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上海期货交易所2026年05月28日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 1217000 0 北方油品 0 0 合计 1492000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3511000 0

99qh05-28 16:00

上海期货交易所2026年05月28日石油沥青仓单日报

99qh05-28 16:00

燃料油缺乏上行驱动

段时间。地缘局势复杂多变当前，全球原油市场的核心扰动仍是中东地缘冲突。虽然近期美伊双方达成了临时停火协议以及霍尔木兹海峡开放谅解备忘录，但是双方在铀浓缩等核心问题上诉求依然存在较大分歧，后续不排除冲突复燃的可能性。与此同时，中东地缘冲突的影响已扩散至全球金融市场及大宗商品市场，全球多项宏观经济指标表现疲软。当前，国际油价维持高位震荡态势，为高、低硫燃料油提供了较强的成本支撑。高硫燃料油看向现货市场，5月底至6月初交付的高硫燃料油现货近期成交相对活跃，但现货成交总量依然有限，市场优先消化已锁定的货源。根据市场反馈，大部分贸易商的高硫燃料油库存偏多，暂未出现显著溢价成交的情况，总体来看高硫燃料油供需平稳，价格缺乏有效的上行驱动。从供应端来看，中东地缘冲突期间，亚洲高硫燃料油市场供应短缺局面加剧，不过俄罗斯近期增加了出口量，这部分现货流入市场缓和了供应紧张预期。从需求端来看，二季度中东及南亚地区发电需求增加对燃料油价格带来了一定的支撑，但目前的数据显示相关国家的发电需求并未推动其燃料油进口量明显增长。此外，国内炼厂开工率大幅下降，拖累了高硫燃料油的进料需求。低硫燃料油低硫燃料油市场状况与高硫燃料油市场较为一致，市场参与者普遍以谨慎态度参与现货采购。在市场出现新的单向驱动因素前，低硫燃料油现货价格或保持稳定。从供应端来看，科威特的低硫燃料油供应依然处于中断状态，但北美和南美地区的货源有效补充了供应减量。另外，从新加坡库存数据来看，近两周低硫燃料油库存也有所增加，说明低硫燃料油总体供应有所恢复，价格难以进一步上行。从需求端来看，受区域性航运停滞、保费飙升、高价负反馈效应等因素影响，新加坡燃料油航运加注量下降至14个月以来的最低点，这对需求相对单一的低硫燃料油构成了较为明显的压力。后市展望短期来看，燃料油期货价格难以走出单边趋势行情。高硫燃料油供需平稳，低硫燃料油需求端承压，价格缺乏有效的上行驱动。后续需关注美伊谈判进展：若双方达成协议，霍尔木兹海峡通航恢复，则原油供应紧张预期有望大幅缓解，高、低硫燃料油价格将大幅下跌；若谈判破裂、地缘冲突升级，则国际油价将大幅上涨，进而带动高、低硫燃料油价格走强。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网05-28 01:05

多空交织美豆市场等待破局

求拉动的豆油价格上涨，以及中东冲突导致原油价格飙升并间接推高豆油价格。 2026年第20周，美国大豆压榨量已回升至7350万蒲式耳，开机率恢复至55.3%。美国农业部预计2026/2027年度美国大豆压榨量将增至27.5亿蒲式耳，较上一年度增长4.6%，连续第6年刷新历史纪录。生物燃料政策是压榨增长的长期引擎。美国环保署提高生物燃料掺混义务量，使得豆油作为可再生柴油原料的需求激增。2026/2027年度豆油用于生物燃料的用量预计增至178亿磅，较上一年度大增25%。这种内需挤占出口的结构性转变，使得美国压榨产能利用率长期维持在80%～90%的高位。图为美豆压榨利润总体来看，美豆压榨厂因季节性检修出现环比回落，但同比仍处于高位。中期而言，受生物燃料政策驱动，压榨产能持续扩张。长期而言，需关注政策落地节奏、利润可持续性及南美竞争加剧带来的结构性压力。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网05-28 00:15

上海期货交易所2026年05月27日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛油品 0 0 弘润油储 1027000 0 山港董家口油品 0 0 山港日照油品 0 0 山港华港石油 0 0 合计 1027000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 0 0 合计 0 0 辽宁中油大连保税 275000 0 中油大连国际 1217000 0 北方油品 0 0 合计 1492000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 0 0 合计 0 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 广西中油广西国际 992000 0 总计 3511000 0

