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精准助力浆纸产业高质量发展

操、会计核算、期货品种创新、风险管理、宏观经济研判及合规审计等多项核心内容。活动现场，上期所重点围绕“会员同行”“上期强源助企”“上期大学堂”“期智菁英”等品牌项目进行解读。厦门建发浆纸作为全国首批产融服务中心，现场分享了期货、期权、含权贸易等工具在纸浆贸易、风险管控中的实战案例，展现出期货工具从“风险盾牌”向“发展引擎”的转变。本次培训是年内首场聚焦造纸行业分析师产业服务能力的专项活动。厦门建发浆纸集团浆纸研究院院长崔勤结合企业经营实践，分享了期货衍生品在企业风险管理中的落地经验，详细讲解套期保值分类、纸浆销售套保应用、含权贸易实操等内容。在崔勤看来，如今，期货工具早已超越单纯的风险对冲功能，成为驱动产业链价值重构、助推行业绿色转型的重要动力。期货与实体的深度融合，正在重塑浆纸产业链的发展格局。此次培训既让期货从业者直观感受到期货服务实体的落地成效，也为东南地区期产融合服务探索了新路径，推动期货市场与实体经济共生共荣。来源：期货日报网

期货日报网06-15 08:00

200余位高净值投资者齐聚杭州 SFFE2030可持续金融论坛圆满举行

来十年的方向。” 演讲中，江泰结合全球宏观经济数据、人工智能发展趋势以及国际资本流向变化，从多个维度分析了未来资产配置的新逻辑。他认为，未来值得重点关注的领域包括： - AI与数字经济基础设施； - 新能源与关键矿产资源； - 全球产业链重构带来的区域机会； - 优质美元资产与国际化配置； - 中国企业全球化带来的长期红利。现场嘉宾围绕财富管理、海外资产配置、人工智能投资以及未来产业发展等问题与江泰进行了深入交流。青泽：交易的本质是认知与纪律随后，《十年一梦》作者、北京青泽投资有限公司董事长青泽带来主题演讲《交易者视角下的趋势与机会》。作为中国期货市场最具代表性的交易者之一，青泽结合自身数十年的实战经验，分享了对交易体系建设、风险控制以及市场周期规律的深刻理解。他表示：“市场永远充满不确定性，但成功的交易者能够在不确定中寻找确定性。” 围绕交易理念、趋势研判以及投资心态管理等内容，青泽与现场投资者进行了深入互动，赢得热烈反响。圆桌论坛：AI革命与全球资本新格局论坛最后举行了圆桌论坛环节。 FX168财经集团创始人、CEO江泰与青泽，以及来自不同领域的行业专家共同参与讨论，围绕： - AI革命对传统行业的影响； - 全球产业链重构与资本流向； - 新能源与能源转型机会； - 美股市场与科技投资前景； - 中国企业出海与全球化布局等热点话题展开深入交流。嘉宾们一致认为，人工智能正在成为推动新一轮经济增长的重要力量，而资源、能源、算力和人才等关键要素，将成为未来全球竞争的重要焦点。在全球经济进入新周期的背景下，投资者需要从单一市场思维转向全球配置视角，从短期波动转向长期趋势判断。现场观众积极参与提问，论坛气氛热烈，多次将活动推向高潮。从幸运抽奖到大师签赠论坛热度持续升温论坛期间还特别设置了多轮惊喜抽奖环节，黄金手机贴、青泽老师签名著作及定制黄金金钞等丰厚礼品轮番送出，将现场气氛一次次推向高潮。活动结束后，主办方还特别安排了经典著作回馈环节。知名投资人青泽与现场读者近距离交流，并亲笔签赠其代表作《十年一梦》。面对难得的面对面交流机会，不少嘉宾难掩激动之情，纷纷表示能够与投资大师深入互动、聆听实战经验分享收获颇丰，而这本凝聚多年交易智慧与投资心得的经典之作，更具有珍贵的收藏价值与学习意义。与此同时，主办方精心准备了丰富精致的茶歇与特色小吃，为与会嘉宾营造了轻松愉悦的交流氛围，让思想碰撞与味蕾享受相得益彰。 FX168持续打造高质量财经交流平台作为全球华语财经领域的重要媒体平台，FX168始终致力于为投资者提供前沿市场资讯、专业研究观点以及高质量交流机会。 SFFE2030可持续金融论坛不仅是一次行业交流盛会，更是一次关于未来财富趋势与全球资产配置方向的深度探讨。面对AI时代带来的产业变革与资本重构，FX168将继续发挥国际化财经媒体优势，汇聚全球视野与专业力量，帮助投资者把握趋势、理解变化、发现机会。 FX168财经集团对Decode Global对本次论坛的支持表示感谢，并期待未来与更多优秀金融机构携手，共同推动投资者教育与行业高质量发展。

