期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

股指修复性反弹行情启动
 go
月再次转负。从行业分类看，煤炭、石油、天然气开采等上游原材料加工业利润同比降幅继续收窄，通用设备、专用设备、仪表仪器等装备制造业利润同比增速放缓，纺织服装、家具、化学制品等下游制造业利润同比降幅扩大。1—10月产成品存货同比增长3.7%（前值为2.8%），增速连续两个月回升。相关数据表明，受去年同期基数抬升、需求边际减弱等因素影响，规模以上工业企业利润同比增速放缓，不同行业之间的利润结构出现分化。在“反内卷”和淘汰落后产能政策推动下，新能源、有色金属、煤炭等行业价格回升，有助于上游原材料加工业利润修复。随着大规模设备更新和消费品以旧换新政策效用的下降，家电、移动通讯、消费电子等行业利润增长放缓。由于终端需求不足，下游企业经营压力仍较大，生产成本难以向终端消费者传导，不得不主动减少产量和降低库存。图为全国规模以上工业企业利润和营业收入同比增速?（单位：%）近期监管层接连释放积极信号。12月5日，中国证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，其中提到加强投资者保护，对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识。这意味着我国将迎来首部上市公司监管法规，有利于规范上市公司治理，严厉打击违法违规行为，维护投资者合法权益，提高投资者回报，推动资本市场高质量发展。国家金融监督管理总局发布关于调整保险公司相关业务风险因子的通知，下调保险公司持有的沪深300成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子，有助于激励保险公司坚持长期投资和价值投资，培育和壮大耐心资本，巩固资本市场稳定健康发展的基础。此外，中共中央经济工作会议将于12月中旬召开，分析当前经济形势，为明年经济工作重点和宏观政策定调。考虑到“两新”政策的边际效用递减，制造业和消费增速存在放缓的可能性，需要出台新的增量政策进行对冲，预计超长期特别国债和地方专项债发行规模有望进一步提升。海外方面，美联储利率决议将于12月11日凌晨公布，本次会议降息25个基点是大概率事件，重点关注货币政策声明及鲍威尔讲话对美国经济前景和通胀预期的评估，以此来推断未来美联储利率政策的路径。此前美股高位剧烈波动，AI泡沫破裂的担忧持续发酵，市场情绪陷入恐慌。在美国非农就业和通胀数据推迟发布的情况下，纽约联储主席威廉姆斯突然发表“鸽”派讲话，表示近期仍有降息的空间，使市场对美联储12月降息的预期急剧升温。受此提振，全球股市、大宗商品等风险资产止跌反弹，及时扭转了市场预期。此外，美联储主席鲍威尔将于明年5月卸任，由白宫经济委员会主任哈赛特接任的可能性较大，这意味着美联储“鸽”派阵营将再添新成员，为明年继续降息创造有利条件。综上，美联储降息的时间窗口临近，外围市场显著回暖，市场风险偏好持续修复。近期监管层不断释放积极信号，市场期待更多稳增长政策出台。但企业盈利尚未出现显著改善，投资者需谨慎看待市场的反弹。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-08
【有色早评】碳酸锂下游补库，整体去库趋势延续
 go
强烈。分析人士指出，欧洲持续的高电价和天然气价格严重影响了能源密集型原生铝冶炼厂的开工率，使废铝回收成为成本削减的重要选择。为了应对这一结构性趋势，全球主要生产商正在投入大量资金扩大废铝回收能力。诺贝丽斯（Novelis）正在投资约9000万美元，将其位于英国Latchford的工厂的旧饮料罐(UBCs) 处理能力增加一倍。海德鲁最近在西班Torja建造了一个7万吨/年的铝回收设施，旨在用低碳合金支持建筑和运输行业。（文华财经）锌锌 2025.12.5 一、市场观点美联储12月降息25bp概率升至89%，降息预期持续上行，日央行行长称若经济活动和物价的预测如期实现，将根据经济和物价的改善情况继续上调政策利率，引发日央行加息预期，美日利差有收窄预期，全球流动性存在收紧风险。