99qh05-27 16:00

上海期货交易所2026年05月27日石油沥青仓单日报

99qh05-27 16:00

甲醇偏强运行

响，海外甲醇进口供应预期大幅收缩，叠加原油价格上涨带来的成本支撑，甲醇期价开启一轮拉升行情，并在4月至5月25日期间维持高位宽幅震荡。我国是全球最大的甲醇生产国，产能占全球约60%，同时也是甲醇净进口国，进口依赖度约13%。数据显示，2025年全年，我国甲醇产量约1.0188亿吨，同比增长10.8%，月均产量为848.96万吨。今年1—4月，我国甲醇产量为3506.45万吨，同比增加204万吨，增幅为6.2%。其中，3月产量为903.9万吨，4月产量为876.4万吨，同比增长4.7%。截至5月22日，甲醇周产量为200.9万吨，周度增加5.4万吨，增幅为2.8%，较去年周均产量195.1万吨增加3.0%。同期，全国甲醇产能利用率为89.33%。分工艺看，煤联醇、煤单醇、矿热炉尾气、焦炉气、二氧化碳加氢及天然气制甲醇产能利用率分别为76.19%、98.66%、57.91%、66.85%、49.16%和69.48%，仅煤单醇工艺接近满产。 2025年全年，我国甲醇进口量为1440.54万吨，同比增长6.8%；出口量为29.25万吨，同比增长86%；净进口量为1411.3万吨，同比增长5.9%。今年2月28日中东局势升级后，我国甲醇净进口量大幅下滑，3月、4月分别降至37.2万吨和38.97万吨，较月均水平减少约80万吨。我国沿海市场MTO装置高度依赖进口甲醇，进口甲醇在港口主流MTO装置消耗量中的占比为70%~80%。一旦进口量大幅下滑，港口甲醇库存将持续下降，MTO装置将面临原料缺口，可能被迫停车。 4月甲醇表观需求（产量+净进口）为920.25万吨，同比增加10.2万吨，增幅为1.1%。1—4月累计表观需求为3884.8万吨，同比增加207.9万吨，增幅为5.7%，折合月均需求增加约52万吨。受进口甲醇大幅减少影响，3月以来，国内甲醇总库存快速下降。但由于年初库存处于高位，截至5月22日，甲醇总库存仍较去年同期高出31%。同期，甲醇生产企业厂内库存为36.42万吨，较去年同期增加2.82万吨，增幅为8.4%，周度基本持平。甲醇社会库存为107.97万吨，较去年同期增加25.33万吨，增幅为30.7%，周度减少8.1万吨，降幅为7%。同期，港口库存为71.55万吨，虽较去年同期仍高出15.9%，但周度降幅达10.2%。预计5月甲醇进口量仍将维持在50万吨以下的低位。若进口维持低位，6月中下旬国内港口库存或将下降至40万吨以下，届时港口MTO装置将面临原料短缺风险，预计甲醇价格将偏强运行。后期需关注的是，若中东局势缓解，6月甲醇净进口量有望恢复至80万吨以上，国内供应将转为宽松，届时甲醇价格将承压。（作者单位：华鑫期货）来源：期货日报网

