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【能化早评】OPEC+推迟增产计划两个月，油价底部分歧震荡

化早评 | 2024年9月6日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：据消息人士透露，OPEC+已就推迟增产计划两个月达成一致。巴以谈判又接近破裂。利比亚原油出口将逐渐恢复。需求:美国ADP就业不及预期，但初请失业金好于预期，市场对衰退预期产生分歧。EIA数据显示美国成品油需求仍然健康。库存端：截至2024年8月30日，EIA数据显示商业原油去库687万桶，汽油累库85万桶，馏分油去库37万桶。观点：OPEC+已经针对油价做出调整，但弱宏观预期下，市场对于增产只推迟两个月而不是更长期的决定看法悲观，除非接下来的非农等数据能够扭转衰退预期，原油才能触底反弹。 PTA/MEG PX-PTA：仍随原油试探筑底供应端：PTA负荷在82.6%变化不大，PX本周开工或小幅下降，仍然处于较高水平，PX端供需仍然宽松。需求端：聚酯开工上升到88%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。但本周下跌或打击下游备货积极性。观点：PTA-PX相对原油估值已经不高，但原油未企稳，因此仍要随原料寻底。 MEG：国内开工下降，但多套装置恢复中供应端：本周国内开工下降4.63%至64.3%，但当前利润下煤制EG仍有开工动力，且两套大炼化装置供应短期将恢复。目前供应主要受进口拖累，本周到港继续偏低，进口显著回升或要等到10月。需求端：聚酯开工上升到88%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。但本周下跌或打击下游备货积极性。库存端：截至9月2日，华东主港库存为67.4万吨，下降6.2万吨。观点：EG国内供应回升，到港仍然偏低，但只要进口恢复就将转为显著过剩，目前偏悲观宏观氛围下，EG对短期港口库存偏低的担忧下降，价格提前开始转弱，弱势可能延续。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：截至20240905，全国浮法玻璃均价1319，较29日价格下降31；本周全国周均价1334，较上周下降31.43。本周浮法玻璃现货市场成交重心下滑明显。各区域出货情况各异，多数企业价格下调，市场成交重心下行，但整体需求弱势运行下，下游采购积极性不高，逢低采买，刚需为主，整体厂家库存仍呈增加态势。纯碱：本周，国内纯碱市场走势偏弱，价格阴跌调整，成交重心下移。供应端，个别企业检修结束，负荷逐步提升，有些企业检修持续或负荷控制，整体开工稳步提升，预计下周预计产量接近66万吨，开工78+%。月初企业接单一般，且有企业检修，执行订单为主。现货价格不稳，成交相对灵活；需求端，纯碱需求不温不火，下游现状弱，采购情绪弱，按需为主，或观望，市场情绪影响较重。近期，进口难，出口预期增强。周内，浮法日熔量16.76万吨，环比降300吨，光伏玻璃10.03万吨，环比降4400吨，设备降负荷生产。综上，短期看纯碱走势弱势震荡。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：终端加工厂订单持续减少，远低于往年同期，验证需求走弱趋势，供需显过剩。传存量房贷款利率将下降，利好消费，宏观情绪有所好转，但较难改变玻璃供需关系，后市玻璃需求旺季，如果盘面反弹，仍建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：本周部分碱厂检修，产量有所下降，季节性检修进入最后阶段，预期9月上旬整体检修逐步结束，虽然检修产量下降，但供需仍过剩，建议逢高空。传房地产政策利好，宏观情绪有所好转，但较难改变纯碱供需关系，如果纯碱盘面反弹，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至9.5日，国内84%，环比升1.8%。海外开工69.2%，较上期下降，海外开工拐头非伊检修增多，同时中东运力导致9-10月进口压力下降（7月进口高位）。需求端：截止9.5日，下游加权开工80.4%，升2.7%，主要是烯烃端贡献。其中MTO开工率在92.5%，增2.8%，沿海MTO基本全部开工。传统下游开工48.2%，升0.7个百分点，但传统开工仍低于往年4-5个百分点。库存：截至9.4日，港口库存117.4增5万吨，到港仍在高位；工厂库存40.4万吨增0.8万吨，待发订单小幅下降。观点：到港高位，港口再次累库，后期压力会小幅下降；国内开工高位，而需求端MTO开工回至高位，供需开始趋于均衡，随着旺季来临9月中开始有望去库。煤炭不大跌情况下震荡偏多观点（但受限于MTO利润，上方空间也有限）。另原油及国内外宏观，也有间接影响。同时注意甲醇近几周下游传统化工表现较差，需求有隐忧，同时甲醇近期有被作为煤炭空配预期，因此1-5呈反套走势，需近端兑现去库后才能止跌回升。 PP PP日评：供应端：截至9.5日，PP开工率降2个百分点至85%，PDH开工再次回升。海内外价格整体持稳，出口关闭。7月进出口基本符合预期。需求端：截至9.5日，下游多数开工开始恢复，塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.5至49.9%。库存：石化聚烯烃库存73.5万吨，本周去库8.5万吨，上周月末去库快，本周月初去库慢。中上游去库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP随着开工持稳，下游持续边际改善，中上游开始去库（贸易商数据显示中游库存较往年高，下游开工回升，其他持稳）；随着备库旺季预期来临，预计至9月将边际改善。但仍受原油、宏观影响仍较大，预计震荡偏弱（PP供应弹性大，关注PDH开工情况）。近期原油持续下跌，甲醇被作为煤炭空配后，PP支撑也更弱，叠加宏观情绪，PP也作为偏空配置。 PE LLDPE日评供应端：截至8.29日PE开工率持稳至88%，7月下装置开始回至高位。进口窗口关闭。7月超预期进口130万吨，也说明7月实际需求比预期好。需求端：截至9.5日下游制品平均开工率持稳至42.1%。农膜、管材开工大幅上升，但中空、拉丝等全部下降。库存：石化聚烯烃库存73.5万吨，本周去库8.5万吨，上周月末去库快，本周月初去库慢。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE开工高位持稳，新投产主要在四季度；下游开工仍弱，边际改善中（贸易数据显示中游库存高，下游开工订单回升），基本面驱动近端偏利好，远端受压与新投产。受国内外宏观、原油影响更大，近期受此影响走弱，但9月仍维持偏强观点，不过分看空。多空比持稳，资金沉淀持稳。另PE年底投产市场已交易部分预期，L-P至10月仍有回升预期。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-09-06