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。供给端，中国2025年10月锌矿砂及其精矿进口量为34万吨，环比-32%，矿端供应开始趋紧，国产锌精矿TC环比下行，矿端供应收紧，冶炼利润下行，据钢联调研12月冶炼厂减产增多，环比预减2.3万吨。需求端，国内库存环比-0.4至13.4万吨，社库继续去库。随着国内出口窗口打开，国内过剩压力和海外锌供应偏紧的情况有望缓解，lme注册仓单增加，库存持续累库。总体来说，美联储12月降息预期持续上行，日央行加息预期引发全球流动性收紧担忧，需持续关注美日利差。内外比价走扩至出口窗口打开，lme注册仓单逐步增加，库存持续累库，国内出口要形成一定量级才能缓解海外供应偏紧的现状（部分企业出口流程不熟悉+可海外交割锌锭流通少），内外比价修复会是一个较长周期的叙事。美联储降息预期持续升温，国内12月存减产预期+库存去库，沪锌价格偏强上行。二、消息面 1.【吴清：稳步扩大资本市场高水平制度型开放】SHMET12月05日讯，证监会主席吴清在人民日报发表署名文章《提高资本市场制度的包容性适应性（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》指出，稳步扩大资本市场高水平制度型开放。开放包容是高质量资本市场的重要特征。要坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发展，促进资本高效流动、要素合理配置和制度互学共鉴，提高我国资本市场国际竞争力。支持企业用好国内国际两个市场、两种资源。完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，进一步提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度。加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构。加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位。镍镍 2025.12.05 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价117700元/吨，涨跌幅-0.03%。金川镍升贴水升+50至4900元/吨，进口镍升维持至400元/吨，镍豆升贴水维持2450元/吨。伦镍3M升贴水-1.33至-196.11美元/吨。供应端，印尼政府暂停了镍冶炼项目的建设许可，同时对非法采矿进行了一定打击。但原有规划项目建设并未中止。Mysteel统计11月中国精炼镍产量28392吨，环比减少14.85%，同比减少15.27%。冶炼端有减产动作。需求端，现货需求相对偏弱，下游仍以刚需采购为主。不锈钢需求相对稳定，新能源需求由于三元锂电的势弱增长近期相对缓慢。库存端，伦镍库存维持高位，当前库存超25万吨。国内库存同样维持高位，过剩格局较为明显。整体来看，资源端目前印尼有部分动作限制了镍资源供应，但原有项目建设并未停止，短中期整体影响有限。加工端，国内精炼镍产线有所减产。需求端，镍下游传统需求相对稳定，新能源需求几乎无增长。当前全球镍元素供需过剩的格局未改，海内外库存维持高位。过剩的产能与偏弱的需求仍对价格有明显的压制。后续关注全球需求走向情况以及印尼RKAB政策调整后镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【穆赫塔扎尔：供应过剩导致2025年镍价承压2026年镍价预测走势与2025年相差不大】镍工业公司可持续发展负责人穆赫塔扎尔（Muchtazar）表示，2025年全球镍价处于相对低位，尤其是与2023年和2024年相比，其主要原因是市场供应过剩，许多冶炼厂的建设都基于电池需求将快速增长的假设，但实际需求增长并未达到预期。他进一步指出，印尼镍出口仍高度集中于中国市场——而中国受经济压力（尤其是房地产行业疲软）影响，需求正逐渐减弱，这一现状加剧了镍价承压的局面。