期货日报网05-27 07:55

供应冲击VS需求收缩原油宽幅震荡

格的影响程度。年初各大机构对2026年原油供应的预期均为略偏宽松。从3月份开始，供应急剧收缩，并非产油国主动调控所致，而是地缘冲突导致的“被动断供”。这种供应冲击具有不可预测性和不可替代性，对油价中短期的支撑力度远大于常规减产。作为全球能源运输的“咽喉要道”，霍尔木兹海峡承担着全球20%以上的原油海运量，日均通行原油1500万桶左右。中东冲突爆发后，霍尔木兹海峡航运保险费暴涨，考虑到遇袭风险，主流船东基本处于停航状态，截至目前流量依然没有出现实质性恢复。霍尔木兹海峡航运受阻导致相关产油国产量下降，4月份的产量数据出现大幅收缩。国际能源署（IEA）数据显示，海湾产油国产量较冲突爆发前下降1440万桶/日。其中，伊拉克产量从430万桶/日骤降至130万桶/日，科威特暂停石油生产，沙特、阿联酋虽然可以通过替代管道出口，但也出现了被动减产的情况。这种关停状态若持续超过6个月，海湾产油国或面临40万～110万桶/日的永久性产能损失。霍尔木兹海峡航运受阻对支撑原油价格在90美元/桶上方运行起到了决定性作用。不过，市场认为美伊双方都打不起持久战，不敢给予过高的供应收缩溢价。面对供应缺口，石油输出国组织（OPEC）及非OPEC合作伙伴组成的联盟（OPEC+）在5月会议上对预期进行了管理。OPEC+宣布自6月起继续增产18.8万桶/日，并计划分阶段逐步恢复2023年设定的每日减产目标中剩余三分之二的产能。虽然这一决议在霍尔木兹海峡恢复稳定通航之前几乎无实际意义，但OPEC+通过决策向市场传递了价格管理的信心。图为OPEC原油产量阿联酋5月1日正式退出OPEC+，这说明OPEC+内部存在不稳定因素。阿联酋退出OPEC+后，不再受配额约束，该国实际产量有提升至450万桶/日以上的能力。 [高油价抑制需求] 此轮中东冲突造成的供应冲击巨大，但油价一直相对受控，原因是高油价抑制需求。如果布伦特原油价格达到90美元/桶，全球经济增长即开始放缓；若升至100美元/桶以上，则“严重拖累经济增长”；若进一步攀升至150美元/桶以上，将直接导致全球经济衰退。这构成了“油价上涨—经济承压—需求下滑—油价回落”的负反馈机制，负反馈在价格超过一定阈值后尤为显著。图为中国原油进口量中国的采购行为是上述负反馈机制的有力实证。中国在过去数年一直是全球原油需求增量的最大贡献者，但当前油价高企已迫使炼厂降低进口量和加工量。中国减少进口为全球市场提供了明显的价格缓冲，这部分解释了在巨大供应损失的背景下布伦特原油价格为何仍未突破2022年的峰值。 IEA、OPEC、美国能源信息署（EIA）三大机构对全年需求增速的预测虽有分歧，但核心共识是高油价与经济疲软将抑制需求增长，全年需求增速低于历史均值。IEA最新预测显示，2026年全球原油需求同比减少42万桶/日，至1.04亿桶/日，为近年来罕见的负增长。其中，二季度需求同比下降245万桶/日。更值得注意的是结构性变化，化工原料路径预计贡献超过一半的需求增量，已超过2025年以前主导增长的运输燃料。这反映了全球经济转型对石油产业链的重塑——乘用车燃油效率提升和电动车渗透率的持续上升正在大幅削弱传统汽油和柴油需求的基本盘。另外，俄乌冲突已经对欧洲制造业需求造成严重负面影响。欧洲长期从海外进口石油和天然气，电价与气价飙升，工厂停产和居民取暖成本上升的双重压力让整个欧洲工业体系付出沉重代价。原油价格上涨对需求的负面影响是多维度的：一是全球运输成本、化工原料成本、生产用电成本等上升，全球制造业受到挤压；二是全球经济复苏更加乏力，欧美高通胀、高利率压制消费与工业活动，欧洲工业外迁，柴油消费疲软，美国夏季出行旺季需求可能不及预期；三是原料价格暴涨导致全球炼化装置开工率下滑，石化产品利润倒挂，需求大幅萎缩。一旦需求萎缩从“边际压力”演变为“系统性塌陷”，油价或面临显著下行压力。 [总结与展望] 国际油价在100美元/桶一线维持脆弱的均衡，打破这种平衡可能依赖以下几种情景：情景一：霍尔木兹海峡通航受限持续至下半年。美国原油出口增加和中国原油进口减少构成的供应缓冲正在被迅速消耗。若霍尔木兹海峡通航受限持续到7月，缓冲将全面枯竭。在该情景中，布伦特原油价格将升至130～150美元/桶。从历史上来看，20世纪70年代石油危机期间油价上涨约4倍，2022年俄乌冲突导致欧洲天然气价格飙升超10倍，本轮供应冲击规模足以让历史重演。情景二：中东冲突全面结束。中东地缘局势是影响油价走势最直接的变量。多家美国媒体近日报道说，美国与伊朗接近达成一份协议，其中可能包括确保霍尔木兹海峡恢复通航等内容。美伊谈判出现积极信号，导致国际油价暴跌，布伦特原油期货主力合约5月25日盘中跌超6%，创5月7日以来最大单日跌幅，但依然没有跌破90美元/桶。从协议草案来看，免费开放霍尔木兹海峡并清除水雷、30天内恢复霍尔木兹海峡通航、美国放松对伊朗港口封锁、美国允许伊朗自由售油等有一定建设性，但核问题悬而未决，因此距离美伊达成真正的和平协议仍有很长的路要走。6月至7月，若美伊在协议草案基础上进一步弥合分歧，布伦特原油价格重心有望下移至95美元/桶附近；若谈判进展有限，布伦特原油价格大概率在95～105美元/桶区间运行。情景三：经济衰退导致需求坍塌。油价上涨本身就是一种经济自行降温的机制。若油价长时间维持在100美元/桶以上，全球工业活动将受到显著抑制，终端消费将受到挤压，随后导致需求萎缩并反向压低油价。也就是说，最极端的牛市情景可能同时孕育着最剧烈的熊市反转，这是当前市场分歧的核心所在。整体来看，国际油价维持高位震荡走势，这是供应冲击、需求收缩共同作用的结果。供应端，霍尔木兹海峡的持续封锁导致供应大幅下降，OPEC+的“纸面增产”难掩中东产油国无力填补供应缺口的尴尬处境。需求端，高油价令全球经济增长承压，对需求产生抑制作用，从而压制油价。市场的均衡是脆弱的，全球库存正以创纪录的速度被消耗，已逼近临界点。目前，美伊谈判对油价的扰动仍有反复，机构对油价后市走势的分歧比较明显。看稳或看空的一派认为，即使霍尔木兹海峡重新开放的时间较晚，供应冲击仍有上限，而全球需求放缓将在中期压制油价；看多的一派认为，地缘风险溢价将持续存在，供应缺口是结构性的，全球需求季节性旺季会进一步凸显库存弹性不足，对油价的支撑是坚实的。两者预测差异的核心并非对当前价格判断的分歧，而是对美伊谈判前景的判断不同以及对未来全球经济增长放缓和需求萎缩速率的认知不同。笔者认为，油价高点在二季度已现，后期重心或缓慢下移。从中长期来看，美伊完全停火后，OPEC+供应增长将成为推动油价向下寻找再平衡的重要因素。在全球需求增长结构性放缓的大背景下，油价或回落至60～70美元/桶区间。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网05-27 07:40