上海国际能源交易中心9月5日指定交割仓库原油仓单日报

中质含硫原油单位：吨地区交割仓库本日数量增减上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 0 0 浙江中化兴中 0 0 浙江大鼎石油 0 0 浙江合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山东山港青岛实华 0 0 山东弘润油储 1347000 0 山东山港海业董家口 0 0 山东山港日照油品 0 0 山东山港振华石油 1960000 0 山东合计 3307000 0 广东中油湛江 0 0 广东中国石化湛江 0 0 广东合计 0 0 辽宁中油大连保税 1391000 0 辽宁中油大连国际 824000 0 辽宁北方油品 0 0 辽宁合计 2215000 0 海南中国石化海南 0 0 海南国投洋浦油储 0 0 海南合计 0 0 广西中油广西国际 230000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 5942000 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2024-09-05

工业品夯实底部，农产品继续上涨-2024年9月4日申银万国期货每日收盘评论

议关注跨品种套利策略。 02 能化【原油】原油下跌4.49%。利比亚央行行长卡比尔周二表示，有“强烈”迹象表明各政治派别正接近达成协议，以打破目前的僵局。利比亚各派政府之间的和解将为每天超过50万桶的石油供应重返全球市场铺平道路。卡比尔曾被西部政府试图赶下台，促使东部当局削减了原油产量。彭博通讯社周二公布的一项新调查显示，欧佩克8月份原油日产量2706万桶，环比下降7万桶。这一损失是由于利比亚的原油日产量下降了15万桶。【甲醇】甲醇：甲醇下跌2.63%。截至8月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.38%，较上周期提升0.71个百分点，较去年同期下降0.97个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.49%，较上周期上升2.49个百分点。沿海本周公共仓储到港增多且多数库区周度提货量下降，因此整体沿海甲醇库存延续上涨。截至8月29日，沿海地区甲醇库存在109.3万吨（目前库存处于历史的中等偏上位置），环比上周期上涨11.98万吨，涨幅为12.31%，同比下跌1.35%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估45.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月30日至9月15日中国进口船货到港量66.9万吨-67万吨。【橡胶】橡胶：周三橡胶走势持续回落，国内外产区开割推进，气候不利仍导致部分割胶受到影响，前期原料价格偏强带动胶价抬升，预计随着时间推荐，新胶产量会持续释放，原料端价格后期仍有压力，考虑EUDR分流影响，预计原料价格今年仍好于去年，国内保税区库存持续缓慢去化，对价格形成一定支撑，金九银十旺季预期临近，短期基本面波动不大，盘面走势持续上行动力不足，预计走势持续调整。【PP&PE】 PP&PE：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调50，煤化工7600，成交不佳。周三聚烯烃回落为主。短期原油走弱拖累化工品。聚烯烃自身供需边际回升，后续关注终端需求的恢复进度。预计PE01合约波动区间8000—8500，预计PP01合约波动区间7400—7900。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周三玻璃1月合约回落。目前库存再度累库，基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存6229万重箱，环比上升142万重箱。纯碱周三1月合约震荡下跌。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存125.9万吨，环比增加1.7万吨。【PTA】 PTA：PTA2501价格周三收涨于5102元/吨，市场开工率在82.1%，加工费在255元。目前下游利润回升，需求逐步恢复，目前来看，虽有远纺计划检修，但也有装置计划重启，总体恢复力度不够好，供应方面，据卓创，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，同时，PX累库，成本端支撑下移，预计pta期现价格继续维持弱势。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格周三收跌于4571元，石脑油制乙二醇开工率在62.88%附近，市场目前港口库存在67万吨附近波动，维持去库状态，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存预期压力继续增加，乙二醇上涨幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，短期依旧偏多看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，反弹幅度还是由基本面改善情况决定。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量继续减产空间不大，铁矿反弹驱动不够充分，金融属性或带动铁矿波幅扩大，短期仍然偏多看待。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内产量下降暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍然匮乏，底部成本支撑有所体现，政策有所发力带动旺季需求预期拉升，盘面目前仍以反弹看待。 04 金属【贵金属】贵金属：金银继续走弱。美国8月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5，前值46.8。仍然疲弱的数据令美股和商品走弱，贵金属同样下跌。自杰克逊霍尔会议鲍威尔发出近期最为明确的降息信号后，市场提前确认9月开始降息，叠加近两周的经济数据整体表现不错，市场逻辑重新回归“经济软着陆+预防式降息”的逻辑。考虑市场对9月降息已经酝酿许久，可以视作对降息预期的正式落地。