震，对当地居民的生命健康和生产生活带来严重的影响。预计土耳其的经济增长也将受到一定程度的打击。从已经公布的信息来看，目前受地震影响较为严重的地区占土耳其农产品产出的15%，占工业产出的9%。此外土耳其的旅游业也将在短期之内受到较大打击。周三土耳其宣布暂停股市交易5天。土耳其是G20国家之一，GDP规模达到1万亿美元，为世界第19大经济体。过去两年土耳其经济增长表现尚可，2022年GDP增速达到5.5%，高于全球平均水平。土耳其货币大幅的贬值刺激出口，以及旅游业在疫情之后的恢复均在不同程度上提升了经济增长。受到供应链问题的影响，过去一段时间土耳其通胀大幅上升，一度超过80%。与大部分国际加息应对通胀相反，土耳其选择了降息。这在一定程度上对其经济增长带来提振，但是却不利于对通胀的抑制。土耳其是面临双赤字的典型国家，其外汇储备规模较低，这就使得资本的流动可能对其经济增长带来较大的冲击。土耳其与欧洲有着密切的联系，土耳其国内的工业生产和旅游业对欧洲有一定的影响，不过考虑到过去几年欧洲的银行业和投资者大量从土耳其撤出，土耳其地震对全球金融市场影响可能较小。地缘政治方面，年中土耳其将举行选举，总统埃尔多安如何抗震救灾或将对选举结果带来一定的变化。考虑到土耳其特殊的地理位置，以及土耳其与中东和俄罗斯的特殊关系，未来一段时间土耳其地震在宏观方面可能产生的影响还需持续关注。 02 土耳其地震对大宗商品的影响此次在土耳其发生的地震震源较浅、震级很强，对当地的工、农生产造成了较大损害，能化、农产品、及黑色相关板块或受到一定影响。 1、能化板块土耳其杰伊汉石油码头受到大地震袭击停止运营，这是该地区原油出口的重要港口。每天大约有100万桶的原油先通过管道运输往杰伊汉港口随后再通过港口运往全球各地。其中包括阿塞拜疆原油61.6万桶/日、库尔德原油35万桶/日、伊拉克原油7.2万桶/日。这大约占了全球总消费量的1%。虽然目前并没有发生石油管道泄漏，但土耳其方面仍然关闭了管道以进行检修。如果基础设施没有发生大的损坏，预计整体影响的时间大约在3天左右。截止目前伊拉克通往土耳其杰伊汉石油出口中心的原油管道已经恢复流向杰伊汉石油出口中心，阿塞拜疆原油BTC码头预计要到2月9日才能恢复，因为正在评估终端的损坏情况。英国石油公司阿塞拜疆分公司已经宣布阿塞拜疆原油运输受到不可抗力的影响。另外目前杰伊汉地区恶劣的天气也导致油轮无法停泊。估计整个事件前后会影响400-500万桶的出口总量。对目前的原油市场小幅提振。目前原油市场的主要交易仍然是需求的变化，土耳其的供应短缺由于持续的时间较短无法对油价产生长期影响。本周EIA的2月短期能源展望预计2023年的需求将上升110万桶/日至1.00447亿桶/日，2024年将继续增长180万桶/日，此外还上调了对WTI和布伦特原油2023年价格预测，比1月分别上调了0.6%和0.9%，虽然幅度不大，但显示整体市场对需求的看好。在化工品全球贸易的版图上，土耳其由于其独特的地理位置特殊，因此便于同时和欧洲和中东非洲等区域开展贸易。另一方面，其自身的也具备一定的天然资源禀赋，这些矿物以及初级加工品也是其出口的主要品种。土耳其与中国有一定贸易规模。据卓创资讯报道，中华人民共和国海关总署的数据统计显示，2022年中国进口自土耳其的有机化学品金额为1.3亿元，占总金额的0.04%；塑料及其制品为2.0亿元，占0.04%；橡胶及其制品进口金额为2.2亿元，占比为0.2%。此外，化学纤维（包含化学纤维长丝和化学纤维短纤，下同）进口自土耳其的金额为3.5亿元，占比为3.3%。出口方面，2022年中国出口自土耳其的有机化学品金额为170.4亿元，占比为2.9%；塑料及其制品、橡胶及其制品占比分别为1.7%和0.9%。化学纤维占比略高，达到8.6%左右。初级加工品方面，土耳其由于其自身独特的资源禀赋，在纯碱的进出口也占据了全球的重要版图。其中土耳其自身的纯碱产能在约500多万吨。在2017年以来，纯碱的出口量逐年增加在细分领域中扮演着重要角色，同时也是和中国、美国并属纯碱出口领域大国。具体出口的地区方面，该国的纯碱贸易一方面向东走，出口至东南亚、中东地区；向南走也达到非洲地区。不过，最大的出口地区位于路上连接的欧洲，约占其出口总量的一半规模。 