镍价下跌使得印尼镍企业的运营利润率日益微薄。行业未来必须对此加以防范。不过，他认为2026年镍价预测走势与2025年相差不大。他预计镍价将在每吨1.4万至1.5万美元之间波动。（SHMET）不锈钢不锈钢 2025.12.05 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12475元/吨，涨跌幅+0.32%。无锡现货基差升水+30至610元/吨；主力合约持仓-871至96076手；仓单-180至62157吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-0.5至888.5元/镍点，当镍铁价格仍未企稳。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，不锈钢厂四季度减产范围扩大，供应压力或有缓解。需求端，由于地产基建传统需求相对较弱，且不锈钢处于淡季振，需求相对偏弱。当前不锈钢原料进口资源充足，价格维持回落趋势。虽然加工端有主动减产动作。但由于不锈钢需求端偏弱，上方压力仍较强，预计价格维持底部震荡。后续观察不锈钢减产力度与持续性，工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【青山最新钼铁招标价格为22.8万元/60基吨】青山最新钼铁招标定价为22.8万元/60基吨（现款），较上一轮招标价格下跌1.4万元/60基吨。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.12.05 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价93700元/吨，涨跌幅-1.26%。主力合约持仓-2207至560629手，仓单+770至10422吨。现货方面，电池级碳酸锂报价-2300至91600元/吨，工业级碳酸锂报价-2300至90150元/吨。锂精矿均价-30至1175美元/吨。供应端，国内碳酸锂加工产量小幅回升，总产量维持2.2万吨以下，部分盐湖季节性减产。需求端，当前动力电池需求维持较高增速增长，此外储能电池需求火爆，锂电产业景气度提升，锂电产业链各环节价格继续上涨。库存端，国内显性总库存维持去库趋势，总库存降至11.5万吨以下，冶炼厂与中游环节小幅去库，下游环节在补库。仓单继续回升。本周碳酸锂供应端锂辉石与锂云母产量小幅回升，盐湖季节性减产，总产量维持高位。需求端下游排产维持高位，有主动补库的动作。整体库存仍呈现去库状态。在短期供需缺口持续，库存维持去库趋势，以及中长期储能需求增长带动碳酸锂供需格局趋紧的预期被证伪前，预计碳酸锂维持高位震荡。二、消息与数据 1、【盐湖股份：本年度碳酸锂生产计划为3000吨，该目标有望超额完成】盐湖股份12月4日在互动平台表示，目前，4万吨锂盐项目整体运行平稳，效能提升态势良好，日产量达60—70吨，纯度稳定在99.7%以上，装置连续无故障运行。公司本年度碳酸锂生产计划为3000吨，从当前进展来看，该目标有望超额完成。（盐湖股份） 2、【高盛看跌2026年铝和锂价格，因强劲的供应增长】高盛周三在一份报告中称，预计LME铝价到2026年第四季度将降至每吨2350美元，因为当前价格正鼓励生产商提高产量（尤其是在印尼），其增速可能超过实际需求增长。汽车行业可能从铝转向钢材，这增加了铝价的下行风险。强劲的供应增长（主要源于中国的海外投资）推动高盛对铝、锂和铁矿石价格做出看跌预测。该行预测，到2026年底，铝、锂和铁矿石价格将较现货水平分别下跌18%、23%和17%。（上海金属网） 3、【天齐锂业寻求对SQM-Codelco合作案禁令，力求强制股东投票】12月04日讯，法院文件显示，天齐锂业已向智利最高法院提交了针对智利国家铜业公司（Codelco）与智利化工矿业公司（SQM）合作关系的禁令申请。天齐锂业在SQM中持有22%的股份。天齐锂业请求法院叫停该国证券监管机构的一项裁决。该裁决允许 SQM的董事会（而非股东）批准与Codelco的合作联盟。天齐锂业认为，现在停止所有进展至关重要，以确保最高法院最终的裁决能够产生实际效力。（SHMET）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-12-05
