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氢氧化锂期货和期权合约及规则公开征求意见

生产三元锂电池正极材料的核心原料。随着新能源汽车、低空经济、具身智能等产业的快速发展，我国已成为全球最大的氢氧化锂生产国和消费国。但受产业政策、投产周期及技术进步等多方面因素影响，近年来氢氧化锂现货价格波动较大，产业企业的套保需求强烈。广期所相关负责人表示，下一步，广期所将认真梳理、研究各方意见和建议，按照相关法律法规及广期所业务规则规定，进一步完善合约和规则，确保合约设计贴近产业实际，尽快推动氢氧化锂期货及期权上市，推进期货市场服务锂电产业高质量发展。来源：期货日报网

期货日报网10-09 15:35

铜价重心有望逐步上移

有望提速。汽车方面，据中汽协统计，8月新能源汽车产销同比分别增长18.9%和17.8%，新车销量占比升至60.6%的历史高位，汽车出口同比增长65.3%。光伏、风电装机回暖，8月光伏新增装机11.04GW，同比增长50%；风电新增装机6.19GW，同比增长48%。新兴领域对冲传统需求下滑，叠加旺季备货，整体铜需求保持韧性。全球库存去化截至9月30日，全球铜显性库存为105万吨，较6月底下滑13.5万吨。其中，受美国关税预期影响，今年以来，COMEX铜持续累库约41万吨，而LME铜库存与国内铜库存稳步去化，非美地区铜库存降至历史低位。三季度国内铜现货升水均值明显高于近3年同期水平，洋山铜溢价均值为2023年以来同期高位，非美市场现货供应紧张。整体来看，海外通胀与加息预期对铜价构成压制，但产业端“铜矿紧缺—冶炼减量—库存去化”的传导链条仍在强化，美国关税政策预期又强化了非美地区铜供应趋紧格局。预计产业端利多将继续主导盘面，四季度铜价重心或逐步上移。后续重点关注：第一，美国精炼铜关税政策的落地情况；第二，美联储后续加息路径与美元指数走势；第三，国内需求旺季的订单与库存去化的持续性。（作者单位：国贸期货）来源：期货日报网

期货日报网10-09 08:30

广期所就氢氧化锂期货和期权规则征求意见

生产三元锂电池正极材料的核心原料。随着新能源汽车、低空经济、具身智能等产业的快速发展，我国已成为全球最大的氢氧化锂生产国和消费国。受产业政策、投产周期及技术进步等多方面因素影响，近年来氢氧化锂现货价格波动较大，产业企业套保需求强烈。广期所相关负责人表示，下一步广期所将认真梳理、研究各方意见和建议，按照相关法律法规及广期所业务规则规定，进一步完善合约和规则，确保合约贴近产业实际，尽快推动氢氧化锂品种的上市，推进期货市场服务锂电产业高质量发展。来源：期货日报网