但9月降息是25bp还是50bp还要通过8月的就业数据确认，投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤，黄金短期进一步上行乏力。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确，但短期节奏上继续买入的性价比降低。当下市场已经确认美国经济将出现拐点，后续博弈还是将建立在经济降温的程度之上，如果经济数据继续按部就班向“经济软着陆+预防式降息”推进，那么市场或步入偏低波动模式，消化此前对降息的期待。本周重点关注非农就业数据。【铜】铜：日间铜价收低超1%。今年全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收低，回吐夜盘涨幅。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌1.02％，需求回暖速度偏慢，铝价进入震荡阶段。宏观角度，距离美联储靴子落地越来越近，降息预期影响边际减弱。成本端，矿山未见大规模复产，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格支撑强势。电解铝方面，供给端，国内电解铝日度产量高位运行，西南地区限电尚未对电解铝产量造成实质性影响。需求端，下游多个板块出现回暖迹象，后续开工率或整体回升。展望后市，今年电解铝“金九银十”旺季预期有待验证，铝价短期内或以盘整运行为主，后续走势需要观察终端需求情况。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌2.53%，纯镍基本面维持过剩。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，当地镍矿供应偏紧，仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足。印尼镍铁原材料供应偏紧，叠加镍铁新建产能投产，预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限，镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高，下游需求整体较弱，钢厂利润再度走弱。硫酸镍成本支撑较强，厂商挺价意愿强烈，价格或有小幅上涨。短期内，随着全球电积镍新项目投放，电镍过剩格局难有好转，但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧，镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品【白糖】白糖：白天日盘出现下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在6280元/吨，云南南华报价维持在6060元/吨。总体而言，巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，9月4日国内生猪均价19.92元/公斤，比上一日上涨0.21元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：早熟品种价格博弈，苹果期货继续小幅震荡。截至2024年8月28日，全国主产区苹果冷库库存量为51.29万吨，库存量较上周减少9.26万吨。走货较上周环比继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：棉价日盘出现下跌。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15054元/吨，较上一日+127元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月1日当周，美国棉花优良率为44%，较之前一周上修4个百分点，明显高于去年同期31%。当周，美国棉花结铃率为95%，美国棉花盛铃率为37%，均高于去年同期和五年均值。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油偏强震荡，豆棕油下跌，根据高频数据显示产地产量情况不明朗，SPPOMA数据显示2024年8月1-31日马来西亚棕榈油产量持平；不过8月马棕出口放缓，ITS和AmSpec分别预计马来西亚8月1-31日棕榈油出口量环比减少9.9%和11.51%，因此8月马棕累库预期较强。不过由于还有两个月东南亚产地就要进入减产季，因此后期累库时间有限，整体产地库存压力有限。菜系方面，商务部发言人表示将对加拿大进口油菜籽进行反倾销调查，市场预期该消息或影响国内进口菜籽供应，或造成菜油阶段性供应偏紧。整体来看短期受油菜籽反倾销消息影响，菜油表现或强于其他油脂。【豆菜粕】豆菜粕：今日菜粕继续上涨，豆粕回落，商务部发言人表示，中国将对进口油菜籽进行反倾销调查。由于加拿大政府不顾反对宣布对中国电动汽车、铜铝产品征收高额关税，违反世贸规则。因此中方也将采取一切必要措施维护中国企业的正当权益，将依法对来自加拿大的进口油菜籽进行反倾销调查。此消息一出使得菜系全线拉涨，由于反倾销调查会影响国内进口油菜籽供应量，虽然前期菜籽买船较为充足，但如果反倾销落地则会影响国内进口。预计短期菜粕在消息面的影响下将继续偏强为主，但对于豆粕来说，其自身基本面仍偏弱，跟涨力度不足，供应压力仍将继续施压豆粕上方空间。 06 航运指数集运欧线：周三EC偏弱运行，25年对应的远月合约午后加速走弱，10合约收于2531.6点，12合约收于2010点，收跌6.30%，运价悲观预期继续发酵。最新公布的SCFIS欧线为5110.07点，较上期下跌6.9%，对应于第35周的离港结算价，跌幅有所收窄，由于9月中上旬船司频繁调降运价，关注wk36和wk37对应的结算运价的公布情况。周一马士基第38周至弗利克斯托试舱，大柜报价5300美金，较wk37周开舱价下调700美金，较wk37至鹿特丹二次调降后的价格再度下调300美金。达飞和中远海运也进一步下调wk36起的运价，达飞大柜调降至5560美金，中远海运调降至6525美金，长荣最新将wk37的大柜运价进一步调降至5320美金，主要船司9月中上旬的大柜运价中枢进一步降至5400-5500美金，关注马士基后续欧基港的开舱情况。短期盘面对于运价仍偏悲观，建议暂时保持观望，关注后续运价变化能否带来估值回归的可能。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-09-05