华南地区玻璃产业调研：物流优化与资源整合是关键
 go
位时会主动囤货。能源成本方面，华南地区天然气价格每半年调整一次，冬季通常上调，今年冬季调价幅度为0.1~0.2元/立方米，直接影响生产成本。库存管理现状该企业库存管控处于合理区间，30~40天的库存周期为行业正常水平，结合光伏玻璃出货较快的特点，库存周转效率良好，未出现明显积压风险，与当前全球供应缺口的市场态势形成呼应。日用玻璃企业核心需求与区域分布广东为该企业核心消费市场，年纯碱需求300万吨，其中双环轻碱占60万吨。下游客户涉及较多调味品领域，有17家企业。其他需求包括色玻（可用铁超标碱）、小苏打（防臭、猫砂原料）等，浮法玻璃厂有自有砂矿，不缺沙子。产品差异与应用限制该企业认为，轻碱因质量问题，无法应用在洗涤印染行业。重碱可掺用，轻碱易堵烟道。合成碱可调控纯度，融水性好，适配印染、出口等场景。重碱主供日用玻璃，散船运输适配性强；轻碱多用于印染、调味品。原料纯碱对市场份额的抢占日益激烈，合成碱成本下行趋势明显。天然碱若改善轻碱质量，将进一步冲击市场，未来竞争聚焦物流成本与产品质量，贸易商与下游一体化布局渐成趋势。玻璃深加工企业基本情况该企业拥有3条钢化产线，主要做个性化定制产品，接高端工程单，不做低端产品。有自有土地，深耕玻璃行业已经数十年。订单情况该企业以大玻璃、厚玻璃、超白玻等为主，按订单排产，高端工程如机场项目、高铁站、景点玻璃栈道等，下游直接对接工程公司，不做低端门窗。目前每日原料用量几十吨，碎玻璃每日可以卖十几吨。今年整体经营不亏，但对明年节后行情不乐观，该企业认为，4月后订单才能陆续恢复。原片情况该企业主要用6mm以上的超白玻，可以很好地抵御台风。超白玻主要来自南玻，普白主要来自信义，运输费是需要重点考虑的因素。业务以广东为主，也涉及海南、福建、江西、湖南、贵州、广西等地，但业务量少。库存情况该企业不做库存。往年备有原片库存，但今年按订单排产，热销规格也不备库存，随采随用。调研要点区域竞争分化玻璃行业光伏玻璃落后产能已基本淘汰，现存以新兴大线为主，企业普遍超产（光伏玻璃超产10%~20%）。区域竞争呈现资源与物流导向，广西、安徽、江苏凭借本地石英砂资源和港口优势，在光伏玻璃领域占据成本与出口便利，华中地区因资源匮乏前景黯淡。出口方面，华南光伏组件以海外市场为核心，主攻非洲、东南亚地区。光伏玻璃部分基地专攻原片或加工片出口，区域市场定位明确。产品迭代加速，但标品难定光伏玻璃产品迭代方向清晰，目前2mm厚度占比达80%，成为主流，3.2mm厚度逐步退出，1.6mm厚度占比20%，但短期难成趋势，组件板型因变化频繁导致标品难定。光伏玻璃尺寸不统一，打孔、安装方式差异大，单次认证成本达数十万元。去年以来，光伏企业陆续执行减产，体现出行业调整的决心，看好远期需求前景，而地产下行将持续压制浮法玻璃需求。原材料供应呈现资源集中及采购渠道稳定的特征。调研企业中光伏玻璃企业多拥有自有石英砂矿权，本地采购可节省200元/吨运费，纯碱通过长协采购为主。运输成本成为区域竞争的关键，沿海水运成本优势显著。能源成本受品类与地域影响，库存管理整体稳健，光伏玻璃正常库存周期为30~40天。贸易合作以点对点模式为主光伏玻璃市场目前贸易模式以点对点为主，光伏玻璃B2B直连组件厂，因中游贸易商体量不足导致垫资问题突出。组件贸易由厦门三大企业主导，以纯垫资、背靠背合作为核心，追求周转率而非盈利。合作生态中组件厂占据定价主导权，通过供应商比价压价，契约精神较弱，光伏玻璃企业需点火半年至一年方可获得组件厂准入，切入组件厂供应链。行业转型加速产品迭代快、定制化比例高，导致库存积压与认证成本增加。未来行业发展趋势明确，竞争聚焦于成本优势及产品品质，物流优化与资源整合非常关键；贸易商与上下游深度合作成为趋势；技术向轻薄、高端升级，光伏玻璃厚度由3.2mm到2mm再向1.6mm推进。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-04