期货日报网10-08 17:55

企业利用股指期货破解资金时差难题

春意已浓，但对一家年营收超过40亿元的新能源汽车电机电控核心部件制造商而言，一道现实难题摆在眼前：为支持新一代车用电机研发生产线建设，公司决策层计划动用6亿元闲置自有资金，布局沪深300成分股中的高端制造与新能源龙头标的，以优化资产配置、增厚研发资金。然而，由于设备采购与工程款支付的节奏安排，这笔6亿元的资金要到7月下旬才能全部归集到位。当时，A股市场在稳增长政策密集落地与制造业向好发展的双重驱动下，上涨预期日益强烈。公司财务总监在内部会议上明确表示：“我们面临的核心风险是，如果在此期间沪深300指数上涨，未来的建仓成本将大幅提升。这不仅会直接挤压资产收益，而且会影响核心研发项目的资金投入。” 此前，该公司的闲置资金管理仅限于银行理财、货币基金等传统方式，从未涉足股指期货等金融衍生品。面对潜在的成本上行风险，公司迫切需要一种可靠的价格锁定工具。精准研判，制定套期保值方案 2025年3月，沪深300指数在3900点附近震荡整理。期货公司项目团队在深入分析后认为，市场正呈现“政策底夯实+制造业复苏+流动性宽松”的三重特征。央行释放的降准降息信号、北向资金的持续净流入以及新能源汽车产业链订单的强劲增长，都指向一个结论：A股市场将迎来震荡上行行情，沪深300指数突破4000点是大概率事件。 “对公司而言，被动等待资金到位意味着将暴露在成本不确定性之下。”项目团队负责人在方案研讨会上表示，通过沪深300股指期货进行买入套期保值操作，是锁定未来股票采购成本、解决股价上涨问题的较优选择。基于上述判断，项目团队为公司量身定制了一套买入套期保值方案。首先，精准匹配套期保值标的。经测算，公司计划布局的股票组合与沪深300指数的Beta系数为1.0，二者联动性较高。因此，方案选定流动性充足的沪深 300 股指期货（IF）2509合约作为套期保值标的，其到期时间也与公司7月下旬的建仓时间窗口相契合。其次，精确计算套期保值规模。根据6亿元的建仓资金、IF2509合约3月28日3837点的收盘价以及300元/点的合约乘数计算，需要买入521手合约才能完全覆盖6亿元建仓资金面临的风险。最后，严格控制资金占用。按照12%的保证金比例计算，本次套期保值操作占用约7197万元资金，占公司闲置资金的比例较低，确保不影响其日常生产经营与资金周转。 2025年3月31日，公司果断行动，以3837点的均价完成了521手IF2509合约的买入建仓，成功在期货市场锁定未来的股票采购成本。期现联动，实现降本增效目的随后的市场走势印证了前期的研判。2025年A股如期走出震荡上行行情。尽管2025年4月初受外部因素影响，市场短暂下跌，但在宏观政策的呵护与经济复苏数据的支撑下，市场很快重拾升势。2025年5月，超预期的制造业PMI数据带动高端制造板块领涨；2025年6至7月，资金持续流入相关实体龙头，推动高端制造板块稳步上行。 2025年7月21日，6亿元建仓资金全部到位。当日，沪深300指数已涨至4085.61点。项目团队与公司共同研判后决定，同步在期货市场平仓，并启动现货建仓。最终，IF2509合约以4064.8点的均价平仓。从结果来看，本次套期保值操作效果显著，实现了“期货对冲上涨风险、现货精准布局标的”的期现联动目标。在期货市场上，公司实现了约3560.5万元的盈利。计算过程为：（4064.8-3837）点×300元/点×521手=35605140元。在现货市场上，由于相关指数上涨，股票建仓成本相比2025年3月底增加约2612万元。计算过程为：6亿元×（170.44/3915.17）=26119938.6元。综合分析，期货端的盈利不仅完全覆盖了现货端的成本上涨，而且为公司额外增厚约948.5万元收益。这笔资金被专项用于新一代电机研发，直接支撑了公司主业发展。启示本次操作的成功，关键在于三大核心因素：一是对宏观与产业趋势的精准研判，为套期保值决策奠定了坚实基础；二是套期保值方案与公司资金规模、风险敞口高度匹配，确保了工具的有效性；三是建仓与平仓时基差均处于有利位置，实现了对冲的高效性。对广大实体企业而言，该案例提供了经验借鉴。当面临“资金到位节奏与市场行情错配”的困境时，股指期货买入套期保值是一个有效的风险管理方式。它能让企业在资金尚未到位时，通过少量保证金提前锁定未来资产的采购成本，从而在资本市场波动中掌握资产配置的主动权。公司的实践表明，金融衍生品的核心价值在于服务实体经济。通过成立专门的金融风险管理小组，建立“每周行情研判+每月策略复核”的联动机制，并严格遵守“套期保值不投机”的原则，企业完全可以将期货工具限定在“风险管理”范畴，使其真正成为锁定成本、增厚收益、护航主业发展的“稳定器”。正如习近平总书记所强调的，“为实体经济服务是金融立业之本”。股指期货作为成熟的风险管理工具，其意义远不止于交易本身。公司的成功实践，正是金融“活水”精准滴灌实体经济沃土的生动体现，也为更多高端制造、科创型企业利用金融衍生品行稳致远提供了可复制、可推广的宝贵经验。（作者单位：国贸期货）来源：期货日报网