2、农产品板块农产品方面，USDA预估22/23年度土耳其粮食等农作物中，小麦、大麦和玉米产量排前三，其中小麦产量达到1725万吨，大麦740万吨，玉米产量达到650万吨。棉花产量达到490万包（480磅一包）。 22/23年度土耳其出口最多的是小麦，达到675万吨，占全球出口的3%。其次是棉花70万包（一包480磅），占全球的2%。预计玉米出口60万吨，占比不到1%。此外葵花籽出口12.5万吨，占比全球的2%。因此土耳其粮食等农作物对全球供需影响比较有限。目前的地震对处于生长期的大麦、燕麦和冬小麦产生影响预计不多，地震源和大麦、燕麦和小麦主产区吻合度不高。尽管土耳其生产大豆、花生和菜籽，但是对应油脂和蛋白出口较少，出口最多的豆粕一年也就70万吨左右，其他品种更少一些。 3、黑色板块在全球铁元素的供需中，虽然土耳其钢材进出口均居于全球前10，但由于贸易流相对分散，土耳其在成材中的产量和进出口占比都不大。2021年土耳其粗钢产量4036万吨，占全球粗钢产量的2%；生铁产量1045万吨，占全球比重不到1%。出口流向方面，土耳其钢材出口欧洲的占其总出口的半壁江山，而出口到我国的钢材总量微乎其微，2022年仅有0.9万吨。所以从钢材出口总量的缩减角度上说，土耳其钢厂阶段性停产对我国钢价的影响相对有限。土耳其国内的钢铁生产以电炉为主，2021年土耳其电炉粗钢产量2890万吨，占国内粗钢总产量的72%，近20年来这一比例也都维持在65%以上。而电炉工艺的广泛应用，也造成了土耳其对废钢的依赖。 2021年土耳其进口废钢2432万吨，占全球总进口量的24.5%，也是全球最大的废钢进口国。从目前地震对土耳其钢厂生产所造成的影响来看，钢厂本身并未遭受太大的损害，但由于港口和基础物流、以及能源线路的受阻，钢厂短期的生产也面临较大的阻碍。对废钢来说，先前流入到土耳其的废钢资源有外溢到海外市场的风险，对海外废钢价格或将造成一定冲击，成本端的下降或将拖累海外的钢价。但从目前的价格表现上看，由于绝对数量有限，海外废钢和主要钢材品种价格并未对其做出明显的反应。对我国而言，2022年我国进口废钢56万吨，并不是我国铁元素进出口环节的主要组成部分，而根据Mysteel调研数据，2022年我国废钢总的消耗量在2.5亿吨左右，土耳其废钢资源的外溢对我国的冲击也相对有限。铁合金层面，土耳其是铁合金的主要进口国之一，锰硅进口量位于全球第二，硅铁进口量位于全球第六，本次事件或在一定程度上影响当地合金的运输和通关情况。我国锰硅总出口量有限，出口占总供应的比重仅在1%上下，地震事件对国内锰硅市场几无影响。虽然我国硅铁的出口占比在10%左右，但出口到土耳其的硅铁仅占出口总量的1.5%左右，因此本次事件对国内硅铁市场的影响也较为有限。申万期货研究所聂波从业资格号：F3077875 投资咨询号：Z0018155 电话：021-5058 1652

申银万国期货2023-02-09

2023年02月09日申银万国期货每日收盘评论

消息人士称，伊拉克通往土耳其杰伊汉石油出口中心的原油管道于周二晚上恢复流动，同时一艘油轮停靠码头装载原油。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.15%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.02%，较上一期下跌2.34个百分点，本周期内，内蒙古个别CTO装置1月下旬停车，国内CTO/MTO装置整体开工较节前下滑。截至2月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.17%，较上周上涨0.24%。整体来看，沿海地区甲醇库存在83万吨，环比节前上涨5.75万吨，涨幅在7.44%，同比下降9.29%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在52.22-53万吨。【橡胶】橡胶：橡胶周四震荡，RU05收于12645，下跌15，目前国内产区停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，春节过后，区域流动性增强，国内消费复苏明显，后期市场需求预计持续回升，下游轮胎开工率节后持续回升，海外供应也逐步进入淡季，供应端压力减轻，短期沪胶走势持续回调后，没有新增利空，预计走势逐步企稳。