分析人士：中长期供应过剩压力未改
 go
否有实质性进展。 “今年冬季美国缺电对天然气需求的提振是否能传导至原油，是短期市场需要重点关注的风险点之一。”杜冰沁补充道。从剩余产能来看，当前八个OPEC+成员国的剩余产能合计约355万桶/日，其中沙特独占约200万桶/日。若参照2020年价格战期间的极端情景，在不考虑伊朗、委内瑞拉和利比亚等国的情况下，OPEC+仍具备约200万桶/日的潜在增产空间。与此同时，美国原油产量表现出较强韧性，钻井效率的持续提升有效抵消了旧井的自然衰减。EIA预计明年美国原油产量约为1358万桶/日，与今年基本持平。原油基本面何时会出现实质性改善？杜冰沁认为，需要等待以下情景出现：低油价倒逼OPEC+减产、OPEC+持续增产挤压非OPEC+供应空间、地缘冲突引发实质性供应中断。“值得注意的是，油价通常在库存见顶前触底，交易者对短期油价反弹应保持谨慎，耐心等待市场实现再平衡。”杜冰沁说。来源：期货日报网
期货日报网2025-12-03
甲醇关注逢低做多机会
 go
套甲醇装置突发计划外停车表明伊朗地区的天然气供应依然有缺口，限工业用气保民用气依旧是主旋律。目前，伊朗甲醇装置刚刚开始兑现限气停车，未来将有更多的甲醇装置进入限气停车的状态。伴随着伊朗甲醇产量的系统性下降，国内甲醇的高进口压力将逐步减轻，配合港口库存出现拐点，可以逢低布局2605合约多单。上周末，伊朗两套165万吨/年甲醇装置突发停车：伊朗Apadana（165万吨/年）甲醇装置因天然气短缺而停车，Sabalan（165万吨/年）甲醇装置因技术问题而停车。在伊朗甲醇装置开始限气停车消息的刺激下，甲醇期价出现反弹。伊朗甲醇产量系统性下降此前因为气温偏高和创汇需求，伊朗甲醇装置的限气停车时间节点一再延后。在伊朗企业排库压力较大的背景下，空头基于港口高库存对甲醇期价进行打压。但Apadana（165万吨/年）和Sabalan（165万吨/年）两套甲醇装置的计划外停车，表明当前伊朗地区的天然气供需依旧十分紧张。保民用依然是主旋律，工业用气该停还是要停，这跟我们之前反复强调的伊朗冬季缺气是大概率事件不谋而合。12月还有Kimiya、Kaveh、ZPC等共计725万吨/年的甲醇产能面临限气停车。此外，从成本端考虑，如果伊朗开始执行冬季气价，那么成本高但甲醇价格低，企业盈利不足也会影响甲醇装置运行。在伊朗甲醇产量系统性下降兑现之时，甲醇价格的拐点也将逐步显现。国内甲醇生产利润明显滑落受“港口货源倒流”拖累，内地甲醇价格偏弱，而坑口煤价稳中有升。以完全成本计的煤制甲醇生产利润下滑至230元/吨，较前期明显走弱，已触及山东、河南和安徽等高成本企业成本线。前期河南新乡中新和中原大化等装置因亏损而停车，不过之后又重启。因为前三季度甲醇的生产利润较为丰厚，部分企业表示即使现在亏损，也未必会选择停车。持续关注利润下滑后高成本装置是否有运行不稳定的情况。西南地区因供需博弈，局部价格重心持续下移，气制甲醇的亏损幅度扩大至380元/吨左右。前期重庆卡贝乐（85万吨/年）气头装置检修计划的后延，表明当前西南地区的天然气供应并不是很紧张。但是11月下旬开始，川渝部分气头装置将开始季节性限气停工。关注大幅亏损状态下，气头装置的运行稳定性以及限气停车的时间节点和时长跨度。传统下游仍有新装置待投放随着甲醇价格的不断下滑，近期甲醛、二甲醚、醋酸和MTBE的生产利润均有所回升。目前，甲醛的生产利润扩张至盈亏平衡线附近，MTBE的生产利润仍在盈亏平衡线以下，二甲醚和醋酸的生产利润则继续维持在盈亏平衡线之上。综合来看，传统下游的综合加工利润依旧在盈亏平衡线附近震荡。进入冬季后，传统下游需求开始季节性转淡，关注MTBE和醋酸新装置的投产进度。此外，相较其他化工品而言，冬季甲醇还有燃料需求的边际增量，但需要时间去逐步兑现，对需求端不宜过度悲观。关注MTO新装置的投产进度中原石化（20万吨/年），山东恒通（30万吨/年）MTO装置或于月底重启，鲁西化工（30万吨/年）MTO装置低负运行，停车计划暂未兑现，宁波富德（60万吨/年）MTO装置12月有大修计划。