期货日报网09-22 18:30

天胶高位“焦虑” 巧用期权化解

，同比分别下降0.7%、0.3%；其中新能源汽车产销分别完成157.6万辆、156.1万辆，同比分别增长26.8%、23.7%。重卡市场方面，7—8月为公路货运传统淡季，7月销量环比回落，但表现优于近5年同期。7月，国内重卡市场销售约9.2万辆，环比下降21%，同比增长8.4%，表现超市场预期；1—7月累计销售约75.3万辆，同比增长21%。 3天胶偏强格局确立宏观面，美国9月仍存在加息可能性，中东地缘冲突持续扰动全球能源价格，对天然橡胶价格形成间接影响。现阶段胶价核心驱动来自天气预期，行情结构性特征显著。供应面，国内外主产区虽全面开割，但阶段性降雨天气导致原料上量缓慢，叠加后续厄尔尼诺影响有望逐步显现，泰国原料价格强势反弹，为胶价提供坚实支撑。进口结构方面，上半年国内橡胶进口总量基本平稳，自非洲、老挝、缅甸等新兴产区进口量有所增加，但天然橡胶暂未纳入非洲建交国零关税清单，进口增量空间有限。库存端整体小幅去化，但绝对库存仍高于往年同期，对价格上涨形成一定压制。需求面，轮胎行业开工率小幅修复，但终端订单疲软、原料价格高企，下游企业补库意愿低迷，以刚需采购为主。汽车产业整体体量仍处于同期高位，但行业增量持续收窄，新能源汽车增长动能逐步放缓，终端需求整体复苏乏力。 8月天然橡胶期货大幅上行，主力合约最高突破19000元/吨，逼近年内高位。整体市场呈现“需求偏弱、供应偏紧”的格局，主产区因天气扰动导致新胶上量不及预期，泰国原料价格持续走强，为盘面提供核心支撑，胶价整体偏强格局明确。基于当前市场基本面及行情特征，适配两类期权交易策略，具体逻辑与风险要点如下：一是卖出虚值看跌期权策略。策略核心逻辑：依托胶价偏强震荡格局，赚取期权时间价值收益。当前市场多头预期尚未完全消退，天气扰动持续支撑原料价格，胶价短期大幅下跌概率较低，卖出虚值看跌期权可稳健收获权利金收益。策略风险与收益：该策略最大收益为建仓时收取的全部权利金，盈利空间固定且有限；理论潜在亏损无上限，最大亏损为行权价格与实收权利金的差值，具备风险收益不对称特征。若后续天气炒作情绪快速消退、主产区原料集中放量，胶价将快速回调。同时，期权隐含波动率大概率大幅上行，该策略将面临大幅亏损及保证金追缴压力。二是卖出看跌+买入看涨组合期权策略。策略核心逻辑：适配强烈看多的市场预期，构建双向组合策略。在卖出虚值看跌期权的同时，买入时间价值相近的虚值看涨期权，通过卖出看跌期权的权利金收入，对冲、抵消买入看涨期权的成本，大幅降低整体策略的时间价值损耗。同时，该组合策略打通胶价上行的盈利空间，既能把握行情上涨收益，又能对冲单边卖出期权的极端下跌风险。策略风险与收益：组合策略优化了单边策略的风险结构，上行盈利空间充足，下行风险得到有效对冲。但相较于单纯卖出虚值看跌期权策略，组合策略因新增看涨期权持仓，整体权利金成本有所增加，若行情长期维持横盘震荡，将面临一定的时间价值损耗压力。来源：期货日报网

期货日报网09-07 08:15

外矿扩产慢于预期现货供应偏紧支撑锂价

近日，笔者奔赴南京、合肥等地调研锂电产业链。现货端，锂盐厂库存偏低，低价出货意愿极低；正极材料厂满产满销、库存较低，价格跌破14万元/吨可能触发集中补库。供给端，非洲、澳大利亚矿山扩产慢于预期，我国云母矿品位下降、尾渣提锂受限，回收料因黑粉成本倒挂暂难形成有效补充。三季度碳酸锂价格或偏强震荡运行。近期，笔者奔赴南京、合肥、芜湖等地，调研碳酸锂贸易商以及正极材料、储能、动力电池等企业，了解产业供需和企业心态。 [产业概况] A：南京地区碳酸锂贸易商该企业为江苏地区大型贸易商，能化、黑色系商品贸易收入占公司总营收的60%~70%；新能源事业部营收占比约10%，下设光伏、锂电两条业务线。锂电业务除碳酸锂外，还有矿石和非标氢氧化锂。2025年企业锂盐贸易量约10万吨，月度最大出货量1.4万吨。今年为加快流转、管控风险，企业贸易规模收缩至月均7000吨。企业90%的锂盐现货直接对接正极材料厂，少量现货对接固定合作的大型贸易商，所接货物需符合广期所交割标准。该企业表示，近期现货供应偏紧，出货量较大，若无价格上行支撑，市场买盘力量或持续偏弱。下游企业对碳酸锂价格维持看涨预期，但坚持逢低采买原则

期货日报网09-03 11:10

钢材板块从“赌周期”到“练内功”