FX168活动资讯06-14 13:45

集运市场旺季预期再度升温旺季预期持续发酵

8.2万TEU，环比增长10.04%。宏观经济层面，欧洲央行4月会议纪要显示，部分官员已倾向于支持加息，表示对通胀采取“放任”态度可能愈发不妥，政策讨论焦点已从“是否加息”转向“何时加息更为合适”。图为我国对欧洲的出口表现（单位：万美元）后市来看，6月下半月将进入涨价函落地验证期。目前，马士基（MSK）和地中海航运（MSC）已分别发布6月下半月涨价函，将运价提涨至4700美元/FEU和6000美元/FEU。在欧线传统季节性旺季叠加美线、中东线、南美线等多航线运价共振的推动下，市场对旺季的预期持续升温。从往年季节性规律来看，5月通常为旺季初期，6月正式进入货量爆发期，此时货量与运价同步处于上行周期；旺季尾声一般在7月中下旬，去年马士基报价于7月初见顶持稳，7月底至8月初进入下行阶段。6月上半月运价已加速上涨至4000~4100美元/FEU，EC2606合约逐步进入交割期，需重点关注其与后续实际运价的预期差；而EC2607合约反映的市场对7月运价预期已接近MSC宣涨函中的6000美元/FEU，显示预期先行且较为强烈，后续需持续关注6月下半月涨价函的实际落地情况。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网06-03 12:30

看好中国市场未来发展前景

对中国需求可能放缓的担忧。基于对中国宏观经济体制的深刻洞察，他表示，中国的五年规划体系为企业发展提供了可预期的战略框架。尽管面临新能源汽车替代等挑战，但中国在高端制造领域的持续扩张，将为铂族金属创造新的需求增长点。蒋继承认为，尽管传统汽车领域铂族金属尾气催化剂的单车用量面临“提效降本”的压力，但中国雄厚的工业基础与快速发展的新兴技术（如AI硬件、高端电子材料等），正为铂族金属开辟全新的应用空间。例如，AI服务器、5G通信及芯片封装对高端电子纱的需求，以及医疗和具身智能领域对铂金硅胶的需求，均展现出强劲的增长韧性。在伦敦铂金周的聚光灯下，WPIC不仅呈现了市场前景，更传递出一份长期承诺。无论是邓伟斌所强调的“中国是唯一拥有全部工业门类的国家”，还是蒋继承基于20年行业经验的深度复盘，都流露出对中国经济基本面的坚定信心。当前，中国正从“世界工厂”加速向“全球创新中心”转型。在此进程中，铂族金属作为关键战略性原材料，其供应链的安全与高效至关重要。面对百年变局的加速演进，WPIC在伦敦的系列活动，既是“讲好中国故事、传播中国声音”的生动实践，更是中国产业自信迈向世界舞台的缩影——向全球市场清晰传递出中国市场潜力巨大、正以更开放姿态和更高质量融入全球产业链的明确信号。本次伦敦铂金周期间，中国物资再生协会贵金属工作委员会、深圳点金贵金属、深圳粤鑫贵金属、无锡英特派、上海五锐金属、邢台劳特斯新材料等众多中国铂族金属企业不远万里赴会，积极传递出中国企业深化国际交流、展示产业实力与发展价值的强烈意愿。这进一步印证，即将于2026年7月6日至10日在苏州举办的上海铂金周，作为立足中国、面向全球的行业交流平台，将为国内企业带来“家门口”的便利化对接机遇，实现国际合作“送上门、零距离”。WPIC表示，将继续扮演好“连接者”角色，届时更多来自中国工业一线的参与者将分享具体应用案例，进一步深化中外产业的互信与合作。（作者单位：广州万维数字科技有限公司）图为伦敦铂金周活动现场图为世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌演讲现场图为世界铂金投资协会中国区研究主管蒋继承演讲现场来源：期货日报网