【能化早评】美国就业市场疲软，原油继续下探

化早评 | 2024年9月5日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：据路消息人士透露，OPEC+在讨论推迟增产计划。中东地缘仍然处于边打边谈状态，以色列国内因人质死亡爆发大规模抗议。利比亚原油出口将逐渐恢复。需求:全球和美国制造业PMI均不及预期，以及美国职位空缺数下滑，日本央行加息，加强了衰退预期。关注非农数据是否会再次使衰退预期缓解。库存端：截至2024年8月30日，API数据显示商业原油去库740万桶，汽油去库30万桶，馏分油去库40万桶。观点：全球制造业PMI仍然在拐头向下，但OPEC+态度已经出现变化，库存数据仍然偏利多，原油触底反弹需要的是宏观数据支撑衰退预期消退，否则将仍然弱势。 PTA/MEG PX-PTA：随原油继续下跌供应端：PTA负荷在82.2%变化不大，PX开工86%，仍然处于较高水平，PX端供需仍然宽松。需求端：华东15万吨瓶片厂检修。聚酯开工上升到87.9%，上周下游终端边际好转，逐渐进入旺季。但本周下跌或打击下游备货积极性。观点：PTA-PX相对原油估值已经不高，但原油未企稳，因此仍要随原料寻底。 MEG：国内供应持续回升，弱宏观氛围下EG转为下跌供应端：本周国内开工继续上升至68.96%，且当前利润下煤制EG供应有进一步回升空间。目前供应主要受进口拖累，本周到港继续偏低，进口显著回升或要等到10月。需求端：华东15万吨瓶片厂检修。聚酯开工上升到87.9%，上周下游终端边际好转，逐渐进入旺季。但本周下跌或打击下游备货积极性。库存端：截至9月2日，华东主港库存为67.4万吨，下降6.2万吨。观点：EG国内供应回升，到港仍然偏低，但只要进口恢复就将转为显著过剩，目前偏悲观宏观氛围下，EG对短期港口库存偏低的担忧下降，价格提前开始转弱，或继续下跌。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1327元/吨，较上一交易日价格-2元/吨。沙河市场厂家出货情况存差异，价格灵活盘整为主。华东、华中市场多数企业价格持稳，个别企业成交重心下行。华南区域市场价格维稳为主，除个别企业出货较好外，多数一般。西南西北区域浮法玻璃价格继续维稳，但近期西北产销欠佳，西南南部也显一般。东北地区今日浮法玻璃价格平稳，下游谨慎拿货，观望情绪较浓。纯碱：今日，国内纯碱市场走势弱，价格阴跌调整。装置检修延续，产量保持较低水平。企业出货一般，库存预期有增加预期，下游需求一般，情绪制约较重。近期，随着价格的下跌，企业利润压缩，高成本企业面临压力。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：终端加工厂订单持续减少，远低于往年同期，验证需求走弱趋势，供需显过剩。传存量房贷款利率将下降，利好消费，宏观情绪有所好转，但较难改变玻璃供需关系，后市玻璃需求旺季，如果盘面反弹，仍建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：本周部分碱厂检修，产量有所下降，季节性检修进入最后阶段，预期9月上旬整体检修逐步结束，虽然检修产量下降，但供需仍过剩，建议逢高空。传房地产政策利好，宏观情绪有所好转，但较难改变纯碱供需关系，如果纯碱盘面反弹，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至8.29日，国内83.2%，环比持稳。海外开工69.2%，较上期下降，海外开工拐头非伊检修增多，同时中东运力导致9-10月进口压力下降（7月进口高位）。需求端：截至8.29日，下游加权开工77.7%，升4.1个百分点；其中MTO开工率升3.9至89.7%。传统下游开工47.5%升2.5个百分点（除MTBE外均上升，醋酸大幅回升）。库存：截至9.4日，港口库存117.4增5万吨，到港仍在高位；工厂库存40.4万吨增0.8万吨，待发订单小幅下降。观点：随着到港上升，港口再次累库，后期压力会小幅下降；国内开工高位，而需求端MTO开工回至高位，供需开始趋于均衡，随着旺季来临9月中开始有望去库。煤炭不大跌情况下震荡偏多观点（但受限于MTO利润，上方空间也有限）。另原油及国内外宏观，也有间接影响。同时注意甲醇近几周下游传统化工表现较差，需求有隐忧，因此1-5呈反套走势，需近端兑现去库后才能止跌。同时甲醇近期有被作为煤炭空配预期，近期大跌的主因。 PP PP日评：供应端：截至8.29日，PP开工率升4个百分点至87%，PDH开工再次回升。海内外价格整体持稳，出口关闭。7月进出口基本符合预期。需求端：截至8.29日，下游多数开工开始恢复，塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.2至49.4%。库存：石化聚烯烃库存75万吨，本周去库7万吨，上周月末去库快，本周月初去库慢。中上游去库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP随着开工持稳，下游持续边际改善，中上游开始去库（贸易商数据显示中游库存较往年高，下游开工回升，其他持稳）；随着备库旺季预期来临，预计至9月将边际改善。但仍受原油、宏观影响仍较大，预计震荡偏弱（PP供应弹性大，关注PDH开工情况）。近期原油持续下跌，甲醇被作为煤炭空配后，PP支撑也更弱，叠加宏观情绪，PP也作为偏空配置。 PE LLDPE日评供应端：截至8.29日PE开工率持稳至88%，7月下装置开始回至高位。进口窗口关闭。7月超预期进口130万吨，也说明7月实际需求比预期好。需求端：截至8.29日下游制品平均开工率较上周增1.07至42.1%。主因农膜开工大幅上升，除中空、拉丝外全部上升。库存：石化聚烯烃库存75万吨，本周去库7万吨，上周月末去库快，本周月初去库慢。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE开工高位持稳，新投产主要在四季度；下游开工仍弱，边际改善中（贸易数据显示中游库存高，下游开工订单回升），基本面驱动近端偏利好，远端受压与新投产。受国内外宏观、原油影响更大，近期受此影响走弱，但9月仍维持偏强观点，不过分看空。多空比持稳，资金沉淀持稳。另PE年底投产市场已交易部分预期，L-P至10月仍有回升预期。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-09-05