【沥青】沥青：沥青延续小幅震荡，2306合约收于3880元/吨，结算价微涨21元，振幅0.54%。虽然节后原油成本小幅走跌，价格依旧处于近4年相对高位运行中。土耳其地震影响部分经过土耳其管道，但预计为短期冲击。2月8日，国内沥青均价为3976元/吨，较上一工作日价格上调26元/吨，东北、华北以及山东地区上调高低端区域报价，炼厂多合同出货为主，整体带动沥青价格上行。需求方面，当前社会库存低位，有一定备货需求，且北方多数炼厂有待交付的合同支撑出货，EIA昨日上调2024年原油需求，多头开始主导。最新炼厂库存率环比-0.32% ，社会库存率则环比+1.94%近期06合约基差处于偏低水平，现货商可以继续做多基差。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行，建议继续多BU2309同时做多裂解价差。【纸浆】纸浆：纸浆今日延续偏弱整理。短期国内针叶浆货源偏紧的问题仍未得到解决，国际供应扰动仍存，叠加外盘报价不降反增，支撑浆价高位运行。不过近期国内进口木浆现货价格小幅回落，目前国内成品纸表现均偏弱，下游采购意愿不强，需求面并不支持浆价持续上行，浆价短期预计仍无法摆脱震荡格局。中期来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，中期浆价有望逐步回落，关注国内到港情况。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8150通达源，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调150，中石油平稳。煤化工7830常州，成交回升。今日聚烯烃延小幅反弹。基本面角度，前期原油弱势是拖累化工品盘面表现。不过，连续下跌之后，目前原油和化工品同步反弹。后市角度而言，需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言，等待终端开工对于需求端的支撑，盘面角度逢低可试探性试多。【PTA】 PTA：PTA主力合约收于价格5556元/吨，华东市场PTA现货市场价格微降，商谈参考5620元附近，PX价格在1054美元/吨，加工费在254美金，成本支撑，仍然对 PX市场产生提振，但广东石化PX产出合格品在即，PX市场供应压力增加。国内PTA产量为107.61万吨，较上周-0.09万吨，较同期-6.30万吨。周内1套装置故障停车，2套提负；其中海伦石化故障停车，亚东石化、逸盛新材料提负，其余装置无甚变化。中国PTA平均加工区间：272.21元/吨，环比上涨5.64%，同比下滑31.51%，中国聚酯行业周度平均产能利用率：75%偏上，较本期继续上涨。目前来看，前期减产检修装置集中重启，聚酯行业供应明显增加。短期成本支撑存在，需求修复中，中长线，关注成本、供需矛盾及错配表现，PTA运行区间5400元-5800元/吨。【乙二醇】 MEG：乙二醇主力合约收跌于价格4167元/吨，华东现货价格参考4200元附近，港口库存在103万吨附近，较上周微降，总开工率在54%附近，春节后，由于缺少持续利好支撑，主港库存高企，意外停车装置重启，供应缩量不及预期，需求端聚酯开工率从低位提升，但恢复相对缓慢，新单情况整体偏弱，节前原料厂商多提前备货，近期暂无备货计划和安排，主要以消耗节前库存为主，平衡来看，1-2月季节性累库中，港口和隐性库存均有回升，短期库存压力偏大下，预计偏弱震荡。 03 黑色【钢材】钢材：成材整体供需环比继续修复，但在需求还未完全走出淡季状态的情况下，累库的速度较往年偏快，库存的压力已经作用在了成材盘面的向下调整上。下周终端复工进程将正式开启，需求的恢复的斜率和绝对高度将成为市场关注的重点，但从目前地产端的情况看，上半年在前端用钢环节所能看到的改善或较为有限，这也限制了成材的上方空间。但在货权集中于钢厂，叠加炉料成本的支撑下，螺纹盘面在3800元/吨附近或有一定支撑。【铁矿】铁矿：昨日铁矿政策层面风险有所显露，近期持续关注后续进展。从铁矿自身的基本面来看，钢厂端低库存、外矿一季度发运淡季的环境没有明显改善，近期外矿发运的下降也体现了淡季的发运受限。