期货日报网05-27 07:55

广西发布国内食糖贸易风险指数模型

球糖业大数据库3.0”。该数据系统整合宏观经济数据、行业运行指标、产业经营动态、国际市场变化等多维度信息，构建起更加全面、立体的糖业数据体系。系统具备更强的数据沉淀、清洗与运算能力，能够有效支撑产业预警监测的数据处理需求，助力产业企业对行业风险早识别、早研判、早预警，从而提升糖业体系的整体韧性与安全水平。此外，系统配套的糖业资料库已系统收集并整理贸易救济案例、政策文件等关键资源，为企业快速查询预警信息、分析风险情境、制定应对策略提供了便捷、专业的工具支持。 2025年上半年，泛糖科技推出基于Deep Seek技术架构的AI助手“泛小糖”。2026年5月，再度引入龙虾AI（Open Claw）数字员工，将其纳入糖业数字化监测与预警体系。凭借官网与数据库的海量信息资源，上述系统既能实时抓取解读糖业最新动态信息，快速响应关于行情、政策、贸易形势等方面的咨询问答，又能根据不同业务场景自动化生成数据翔实、条理清晰的专业分析报告，大幅提升信息处理与决策支持效率。据刘芷妍介绍，下一步，工作站将持续优化指数模型，探索纳入更多高频数据与AI预测算法，推动食糖产业安全治理向数智化、精准化方向演进，为维护国家食糖战略安全、提升我国在全球食糖贸易规则博弈中的话语权提供坚实的数据与工具支撑。来源：期货日报网

期货日报网05-25 07:25

国内债市交易逻辑面临切换

情结构化特征的形成。具体来看，一季度宏观经济及企业部门基本面修复态势良好，市场预期受到提振。但4月金融和经济数据则表明这种偏乐观的宏观预期可能需要部分向下修正，例如4月M1增速下行主要源于企业活期存款回落，从结构上看，居民活期存款同比增速小幅上行，对M1同比形成一定对冲。若采用不含居民活期及非金融机构存款的旧口径M1计算，其增速下行幅度更为显著；而M2同比的小幅上升则主要依赖企业定期存款增速的上行。图为收益率曲线月度变动笔者认为，基本面可能会接替流动性逻辑成为新的多头支撑。基本面逻辑与此前最大的不同在于，流动性行情的延续高度依赖央行对资金面的呵护，一旦政策转向，整个逻辑便会随之反转，因此并不适合拉长久期或通过交易盘追高博弈。不过，当基本面预期下修后，宽松流动性的延续便有了客观需求，多头趋势的稳定性有所增强；结合近几周收益率曲线持续走陡、TL表现弱势的情况，后续行情或逐步向曲线远端传导。外部方面，近期全球主要经济体利率集体走高，流动性预期再度收敛，并向其他资产扩散。笔者认为，美债持续上行的核心支撑在于通胀预期，而近期通胀上行节奏加快后市场情绪进一步放大了这一行情。这一判断的依据在于：本轮美债上行已持续近一个月，与4月下旬美伊谈判陷入停滞、油价随即回升的时间点几乎同步；进一步拆解可见，实际利率上行幅度相对有限，美债收益率的上行主要由通胀保护部分贡献，这反映出通胀预期是核心推动因素。近几个交易日，在油价高位持稳的背景下美债收益率进一步走高，这可能是10年期美债收益率突破去年震荡区间上沿（4.6%附近）后止损盘涌出，叠加当前通胀预期持续发酵共同引发的情绪性交易。对债市而言，海外流动性环境及美联储政策预期等因素通常会通过汇率传导至国内，但当前人民币压力相对有限，外部预期趋紧对国内政策的影响亦同样有限。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0016413）来源：期货日报网