虽然“港口货源倒流”减轻了港口甲醇价格的压力，但受港口库存高企影响，港口甲醇价格仍维持偏弱状态。近期，甲醇价格快速下跌使得沿海MTO装置的生产利润回升明显，成本压力大大减轻。不过，经济性偏弱仍是压制MTO企业开工积极性的一个关键点。关注山东联泓烯烃新装置四季度的投产进度，届时甲醇需要完全外采，月需求量在10万吨左右。此外，内地MTO装置的不定期外采，也为甲醇MTO需求提供了一定支撑。总结伊朗两套甲醇装置突发计划外停车表明伊朗地区的天然气供应依然有缺口，限工业用气保民用气依旧是主旋律。目前，伊朗甲醇装置刚刚开始兑现限气停车，未来将有更多的甲醇装置进入限气停车的状态。伴随着伊朗甲醇产量的系统性下降，国内甲醇的高进口压力将逐步减轻，配合港口库存出现拐点，可以逢低布局2605合约多单。来源：期货日报网
期货日报网2025-12-02
全球能源转型下我国水电发展新趋势
 go
规模以下机组损耗电量，“十五五”期间，天然气发电、风电、光伏、核电及生物质能发电利用小时数基本保持稳定，水电小时数回归至均值水平3500小时。据此，根据全国电力供需平衡表测算，随着容量市场和辅助服务市场顺利建成且机制公允，“十五五”期间火电利用小时数有望逐年小幅下降，从2024年的4400小时逐步降至3600小时左右。预计到2030年年末，常规水电装机和发电量占比将小幅下降至8.48%、11.39%，远期随着雅下水电工程项目完工，水电占比仍将小幅回升1.2%、1.89%（基于装机新增0.7亿千瓦规模测算）。新能源装机占比则将提升至55%左右，发电量占比提升至34%左右。“十五五”时期，我国电力供应体系将经历历史性变革，清洁低碳、安全高效成为能源发展的主导方向。电源结构从以化石能源为主体向以非化石能源为主体加速转变，电力系统从“源随荷动”向“源网荷储”协同互动演进。随着新能源占比快速提升，电力系统对灵活调节资源的需求将日益迫切，水电作为最成熟的清洁能源以及具备启停迅速、调峰能力强等天然优势，其功能定位将逐步从单一的电量供应进化为电力系统的调节中枢和稳定基石。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-01
【有色早评】12月锂电排产环比上升5%，碳酸锂大幅反弹
 go
举符合沙特2030年愿景，即实现石油和天然气意外资源多样化。（文华财经） 2、【赣锋锂业加速一体化布局 8万吨磷酸铁锂项目预计2026年投产】赣锋锂业内蒙古镶黄旗锂资源综合利用项目取得关键进展，年产8万吨磷酸铁锂项目主厂房土建已基本完成，预计2026年投产。叠加与安达科技合资的2万吨产能，公司磷酸铁锂总规划产能达10万吨，可支撑40-45GWh电池需求。同步推进的硫化锂材料已实现99.9%纯度量产，为固态电池布局提供上游支撑。财务方面，公司前三季度虽扭亏为盈0.26亿元，但经营活动现金流净额为-4.29亿元，现金流压力仍存。（上海金属网） 3、【天齐锂业蒋安琪：预计全球锂需求量2026年达200万吨碳酸锂当量供需基本平衡】天齐锂业董事长蒋安琪今日在2025年第二届中国国际锂业大会上表示，受益于可再生能源并网需求、商用重卡等电动化设备增速迅猛，储能领域和动力电池对基础锂材料的需求持续上涨，2026年全球锂需求量预计将达到200万吨碳酸锂当量，基本达到供需平衡。随着锂行业供需格局的改善，产业链将破除同质化竞争，企业将迎来更大的发展空间。（财联社）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-11-26
尿素反弹高度有限
 go