中长期油价下行压力较大

”，美国货币政策方向转变，以及受利比亚原油断供影响，国际油价连收三根阳线，累计涨幅达到7%。不过好景不长，随着消息人士称OPEC+将于四季度开始减产、利比亚供应扰动消退，全球经济数据持续低迷，国内原油和布伦特原油价格已跌破年内低点，WTI原油价格距年内低点仅一步之遥。当前原油市场处于强现实弱预期格局，全球各市场原油期货月间价差隐含的供需情况依然偏紧，且API和EIA公布的美国原油和主要成品油库存持续下滑，当前原油市场的强现实主要受OPEC+仍在延续减产协议的支撑。但原油市场预期偏弱，国内需求迟迟未见明显改善，全球裂解价差走低，美国驾驶出行高峰季即将结束，OPEC+可能最早于四季度开始退出减产，美国经济仍然存在一定的不确定性。在OPEC+四季度延续减产似乎无望的背景下，当前的油价已经开始提前反映预期。国内需求未见明显改善。根据海关总署公布的最新数据，中国7月原油进口量为4233.656万吨，折合996.96万桶/日，持续低于去年同期水平，也是2022年10月以来进口量首次跌破1000万桶/日大关。根据国家统计局公布的最新数据，中国7月原油加工量为5906万吨，折合1390.77万桶/日，环比下降2.0%，同比下降6.5%，今年累计加工量41915.1万吨，同比下降1.8%。图为国内原油加工量（单位：万桶/日）隆众资讯高频数据显示，最新国内主营炼厂产能利用率为78.6%，处于过去5年中间位置，但山东地炼产能利用率仅为51.96%，处于过去5年绝对低位。历史数据显示，山东地炼2019年至2023年同期平均产能利用率高达65.53%，其中最低的2023年同期也达到60.59%。由此可见，国内前7个月原油进口和加工量数据偏低，且该局面很可能延续至8月。而国内需求原本是全球最期待的需求增长点，IEA、OPEC和EIA都在平衡表中赋予了很大的增量。如今看，或许不仅没有增量，反而可能负增，这部分修正数据计入平衡表后，会对供需平衡预测产生很大影响，使得OPEC+坚持减产带来的库存下降幅度远不及预期。图为山东地炼开工率（单位：%）实际上，国内的出行需求已经完全恢复，这可以从高德、百度出行数据中证实。原油需求的下滑主要源于电动汽车比例的增加，以及部分柴油车需求向LNG转变，这属于不可逆的结构性需求缺失。另外一部分需求的下滑，比如工业需求，可以通过时间逐步修复。美国驾驶高峰季即将结束。全球裂解价差在8月继续走低，甚至在上游原油价格因为非基本面因素短期速跌的时间段，也没有出现被动修复，这是终端需求偏弱的重要信号。图为美湾裂解WTI原油价差（单位：美元/桶）不断下跌的裂解价差意味着不断下滑的炼油利润，这会在未来某个时间点促使炼厂调降开工负荷，对原油需求形成负反馈。不过，结合当前各市场的月间价差看，原油自身的供需依然偏紧，形成了强现实弱预期的局面。一般情况下，美国驾驶高峰季始于美国阵亡将士纪念日（5月最后一个周一），在美国国庆节（7月4日）前后达到高峰，并于美国劳动节（9月第一个周一）后结束。今年美国汽油消费数据和往年基本一致，在7月5日当周达到峰值929万桶/日，之后逐渐下降，8月23日为913万桶/日。今年美国汽油消费好于预期，因为美国汽油价格低于市场预期刺激了出行消费，也使得裂解价差持续疲软。目前美国驾驶高峰季即将终结，后续驾驶用油需求将逐渐下降，美国炼厂将进行检修并转产冬季汽油。消息称OPEC+将于四季度开始退出减产。OPEC+在8月会议上确认10月开始解除最近的220万桶/日减产协议，但同时警告该过程可能会暂停或逆转。根据IMF给出的油价财政盈亏平衡线，当前油价显然不符合中东主产国尤其是沙特的经济利益。