期货日报网05-22 07:20

苯乙烯陷入高位震荡后市等待方向指引

乙烯，对苯乙烯估值形成支撑。不过，国内宏观经济复苏斜率放缓，制造业PMI持续徘徊在荣枯线附近，市场对化工品终端需求预期偏谨慎。叠加货币政策维持稳健、地产行业未现明显回暖，宏观层面难以形成对苯乙烯的强驱动，市场情绪整体偏中性。综上所述，近期国内苯乙烯市场处于供应收缩、需求疲软、成本波动的弱平衡状态。短期供应收缩与成本支撑共同形成底部，而下游亏损与需求淡季则构成上行阻力，期货盘面以震荡整理为主。展望6月，随着装置重启、供应逐步恢复，若下游需求未能同步改善，价格重心或逐步下移。建议投资者密切跟踪装置动态与库存数据，灵活应对基本面变化。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网05-20 09:40

分析人士：收益率曲线料进一步平坦

报告与4月重要会议一致，明显上调对国内宏观经济的边际定调，指出‘经济景气边际改善’，以及‘有效需求回暖’。”南华期货金融期货衍生品组负责人高翔表示，值得注意的是，外部风险方面出现新提法。讲到未来关注问题和趋势时，除了提到引人关注的地缘风险，还首次提及AI行业发展不及预期、私人信贷等新兴非银金融机构暴雷致金融市场波动的影响。报告提到，我国经济发展面临的风险挑战中，供给冲击和输入型通胀压力显现，体现物价冲击。同时央行认为，当前物价冲击是短暂的、一次性的。至于下一阶段货币政策主要思路，新增“密切关注海外主要央行货币政策变化”，在地缘冲突不确定背景下，海外央行货币政策周期或现拐点，欧洲主要经济体更易受物价冲击。从对债市的影响来看，高翔认为，报告通过专栏内容强化了宏观审慎管理体系政策地位。此前，货币政策是调控市场核心，MPA考核主要针对银行及房地产等行业，市场影响力逊于货币政策。本次专栏提出构建全面的宏观审慎管理体系，将范围扩充至宏观经济和金融市场平稳运行，未来稳定金融市场波动可能引发货币政策重心变化。专栏一作为宏观审慎管理体系建设指引，为双支柱体系完善指明方向。铺垫宏观审慎管理后，专栏三提及债券市场稳定的意义和必要性，指出非银过度加杠杆、期限错配是风险重要来源，表明2024年的TL单边行情不会重现。此外，专栏指出，非银机构与银行资产负债高度相关，从宏观审慎角度来看，有必要增加流动性直达非银的工具手段。 “整体而言，报告延续了此前的货币政策态度与基调，也延续了近期对宏观需求修复的偏乐观判断。”高翔认为，报告的重点在于将宏观审慎管理体系建设进一步具体化，为稳定股票市场、利率市场的举措提供了政策依据。不过，无论如何，监管强化与市场稳定的导向终究难以构成市场利多因素，债市整体呈现中性偏空格局。孙玉龙认为，报告确认了货币政策宽松基调不变，但“降准降息”表述的删除及对隔夜利率的引导，降低了市场对短期内进一步强力宽松的预期，货币政策进入观察和精细化调控阶段。这或引导资金利率自低位温和回升，且短端利率上行压力大于长端，国债收益率曲线将进一步平坦。来源：期货日报网