变，加速向品种钢、精品钢升级，精准卡位新能源、汽车、装备制造等高附加值赛道，才能摆脱对规模扩张的路径依赖。”他说。面对即将到来的“金九银十”，任向军建议将操作回归现实需求锚点，加快库存周转、优先兑现成交、落袋为安，严控库存风险、守住现金流。“对钢贸商和钢厂而言，账面浮盈是虚，现金流是实。唯有精耕成本管控、优化产品结构、强化风控服务，方能穿越周期，实现稳健经营。”任向军说。来源：期货日报网

期货日报网08-28 16:20

天然橡胶价格弹性加大

候条件下，减产幅度高于历史均值。同时，新能源汽车销量较好，且新能源汽车轮胎单位用胶量增加，促使天然橡胶需求增长。其间原油价格偏高，合成橡胶的替代空间有限，供需紧平衡支撑天然橡胶价格震荡上行。复盘过去三轮厄尔尼诺期间天然橡胶价格的走势可以发现，除了气候扰动，其他因素对胶价的影响亦不可忽视。比如，2009—2010年和2023—2024年厄尔尼诺出现时，在需求复苏、割胶意愿低迷和橡胶树老龄化等因素的共同推动下，胶价走出持续快速上涨行情；2015—2016年，受制于需求疲软及合成橡胶的替代效应，天然橡胶价格上涨乏力，直至次年需求好转才开启反弹走势。总之，厄尔尼诺能否推动胶价上行，既要看厄尔尼诺的强度和持续时间，还要看天然橡胶自身的基本面情况。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网08-25 11:10

中国铝业集团、力拓铝业、中国宏桥、中孚实业、中铝沈阳院、顺达矿业等龙头齐聚！10月贵阳见！

FX168活动资讯08-20 15:25

沪铝能否进一步打开上涨空间

过，随着汽车行业逐步进入传统生产旺季，新能源汽车领域有望带来一定增量。此外，“金九银十”消费旺季即将开启，后续终端需求能否顺利兑现，将成为影响铝价进一步上行的重要变量。图为沪铝加权合约收盘价、持仓量图为 LME、SHFE、国内铝库存（单位：吨）去库幅度明显收窄库存方面，当前全球铝库存整体仍维持去化态势，但去库速度已经有所放缓。从国内市场来看，近期铝锭社会库存出现小幅回升，打破了连续10周的去库节奏，不过随后库存重新转为下降，当前降至87.6万吨；SHFE铝库存持续下降至42.2万吨，整体水平仍处在同期高位，如果后续需求没有出现明显改善，维持原有去库节奏的难度较大。国外方面，Comex铝库存仅千余吨，处于极低水平；LME铝库存保持单一去化趋势，当前已降至24.83万吨。值得注意的是，现有库存中有95%为俄铝，受2024年4月制裁政策影响，俄铝已被禁止进入LME仓库系统，存量俄铝虽然保留正式交割资格，但实际买家普遍不愿接手，导致这部分库存的实际流通性受到限制，海外交易所可交割的有效库存远低于账面数值。全球显性库存共计154.8万吨，和此前相比，当前去库幅度已明显收窄。本轮铝价上涨过程中，地缘事件是重要的驱动因素，不过随着价格进入高位区间，产业基本面的验证将成为市场关注的核心。后续若多头资金持续流入、持仓量稳步回升，且价格顺利突破前高，上涨趋势有望进一步强化；反之，若持仓持续回落、资金追高意愿不足，价格上行空间将会受到限制，24000元/吨关口可能会出现反复争夺。综合来看，铝价短期预计维持高位震荡走势。一方面，全球风险偏好修复、流动性预期改善及风险溢价回落，为有色板块价格提供了支撑；另一方面，国内出口增速放缓、下游开工率下降以及库存去化速度放缓，也反映出需求端偏弱的现状。铝价后期能否进一步打开上涨空间，关键在于宏观环境、资金流向以及产业需求能否形成共振。基准情形下，如果“金九银十”消费迎来季节性回暖，下游订单明显改善，带动库存重新加速去化，叠加资金回流增仓，铝价仍具备冲击前期高点的动能；但如果需求恢复不及预期，现货承接乏力，同时持仓持续萎缩，则会限制铝价的进一步上涨空间。此外，还需要提防中东局势等地缘风险带来的突发性扰动，这类事件可能会通过改变供应预期，对铝价形成脉冲式冲击。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网

期货日报网08-19 10:50

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