美伊谈判出现转机国际油价短暂“退烧”

号，国际油价5月25日大幅下跌，布伦特原油期货主力合约盘中跌超6%，最低跌至93.21美元/桶，创逾一个月低位。尽管表面共识广泛，但美伊双方在核问题上的分歧仍然悬而未决。美军中央司令部发言人5月25日说，美军当天对伊朗南部的导弹发射阵地和布雷艇发动“自卫性”空袭。受此影响，国际油价5月26日止跌回升。分析人士认为，短期来看，油价仍将受地缘消息扰动，宽幅震荡在所难免。来源：期货日报网

期货日报网05-27 07:40

我国原油期货价格近期展现较强韧性

日发文称，受美以伊冲突等因素影响，我国原油期货价格波动加大。基于充足的现货储备、多元的能源结构及有效的宏观调控，近期我国原油期货受外部因素干扰程度降低，与境外原油价格相关性下降，展现了较强的韧性。一是2026年3月以来（截至5月20日），我国原油期货价格累计上涨37.29%，同期布伦特、WTI原油期货价格分别上涨43.64%、47.24%。二是4月以来，受恐慌情绪有所消退、定价锚点中东原油价格回落、上期所增加可交割油种等因素影响，我国原油期货价格由升水境外转为贴水，当前分别贴水布伦特、WTI原油期货价格7.10美元/桶、1.02美元/桶。三是3月以来，我国原油期货与布伦特、WTI原油期货价格相关性分别为0.34、0.31，显著低于2025年的0.95、0.94。（鲍仁）来源：期货日报网

期货日报网05-26 07:40

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