期货日报网05-14 11:05

资金宽松程度边际弱化债市偏空波动

告未提及“降准降息”，主要原因在于当前宏观经济整体稳健，全面宽松政策的必要性较低。本次报告调整了对金融服务实体经济“五篇大文章”的表述，由“扎实做好”转为“进一步完善各项配套机制”，聚焦扩大内需、科技创新、中小微企业三大核心领域精准发力。当前货币政策整体坚守稳中求进总基调，告别以往逆周期强力刺激思路，转向以稳为主、精准微调，更加注重政策定力、节奏把控与风险平衡。密切关注输入型通胀影响国家统计局的数据显示，4月CPI同比上涨1.2%，在能源与服务价格托底、食品价格拖累的格局下，CPI延续温和回升态势。当月，PPI同比跳升至2.8%，主要由国际大宗商品涨价推动，能源化工产业链涨幅居前。总体来看，4月通胀呈现CPI温和回升、PPI显著上行的结构性特征，国际油价与大宗商品涨价带来输入型通胀。结合具体情况，一季度货币政策执行报告对通胀的表述出现边际变化。报告延续物价温和回升、内需修复主导物价走势的判断，认可国内供需关系持续改善、核心通胀平稳的整体态势，同时明确当前国内终端需求偏弱仍是制约物价整体回暖的主要因素，这与4月食品价格大幅下行拖累CPI呈结构性弱势高度契合。本次报告新增对输入性通胀与外部供给冲击的风险警示，明确提出输入型通胀压力有所显现，对应本轮国际油价、大宗商品涨价带动国内能源、化工品价格上行，PPI大幅反弹的市场现状。央行精准界定当前通胀为结构性、输入性叠加弱需求的组合，政策层面并未因阶段性外部通胀压力改变货币政策适度宽松基调，坚守物价合理回升的政策导向，兼顾防范外部价格外溢风险与提振国内内需。引导隔夜利率在政策利率水平附近运行一季度货币政策执行报告指出，“3月末DR001为1.27%，处于近几年季末较低水平，为经济持续向好向优营造了适宜的流动性环境”。同时，报告提出，“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”。相较此前的“引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行”，后续调控重心将进一步下沉至隔夜端。全新的政策导向意味着央行正式将隔夜利率纳入流动性核心观测锚点。短期来看，资金面不会大幅收紧，后续流动性将从阶段性宽松逐步回归常态，整体流动性格局更趋均衡。整体而言，一季度货币政策执行报告未提及“降准降息”，短期降息概率偏小。但结构性通胀不会改变货币政策适度宽松基调，无需担忧政策收紧。短期来看，资金宽松程度边际弱化预期下债市将延续偏空震荡格局。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网05-14 11:05