四季度除10月份有部分秋检外，总体为检修淡季，全球炼油需求处于全年次旺季。因此OPEC+把开始退出减产的时间推迟到明年也不是不可能。图为美国汽油表观需求（四周平滑，单位：千桶/日）不过，上周五晚间，6名OPEC+消息人士表示，由于利比亚的供应中断，叠加大部分成员国为弥补过剩产量而承诺的减产抵消了需求低迷的影响，OPEC+将从10月起按计划提高石油产量。按计划，10月OPEC+的8个自愿减产国产量将提升18万桶/日。尽管亚洲大国需求增长放缓，部分市场人士对OPEC+10月按计划增产有所怀疑，但利比亚的产量损失令市场供应收紧，且美联储降息预期增强，增产计划是否实施仍待观察。无论如何，OPEC+不会进一步减产。美国经济仍存在一定的不确定性。8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上声称“通胀上行风险已经减弱，就业下行风险有所增加。政策调整的时候到了，前进的方向是明确的”。此前FOMC货币政策会议纪要显示，绝大多数成员认为9月降息是适当的。美国7月失业率升至4.3%以及美国劳工部公布的一季度就业和工资季度普查（QCEW）数据下调了81.8万个就业岗位，曾在市场引发两波衰退担忧情绪。因此，从时间线看，鲍威尔的鸽派讲话是有迹可循的，相当于提前1个月宣布降息，不确定的只是降息幅度，以及尚未公布的9月点阵图。从当前美国经济情况看，只有失业率数据出现了明显恶化，美联储9月开启降息增加了其经济“软着陆”的可能性，降息对美元的影响为利空，将从美元计价角度，提振商品价格。不过历史经验告诉我们，美国劳动力市场的失速往往是螺旋式的，且从未在第一时间被逆转。考虑到当前美国失业率已经出现了上行，因此目前还远未达到可以放心的地步。整体看，未来几个月美国失业率、非农就业数据十分重要，一旦数据爆冷，市场可能重回衰退逻辑。近代美联储抑制通胀过程中避免“硬着陆”的胜率接近于零，仅1967年免于“硬着陆”，且美国失业率已有抬头迹象，尽管其他经济数据较历史周期更好，但相关风险仍需重点关注，笔者认为市场逻辑切换只是时间问题。市场对美国劳动力市场的看法过于乐观。美国劳工部最近公布的一季度QCEW数据将截至今年一季度的一年内就业增长下修81.8万人，平均每月减少约6.8万人，为2009年以来的最大下修幅度。考虑到数据统计方法和来源的连续性，高估和低估也存在惯性，如果将今年二季度以来的美国非农就业人数下调3.4万人，可以发现美国调整后的非农就业人数远不及20万人左右的中性就业增长人数，说明美国劳动力市场正经历明显放缓。同时，美国初请失业金人数和失业率之间也存在劈叉现象，初请失业金人数的稳定缓解了市场对失业率上行的忧虑。笔者认为，由于失业人群中包含大量新移民，新移民由于工资较低、工龄较短，最容易被辞退，但因为工作年限等原因他们无法申请失业金，所以新移民贡献的失业率上行无法体现在初请失业金人数上。因此，未来仍有可能看到美国失业率的不断上行。笔者认为，市场对美国劳动力市场有一定高估，后续美国失业率数据表现值得关注。综上，不管是从微观还是从宏观角度看，当前原油市场均存在大量下行因素。不过随着油价的持续下行，OPEC+会承受越来越大的压力，坚持减产的概率有所提升，这是为数不多的利多因素。此外，美联储政策转向带来的“软着陆”前景可能令油价出现反弹，不过“软着陆”前景需经受美国就业市场的检验，本周五公布的美国非农就业和失业率数据一旦表现不佳，很可能成为行情的新引爆点。中长期看，原油价格下行风险较大，关注OPEC+是否采取行动，以及美国宏观经济走向。来源：期货日报网