水煤浆工艺尿素的利润持续压缩，固定床和天然气制尿素的亏损则持续扩大。截至目前，国内气流床制尿素的利润在70元/吨左右，相较年内380元/吨的利润高点下降了80%，固定床和天然气制尿素的亏损在300元/吨左右。不过，虽然尿素生产企业利润不佳，但是尿素整体的开工负荷仍然处于高位。图为尿素开工负荷（单位：%）开工负荷维持高位截至目前，国内尿素开工负荷为83.91%，较去年同期上升2.18个百分点。其中，煤制尿素开工负荷为87.23%，较去年同期上升0.58个百分点；气制尿素的开工负荷为72.55%，较去年同期下降6.28个百分点；中小颗粒尿素开工负荷为84.18%，较去年同期上升3.07个百分点；大颗粒尿素开工负荷为82.83%，较去年同期下降1.65个百分点。目前，国内尿素的周产量在142.04万吨，仍然处于供大于求的态势之中。图为尿素主力合约日线后期来看，气流床制尿素尚有利润，近期尿素价格反弹，占比较大的气流床企业的信心得到修复，生产积极性尚可。11月底至12月初，前期检修的安徽晋煤、河南晋开、云南大为、七台河勃盛等多套装置将会复产，涉及年产能365吨，尿素的开工负荷将提升4.5个百分点，供应压力进一步加大。企业库存向下转移国内尿素价格处于低位，东北地区的淡储备货表现积极，使得国内尿素企业库存有所下降。截至11月19日，国内尿素企业总库存为143.72万吨，较前一周下降4.64万吨，环比下降3.13%；与去年同期基本持平，处于近5年以来高位。由于国内尿素出口管制放开，港口库存较去年同期下降，但是随着近期尿素出口萎缩，环比呈现上升态势。截至11月20日，国内尿素港口样本库存量为10万吨，较前一周上升1.8万吨，环比上升21.95%，但低于去年同期水平，港口库存压力有限。后期来看，受下游淡储备货较为积极影响，国内尿素企业库存下降，推动尿素价格反弹。不过，目前企业库存只是向下转化为社会库存，并没有被市场直接消化，因此市场总库存下降并不明显。冬储备货超出预期近期，尿素的需求表现超出预期，刺激尿素价格反弹。农业需求方面，四季度尿素的农业需求进入季节性淡季，除了10月初冬小麦的施肥，基本上没有其他的农业需求。不过，由于尿素价格处于低位，尿素的淡储需求被激发，特别是东北地区的淡储需求较为旺盛。不仅如此，尿素价格的反弹，还形成了一定程度上的正反馈，进一步刺激企业拿货。从目前公布的信息看，企业的订单量较前期有所下降，淡储热情随着价格的回升也出现了降温。工业需求方面，近期尿素的工业需求稳中有升。企业开始排产冬储肥，复合肥企业的订单上升，开工负荷回升至34.61%。三聚氰胺目前的开工负荷在62.2%，处于高位。进入10月，三聚氰胺的开工负荷有所回升，但是利润仍然处于较低水平。不过，复合肥、三聚氰胺的生产利润近期持续下降，开工负荷存在较强的下降预期。整体来看，国内尿素周需求量在135万吨，仍然小于市场的总供应量。短期淡储的回升及工业需求的坚挺刺激了尿素价格反弹。但是需要注意的是，淡储需求只是备货需求，并没有被市场消化。图为尿素出口量（单位：万吨）为了保障国内尿素供应，稳定农产品种植成本，2024年我国暂停尿素出口。海关总署公布的数据显示，2024年我国出口尿素25万吨，较2023年下降399.47万吨，下滑幅度为94.11%。1—10月国内累计出口尿素401万吨，距离配额还有50万吨。综上所述，尿素企业经营状况不佳，加之低价刺激淡储需求，使得尿素价格短期出现了反弹。不过，需要注意的是，国内尿素市场仍然供大于求，淡储需求释放虽然会刺激企业去库存，但是需求并没有被终端消化，而是转化为社会库存，这实际上透支了后期的下游需求。在这种情况下，我们认为，尿素价格的上涨需以反弹对待，并且高度有限，后期重回弱势的概率较大。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-26
玻璃市场分歧较大
 go
毛利分别在35元/吨、12元/吨，即便天然气工艺企业仍处于亏损状态，这种“部分亏损、整体微利”的格局，也使得企业主动冷修意愿降至年内低位，供应端“减量难、增量易”的特征愈发清晰。需求偏弱成核心压制需求偏弱是压制玻璃价格的“核心锚”，而房地产行业的调整则是需求偏弱的根源。作为占玻璃消费70%的下游领域，房地产全链条数据持续承压。国家统计局数据显示，2025年1—10月全国房屋竣工面积同比下降16.9%，1—10月新开工面积降幅超29%，按单平方米玻璃用量折算，直接导致玻璃需求减少约12%。深加工环节进一步印证了需求偏弱。截至11月中旬，全国玻璃深加工企业平均订单天数仅9.5天，较去年同期减少3天，且80%以上为15天内的短期订单。