但钢厂在低库存环境下，投机补库的积极性不高，更多以刚性采购为主，导致了港口铁矿库存的累积。短期来说，在铁矿自身供需相对健康的情况下，制约铁矿价格上涨的主要因素在于钢厂的利润。而在成材旺季前调整的窗口期内，矿价也面临一定的回调风险，但下跌的深度受限于钢厂偏低的炉料储备。【煤焦】双焦：受煤炭整体库存高位，港口动力煤价格趋弱的影响，双焦价格在整体黑色中表现得相对偏弱。而在成材回调的带动下，也呈现了冲高回落的走势。从估值上看，焦炭盘面回调后已经消化部分基差风险，在高铁水和钢厂低库存的支撑下，进一步回调的深度或较为有限。但值得注意的是，焦煤端的进口供给增量在逐步兑现，需警惕海运煤资源向国内倾斜的风险。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约冲高回落，终收7528元/吨。江苏市场价格上调70元/吨至7680元/吨，河钢首轮询盘价7600元/吨。锰矿市场成交情况一般、矿价略有松动，当前北方产区即期成本在7200元/吨附近、厂家利润尚存；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议关注多配机会。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约冲高回落，终收8086元/吨。天津72硅铁价格维持在8250元/吨，河钢首轮询盘价8400元/吨。主产区电价小幅上调，硅铁平均生产成本上升至7500元/吨左右，行业利润仍较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议关注多配机会。 04 金属【贵金属】贵金属：受上周五非农数据大超预期影响，金银走低，近期呈弱势震荡。最近欧美官员近期讲话偏鹰，尤其在超预期非农报告之后，鲍威尔称就业市场的强势超出他们预期，或暗示更高的终端利率。上周公布的美国1月新增非农51.7万人远高于前值和预期，失业率进一步下探至3.4%。不过薪资增速没有进一步走高，环比0.3%与预期和前值持平，同比回落至4.4%。数据小幅提升了终端利率的预期，预计未来还将加息50个基点左右，市场不会过于担心加息路径的进一步陡峭，不过相应打压了当前市场对于下半年降息的乐观期待。未来博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间，政策路径仍需要时间和数据的验证，近期贵金属整体或呈调整行情。【铜】铜：日间铜价收平。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内即将进入需求旺季和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收低。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，国内库存季节性增加，昨日LME库存小幅增加至1.9万吨。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价承压走弱。海外市场，LME铝锭库存大增施压；美国称或计划对俄铝征收200%关税，同时俄乌冲突延续仍存一定扰动。产业上，截止2月6日，国内电解铝社会库存约118.8万吨，延续垒库约4.8万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南地区因枯水期电解铝有再缩减预期，电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态，弱现实与强预期博弈。2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价震荡回落。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期仍偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价再度下跌。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价拉涨上行后高位震荡，终收18020元/吨。