期货日报网2024-09-05

分析人士：需求将主导价格走势

近期国内外原油期货价格波动加剧，分析人士认为，在市场多空分歧加大背景下，后市油价仍将维持宽幅震荡走势。方正中期期货交易咨询部首席石油化工研究员隋晓影表示，原油市场波动加剧主要受地缘政治因素影响，包括巴以停火协议谈判仍有变数、黎巴嫩和以色列边境冲突以及利比亚内部矛盾等。尤其是利比亚局势动荡令该国原油供给大幅下降，主要港口停止原油出口。宝城期货能化高级研究员陈栋也表示，中东地缘因素对油价的影响凸显。利比亚东部政府宣布因“不可抗力”停止石油生产和出口。此外，近期乌克兰入侵俄罗斯库尔斯克州影响能源供应，同样有利于提振原油价格。陈栋表示，宏观方面，由于美国通胀数据重新步入下降趋势，且制造业及非农就业数据意外恶化支持美联储降息。鲍威尔讲话意味着9月降息基本确定。目前市场分歧在于降息幅度和后续降息路径。随着宏观因素由弱转强，市场风险偏好得到提振，资金做多原油等大宗商品的信心有所提升。 “近两周海外宏观衰退担忧有所减弱，美联储9月降息预期升温。美联储7月会议纪要显示美国通胀已从高位回落，劳动力市场也在降温。且美国商务部数据显示其二季度GDP上修至3%，高于首次预估的2.8%。”光大期货能源化工分析师杜冰沁说。另外，地缘冲突也加剧了市场对原油供应的担忧。但是从内外盘油价表现看，对需求转弱的担忧仍是主导原油市场价格的主要因素。杜冰沁认为，上周利比亚原油供应中断的消息加剧了市场波动。据报道，利比亚东部政府8月26日宣布对所有油田、码头和石油设施实施“不可抗力”，停止所有石油生产和出口。现货供应收紧支撑月差结构走强。但本周二利比亚央行行长称各派别接近达成协议，且石油产量有望恢复，市场预计利比亚政府之间关系缓和将使全球市场原油供应增加超50万桶/日。受此消息影响，国际油价大幅回落，回吐今年所有涨幅。陈栋也表示，2024年下半年产油国出现增产迹象，叠加2023年11月宣布的220万桶/日的自愿减产措施延长至今年9月底，预示着本轮OPEC+产油国减产周期即将结束。这意味着今年四季度全球原油供应压力将稳步回升。需求方面，虽然当前北美市场处于夏季用油消费旺季，不过汽油裂解价差反弹幅度有限，减弱了原油季节性需求旺季的优势。相关数据显示，截至8月26日，美国汽油裂解价差维持在12.16美元/桶，同比回落17.95%，且较过去11年的历史均值（19.37美元/桶）大幅下跌。随着北半球夏季用油旺季接近尾声，原油需求驱动力量逐渐减弱。陈栋认为，9月美联储可能开启降息周期，中东及俄乌地缘冲突仍存在不确定性，以及OPEC产油国增产预期加大、北半球原油消费旺季接近尾声等多空因素仍将继续干扰油价走势，预计原油期货价格将呈现宽幅震荡格局。杜冰沁也表示，9月美联储降息基本为确定性事件，需关注降息幅度预期的变化给大宗商品市场带来的扰动。此外，预计OPEC+将在10月逐步退出减产周期，需要关注OPEC增产行动是否发生变化。“当前原油市场的核心矛盾是对未来需求端缺乏信心，虽然美国原油和成品油仍在去库过程中，但是需求旺季基本结束，未来向上的驱动有限。”她说，尽管本周利比亚央行宣布石油产量有望恢复，但仍需持续关注对原油供应的影响程度和延续时间，当前背景下预计油价波动幅度仍然较大。隋晓影认为，从原油供需基本面看，需要关注以下几个方面：一是利比亚局势缓和后原油供给能否快速恢复，如果恢复较慢，仍然会给油价带来支撑；二是10月份OPEC+能否如预期提高产量，若随着油价的大跌，产油国对增产的态度发生变化，也有利于缓解市场悲观气氛；三是9月以后石油消费逐步进入淡季，中国、美国等主要消费国汽油需求将明显转弱。来源：期货日报网