国际金银和大豆价格波动背后的逻辑

这一走势是地缘政治风险、全球货币政策、宏观经济数据以及市场流动性等多重力量交织作用的结果。 1月1日至29日为第一阶段。在这一阶段，金价强劲上涨，主要源于市场对年内流动性宽松的预期。美联储官员米兰预测年内降息幅度可能超过100个基点，强烈的货币宽松预期为金价提供了上行动力。在避险与宽松预期的推动下，COMEX黄金期价在1月29日触及5626.8美元/盎司的历史高点。 1月30日至今为第二阶段。美联储释放了暂不降息的“鹰”派信号，市场情绪急转直下。2月28日中东战事爆发以来，油价飙升推高了通胀预期，打压了美联储降息的可能，进一步强化了市场对美联储将维持高利率更长时间以对抗通胀的预期。美元资产吸引力回升，金价进入回调通道。图为COMEX黄金期货主力合约走势白银方面，2025年4月以后，白银向上弹性被重新激发，且白银ETF的锚定现货制度使得白银现货紧缺得到自我强化，价格上涨导致更多数量的白银库存被投资锁定，实际现货流动性紧张。另外，美国关税政策具有不确定性，市场参与者出于对美国未来可能征收关税或物流中断的担忧，提前将白银运入美国境内储存。库存流向美国导致伦敦缺货，2025年9月伦敦白银市场出现“挤仓”，高升水吸引美国和中国的现货流向欧洲。2026年1月30日，大量获利盘离场造成价格崩塌，COMEX白银期价单日下跌26.37%。近期，随着油价上涨造成的通胀预期传导，美元指数上升，银价波动性也显著增加。美联储主席候选人沃什发表的言论显著偏“鹰”，且有意维护美元霸权，主张美联储应当缩表而非充当世界的流动性阀门。在这种背景下，白银丧失流动性宽松预期，也不具备黄金的全球央行储备需求，工业需求在滞胀环境下亦存在忧虑，跌幅相比黄金或更大。 CBOT大豆及豆油短期高位震荡 2026年以来，CBOT大豆期货经历了一轮显著的上涨行情，主力合约累计上涨超100美分/蒲式耳。此轮上涨主要受南美天气扰动、美国生物柴油政策落地、美豆出口需求预期改善以及地缘冲突推动原油价格上涨等多重因素共同驱动。与此同时，CBOT豆油期货表现更强，波动更为剧烈，主力合约累计涨幅超40%，核心驱动在于美国生物柴油掺混配额上调带来的工业需求扩张，以及原油价格高位运行带来的替代需求提升。近期，CBOT大豆期价在1150～1200美分/蒲式耳区间反复震荡，CBOT豆油期价同步进入高位震荡阶段，地缘政治、贸易政策与主产区天气情况等因素仍是影响价格的关键变量。一方面，巴西大豆收割接近尾声，美国农业部（USDA）对2025/2026年度巴西、阿根廷、美国大豆产量的最新预估分别为1.8亿吨、4800万吨、1.16亿吨，全球供应宽松格局压制CBOT大豆期价上行空间，并通过成本端对CBOT豆油期价构成压力；另一方面，当前美国大豆种植进度虽快于往年同期，但美国中西部降雨可能导致播种延误，叠加原油价格因地缘政治因素而维持高位，为CBOT大豆及豆油期价提供支撑。当前，CBOT大豆处于基本面宽松、天气与地缘扰动的博弈格局之中，短期行情维持偏强震荡，中长期走势仍存在较大不确定性。CBOT豆油短期在生物柴油政策利多和原油价格维持高位的支撑下，走势预计偏强，但中长期走势需要关注美国生物柴油政策的执行力度以及原油价格变动。图为CBOT大豆期货主力合约走势期货本质上是风险管理工具期货是风险管理工具，而非简单的投机工具，其核心价值在于通过标准化合约，将不可控的价格波动转化为可管理的风险敞口。大豆压榨企业需要提前制订生产计划并锁定原料成本，养殖企业则需要管控豆粕采购成本。无论是担心价格上涨的买方，还是担心价格下跌的卖方，都可以利用期货合约提前锁定未来的买入或卖出价格，避免因价格暴涨或暴跌导致计划外的财务损失。以CBOT大豆期货行情为例，2月份主力合约自1090美分/蒲式耳一线上涨至1200美分/蒲式耳附近，涨幅超过10%，对提前在远月合约上建立多头头寸的压榨企业而言，原料成本上升风险得到了有效对冲。对持有黄金相关资产（如实物黄金、黄金ETF或矿业权益）的机构或投资者而言，当预判市场环境存在潜在波动时，通过衍生工具进行策略性对冲是一种审慎的价值保护手段。这种风险形态的转化，是投资者进行的主动风险管理。它使得不可控的价格涨跌问题，转变为可以通过历史数据分析、产业规律把握来优化应对的基差管理问题。例如，当一家企业通过卖出期货合约对其产品进行套保后，其经营业绩不再单纯取决于未来现货价格的涨跌，而是取决于“现货销售收益”与“期货头寸损益”的加总，后者与基差的变动紧密相关。成功的套期保值，意味着企业通过期货市场的操作，将利润锁定在一个相对稳定的区间，从而平滑经营现金流，提升在行业周期波动中的生存能力与发展韧性。衍生品市场为农产品（如大豆、玉米）、金属（如黄金、铜）及能源（如原油）等大宗商品提供了多层次的风险管理框架。现代交易机制通过精细化的合约设计（涵盖标准合约、微型合约及其他小规模工具），实现了对不同规模套期保值需求的精准覆盖。这种阶梯化的产品结构，使得风险对冲能够深入到从个人消费成本到企业库存储备的各个维度。虽然市场波动永远存在，但价格风险可以管理。对投资者而言，理解期货的“资产保险”属性，是理性参与期货市场的前提。期货的本质是风险转移工具，将不愿承担的价格波动风险，转移给愿意承担风险的投资者，最终实现产业链的稳定运行。面对大豆等品种价格的持续波动，产业链企业可以合理应用期货合约进行套保，锁定成本、对冲风险，有效筑牢经营安全边际，实现稳健可持续发展。（作者单位：华鑫期货）来源：期货日报网

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