华东553通氧工业硅价格止跌回升至17150元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；ADC12价格筑底回升，企业陆续复产，开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，企业开工水平逐渐抬升。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减弱，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅震荡。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，棉价下方支撑仍较强，短期回调后或仍存上行空间。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，后市棉价重心有望进一步上移，但短期还需等待下游表现以验证。【白糖】白糖：国内糖价全天震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5870元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅反弹。根据国家发改委周一公告，全国平均猪粮比价为4.96∶1，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。根据涌益咨询的数据，2月9日国内生猪均价14.04元/公斤，比上一交易日下跌0.07元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：出库减缓，苹果期货继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：走势震荡，市场等待报告指引，印尼限制出口许可证发放后，产地报价偏强，倒挂加深，市场对于1月底马来西亚棕榈油库存有分歧，部分认为去库存至200万吨附近，关注本周五MPOB报告兑现程度。菜油相对偏弱，供应预期宽松。菜豆油05合约价差前期扩大至1300附近后再度回落。现阶段内盘油脂底部明显，关注棕榈油进口端成本变化和后期豆棕价差扩大机会。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘下跌。USDA2月报告中，美豆库存上调超预期，阿根廷产量下调幅度小于市场上其他机构，中国压榨再度下调，报告略偏空。阿根廷罗萨里奥谷物交易所将2022/23年度大豆产量预估从此前的3,700万吨下调至3,450万吨，这将是过去14年来的最低产量。未来南美降雨仍然至关重要，特别是阿根廷产量，毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善，否则美盘跌幅也将有限，但是巴西商贸部继续小幅上调产量至1.53亿吨，丰产兑现越来越近也将限制美盘，关注后期南美天气情况，短期内外盘维持震荡。近日国内豆粕成交放量，远期基差明显改善，现货基差仍然在600到700之间，尽管短期豆粕有累库预期，到月底基差跌幅也将有限，关注2303期现回归机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-09

2023年国内新能源铜需求增量测算和全球供求估算-申万期货_商品专题_有色金属

增铜矿供应量。预计2023年家电行业出口下滑的不利局面可能得到明显缓解，四大家电总产量同比可能持平。在国内多次出台地产复产政策后，在2022年低基数的情况下，2023年地产行业可能恢复，预计全年轻微正增长。预计2023年全球铜精矿新增量约为70万吨，增速约为3.2%。按照国内下游主要行业需求占比和国内外表观需求占比，预计全球铜需求增速可能为3.3%，铜供应增速可能为3.2%，供求略有缺口约为2万吨，处于紧平衡状态。正文 01 国内电源铜需求增量测算根据中国电力企业联合会发布的《2023年度全国电力供需形势分析预测报告》可以获得以下信息： 2022年底已建成：2022年全国新增发电装机容量2.0亿千瓦，全国全口径发电装机容量25.6亿千瓦，电力延续绿色低碳转型趋势。