期货日报网2024-09-05

美元走低金属近全线下跌内盘多跌逾1% 双焦大挫超4%【SMM日评】

长麦克勒姆将召开货币政策新闻发布会。原油方面：截至15:07分，两市油价一同下跌，美油跌0.82%，布油跌0.68%。9月初公布的经济数据不容乐观，美国供应管理协会(ISM)称，8月份美国制造业PMI从7月份的八个月低点46.8升至47.2，但连续第五个月处于50的荣枯线下方。宏观层面的糟糕经济数据加强了衰退预期，引发原油市场对后市油品需求的担忧。悲观预期集中发酵，促使油价击穿前期支撑，后续还需关注本周非农数据的表现。此外，供应端存潜在增量，也对国际油价构成短线利空影响。利比亚央行行长称各派别接近达成协议，若利比亚各政治派系能够实现和解，将有助于超过50万桶的原油日产能重返国际市场，油价闻讯跳水。加之6月OPEC+会议上，该组织决定退出长期坚持的自愿额外减产政策，市场普遍预期OPEC+将在10月首次提高原油产量18万桶/日，逐步解除此前的减产，随着时间临近原计划仍无调整迹象，市场对沙特出手保价的信心逐渐减弱，担忧OPEC增产政策或使得原油市场重回过剩。整体来看，供应端给油价的支撑在快速消退。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

金属外强内弱工业硅涨超2% 双焦、沪镍、沪铜等跌幅居前【SMM午评】

河可以恢复相对正常的运营。（财联社）原油方面：原油期货下跌，截至11:35分，美油跌0.63%，布油跌0.53%。在OPEC 即将宣布是否将按计划于10月开始逐步放松正在进行的石油减产的决定前一个月，市场上充斥着对该组织产量政策的各种猜测。OPEC 人士的最新暗示是该组织将按计划开始逐步缩减减产规模，这导致油价在上周五进一步跌至每桶80美元下方。在需求似乎不稳定之际，市场对供应增加的可能性做出了反应。目前，全球石油需求似乎没有达到OPEC的预期，即今年石油消费量将增加逾200万桶/日。对美国需求以及美国和欧洲可能出现的经济放缓的担忧正在抑制市场情绪。由于需求放缓和非OPEC 供应增加，行业分析师最近也下调了油价预估。摩根士丹利下调了2024年全球石油需求增长预测。该行将今年全球石油需求增幅预估从120万桶/日下调至110万桶/日。高盛日前在在一份报告中称，将布伦特原油价格区间下调至每桶70-85美元，并将2025年布伦特原油均价预估从每桶82美元下调至每桶77美元。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

原油跌超4% 金属普跌黑色系集体下挫伦铜、双焦跌逾2%【隔夜行情】

长麦克勒姆将召开货币政策新闻发布会。原油方面：两市油价隔夜大幅下挫逾4%，美油收跌4.53%，盘中最低触及70.1美元/桶，创2024年1月以来的新低。布油跌4.9%，盘中最低下探至73.51美元/桶，创2023年12月以来的新低。此二者双双回吐了年内录得的所有涨幅，因有迹象表明将达成解决利比亚原油生产和出口干扰争端的协议，同时美国制造业数据疲软也引发市场对需求的担忧。此外，由石油输出国组织及其盟友组成的OPEC+似乎“对从四季度开始增加产量的计划感到满意。” 美国供应管理协会（ISM）称，8月份美国制造业PMI从7月份的八个月低点46.8升至47.2，但仍连续第五个月低于50的收缩水平。City Index and FOREX.com.的市场分析师Fawad Razaqzada表示，最近的数据显示，欧洲或北美的进口需求没有任何加速的迹象，这一事实表明，石油市场不会像几个月前预期的那样紧张。其表示，过剩的供应将需要通过减少石油产量或全球经济的突然复苏来消除。这两种情况似乎都不太可能很快发生。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

金属近全线下行沪锡跌超2% 黑色系集体下挫铁矿跌4.74%【SMM日评】

年率，加拿大8月储备资产总额等数据。原油方面：截至15:07分，两市油价涨跌互现，美油涨0.73%，布油跌0.18%。ING的Warren Patterson表示，由于对需求的担忧挥之不去，油价仍然承压。上周末公布的采购经理人指数（PMI）数据弱于预期，对缓解这些忧虑没有什么帮助。多位工程师周一称，利比亚主要港口的石油出口周一停止，产量也有所减少。利比亚国家石油公司(NOC)周一宣布El Feel油田从9月2日起遭遇不可抗力。利比亚国家石油公司表示，截至8月28日，总产量已从8月26日的近95.9万桶/日骤降至59.1万桶/日多一点。7月20日的日产量约为128万桶。石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的OPEC 的八个成员国计划在10月份提高产量18万桶/日，行业人士表示，，无论对需求的担忧如何，该计划都可能如期进行。ING的Patterson称：“有迹象表明，他们将坚持原定的增产计划，但增产幅度将取决于市场的疲软程度。” 周一发布的一项调查发现，8月OPEC石油产量降至1月以来的最低水平，因利比亚局势扰乱了石油供应，加剧了其他成员国和OPEC 持续自愿减产的影响。该调查发现，石油输出国组织上月日均产量为2,636万桶，较7月减少34万桶。这是自1月以来的最低产量。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

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