季节性因素进一步加剧了需求压力：北方地区气温骤降导致建筑工地开工率降至40%以下，南方虽仍有施工，但受工程款支付延迟影响，采购多以“小单、急单”为主。这种需求特征在“金九银十”期间已充分显现——全国玻璃产销率连续12日低于100%，旺季累库幅度超市场预期，直接引发玻璃期货价格首轮下跌。除此之外，替代需求难以形成有效对冲。今年1—10月，汽车累计产量为 2769.2万辆，同比增长13.2%，预计全年汽车行业能实现15%左右的同比增长，但玻璃在整车成本中占比不足1%，对整体需求拉动有限；出口市场受全球经济复苏乏力影响，2025年玻璃制品出口量同比下降9%，企业虽转向东南亚市场，但新增订单仅能弥补部分缺口。高库存制约反弹空间利润分化与高库存的博弈，构成当前玻璃市场的核心矛盾。从利润维度看，燃料类型决定企业生存状态：天然气工艺企业亏损，部分企业已通过限产挺价；而煤制气、石油焦工艺企业仍有盈利空间，这使得行业既不会出现全面扩产，也难以形成集中减产。这种分化格局在价格波动中表现得尤为明显——当玻璃期货价格跌至1000元/吨以下时，天然气企业主动减产，而煤制气企业仍维持正常生产，导致价格反弹缺乏持续性。高库存则成为制约价格反弹的“天花板”。截至11月20日，全国浮法玻璃厂内库存为6330万重箱，较去年同期增长30.72%，处于历史同期第二高位，叠加中游贸易商库存，全行业总库存已突破8000万重箱。库存结构进一步变化：华北、华东等传统消费区库存周转天数达32天，远超15天的合理区间，部分贸易商为回笼资金已开始低价抛货。随着冬季需求进入淡季，库存去化周期可能延长至明年二季度，这将持续压制玻璃价格弹性。价格上行空间有限综合供需、利润及库存格局，四季度玻璃期货价格仍将处于“弱现实”主导的震荡偏弱行情，千元关口的博弈可能持续，但价格上行空间有限，下行风险尚未完全释放。具体来看，短期期货主力2601合约将在950~1100元/吨波动，核心驱动逻辑从单边下跌转向政策预期与库存压力的拉锯。上行空间的制约因素清晰：一是供应宽松格局未改，16万吨以上的日熔量将持续形成供给压力，除非“反内卷”落地引发产能退出，否则难以形成实质性利多；二是库存去化难度大，玻璃厂和贸易商超8000万重箱的总库存需要需求同比增长10%以上才能消化，而当前需求仍处于收缩通道；三是地产需求修复滞后，即便政策加码，从施工回暖到玻璃采购的传导周期也至少需要3个月，远不及市场预期即时效应。下行支撑则来自成本与政策预期：煤炭、天然气价格的冬季反弹将筑牢成本底线，950元/吨附近对应天然气工艺企业的成本线，价格若持续低于该水平，可能引发区域性减产；同时，地产保交楼政策的持续推进，将为远月合约提供预期支撑，使得2605合约较2601合约存在一定升水结构。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-25
原油低位震荡
 go
19轮制裁，内容包括禁止进口俄罗斯液化天然气等。值得关注的是，受制裁影响，目前全球范围内浮式储油库存已显著攀升。油轮跟踪公司Kpler数据显示，过去两个月亚洲浮式储油设施中的石油储量增加2000万桶，总量达到5300万桶，其中大部分来自受制裁的俄罗斯、伊朗和委内瑞拉。这些库存若在未来随局势缓和而集中释放，将进一步加剧市场供应压力。当前原油市场正处于“地缘风险托底”与“供应宽松压顶”的博弈之中。从基本面来看，三大机构一致指向供应过剩格局，美国及其他非OPEC+国家产量增长强劲，OPEC+内部增产动力仍存，共同强化了中长期宽松预期。地缘政治方面，欧美制裁与俄乌冲突带来供应不确定性，成为油价短期支撑因素，但局势若转向缓和，反而可能释放更多潜在供应，加剧平衡表压力。宏观层面，美联储降息预期回落及美元走强，也从流动性层面对油价形成约束。综合所述，预计油价在多重因素交织下仍将维持低位震荡走势。建议密切关注OPEC+产量政策动态及俄乌局势进展，这些因素将成为打破当前平衡格局的关键。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-11-24

上一页
1
•••
11
12
13
14
15
•••
113
下一页

24小时热点

暂无数据