其中，水电4.1亿千瓦，其中抽水蓄能4579万千瓦；核电5553万千瓦；并网风电3.65亿千瓦，其中，陆上风电3.35亿千瓦、海上风电3046万千瓦（陆海比约10:1）；太阳能发电3.9亿千瓦；火电13.3亿千瓦。 2023年计划新增：预计2023年全年全国新增发电装机规模有望达到2.5亿千瓦左右，预计2023年底全国发电装机容量28.1亿千瓦左右，水电4.2亿千瓦、并网风电4.3亿千瓦、并网太阳能发电4.9亿千瓦、核电5846万千瓦、生物质发电4500万千瓦左右，预计太阳能发电及风电装机规模均将在2023年首次超过水电装机规模。根据彭博和《电力行业耗铜量的估算》（安泰科，乔波，2010《中国金属通报》）等资料获得各项发电方式单位耗铜量计算，初步得出2023年国内电源铜需求增量约75万吨。由于2023年经济下行压力较低，2023年电源实际投资增长可能不及中电联计划，因为增加基建投入稳经济增长的必要性在下降，预计电源实际耗铜增长量约为40-50万吨，增速约为6%。 02 国内交通设备铜需求增量测算精矿：全球 2022年国内乘用车产销分别完成2383.6万辆和2356.3 万辆，同比分别增长11.2%和9.5%，其中11、12月份连续出现环比和同比下滑，乘用车产销出现明显回落迹象。 2022年为对冲疫情带来的经济下行压力，国家出台“免征购置税”等刺激汽车消费措施，汽车产销快速转好。进入2023年，由于汽车消费被提前预支，预计2023年汽车产量可能出现负增长。由于取消燃油车购置税免征优惠，保留对新能源车购置税免征优惠至年底，加上消费者对电动车接受度不断提高，2023年新能源乘用车渗透率有望进一步提高。 2022年商用车产销分别完成318.5万辆和330万辆，同比下降31.9%和31.2%，连续两年负增长，与2020产销峰值相比，减少了40%，商用车在2023年存在企稳回升的可能，同时新能源商用车渗透率有望延续快速增加。在假设2023年乘用车产销下滑5%，其中新能源渗透率提高至36%，纯电、插电混合、普通混合占比不变；商用车产销增长3%，其中新能源渗透率由9.6%提高至13%的情况下，可以估算出2023年交通设备行业新增耗铜量约20万吨，增速约为15%。由于新能源汽车渗透率的提高，使得交通设备单位耗铜量提升，耗铜量不仅没有受到总产量下降的影响，反而会出现增加。 03 需求延续良好状态前10个月，国内需求总体延续良好状态。分行业来看，电力投资、新能源汽车延续高速增长，尤其是太阳能和风力电源投资增幅较大；家电总体持平，其中空调产量小幅正增长；地产延续负增长，尚未出现确定性企稳迹象。电力：前10分月，全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元，同比增长27%。其中，太阳能发电1574亿元，同比增长326.7%。电网工程完成投资3511亿元，同比增长3%，环比回落。为对冲地产下滑给经济增长带来的压力，国内加大了对基建的投入，在“双碳”背景下，清洁电源建设成为良好的“抓手”。交通运输：中汽协10月数据，我国汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，环比分别下降2.7%和4%，同比分别增长11.1%和6.9%；1-10月累计产销分别完成2224.2万辆和2197.5万辆，同比分别增长7.9%和4.6%，增速较前9个月分别扩大了0.5和0.3个百分点。 10月比9月公共充电桩增加3.9万台，10月同比增长57.71%。截至2022年10月，公共充电桩167.5万台，其中直流充电桩70.9万台、交流充电桩96.6万台。从2021年11月到2022年10月，月均新增公共充电桩约5.1万台。建筑：前10个月，房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.7%；房屋新开工面积下降37.0%；房屋竣工面积下降18.7%。家电：10月空调产量1443.2万台，同比下降3.3%；1-10月累计产量18959.5万台，同比增长3.2%；冰箱产量690万台，同比下降9.7%；1-10月累计产量7159万台，同比下降3.3%；洗衣机产量880.6万台，同比增长12.9%；1-10月累计产量7318万台，同比增长3.7%；彩电产量1926万台，同比增长9.2%；1-10月累计产量16139.6万台，同比增长9.1%。 04 小结美联储会议纪要意味着美联储加息节奏可能放慢，但距离最后加息时点可能延长，利率终值可能高于预期。前阶段美元的回落和铜价走强已经大部分消化了美联储加息节奏放慢的利好。但距离美联储货币政策扭转仍需要很长的时间，美联储加息对铜价的压力仍然存在。。精矿和精铜供应延续稳定。年度铜精矿加工费敲定为88美元/吨8.8美分/磅，创2017年以来新高。年度矿加工费的提升主要因为新增矿产出增加明显大于冶炼产能增加。电力和交通设备仍然是拉动铜需求的主要两个行业，其中主要体现在光电、风电投资和新能源汽车的高速增长。国内地产表现仍然疲弱，并且未见确定性企稳迹象，这也意味着国内经济增加压力犹存，短期内减少基建投资的可能性较小。近期铜价的回落主要因库存的小幅回升和对经济增长前景的担忧，年底前铜市场大概率重新回到供求小幅缺口和宏观压力相互交织的状态。

申银万国期货2023-02-09

Mysteel：能源危机缓解，欧洲经济回血——黑色市场视角

焦煤方面，在中国澳煤进口禁令后，澳出口中国焦煤的减量绝大多数被日本、印度、欧盟承接，其中欧盟的炼焦煤比重变化从11%升至17%左右。今年一月澳洲受持续暴雨灾害影响，焦煤发运量整体下降，对欧洲焦煤发运亦受到影响。但欧洲对焦煤需求热度未减，截至1月31日，澳洲峰景煤（peak downs）FOB价格已飙升至344美元/吨，较月初上涨39美元/吨。在今年中国恢复澳煤进口后，全球澳煤贸易格局再次洗牌，预计给欧洲焦煤成本价格带来一定压力。废钢方面，去年受高能源价格及高通胀的冲击，国际钢材需求低迷，废钢市场也遭受拖累：作为全球第一大废钢进口国的土耳其，去年全年废钢进口量同比下降15.6%，其进口废钢价格也下降明显（价格从去年3月高点665美元/吨下降至11月低点343美元/吨，降幅接近50%）。去年十二月以来，随着暖冬预期增加及美联储加息预期减弱，能源价格回落明显。欧洲经济衰退预期因此减弱，且阶段性回暖隐现，进而带动国际废钢价格低位回升：土耳其进口废钢价格自去年11月低位343美元/吨持续上升至目前的425美元/吨，涨幅为24%。三、欧洲钢铁行业需求端明显恢复得益于暖冬的影响，以及天然气价格下跌，欧元区PMI数据普遍好于预期，市场对欧元区衰退的预期改善。2023年1月，欧洲综合PMI为50.2，高于前值49.3，也是2022年7月以来该指标首次高于荣枯线。欧元区1月制造业PMI为48.8，高于前值47.8，收缩幅度进一步放缓。但是，欧央行继续坚持强硬的紧缩政策态度，市场预计欧央行继续在二月与三月分别各加息50个基点。而如果利率长期保持在高位，对经济复苏的抑制作用将会日益显现，且这种影响是非线性的。此外，其他重要经济指标未见明显改善：欧元区消费数据仍处于低位水平，零售销售指数同比仍为负，十二月制造业产能利用率仍在下降。因此，欧洲经济衰退预期改善是事实，但仍难以避免技术性衰退，由之前的深度衰退转为浅度衰退的可能性增加。随着二月底俄乌战争爆发，欧洲钢价迅速拉涨，在2022年3月末达到高点后不断回落。但由于能源成本高，且冬季用电量激增，以安塞乐米塔尔为首的钢厂陆续关停或提前检修导致本土钢厂产量下降明显；叠加欧盟热轧卷板进口量有所下降，据官方数据显示，2022年1-11月欧盟热轧板卷进口量同比下降约25%：导致热卷市场价格于十一月底不断上涨，2023年一季度欧洲本土热卷基本售罄。下游需求同样有所好转，受俄乌冲突的原因导致芯片短缺，后续芯片运输虽然没有回到以前水平，但缓解比较明显，下游需求有所恢复。以汽车行业为例，自二月底国际局势动荡开始，德国汽车销量连续5个月同比下降，八月销量恢复同比增长。随着芯片问题逐步缓解，德国四季度汽车销量上涨较为明显，同比上涨29.59%. 综上所述，欧洲衰退预期正在改善，欧洲央行应对通胀也将有更大的空间。引用近日国际货币基金组织的判断：全球经济增长具有“令人惊讶的弹性”。大多数国家今年或将避免衰退，除英国外，欧洲国家例如法国、德国均上调了经济增长预期。一度被唱衰的欧洲经济在多重因素影响下并未一蹶不振，也许将给今年黑色市场带来一些“惊喜”。文章主笔：黑色产业研究服务部赵经纬

我的钢铁网2023-02-09

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